涉及的公司与行业 * 公司：舜宇光学科技 (集团) 有限公司 (Sunny Optical Technology Group, 2382.HK) [1][24] * 行业：光学元件、光电产品、光学仪器制造，主要服务于智能手机、汽车、AI眼镜、手持相机、机器人等领域 [1][24] 核心观点与论据 **1 手机业务面临逆风，非手机业务驱动增长** * 公司2026年手机业务预计下滑，但非手机业务保持强劲，预计将贡献约50%的利润并驱动更可持续的增长 [1] * 非手机业务包括汽车业务（镜头、模组、激光雷达）、手持相机、AI智能眼镜和机器人 [1][7] **2 2025年12月及全年出货量数据** * **手机镜头 (HLS)**：12月出货量9560万件，同比-8.9%，环比-20.0%；全年累计出货量12.62亿件，同比-4.7% [2] * **手机摄像模组 (HCM)**：12月出货量3770万件，同比-29.3%，环比-9.0%；全年累计出货量4.86亿件，同比-9.0% [2] * **车载镜头 (VLS)**：12月出货量750万件，同比+17.7%，环比-40.8%；全年累计出货量1.30亿件，同比+27%，超出预期，主要得益于ADAS的强劲需求 [2] **3 2026年手机摄像头出货量展望** * 预计全球手机摄像头镜头出货量在2026年将下降4% (2025年为增长2%)，基于全球智能手机出货量预计同比下降5%的预测 [3] * 考虑到市场下滑以及公司聚焦中高端产品组合，预计舜宇光学2026年HLS出货量将再下降5%，HCM出货量下降10% [1][3] **4 财务预测与估值调整** * 因手机市场逆风，将2026/2027年盈利预测分别下调11%/3% [1][7] * 目标价从103港元下调至91港元，基于23倍历史平均市盈率和2026年每股收益 [1][7][26] * 维持“买入”评级，基于非手机业务的增长前景以及40.6%的预期股价回报率 [1][5][7] **5 近期催化剂** * 新智能手机型号发布（2月底/3月初） [7] * 2025财年业绩及2026年展望 [7] * 大疆Osmo Pocket 4发布 [7] 其他重要内容 **公司业务与投资策略** * 公司是领先的光学产品制造商，主要业务包括光学零件、光电产品和光学仪器 [24] * 投资逻辑：受益于手机镜头业务（更高利润率）占比提升、5G时代高端手机摄像头规格升级、在OIS/3D/双摄等领域的技术优势以及车载镜头/模组/激光雷达等业务的快速扩张 [25] **风险因素** * 中国品牌智能手机出货量慢于预期 [27] * 中国智能手机供应链高库存水平可能对公司的手机摄像模组和镜头出货量增长产生负面影响 [27] * 镜头/摄像模组业务竞争加剧可能导致毛利率侵蚀 [27] **财务数据摘要** * **盈利预测**：2025E/2026E/2027E 净利润分别为34.82亿/39.48亿/50.38亿元人民币，每股收益分别为3.187/3.613/4.611元人民币 [4] * **估值比率**：2026E 市盈率(PE)为16.0倍，市净率(PB)为2.1倍，净资产收益率(ROE)为13.6% [4][9] * **营收与毛利率**：预计2026年营收基本持平（+0.4%），毛利率从2025E的20.1%提升至2026E的20.6% [9][12] * **市场共识对比**：花旗对2026年营收和净利润的预测较市场共识分别低14%和8% [15]

公司股价与交易表现 - 2025年1月12日盘中，公司股价下跌2.02%，报93.70元/股，总市值为489.36亿元 [1] - 当日成交额为6.72亿元，换手率为1.39% [1] - 当日主力资金净流出6759.20万元，特大单与大单均呈现净卖出状态 [1] - 年初至今股价下跌6.58%，近5个交易日下跌8.66%，但近20日和近60日分别上涨7.75%和31.12% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入13.82亿元，同比增长5.17% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润3.34亿元，同比增长42.23% [2] - 公司主营业务收入构成为：石英玻璃材料占70.80%，石英玻璃制品占28.91%，其他占0.30% [1] - 公司自A股上市后累计派发现金红利6.77亿元，近三年累计派现2.75亿元 [3] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.14万户，较上期大幅增加115.79% [2] - 截至同期，人均流通股为16346股，较上期减少53.66% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第四大流通股东，持股1074.57万股 [3] - 同期，易方达创业板ETF为第五大流通股东，持股905.81万股，较上期减少152.01万股 [3] - 同期，南方中证500ETF为新进第七大流通股东，持股610.85万股 [3] - 同期，南方军工改革灵活配置混合A为第八大流通股东，持股602.37万股，较上期减少406.45万股 [3] - 华夏军工安全混合A已退出十大流通股东行列 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为湖北菲利华石英玻璃股份有限公司，成立于1999年1月22日，于2014年9月10日上市 [1] - 公司主营业务为光通讯、半导体、太阳能、航空航天等领域用高性能石英玻璃材料及制品、石英纤维及制品的生产与销售 [1] - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ [1] - 公司涉及的概念板块包括光通信、5G、电子化学品、光学、OLED等 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月12日盘中，公司股价下跌2.03%，报33.83元/股，总市值280.46亿元 [1] - 当日成交额2.26亿元，换手率0.80% [1] - 当日主力资金净流出2987.48万元，特大单与大单资金均呈现净卖出状态 [1] - 公司股价年初至今下跌1.31%，近5个交易日下跌4.38%，但近20日上涨6.96%，近60日上涨20.65% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入47.35亿元，同比增长47.13% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润6272.43万元，同比增长162.49% [2] - 公司主营业务收入构成为：PCB铜箔56.84%，锂电池铜箔37.92%，铜扁线等4.45%，其他0.79% [1] - 公司自A股上市后累计派现2.74亿元，近三年累计派现1.49亿元 [3] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年11月28日，公司股东户数为6.37万户，较上期增加5.21% [2] - 截至2025年11月28日，人均流通股为13017股，较上期减少4.95% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中出现多只新进基金，包括信澳业绩驱动混合A（持股937.80万股）、信澳优势行业混合A（持股452.81万股）和信澳景气优选混合A（持股175.77万股） [3] - 同期，南方中证1000ETF持股227.49万股，较上期减少5.36万股；香港中央结算有限公司持股191.77万股，较上期减少83.38万股 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为安徽铜冠铜箔集团股份有限公司，成立于2010年10月18日，于2022年1月27日上市 [1] - 公司位于安徽省池州市，主营业务为各类高精度电子铜箔的研发、制造和销售 [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-锂电池 [1] - 公司所属概念板块包括PCB概念、年度强势、5G、铜箔、新能源车等 [1]

行业整体市场表现 - 2025年1月至11月，中国国内市场手机总出货量为2.82亿部，同比增长0.9% [4][11] - 同期5G手机出货量为2.44亿部，同比增长1.3%，占手机总出货量的86.6% [4][11] - 2025年国内手机激活量排名前五的品牌，其激活销量均超过4000万台 [4][11] 旗舰产品市场表现 - 在年底的新旗舰机型中，仅有小米17 Pro Max、小米17 Pro和华为Mate 80三款单品实现了激活量超过一百万台的成绩 [1][8] - 小米17系列（不含Ultra）于2025年9月26日发布，起售价为4499元，开售仅5天销量即突破100万台 [2][9] - 华为Mate 80系列于2025年11月25日发布，起售价为4699元 [2][9] 主要厂商与产品技术 - 小米17系列首发搭载了第五代骁龙8至尊版移动平台 [2][9] - 华为Mate 80系列标准版搭载麒麟9020处理器，Pro版搭载麒麟9030处理器 [2][9] - 文中提及的主要手机厂商及其代称包括：vivo（蓝厂）、小米（粮厂）、苹果（果厂）、OPPO（绿厂）、华为（菊厂） [5][12]

核心观点 - 数字化转型为招商引资工作提供了新工具与新路径，显著提升了招商引资的质量与效率，2025年已成功吸引超百亿元投资[1] - 大数据招商模式的核心价值在于将数字赋能贯穿项目全生命周期，推动工作重心从“签了多少”转向“落地多少、产出多少”，旨在构建“招引—培育—壮大”的闭环生态，将招商成果切实转化为经济增量[2] 行业现状与问题 - 传统招商引资模式依赖经验判断和线下推介，普遍面临信息不对称、资源碎片化、对接效率低等痛点[1] - 传统“凭经验”、“碰运气”的粗放模式耗费大量人力物力，易导致政策与企业需求错位、产业布局失衡等问题[1] 数字化转型的驱动与路径 - 人工智能、5G、大数据等技术的迅速发展，提升了对市场个性化需求的响应能力，为更精准高效、跨时空的招商引资工作提供了可能[1] - 行业需以数据为纽带，通过完善大数据平台功能、拓展应用场景、补齐人才短板，打破招商引资各环节的信息壁垒[1] - 数字化转型的目标是将特色产业资源与政策优势精准传递给目标企业，从而提升招商引资工作的“确定性”[1] 新模式的核心特征与考核 - 新的招商模式强调系统性工程，涵盖招引、落地、培育、壮大全链条，其根本目的是壮大地方经济与增进民生福祉[2] - 需打破“重签约、轻落地”的惯性思维，将考核核心指标转向意向项目签约率、落地项目开工率、开工项目投产率、投产项目达效率[2] - 工作重心应从“签了多少”转向“落地多少、产出多少”[2] 数字化赋能的具体应用 - 通过大数据平台动态跟踪项目落地与投产运营全流程，实时掌握企业发展难题，以精准优化政策供给并提升服务效能[2] - 数字赋能贯穿项目全生命周期，旨在保障项目从签约到产出，避免项目“搁浅”与资源“沉睡”[2] - 推动招商引资从“点对点”的单向推介升级为“产业链”的生态共建，以全流程数字化保障提升企业感受[2] 预期成果与影响 - 新模式旨在将招商成果转化为实际的经济增量、就业岗位和产业动能[2] - 最终目标是为区域经济高质量发展注入强劲动能[2]

市场整体表现 - 上周A股市场整体呈现强劲上涨态势，上证指数上涨3.82%，录得15连阳，市场成交额显著放大 [1] - 成长风格表现突出，科创50指数以9.80%的涨幅领涨各大宽基指数，中证500、中证1000及万得双创指数均录得7%以上的强劲表现 [1] - 大盘价值板块涨幅相对温和，中证红利指数仅微涨1.61%，市场结构性分化持续 [1] - 万得全A指数上周上涨5.11%，年初至今回报为5.11% [6] - 市场情绪显著回暖，做多情绪高涨，融资余额突破2.6万亿元，创历史新高 [8] 行业板块表现 - 万得一级行业普涨，通讯服务领涨12.04%，受益于5G与数字经济发展 [1][11] - 医疗保健行业上涨7.64%，受老龄化与创新驱动 [1][11] - 金融行业涨幅最小，仅上涨0.41%，受利率与监管影响 [1][11] - 信息技术行业上涨7.00%，材料行业上涨6.34%，工业行业上涨5.38% [14] - 房地产行业上涨5.20%，可选消费行业上涨2.69%，公用事业行业上涨2.34% [14] - 日常消费行业上涨1.98% [14] 全球市场与资产 - 全球权益市场整体走强，美国三大股指齐升，道指涨2.32%、标普500涨1.57%、纳指涨1.88% [2] - 欧洲市场表现稳健，德国DAX涨2.94%、法国CAC40涨2.04%、英国富时100涨1.74% [2] - 亚洲市场中，日经225涨3.18%、韩国综合指数大涨6.42%，但恒生指数微跌0.41%，印度SENSEX30重挫2.55% [2] - 商品市场分化显著，布油涨3.74%、铜涨4.24%、铝涨4.00%、铁矿涨3.17%，焦煤以7.17%领涨 [2] - 天然气暴跌13.18%、波罗的海干散货指数大跌10.31% [2] - 黄金大涨4.36%，白银飙升12.36%，反映避险情绪升温 [2] - 美元指数上涨约7%升至99.14 [2] 基金市场表现 - 上周万得全基指数上涨2.65%，其中普通股票型基金指数涨5.26%，偏股混合型基金指数涨4.79%，债券型基金指数微涨0.28% [1] - 万得股票型基金总指数上周回报4.96%，年初至今回报4.96% [6] - 万得混合型基金总指数上周回报3.99%，年初至今回报3.99% [6] - 可转债基金指数上周回报5.23%，年初至今回报5.23% [6] - 万得FOF基金指数上周回报1.64%，年初至今回报1.64% [6] 债券市场表现 - 国内债市承压，收益率曲线抬升，10年期与30年期国债期货分别下跌0.06%、0.46% [15] - 受开年政府债供给担忧、资金面边际收敛影响 [15] - 10年期国债到期收益率当前为1.878%，较前一日上升4个基点 [16] - 5年期国债到期收益率当前为1.655%，较前一日上升3个基点 [16] - 2年期国债到期收益率当前为1.436%，较前一日上升8个基点 [16] 基金发行情况 - 上周合计发行11只新基金，总发行份额81.91亿份 [1][19] - 其中股票型基金发行5只，混合型基金发行2只，债券型基金发行1只，FOF型基金发行3只 [1][19] 主要指数估值与回报 - 中证500（全收益）指数上周回报7.92%，近一月回报12.62%，年初至今回报7.92% [6] - 中证1000（全收益）指数上周回报7.03%，近一月回报9.75%，年初至今回报7.03% [6] - 沪深300（全收益）指数上周回报2.79%，近一月回报3.83%，年初至今回报2.79% [6] - 通讯服务行业市盈率（TTM）为23.6，处于历史55.07%分位 [14] - 医疗保健行业市盈率（TTM）为52.1，处于历史77.25%分位 [14] - 信息技术行业市盈率（TTM）为99.8，处于历史94.17%分位 [14]

市场概况 - A股市场整体强劲上涨，上证指数上涨3.82%，录得15连阳，市场成交额显著放大 [2] - 成长风格表现突出，科创50指数以9.80%的涨幅领涨，中证500、中证1000及万得双创指数均录得7%以上的涨幅 [2] - 市场结构性分化持续，大盘价值板块涨幅温和，中证红利指数仅微涨1.61% [2] - 市场情绪显著回暖，做多情绪高涨，融资余额突破2.6万亿元创历史新高，南下资金持续净流入293亿元 [8] 行业板块表现 - 万得一级行业普涨，通讯服务领涨12.04%，主要受益于5G与数字经济发展 [2][12] - 医疗保健上涨7.64%，受老龄化与创新驱动 [2][12] - 金融板块涨幅最小，仅上涨0.41%，受利率与监管环境影响 [2][12] - 信息技术、材料、工业等行业涨幅均超过5%，市场整体偏好科技成长，传统行业相对滞后 [12] 基金市场表现 - 上周万得全基指数上涨2.65%，其中普通股票型基金指数涨5.26%，偏股混合型基金指数涨4.79%，权益类基金表现强劲 [3] - 债券型基金指数微涨0.28%，债基稳中有升 [3] - 可转债基金指数表现突出，周回报达5.23% [7] - 万得股票型基金总指数周回报为4.96%，年初至今回报亦为4.96% [7] 全球大类资产回顾 - 全球权益市场整体走强，美国三大股指齐升，道指涨2.32%、标普500涨1.57%、纳指涨1.88% [4] - 亚洲市场中，日经225涨3.18%，韩国综合指数大涨6.42%，但恒生指数微跌0.41%，印度SENSEX30重挫2.55% [4] - 商品市场分化显著，原油与工业金属强势，布油涨3.74%、铜涨4.24%、铝涨4.00%、铁矿涨3.17%，焦煤以7.17%领涨 [4] - 天然气暴跌13.18%，波罗的海干散货指数大跌10.31% [4] - 黄金大涨4.36%，白银飙升12.36%，反映避险情绪升温 [4] - 美元指数上涨约7%升至99.14 [4] 国内债券市场回顾 - 债市承压，收益率曲线抬升，10年期与30年期国债期货分别下跌0.06%、0.46% [15] - 受开年政府债供给担忧、资金面边际收敛影响 [15] - 10年期国债到期收益率当前为1.878%，较一周前上行4个基点 [15] 基金发行情况 - 上周合计发行11只新基金，总发行份额81.91亿份 [2][17] - 其中股票型基金发行5只，混合型基金发行2只，债券型基金发行1只，FOF型基金发行3只 [2][17]

全球重载铁路技术困局 - 全球重载铁路面临“重量魔咒”的核心矛盾，即提升载重量易牺牲安全与效率，保障安全则需限制运输规模[3] - 美国采用“硬扛重量”的粗放模式，导致轨道变形、设备损坏，且传统机械挂钩与空气制动系统信号传递速度仅每秒300米，造成严重制动延迟与安全风险[5] - 2021年美国发生1095次火车脱轨事故，2022年增至1164次，平均每天约3起，技术老旧与重载需求严重脱节[7] - 澳大利亚采用修建专用线路的模式，每公里建设成本高达数千万元，且灵活性差、效率低下，编组解编耗时数小时[9] - 中国早期重载列车同样面临机械连接导致的“甩尾”、“撞车”风险，以及固定编组模式造成的运力浪费和灵活性差等问题[11] 中国3.5万吨重载群组列车技术突破 - 2025年12月8日，世界首列3.5万吨级重载群组列车在包神铁路成功试验开行，标志着攻克世界性技术难题[15] - 技术方案将3.5万吨总重拆分为7列各5000吨的小编组列车，通过“虚拟连挂”实现无线信号连接，全程零碰撞、零脱节[15][18] - 核心技术为自主研发的重载列车群组运行控制系统，融合5G低时延通信、北斗高精度定位、毫米波雷达和AI算法[17] - 北斗导航实现厘米级定位精度，5G网络提供接近光速的低时延信号传输，使首尾列车实现毫秒级响应，同步加速误差小于0.5秒，同步刹车制动距离差控制在10米内[20] - 紧急刹车距离缩短30%，彻底杜绝因信号延迟导致的追尾、脱轨事故，列车间通过雷达保持1-1.5公里安全间隔[22] - 项目自2022年启动，国家能源集团联合中国通号、中南大学等攻克20余项技术难题，开发10项核心专利[24] 技术突破带来的效益与影响 - 使中国“西煤东运”的效率提升50%以上[1] - 技术改造成本极具优势，无需改造既有线路，仅需加装车载设备及搭建指挥中心，成本仅为欧美方案的1/3-1/4[27] - “低成本、高适配”的特点使其适用于发展中国家，多个“一带一路”沿线国家已表达引进意向[29] - 中国由此掌握了重载铁路无线协同运行的核心技术及完整技术体系，正在从技术标准的“追随者”转变为“引领者”[29] - 该技术是5G、北斗、人工智能等领域技术积淀的体现，将推动中国铁路进入更高效、更智能的新时代[31]

公司概况与上市申请 - 芯天下技术股份有限公司于1月9日正式向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为广发证券与中信证券 [1] - 公司专注于代码型闪存芯片的研发、设计与销售，是国内少数能同时覆盖NOR Flash和SLC NAND Flash的芯片设计企业 [1] - 公司以Fabless（无晶圆厂）模式运营，产品容量范围从1Mbit至8Gbit，主要用于系统启动及运行过程中的代码存储 [3] 市场地位与产品应用 - 根据灼识咨询数据，以2024年收入计算，公司在全球代码型闪存芯片无晶圆厂公司中排名第六，在全球SLC NAND Flash无晶圆厂公司中排名第四，在全球NOR Flash无晶圆厂公司中排名第五 [3] - 产品已进入国内外多家知名品牌供应链，广泛应用于网络通讯、AI通信、消费电子、智能家居、物联网、工业医疗、汽车电子及计算机设备等多个领域 [3] - 公司自2014年成立以来，产品线已扩展至模拟芯片和微控制器（MCU） [4] 财务表现与业绩趋势 - 公司2023年、2024年及2025年前九个月的收入分别为6.629亿元、4.421亿元及3.791亿元 [3] - 受行业周期波动及战略定价调整影响，2024年收入及毛利同比下滑，当年录得净亏损3710万元 [3] - 2025年前九个月业绩呈现复苏，实现净利润840万元，较2024年同期净亏损1880万元扭亏为盈 [4] - 毛利率从2024年的14.0%回升至2025年前九个月的18.8% [4] - 业绩改善得益于行业进入上升周期、产品平均售价回升，以及公司持续优化客户结构与产品组合 [4] 客户与供应链结构 - 报告期内，公司前五大客户收入占比保持在44%-47%之间，客户集中度有所提升，最大客户收入占比从2023年的10.4%上升至2025年前九个月的21.0% [4] - 前五大供应商采购占比较高，报告期内维持在75%-83%之间，反映出公司在供应链管理中具有一定的依赖性 [4] 未来战略与发展前景 - 公司未来将继续推进产品研发与客户合作，把握5G、物联网、汽车电子等市场发展机遇，以提升在全球存储芯片市场中的竞争力 [4] - 若此次赴港上市成功，公司有望借助资本市场进一步扩大研发投入、拓展产品矩阵，助力其在全球化竞争中的持续成长 [4]

公司战略调整与资产优化 - 沙特基础工业公司宣布两项战略交易，出售其欧洲石化业务以及美洲和欧洲的工程热塑性塑料业务，交易总价值达9.5亿美元（约合66亿元人民币）[2][3] - 第一项交易将欧洲石化业务以5亿美元出售给AEQUITA公司，涉及乙烯、丙烯、低密度和高密度聚乙烯、聚丙烯等产品及多国工厂[2] - 第二项交易将在美洲和欧洲的区域工程热塑性塑料业务以4.5亿美元出售给Mutares公司，涉及聚碳酸酯、聚对苯二甲酸丁二醇酯、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯树脂等产品及多国工厂[3] - 这些举措是公司始于2022年的资产优化计划的延续，目的是聚焦提升收益、专注于高盈利市场和产品、将资本重新配置至回报更高的领域以及提高自由现金流[3] 新产品开发与高端布局 - 公司近一年推出多种特种高分子聚合物新产品，包括三大新型无氟SILTEM™共混树脂系列，旨在取代汽车、工业和石油天然气行业电线电缆应用中的含氟聚合物[4] - 推出具备优异非溴化/非氯化阻燃性的LNP™ THERMOCOMP™ WFC061I改性料，适用于制造保护内部电子零部件的外壳[4] - 推出首款具有良好粘合和机械性能的阻燃PBT纳米成型材料[4] - 推出LNP™ ELCRES™ CXL聚碳酸酯共聚物，旨在解决汽车、电子、工业和基础设施领域的高化学品暴露问题，并提供通过ISCC PLUS认证的生物可再生材料[4] - 推出NORYL GTX™ LMX310树脂，是一种未填充的导电PPE共混物，具有极低的吸湿性，非常适合可在线涂装的汽车应用，例如电动汽车充电盖板[4] 产能扩张与区域布局 - 公司过去一年重点推进了亚洲与中东地区的产能布局[5] - 2025年11月，公司位于沙特的Petrokemya公司甲基叔丁基醚装置已提前投产，该装置年产能达100万吨，是目前全球规模最大的单体MTBE生产工厂[5] - 公司在中国的重点项目中沙古雷乙烯项目正按计划稳步推进[5] - 公司宣布即将进行新一轮扩产基于聚苯醚技术的特种低聚物，旨在满足数据中心对高性能印刷电路板快速增长的需求，以支持人工智能和5G应用的发展，扩产计划将于2026年下半年完成[6][7] 核心产品与市场机遇 - 公司在该扩产领域的旗舰产品NORYL SA9000是一种改性的低分子量、双官能团PPE低聚物牌号，适用于制造5G基站和高速AI服务器PCB所用的高性能多层覆铜箔层压板[7] - 该材料兼具高耐热性、尺寸稳定性、阻燃性以及更强的层压能力，可生产层间结合力更高、损耗极低的CCL产品[7] - 受到AI产业发展，对高端PC产业需求暴涨，多个龙头密集扩产，例如生益科技宣布45亿元加码高性能覆铜板项目，行情带动上游高端树脂、玻纤布、铜箔等产业链跟进[8] - 当前能够满足高频高速条件的主要树脂包括聚苯醚树脂、改性聚苯醚树脂、碳氢树脂、聚四氟乙烯树脂等，是布局热门赛道[8] - 据中金公司测算，至2025年全球改性PPO树脂需求量或达4926吨[8] - 公司是目前全球电子级PPO树脂主要供应商之一[8] - 我国PPO树脂已有部分企业实现量产，涉及企业包括南通星辰、圣泉科技、东材科技、宏昌电子等，其中圣泉在其半年报也明确表示PPO树脂需求爆发[8] 财务表现 - 公司2025年前三季度营收为1044.9亿沙特里亚尔（约合1945.9亿元人民币）[7]