报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年2月价格数据显示，CPI同比超预期回升，PPI同比降幅进一步收窄，物价回升有望构成2026年债券收益率上行的基本面，预计10年国债目标区间2 - 3%，中枢或为2.5% [3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 2月价格数据情况 - 2月CPI同比上涨1.3%，环比上涨1.0%；核心CPI环比提升0.7%，同比上涨1.8%；PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9% [3] CPI同比超预期回升原因 - 春节错月叠加春节假期较长、消费需求释放推动，春节期间食品、服务、出行价格上涨，服务价格上涨1.6%，涨幅比1月扩大1.5pct，影响CPI同比上涨约0.75pct [3] PPI环比持平保持上涨及同比降幅收窄原因 - 环比持平保持上涨一是受有色金属与原油价格上行传导影响，有色金属矿采选业、冶炼和压延加工业价格环比分别上涨7.1%和4.6%；二是受益于算力需求的增长，计算机通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.6%。同比降幅进一步收窄主要因国内“反内卷”政策持续显效，锂离子电池制造价格由1月下降1.1%转为上涨0.2%，为月度同比连降33个月后首次上涨 [4] 物价回升对债券收益率的影响 - 债券收益率由物价（或物价预期）的方向和资金利率的方向（央行的态度）决定，当前的“潜在通胀”2%，或将成为10年国债收益率的下限 [5] 市场表现 - 3月9日受油价上涨推升通胀预期影响，叠加公布的通胀数据回升超预期，长端收益率显著上行，10Y国债收益率上行2.3bp至1.81% [6] 债市观点 - 预计10年国债目标区间2 - 3%，中枢或为2.5%，原因包括经济修复不及预期证伪，年初或宽信用、宽财政加速周期回升；若有宽货币政策收益率或短暂下行后上行；预计通胀回升，关注PPI环比能否持续为正；若通胀环比持续回升，资金收紧短端债券收益率会上行；地产是滞后指标，或在各项经济指标回升、股市上涨之后滞后性见底 [7]

2026年2月通胀数据表现 - 2026年2月CPI同比上涨1.3%，较前值0.2%大幅上升1.1个百分点[3][7] - 2026年2月PPI同比下降0.9%，降幅较前值-1.4%收窄0.5个百分点[3][7] CPI上涨的主要驱动与结构 - CPI上涨主要受春节错位因素影响，2026年春节在2月而2025年在1月，导致同比基数效应显著[4][10] - 食品价格同比上涨1.7%，其中鲜菜价格同比大幅上涨10.9%，是主要拉动项[12][13] - 非食品价格同比上涨1.3%，其中其他用品及服务价格同比涨幅最大，达15.4%[18][19] - 1-2月CPI累计同比上涨0.8%，高于2025年同期，但整体仍处底部区间，反映有效需求相对不足[7][10] PPI降幅收窄的原因与结构 - PPI降幅收窄主要受原油、有色金属价格上涨及低基数效应推动[4][25] - 生产资料价格同比下降0.7%，降幅收窄0.6个百分点，其中采掘业价格同比改善最显著（变动+2.8个百分点）[27][28] - 生活资料价格同比下降1.6%，降幅收窄0.1个百分点，衣着和耐用消费品降幅略有收窄[27][28] - 计算机、通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.6%，反映该行业需求相对旺盛[25] 未来价格走势展望 - 报告预计，受“稳增长、促消费”政策及2025年低基数影响，2026年CPI增速或温和上行[36] - 报告预计，受能源矿产争夺加剧、治理低价竞争政策及低基数效应影响，2026年PPI增速或震荡上行，但国内需求不足和房地产去产能会形成抑制[36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月中国整体通胀水平超预期回升，受战事影响国际油价涨幅扩大、国内能化产品价格大涨，推动周一国债期货主力价格大幅回调；美国总统称战争基本结束使市场恐慌情绪消散、风险资产反攻，国债期货短线或震荡 [2] - 交易型投资波段操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一国债期货主力合约开盘全线低开，早盘下行探底后在低位横向窄幅波动，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2606下跌1.11%，10年期T2606下跌0.21%，5年期TF2606下跌0.14%，2年期TS2606下跌0.04% [1] - 周一万得全A低开，早盘下行探底后震荡上涨，全天收长下影线小阳线，下跌0.84%，成交量2.67万亿元，较上一交易日的2.22万亿元有所放量 [2] 重要资讯 - 周一央行开展485亿元7天期逆回购操作，当日1350亿元逆回购到期，合计当日净回笼865亿元 [1] - 周一银行间资金市场隔夜利率较上一交易日持平，DR001全天加权平均为1.32%，上一交易日加权平均1.32%；DR007全天加权平均为1.45%，上一交易日加权平均1.41% [1] - 周一银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数上行，2年期国债到期收益率上行1.73个BP至1.36%，5年期上行2.55个BP至1.56%，10年期上行2.44个BP至1.81%，30年期上行4.80个BP至2.33% [1] - 2月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.3%，市场预期涨0.9%，前值涨0.2%；2月食品价格同比上涨1.7%，影响CPI同比上涨约0.30个百分点，前值同比下降0.7%；2月非食品价格同比上涨1.3%，前值上涨0.4%；2月核心CPI同比上涨1.8%，前值同比上涨0.8%；2月服务价格同比上涨1.6%，影响CPI同比上涨约0.75个百分点，前值同比上涨0.1%；2月消费品价格同比上涨1.1%，前值上涨0.3%；2月CPI环比上涨1.0%，前值环比上涨0.2%；2月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.9%，市场预期同比下降1.2%，前值下降1.4%；2月PPI环比上涨0.4%，连续第五个月环比上涨，前值上涨0.4% [1] - 美国总统特朗普称战事基本结束，受此影响市场恐慌情绪消散，VIX恐慌指数大跌超13%，风险资产大举反攻 [1] - G7官员表示G7财长会议上达成广泛共识，暂不释放石油储备，必要时将采取释放储备等方式支持全球能源供应 [1] 市场逻辑 - 2月中国整体通胀水平超预期回升，2月核心CPI环比上涨0.7%，2月PPI环比上涨0.4%，受战事影响中东地区石油运输受阻、主要产油国减产，国际油价涨幅扩大、国内能化产品价格大涨，推动周一国债期货主力价格大幅回调 [2] - 美国总统称战争基本结束，市场恐慌情绪消散，风险资产大举反攻，国债期货短线或震荡 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [3]

总体通胀态势 - 2026年2月CPI同比显著回升至+1.3%，较前值+0.2%扩大1.1个百分点，创2023年2月以来新高[2][3] - 核心CPI同比上涨1.8%，较前值+0.8%加快1.0个百分点，为2019年2月以来最高水平[2][3] - PPI同比下降0.9%，降幅较上月-1.4%收窄0.5个百分点，环比上涨0.4%并实现连续五个月扩张[2][3][9] CPI驱动因素 - 食品价格同比上涨1.7%，环比上涨1.9%，其中鲜菜、水产品和鲜果价格同比分别上涨10.9%、6.1%和5.9%[4] - 服务价格同比上涨1.6%，对CPI同比上涨贡献约0.75个百分点，节日旅游出行需求旺盛[4] - 其他用品及服务类价格同比大涨15.4%，主要受金饰等贵金属价格上涨带动[4] PPI与工业端表现 - 生产资料价格环比上涨0.5%，其中采掘工业和加工工业环比分别上涨+1.2%和+0.6%[9] - 有色金属材料购进价格同比上涨21.3%，环比上涨4.8%，受全球资源争夺及输入性因素支撑[9] - 生活资料价格环比持平，一般日用品及耐用消费品价格降幅在政策引导下趋于缓和[9] 前景与展望 - PPI同比预计在2026年二季度实现正增长，将是自2023年以来最重要的宏观拐点[12] - 物价中枢抬升有利于名义GDP增速回升，对顺周期板块构成直接利好[12]

核心观点 报告认为，宏观经济呈现积极信号，输入性因素推动PPI环比高增，建筑需求转暖，AI产业链出口强劲[3][10][16]。行业层面，OpenClaw等AI应用引爆算力需求，驱动AIDC、算力租赁、CDN等基础设施投资机会[18][21][22]。同时，中东局势可能持续推高能源价格，利好煤炭板块[24][25]。银行板块则受益于存贷错位下的配债需求及基本面改善[28][33]。传媒与游戏板块受AI技术突破及谷歌政策利好驱动[35][37]。海外消费方面，中国香港房地产市场回暖，美国年内降息预期稳定[39][40]。 总量研究 宏观经济 - **通胀数据超预期**：2月CPI同比1.3%，高于预期的0.9%；PPI同比-0.9%，高于预期的-1.2%[3] - **核心CPI创历史新高**：2月核心CPI环比上升0.7%，为2013年有数据以来新高，服务CPI环比四个月来首次超季节性[5] - **PPI环比维持高位**：2月PPI环比+0.4%，持平于前值，为2024年以来新高，主要由石油化工链与有色金属链等输入性因素支撑[6] - **后续通胀预测**：预计3月CPI同比或在1.6%左右，2026年全年平均同比约0.9%；预计3月PPI同比回升，全年平均同比约0.5%，并可能在2026年4月前后实现单月同比转正[7][8] - **开年经济表现**：建筑开工率整体尚可，工业开工韧性强；建筑需求恢复快于2025年同期，但家电销售偏弱[12][13] - **大宗商品价格**：中东地缘冲突推高原油价格，铜、铝、黄金价格震荡上行；国内工业品价格震荡偏强，煤炭价格表现偏强[14] - **房地产市场**：最近两周，全国30大中城市新建商品房成交面积较2025年农历同期增长22%，一线城市成交面积较2025年同期增长3%[15] - **出口态势强劲**：韩国、越南2026年1-2月AI产业链产品出口延续高增，预计中国AI产业链出口将延续强势；若原油价格持续上行，中国凭借煤炭、新能源成本优势或扩大出口份额[16] 行业与公司研究 通信行业 - **OpenClaw引爆算力需求**：OpenClaw成为GitHub历史上星标增长最快的项目之一，其多轮自我修正等特性将驱动Token消耗量指数级增长，从而拉动AI云算力需求[19][20] - **算力租赁市场涨价**：2026年开年AI算力需求激增，截至2月底，英伟达H200 GPU租金环比上涨25%-30%，时租达7.5-8.0元/卡时；H100月租涨至5.5-6.0万元，涨幅15%-20%，交付周期已延长至2027年[21] - **核心受益方向**：OpenClaw将大幅提升对AI云IAAS的需求，核心受益板块包括AIDC机房、AIDC液冷、AIDC供电、算力租赁、CDN以及AIDC计算和网络，并列出大量相关标的[22] 煤炭与公用事业行业 - **煤价受地缘局势催化**：中东局势短期难以结束，若战事持续紧张，将催化石油和化工品价格上涨，从而带动煤价上涨[24][25] - **当前煤价位置**：截至3月7日，秦港Q5500动力煤平仓价为743元/吨，已恢复至煤电盈利均分线750元附近；京唐港主焦煤报价1580元/吨，较2025年7月低点反弹[25] - **投资逻辑与建议**：动力煤价格上行已进入拐点右侧，目标区间看至800-860元；炼焦煤价格可通过与动力煤比值（约2.5倍）推算目标价。建议沿周期弹性、稳健红利、多元化铝弹性、成长逻辑四条主线布局煤炭股[26][27] 银行业 - **存贷节奏错位**：2026年1月大型银行存贷增速差加速修复至3.3%，驱动其债券投资同比增速达18.9%，较2020-2024年同期均值高8.52个百分点[28] - **信贷与存款结构**：1月信贷节奏放缓且期限缩短，企业中长贷同比少增2800亿元；存款总量高增但结构分化，大行呈现“居民定期化+非银资金聚集”，中小行体现“企业活期驱动+信贷派生”[29][30] - **配债可持续性探讨**：从可配资金、考核成本、资产比价、债券止盈及利率风险指标多个角度分析，认为大行买债扩表确定性强，银行配债强度具备可持续性[31][32] - **投资建议**：多家银行2025年业绩预喜，基本面提供支撑，资金开始回流银行板块。推荐中信银行、苏州银行等[33] 传媒行业 - **OpenClaw拉动AI需求**：OpenClaw持续出圈，预计将大幅拉动模型Token消耗量及推理算力、上云需求，建议继续布局大模型、AI垂直应用及算力云方向[35] - **谷歌政策利好游戏**：谷歌宣布自2026年6月30日起，在美、英、欧等地将Google Play抽成比例从30%降至20%，此举或显著提升海外收入占比高的国内游戏公司净利率[37] - **游戏板块迎来催化**：完美世界旗下游戏《异环》预约量火爆，官网和Taptap预约量分别超过2500万和540万，具备“爆款”潜力，上线后或成为高流水长青游戏[37] 海外消费行业 - **美国降息预期**：市场维持美国2026年降息2次及以上的预期，概率为98%，预计降息时间在9月和12月[39] - **中国香港楼市回暖**：截至2026年2月22日，中原城市领先指数报149.41点，同比上涨8%；2026年1月私人住宅售价指数同比增4.9%，已连续8个月上涨[40] - **医美行业高增长**：四环医药2025年医美业务收入逾14亿元，分部利润逾7亿元，同比增速均超过90%，肉毒素预计销售120万支，未来产品矩阵完善将驱动高速增长[41] 公司研究 - **中兴通讯 (000063.SZ)**：2025年实现营业收入1338.95亿元，同比增长10.38%；算力相关业务实现跨越式增长，全年营收同比增长约150%，占整体营收比重达24.6%，其中服务器及存储营收同比增长超200%[44][45] - **威孚高科 (000581.SZ)**：公司从内燃机业务为主迈向多元化，预计2025-2027年归母净利润为16.9/18.7/21.4亿元。智能电动板块已进入多产品量产爬坡期，氢能业务保持技术领先[48][49][51]

2月通胀数据表现 - 2月CPI同比+1.3%，环比+1.0%，均高于市场预期[6] - 2月核心CPI同比+1.8%，创2019年3月以来新高[9] - 2月PPI同比-0.9%，环比+0.4%，同比降幅收窄[6][9] CPI回升驱动因素 - 春节错位、服务消费走强及金价上行共同推升CPI同比[3][8] - 核心CPI环比+0.7%，为过去10年春节在2月的年份中最高水平[9] - 国际地缘冲突影响显现，交通工具用燃料价格环比结束6个月负增长[9] PPI改善驱动因素 - 低基数、地缘风险、有色原油价格上行及AI算力需求拉动PPI同比改善[3][9] - 上游制造（如有色冶炼）及中游制造（如电子设备）价格同比回升或降幅收窄[9] - 3月部分与油相关行业PPI环比已转正，如油气开采、油煤加工[9] 未来展望与风险 - 春节后CPI同比或面临下行压力[3][8] - 油价显著上行，布伦特原油现价已超过110美元/桶，年内涨幅超90%[8] - 油价同比上涨1%预计将拉动PPI同比0.04个百分点[8] - 若3月油价均值达80美元/桶，PPI同比或接近转正；若达100美元/桶，PPI将更高[8] - 需关注PPI向CPI的传导效率及潜在稳增长政策[3][8] - 风险包括消费修复不及预期、地缘冲突加剧及关税政策不确定性[9][41]

2月物价整体态势 - 2月物价整体呈现明显回暖态势，CPI同环比涨幅双双显著扩大，PPI同比降幅继续收窄且环比保持连涨 [2] - 未来几个月通胀走势预计呈现温和修复与降幅收敛的交叉特征，CPI将逐步摆脱通缩风险，PPI同比降幅持续收窄且企稳信号增强 [2] 消费者价格指数 (CPI) 分析 - 2月全国CPI同比上涨1.3%，为近三年来最高，较上月的0.2%显著扩大；核心CPI同比上涨1.8%，较上月的0.8%扩大 [5] - 2月全国CPI环比上涨1.0%，为近两年来最高，较上月的0.2%扩大；核心CPI环比上涨0.7%，较上月的0.3%扩大 [7] - 春节错月及超长假期带动消费需求集中释放是CPI同环比涨幅扩大的主要原因 [2][5][7] CPI分项：食品价格 - 2月食品价格同比由降转增，上涨1.7%，较上月增速提升2.4个百分点，影响CPI同比上涨约0.30个百分点 [6] - 2月食品价格环比由上月持平转为上涨1.9%，影响CPI环比上涨约0.33个百分点 [7] - 具体品类中，鲜菜、鲜果、牛肉和羊肉价格同比涨幅在5.9%至10.9%之间；猪肉和鸡蛋价格同比分别下降8.6%和3.0%，但降幅收窄 [6] - 环比看，水产品、鲜果和猪肉价格分别上涨6.9%、4.0%和4.0%；鲜菜价格微降0.1% [7] CPI分项：非食品（工业消费品）价格 - 2月非食品价格同比上涨1.1%，涨幅较上月扩大0.2个百分点 [6] - 2月非食品价格环比上涨0.4%，涨幅较上月扩大0.1个百分点 [7] - 受国际金价上行影响，黄金饰品价格同比大幅上涨76.6%；汽油价格同比下降9.8% [6] - 受国际地缘政治冲突和国际金价上行传导影响，汽油和国内黄金饰品价格环比分别上涨3.1%和6.2%，两项合计影响CPI环比上涨约0.12个百分点 [7] CPI分项：服务价格 - 2月服务价格同比上涨1.6%，涨幅比上月扩大1.5个百分点，影响CPI同比上涨约0.75个百分点 [6] - 2月服务价格环比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，影响CPI环比上涨约0.54个百分点 [7] - 受春节假期影响，飞机票、交通工具租赁、旅行社收费和宾馆住宿价格同比由降转升，分别上涨29.1%、19.8%、12.5%和5.4% [6] - 环比看，飞机票、交通工具租赁、旅行社收费和宾馆住宿价格分别大幅上涨31.1%、24.7%、15.8%和7.3%，这四项合计影响CPI环比上涨约0.32个百分点，占CPI环比总涨幅超三成 [7] 生产者价格指数 (PPI) 分析 - 2月PPI同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点，已连续第3个月降幅收窄 [11] - 2月PPI环比上涨0.4%，涨幅与上月相同，已连续5个月上涨 [4][13] - 生产资料价格同比下降0.7%，生活资料价格同比下降1.6% [11] - 本月PPI环比涨幅由生产资料价格上涨驱动 [13] PPI驱动因素：能源与原材料 - 在国际大宗商品走强与地缘政治传导驱动下，能源领域价格显著抬升 [4] - 国内石油天然气开采与精炼石油产品制造价格环比分别上涨5.1%和0.7%，终端汽油环比上涨3.1% [4] - 受国际大宗商品价格普遍上行影响，国内有色采选、有色冶炼价格环比分别显著上涨7.1%和4.6%，其中银、金、铝和铜冶炼价格分别上涨16.9%、8.4%、4.2%和3.7% [15] - 国际原油价格波动传导拉动油气开采、石油炼化价格分别上涨5.1%和0.7%，有机化工价格上涨1.3% [15] - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅收窄2.8个百分点 [4][11] PPI驱动因素：制造业与高端装备 - 电子元件及电子专用材料制造价格上涨4.9%，控制微电机价格上涨1.6%，服务消费机器人制造价格上涨0.7% [11] - 高端装备增势强劲，航空制造价格上涨7.7%，船舶制造价格上涨0.5% [11] - 伴随人工智能引发的算力需求爆发，通信电子价格环比上涨0.6%，其中电子材料、存储设备、集成电路价格分别上涨2.8%、1.2%和1.1% [15] - 受上游成本推动等因素影响，电器机械价格上涨1.2%，其中电线电缆价格上涨2.3% [15] PPI驱动因素：绿色转型与重点行业 - 绿色转型持续推进，生物质燃料加工价格上涨3.2%，环保设备价格上涨0.6% [11] - 重点行业产能治理与反内卷化初见成效 [2] - 光伏设备价格上涨3.2%，涨幅比上月扩大2.7个百分点 [11] - 锂电池价格由上月下降1.1%转为上涨0.2%，为月度同比连降33个月后首次上涨 [11] - 水泥制造、新能源车整车制造、黑色金属冶炼和压延加工业价格同比降幅分别收窄1.5个、0.5个和0.3个百分点 [11] 未来展望与支撑因素 - 消费品以旧换新等逆周期调节政策将对核心CPI形成持续支撑 [2] - 全球大宗商品走强的输入性动能与国内大规模设备更新政策加速落地，将持续对上中游制造价格形成强力支撑 [2] - 重点行业产能治理与反内卷化有效对冲了下游地产建筑链条的拖累，显示经济正由政策刺激向内生修复平稳过渡 [2]

CPI数据分析 - 2026年2月CPI同比涨幅扩大至1.3%，为近三年来最高，环比上涨1.0%[2] - 2月食品CPI由上月-0.7%转为+1.7%，鲜菜、牛肉等价格涨幅在5.9%至10.9%之间[2] - 2月服务价格上涨1.6%，涨幅比上月扩大1.5个百分点，影响CPI同比上涨约0.75个百分点[2] - 预计3月CPI环比或大幅降至-1.0%左右，同比或回落至0.7%附近[2] PPI与行业动态 - 2026年2月PPI同比-0.9%，降幅收窄0.5个百分点，环比增长0.4%且连续5个月上涨[2] - 受地缘局势影响，2月有色采选、有色冶炼加工价格分别环比上涨7.1%和4.6%[2] - 锂离子电池制造业价格同比由上月-1.1%转为上涨0.2%，为33个月来首次上涨[2] - PPI同比转正时点提前至4月份的概率大幅增加[2] 国际油价影响测算 - 国际油价（布伦特）对国内CPI、PPI同比的历史传导系数分别为0.09和0.03[3] - 若布伦特油价中枢锚定在100美元/桶，测算对今年PPI同比拉动5.35个百分点，中枢升至2.80%[3][10] - 若布伦特油价中枢锚定在100美元/桶，测算对今年CPI同比拉动1.62个百分点，中枢升至1.60%[3][10]

通胀总体态势 - 2026年2月CPI同比增长1.3%，较1月的0.2%大幅回升，主要受春节时间错位扰动[1] - 1月和2月CPI平均同比增速与2025年12月接近，显示通胀总体延续回升态势[1] - PPI环比增长0.4%，同比下降0.9%，同比跌幅持续收窄，环比延续上涨态势[2] - 预计2026年CPI增速将改善，PPI同比增速可能在年中前后转正，名义GDP增速较2025年明显加快[2] 价格分项表现 - 2月食品CPI环比上涨1.9%，同比上涨1.7%，其中猪肉价格环比上涨4%，水产品价格环比上涨6.9%[4] - 受国际油价回升影响，2月交通工具用燃料价格环比上涨2.8%[4] - 2月核心CPI环比上涨0.7%，同比增长1.8%，创疫情以来新高[4] - 受春节旅游需求带动，2月旅游价格环比增长14.1%，同比增长11.7%[4] - 2月租赁房房租环比下降0.1%，同比下降0.5%，仍在下跌[4] 工业生产者价格 - 2月有色金属价格环比上涨4.8%，化工价格上涨1%，燃料、动力价格环比下降1.2%[2] - 近期国际油价大幅上涨的影响预计将体现在2026年3月数据中[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月中国整体通胀水平超预期回升 2月核心CPI环比上涨0.7% 2月PPI环比上涨0.4% [5][18] - 预期3月CPI环比因春节后季节性因素小幅回落 同比维持较高位置 [5][18] - 3月美以伊冲突推动原油和能化产品价格上涨 预期3月PPI环比继续上涨 同比可能回升到0%附近 [5][18] 根据相关目录分别总结 CPI情况 同比情况 - 2月全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.3% 市场预期涨0.9% 前值涨0.2% 春节假期错月和消费需求恢复是涨幅较大主因 [2][7] - 2月食品价格同比上涨1.7% 影响CPI同比上涨约0.30个百分点 前值同比下降0.7% [2][7] - 2月非食品价格同比上涨1.3% 前值上涨0.4% [2][7] - 2月核心CPI同比上涨1.8% 前值同比上涨0.8% [2][7] - 2月服务价格同比上涨1.6% 影响CPI同比上涨约0.75个百分点 前值同比上涨0.1% [2][7] - 2月消费品价格同比上涨1.1% 前值上涨0.3% [2][7] - 1 - 2月平均 全国居民消费价格比上年同期上涨0.8% [7] 环比情况 - 2月CPI环比上涨1.0% 前值环比上涨0.2% 春节假期消费需求集中释放 [2][8] - 2月食品价格环比上涨1.9% 前值环比持平 [2][8] - 2月非食品价格环比上涨0.8% 前值环比上涨0.2% [2][8] - 2月消费品价格环比上涨0.8% 前值环比上涨0.2% [2][8] - 2月服务价格环比上涨1.1% 前值环比上涨0.2% [2][8] - 2月核心CPI环比上涨0.7% 前值环比上涨0.3% [2][8] - 2月国内汽油价格环比上涨3.1% 预期3月国内能源运输价格环比继续较大幅度上涨 [8] 八大分类环比情况 - 2月食品烟酒及在外餐饮类价格环比上涨1.4% 影响CPI上涨约0.40个百分点 1月环比持平 [9] - 其他七大类价格环比五涨一平一降 居住价格环比持平 交通通信价格环比上涨2.2% 医疗保健价格环比上涨0.1% 教育文化娱乐价格环比上涨1.6% 衣着价格环比下降0.1% 生活用品及服务价格环比上涨0.2% 其他用品及服务环比上涨2.3% [9] PPI情况 同比情况 - 2月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.9% 市场预期同比下降1.2% 前值下降1.4% [3][14] - 2月生产资料价格下降0.7% 影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.55个百分点 前值同比下降1.3% [3][14] - 2月采掘工业价格同比下降5.3% 1月下降8.1% [3][14] - 2月原材料工业价格同比下降1.9% 1月下降2.0% [3][14] - 2月加工工业价格同比上涨0.3% 是2022年8月以来首次同比上涨 1月下降0.4% [3][14] - 2月生活资料价格同比下降1.6% 1月同比下降1.7% [3][15] - 2月出厂价格同比降幅较大行业有石油和天然气开采业等 同比涨幅较大行业有有色金属矿采选业等 [14] 环比情况 - 2月PPI环比上涨0.4% 连续第五个月环比上涨 前值上涨0.4% [4][15] - 2月生产资料价格环比上涨0.5% 前值上涨0.5% [4][15] - 2月采掘工业价格环比上涨1.2% 1月环比下降1.7% [4][15] - 2月原材料工业价格环比上涨0.2% 1月环比上涨0.7% [4][15] - 2月加工工业价格环比上涨0.6% 连续第五个月环比上涨 1月环比上涨0.5% [4][15] - 2月价格环比涨幅较大行业有有色金属矿采选业等 汽车制造业价格环比下降0.2% [4][16] - 2月生活资料价格环比持平 前值环比上涨0.1% 耐用消费品价格环比上涨0.3% 今年前两个月连续环比上涨 [4][16]