贵金属期货市场表现 - 12月25日，贵金属期货市场整体走强，其中沪银主力合约价格涨幅超过3%[1] - 同期，沪金主力合约价格亦上涨0.18%[1]

A股市场整体表现 - 2023年12月25日上午A股市场涨跌互现 上证指数上涨0.29% 深证成指下跌0.11% 创业板指下跌0.37% 科创50指数下跌0.57% [2][3] - 国防军工板块领涨 盘中涨幅超过2% 广联航空“20cm”涨停 博云新材、盛路通信等多股触及涨停 [6] - 非银金融板块走强 拉卡拉上涨超过6% 华金资本上涨约5% 中国太保、中国平安等保险股再度走强 [6] - 通信、综合、商贸零售等板块盘中走弱 [7] - 新股江天科技上市 截至中午收盘大涨超过230% [7] 贵金属市场剧烈调整 - 国内贵金属期货在连续多日暴涨后于12月25日上午涨势受阻 出现集体调整 [2] - 广州期货交易所钯期货主力合约盘中跌停 跌幅达9.99% 为该品种上市以来首次盘中跌停 此前已连续9个交易日上涨 [11] - 广州期货交易所铂期货主力合约盘中重挫 跌幅一度超过9% 此前也曾多次涨停 [13] - 上海期货交易所黄金期货主力合约出现调整 盘中跌幅一度接近1% 昨日盘中曾刷新历史新高 [13] - 上海期货交易所白银期货主力合约涨势明显减缓 前一交易日收盘涨幅超过8% [13] 贵金属相关股票与基金表现 - 受贵金属涨势退潮影响 A股有色金属板块领跌 浩通科技、白银有色、盛达资源等股票跌幅居前 [13] - 追踪白银期货走势的国投白银LOF于上午10点半复牌后快速跌停 此前曾因连续涨停而成为市场热点 [13] 新股江天科技业务概况 - 江天科技主要从事标签印刷产品的研发、生产与销售 提供标签一体化综合解决方案 [10] - 公司主要产品为薄膜类和纸张类不干胶标签 广泛应用于饮料酒水、日化用品、食品保健品等日常消费领域 [10] - 公司产品聚焦于中高端消费品品牌标签 已通过联合利华、宝洁、壳牌、农夫山泉、伊利等众多国内外知名品牌客户的认证并建立长期合作关系 [10]

贵金属期货市场表现 - 12月23日国内贵金属期货全线走强 沪金2602主力合约站稳1000元/克关口 全天涨幅2.73% 沪银2602主力合约报收16441元/千克 涨幅4.3% [1][2] - 铂2606主力合约涨幅达10%至涨停位 报收619.95元/克 钯2606主力合约涨幅5.52% 报收532.55元/克 两个品种均创上市以来新高 [1][2] 资金参与与交易活跃度 - 铂2606主力合约前二十主力席位成交量达近20万手 较前一交易日增加12.55万手 钯2606主力合约前二十主力席位成交量高达24.73万手 较前一交易日增长20.81万手 [3] - 截至12月23日 铂期货沉淀资金量为49.6亿元 当日净流入7.55亿元 钯期货沉淀资金量为21.87亿元 当日净流入5.67亿元 两者沉淀资金总量超70亿元 [4] - 相较上市初期的7.6亿元 铂和钯期货沉淀资金总量增长62.4亿元 增幅高达821% [4] 价格上涨驱动因素 - 国际宏观经济数据利好为贵金属板块走高提供相对宽松的流动性 铂和钯总体存在较强的宏观属性 [2] - 铂和钯供需基本面处于紧平衡状态 对期价存在较强支撑 今年铂供应存在较大缺口 钯供应量预期将下降 [2] - 供应端不确定性增强 叠加地缘风险持续 导致全球铂和钯供应出现明显缺口 [3] - 海外市场宏观面向好 资金对估值低、波动高且市场规模更小的铂钯合约交易意愿积极 [3] 市场结构与参与者行为 - 铂2606主力合约前二十主力席位买单量为2029万手 较前一交易日增加2577手 卖单持仓量达2.94万手 较前一交易日增加2631手 多家期货公司当日增持均超100手 [3] - 市场关注度和资金参与度显著提升 各路资金踊跃参与 在推动期价走高的同时也加剧了市场波动 [4] - 目前铂、钯期货对现货溢价已显著扩大 交易所开始实施限制开仓措施以控制市场交投过热风险 [4] - 实体企业参与套期保值需结合自身生产、加工等经营情况 管理好期货交易头寸 防止出现现货与期货价差过大引发的交割风险 [5]

贵金属期货市场表现 - 北京时间12月20日凌晨，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.1%报4368.7美元/盎司，周涨0.93% [1] - COMEX白银期货涨3.34%报67.395美元/盎司，刷新历史新高，周涨8.69% [1] 白银价格上涨驱动因素 - 市场分析认为，美国11月CPI低于预期强化降息预期，提振了避险需求 [1] - 白银因工业需求旺盛与ETF资金流入创历史新高 [1] - 全球最大白银ETF SLV基金持仓达到16000吨以上，创约三年半新高，其他白银ETF持仓亦有上升，资金流入速度在价格创新高情况下并未放缓 [2] 白银市场供需与结构 - 今年COMEX白银市场出现大规模的实物交割需求，远超往年，合约在交割月首周后仍有较多未了结头寸 [1] - 当前伦敦白银拆借和租赁利率再度抬头升至7%以上，为10月末以来高位，空头获得实物成本增加，表明履约困难 [1] - 实物交割需求旺盛及空头履约困难，成为多头持续看好银价上涨的理由 [1]

贵金属与铜市场行情 - 现货白银价格在纽约尾盘报67.1670美元/盎司，单日上涨2.59%，本周累计涨幅达8.40% [1] - 现货白银于北京时间12月20日02:12刷新历史高位至67.4595美元/盎司 [1] - COMEX白银期货价格报67.380美元/盎司，单日上涨3.31%，本周累计上涨8.67% [1] - COMEX白银期货在电子交易盘同步创下历史新高，达67.680美元/盎司 [1] 其他金属市场表现 - COMEX铜期货价格报5.4865美元/磅，单日上涨0.90%，本周累计上涨2.59% [1] - 现货铂金价格报1976.80美元/盎司，单日上涨2.60%，本周累计大幅上涨13.13% [1] - 现货钯金价格报1714.89美元/盎司，单日上涨1.30%，本周累计大幅上涨14.79% [1] - 现货铂金与钯金价格整体呈现持续走高且走势一致的态势 [1]

贵金属期货市场行情 - 12月17日，贵金属期货价格持续走高，铂期货主力合约日内涨幅超过5% [1] - 同日，沪银期货主力合约日内涨幅同样超过5% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白银实物库存持续偏紧以及美联储降息预期提振，沪银主力合约续创历史新高，沪金主力合约盘中震荡运行 [2] - 市场普遍预期美联储将于FOMC会议降息25个基点，预计将展开“鹰式降息”，投资者关注最新经济预测以及鲍威尔表态 [2] - 通胀数据趋缓以及偏软劳动力数据支持美联储降息决策，中国央行连续13个月增持黄金，中长期或为金价提供底部支撑 [2] - 短期银价近期脉冲式加速上行或加剧短线回调风险，中长期美国债务问题加剧稳固黄金吸引力，央行购金提供支撑 [2] - 给出沪金主力2602合约、沪银主力2602合约、伦敦金、伦敦银关注区间 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价956.400元/克，环比涨4.9；沪银主力合约收盘价14373元/千克，环比涨766 [2] - 沪金主力合约持仓量192,659.00手，环比降1834；沪银主力合约持仓量8,972.00手，环比降9632 [2] - 沪金主力合约成交量222,609.00，环比降6955；沪银主力合约成交量1,814,842.00，环比涨505812 [2] - 沪金仓单数量91299千克，环比不变；沪银仓单数量741,845千克，环比涨24057 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价950.91，环比涨3.78；华通一号白银现货价14,276.00，环比涨646 [2] - 沪金主力合约基差-5.49元/克，环比降1.08；沪银主力合约基差-97.00元/克，环比降120 [2] - SPDR黄金ETF持仓1047.97吨，环比降1.14；SLV白银ETF持仓15,973.16吨，环比涨84.62 [2] 供需情况 - 黄金CFTC非商业净持仓202307.00张，环比降2357；白银CFTC非商业净持仓33,221.00张，环比降3898 [2] - 黄金供应量总计1313.07吨/季，环比涨86.24；白银供应量总计32,056.00吨/年，环比涨482 [2] - 黄金需求量总计1257.90吨/季，环比涨174.15；白银需求量总计35,716.00吨/年，环比降491 [2] - 美元指数99.24，环比涨0.14；10年美债实际收益率1.92，环比涨0.01 [2] 宏观数据 - VIX波动率指数16.93，环比涨0.27；CBOE黄金波动率指标20.35，环比涨0.77 [2] - 标普500/黄金价格比1.63，环比降0.01；金银比71.60，环比降0.15 [2] 行业消息 - 美联储预计连续第三次降息后或暗示暂停行动，市场高度定价25个基点降息，白宫官员认为有降息空间 [2] - 特朗普将支持大幅降息作为选美联储主席“试金石”，可能调整关税降商品价格 [2] - ADP数据显示美私营雇主新增就业岗位，结束四周就业流失，10月JOLTS职位空缺远超预期 [2] - 日本央行行长称持续缓慢调整货币宽松，特殊情况增加债券购买 [2] 重点关注 - 12月11日03:00美联储公布12月FOMC会议利率决定 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受多头获利了结情绪、美元及美债收益率反弹影响，沪金沪银主力合约盘中震荡回调；市场普遍预期美联储将在FOMC会议降息25个基点并展开“鹰式降息”；通胀数据趋缓以及偏软劳动力数据支持美联储降息决策；中国央行连续13个月增持黄金，中长期或为金价提供底部支撑；短期需注意降息兑现后的回调风险，中长期美国债务问题加剧将稳固黄金吸引力；给出沪金、沪银主力合约及伦敦金、伦敦银的关注区间 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价951.540元/克，环比降7.2；持仓量194,493.00手，降2700.00；成交量229,564.00手，降68667.00；仓单数量91299千克，持平 [2] - 沪银主力合约收盘价环比降99.00；持仓量环比降1582.00手；成交量环比降724701.00；仓单数量717,788千克，增18497 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价947.13，环比降6.97；沪金主力合约基差-4.41元/克，升0.19 [2] - 华通一号白银现货价13,630.00，环比升49.00；沪银主力合约基差23.00元/克，升148.00 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1050.25吨，环比降0.33；黄金CFTC非商业净持仓204664.00张，增28055.00；黄金季度供应量1313.07吨，增86.24；季度需求量1257.90吨，增174.15 [2] - SLV白银ETF持仓15,925.21吨，环比降169.24；白银CFTC非商业净持仓37,119.00张，降140.00；年度供应量32,056.00吨，增482.00；年度需求量35,716.00吨，降491.00 [2] 宏观数据 - 美元指数99.11，环比升0.12；10年美债实际收益率1.91，升0.03 [2] - VIX波动率指数16.66，环比升1.25；CBOE黄金波动率指标19.58，降0.34 [2] - 标普500/黄金价格比1.63，环比升0.02；金银比71.75，降1.28 [2] 行业消息 - 美联储12月9 - 10日举行议息会议，市场预计降息25个基点，关注鲍威尔新闻发布会及“点阵图”，哈塞特认为决策要关注数据并审慎行动 [2] - 日本第三季度实际GDP修正值环比萎缩0.6%、同比萎缩2.3%，10月名义工资同比涨2.6%，但实际工资连续十个月下降 [2] - 欧洲央行鹰派执委施纳贝尔认为经济和通胀风险偏向上行，对市场押注加息满意，若被邀担任行长将“随时就绪” [2] 重点关注 - 12月9日19:00美国11月NFIB小型企业信心指数 [2] - 12月9日23:00美国10月JOLTs职位空缺（万人） [2] - 12月11日03:00美联储公布12月FOMC会议利率决定 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月重启降息成市场普遍预期，支持贵金属市场继续震荡偏强运行，但需谨防降息预期兑现后的回调风险 [2] - 沪金主力2602合约关注区间为930 - 980元/克，沪银主力2602合约关注区间为13000 - 14000元/千克，伦敦金关注区间为4100 - 4300美元/盎司，伦敦银关注区间为55 - 60美元/盎司 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价958.7元/克，环比降2.3元；沪银主力合约收盘价环比涨19元/千克 [2] - 沪金主力合约持仓量197,193手，环比增240手；沪银主力合约持仓量20,186手，环比降5376手 [2] - 沪金主力合约成交量298,231手，环比增60534手；沪银主力合约成交量2,033,731手，环比增329517手 [2] - 沪金仓单数量91299千克，环比持平；沪银仓单数量699,291千克，环比增11335千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价954.1元，环比降2.4元；华通一号白银现货价13,581元，环比涨230元 [2] - 沪金主力合约基差 - 4.6元/克，环比降0.06元；沪银主力合约基差 - 125元/克，环比涨211元 [2] - SPDR黄金ETF持仓1050.25吨，环比降0.33吨；SLV白银ETF持仓28055吨，环比增15,925.21吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓204664张，环比降169.24张；白银CFTC非商业净持仓37,119张，环比降140张 [2] 供需情况 - 黄金季度总供应量1313.07吨，环比增86.24吨；白银年度总供应量32,056吨，环比增482吨 [2] - 黄金季度总需求量1257.9吨，环比增174.15吨；白银年度总需求量35,716吨，环比降491吨 [2] 宏观数据 - 美元指数98.98，环比降0.08；10年美债实际收益率1.88，环比涨0.03 [2] - VIX波动率指数15.41，环比降0.37；CBOE黄金波动率指标19.92，环比降0.65 [2] - 标普500/黄金价格比1.62，环比降0.01；金银比73.02，环比涨0.05 [2] - 美国9月核心PCE物价指数同比涨2.8%，环比涨0.2%，9月实际个人消费支出环比持平，12月密歇根大学一年期通胀预期降至4.1%，5年通胀预期降至3.2% [2] 行业消息 - 中国央行11月黄金储备环比增加0.93吨，为连续第13个月增持黄金，10月各国央行净增持黄金53吨，环比增幅36% [2] - 11月底黄金ETF总持有量增至3932吨，连续六个月增长，超700吨于2025年买入 [2] 重点关注 - 12月9日00:00关注美国11月纽约联储1年通胀预期 [2] - 12月9日19:00关注美国11月NFIB小型企业信心指数 [2] - 12月9日23:00关注美国10月JOLTs职位空缺(万人) [2]

贵金属及铜期货市场表现 - 现货黄金价格大致持平，报4207.07美元/盎司，日内呈M形走势，交易区间为4241.50-4194.65美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货价格上涨0.44%，报4239.30美元/盎司，交易区间为4273.30-4225.10美元/盎司 [1] - 现货白银价格大致持平，报58.4880美元/盎司，日内交易区间为58.9789-57.5578美元/盎司 [1] - COMEX白银期货价格上涨0.49%，报58.990美元/盎司，日内交易区间为58.210-59.655美元/盎司 [1] 其他金属市场表现 - COMEX铜期货价格显著上涨2.87%，报5.3935美元/磅，全天处于上涨状态并在北京时间00:00后高位持稳 [1] - 现货铂金价格上涨1.98% [1] - 现货钯金价格下跌0.40% [1]