贸易政策 - 美国总统特朗普确认不削减对印度实施的50%进口关税 [1] - 特朗普强调美印关系非常友好但指出印度此前对美国商品征收巨额关税且曾是全球最高关税 [3]

关税影响 - 美国企业承担约60%的关税成本 [1] - 通用汽车等汽车制造商利润受关税政策显著冲击 [1] - 耐克等运动服装品牌利润因进口关税出现暴跌 [1]

铜价走势 - 伦敦金属交易所三个月期铜价格上涨19 5美元至每吨9 630 5美元 涨幅0 2% [1] - 美国9月Comex期铜在周四暴跌22%后周五上涨1 6%至每磅4 423美元 折合每吨9 751美元 [3] - LME三个月期锡涨幅最大 达2 04% 上涨668美元至33 378美元 吨 [2] 影响因素 - 美国7月就业增长放缓超预期导致美元下跌 交易商押注美联储降息次数增加 [1] - 美元走软提升以美元计价金属吸引力 低利率改善铜等依赖增长的金属前景 [1] - 特朗普将精炼铜排除在50%进口关税外 导致美国铜价周四创纪录暴跌 [3] 库存动态 - LME注册仓库铜库存上升 7月可用库存增加一倍多至127 475吨 创三个月新高 [3][4] - Comex自有仓库铜库存3-7月增长176%至233 977吨 创21年新高 [3] - Comex较LME铜价溢价从每吨3 000美元高位回落至数百美元 限制库存外流 [5] 供应端事件 - 智利国家铜业公司El Teniente铜矿因4 2级地震事故暂停开采作业 选矿厂和冶炼厂维持运行 [5] - El Teniente旗下Andesita新工厂五名工人被困 该项目原定第二季度投产 [5] 其他金属表现 - LME三个月期铝微涨0 04%至2 566美元 吨 [2] - 三个月期锌下跌1 21%至2 727美元 吨 跌幅最大 [2] - 三个月期铅和镍分别上涨0 05%和0 34% [2]

铜价波动与熔断机制 - COMEX铜价在特朗普宣布将精炼铜排除在50%进口关税外后一小时内暴跌22%至每磅4.5030美元或每吨9,927美元 [1] - 价格暴跌触发熔断机制导致交易暂停两分钟（美国中部时间13:14-13:16） [1] - 这是不到一个月内第二次触发熔断机制7月8日曾因特朗普宣布对铜进口征收50%关税导致价格飙升近18% [1] - CME集团证实铜期货和期权动态熔断机制被触发市场进入两分钟开盘前状态 [2] 关税政策细节 - 美国自8月1日起对进口半成品铜产品（铜管、铜线、铜棒等）及铜密集型衍生产品（管件、电缆等）征收50%关税 [1] - 铜输入材料（铜矿石、精矿、阴极铜等）和铜废料不受"232条款"关税约束 [1] - 精炼铜被明确排除在征税范围外导致市场泡沫快速破灭 [1] 市场溢价与流动性变化 - COMEX铜价周四报每吨9,600美元较LME基准合约溢价从月初的每吨3,000美元缩窄至10美元 [2] - 自2月特朗普提出金属关税以来溢价效应促使全球铜流入美国市场主要存放在LME认可仓库 [2] 市场反应与交易商观点 - 交易商认为市场对关税政策预期过度导致价格剧烈波动 [1] - 精炼铜关税豁免消息公布后多头仓位快速平仓加速价格下跌 [1]

行业影响 - 全美餐饮协会敦促美国政府重新考虑对墨西哥和加拿大食品饮料进口征收30%关税的提议 [1] - 拟议关税或使美国餐饮业损失151.6亿美元 [1] - 小型企业利润可能损失35% [1] 供应链担忧 - 对巴西和欧盟进口产品征收关税将加剧供应链压力 [1] - 咖啡、牛肉、葡萄酒和烈酒等必需品成本可能增加 [1]

政策变动 - 美国从8月1日起对进口铜半成品和铜含量高的衍生品统一征收50%关税 [1] 行业影响 - 政策针对铜半成品和铜含量高的衍生品进口 [1]

政策评估 - 特朗普将评估是否从2027年1月1日起对精炼铜征收15%的分阶段普遍进口关税 [1]

美联储政策声明 - 美联储对政策声明几乎未作改动 表明无意暗示可能降息 [1] - 美联储将基准政策利率维持在4.25%至4.5%的区间 [1] 关税成本分担与宏观经济影响 - 美联储正权衡进口商、零售商和消费者将如何分担进口关税上调带来的成本 [1] - 关于谁将承担关税负担的激烈争论结果将决定今年晚些时候通胀和就业的走势 [1] - 关税负担分担结果可能决定央行在未来几个月是否以及何时恢复降息 [1]

美国6月核心资本品订单情况 - 6月扣除飞机非国防资本耐用品订单月率下降0.7% 低于预期的增长0.2% [1] - 5月数据上修为增长2.0% 显示增速明显放缓 [1] - 核心资本品出货量增长0.4% 低于5月的0.5% [1] 企业设备投资动态 - 企业抢在进口关税上调前提前采购的提振效应已消退 [1] - 部分企业因关税最终水平不确定性开始推迟资本支出计划 [1] - 标普全球调查显示7月美国制造业PMI初值自去年12月以来首次陷入萎缩 [1] 行业影响因素 - 进口关税带来保护作用但更高的价格和上升成本成为企业更大担忧 [1] - 制造业活动收缩迹象显现 反映投资动能减弱 [1]

报告行业投资评级 - 黄金谨慎偏多 [8] - 白银谨慎偏多 [8] 报告核心观点 - 市场对美联储9月降息预期升温，鲍威尔面临被撤换局面，地缘因素多变，黄金建议逢低买入套保 [8] - 特朗普关税政策未针对白银，但Comex白银溢价因铜品种溢价走高而偏强，白银建议逢低买入套保 [9] - 建议逢高做空金银比价，期权暂缓 [9] 报告各部分总结 宏观经济 - 美国6月PPI年率录得2.3%，为2024年9月以来新低，月率录得0%，服务业价格下降，企业吸收部分关税成本 [1] - 特朗普展示解雇鲍威尔信函草稿，交易员认为九月美联储降息可能性超50% [1] - 欧盟提出近2万亿欧元（2.3万亿美元）预算案应对挑战 [1] 期货行情与成交量 - 7月16日，沪金主力合约收于776.66元/克，较前一交易日变动-0.48%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘收于779.28元/克，较午后收盘上涨0.36% [2] - 7月16日，沪银主力合约收于9152.00元/千克，较前一交易日变动-0.79%，成交量764716手，持仓量430521手；夜盘收于9162元/千克，较午后收盘上涨0.02% [2] 美债收益率与利差监控 - 7月16日，美国10年期国债利率收于4.50%，较前一交易日变化0.07%，10年期与2年期利差为0.58%，较前一交易日上涨3个基点 [3] 上期所金银持仓与成交量变化 - 7月16日，Au2508合约多头较前一日变化-3078手，空头变化-300手，沪金合约总成交量330492手，较前一交易日变化14.60% [4] - 7月16日，Ag2508合约多头变动-7400手，空头变动-6340手，白银合约总成交量998507手，较前一交易日变化0.78% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 7月16日，黄金ETF持仓较前一交易日上涨3.15吨，白银ETF持仓较前一交易日下降36.73吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 7月16日，黄金国内溢价为12.10元/克，白银国内溢价为-598.89元/千克 [6] - 7月16日，上期所金银主力合约价格比约为84.86，较前一交易日变动0.31%，外盘金银比价为87.81，较上一交易日变化1.81% [6] 基本面 - 7月16日，上金所黄金成交量27070千克，较前一交易日变化-9.97%；白银成交量483798千克，较前一交易日变化-1.22% [7] - 7月16日，黄金交收量8366千克，白银交收量6600千克 [7]