新华财经纽约1月9日电（记者刘亚南）由于最新宏观数据构成利好，纽约股市三大股指9日高开，早盘 震荡走高，午后窄幅盘整，收盘时纽约股市三大股指均上涨。 截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨237.96点，收于49504.07点，涨幅为0.48%；标 准普尔500种股票指数上涨44.82点，收于6966.28点，涨幅为0.65%；纳斯达克综合指数上涨191.331点， 收于23671.346点，涨幅为0.82%。 板块方面，标普500指数十一大板块九涨二跌。材料板块和公用事业板块分别以1.80%和1.24%涨幅领 涨，医疗板块和金融板块分别下跌0.58%和0.35%。 美国劳工部9日公布的数据显示，2025年12月美国新增5万个非农就业岗位，低于市场共识预期的5.5万 个。同时，11月份新增非农就业岗位从6.4万个向下修订为5.6万个，而10月份非农就业岗位从萎缩10.5 万个修订为萎缩17.3万个。 美国劳工部公布的数据还显示，美国2025年12月失业率为4.4%，前一个月的失业率则从4.6%修订为 4.5%。 密歇根大学当日上午发布的初步调查数据显示，美国1月份消费者信心指数为54，高于前一个月的 ...

市场整体格局 - 全球金融市场在关键宏观数据公布前整体维持谨慎运行格局 交易情绪明显趋于克制[1] - 市场进入典型的“观望期” 在非农就业报告公布前 资产定价更倾向于防御策略与区间操作[2][3] 美元表现 - 美元指数连续第三个交易日收高 本周累计涨幅超过0.5% 并刷新近一个月高位[1] - 美元在非农前保持相对强势 近期公布的美国贸易相关数据及初请失业金人数表现优于市场预期 强化了短期美元的基本面支撑[2] - 美元走势成为限制黄金进一步上行的关键因素[1] 黄金表现 - 黄金价格围绕4470美元一线震荡运行 整体仍处于近期形成的区间范围内 在高位运行中暂未形成有效突破[1] - 黄金在美联储政策立场偏向宽松及地缘局势不确定性支撑下稳守高位 但美元走强抑制了多头在高位继续加仓的动力[1][2] - 地缘政治局势对黄金等避险资产形成中长期支撑[2] 外汇市场 - 非美货币整体承压 欧元与英镑延续回调走势 澳元在触及阶段性高点后转入震荡回落[2] - 美元兑日元在美元整体走强背景下逼近阶段性高位[2] 关键宏观数据预期 - 市场普遍预期美国12月非农就业新增岗位约为6万个 失业率可能由4.6%小幅回落至4.5%[2] - 该数据被视为衡量美国劳动力市场韧性的关键观察点 也将为美联储后续政策节奏提供重要参考[2] 货币政策前景 - 当前利率市场仍认为年内存在进一步降息空间 但具体节奏与时点高度依赖后续数据表现[2] - 市场对美联储政策路径的再评估进入敏感阶段[1] 后续展望 - 随着关键数据落地 市场或迎来新一轮定价调整 短期波动风险仍需持续关注[3]

原油市场动态 - 原油价格下跌2%，至每桶57美元附近，市场逻辑从地缘政治刺激转向审视供需基本面[3] - 交易员评估乌克兰冲突可能通过协议结束的前景，若实现将缓解欧洲能源安全焦虑，对面临供应过剩压力的油市构成利空[3] - 尽管委内瑞拉局势紧张，但其产量占全球份额太小，市场认为难以撼动整体供应大局[3] 镍市场动态 - 伦敦镍价一度狂飙超过10%，创下三年多来最大单日涨幅，自12月中旬以来涨幅已接近30%[3] - 价格上涨推手包括最大生产国印度尼西亚的供应风险上升，以及市场资金对整个金属板块的浓厚买盘兴趣[3] - 镍作为动力电池关键原料，其价格暴动映射出市场对全球新能源产业链，特别是电动汽车需求持续增长的强烈预期，资金正在为这种“绿色金属”重新定价[3] 黄金市场动态 - 黄金价格温和上涨，稳稳站在每盎司4490美元上方[4] - 市场关注点从单一地缘事件转向更宏观图景，核心关切包括本周将发布的一系列美国经济数据，尤其是周五的非农就业报告[4] - 黄金的上涨被视为对全球宏观经济前景、利率政策走向等根本变量所蕴含的潜在不确定性进行的温和布局[4] 大宗商品市场整体逻辑 - 商品市场呈现“逻辑分化”：原油交易“地缘风险降温”和“过剩现实”，镍交易“绿色革命”的强劲需求和供给故事，黄金交易“宏观数据”和“长期信心”[4] - 当前市场没有单一主线，而是在多个不同的叙事框架下同时运行[4] 对投资者的策略启示 - 关注周期和能源的投资者需对原油保持谨慎，紧盯供需数据和地缘政治的实质性进展[5] - 看好新能源和高端制造未来的投资者，可在以镍为代表的有色金属板块的高波动中寻找产业趋势机会，但需警惕短期暴涨后的回调风险[5] - 注重资产配置和风险对冲的投资者，可将黄金视为应对未知宏观变化的“压舱石”，其配置价值依然存在[5]

2025年全年新加坡海峡时报指数上涨22.67%，上周盘中再度刷新历史高点。本周地缘政治风险叠加美 国密集公布宏观数据，短期市场波动或将加大？来听听新加坡辉立证券股票经纪、新交所学院讲师刘宇 航的介绍 2025年全年新加坡海峡时报指数上涨22.67%，上周盘中再度刷新历史高点。本周地缘政治风险叠加美 国密集公布宏观数据，短期市场波动或将加大？来听听新加坡辉立证券股票经纪、新交所学院讲师刘宇 航的介绍 ...

全球商品市场综述 - 在年底假期交易清淡的背景下，全球商品市场呈现复杂图景，贵金属表现突出，而能源与农产品市场震荡[1] - 市场流动性因假期稀薄，放大了个别品种价格波动，但资金流向清晰指向避险与防御[1] - 市场正为2026年新开局蓄势，美联储政策动向与宏观数据将成为后续走向的关键[1] 贵金属市场 - 贵金属成为大宗商品领域绝对焦点，受美联储降息预期及地缘避险情绪驱动，黄金价格创下历史新高[2] - 白银表现惊人，单月涨幅创下1979年以来之最，周涨幅高达16.08%[2] - 铂金和钯金也同步触及多年高点[2] - 岁末年终的薄弱流动性放大了价格波动，当前拉升很大程度上由情绪和技术性动量驱动，而非坚实的行业基本面支持[2] 能源与工业金属市场 - 能源市场表现分化，原油价格在每桶58美元附近震荡，受美国对委内瑞拉行动及俄乌冲突支撑，但充足的全球供应限制了涨幅[3] - 美国政府倾向于通过低油价管理通胀，这为油价设定了约50美元的“隐形地板”[3] - 天然气市场成为“波动的代名词”，价格随天气预报的变动而频繁跳空[3] - 工业金属方面，市场对中国经济支持政策持乐观态度，且铜、铝等金属在绿色能源基础设施中需求强劲，价格维持在历史高位附近[3] 农业与畜牧业市场 - 农产品市场受到南美天气及地缘政治风险的双重考验[4] - 玉米和豆类早期受中国需求预期提振出现“圣诞老人行情”，但随后因农民套现抛售而承压[4] - 大豆出口量同比下降了近三分之一，这可能影响到2026年的种植决策[4] - 玉米出口同比激增30%，成为谷物市场的亮点[4] - 畜牧业牛市基本面依然稳健，但猪肉市场正因供应增加而面临下行压力[4] 市场展望与关注点 - 进入新年假期，市场流动性预计将持续低迷，这将进一步放大任何突发消息对价格的影响[5] - 投资者需关注美联储12月会议纪要以及美国初请失业金数据[5] - 当前大宗商品市场处于高位分化关键期，贵金属高昂的估值正在挑战投资者的心理底线[5] - 能源与农业市场在政策干预与气候多变的夹缝中寻找新的定价逻辑[5] - 对于2026年的布局，基本面的回归或将取代当下的情绪博弈，成为市场的主旋律[5]

黄金价格走势 - 黄金现货价格本周预计录得约50美元/盎司的周度涨幅 但在一周初上涨后 价格主要在4340美元/盎司附近保持相对稳定和平坦 [2][3] - 尽管本周美国经济数据普遍疲软 但并未引发黄金的持续上涨 这可能表明黄金正遇到短期上限 [8] 宏观经济数据影响 - 本周发布的10月和11月关键就业数据表现疲弱 包括10月非农就业人数减少10.5万 11月仅新增6.4万个工作岗位 以及4.6%的失业率（为四年来最高）[4][6] - 10月零售销售月环比增长为0% 且前期数据被进一步下修 [6] - 尽管11月核心CPI同比上涨2.6% 优于预期的3% 但由于10月美国政府长时间停摆影响了数据的准确性 市场对该通胀信号的信赖度有限 [7][8] 市场情绪与驱动因素 - 周二的抛售部分源于市场观点认为 延迟发布的就业数据可能过于陈旧或不完整 不足以迫使美联储在明年1月再次降息 [4] - 交易所交易基金和央行的需求 加上持续的地缘政治风险 继续在当前价格水平为黄金提供支撑 [8]

市场行情与价格表现 - 12月19日A股收盘时，COMEX黄金期货交投于4353美元/盎司附近 [1] - 黄金ETF华夏(518850)下跌0.04%，黄金股ETF(159562)下跌0.28% [1] - 有色金属ETF基金(516650)上涨1.61% [1] 市场驱动因素与关注点 - 交易员正关注即将公布的美国成屋销售数据和修订后的密歇根大学消费者信心指数 [1] - 美联储公开市场委员会重要成员的讲话可能影响美元，并为黄金带来短期交易机会 [1] 机构观点与行情展望 - 大有期货指出，自2023年末美联储释放转向信号以来，金银价格已累积巨大涨幅，黄金价格站上每盎司4300美元的历史高位 [1] - 尽管数据方向利好，但其对价格的边际提振效应已显著减弱 [1] - 市场短期或转入高位盘整、以时间换空间的格局，通过震荡消化浮盈、重塑共识，并等待下一个明确的宏观数据或政策信号指引方向 [1]

报告行业投资评级 - 沪铜投资评级为震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 11月SMM中国电解铜产量110.31万吨，环比增加1.15万吨，环比增幅1.05%，同比增幅9.75%；1 - 11月累计产量同比增加128.94万吨，增幅为11.76%；SMM预计12月电解铜产量环比增加6.57万吨，增幅5.96%，同比增幅6.69% [1] - 本周铜价上涨挤压铜材利润，铜板带生产积极性弱，产能利用率下滑，生产企业放慢生产节奏；铜管企业受资金压力制约多观望，仅维持刚性订单原料提货，市场交易活跃度受抑制；铜箔受储能电池及终端新能源汽车前置需求影响保持高景气 [1] - 前期盘面大幅上涨后下游承接力度一般，目前盘面高位震荡，后续动能需关注美联储降息及宏观数据发布 [1] 各部分总结 期现行情 - 期货方面沪铜高开低走，日内保持偏强；现货方面，今日华东现货升贴水 - 150元/吨，华南现货升贴水55元/吨；2025年12月17日，LME官方价11732美元/吨，现货升贴水 - 12美元/吨 [4] 供给端 - 截至12月15日，现货粗炼费（TC） - 43.33美元/干吨，现货精炼费（RC） - 4.41美分/磅 [8] 基本面跟踪 - SHFE铜库存4.47万吨，较上期减少227吨；截至12月15日，上海保税区铜库存9.72万吨，较上期减少0.33万吨；LME铜库存16.43万吨，较上期 + 325吨；COMEX铜库存45.70万短吨，较上期增加2348短吨 [11]

宏观数据发布背景与特点 - 本周市场进入高度敏感的宏观观察窗口，美国劳工统计局计划于周二公布涵盖10月与11月的合并版非农就业报告，并于周四发布11月CPI数据 [1] - 受美国政府史上最长停摆影响，数据恢复发布本身并未迅速修复不确定性，反而在短期内放大了交易层面对政策路径的分歧 [1] - 由于停摆期间家庭调查与价格采集中断，10月失业率以及完整的CPI分项体系已确认无法补齐，市场即将面对的是一组存在明显统计缺口的宏观信号 [1] 非农就业数据解读 - 从非农结构看，雇主端与家庭端之间的分化正在扩大，企业调查数据（如新增就业、工时、行业薪酬）因依托电子化系统仍具备一定参考价值 [2] - 家庭调查中断影响更具长期性，10月失业率、劳动力参与率及就业人口比率等关键指标将首次在官方统计中出现缺失 [2] - 11月失业率的统计权重已被官方确认进行调整，其波动幅度明显高于常规水平，因此非农数据的政策指向性需要被明显折价解读 [2] - 市场对单次非农结果的反应，更可能聚焦趋势是否延续，而非某一个具体数值本身 [2] 通胀数据解读 - 由于10月基期数据缺失，11月CPI将无法提供完整的环比变化信息，且可披露的细分分项数量有限，市场难以判断通胀动能的边际变化 [3] - 数据采集窗口压缩可能放大月度波动，在假日促销因素介入下，11月核心通胀存在阶段性被低估的风险，相关压力可能在随后月份集中显现 [3] - 这种“时间结构错位”的通胀信号削弱了单月数据的解释力，也解释了美联储官员近期反复强调避免被单一数据牵引决策的立场 [3] 美联储政策现状与市场影响 - 美联储已完成年内第三次也是最后一次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%—3.75% [3] - 纽约联储主席威廉姆斯指出，当前政策立场已由适度限制性回归中性区间，通胀与就业风险目前大致处于均衡状态 [3] - 政策讨论并未收敛，围绕通胀粘性、就业降温速度以及政策独立性的分歧仍在持续，同时下一任美联储主席人选的不确定性也成为市场潜在变量 [3] - 在关键数据公布前，市场整体基调偏向防御，美股期货小幅回落，科技板块在获利了结压力下走弱，部分资金短线撤离高估值资产 [4] - 避险资产表现更为稳健，黄金近期维持高位震荡，其在对冲政策不确定性方面的属性被强化，实际利率预期与政策不确定性为金价提供结构性支撑 [4] 市场交易策略与关注重点 - 在非农与CPI同时存在统计缺口的阶段，交易重心不宜集中于单一数据结果 [4] - 更值得关注就业相关指标是否在多个维度上持续指向降温 [5] - 同时关注通胀是否出现趋势性反弹迹象，而非统计层面的短期扰动 [5] - 数据公布后，需关注美联储官员表态是否引发市场预期的重新定价 [4] - 在宏观方向尚未重新锚定之前，追逐单边行情的性价比有限，更适合围绕政策预期与避险需求进行结构性配置 [4] - 本周的美国宏观数据并未真正填补信息缺口，数据本身的重要性有所下降，而对政策信号的理解能力与风险管理的重要性同步上升 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月8日 - 12月12日当周，美联储如期降息25BP并计划未来30天买入400亿美元短期国债，美元指数周度回落 全球股市分化、债市震荡、商品回落，国内股市分化、债市上涨、商品回落 综合来看，以美元计价，债＞股＞商品 市场后续将聚焦近期宏观数据表现及对大类资产价格的短期影响 [2][5][20] 根据相关目录分别进行总结 全球大类资产整体表现情况 - 全球股市概况：美元降息落地且市场对AI担忧升温，主要股票市场涨跌互现，美股表现不佳，新兴市场好于发达市场，VIX指数周度低位企稳 [7] - 全球债市概况：12月FOMC会议如期降息25BP，但官员对通胀及就业分歧大，纽约联储计划买短债稳定流动性，2年期美债收益率回落，10年期抬升，债市震荡偏强，高收益债＞国债＞信用债 [14] - 全球汇市概况：美元降息预期仍存，日本央行释放加息信号，全球主要央行货币政策分歧加大，美元指数周度回落0.59%，主要非美货币兑美元涨跌互现，人民币汇率震荡偏强 [15][16] - 全球商品市场概况：供应过剩使国际油价大幅回落，美元指数回落致贵金属价格上涨，主要农产品及有色金属价格普遍回落 [17] 国内大类资产表现情况 - 国内股市概况：国内重要政策落地，市场情绪稳定，A股主要宽基指数走势分化，两市日均成交额抬升，成长风格更佳，通信、军工等涨幅居前，煤炭、石油石化不佳，上证综指周跌幅0.34% [21] - 国内债市概况：央行公开市场操作净投放47亿元，资金面平稳，债市偏强运行，国债＞企业债＞信用债 [22] - 国内商品市场概况：国内商品市场周度回落，贵金属涨幅居前，能源表现不佳 [24] 大类资产价格展望 随着中美近期重要政策落地，市场将聚焦近期宏观数据表现及对大类资产价格的短期影响 [2][28]