美联储利率政策 - 美联储理事库格勒认为当前利率政策应保持稳定"一段时间" [1] - 低失业率和关税导致的建房价格压力是维持利率稳定的主要考量因素 [1]

英国央行利率政策 - 英国央行尚未需要加快降息步伐 劳动力市场走软但未达到促使实质性调整的程度 [1] - 英国央行行长贝利表示更大幅度降息取决于明显的疲软 数据倾向于坚持季度降息 [1] 英国就业数据 - 失业率从4 6%上升至4 7% 显示劳动力市场持续走软 [1] - 英国税务海关总署就业人数减少4 1万人 但前几个月数据从-10 9万人修正为-2 5万人 [1] 英镑汇率影响 - 数据疲软趋势明显 将继续对英镑构成压力 [1] - 英镑空头保持上风 欧元/英镑跌势较浅 阻力最小路径偏向于上行 [1]

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 2025年Q2社零同比增长5.4%，6月同比增长4.8%，低于预期，城镇增速高于乡村，线上增长快线下较稳定，商品零售增势优于餐饮，国补品类延续增势，CPI同比上涨PPI同比下降，失业率平稳，投资建议关注白酒高端酒和区域龙头、美容护理核心龙头企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 整体社零 - 2025年6月社零总额42287亿元，同比增长4.8%，H1总额245458亿元，同比增长5.0%，Q2同比增长5.4%，比Q1加快0.8pct [5][10] - 城镇6月零售额36559亿元，同比增长4.8%，H1零售额213050亿元，同比增长5.0%，Q2同比增长5.5%，比Q1加快1.0pct；乡村6月零售额5728亿元，同比增速为4.5%，H1零售额32409亿元，同比增长4.9%，Q2同比增长4.9%，与Q1持平 [5][12] - 1 - 6月网上商品和服务零售额和实物商品网上零售额累计分别同比增长8.5%和6.0%，当月网上商品和服务同比上涨4.29%，吃、穿、用累计同比为15.7%、1.40%、5.30%；6月线下社零同比增长3.59% [5][15] 分品类 - 6月餐饮服务总额4708亿元，同比上涨0.9%，商品零售总额37580亿元，同比增长5.3%，对当月社零贡献比例达98% [5][22] - 6月必选、可选、地产后周期、其他类零售额同比分别为5.92%、2.15%、10.24%、1.72%，后续有1380亿元以旧换新中央资金下达，各地配套支持 [5][27] - 必选品类同比分化，增速环比回落；可选品类因“618”促销前置增速环比下降；地产后周期品类延续高增但部分增速放缓；其他补贴相关品类维持较快增长但增速环比回落 [31] 价格表现 - 6月CPI同比+0.1%，核心CPI同比上涨0.7%，PPI同比-3.6%，PPI - CPI剪刀差为-3.7% [5][33] - 食品类价格同比下降0.3%，牛肉当月上涨2.7%，猪肉同比下降8.50%，鲜菜环比上涨7.9pct；非食品类教育文化和娱乐等五涨一跌 [5][35] 就业情况 - 6月全国城镇调查失业率5.0%，环比持平，与2019年同期相比下降0.1pct [43] - 6月31个大城市城镇调查失业率5.0%，较上月环比持平，与城镇调查失业率相同，对比2019年同期持平 [44] - 6月外来户籍人口失业率为4.8%，环比下降0.2pct，本地户籍失业率为5.1%，高于上月0.1pct；外来农业户籍人口失业率4.8%，环比下降0.1pct [47] 投资建议 - 短期“禁酒令”下白酒板块情绪偏弱，扩内需政策有望带动需求修复，中长期竞争加剧，关注行业调整后底部反弹机会，建议关注高端酒和区域龙头 [5][51] - 6月化妆品类同比小幅-2.3%因“618”大促前置，美容护理板块悦己和新消费属性强，国产替代化率提升，关注核心龙头企业表现 [5][51]

香港2025年4月至6月劳动人口统计 失业率与就业不足率 - 2025年4月至6月经季节性调整的失业率为3.5% 与2025年3月至5月持平 [1] - 就业不足率维持在1.4% 与上一统计周期相同 [1] 行业失业率变动 - 艺术、娱乐及康乐活动业以及专业及商用服务业(不包括清洁及同类活动)失业率下降 [1] - 建造业和餐饮服务活动业失业率上升 [1] - 各行业就业不足率变动幅度普遍不大 [1] 就业与劳动人口数据 - 总就业人数从3664700人下降至3657300人 减少7400人 [1] - 总劳动人口从3800500人下降至3793500人 减少7000人 [1] - 失业人数为136200人 与上一周期135800人基本持平 [1] - 就业不足人数从53600人降至52600人 减少1000人 [1] 政府官员评论 - 行业转型导致不同行业失业率升降趋势分化 [2] - 夏季应届毕业生和离校人士进入劳动力市场可能影响就业情况 [2] - 香港经济持续扩张预计将为劳工市场提供支持 [2]

中国香港6月三个月失业率 3.5%，前值3.50%。 ...

英国失业率数据 - 英国6月失业率为4 54% 较前值4 5%上升0 04个百分点 [1]

英国失业率数据 - 英国6月失业率为4 54% 较前值4 50%上升0 04个百分点 [1]

英国失业率数据 - 英国5月三个月ILO失业率为4 7%，高于预期的4 6%和前值4 60% [1]

经济增长 - 二季度GDP同比增5.2%，上半年增长5.3%，增速比去年同期和全年均提升0.3个百分点[7] - 二季度最终消费支出对经济增长贡献率52.3%，较一季度边际提升，消费是GDP增长主要驱动[7] 工业生产 - 6月规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，超出市场预期，1 - 6月累计同比增长6.4%[13] - 6月高技术产业增加值同比增长9.7%，41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长[16] 消费市场 - 6月社会消费品零售总额同比增长4.8%，不及市场预期，1 - 6月同比增长5.0%[19] - 促消费政策涉及的重点品类表现亮眼，6月汽车零售额同比较上月上行3.5个百分点至4.6%[23] 投资领域 - 1 - 6月全国固定资产投资同比增长2.8%，不及市场预期，价格是投资增速回落一大拖累[26] - 6月制造业投资同比增速降至5.1%，上半年累计同比回落1个百分点至7.5%[30] 就业情况 - 6月全国城镇调查失业率及31个大城市城镇调查失业率均为5.0%，持平于前值[38] - 本地户籍劳动力调查失业率较前值小幅上行0.1个百分点至5.1%，外来户籍劳动力调查失业率为4.8%，相比前值下行0.2个百分点[38]

失业率数据 - 6月份全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为14.5%，较5月的14.9%下降0.4个百分点 [1][2] - 6月份25-29岁劳动力失业率为6.7%，较5月的7.0%下降0.3个百分点 [1][2] - 6月份30-59岁劳动力失业率为4.0%，较5月的3.9%上升0.1个百分点 [1][2] 全国城镇调查失业率 - 6月份全国城镇调查失业率为5.0%，与5月持平 [2] - 31个大城市城镇调查失业率为5.0%，与5月持平 [2] - 全国城镇本地户籍劳动力失业率为5.1%，较5月的5.0%上升0.1个百分点 [2] - 全国城镇外来户籍劳动力失业率为4.8%，较5月的5.0%下降0.2个百分点 [2] 工作时间 - 6月份企业就业人员周平均工作时间为48.5小时，与5月持平 [2] 历史趋势 - 16-24岁劳动力失业率从3月的16.5%持续下降至6月的14.5% [2] - 25-29岁劳动力失业率从3月的7.2%持续下降至6月的6.7% [2] - 30-59岁劳动力失业率在3月为4.1%，4月为4.0%，5月为3.9%，6月回升至4.0% [2]