公司与产品动态 - 岚图汽车董事长于2026年1月13日发布岚图泰山进行L3级辅助驾驶的视频，引发业内关注 [1] - 岚图泰山Ultra测试车辆曝光，意味着该车型已进入上市前的最终验证阶段，量产进程正在提速 [3] - 岚图泰山Ultra将搭载华为乾崑智驾ADS 4四激光版方案，旨在提供具备L3级自动驾驶能力和双倍安全冗余的智能驾驶体验 [5] 技术合作与配置 - 岚图汽车与华为达成深化战略合作 [1] - 岚图泰山Ultra在关键系统上已实现全面的双倍安全冗余设计，公司认为安全冗余设计是实现L3功能的真正核心 [3] - 岚图泰山车型配置包括“三腔空悬+双向16°后轮转向”底盘、华为乾崑智驾ADS 4和鸿蒙座舱5 [5] 市场定位与前景 - 岚图泰山自上市以来，凭借其配置在9系旗舰SUV市场迅速站稳脚跟 [5] - 结合与华为的合作及在L3领域的深耕，岚图泰山或将成为首款L3级量产SUV [1] - 随着L3级自动驾驶准入试点的深入推进，岚图泰山有望凭借成熟的技术准备和量产能力，在高端新能源SUV市场的智能化竞争中占据有利位置 [5]

公司与产品动态 - 岚图汽车董事长于1月13日通过社交媒体发布了岚图泰山进行L3级辅助驾驶的视频 [1] - 岚图泰山Ultra版车型将搭载华为乾崑智驾ADS 4四激光版方案，旨在提供具备L3级自动驾驶能力和双倍安全冗余的顶级智能驾驶体验 [2] - 测试车辆的曝光意味着岚图泰山Ultra已进入上市前的最终验证阶段，其量产进程正在提速 [2] 技术合作与平台 - 视频发布前一天，岚图汽车刚与华为达成深化战略合作 [1] - 业内普遍猜测，岚图泰山搭载华为领先智能驾驶硬件，或将成为首款L3级量产SUV [1] - 公司于2025年4月发布了全球首个L3级智能架构，整合了青云L3级智能安全行驶平台与鲲鹏L3级智能安全驾驶系统 [1] 产品性能与市场表现 - 岚图泰山于2025年11月18日正式上市，凭借“行业首发三腔空悬+双向16°后轮转向”的顶级底盘、华为乾崑智驾ADS 4及鸿蒙座舱5等领先配置，在9系旗舰SUV市场迅速站稳脚跟 [2] - 岚图泰山上市26天交付5000辆 [2] - 岚图泰山Ultra是岚图首搭青云L3级平台、鲲鹏L3级智能驾驶的车型 [2] 战略与行业定位 - 公司董事长强调，L3级自动驾驶的核心在于主机厂所承担的责任与法规要求，因此“安全冗余设计才是实现L3功能的真正核心” [1] - 岚图泰山Ultra在关键系统上已实现全面的双倍安全冗余设计 [1] - 随着L3级自动驾驶准入试点的深入推进，岚图泰山有望以其完备的技术准备和快速的量产能力，在高端豪华品牌竞争中占据领先地位 [2]

行业政策与准入 - 工业和信息化部于2025年12月15日正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 标志着我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步 [2] - 首批获得准入的两款车型分别来自长安和极狐 可在北京、重庆指定区域开展上路试点 [2][3] - 未来 工业和信息化部将联合有关部门及地方主管部门加强车辆运行监测和安全保障 不断健全智能网联汽车准入管理和标准法规体系 [3] 企业动态与产品发布 - 2026年1月10日 北汽新能源举行智慧出行科技日活动 极狐阿尔法S（L3版）正式启动规模化上路通行试点运营 [2] - 极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车能够实现高速公路和城市快速路单车道内的自动驾驶功能 最高车速80km/h 目前该功能仅限在北京市京台高速、机场北线高速及大兴机场高速等指定路段开启 [3] - 长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车可实现在交通拥堵环境下高速公路和城市快速路单车道内的自动驾驶功能 最高车速50km/h 目前该功能仅限在重庆市内环快速路、新内环快速路及渝都大道等指定路段开启 [3] - 两家汽车企业已按要求完成并通过了产品测试与安全评估 试点将分别由重庆长安车联科技有限公司、北京出行汽车服务有限公司两家使用主体在指定区域内开展 [3] - 极狐阿尔法S（L3版）试点采用“B端先行、逐步开放”策略 预计自2026年第二季度起逐步面向个人用户开放 [2] 技术发展与行业展望 - 华为智能汽车解决方案BU CEO靳玉志将汽车行业发展划分为三个阶段：2015-2022年为电动化阶段 2022-2027年为智能化阶段 2027年开始为自动化阶段 [4] - 在智能化阶段（2022-2027年） 算法开始替代司机 汽车的安全性和用户体验得到大幅提升 [4] - 在自动化阶段（2027年开始） 算法将全面替代司机 重新定义安全和体验标准 极大提升出行效率和社会效率 [4] - 随着高速和城区NCA的加速普及 L3级自动驾驶将在2027年规模放量 标志着智能汽车发展进入新的里程碑 [4]

公司动态 - 吉利汽车集团宣布获得杭州市全域L3级自动驾驶道路测试牌照 [2] - 牌照由杭州市经济和信息化局、市公安局、市交通运输局联合审核颁发 [2] - 牌照标志着吉利旗下搭载千里浩瀚H9方案的极氪9X车型获准在杭州指定区域开展更高级别自动驾驶功能道路测试 [2] 测试牌照详情 - 测试牌照覆盖范围达9224平方公里 [2] - 测试牌照涵盖超过1500公里的双向高快速路 [2] - 该牌照是目前国内通行面积最大、测试里程最长的L3级自动驾驶测试牌照之一 [2] - 测试车辆将接入杭州市超过7000个路口的交通数据系统 [2] 技术发展与目标 - 接入交通数据系统可为自动驾驶算法的场景适应与决策优化提供数据支撑 [2] - 通过大规模实际道路测试，公司计划构建覆盖多种复杂场景的自动驾驶语料库 [2] - 获得道路测试牌照是车企推进高阶自动驾驶技术从研发验证迈向商业化应用的关键环节 [2] - 道路测试有助于在真实交通环境中积累数据、验证系统的可靠性与安全性 [2] 行业技术定义 - L3级自动驾驶被定义为“有条件自动驾驶” [2] - L3级系统可在特定设计运行条件下执行全部驾驶任务，但需要驾驶员在系统请求时接管 [2]

行业与政策进展 - L3级有条件自动驾驶正在加速到来，中国工业和信息化部已于去年12月公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 [3] - 首批获准的两款车型将在北京、重庆指定区域上路试点 [3] 公司动态与产品发布 - 北汽新能源于1月10日举行智慧出行科技日，其极狐阿尔法S（L3版）车型正式开启规模化上路通行试点运营 [1] - 首批试点车辆将驶入京台高速、机场北线高速、大兴机场高速指定区域 [1] - 公司是中国最早布局自动驾驶技术的车企之一，技术布局覆盖从L2到L4级 [3] - 公司计划未来推出更多搭载L3自动驾驶技术的高端车型 [3] 商业化与运营策略 - 试点运营采用“B端先行、逐步开放”策略，首先面向对公运营车辆 [1] - 计划自2026年第二季度起逐步面向个人用户开放 [1][3] - 自2024年11月与小马智行战略签约以来，已完成600辆极狐阿尔法T5 Robotaxi量产下线 [3] - 该Robotaxi已在北京和深圳开展全面运营，覆盖城市道路、高速公路、城市环路等多种复杂驾驶场景，实现全天候、全场景无人驾驶运行 [3] 战略合作与全球布局 - 北汽新能源与小马智行正式达成“五位一体”战略合作 [3] - 双方将共同推动在中国验证成熟的极狐阿尔法T5 Robotaxi“中国方案”走向全球，输出包括技术标准、运营模式和商业生态的标杆体系 [3] - 合作重点布局中东、欧洲等市场 [3]

公司动态 - 北汽集团副总经理、北汽新能源董事长张国富宣布，北汽新能源将与战略运营伙伴北京出行共同启动极狐阿尔法S（L3版）规模化上路通行试点运营 [1] - 首批试点运营车辆即将驶入京台高速、机场北线高速、大兴机场高速的指定区域 [1] - 为保障运营安全，公司将采用B端先行逐步开放的策略，预计在2026年第二季度逐步向个人用户开放 [1] 产品与技术进展 - 公司启动了极狐阿尔法S（L3版）的规模化上路通行试点运营，标志着其L3级自动驾驶技术进入实际道路测试和运营阶段 [1]

行业核心观点 - 2025年是汽车产业新旧动能转换和发展新质生产力的关键窗口期 政策有效拉动销量并引导行业从“价格战”转向“价值战” [2] - 2026年行业将进入以“平稳增长”为预期的战略调整期 市场化并购重组将成为优化资源配置、引领产业走向集约高效与可持续发展的关键路径 [2] 市场销量与增长预期 - 2025年国内乘用车市场销量预计将超过2760万辆 [2] - 2026年国内乘用车市场预计将实现2%的微增长 达到2820万辆 [2] - 维持产业平稳增长是行业健康发展的基础 也是企业最重要的机遇 [3] 市场增长动力 - 市场增长动力主要来自三个方面：政策支持、海外市场拓展以及下沉市场的潜力释放 [3] - 新能源汽车产业的发展在2026年仍然需要消费端政策的支持 [3] - 海外市场的深入拓展将继续成为2026年车市增长的关键动力 [6] - 下沉市场是新的增长引擎 10万元左右的高性价比车型将带动其机动化进程 [3] 下沉市场分析 - 低线市场销量及增速领先 2025年前三季度五线城市同比增幅14.6% 增速接近一线城市的3倍 三、四线城市增长分别为8.15%和10.65% [4] - 燃油车在三、四线及以下城市的市占率不到50% [4] - 2024年三线及以下下沉市场新能源汽车销量增幅达63% 但渗透率较一、二线城市仍低10个百分点 [4] - 三线及以下市场新能源汽车整体渗透率仍低于30% 具备广阔发展空间 [4] - 大众、丰田、比亚迪、零跑等车企均在推动现有4S店网络向县域延伸 推出更注重实用性、性价比高、维保成本低的车型 [5] 汽车出海战略 - 2024年中国汽车销量约3190万辆再创新高 [6] - 中国汽车年出口量已迅速攀升至“600万辆级” 并在2023年、2024年连续两年稳居全球汽车出口首位 [6] - 中国车企需要进行战略升级 从“贸易出口”模式转向构建研发、生产、销售、服务及补能体系在内的“生态出海”新模式 [6] - 出海的本质是把技术、产业链能力带出去 与当地产业生态进行深度合作 实现“帮你升级就是自我发展”的共赢 [6][7] - 欧洲市场产品在电动化、智能化方面与中国主流产品存在代差 中国车企需把更电动、更智能的车送到欧洲消费者面前 [7] - 海外市场通常能提供更高的单车利润 成功开拓海外业务的企业利润水平显著高于完全依赖国内市场的车企 [7] - 有能力开拓海外市场、实现国内国际两个市场互补发展的企业将更具韧性和稳定性 [8][9] 自动驾驶发展 - 工业和信息化部正式附条件批准两款L3级自动驾驶车型的产品准入申请 标志着产业发展迈入“量产应用”阶段 [10][11] - L3试点不仅是技术验证 更是监管体系、保险政策、交通责任等配套制度的“压力测试” [10] - 智能驾驶是汽车智能化的核心标志 当前全球竞争格局中中美走在前列 中国必须抓住窗口期通过持续自主研发巩固领先优势 [10] - 技术落地需要循序渐进 通过试点把技术跑通并不断优化 才能进行产品认证 [10] - L3车辆上路后将系统性检验交通、保险、政策适配及责任界定等复杂问题 相关法规体系与标准都需跑通 [10]

公司业务与客户合作 - 公司汽车领域主要与长安、江淮、奇瑞、松芝等企业合作 [1] - 深蓝汽车是公司长期、稳定的战略合作客户 [1] - 公司将继续深化与现有核心客户的合作，利用同步研发和质量体系优势，提升单车配套价值与份额 [1] 行业发展与市场机遇 - 工信部正式公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，首块L3级自动驾驶专用正式号牌率先在深蓝汽车启用 [1] - 深蓝汽车L3级自动驾驶的正式落地有望催生新一轮的市场需求，为公司带来新的发展机遇 [1]

核心观点 - 公司2025年12月及全年汽车销量均实现高速增长，其中12月单月销量创2020年以来新高，全年累计销量突破20万辆，同比增幅显著 [1][2] - 极狐与享界双品牌表现强劲，极狐品牌销量连续翻番并巩固市场地位，享界品牌在高端市场取得领先，共同支撑公司销量基盘与高端化发展 [2] - 公司在自动驾驶领域取得重要突破，极狐阿尔法S（L3版）成为国内首批唯二获得L3级准入许可的车型，并已完成上牌，进入合法通行阶段 [3] - 2025年下半年多款新车型上市推动销量逐月攀升，2026年预计将有更多新车型推出，同时销售网络快速扩张，为未来销量增长奠定基础 [4] 销量表现 - 2025年12月单月汽车销量为3.52万辆，同比增长114.56%，创2020年以来单月销量新高 [1][2] - 2025年1-12月累计汽车销量为20.96万辆，累计同比增长84.06% [1][2] - 2025年第四季度单季度销量为9.81万辆，同比增长113.16% [2] - 公司月度销量自8月起稳步提升，8月至12月销量依次为1.35万、2.05万、3.05万、3.23万、3.52万辆 [4] 品牌表现 - 极狐品牌2025年全年销量突破16万辆，连续3年实现销量翻番 [2] - 极狐品牌2025年12月单月销量突破2.4万辆，同比增长103% [2] - 享界品牌2025年12月销量首次突破1万辆，达到10000辆，创品牌单月历史新高 [2] - 享界品牌稳居30万元以上豪华新能源轿车销量冠军，并位列30万元以上豪华轿车销量前三名 [2] 技术与产品进展 - 2025年12月15日，工信部公布国内首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，极狐阿尔法S（L3版）成为唯二获得许可的车型，也是唯一配备激光雷达的车型 [3] - 2025年12月23日，极狐阿尔法S（L3版）完成自动驾驶专用号牌上牌，标志着产品从技术验证进入合法通行阶段 [3] - 获得许可的车辆将率先在京台高速、机场北线高速、大兴机场高速等指定路段开展试点运行 [3] - 2025年下半年，公司推出多款新车型：极狐T1（9月11日上市）、享界S9T（9月16日上市）、全新阿尔法T5（10月28日上市，包含首款增程版本） [4] - 2026年，公司预计将推出多款新车型，包括已完成工信部申报的极狐S3（中型轿车，含纯电与增程版本）和极狐首款MPV（中大型豪华MPV，插电增程混合动力），以及享界品牌的SUV和MPV车型 [4] 销售网络与财务预测 - 公司加速销售门店布局，极狐品牌累计运营门店数量从2023年底的244家增长至2024年底的320家，到2025年11月底进一步达到547家 [4] - 预计公司2025年营业收入为280.57亿元，同比增长93.34%；2026年营业收入为583.93亿元，同比增长108.12%；2027年营业收入为847.25亿元，同比增长45.09% [5] - 预计公司2025年归母净利润为-45.03亿元，2026年为-15.18亿元，2027年转正为13.06亿元 [5] - 以2026年1月8日收盘价计算，公司对应2025-2027年的市销率分别为1.66倍、0.80倍、0.55倍 [5]

2025年中国新能源汽车行业销量总结 - 2025年中国新能源汽车行业竞争激烈，比亚迪销量达454.5万台，但未能完成全年目标，且被吉利、上汽、奇瑞、长安等车企追赶 [1] - 2025年12月，多数车企销量进入短暂盘整期，在公布销量的15家中国车企中，仅5家保持同比环比双增长 [2][3] - 2025年全年，仅小鹏、吉利、长安、小米、零跑5家车企完成了年初设定的销量目标 [8] - 2025年中国新能源车企取得长足进步，4家车企年销量突破百万台，比亚迪、吉利、上汽在总销量上均超越特斯拉 [11] - 比亚迪2025年纯电动汽车销量达225.67万台，首次在年度销量上超越特斯拉的163.6万台 [11] 2025年12月车企销量表现 - 比亚迪12月销量为414,784台，环比下降13%，同比下降19.4%，全年累计销量4,545,423台 [3] - 吉利新能源12月销量为154,264台，环比下降18%，同比增长39%，全年累计销量1,687,767台 [3] - 上汽新能源12月销量为143,848台，环比下降31%，同比下降7%，全年累计销量1,642,785台 [3] - 长安新能源12月销量为115,088台，环比增长11%，同比增长53%，全年累计销量1,109,979台 [3] - 华为鸿蒙智行12月销量为89,611台，环比增长9%，同比增长81%，全年累计销量589,107台 [3] - 小米汽车12月交付量约50,000台，环比增长25%，同比增长100%，全年累计销量410,000台 [3] - 蔚来汽车12月销量为48,135台，环比增长33%，同比增长55%，全年累计销量326,028台 [3] - 理想汽车12月销量为44,246台，环比增长33%，同比下降24%，全年累计销量406,343台 [3] - 零跑汽车12月销量为60,423台，环比下降14%，同比增长42%，全年累计销量596,555台 [3] - 12月，15家车企的平均销量降至94,427台，但销量中位数升至60,423台，环比增加5,220台 [4] - 12月，第三梯队企业表现亮眼，华为鸿蒙、小米、蔚来、北汽新能源销量创历史新高 [4] - 12月，在公布销量的29个品牌中，有12个品牌创造了历史新高，主要集中在腰部和尾部品牌 [6] - 月销量突破5万台的品牌阵营从11月的5个增加至12月的7个，包括零跑、问界、小米、方程豹等 [6] 政策与市场环境 - 临近年末，广东、江苏等多地追加汽车销售补贴，总金额超11亿元 [2] - 12月中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为2026年经济工作重点任务第一条，预示新能源汽车消费刺激政策将延续 [7] - 2025年12月31日，商务部等部门发布2026年汽车以旧换新补贴实施细则，进一步扩大了支持范围 [7] 主要车企动态与竞争格局 **比亚迪** - 2020年至2025年，比亚迪销量从42.6万台猛增至454.5万台，复合增长率高达60% [1] - 2025年，比亚迪发起“智驾平权”和价格战，旗下22款新车集体降价，但随后因行业反对“内卷式恶意竞争”而无法持续 [36][37][38] - 价格战受阻间接导致比亚迪未能完成全年销量目标，且月销量未能站上50万台 [39] - 2025年，比亚迪在海外市场发力，销量突破百万台，呈现爆发式增长，并在德国、英国市场超越特斯拉 [39] - 比亚迪旗下方程豹品牌12月销量达50,868台，大幅创下新高 [39] **华为鸿蒙智行** - 华为鸿蒙智行12月销量创历史新高，达89,611台，其中问界品牌贡献53,733台 [19] - 鸿蒙智行生态在2025年扩充至“五界”，随着上汽加入推出“尚界”，打开了20万元以下价格段 [19] - 2025年鸿蒙系销量经历低开高走，但华为对传统车企吸引力巨大，与广汽合作的新品牌“启境”也已问世 [21] **小米汽车** - 小米汽车2025年全年销量达41万台，12月交付量超5万台，创历史新高 [21] - 2025年小米汽车经历高光与挑战，上半年Yu7发布后订单饱满，但随后因交通事故应对不力等引发持续舆论危机 [21][22] - 2026年小米Su7将迎来改款，并可能有新产品推出 [23] **“蔚小理”与零跑** - 蔚来汽车在2025年第四季度销量取得成效，12月销量达48,135台创历史新高，主力车型销量达31,897台 [27] - 小鹏汽车通过推出低价车型Mona M03实现月销过万，助推其月销量稳定在3万台以上 [27] - 理想汽车2025年销量为406,343台，同比下滑19%，是少数销量下滑的中国新能源车企，其向纯电车型的冲刺遭遇挫折 [30] - 零跑汽车成为2025年最大黑马，从5月起月销量持续刷新纪录，全年销量达596,555台，在所有新势力中排名第一 [32] - 零跑在12月发布首款MPV车型D99，进军30万级市场，并宣布2026年挑战100万台的销量目标 [34] **传统车企转型** - 吉利汽车2025年新能源销量突破百万，银河系列成为销量基础保证，极氪品牌在12月完成私有化，回归集团协同作战 [41] - 上汽、长安新能源2025年销量也突破百万台，下半年均实现月销稳定破十万 [41] - 广汽集团进行内部调整，将埃安与昊铂品牌整合，组建昊铂埃安BU，12月两者合计销量为40,066台，全年销量352,830台，远未达70万台目标 [46] - 多家主流厂商选择与华为合作推进高端化，包括赛力斯、奇瑞、北汽、江淮、上汽以及长安 [45] 自动驾驶技术进展 - 2025年12月15日，工信部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可 [17] - 长安汽车已获得首块L3级自动驾驶专用正式号牌，并计划将L3功能下沉至15万级别车型 [17] - 比亚迪已在深圳开启L3级自动驾驶全面内测，完成超15万公里实际道路验证 [17] - 北汽蓝谷、赛力斯已获得L3测试牌照，鸿蒙智行、小鹏汽车、小米汽车也已分别在深圳、广州、北京获得L3级自动驾驶道路测试牌照并启动测试 [17] - L3级自动驾驶进入商用前夜，预计2026年智能驾驶仍是厂商竞争焦点 [18] 出海与全球化 - 2025年11月，中国汽车出口量首次超过70万辆，2025年全年出口量有望突破700万辆大关 [14] - 中国新能源车企主要占据10万元以下及10-20万元价格段，从量到价、量价齐升仍是重要工作 [14] - 2025年12月，奇瑞海外销量超14万台创下新高，比亚迪海外销量连续两个月超13万台，预计2026年有望成为出海第一车企 [14] - 上汽12月出口量也超过10万台，但吉利、长城、长安等车企的出海业务仍处于波动中 [14]