市场整体情绪与股指期货 - 美股期货在周二转涨 因温和的通胀数据维持了美联储将维持利率不变的预期[1] - 道琼斯工业平均指数期货削减跌幅并徘徊在平盘线上方 标普500指数期货上涨0.2% 以科技股为主的纳斯达克100指数期货上涨0.3%[2] - 周一华尔街股市小幅收于创纪录新高 投资者基本未理会围绕美联储主席杰罗姆·鲍威尔的美国刑事调查的担忧[2] 银行业第四季度财报季开启 - 摩根大通以一份因Apple Card交易导致净收入受到22亿美元打击而季度盈利未达预期的财报 拉开了本周大型银行业绩发布的序幕[3] - 美国最大银行摩根大通的股价在财报发布后小幅上涨[3] - 随着财报季非正式开始 美国银行、花旗集团和摩根士丹利将在未来几天陆续公布业绩[3] 美国通胀数据与美联储政策预期 - 市场正在评估美国消费者通胀的最新读数 这是美联储利率决策的关键输入[4] - 12月消费者价格指数被视为提供了数月来最清晰的趋势图景 此前创纪录的政府停摆扰乱了数据报告[4] - CPI报告显示上月通胀压力保持稳定 年度总体通胀率为2.7% 月度通胀率为0.3% 均符合预期[4] - 在12月就业报告显示劳动力市场降温后 该数据显得更加重要[5] - 根据CME FedWatch工具 在通胀报告发布前 交易员认为美联储在1月维持利率不变的可能性为95% 并预计2026年将进行两次25个基点的降息中的第一次 时间点定价在6月[5] 地缘政治与贸易政策动态 - 特朗普周一晚些时候表示 继续与伊朗做生意的国家将面临25%的美国关税[7] - 这一誓言给本已因委内瑞拉和格陵兰问题而动荡的市场增添了另一层地缘政治不确定性 并可能威胁到美国与中国的贸易休战[7]

他们表示，特朗普政府的行动使美联储抗击通胀的信誉受到威胁，给金融市场注入一种新的重大风险。 而只要这种风险不消除，交易员很可能会让美国国债收益率维持在本来应有水平之上，进而抬高抵押贷 款、企业贷款以及其他形式信贷的成本。 "市场会因为美联储成为不稳定来源而变得非常紧张，"Gregory Peters表示。他是PGIM Fixed Income的 联席首席投资官，负责管理约9000亿美元资产。 他将特朗普政府最新一轮的施压行动——周日传出司法部威胁起诉美联储主席杰罗姆·鲍威尔，比作足 球比赛中的乌龙球。 "这消息来得毫无征兆，而且毫无疑问会造成避险，"他说。这"再次动摇了制度规范，并将产生中长期 影响"。 尽管通胀仍高于央行目标，但特朗普一再敦促美联储更激进地降息，称不这样做正在拖累经济。 品浩（Pimco）、PGIM和DWS Group等大型债券投资机构的基金经理警告称，美国总统唐纳德·特朗普 挑战美联储独立性，与其压低利率的目标背道而驰。 他还以未经证实的抵押贷款欺诈指控为由，试图解雇美联储理事丽莎·库克，该案目前正在最高法院审 理。此外，特朗普任命一名白宫顾问进入美联储理事会，而此人主张的货币政策宽松程度 ...

美国居民能源负担与行业动态 - 核心观点：美国居民家庭能源账单大幅上涨，导致欠费家庭数量显著增加，这反映了能源价格上涨与通货膨胀叠加对家庭财务造成的压力，并可能影响相关公用事业行业与政策走向 [1][4][7] 居民能源负担现状 - 个案显示，纽约州一个家庭的月度能源账单飙升至1800美元，是之前水平的3倍，目前仍有3000美元电费未缴 [1] - 美国每20户家庭中就有一户严重欠缴水电燃气费用，面临被专业催缴机构催费的风险 [6] - 非营利机构接触的客户欠缴费用从疫情前的400到900美元区间，上升至如今的5、6千美元 [4] 能源价格与成本上涨 - 美国2025年11月电费同比上涨6.9%，高于整体通货膨胀水平 [4] - 美国全国能源援助理事会预计，2025年取暖季美国家庭取暖费用将增长9.2% [4] - 美国发电所用能源近半为天然气，其国内天然气价格呈上涨趋势，去年涨价明显 [7] 行业需求与政策背景 - 人工智能产业发展带动大型数据中心等基础设施建设，加大了用电需求，进一步推高了电价 [7] - 特朗普政府在清洁能源政策上“开倒车”，专家警告未来将进一步加剧美国电费和天然气涨价 [7] - 美国联邦政府建议削减用于贴补低收入家庭能源账单的拨款 [7] 宏观经济与政治影响 - 高昂的能源账单与居高不下的通货膨胀加重了美国家庭对特朗普政府处理经济问题的不满 [7] - 特朗普在竞选期间承诺令选民能源账单减半，但官方数据显示电费仍在上涨 [4][7] - 特朗普政府开始强调民众生活的“可负担性”，试图缓解选民对生活成本过高的焦虑 [7]

报告行业投资评级 * 报告未对特定行业或公司给出明确的投资评级 该报告主要聚焦于全球主要央行的货币政策前景预测 报告的核心观点 * 全球主要央行的货币政策在2026年将出现显著分化 疫情后紧缩与放松的同步周期正让位于发达经济体间同步性较低的阶段[1] * 美联储将因国内复杂的经济信号和潜在的政治干预而备受瞩目 预计其宽松力度将超过市场普遍预期[3][5] * 除美国外 其他主要发达经济体央行的政策路径各异 例如欧洲央行可能按兵不动 而日本央行可能继续加息[7][8] * 许多新兴市场经济体的央行预计将在2026年进行大幅降息[7] 全球主要央行2026年政策路径预测总结 美国联邦储备委员会 * 当前联邦基金利率上限为3.75% 彭博经济研究预测到2026年底将降至2.75% 即降息100个基点[12][14] * 市场定价预计2026年将进行两次25个基点的降息 首次在6月[12] * 核心观点：由于核心商品通胀见顶、招聘疲软及人工智能导致劳动力需求下降 预计美联储将在2026年底前降息100个基点 但年初将因内部鹰派反对而维持利率不变[14] 欧洲中央银行 * 当前存款利率为2% 彭博经济研究预测到2026年底将维持在2%[17] * 市场定价显示投资者预计12月存款利率将维持在2%[17] * 核心观点：预计欧洲央行将在2026年全年维持利率不变 认为当前利率处于中性水平 且德国政府支出将抵消美国关税的负面影响[19] 日本银行 * 当前政策利率上限为0.75% 彭博经济研究预测到2026年底将升至1%[23] * 市场定价倾向于在6月前加息25个基点 并认为年底前第二次加息的可能性为70%[23] * 核心观点：日元持续疲弱可能迫使日本政府接受政治干预会推高通胀的教训 日本央行可能采取缓慢收紧的策略[26] 英国银行 * 当前银行利率为3.75% 彭博经济研究预测到2026年底将降至3.5%[27] * 市场完全定价6月前降息25个基点 并认为12月前再次降息的概率为80%[27] * 核心观点：英国央行降息周期已接近尾声 预计2026年仅会降息一次至3.5%的中性利率水平[30] 加拿大银行 * 当前隔夜贷款利率为2.25% 彭博经济研究预测到2026年底将升至2.5%[35] * 市场定价预计利率将基本保持稳定 但在第四季度有60%的概率加息25个基点[35] * 核心观点：预计央行将在2026年大部分时间将利率维持在2.25% 保持政策适度宽松 待美墨加协定重新谈判减少不确定性后 可能在年底加息25个基点[38][40] 中国人民银行 * 当前7天期逆回购利率为1.4% 彭博经济研究预测到2026年底将降至1.2%[43] * 核心观点：预计中国人民银行将在2026年延续宽松 进行20个基点的政策利率下调及50个基点的存款准备金率下调 且行动可能早于2025年 或在第一季度进行[46] 其他主要央行预测摘要 * **印度储备银行**：当前回购利率为5.25% 预测2026年底为5% 预计可能在2月再次降息25个基点以支持经济[47][51] * **巴西中央银行**：当前Selic目标利率为15% 预测2026年底为11% 预计将开始逐步解除超紧缩立场[54][58] * **俄罗斯银行**：当前关键利率为16% 预测2026年底中值为12% 央行将监控增值税上调的影响后再决定是否继续宽松[59][60] * **澳大利亚储备银行**：当前现金利率目标为3.6% 预测2026年底为2.75% 报告认为随着通胀担忧缓解和失业率上升 降息倾向将重新出现[98][102] * **新西兰储备银行**：当前现金利率为2.25% 预测2026年底为2% 报告认为央行可能在2026年初进行最后一次提振信心的降息[127][130] * **瑞士国家银行**：当前政策利率为0% 预测2026年底为0.25% 预计将维持利率不变 最终可能在2026年12月加息[111][114] * **瑞典央行**：当前政策利率为1.75% 预测2026年底为1.75% 预计利率将保持不变[120][121] * **挪威银行**：当前存款利率为4% 央行指引2026年底为3.5%-3.75% 预计最早从6月开始还会有1-2次25个基点的降息[123][124]

美股市场表现 - 周一美国股市从纪录高位回落 道琼斯工业平均指数下跌0.8% 标准普尔500指数下跌0.3% 以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌约0.2% [1] 市场波动核心原因 - 市场动荡源于美国司法部对美联储主席杰罗姆·鲍威尔展开刑事调查 此事引发了对美联储独立性的担忧 [1] - 鲍威尔声明称司法部的传票是特朗普总统向美联储施压要求降息行动的升级 并称传票中引用的担忧是“借口” [2][3] - 这些事态发展加剧了市场对货币政策受到政治干预的担忧 [4] 其他市场影响 - 对政治干预的担忧推动黄金价格创下历史新高 美元指数跌至三周低点 [4] - 投资者正等待本周公布的12月通胀数据 消费者价格指数将于周二公布 [5] - 在12月就业报告显示劳动力市场持续降温但未预示经济急剧放缓后 市场普遍押注美联储本月不会降息 [5] 地缘政治与大宗商品 - 市场密切关注伊朗局势 国内动荡使该国濒临革命边缘 特朗普总统表示美国正在“考虑”采取军事行动回应镇压抗议活动 [6] - 投资者权衡对原油供应的潜在影响 油价出现回落 [6] 公司与行业动态 - 金融类股下挫 因特朗普总统周日向记者表示 如果信用卡发卡机构不将利率上限设定在10% 它们将“违反法律” [7] - 受此影响 Capital One股价下跌6% 领跌早盘交易 花旗集团和摩根大通股价亦下跌 [7] - 美国大型银行将于本周开启财报季 金融股在低迷氛围中开始本周交易 [7]

文章核心观点 - 尽管定期存款利率较低，但其在安全性、强制储蓄、操作简便性、满足特定财务规划需求以及提供心理安慰等方面具有独特优势，因此仍然是许多个人和家庭资产配置中的重要组成部分，其存在具有合理性和现实意义 [1][3][4][6][9][11][12] 定期存款的现状与市场环境 - 当前银行定期存款利率在1.5%到3%之间，具体取决于银行和存期，例如一年期约2%，三年期约2.7%，五年期约3% [1] - 若通货膨胀率高于3%，定期存款的实际购买力将下降 [1] - 银行通过吸收低息存款并发放高息贷款来赚取利差，是其利润来源之一 [6] - 存款市场竞争激烈，互联网平台的高收益理财产品给传统银行带来压力，银行需维持存款量 [7] 定期存款的核心优势 - **安全性高**：受存款保险制度保护，每个账户保险额度为50万元，本金安全有保障 [3] - **强制储蓄**：资金在到期前无法随意支取，有助于缺乏自律的储户积累资产 [4] - **操作简便**：无需专业知识、无需盯盘、无市场波动风险，提供确定性和心理舒适感 [4] - **满足特定规划**：适合为购房、子女教育等未来特定时间点的支出进行确定性储蓄 [6] - **锁定利率**：在利率下行周期中，可以锁定当前利率，避免未来利率进一步下降的风险 [6] 储户行为与市场趋势 - **老年储户**：普遍偏好定期存款，高度重视本金安全，对高收益需求低 [3][10] - **年轻储户**：部分年轻人开始存入定期，作为资产配置中确保安全的基础部分，再用其余资金进行高风险投资 [7][11] - **银行角色转变**：部分银行员工会坦诚告知客户定存利率不高，并根据客户需求和风险承受能力提供差异化建议 [7][10] - **产品创新**：银行为吸引存款推出创新产品，如“靠档计息”定期存款，以兼顾收益与灵活性 [10] 定期存款在资产配置中的角色 - 定期存款可作为资产配置的基石，确保一部分资产绝对安全，再配置其他资金追求更高收益，实现风险分散 [7][9][11] - 对于缺乏理财知识或时间的群体，定期存款是最熟悉、最易操作的理财方式 [11] - 社会层面看，充足的银行存款为银行提供信贷资金，支持企业和个人发展，有利于经济稳定 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国债期货主力合约探底回升，短线或震荡，继续关注股市影响，交易型投资可波段操作 [5][27][28] 根据相关目录分别进行总结 国债期货一周行情复盘 - 本周国债期货主力合约探底回升，周一周二周三下跌，周四上涨，周五横盘，全周30年国债收跌0.46%，10年国债跌0.06%，5年国债跌0.15%，2年国债跌0.11% [5] 国债现券到期收益率曲线变动 - 1月9日收盘国债现券到期收益率曲线与12月31日相比平行上移，2年期、5年期、10年期、30年期国债到期收益率分别上行8个、3个、3个、3个BP [8] 12月份CPI情况 - 12月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.8%，市场预期上涨0.75%，前值上涨0.7%，2025年全年与上年持平；12月食品价格同比涨幅放大是推动CPI同比涨幅较大因素，非食品价格同比上涨0.8%，消费品价格同比上涨1.0%，服务价格同比上涨0.6% [11] - 12月CPI环比上涨0.2%，前值环比下降0.1%；食品价格环比连续五个月上涨，非食品价格环比上涨0.1%，消费品价格环比上涨0.3%，服务价格环比持平，扣除能源的工业消费品价格环比上涨0.6%，核心CPI环比上涨0.2% [13] - 12月份全国居民消费八大分类价格环比中，食品烟酒类价格环比上涨0.2%，居住价格环比下降0.1%，交通通信价格环比持平，医疗保健价格环比上涨0.1%，教育文化娱乐价格环比上涨0.1%，衣着价格环比持平，生活用品及服务价格环比上涨0.4%，其他用品及服务环比上涨2.8% [16] 12月份PPI情况 - 12月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.9%，市场预期下降2.0%，前值下降2.2%，2025年全年下降2.6%；生产资料价格同比下降2.1%，生活资料价格同比下降1.3% [18] - 12月PPI环比上涨0.2%，连续第三个月环比上涨；生产资料价格环比上涨0.3%，生活资料价格环比持平 [21] 资金利率情况 - 跨年之后本周资金利率维持低位，本周DR001加权平均1.267%，DR007加权平均1.455%，全周一年期AAA同业存单发行利率平均在1.632%；央行本周四开展1.1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月，当日有1.1万亿元买断式逆回购到期，完全对冲 [24] 市场逻辑 - 12月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，重回扩张区间，生产指数和新订单指数均进入扩张区间；服务业商务活动指数为49.7%，继续在荣枯线下 [27] - 12月CPI、核心CPI、PPI均环比上涨0.2%，黄金、白银及有色金属价格上涨有较大作用；制造业PMI出厂价格指数48.9%，服务业销售价格指数48.1%，表明中国总体通胀水平保持温和 [27] - 2026年人民银行工作会议强调继续实施适度宽松货币政策，灵活高效运用降准降息等工具，保持流动性充裕；本周股指连续上涨，抑制了国债多头 [27]

总体通胀态势 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，为2023年3月以来最高水平，前值为0.7%[1] - CPI环比由11月的-0.1%转为增长0.2%[1] - 核心CPI同比上涨1.2%，已连续第四个月保持在1%以上[1] - PPI同比下降1.9%，降幅较上月收窄0.3%，环比连续3个月保持正增长（+0.2%）[1] 消费者价格指数（CPI）驱动因素 - 食品价格同比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9%，对CPI同比的拉动作用由0.06%上涨至0.31%[1] - 鲜菜价格同比上涨18.2%，鲜果价格同比上涨4.4%，是食品项上涨的核心推手[1] - 猪肉价格同比下降14.6%，拖累CPI约0.20%[1] - 家用器具价格在“以旧换新”政策带动下同比上涨5.9%[1] - 金饰品价格受国际金价传导同比飙升68.5%[1] - 居住价格同比下降0.2%，交通通信价格同比下降2.6%，是CPI的主要拖累项[1] 生产者价格指数（PPI）结构分析 - 生产资料价格同比下降2.1%（前值-2.4%），其中采掘工业下降4.7%，原材料工业下降2.6%，加工工业下降1.6%[1] - 生产资料价格环比上涨0.3%（采掘+0.8%、原材料+0.6%、加工+0.2%）[1] - 生活资料价格同比下降1.3%（前值-1.5%），一般日用品价格同比上涨1.4%，耐用消费品价格同比下降3.5%[1] 行业与政策影响 - 供给侧治理显效，煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格同比降幅分别较上月收窄2.9%、1.2%、0.4%[1] - 新能源产业链边际回暖，锂离子电池制造价格环比上涨1.0%（连续3个月上涨），新能源车整车制造价格环比由降0.2%转为涨0.1%[1] 未来展望与风险 - 2026年春节错位（2月17日）及高基数可能对2026年1月CPI产生回落压力，但下行空间有限[2] - PPI环比预计在2026年第一季度继续维持在正增长区间[2] - 风险包括中美贸易摩擦加剧、中国经济基本面修复低于预期、反内卷政策落地不确定[2]

【文/观察者网 阮佳琪】 岁末年初，伊朗国内局势再度陷入动荡。大规模示威活动席卷全国半数省份，以抗议严重的通货膨胀和 货币暴跌问题。周四（8日）晚间，伊朗传出"全国范围内互联网中断"的消息。 哈梅内伊 哈梅内伊还表示，伊朗绝不容忍任何人"为外国势力充当雇佣兵"。他直言，一些骚乱分子试图通过破坏 公共财物，从而"取悦另一个国家的总统"。 "我绝不容忍任何与外国势力勾结的行径，"哈梅内伊表示，"但凡甘当外国代理人、与外敌勾结者，必 将遭到伊朗人民与政府的立刻唾弃。" "所有人都应当清楚，伊朗是用成千上万仁人志士的鲜血建立起来的，绝不会向破坏分子妥协退让。"哈 梅内伊强调道。 他呼吁伊朗人民保持团结，"亲爱的青年们，时刻保持警惕，团结一致。一个团结的国家将战胜任何敌 人。" 视频截图 此后不久，伊朗媒体报道称，最高领袖哈梅内伊将就境内"恐怖主义行径"发表简短讲话。 当地时间9日，哈梅内伊在伊朗国家电视台（IRNA）发表讲话。他明确表示，伊朗伊斯兰共和国绝不会 在抗议活动面前退缩，谴责那些"受外国支持的势力"企图破坏国家稳定。 现场人群大喊"美国去死！"口号 自去年12月28日以来，伊朗民众连日举行示威游行，抗议严重 ...

行业背景：低利率环境与“躺赚”时代的终结 - 以余额宝为代表的货币基金收益率大幅下降，当前收益率已降至1%出头，而几年前一万元日收益可达1-2元 [1][3] - 国有六大银行手机APP上已难觅五年期大额存单，三年期定期存款利率普遍在1%开头，近一百只货币基金收益率跌破1% [15] - 普通人过去依赖的银行存款和货币基金等“稳健”理财渠道，其收益已难以跑赢通胀，财富保值面临挑战 [1][3][17] 宏观政策动因：国家推动资金流向实体经济 - 国家实施宽松货币政策，通过降低银行利率等方式向市场“放水”，旨在鼓励资金从银行体系流向消费、投资和创业 [7] - 政策目标是让“死钱”变“活钱”，以刺激经济增长，这导致银行存款及货币基金底层资产（如国债、银行存单）的收益率随之走低 [9] - 监管部门叫停了部分金融机构为抬高货币基金收益而掺杂高风险资产的行为，使得收益“水分”被挤掉，回归真实但更低的水平 [11][13] 行业应对与个人理财策略转变 - 地方中小银行为吸引客户，会推出利率更高的存款产品，例如网点可能提供起存五万、年化利率约2.1%的大额存单，且50万内受存款保险保障 [19][21] - 建议投资者进行多元化资产配置以应对低收益环境，例如采用“新三金”组合：货币基金(30%)、债券基金(50%)、黄金ETF(20%) [23][25] - 对于保守型投资者，可采用“阶梯存款法”，将资金分拆存入不同期限的定期或大额存单，以兼顾流动性与收益 [27] 低利率环境的潜在积极影响 - 贷款利率随存款利率同步下调，有助于降低有房贷、车贷居民的月供压力，变相增加其可支配收入 [29] - 企业融资成本降低，经营压力减小，有利于其创新发展和提供稳定的就业岗位，从而间接惠及普通人的就业环境 [31] 核心结论：主动理财成为新常态 - “闭眼躺赚”的时代已经结束，在低利率周期中，普通人需主动学习理财知识，根据自身风险承受能力合理配置资产，以实现财富的稳步增值 [33][35] - 理财的核心目标并非一夜暴富，而是通过稳健的方式让财富度过经济周期，抵御购买力缩水的风险 [35]