市场活动与数据发布日程 - 华尔街在2026年初呈现复苏迹象 财报和经济数据在假期季后陆续公布 [1] - 本周将发布大量经济数据 包括ISM制造业指数 标普美国服务业PMI 消费者信心指数以及一系列周度和月度就业数据 [1] - 周一1月5日将发布ISM制造业指数和汽车销售报告 [2] - 周二1月6日将发布12月标普美国服务业PMI 里士满联储主席汤姆·巴尔金预计发表讲话 [3] - 周三1月7日预计发布ADP就业报告 ISM服务业指数 职位空缺和美国工厂订单数据 [3] - 周四1月8日将发布周度就业数据 美国贸易赤字 生产率和消费者信贷报告 [3] - 周五1月9日尤为繁忙 将发布12月美国就业报告 包括失业率 时薪月率和年率 以及新屋开工数据 密歇根大学消费者信心调查和巴尔金的另一场讲话也在日程中 [4] 公司财报发布 - 2026年初财报季将伴随一些关注度 多家知名公司计划公布业绩 [2] - 计划公布业绩的知名公司包括Acuity (AYI) Applied Digital (APLD) Cal-Maine Foods (CALM) 和 Constellation Brands (STZ) [2]

美国私营部门就业数据 - 据ADP Research与斯坦福数字经济实验室初步估算，截至12月6日的四周内，美国私营部门就业人数每周平均增加11,500人 [1][1] - ADP此前报告显示，11月美国私营部门就业人数月度变动为减少3.2万人 [1][1] - ADP与斯坦福数字经济实验室于10月28日启动了每周就业数据发布计划 [1][1]

黄金价格走势 - 黄金现货价格本周预计录得约50美元/盎司的周度涨幅 但在一周初上涨后 价格主要在4340美元/盎司附近保持相对稳定和平坦 [2][3] - 尽管本周美国经济数据普遍疲软 但并未引发黄金的持续上涨 这可能表明黄金正遇到短期上限 [8] 宏观经济数据影响 - 本周发布的10月和11月关键就业数据表现疲弱 包括10月非农就业人数减少10.5万 11月仅新增6.4万个工作岗位 以及4.6%的失业率（为四年来最高）[4][6] - 10月零售销售月环比增长为0% 且前期数据被进一步下修 [6] - 尽管11月核心CPI同比上涨2.6% 优于预期的3% 但由于10月美国政府长时间停摆影响了数据的准确性 市场对该通胀信号的信赖度有限 [7][8] 市场情绪与驱动因素 - 周二的抛售部分源于市场观点认为 延迟发布的就业数据可能过于陈旧或不完整 不足以迫使美联储在明年1月再次降息 [4] - 交易所交易基金和央行的需求 加上持续的地缘政治风险 继续在当前价格水平为黄金提供支撑 [8]

美联储主席候选人动态 - 凯文·哈塞特是美联储主席职位的最终候选人之一，但他在采访中拒绝直接回应自身的候选资格 [2] - 前美联储理事凯文·沃什已成为最终候选人之一，预测市场显示其获得提名的概率约为46%，超过了哈塞特的39% [2][3] - 就在上周，哈塞特获得提名的概率高达77%，而沃什则低至10%，显示候选人选情发生显著逆转 [3] 对美联储独立性的立场 - 哈塞特明确支持央行独立性，认为美联储的独立性至关重要 [2] - 哈塞特表示推动利率调整的关键在于基于事实与数据在联邦公开市场委员会内部形成共识 [2] - 哈塞特反驳了外界因其与特朗普关系亲近而对其任职资格的质疑，认为不应因此否定其资格 [3] 候选人面临的争议与内部动态 - 哈塞特的候选资格遭遇部分反对声音，特朗普的顾问团队担忧其被外界视为与总统过于亲近，可能影响其基于美联储双重使命制定政策 [2] - 来自顾问团队的阻力可能导致了原定12月初的候选人面试被取消，但后来至少就沃什的面试被重新安排并于上周举行 [3] 当前货币政策背景 - 前总统特朗普一直要求美联储大幅降息，尽管联邦公开市场委员会自9月以来已连续三次降息，累计降幅达75个基点 [5] - 由特朗普任命的美联储理事斯蒂芬·米兰对这三次降息均投反对票，主张每次降息50个基点 [5] 对美国就业市场的评论 - 哈塞特评论美国11月和部分10月非农就业数据，称就业数据呈现稳健的上升趋势，私营部门就业稳步上升 [5] - 他指出就业数据受到政府停摆的影响，并对2026年就业增长持看涨态度 [5]

文章核心观点 - 美国11月非农就业数据略超预期，但失业率升至近期高点，同时由于前期政府停摆导致数据统计不完整，市场普遍预期美联储在即将到来的议息会议上继续降息的概率较低 [1][4][7] 就业市场数据表现 - 11月美国非农就业人数增加6.4万个，高于道琼斯预期的4.5万个 [5] - 分行业看，医疗保健行业新增4.6万个岗位，建筑业增加2.8万人，社会救助贡献1.8万个岗位 [5] - 运输和仓储行业减少1.8万个岗位，休闲和酒店业减少1.2万个岗位 [5] - 11月失业率升至4.6%，高于预期，为自2021年9月以来的最高水平 [6] - 10月份非农就业人数减少10.5万个，主要原因是超过15万名联邦雇员离职 [6] - 过去六个月内，非农就业人数第三次录得净减少 [6] - 劳工统计局下修了8月和9月的数据：8月非农就业人数最终修正为减少2.6万人（下修2.2万人），9月初值下修1.1万人 [6] 数据统计背景与影响 - 因联邦政府停摆43天，美国劳工统计局无法收集足够数据，故未发布10月的失业率及其他数据 [5][6] - 政府停摆期间，主要联邦统计机构陷入停工状态，绝大多数工作人员被强制休假，几乎暂停了所有数据的收集、处理与发布工作 [6] - 10月的就业报告以及消费者物价指数报告均被迫取消发布 [6] - 用于计算失业率的家庭调查数据，未来数月都将受到政府停摆的影响 [6] 金融市场即时反应 - 非农数据公布后，国际油价快速跳水，WTI原油和布伦特原油价格跌破60美元/桶后加速下挫 [3] - 现货黄金价格上扬逾20美元，最高至4330美元/盎司 [3] - 美股三大指数集体低开：道琼斯指数跌0.04%，标普500指数跌0.18%，纳斯达克综合指数跌0.23% [3] - 科技巨头普遍下跌：亚马逊涨0.25%，特斯拉跌0.70%，苹果跌0.13%，Meta跌0.48%，谷歌跌1.30%，微软跌0.41%，英伟达跌0.24% [3] 美联储货币政策预期 - 市场普遍预期美联储在明年1月（2026年首次议息会议）继续降息的概率不大 [1] - 芝加哥商品交易所美联储观察工具数据显示，明年1月降息概率仅为24.4% [8] - Polymarket网站预测显示，美联储明年1月维持利率不变的概率为78%，降息25个基点的概率为21%，降息50个基点的概率为1.7% [8] - 自9月以来，美联储已连续三次降息，将基准基金利率降至3.5%—3.75%的目标区间 [8] - 美联储在最近一次会议上将基准利率下调了25个基点，但暗示进一步降息的门槛更高 [8] 机构与官员观点 - 高盛资产管理公司全球固定收益与流动性解决方案联合负责人凯·海格表示，鉴于数据中断，美联储不太可能对11月的就业报告给予过大重视 [8] - 凯·海格认为，将于明年1月初发布的12月就业数据，更有可能成为美联储决定政策走向时更有意义的指标 [8] - 美联储主席鲍威尔表示，由于数据缺失和经济形势不确定，美联储在今年三次降息后，转向观望模式 [8] - 鲍威尔透露，目前美联储内部没有人将加息作为基本预期 [8] - 面对脆弱的就业数据，鲍威尔称需要非常仔细地观察，并确保政策不会打压就业创造 [8]

美国11月就业市场概况 - 11月美国经济新增64,000个非农就业岗位，高于经济学家预期的50,000个 [1] - 11月失业率升至4.6%，高于经济学家预期的4.4% [1] - 11月私营部门就业人数增加69,000个，高于预期的45,000个 [4] 历史数据修正情况 - 8月就业数据从减少4,000个修正为减少26,000个，下调22,000个 [2] - 9月就业数据从增加119,000个修正为增加108,000个，下调11,000个 [2] - 8月和9月就业数据合计较此前报告减少33,000个 [2] 10月就业市场情况 - 10月就业人数减少105,000个，其中私营部门增加52,000个，政府部门减少157,000个 [4] - 10月失业率数据因故未能发布 [4] - 部分联邦雇员因接受延期买断计划，在10月正式离职前仍被计入就业人数 [4] 政府部门就业变动 - 11月政府部门就业人数减少5,000个，较10月的大幅减少有所缓和 [5] - 11月联邦政府就业减少6,000个，地方政府减少2,000个，州政府增加3,000个部分抵消了降幅 [5] 报告发布背景 - 11月就业报告原定于12月5日发布，但因持续43天的政府停摆而延迟 [3] - 政府停摆影响了美国劳工统计局的数据收集，并导致10月就业报告未能单独发布 [3]

政府就业报告核心数据 - 11月新增就业岗位64,000个 [1] - 10月减少就业岗位105,000个 [1]

美元/加元汇率走势 - 周一亚洲交易时段临近收盘，美元/加元在近三个月低点附近维持震荡整理，此前加元相关货币对持续承压，而美元近期表现偏弱使得该货币对难以有效反弹 [1] - 市场参与者正聚焦于美国2026年的利率走向预期，相关评估工作持续推进 [1] 美元指数表现 - 同一时段，美元指数在周四创下的八周低点98.13附近保持谨慎交投，整体波动幅度有限 [3] - 该指数的表现直接反映出当前市场对美元整体价值的判断 [4] 美国利率市场预期 - 根据CME观察工具数据，市场预期到2026年底美国实施至少两次利率下调的概率为64.3% [4] - 然而政策制定者发布的点状图显示，预计到2026年联邦基金利率将降至3.4%，结合目前3.50%-3.75%的利率水平，意味着未来可能仅有一次利率下调，市场预期与政策信号存在差异 [4] - 当前市场对美国利率走向偏向宽松的预期，与美国劳动力市场表现疲软存在关联 [4] - 投资者正等待周二发布的11月非农就业数据，以获取美国就业市场现状的最新信息 [4] 加元表现与加拿大央行政策 - 加元在近几个交易日对主要交易对手货币呈现较强走势，与市场对加拿大央行的政策预期密切相关 [4] - 市场普遍认为加拿大央行在短期内不会进一步实施利率下调措施 [4] - 加拿大央行上周发布的货币政策声明明确表示，在经济和通胀水平符合预期的前提下，当前利率水平对于将通胀维持在2%的目标附近是合适的 [4] 关键经济数据影响 - 周一交易将受关键经济数据影响，11月加拿大消费者价格指数数据定于格林威治标准时间13:30公布 [5] - 市场预测加拿大核心CPI同比涨幅将达到2.4%，高于10月份2.2%的水平，该数据的实际表现将成为影响当日加元汇率走势的重要因素 [5]

本周重要经济数据与公司财报发布 - 本周将发布延迟的11月就业数据和消费者价格数据 [1] - 本周将发布联邦快递、达登餐饮、埃森哲等公司的财报 [1]

美联储12月利率决议与政策声明 - 美联储以9-3的投票比例将基准利率下调25个基点至3.50%-3.75% [4] - 这是美联储连续第三次会议降息 [4] - 政策声明删除了对失业率“较低”的描述 [4] - 委员会认为经济活动以温和步伐扩张，但就业增长放缓，失业率有所上升，通胀仍处于偏高水平 [6] - 委员会认为近数月就业方面的下行风险有所上升 [6] - 投票反对的成员中，一人倾向于降息50个基点，两人倾向于维持利率不变 [7] 未来利率路径与点阵图预测 - 最新点阵图维持对2026年累计降息25个基点的预测 [4][10] - 美联储理事会一致决定将准备金余额利率下调至3.65% [10] - 委员会将根据最新数据、经济前景和风险平衡来评估未来利率调整的幅度和时机 [6] 资产负债表操作与市场流动性管理 - 美联储将于12月12日开始的30天内购买400亿美元国库券，以维持充足的准备金供应 [5] - 此举标志着美联储在结束为期三年的资产负债表缩减行动仅两周后，迅速转向重启资产负债表扩张 [22] - 此轮购债旨在缓解隔夜拆借市场压力，确保利率处于目标区间，并非直接调控经济的行动 [21][22] - 美联储计划在明年某个时间点放缓购买节奏 [22] - 操作细节包括：以3.75%的利率开展常备隔夜回购协议操作；以3.50%的操作利率开展常备隔夜逆回购协议操作，并对每家交易对手设定每日1600亿美元的限额 [12][13] 经济学家观点与未来关注点 - 瑞银经济学家指出，每次降息都会失去部分成员支持，需要新数据说服他们 [17] - 鲍威尔将自9月开始的降息解释为对劳动力市场走弱的“保险”措施 [17] - 即将公布的10月、11月就业数据以及12月就业数据将使美联储难以明确传递政策意图 [17] - 若失业救济申领人数上升、裁员增加及失业率持续攀升，将构成让委员会核心成员“非常不安的一系列事件” [17] - 花旗经济学家关注1月价格数据，以判断企业是否会在年初上调价格以转嫁关税成本 [19] - 关键通胀指标在9月为2.8%，高于美联储2%的目标，美联储在通胀方面犯错空间有限 [20] - 安联伯恩斯坦经济学家认为，从风险管理角度看，美联储适度重启资产负债表扩张是合理的 [23]