宏观经济与政策环境 - 中国经济新旧动能转换进入新阶段，旧经济出清利好债市，新经济崛起更利好股市 [1][2] - 宏观叙事有望继续验证产业端突破、需求端跟进和供需平衡，明年作为“十五五”开局之年，名义GDP增速大概率继续好转，带来小幅盈利驱动预期 [2] - 美联储年内大概率降息2次并停止缩表，明年还有3次左右降息，有利于全球流动性宽松，在海外资产估值偏高背景下，海外投资者对中国资产兴趣增大 [2] - 国内货币政策将维持“支持性”基调以保持流动性合理充裕，预计通过结构性工具支持科技创新企业，并适时实施降准为“十五五”开局营造良好环境 [6] 市场趋势与投资策略 - 市场长期向好趋势没有改变，源于经济新旧动能转换迈入右侧阶段、“十五五”产业技术成果落地、长线资金入市以及全球资金关注度提升 [1][2][7] - 投资者调仓换股意愿可能加大，科技股、资源股和资本品可能仍是市场焦点，科技股聚焦算力链和自主可控，非银、军工、工程机械等行业可适度配置，还可配置高股息板块以降低组合波动率 [5] - 建议构建科技股、资源股、黄金和短债的多元组合以分散风险，在交易层面依托赔率博弈波段，重点关注市场过度乐观或悲观引发的反向操作机会 [3] - 港股对地缘博弈敏感度高于A股，但中长期在分母端更受益于美联储降息带来的流动性宽松，在分子端受益于AI科技革命和创新药等产业变革 [5] 产业与行业分析 - “反内卷”主题服务于高质量发展，有助于推动供求平衡、改善营商环境、推动物价合理回升和促进企业盈利好转，处理当前更复杂的供需不平衡问题 [4] - 统一大市场政策正在落地，诸多行业资本开支已放缓，部分领域如耐用品的限价和补贴变化对终端价格形成支撑，后续关注产能有序出清、行业标准统一等政策细则 [4] - 光伏和新能源车是供需不平衡的典型行业，其特征包括民企、先进产能与地方保护等 [4] 资金流向与市场结构 - 国内理财和存款到期后再配置需求旺盛，各类含权资产有望受到青睐 [2] - 《中长期资金入市实施方案》推出后，保险机构加大权益资产配置，年金养老金是三季度最大增量资金来源，后续资金有望通过“固收+”、ETF等含权产品入市 [6] - 中长期资金持续流入有助于降低股市波动率，成为市场“稳定器”，并提升优质资产价值挖掘和资源配置有效性 [6]

党的二十届四中全会精神宣讲活动 - 中央宣讲团成员刘国中在国家卫生健康委宣讲，强调学习全会精神是当前重大政治任务，需抓紧制定“十五五”时期相关规划并推动重点任务落实 [1] - 中央宣讲团成员陈吉宁在上海宣讲，要求上海突出国家重大战略牵引，聚焦“五个中心”和社会主义现代化国际大都市定位 [2] - 中央宣讲团成员袁家军在重庆宣讲，指出全会提出提升成渝地区双城经济圈发展能级等与重庆相关的重大部署是重庆的重大战略机遇 [3] “十五五”时期发展规划重点 - 需准确把握“十五五”时期在基本实现社会主义现代化进程中的重要地位，深刻领会其经济社会发展的指导思想、重大原则和主要目标 [1][2][3] - 教育部部长怀进鹏强调要加快构建高质量教育体系，聚焦科技自主创新和人才自主培养，精心谋划重大战略任务和工程项目 [5] - 应急管理部部长王祥喜表示要加快推进应急管理体系和能力现代化，全面提升应急管理本质安全水平，以新安全格局保障新发展格局 [6] 各领域贯彻落实举措 - 教育系统需以落实立德树人根本任务为统领，扎实推进“十五五”教育改革发展，加快建设教育强国 [5] - 应急管理系统要坚持统筹发展和安全，更加重视预防为主和标本兼治，全力防范应对各类风险挑战 [6] - 国家市场监督管理总局罗文在内蒙古宣讲，主分会场共1.2万余人参加报告会，并走进蒙草生态环境公司与企业职工互动交流 [7]

记者从国家发展改革委获悉：国家发展改革委正会同各地区各部门，抓紧开展"十五五"规划《纲要草 案》编制相关工作。 （文章来源：人民日报） 研究起草"十五五"规划《纲要草案》。严格对标对表"十五五"规划建议，科学测算主要指标，论证提出 一批可操作、能落地的重大任务举措和重大工程项目，将规划建议提出的方向性要求转化为推动经济社 会发展的务实举措，按程序提请党中央、国务院审议后，提交明年十四届全国人大四次会议审查。 广泛听取各方面意见建议。10月31日，国家发展改革委门户网站等网络平台在醒目位置开设专栏或设置 链接窗口，广泛征集对关系国计民生的20多个重点领域的发展建议，截止时间为2025年11月14日20点。 此外，邀请有关群团组织、商会协会等，专门征集民营企业、外资企业、灵活就业人员、农民工、科研 人员、青年、农民、残疾人等重点群体意见建议，深入了解群众所需所盼；召开座谈会、上门走访，面 对面听取专家、企业家、高端智库意见建议，组织专家对《纲要草案》进行咨询论证；认真研究体现人 大代表、政协委员的意见建议等，切实将社会期盼、群众智慧、专家意见、基层经验吸收到规划中来。 ...

区域协调发展战略核心 - 国家顶层设计旨在优化区域经济布局 促进区域协调发展 影响公司选址和行业布局 [1] - 战略之间强调发挥叠加效应 例如重庆同时涉及长江经济带 成渝双城经济圈和西部大开发三大战略 [3] - 发展考核标准升级 从单纯追求GDP增速转变为在生态红线前提下融入国家战略 实现区域协同和高质量城镇化 [3] 重点区域与城市群发展 - 京津冀 长三角 粤港澳大湾区已成为三大高质量发展核心动力源 十五五期间将增强其带动力 [5] - 雄安新区将被打造为高标准高质量现代化城市的标杆 成渝都市圈的发展能级将持续提升 周边县市受益 [5] - 国家明确19个国家级城市群和两横三纵城镇化战略格局 规划期限至2035年 [5] 基础设施与产业联动 - 区域联动融合发展将通过建设跨区域大通道重塑经济地理格局 例如沪渝蓉沿江高铁十五五期间全线通车 [6] - 重大基础设施如沪渝蓉沿江高铁贯通后 上海至重庆仅需5个多小时 促使研发企业与生产基地跨区域布局 产业向土地人力成本更优地区转移 [6] - 除交通硬联通外 还需推进信息 算力 能源等网络建设 以及税收 监管 执法 公共服务等规则的软协同 [6] 人口与产业流动趋势 - 产业转移带动人口流动 在大城市打拼的人员可能随产业回流家乡发展 公共服务配套将跟随人口分布进行优化 [6] - 城市群与都市圈的发展模式从简单连接升级为共生关系 为公司和行业提供更大的创业发展空间 [6]

行业规模与增长 - 截至9月底，境内公募基金管理机构共165家，包括150家基金管理公司和15家取得公募资格的资产管理机构 [1] - 以上机构管理的公募基金资产净值合计达36.74万亿元，继8月底首次突破36万亿元后再创新高，并实现连续6个月刷新历史纪录 [1] - 公募基金规模自4月底以来接连跨越33万亿元、34万亿元、35万亿元和36万亿元四大关口 [1] 基金类型结构分析 - 9月底开放式基金净值达330,485.03亿元，封闭式基金净值达36,931.06亿元 [3] - 股票型基金9月底规模为5.95万亿元，环比增长超4000亿元，是当月公募基金总规模增长的主力军 [5] - 混合型基金9月底规模为4.31万亿元，环比增长超1500亿元 QDII基金9月底规模为0.91万亿元，环比增长超千亿元 [5] - 货币基金9月底规模为14.67万亿元，环比下降超1400亿元 债券型基金9月底规模为7.2万亿元，环比下降超60亿元 [5] 市场表现与驱动因素 - 4月初沪指触底接近3000点后一路震荡上行，在9月底无限接近3900点，结构性行情下部分基金赚钱效应明显 [5] - 权益类基金成为公募基金规模增长的核心推手 [1] - 当前市场整体呈现"指数震荡整固，板块快速轮动"的特征 [5] 机构观点与投资主线 - 资金对"十五五"规划可能催生的科技主线充满期待，同时在不确定性环境中，有色金属、化工等具备防御属性的资产也备受青睐 [6] - 资金在传统周期、科技成长与防御性资产之间重新布局，市场正在酝酿新的平衡 [6] - 化工板块正处于偏左侧的底部阶段，而有色金属板块则已位于景气右侧，对黄金未来走势持相对乐观态度，并关注铜品种表现 [6] - 板块轮动与资金流向或成为影响市场走势的重要因素，后续可关注高景气、低估值消费与民生相关行业发展情况 [6]

政策方向与目标 - 加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕 [1][3] - 实现人民对美好生活的向往是中国式现代化的出发点和落脚点 [1] 具体实施路径 - 坚持尽力而为、量力而行，加强普惠性、基础性、兜底性民生建设 [3] - 解决好人民群众急难愁盼问题，畅通社会流动渠道，提高人民生活品质 [3] - 促进高质量充分就业、完善收入分配制度、办好人民满意的教育 [3] - 健全社会保障体系、推动房地产高质量发展、加快建设健康中国 [3] - 促进人口高质量发展、稳步推进基本公共服务均等化 [3]

核心观点 - 报告对2025年11月的A股市场持积极看法，认为中美关系改善、美联储延续降息及国内增量财政政策将提升权益资产的确定性和持续性[3][11] 人工智能引领的科技变革是长周期投资主线，同时关注"十五五"规划的战略性产业和四季度稳投资带来的上游资源品需求机会[3][11] 宏观环境分析 - "十五五"规划期间隐含的经济增速要求约为4.7%，强调高质量发展，科技与国家安全的重要性显著提升[3][9] - 中美关系出现改善，双方在经贸领域达成多项共识，包括美国取消10%的"芬太尼关税"、对等关税暂停延期一年等，有助于市场风险偏好回升[3][9] - 2025年前三季度中国实际GDP增速为5.2%，但9月社会消费品零售总额增速放缓，固定资产投资累计增速转负，四季度稳内需仍有必要[3][10] - 美联储在10月会议继续小步伐降息，并明确将于12月1日结束量化紧缩[3][10] 11月配置主线 - 继续看好科技主线，重点关注人工智能方向[3][11] - 关注"十五五"规划建议中提及的四大战略性新兴产业和六大未来产业的投资机会[3][11] - 5000亿元政策性金融工具已投放完毕，年内新增2000亿元地方政府债务结存限额专项用于投资，四季度稳投资预期升温，关注其对上游资源品需求的拉动[3][11] 11月金股组合 - 金股组合包含10家公司，覆盖石油石化、基础化工、医药生物、汽车、电子、机械设备等行业[2][12] - 恒力石化（600346 SH）总市值1254.37亿元，2025年预测市盈率为16.70倍，推荐逻辑为行业低谷中展现经营韧性，分红政策稳定[12][13] - 卫星化学（002648 SZ）总市值593.89亿元，2025年预测市盈率为10.07倍，推荐逻辑为一贯产业链优势及高端新材料拓展领先[12][13] - 众生药业（002317 SZ）总市值149.25亿元，2025年预测市盈率为45.66倍，推荐逻辑为中药集采影响出清，创新药管线进入收获期[12][13] - 开立医疗（300633 SZ）总市值123.80亿元，2025年预测市盈率为44.41倍，推荐逻辑为业绩逐季好转，高端产品推动国产替代[12][13] - 立华股份（300761 SZ）总市值172.90亿元，2025年预测市盈率为17.42倍，推荐逻辑为黄羽鸡养殖龙头，出栏保持增长，成本控制优异[12][13] - 拓普集团（601689 SH）总市值1221.00亿元，2025年预测市盈率为36.86倍，推荐逻辑为平台型汽车零部件供应商，受益于特斯拉机器人产能计划[12][13] - 兆易创新（603986 SH）总市值1548.08亿元，2025年预测市盈率为97.82倍，推荐逻辑为全球存储芯片涨价，与长鑫合作保障产能[12][13] - 北方华创（002371 SZ）总市值3009.79亿元，2025年预测市盈率为40.30倍，推荐逻辑为国内半导体设备平台型企业，受益于国产化加速[12][13] - 安徽合力（600761 SH）总市值185.44亿元，2025年预测市盈率为12.94倍，推荐逻辑为国内叉车龙头，布局智能物流与机器人[12][13] - 恒立液压（601100 SH）总市值1293.89亿元，2025年预测市盈率为45.75倍，推荐逻辑为液压件龙头，受益于挖机行业复苏及国际化战略[12][13] 11月ETF推荐 - 推荐5只ETF，涵盖科创50、人工智能、化工、基建、有色金属等主题[15] - 易方达中证人工智能主题ETF（159819 OF）年初以来单位净值增长69.58%[15] - 南方中证申万有色金属ETF（512400 OF）年初以来单位净值增长85.37%[15] - 华夏上证科创板50成份ETF（588000 OF）年初以来单位净值增长47.13%[15] - 化工ETF（159870 OF）年初以来单位净值增长25.97%[15] - 广发中证基建工程ETF（516970 OF）年初以来单位净值增长9.09%[15]

文章核心观点 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》为2026-2030年发展规划奠定基础，明确了未来五年的产业发展脉络 [1] - 规划将“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”列为首要战略任务，明确了四大任务方向 [2] - 重点发展四大战略性新兴产业集群和六大未来产业，以培育长期经济增长动能 [3][9] 现代产业体系架构 - 产业体系构建从“固本升级、创新育新、扩容提质、强基增效”四个方面展开 [2] - 四大核心任务包括：优化提升传统产业、培育壮大新兴产业和未来产业、促进服务业优质高效发展、构建现代化基础设施体系 [2] - 传统产业提质升级将聚焦制造业向高端化、智能化、绿色化转型，未来5年相关市场空间约10万亿元 [3] 四大新兴支柱产业 - 四大战略性新兴产业为新能源、新材料、航空航天、低空经济，预计将催生数个万亿级甚至更大规模的市场 [3] - 新能源产业在“双碳”目标引领下，未来5-10年有望保持高速增长，成为重要经济引擎 [4] - 新材料产业是基础性、战略性产业，其发展将直接支撑其他新兴产业，形成协同效应 [5] - 航空航天产业首次在规划中强调商业航天地位，卫星互联网、遥感应用等领域蕴含巨大商机 [7] - 低空经济作为新晋战略性新兴产业，无人机物流、城市空中交通等应用场景将加速落地，产业规模未来有望达数万亿元 [8] 六大未来产业 - 规划重点提及量子科技、生物制造、氢能与核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信（6G）六大未来产业 [9] - 量子科技被列为首位，我国在量子通信领域处于世界领先，未来10-15年有望从实验室走向产业应用，形成新产业集群 [10] - 生物制造产业预计到2030年规模将显著扩大，在全球市场占据重要份额 [11] - 氢能产业在“十五五”时期有望实现规模化应用，预计到2030年产业规模将达到万亿元级别 [13] - 脑机接口技术“十五五”时期有望从实验室走向临床和消费市场 [14] - 具身智能产业已在工业、医疗、物流等领域落地，工业机器人产销量连续多年全球第一，未来十年将保持高速增长 [15] - 6G研发是关键窗口期，预计2030年左右实现商用，将成为未来数字经济的重要基础设施 [16] 产业发展潜力与规模 - 新兴产业和未来产业被赋予培育长期增长动能的战略使命 [3][9] - 多个产业领域被明确指出具有形成万亿级市场的潜力 [3][8][13] - 新一轮科技革命和产业变革即将到来，抓住这些风口产业机遇对各相关方具有重要意义 [16]

证券日报网讯物产中大（600704）10月31日在互动平台回答投资者提问时表示，公司将密切关注"十五 五"规划相关新兴产业政策与动态，如有相关业务布局，严格按照《上海证券交易所股票上市规则》等 规定及时履行信息披露义务。 ...

央广网北京10月30日消息（记者文峰）"历史，在特殊的时间节点催人奋进，在不断地接续奋斗中续写 新篇。"10月20日至23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京召开，审议通过《中 共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）。全会公报明确 指出： "十五五"时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，在基本实现社会主 义现代化进程中具有承前启后的重要地位。" "十五五"为何被称为关键时期？可以从三个维度来理解。 维度一："夯实基础与全面发力" 《建议》指出：实现社会主义现代化是一个阶梯式递进、不断发展进步的历史过程，需要不懈努力、接 续奋斗。 数据显示，从1952年到2024年，我国国内生产总值从679亿元增长至134.91万亿元。2012年至2024年， 国内生产总值从54万亿元增长到近135万亿元，年均增长6%，接近世界经济年均增速（3.1%）的两倍。 "十四五"时期，我国经济总量连续跨越110万亿元、120万亿元、130万亿元，今年预计可达140万亿元左 右。更重要的是，我国在全球创新指数排名中从2012年的第34位升至2025年的第10位，成 ...