核心财务表现 - 第三季度营收达29.95亿美元，高于上年同期的29.04亿美元 [1] - 归属于公司的净利润为2.32亿美元，上年同期为9000万美元，同比增长近158% [1] - 调整后净亏损600万美元，上年同期为净利润1.35亿美元 [1] - 调整后EBITDA为2.70亿美元，低于上年同期的4.55亿美元 [1][2] - 经营活动产生现金8500万美元，期末现金余额15亿美元 [3] 运营与生产数据 - 第三季度氧化铝产量环比增长4%至250万吨，主因澳大利亚炼油厂维护减少及产量提升 [2] - 铝业务板块产量环比增长1%至57.9万吨，得益于西班牙圣西普里安冶炼厂重启顺利推进 [2] - 氧化铝业务第三方出货量环比持平于220万吨 [2] - 铝业务总出货量环比下降3%，系贸易量及出货时间调整所致 [2] 关键影响因素 - 美国对加拿大铝征收的关税导致本季度损失较上一季度增加6900万美元 [1] - 国内铝价上涨有效抵消了关税影响，中西部地区溢价涨幅已足以弥补净不利影响 [1] - 净利润包含出售Ma'aden合资企业权益收益及Ma'aden股票市价有利变动，但部分被重组费用抵消 [3] - 季度环比变化反映进口关税成本上升、巴西资产退役义务费用增加、汇率不利影响及氧化铝价格下跌 [3] 行业与市场动态 - 受特朗普贸易措施影响，2025年美国铝价涨幅持续领先国际市场 [3] - 中西部地区溢价自6月初已飙升113% [3] - 美国铝价上涨反映了库存下降及铝进口量减少 [4] - 特朗普今年3月对铝进口征收25%关税，6月翻倍至50% [4] 公司战略与展望 - 公司预计第四季度关税成本将再增5000万美元 [3] - 2025年氧化铝总产量预计维持950万-970万吨，出货量1310万-1330万吨 [4] - 2025年铝产量预计230万-250万吨，出货量250万-260万吨，与此前预测一致 [4] - 公司与纽约电力局签订长期能源合同，并对马塞纳冶炼厂阳极焙烧炉投资约6000万美元 [3] - 公司获得美澳政府支持，推进澳大利亚Wagerup炼油厂镓工厂共建项目 [3]

（原标题：专家称美国企业与消费者正为新一轮关税买单） 据路透社10月13日报道，美国企业和消费者正在为新一轮进口关税承担成本，这与特朗普的说法相 矛盾。 哈佛大学教授卡瓦略表示，大部分关税成本似乎由美企承担，价格正在逐步传导至消费者端，通胀 压力明显上升。研究发现，自特朗普3月初开始征收新关税以来，进口商品价格平均上涨4%，本国产品 价格上涨约2%。涨幅最明显的是美国无法自产的商品（如咖啡）或来自被高额征税国家（如土耳其） 的进口品。尽管价格上涨显著，但整体幅度仍低于关税税率，显示部分供应商也在自行吸收成本。与此 同时，美国的进口价格指数（不含关税）显示，外国出口商普遍提高了以美元计价的出厂价，以抵消美 元贬值带来的损失。从出口价格来看，中国、德国、墨西哥、土耳其与印度的商品出口成本均有上升， 唯独日本保持稳定。目前，美国进口关税的平均税率已从约2%跃升至约17%，每月征收额约达300亿美 元。专家预计，企业与消费者仍需数月时间才能完全适应这一未稳定的关税体系。 ...

当地时间10月6日，美国总统特朗普在其社交平台"真实社交"上发文表示，自2025年11月1日起，所有从 其他国家和地区进口至美国的中型和重型卡车将被征收25%的关税。9月25日，特朗普曾表示，自10月1 日起将对所有进口重型卡车加征25%关税。 （文章来源：央视新闻客户端） ...

劳动力市场整体状况 - 美国劳动力市场面临供需双降的新挑战 就业环境持续疲软[1] - 美联储主席鲍威尔将当前现象描述为“奇特的平衡” 即劳动力供给和需求都在大幅下降[1][8] - 劳动力需求放缓归咎于进口关税带来的不确定性 移民政策收紧减少了劳动力供给[8] 失业救济申请数据 - 截至9月13日的一周 美国当周首次申请失业救济人数为23.1万人 低于预期的24万人 较前值26.3万人大幅回落[2] - 持续申请失业救济人数仍维持在190万人关键水平之上 反映出失业人员重新就业难度增加[2] - 本周数据回落主要反映德州地区异常数据的正常化 德州从申请人数增幅最大州转为降幅最大州[4] 就业市场深度指标 - 8月份平均失业持续时间跃升至24.5周 为2022年4月以来最长 较7月份的24.1周有所延长[4] - 过去三个月就业岗位平均每月仅增加2.9万个 显示招聘活动明显放缓[4] - 数据显示整体裁员水平不高 但失业人员正面临更长的求职周期[4] 数据波动特殊因素 - 德州异常波动与教育系统季节性人事变动有关 教育工作者集中招聘和解雇在特定时期产生显著但暂时性影响[6] - 德克萨斯州劳动力委员会表示自9月1日劳动节假期以来 观察到身份欺诈申请激增 旨在利用失业保险系统[6] 美联储政策动向 - 美联储在1月份暂停政策宽松周期 原因是对进口关税通胀影响的不确定性 如今重启降息显示出支持就业市场的政策意图[8] - 美联储最新政策行动反映对劳动力市场的担忧[8]

零售销售表现 - 7月零售销售同比实际增长5.6%，创下自4月以来的最高年度增速，较6月1.6%的增幅大幅提升 [1] - 7月零售销售额经季节性调整后环比增长2.1%，成功扭转此前两个月的收缩态势 [1] - 截至2025年7月的三个月内，零售销售额同比增长3.8%，经季节性调整后的季度环比增幅达1.3% [1] 增长驱动因素 - 零售销售增长受服装、综合零售及五金等品类强势拉动 [1] - 家庭消费是2025年第二季度GDP超预期增长的主因 [1] - 消费者获得低通胀、利率下调、重获双账户退休储蓄提取权以及公共部门新增就业岗位等多重有利因素支撑 [1] 行业前景与挑战 - 第三季度首份零售数据表明，经济仍高度依赖消费者韧性 [1] - 美国自8月7日起实施的30%进口关税，可能导致第三季度就业数据反映出更大经济压力 [2] - 在不确定性加剧的经济环境下，企业或被迫缩减、推迟招聘及投资计划，为后续零售增长蒙上阴影 [2]

贸易逆差变化 - 美国7月份贸易逆差扩大至四个月高点达到783亿美元 较前一个月增加近33% [1] - 7月份进口额环比增长59% 为今年以来最大增幅 出口额环比小幅上升 [1] - 进口激增主要受工业用品进口增长至四个月最高点推动 消费品进口攀升 除汽车外资本设备进口取得今年最大增幅 [1] 区域贸易差额 - 美国与中国商品贸易逆差六个月来首次扩大 与墨西哥逆差小幅扩大 [1] - 与加拿大商品贸易逆差在6月份降至2020年以来最小值后 7月份有所扩大 [1] 关税政策影响 - 企业在特朗普公布新关税前争相进口商品和原材料 导致第一季度进口激增后连续三个月下降 [1] - 贸易数据月度大幅波动给美国GDP带来类似波动性 企业对进口关税了解更加清晰 [2] - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普实施的大部分加征关税措施非法 这些措施可维持至10月14日以便政府向最高法院上诉 特朗普已提出上诉 [2]

贸易政策 - 美国总统特朗普确认不削减对印度实施的50%进口关税 [1] - 特朗普强调美印关系非常友好但指出印度此前对美国商品征收巨额关税且曾是全球最高关税 [3]

关税影响 - 美国企业承担约60%的关税成本 [1] - 通用汽车等汽车制造商利润受关税政策显著冲击 [1] - 耐克等运动服装品牌利润因进口关税出现暴跌 [1]

铜价走势 - 伦敦金属交易所三个月期铜价格上涨19 5美元至每吨9 630 5美元 涨幅0 2% [1] - 美国9月Comex期铜在周四暴跌22%后周五上涨1 6%至每磅4 423美元 折合每吨9 751美元 [3] - LME三个月期锡涨幅最大 达2 04% 上涨668美元至33 378美元 吨 [2] 影响因素 - 美国7月就业增长放缓超预期导致美元下跌 交易商押注美联储降息次数增加 [1] - 美元走软提升以美元计价金属吸引力 低利率改善铜等依赖增长的金属前景 [1] - 特朗普将精炼铜排除在50%进口关税外 导致美国铜价周四创纪录暴跌 [3] 库存动态 - LME注册仓库铜库存上升 7月可用库存增加一倍多至127 475吨 创三个月新高 [3][4] - Comex自有仓库铜库存3-7月增长176%至233 977吨 创21年新高 [3] - Comex较LME铜价溢价从每吨3 000美元高位回落至数百美元 限制库存外流 [5] 供应端事件 - 智利国家铜业公司El Teniente铜矿因4 2级地震事故暂停开采作业 选矿厂和冶炼厂维持运行 [5] - El Teniente旗下Andesita新工厂五名工人被困 该项目原定第二季度投产 [5] 其他金属表现 - LME三个月期铝微涨0 04%至2 566美元 吨 [2] - 三个月期锌下跌1 21%至2 727美元 吨 跌幅最大 [2] - 三个月期铅和镍分别上涨0 05%和0 34% [2]

铜价波动与熔断机制 - COMEX铜价在特朗普宣布将精炼铜排除在50%进口关税外后一小时内暴跌22%至每磅4.5030美元或每吨9,927美元 [1] - 价格暴跌触发熔断机制导致交易暂停两分钟（美国中部时间13:14-13:16） [1] - 这是不到一个月内第二次触发熔断机制7月8日曾因特朗普宣布对铜进口征收50%关税导致价格飙升近18% [1] - CME集团证实铜期货和期权动态熔断机制被触发市场进入两分钟开盘前状态 [2] 关税政策细节 - 美国自8月1日起对进口半成品铜产品（铜管、铜线、铜棒等）及铜密集型衍生产品（管件、电缆等）征收50%关税 [1] - 铜输入材料（铜矿石、精矿、阴极铜等）和铜废料不受"232条款"关税约束 [1] - 精炼铜被明确排除在征税范围外导致市场泡沫快速破灭 [1] 市场溢价与流动性变化 - COMEX铜价周四报每吨9,600美元较LME基准合约溢价从月初的每吨3,000美元缩窄至10美元 [2] - 自2月特朗普提出金属关税以来溢价效应促使全球铜流入美国市场主要存放在LME认可仓库 [2] 市场反应与交易商观点 - 交易商认为市场对关税政策预期过度导致价格剧烈波动 [1] - 精炼铜关税豁免消息公布后多头仓位快速平仓加速价格下跌 [1]