报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为铜内外库存减少价格坚挺 趋势强度为1属中性 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面 沪铜主力合约昨日收盘价79190 日涨幅 -0.63% 夜盘收盘价79420 夜盘涨幅0.29% 成交量68825 较前日减少19070 持仓量175488 较前日增加5727 库存22917 较前日减少830 [1] - 期货方面 伦铜3M电子盘昨日收盘价9847 日涨幅0.38% 成交量15548 较前日减少1393 持仓量269000 较前日增加522 库存155000 较前日减少975 注销仓单比7.58% 较前日减少0.45% [1] - 现货方面 LME铜升贴水-84.82 较前日减少6.44 保税区仓单升水53 较前日增加2 保税区提单升水61 较前日增加2 上海1光亮铜价格73500 较前日增加100 [1] - 现货方面 现货对期货近月价差130 较前日减少10 近月合约对连一合约价差40 较前日增加40 买近月抛连一合约的跨期套利成本197 上海铜现货对LMEcash价差89 较前日增加23 沪铜连三合约对LME3M价差 -3 较前日增加145 上海铜现货对上海1再生铜价差1465 较前日减少86 再生铜进口盈亏179 较前日增加212 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观上 特朗普宣布“开除”现任美联储理事 称降息将成联储多数派主张 还表示已完成同欧盟、日本、韩国贸易协议 将很快征“很高”家具关税 美国被“剥削” 将不再直接资助乌克兰 [1] - 微观上 澳洲Hillgrove资源公司称其位于南澳大利亚州的Kanmantoo地下矿发现新的高品位铜/金矿资源 早期钻探表明近期有可能增加矿山金属资源量 [1] - Codelco宣布下调今年铜产出目标至134 - 137万吨 低于3月公布的137 - 140万吨 [3] - 兴业银锡银漫二期未来计划主要处理铜锡矿石 主要产品和目前一期产品一致 [3] - 美政府提议将铜、硅、银等列入关键矿产清单 [3]

关键矿物清单更新 - 美国政府提议将铜、钾碱、硅、银、铅和铼六种矿产新增至2025年关键矿物清单 铀和冶金煤的纳入可能性将接受分析 砷和碲被建议从清单中移除 [1][4] - 清单合计54种矿产 由美国地质调查局在《联邦公报》公布草案 并开放30天公众意见征询期 [2][4] - 清单每三年更新一次 列入项目可获得联邦资助 简化许可程序 或通过进口关税提升竞争力 [4] 行业影响与推动因素 - 铜被列为关键矿产将使其勘探、开采和加工项目获得资金激励和简化许可流程 铜行业此前大力推动此举 因铜是电气化、国防和清洁能源的基石 且供应链日益承压 [5] - 钾碱被列为关键矿物可为关税豁免提供更充分理由 美国肥料协会此前推动此举 美国使用的钾碱80%从加拿大进口 目前根据北美自由贸易协定豁免关税 [5] - 公告发布后 在美上市化肥企业股价一度上涨 Mosaic涨幅达4.5% Nutrien攀升2.9% [6] 经济安全评估 - 美国地质调查局供应链中断模型评估84种矿产商品的1200多种贸易中断情景 对402个行业及美国整体经济的潜在影响 概率加权结合情景发生可能性和影响 [7] - 例如 完全限制美国从南非进口铑的情景对美国GDP影响估计为减少640亿美元 但发生概率仅3.9% 概率加权影响接近25亿美元 [7] - 根据供应中断对美国经济的概率加权影响估计 前十关键矿产依次为钐、铑、镥、铽、镝、镓、锗、钆、钨和铌 [8] - 失去一种关键矿物可能对半导体、国防系统等行业产生连锁反应 削弱生产能力、技术领导地位和美国就业机会 [8]

黄金市场行情 - 现货黄金最新报3375.09美元/盎司，涨幅0.27%，最高3386.27美元/盎司，最低3350.89美元/盎司，短线偏向震荡走势 [1] - 黄金价格依托3350支撑位抬升，周线关键支撑区间为3330-3335，压力位突破3375-3380后需关注3365短期支撑 [3] - 若金价站稳3380-3375区间上方，多头行情有望上探3400-3410高位及日线三角形上沿压力位 [3] 美国关键矿产政策调整 - 特朗普政府将铜和钾肥等6种矿产纳入关键矿产草案清单，为政策支持扫清道路，系2018年以来最重大调整 [2] - 铜在住宅建设、电网铺设及交通运输领域广泛应用，其供应链压力日益增大，被认定为电气化、国防及清洁能源发展基石 [2] - 钾肥被力推列入关键矿产以争取关税豁免，美国约80%钾肥依赖加拿大进口，此前享受北美自贸协定免征关税待遇 [2] 行业影响与立场 - 美国国家矿业协会支持将所有矿产列为关键矿产，认为此举关乎基础设施、国家安全及技术领先地位 [2] - 国际铜业协会指出美国认可铜的重要性将提升竞争力并巩固能源转型根基 [2] - 肥料协会通过游说推动钾肥列为关键矿产，与3月行政命令支持提高国内矿产产量的政策方向一致 [2]

关键矿产清单更新 - 美国地质调查局建议将铜和钾肥列入关键矿产草案清单 为行业获得更广泛政策支持铺平道路 [1] - 清单共包含54种关键矿产 还包括铅、铼、硅和银 同时计划分析铀和冶金煤纳入可能性 [1] - 砷和碲被建议从清单中剔除 最终清单预计30天内公布 [1] 铜行业影响 - 铜行业强烈呼吁列入关键矿产 以反映该金属对经济和国家安全的重要性 [1] - 列入名单将有助于为勘探、采矿和加工项目提供资金激励并简化审批流程 [1] - 铜被广泛应用于家庭、电网和交通运输领域 特朗普政府将恢复金属生产列为首要任务 [1] - 国际铜业协会主席强调铜是电气化、国防和清洁能源基础 供应链正面临越来越大压力 [1] 钾肥行业动态 - 肥料协会推动将钾肥列为关键矿产 以便更好地争取关税豁免 [1] - 美国使用的钾肥80%来自加拿大 根据北美自由贸易协定迄今未受关税影响 [2] - 特朗普政府3月发布行政命令支持提高钾肥等矿产的本土产量 [1] 市场反应 - 公告发布后化肥公司股价上涨 美国美盛(MOSUS)一度上涨4.5% Nutrien(NTRUS)一度上涨2.9% [2] 清单制定标准 - 草案清单中50种矿物根据经济影响评估结果列入 锆矿因本土供应链存在单点故障可能性被列入 [2] - 美国内政部强调失去一种关键矿产可能波及整个行业 从半导体到国防系统皆受影响 [2] - 国家矿业协会赞赏将基础设施、国家安全和技术领先至关重要的矿产纳入名单 [1]

全球对非洲关键矿产的战略布局 - 日本与非洲国家同意合作实现关键矿产的稳定供应和负责任开发 并开展资源外交访问刚果（金）和纳米比亚等5国 [1][2] - 美国通过斡旋刚果（金）与卢旺达和平协议为私营企业投资铺路 并投资40亿美元建设长1300公里的洛比托走廊铁路以运输钴和铜 [3] - 欧盟在非洲布局60个战略性金属项目中的4个 包括马拉维宋威山矿山和赞比亚钴精炼厂 并寻求财政支持从欧洲投资银行等机构 [4] 多国增加对非洲矿产的投资与合作 - 加拿大在非洲勘探开发钴 铜和锂等项目 澳大利亚在34个非洲国家经营近500家矿山 并获坦桑尼亚90%以上新勘探许可证 [5] - 阿联酋投资赞比亚和刚果（金）的铜资源 沙特承诺未来5年向非洲采矿项目投资100亿美元 并与刚果（金）等国签署矿业投资备忘录 [5][6] - 印度与6个非洲国家签署谅解备忘录确保钴和镍供应 英国与日本建立合作框架共同投资非洲矿产开发 [6] 非洲关键矿产的资源优势与需求激增 - 非洲拥有全球30%的关键矿产储量 包括刚果（金）47%的钴储量和60%的钶钽铁矿储量 南非等国蕴藏全球80%的铬和85%的锰 [7] - 能源转型推动需求激增 到2040年锂需求将是2020年的40倍 石墨为25倍 镍和钴为20倍 [7] - 非洲矿业获得外国直接投资约770亿美元（2018-2022年） 占该地区FDI总量的13.9% [8] 非洲国家的发展战略与政策调整 - 非洲多国收紧原矿出口政策 近一半国家限制或禁止原材料出口 以促进本土加工增加就业和出口收益 [12] - 非洲矿产战略小组通过区域协作掌握发展主动权 拒绝单一资源出口依赖 并寻求协商更有利条件以加强基础设施建设和经济可持续增长 [12] - 韩国举办首届韩非峰会并启动关键矿产对话机制 澳大利亚外交高官6年来首次访问非洲大陆 [8] 矿产开发面临的挑战与外部投资影响 - 地区局势不稳定导致矿产勘探活动下降 莫桑比克因暴力冲突勘探急剧减少 尼日尔勘探支出从6640万美元降至680万美元（2012-2024年） [10][11] - 美欧投资存在审批时间长和落地不确定性大等问题 发达国家被指不愿转让技术并偿还历史气候欠债 [11] - 美国通过《通胀削减法案》获得战略优势 但可能将非洲排除在价值链高利润环节 被视为绿色新殖民主义表现形式 [11]

关键矿产清单更新 - 美国政府将铜、钾肥、硅、白银、铅和铼六种矿产纳入关键矿产草案清单 同时剔除碲和砷 清单总数达54种 [1] - 首次将关键矿产分为高风险、较高风险和中等风险三类 新评估方法纳入供应冲击的经济后果及"单点失效"脆弱性 [1] - 最终版清单预计30天内由内政部长公布 清单每三年更新一次 [1][2] 矿产调整原因 - 铜和硅因精炼产品供应中断可能引发严重经济后果 [1] - 钾肥因主要供应国加拿大可能设置贸易壁垒 [1] - 白银为应对墨西哥供应受阻的低概率高冲击情景 [1] - 铅和铼因2022年差距甚微 按新方法补充入选 [1] - 碲因美国国内产量增加 由净进口国转为出口国 [1] - 砷因主要生产国秘鲁供应中断风险下降 [1] 行业影响与反应 - 铜行业积极推动列入关键矿产 以体现对经济和国家安全的重要性 [2] - 列入清单项目可获得资金激励和简化审批流程 [2] - 美国国家矿业协会欢迎纳入但对所有矿物都应视为关键矿产 [2] - 国际铜业协会称铜支撑电气化、国防和清洁能源 供应链压力日益加大 [2] - 化肥协会推动钾肥列入以争取关税豁免 [2] - 钾肥进口80%依赖加拿大 目前免关税但存在贸易壁垒风险 [3] - 清单公布后Mosaic公司股价一度上涨4.5% Nutrien有限公司最高涨2.9% [3] 政策背景 - 特朗普政府将重振金属矿产生产列为重点任务 聚焦铜的应用 [2] - 2022年3月行政令支持钾肥等矿物实现更高水平本土化生产 [2] - 清单基于经济影响评估 锆因国内供应链单点失效风险入选 [3] - 内政部强调失去一种关键矿物可能削弱半导体至国防系统的生产能力 [3]

美股市场表现 - 道指跌349.27点或0.77%收于45282.47点 纳指跌47.24点或0.22%收于21449.29点 标普500指数跌27.59点或0.43%收于6439.32点 [1] - 英伟达涨1% 特斯拉涨近2% 比特币概念股普跌 Coinbase跌超4% Circle跌超7% [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨0.11% 拼多多收涨0.87% [1] 欧股市场表现 - 德国DAX30指数跌118.91点或0.49%收于24251.83点 法国CAC40指数跌126.65点或1.59%收于7843.04点 [1] - 欧洲斯托克50指数跌51.28点或0.93%收于5436.95点 西班牙IBEX35指数跌157.50点或1.02%收于15253.50点 [1] - 意大利富时MIB指数跌89.28点或0.21%收于43221.00点 [1] 亚太股市表现 - 日经225指数涨0.41% 韩国KOSPI指数涨1.3% 印尼综合指数涨0.87% [2] 大宗商品市场 - 纽约轻质原油期货涨1.14美元至每桶64.80美元涨幅1.79% 布伦特原油期货涨1.07美元至每桶68.80美元涨幅1.58% [2] - 现货黄金跌0.19%至3365.59美元/盎司 COMEX黄金期货跌0.25%至3409.90美元/盎司 [3] - 费城金银指数涨0.07%至239.40点创收盘历史新高 [3] 外汇与加密货币 - 美元指数上涨0.73%收于98.430 欧元兑美元跌至1.1621 英镑兑美元跌至1.3460 [2] - 美元兑日元升至147.80 美元兑瑞郎升至0.8060 美元兑加元升至1.3853 美元兑瑞典克朗升至9.5916 [2] - 比特币跌超3%报110157.4美元 以太坊暴跌超8.7%报4360.95美元 [3] 宏观政策动态 - 美联储洛根建议改进政策沟通方式 包括优化经济预测摘要表述和利率区间描述机制 [4] - 特朗普宣称药价降幅达1400%-1500% 但专家指出该说法数学层面不成立且无实际数据支撑 [5] - 美国拟将铜和钾肥列入关键矿产名单 将为相关项目提供资金激励和审批便利 [5] 行业与贸易政策 - 美国7月新屋销售总数年化65.2万套超预期 西部地区需求强劲 66%建筑商采用促销手段清理库存 [6] - 特朗普政府计划对印度产品加征50%关税 针对8月27日后进入市场的商品 印度政府谴责并寻求谈判 [6] 企业动态与诉讼 - 英特尔警告政府持股10%可能升至15% 对业务构成风险并可能导致销售额下降 [7] - 巴菲特否认伯克希尔有意收购铁路公司 澄清此前关于BNSF与CSX洽谈的传闻 [7] - 马斯克起诉苹果与OpenAI 指控其排他性协议破坏AI竞争环境并剥夺消费者选择权 [8]

美股市场表现 - 道指跌349.27点或0.77%收45282.47点 纳指跌47.24点或0.22%收21449.29点 标普500指数跌27.59点或0.43%收6439.32点 [1] - 比特币概念股普跌 Coinbase跌超4% Circle跌超7% 英伟达涨1% 特斯拉涨近2% [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨0.11% 拼多多收涨0.87% [1] 欧股市场表现 - 德国DAX30指数跌118.91点或0.49%收24251.83点 法国CAC40指数跌126.65点或1.59%收7843.04点 [1] - 欧洲斯托克50指数跌51.28点或0.93%收5436.95点 西班牙IBEX35指数跌157.50点或1.02%收15253.50点 [1] - 意大利富时MIB指数跌89.28点或0.21%收43221.00点 [1] 亚太股市与大宗商品 - 日经225指数涨0.41% 韩国KOSPI指数涨1.3% 印尼综合指数涨0.87% [2] - 纽约轻质原油期货涨1.14美元至每桶64.80美元涨幅1.79% 布伦特原油期货涨1.07美元至每桶68.80美元涨幅1.58% [2] - 比特币跌超3%报110157.4美元 以太坊暴跌超8.7%报4360.95美元 [3] 外汇与贵金属市场 - 美元指数上涨0.73%收98.430 欧元兑美元跌至1.1621 英镑兑美元跌至1.3460 [2] - 美元兑日元升至147.80 兑瑞士法郎升至0.8060 兑加元升至1.3853 兑瑞典克朗升至9.5916 [2] - 现货黄金跌0.19%报3365.59美元/盎司 COMEX黄金期货跌0.25%报3409.90美元/盎司 [3] 宏观政策动态 - 美联储洛根建议改进利率沟通机制 包括优化经济预测摘要表述方式及利率区间描述 [4] - 特朗普宣称药价降幅达1400%-1500% 但专家指出该说法数学层面不成立且无实际数据支撑 [5] - 美国拟将铜和钾肥列入关键矿产名单 若正式列入将提供资金激励和简化审批程序 [5] 行业与贸易政策 - 美国7月新屋销售总数年化65.2万套超预期 西部需求强劲但66%建筑商采用促销手段清理库存 [6] - 特朗普政府公告拟对印度产品加征50%关税 针对2025年8月27日后进入消费市场的商品 [6] - 美国铜行业推动将铜列为关键矿产 钾肥依赖加拿大进口且目前享受关税豁免 [5] 重点公司动态 - 英特尔警告政府持股10%可能升至15% 称可能导致销售额下降并引发多方反对 [7] - 巴菲特否认伯克希尔有意收购铁路公司 澄清此前关于BNSF与CSX洽谈组建横贯大陆铁路的传闻 [7] - 马斯克起诉苹果与OpenAI 指控其排他性协议使ChatGPT成iPhone唯一集成AI聊天机器人 阻碍市场竞争 [8]

稀土概念股市场表现 - American Resources股价上涨超过14% [1] - MP Materials股价上涨超过5% [1] - Energy Fuels和USA Rare Earth股价均上涨超过3% [1] 美国政府资金重新分配计划 - 特朗普政府考虑从《芯片法案》重新分配至少20亿美元资金资助关键矿产项目 [1] - 资金将从半导体研究和芯片工厂建设拨款中提取 避免新的支出请求 [1] - 拟议举措旨在提升商务部长卢特尼克对战略行业的影响力 [1] 政府战略调整背景 - 五角大楼上月对MP Materials的投资引发对政府矿产战略问题的讨论 [1] - 加强商务部长在关键矿产融资中的角色有助于集中政府对该行业的整体策略 [1] - 白宫官员推动此做法以应对战略行业影响力分配问题 [1]

贸易关税政策 - 美国总统特朗普威胁自8月1日起对巴西进口商品征收50%关税 要求巴西停止对前总统博索纳罗的司法调查[1] - 巴西总统卢拉称关税问题令人十分痛心 巴西与美国关系至关重要 巴西愿意展开谈判[4] - 巴西参议员表示美国加征关税的最大原因是巴西参与金砖国家机制 美国不认同巴西在金砖的立场 认为金砖已不仅是经济集团[7] 稀土矿产资源 - 美国代表非正式建议巴西开放稀土矿产所有权以换取关税降低 美国正加大对稀土生产投资企图削弱中国主导地位[1] - 巴西总统卢拉多次公开拒绝美国觊觎巴西矿产控制权的企图 强调任何企业勘探必须获得国家授权且不得擅自出售矿产权利[2][3] - 巴西宪法禁止外国企业直接开采矿产 但允许在遵守法规前提下开展国际合作如合资企业 技术协议和联合研究[6] 巴西矿产贸易 - 巴西矿产主要买家是中国 约70%巴西矿产品出口流向中国市场[6] - 今年上半年巴西对华出口稀土化合物达670万美元 较去年同期增长两倍[7] - 巴西拥有全球已知第二大稀土储量 正逐渐成为关键矿产重要选项[6] 金砖国家关系 - 巴西总统首席特别顾问表示特朗普关税威胁加强巴西与金砖国家关系 巴西希望建立多元化关系而非依赖任何国家[8] - 中国外交部发言人表示愿同巴西等金砖国家共同维护以世贸组织为核心的多边贸易体制[8] - 金砖国家长期进行去美元化努力 特朗普不满核心在于此[8] 航空工业影响 - 巴西航空工业公司是受关税影响最大的巴西公司之一 收入高度依赖美国市场[8] - 美国加征关税导致每架飞机成本增加900万美元 公司美国存托凭证在盘后交易中一度下跌9%[9] - 预计关税可能造成订单取消和裁员 给公司带来数十亿美元损失[10] 外交活动进展 - 巴西矿业部门官员与美国驻巴西使馆临时代办举行第三次关键矿产会谈 巴西提出派遣代表团赴美磋商[6] - 巴西外长已抵达美国 表示若特朗普政府有重启谈判意愿将前往华盛顿[7] - 由8名巴西参议员组成的代表团在华盛顿与美国议员 商界领袖及民间团体举行会谈[7]