宏观经济表现与政策基调 - 上半年中国经济增长5.3%，为全年目标奠定基础[6] - 政策基调保持连续性稳定性，未提及新刺激计划，增量政策空间有限[7] - 货币政策未提"降准降息"，下半年降息概率较低[7] - 财政政策侧重"两重"建设，"两新"政策力度或减弱[8] 政策主线与行业影响 - 政策转向"反内卷"，聚焦治理无序竞争、产能治理和规范招商引资[8] - 产能治理目标为压低增速而非绝对规模下降，2017年工业产能增速曾降至零[8][10] - 房地产政策平稳，未提"棚改2.0"或现房销售改革[11] 资本市场展望 - 会议强调巩固资本市场回稳势头，A股或处牛市初期[12] - 产能过剩拐点或已出现，历史显示下行期常伴随牛市（如2017、2021年）[12][13] 风险提示 - 消费者信心修复偏慢及政策落地不及预期风险[22]

报告核心观点 在短期关税政策不确定性趋于减弱的情况下，上半年5.3%的GDP增速使全年实现5%增长目标难度降低，“十五五”规划期间政策基调重在落实与提质增效；坚持“底线思维”，强调政策“连续性稳定性”与“适时加力”；内需层面服务消费或为重点，投资注重提升民间投资活力；“反内卷”以竞争秩序优化替代简单产能出清；资本市场增加吸引力和包容性，总体表态积极 [5]。 各部分总结 重点推荐 - **提质增效压舱，适时加力护航——国内观察：2025年7月政治局会议学习** - 会议决定10月召开党的二十届四中全会，研究“十五五”规划建议，“十五五”是关键时期，要推动战略任务突破，应对国际竞争需集中办好自己的事 [6]。 - 下半年外部不确定性或减弱，上半年GDP增长5.3%，近期美日、美欧达成贸易协定，中美经贸会谈延长部分关税及反制措施展期 [6]。 - 坚持“底线思维”，政策基调积极，短期强刺激政策可能性不大，但强调政策“连续性稳定性”“灵活性预见性”，“持续发力”落实存量，“适时加力”推进增量 [7]。 - 财政政策更积极且提效，上半年广义财政支出增速8.9%，后续新型政策性金融工具落地有望提升资金使用效率 [7]。 - 货币政策适度宽松，删除“适时降准降息”，强调政策传导与落地效果，短期总量工具可能性降，四季度或有降准降息空间 [8]。 - 内需方面，消费增量重点在服务消费，投资要激发民间投资活力，“两重”项目清单下半年加速落实 [8]。 - 推进“反内卷”治理，规范竞争秩序，非仅针对传统行业 [9]。 - 房地产落实中央城市工作会议精神，有望带动改善型需求 [9]。 - 增强资本市场吸引力和包容性，优化基础制度提升投资信心，支持多元主体融资 [9]。 - 巩固化债成果，截至7月28日，年内两类化债规模达2.64万亿元，完成进度94% [10]。 - **首创证券拟H股上市，预定利率迎下调窗口期——非银金融行业周报（20250721 - 20250727）** - 上周非银指数涨3.5%，超沪深300 1.8pp，券商与保险指数分别涨4.8%和1.8%，市场股基日均成交额22338亿元，环比增19.4%，两融余额1.95万亿元，环比增2.4%，股票质押市值2.85万亿元，环比增2.3% [11]。 - 首创证券拟H股上市，通过港股融资可增强实力、推动国际化战略、提升估值，今年券商对香港市场重视提升，呈现增资加快、业务维度广、金融科技与合规建设推进趋势，未来国际业务有区域布局、业务模式、技术驱动三大发展趋势 [12]。 - 保险业协会认为普通型人身保险产品预定利率研究值降至1.99%，多家险企下调产品预定利率，调整看点为下调幅度超预期、非对称调整催化分红险销售、调整后产品仍有吸引力 [13]。 - 投资建议：券商关注大型券商配置机遇，保险关注大型综合险企 [14]。 财经新闻 - 7月23日中共中央召开党外人士座谈会，习近平强调下半年宏观政策持续发力，做好扩大内需、深化改革等工作 [15]。 - 财政部今年初步安排育儿补贴补助资金预算900亿元左右，中央财政承担约90% [15]。 - 美国二季度实际GDP年化初值增3%，好于预期2.4%，个人消费支出和最终销售数据也有表现 [16]。 - 7月30日美联储维持利率在4.25% - 4.50%不变，两名官员反对，重申经济前景不确定性高，未决定9月利率，关注劳动力市场信息，提及关税对通胀影响 [17]。 - 特朗普宣布美国与韩国达成贸易协议，韩国支付3500亿美元投资，购买1000亿美元能源产品，全面开放贸易，美国征15%关税 [18]。 - 特朗普宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税，铜输入材料和废料不受约束 [20]。 A股市场评述 - 上交易日上证指数收红涨0.17%，收于3615点，深成指、创业板回落，主要指数跌多涨少 [21]。 - 上证指数距前期高点回落，K线走弱，量能略放，大单资金净流出加码，6个交易日累计净流出约900亿元，60分钟线指标走弱，需关注5日均线支撑 [21]。 - 上证指数周线呈小实体阳K线，周指标未走弱，距压力位近，下方均线或提供支撑 [22]。 - 深成指、创业板调整，日线和60分钟线指标走弱，受5日均线支撑，震荡调整不充分，需谨慎 [22]。 - 同花顺行业板块收红板块和个股占比低，影视院线、油气开采及服务等板块涨幅居前，电池、多元金融等板块回落，影视院线和油气开采及服务板块有资金流入和技术进步 [23][24]。 市场数据 |类别|名称|单位|收盘价|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资金|融资余额|亿元|19706|21.68| |资金|逆回购到期量|亿元|3310|/| |资金|逆回购操作量|亿元|2832|/| |国内利率|7天逆回购|%|1.4|0.00| |国内利率|1年期LPR|%|3|/| |国内利率|5年期以上LPR|%|3.5|/| |国内利率|DR001|%|1.3152|-4.81| |国内利率|DR007|%|1.5176|-4.67| |国内利率|10年期中债到期收益率|%|1.718|-2.86| |国外利率|10年期美债到期收益率|%|4.3800|4.00| |国外利率|2年期美债到期收益率|%|3.9400|8.00| |股市|上证指数|点|3615.72|0.17| |股市|创业板指数|点|2367.68|-1.62| |股市|恒生指数|点|25176.93|-1.36| |股市|道琼斯工业指数|点|44461.28|-0.38| |股市|标普500指数|点|6362.90|-0.12| |股市|纳斯达克指数|点|21129.67|0.15| |股市|法国CAC指数|点|7861.96|0.06| |股市|德国DAX指数|点|24262.22|0.19| |股市|英国富时100指数|点|9136.94|0.01| |外汇|美元指数|/|99.9418|1.04| |外汇|美元/人民币(离岸)|/|7.2124|314.00| |外汇|欧元/美元|/|1.1405|-1.21| |外汇|美元/日元|/|149.52|0.70| |国内商品|螺纹钢|元/吨|3315.00|0.42| |国内商品|铁矿石|元/吨|789.00|-0.44| |国际商品|COMEX黄金|美元/盎司|3327.90|-1.63| |国际商品|WTI原油|美元/桶|70.00|1.14| |国际商品|LME铜|美元/吨|9730.00|-0.74| [28]

核心观点 报告围绕7月30日国内外金融市场情况、重要新闻及经济数据展开分析 国内市场大盘冲高回落走势分化 海外市场美国三大股指涨跌不一 同时列举了多项重要新闻及全球经济数据[1][2] 国内市场综述 - 7月30日大盘冲高回落走势分化 上证综指收于3615.72点上涨0.17% 深成指收于11203.03点下跌0.77% 科创50下跌1.11% 创业板指下跌1.62% 万得全A成交额共18710亿元较前一日上升[1][10] - 30个中信一级行业有14个行业上涨 石油石化、钢铁及食品饮料涨幅居前 综合金融、电力设备及新能源、计算机跌幅较大 水产、乳业及西藏振兴等指数表现活跃[1][10] - 当日A股市场1713只个股上涨 3559只下跌 140只持平 156只个股涨超5% 108只个股跌超5% 55只个股涨停 10只个股跌停 大盘在3600点反复博弈 关注PMI数据相机而动[11] 海外市场综述 - 7月30日美国三大股指收盘涨跌不一 道指跌0.38% 标普500指数跌0.12% 纳指涨0.15% 热门科技股涨跌不一 贵金属、金属铜概念跌幅居前 美国黄金跌超7%[2][5] - 美联储维持利率不变但内部出现罕见分歧 叠加特朗普政府加征铜产品关税引发通胀担忧 市场对9月降息预期从68%骤降至45% 美债收益率上涨压制风险偏好[2] 新闻精要 中共中央政治局会议 - 7月30日召开会议 决定10月召开二十届四中全会 研究制定“十五五”规划建议 分析当前经济形势 部署下半年经济工作[13] - “十五五”时期是关键时期 我国发展环境复杂 机遇与挑战并存 经济基础稳优势多 要保持战略定力 办好自己的事[13] - 下半年经济工作要坚持稳中求进 完整准确全面贯彻新发展理念 构建新发展格局 政策持续发力适时加力 扩大内需 深化改革 防范风险 保障民生等[14][16] 中共中央党外人士座谈会 - 7月23日召开 习近平主持并强调下半年经济工作要坚持稳中求进 贯彻新发展理念 构建新发展格局 稳定多方面预期 促进双循环 完成全年目标[20] - 各民主党派等人士发言并提建议 习近平肯定其工作 提出统一思想和立足优势推动发展两点希望[21][23] 国家发改委征求意见 - 向社会公开征求《政府投资基金布局规划和投向工作指引》和《加强政府投资基金投向指导评价管理办法》意见 政府投资基金投资领域应符合多项国家级产业目录等要求[25] 国家卫健委生育政策 - 多渠道降低群众生育、养育、教育成本 完善生育休假制度 经济、时间、托育等多方面支持政策取得积极进展 下一步确保政策落地并充实政策工具箱[26][28] 美联储维持利率不变 - 当地时间7月30日 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变 为连续第五次维持不变 声明称经济增长放缓或为降息依据 但经济前景不确定性高[29] 全球重要经济数据 - 2025年上半年文化企业营业收入71292亿元 同比增长7.4% 新业态行业增长13.6% 分产业类型制造业、批发零售业、服务业均有增长[31] - 美国二季度实际GDP年化季环比初值增3% 核心PCE物价指数年化季环比升2.5% 7月ADP就业人数增加10.4万人 6月待售房屋数量下降0.8%[31][32] - 欧元区二季度GDP环比增长0.1% 同比增长1.4% 德国和意大利经济萎缩 法国、西班牙表现超预期 澳大利亚二季度CPI同比升2.1%[32]

核心观点 - 7月中央政治局会议聚焦"十五五"战略规划与下半年经济工作部署，强调科技自立自强、内需体系重构和高水平对外开放三大战略方向 [2][6][16] - "十五五"被定位为中国式现代化全局突破的战略攻坚期，需在2035年前取得决定性突破 [7] - 下半年经济工作重点为巩固回升势头，宏观政策强调财政"积极有为"与货币"适度宽松"协同发力 [8][11] 战略方向分析 1 科技自立自强 - 聚焦新兴支柱产业培育（半导体/AI/生物制造）与科技-产业融合（大模型赋能制造业） [20] - 投资线索：国产替代2.0（材料/设备）、工业母机、商业航天等领域 [20] 2 内需体系重构 - 推动统一大市场建设，破除地方保护并培育服务消费新增长点 [12][21] - 共同富裕制度配套将强化惠民政策与脱贫攻坚成果巩固 [21] - 投资线索：反内卷治理受益行业龙头、新兴消费领域 [21] 3 高水平对外开放 - 聚焦内外贸一体化与"一带一路"企业出海机会 [22] - 投资线索：高端制造龙头、资源品原材料出口企业 [22] 下半年经济工作部署 宏观政策 - 财政加快政府债券发行，强调资金效率与基层"三保"底线保障 [8] - 货币保持流动性充裕，结构性工具重点支持科技/消费/小微企业 [8] 内需潜力挖掘 - 消费端实施专项行动，商品与服务消费并重 [12] - 投资端推进"两重"建设（重大战略项目/民生工程），激发民间投资活力 [12] 风险防范机制 - 地方债务化解以"严禁新增隐性债务"为红线，推进平台出清 [13] - 房地产与金融协同发展，通过城市更新推动新模式落地 [13] 发展支撑体系 - 领导干部需践行正确政绩观，摒弃唯GDP导向 [14] - 企业家被鼓励发挥创新主体作用，以优质供给赢得市场 [15] - 制度优势、市场规模、产业体系、人才资源构成四大核心支撑 [7]

市场指数表现 - 上证指数收盘3616点，1日涨0.17%，5日涨5.59%，1月涨0.93%；深证综指收盘2206点，1日跌0.74%，5日涨7.47%，1月涨1.31% [1] - 风格指数方面，大盘指数昨日跌0.04%，近1个月涨5.75%，近6个月涨8.87%；中盘指数昨日跌0.56%，近1个月涨7.47%，近6个月涨9.47%；小盘指数昨日跌0.76%，近1个月涨7.79%，近6个月涨15.43% [1] - 涨幅居前行业有渔业、普钢Ⅱ、影视院线等；跌幅居前行业有电池、多元金融Ⅱ、汽车服务Ⅱ等 [1] 7月中央政治局会议解读 下一步政策方向 - 保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，重提“双循环”凸显对内需重视 [2][10] - 宏观政策持续发力、适时加力，财政强调加快政府债券发行使用和政策成效，货币新增“促进社会综合融资成本下行”表述 [2][10] 重点领域布局 - 更重视服务消费培育，将消费与民生政策联系，促消费抓手聚焦服务消费 [10] - 再度强调“反内卷”，以推进全国统一大市场建设为指引，目标是推动科技创新和培育新质生产力 [3][10] - 更重视“高质量”投资与防范隐性债务，提出高质量开展城市更新等 [10] 十五五规划关注点 - 十五五规划将在10月四中全会讨论，科技创新等是主要政策关注方向 [3][13] - 反内卷工作要求更明晰，涉及企业竞争、产能治理和招商引资等方面 [3][13] - 资本市场要增强吸引力和包容性，巩固回稳向好势头 [3][13] - 房地产要落实中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新 [4][13] 7月FOMC例会点评与展望 会议决议及市场反应 - 7月例会维持利率不变，沃勒、鲍曼投反对票，记者会期间资产价格有相应波动 [15] 联储决策考量 - 失业率维持低位、市场预期通胀或上行，联储选择“观望” [15] 9月降息可能性 - 9月联储能否降息数据验证是关键，市场认为降息概率不足50% [15] 电力行业点评 政策调整 - 广东上调煤电、气电机组容量电价，煤电机组自2026年1月1日起调整为165元/千瓦·年，气电机组调整幅度为65 - 296元/千瓦·年 [17] 行业现状 - 新能源装机快速发展增加火电调峰需求，广东气电装机居全国前列，但电力供需宽松使火电量价承压 [17] 影响及建议 - 提高容量电价助力火电盈利稳定性提升，建议关注相关企业 [17] 新东方-S业绩点评 业绩情况 - 4QFY25收入12.43亿美元，同比增长9.4%，净利润等超预期 [18] 业务表现 - 留学业务增速下行并逐步触底，新业务保持强劲增长，经营利润率改善 [18][21] 评级调整 - 下调评级至增持，下调未来财年收入和净利润预测 [21] 华能国际点评 业绩情况 - 2025年上半年营业收入1120.32亿元，同比下降5.70%，归母净利润92.62亿元，同比增长24.26% [20] 业务表现 - 煤炭成本下降释放火电利润弹性，新能源装机量持续高增 [20] 政策影响 - 容量电价机制强化火电调节价值，稳定盈利预期，上调归母净利润预测并维持“增持”评级 [20]

重磅研报 核心观点 7月政治局会议确定10月召开二十届四中全会审议“十五五”规划编制建议，下半年政策注重“稳”与落实，后续政策“托而不举”，形势恶化会出台增量政策，对A股可乐观，债券可择机加大配置 [2]。 具体内容 - 会议确定10月召开二十届四中全会，主题为审议“十五五”规划编制建议 [2]。 - 下半年政策着力“稳”，并重提要完成全年目标，后续有新政策但非强刺激，“适时加力、增强灵活性预见性”预示形势恶化会出台增量政策 [2]。 - 增量信息包括突出“反内卷”，主抓反价格战、去产能、规范政府招商；首提增强国内资本市场吸引力和包容性；未直接提房地产，改为“高质量开展城市更新”；未提“以旧换新”，强调培育服务消费新增长点；删掉“适时降准降息”，延续强调促进社会综合融资成本下行和用好结构性货币政策工具；财政政策突出“落实落细” [2]。 - 对A股乐观，债券短期调整可择机加大配置，年内债券利率有望创新低，紧盯中美贸易谈判进展 [2]。 研究视点 家用电器（海信家电） 核心观点 海信家电各品类增长稳健，毛利率仍在提升，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“增持”评级 [5]。 具体内容 - 2025H1营业总收入493.4亿元，同比增长1.44%；归母净利润20.77亿元，同比增长3.01%；2025Q2单季营业总收入245.02亿元，同比 - 2.60%；归母净利润9.49亿元，同比 - 8.25% [5]。 - 2025年上半年各品类增长稳健，外销持续增长，毛利率同比提升 [5]。 - 预计2025 - 2027年实现归母净利润37.5/41.86/46.02亿元，同比增长12.0%/11.6%/9.9%，维持“增持”评级 [5]。 能源（华能国际） 核心观点 华能国际作为全国电力龙头优势突出，煤电利润改善，新能源转型空间大，预计2025 - 2027年归母净利增长，维持“买入”评级 [6]。 具体内容 - 预计2025 - 2027年归母净利分别为127.28/129.76/135.61亿元，对应EPS分别为0.81/0.83/0.86元/股，对应PE分别为8.7/8.5/8.1倍，维持“买入”评级 [6]。 环保（惠城环保） 核心观点 惠城环保2025H1营收小幅下滑，净利润受成本影响降幅大，废塑料项目蓄势待发 [9]。 具体内容 - 2025H1营收5.6亿元（yoy - 5.1%）；归母净利润502.0万元（yoy - 85.6%）；25Q2营收2.8亿元（yoy - 5.9%），归母净利1332.4万元（yoy - 7.4%） [9]。 - 营收减少原因：2月底才实现蒸汽并网销售致蒸汽收入减少；催化剂业务竞争激烈，销量下降收入减少 [9]。 - 利润下滑原因：新项目开拓，项目储备人员成本、折旧费用增加，管理费用、财务费用等上升，整体费用增加 [9]。 行业表现 前五名 | 行业 | 1月 | 3月 | 1年 | | --- | --- | --- | --- | | 钢铁 | 21.7% | 21.3% | 39.1% | | 建筑材料 | 15.4% | 16.0% | 29.5% | | 医药生物 | 14.6% | 22.8% | 39.4% | | 通信 | 10.7% | 31.3% | 56.3% | | 综合 | 9.8% | 22.9% | 69.5% | [1] 后五名 | 行业 | 1月 | 3月 | 1年 | | --- | --- | --- | --- | | 银行 | -1.5% | 9.7% | 29.6% | | 公用事业 | 1.2% | 3.0% | -0.9% | | 汽车 | 1.8% | 3.6% | 37.2% | | 交通运输 | 2.0% | 6.5% | 10.8% | | 轻工制造 | 2.3% | 11.1% | 35.5% | [1]

1．中共中央政治局7月30日召开会议，会议指出，要持续防范化解重点领域风险。落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。积极稳妥化解地方政府债 务风险，严禁新增隐性债务，有力有序有效推进地方融资平台出清。增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。 2．财政部社会保障司司长郭阳7月30日在国新办新闻发布会上表示，中央财政将设立共同财政事权转移支付项目"育儿补贴补助资金"，今年初步安排预算900亿元 左右。对于发放国家基础标准补贴所需资金，中央财政按照一定比例对地方予以补助，中央财政总体承担90%。 3．7月30日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。在回答有关中美经贸会谈的问题时，郭嘉昆表示，关于此次中美经贸会谈的情况，中方已经发布了消息。我们 希望美方同中方一道，按照两国元首通话达成的重要共识，发挥好中美经贸磋商机制的作用，在平等、尊重、互惠基础上，通过对话沟通，增进共识、减少误解、 加强合作，争取更多双赢成果，共同推动中美关系健康稳定可持续发展。 4．国家发改委向社会公开征求《政府投资基金布局规划和投向工作指引》和《加强政府投资基金投向指导评价管理办法》意见。其中，《政府投资基金布局规划 ...

宏观策略 - 7月30日政治局会议为十五五规划做准备，推动中国式现代化高质量发展，宏观政策持续发力、适时加力，强调连续性稳定性，下半年出台强刺激概率不大 [1][19][20] - 内需是主要抓手，实施育儿补贴制度，安排预算900亿元左右，促进内外贸一体化发展 [1][21] - 巩固资本市场回稳向好，地产关注城市更新，资本市场增强吸引力和包容性，预计落实长期资金入市和考核机制调整 [1][22] - 会议宣布四中全会10月召开研究十五五规划建议，强调深化改革，稳定社会预期 [22] 金融固收 - 2025年上半年信用行情开启晚但速度快、空间压缩，分为四个阶段，供需有结构性变化，城投债低位供给，产业债和科创债供给上量，公募与其他产品是主力买盘 [24] - 下半年供给或平稳，三季度银行理财规模预期好，增配信用助力需求，基准做市信用债ETF和科创债ETF扩规模，资金面和流动性有利，三季度利差压缩不用太担心回调风险 [24][25] - 利差持续低位难长期稳定，宏观、政策、资金等因素会触发调整，7月下旬调整后信用利差走阔不大，部分品种利差压缩，建议做好流动性和仓位储备，关注四季度及以后补跌情况 [2][25] 行业公司-基础化工 - 整治化工行业“内卷式”竞争需在供给、需求、政府协同多维度实施，近期多项政策发布更新，明确“反内卷”执行方向 [27][28] - 通过对“亏损程度”“行业集中度”“老旧产能占比”交叉分析，认为“高集中度”与“深度亏损”叠加的细分行业是“反内卷”突破口，纯碱、氨纶等行业满足筛选标准，建议关注 [6][28][29] 行业公司-食品饮料 - 技源集团是全球HMB原料最大供应商和氨糖、硫酸软骨素核心供应商，下游覆盖多国市场，与多个品牌建立合作 [14][30] - 2024年公司营收和归母净利润增长，海外收入占比超9成，核心产品HMB、氨糖和硫酸软骨素驱动增长，分别应用于肌肉和关节健康领域 [14][31] - 公司增长点在于运动营养和肌肉健康市场发展、全球老龄化带来的需求，以及高管研发背景和专利技术形成的护城河 [14][33] 行业公司-轻纺 - 晶苑国际品牌客户业务拓展能力强，公司能从其业务恢复中获内生机遇，产能充足，25年盈利能力有望提升 [9] - 公司积极应对关税等外部风险，全球多元化发展，美越贸易协议或利好越南工厂，维持盈利预测，预计25 - 27年营收和归母净利增长 [9] 行业公司-商社 - 老铺黄金25H1业绩高增长因品牌影响力增强、产品优化，发布新品拓展矩阵 [15] - 25H2关注新拓渠道和优化门店业绩贡献，新开门店布局核心商圈，海外首店进驻新加坡高端商场，打开长期空间 [15] - 黄金珠宝行业增长动能从渠道转向产品升级，建议关注老铺黄金等产品差异化程度高的公司 [15] 其他 - 调入股票包括百济神州 - U、内蒙一机等多家公司，最新调整日期为2025.06.30 [4] - 7月金股推荐涉及沪深300、中证500等指数及相关表现 [5] - 上一交易日上证综指收盘3615.72，涨0.17%，沪深300、中证500等指数有不同涨跌 [4][5] - 海外市场各指数有不同涨跌表现，如香港恒生跌1.36%，纳斯达克涨0.15%等 [12] - 申万行业指数展示各行业总市值、流通市值、市盈率、市净率等数据 [13][18] - 评级调整涉及伟仕佳杰、天音控股等公司 [17]

未来五年规划与下半年经济工作部署 - "十五五"时期被定位为基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期 [1] - 当前"十五五"规划编制进入关键阶段 彰显努力赢得战略主动的积极姿态 [1] 当前经济形势与政策方向 - 上半年中国GDP增长5.3% 表现强于预期 [2] - 国际货币基金组织大幅上调中国经济增长预期 [2] - 下半年宏观政策强调连续性稳定性 同时增强灵活性预见性 [2] - 增量政策将根据形势变化随时出台 形势平稳时引而不发 有变时果断出击 [3] 市场竞争与行业治理 - 依法依规治理企业无序竞争 破除"内卷"成为重点 [3] - 全国统一大市场建设是破解"内卷式"竞争的重要抓手 [4] - 推进重点行业产能治理 推动市场供求从供大于求转向基本平衡 [4] - 规范地方招商引资行为 确保企业经营符合公平竞争原则 [4] 内需释放与消费增长 - 内需是上半年经济增长主引擎 消费在以旧换新政策支持下表现亮眼 [5] - 深入实施提振消费专项行动 扩大商品消费同时培育服务消费新增长点 [5] - 服务消费与就业紧密相关 是新消费潜力所在 [5] 重点领域工作部署 - 帮助受冲击较大的外贸企业 [5] - 高质量开展城市更新 为稳定房地产市场提供支撑 [6] - 增强国内资本市场吸引力和包容性 巩固回稳向好势头 [5] - 严禁新增隐性债务 有序推进地方融资平台出清 [6] - 促进高校毕业生、退役军人、农民工等重点群体就业 [6] 企业家发展导向 - 企业家被期望勇立潮头 以优质产品和服务赢得市场竞争主动 [6] - 强调走高质量发展之路 依靠优质产品和服务发展 [6]

创业投资行业三大趋势 - 促进创投发展的具体政策举措正在落实落细 政策密集程度高、力度大、创新突破多 政策环境持续优化 [1] - 从培育耐心资本入手扩大"投早投小投创新"长期资金规模 国家设立万亿级创投引导基金 推动保险资金进入股权创投 支持发行科创债 募资难题逐步破解 [1] - 多样化创投退出渠道正在畅通 优质企业上市提速 并购市场升温 S基金规模扩大 促进创投资本良性循环 [1] 行业现存问题 - 募资和退出难题缓解后 行业项目投资能力和投后管理问题凸显 呈现"大而不强 多而不优"现状 [2] - 管理人才专业水平与科技创新需求不匹配 投后管理和增值服务能力不足 [2] - 需加快市场化优胜劣汰和优化重组步伐 [2] "十五五"规划方向 - 推进科技成果转化为新质生产力 加快科技创新与产业创新融合 实现科技自立自强 [3] - 创业投资高质量发展有望成为规划重点 需培育耐心资本 吸引社会资本参与 [3] - 需完善创投税收政策 深化国资创投改革 提振民资外资信心 打造国际竞争力股权投资品牌 [3] 行业发展建议 - 创投协会和机构应深入研究未来五年发展课题 为"十五五"规划建言献策 [3] - 需全面提升创投主体质量效益 优化差异化监管制度 [3]