无人配送车技术缺陷与改进 - 无人配送车在咸阳和昌平发生事故后未能及时识别风险或采取应对措施，暴露技术缺陷[1] - 企业需通过数据训练、场景模拟和算法优化提升主动安全能力，增强安全性和场景适应性[1] 法律法规与监管漏洞 - 当前无人配送车存在超范围运营现象，反映部门监管缺位和企业规则意识薄弱[1] - 需健全法律法规体系，构建权责清晰的监管闭环以支持行业发展[1] 科技伦理与社会共识 - 无人配送车在紧急情况下的价值选择（如优先保护行人或财产）涉及技术参数和社会伦理共识[2] - 需政府、企业、学界共同探讨科技伦理议题以确保技术发展符合社会期待[2] 行业发展基本原则 - 安全可控是无人配送车发展的核心，需技术创新、法规完善和科技向善共同推动[2]

融资情况 - 白犀牛智达完成2亿元B轮融资 由顺丰集团领投 鑫源汽车及线性资本跟投 [1] - 融资资金将用于新产品开发 市场推广及供应链优化 [1] - 融资后成为首家同时获得快递龙头与商用车主机厂投资的自动驾驶公司 [1] 业务进展 - 无人配送车已在顺丰体系内实现日均活跃运营数百台规模 并持续快速交付 [1] - 主要服务于快递网点到末端驿站的无人配送场景 物流效率显著提升 [1] - 与三通一达 极兔等快递公司合作 帮助客户实现物流效率提升20%-50% [1] - 无人车应用场景覆盖传统物流 工业物流 零售 生鲜等50余个城市 [2] 产品技术 - 主力产品R5系列货箱容积5.5立方米 可装载超500件包裹 [2] - 单次充电满载续航超120公里 [2] - 顺丰将加速无人车在末端物流的规模化应用 [1] - 鑫源汽车通过底盘研发与车规级标准支持推动产品标准化落地 [1] 公司背景 - 成立于2019年4月 由前百度自动驾驶团队成员创立 [2] - 专注于城市公开道路自动驾驶 以无人配送为起点 [2] - 与永辉超市 达达快送 盒马生鲜 饿了么等企业深度合作 [3] 行业布局 - 顺丰12年前开始布局无人机物流 成立丰鸟科技 丰翼科技等公司 [3] - 2021年丰翼科技获腾讯投资 中粮资本 碧桂园创投等机构投资 [3]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价11.5港元，对应2025财年的PS约0.6倍，PE约40倍，预计升幅28.4% [1][7][14] 报告的核心观点 - 收入增长超预期，盈利能力显著提升，持续探索无人配送技术启动配送业务第二增长引擎，上线“丰配云”即时物流系统实现生态共赢局面，看好公司第三方平台中立性优势 [3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 2025年5月9日收盘价8.91港元，总股本9.17亿股，总市值81.74亿港元，净资产31.97亿港元，总资产50.43亿港元，52周高低为7.54/12.84港元，每股净资产3.74港元 [2] - 主要股东中顺丰集团占比64.54%，淘宝占比5.65%，Boundless Plain占比5.74% [2] 收入增长与盈利情况 - 2024年营业收入157.46亿元，同比增长27.1%，连续七年两位数增长；净利润1.33亿元，同比增长161.8%，净利率从0.4%提升至0.8%，毛利率提升至6.8% [4][10] - 核心增长动能来自KA客户新签订单收入高双位数增长、下沉市场开拓成效显著、非餐场景快速扩容 [10] - 分业务看，同城配送服务收入66.88亿元（+28.1%），非餐场景收入37.0亿元（+26.2%）；消费者端C端配送收入24.33亿元（+12.2%）；最后一公里配送收入66.25亿元（+32.5%） [10] - 成本方面，通过AI大模型优化算法，履约时效达成率95%，恶劣天气下时效波动仅3%，骑手人效提升，核心骑手成本占收入比重下降 [10] 无人配送技术探索 - 2022年在深圳试点无人机急送服务，2024年多地实现无人车配送营运投产，截至2025年5月在30多个城市投运超百台无人配送车，月均活跃路线达上千条 [4][11] - 2025年计划将无人车月均活跃路线从千条级扩展至“万条级”，采用“首尾两端骑手装卸+中段无人车运输”协同模式，降低人力成本 [11][12] - 未来计划将无人车延伸至半封闭场景，预计2025年即时配送场景中非餐订单占比提升至35%，带动配送业务进入新增长通道 [12] “丰配云”即时物流系统 - 上半年上线“丰配云”系统，通过智能调度、全流程监管、数据赋能三方面赋能，优化自身运营效率，推动协同发展 [13] - 作为独立第三方平台，模块化输出能力，帮助商家及中小物流企业解决传统即配模式痛点，如杭州品诚物流接入后订单处理效率提升30%以上 [13] 财务报表摘要 |项目|2023年|2024年|2025年E|2026年E|2027年E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |总营收（百万元）|12,387|15,746|19,075|23,220|27,964| |变动|20.7%|27.1%|21.1%|21.7%|20.4%| |净利润（百万元）|50.6|132.5|232.9|402.8|543.4| |变动| - |161.80%|75.85%|72.92%|34.91%| |净利润率|0.41%|0.84%|1.22%|1.73%|1.94%| |每股盈利（元）|0.06|0.14|0.25|0.44|0.59| |市销率（倍）|0.59|0.47|0.39|0.32|0.26| |市盈率（倍）|145.2|55.5|31.5|18.2|13.5| [8]

不仅顺丰，白犀牛也和三通一达、极兔等快递公司达成合作，在与快递客户实际合作中，帮助客户实现 物流效率提升约20%-50%。 随着这次融资落地，白犀牛成为首家同时获得快递行业龙头与商用车主机厂投资的自动驾驶公司。两大 战略投资方的助力，将加速白犀牛在城市无人配送赛道的商业化布局，进一步夯实白犀牛的行业领先地 位。 自2019年成立以来，白犀牛始终专注于为城市公开道路提供全天候、全路况配送解决方案。 顺丰作为物流行业龙头，2024年已与白犀牛展开深度业务合作，目前白犀牛在顺丰体系内的日均活跃运 营无人车(以下简称"日活")规模已经达到数百台，且在持续快速交付中，主要服务于顺丰各快递网点到 末端驿站的无人配送场景，可显著提升物流效率。 白犀牛此轮融资的另一位战略投资方鑫源汽车，是城配物流车行业头部企业，将在车辆底盘研发、车规 级标准等方面为白犀牛提供技术支持和制造赋能，推动车规级无人车产品的规模化落地。 本报讯(记者袁传玺) 近日，L4级自动驾驶公司白犀牛智达(北京)科技有限公司(以下简称"白犀牛")宣布完成2亿元B轮融资。 本轮融资由顺丰集团(以下简称"顺丰")领投，鑫源汽车及老股东线性资本跟投，融资资金将主要用 ...

公司融资动态 - 低速无人驾驶公司白犀牛完成2亿元B轮融资 由顺丰领投 鑫源汽车与线性资本跟投 [2] 公司背景与技术 - 白犀牛成立于2019年4月 由前百度自动驾驶团队成员朱磊和夏添共同创立 [3] - 公司专注于全栈式无人配送解决方案 核心业务为快递网点到驿站的短途运输 [3] - 技术亮点包括复杂路况安全行驶能力 以及大模型技术支持恶劣天气配送 [3] 融资用途规划 - 本轮融资将用于新低速无人车产品开发和现有产品市场推广 [4] - 重点提升无人车日活量 目标2026年达到5000台日活规模 [4] 投资方战略考量 - 顺丰投资基于白犀牛技术实力和市场潜力 已在其物流体系内部署数百台日活车辆 [5] - 看重公司在无人配送领域的先发优势及降本增效潜力 [5] 行业发展趋势 - 政府政策支持加速自动驾驶和无人配送技术发展 [6] - 白犀牛商业模式清晰 技术领先 成为低速无人驾驶领域标杆企业 [6]

无人车智能配送服务 - 公司与肯德基合作在深圳推出无人车智能餐饮配送服务，采用"无人车+骑手"协同配送模式 [2] - 无人车整车容积达5.5立方米，可在极端天气下实现100%无人化运营，并能应对复杂路况和高难度任务 [2] - 无人车具备智能路径规划和秒级响应能力，适合大批量、长距离订单配送 [2] - 肯德基员工负责标准化装箱，顺丰同城骑士负责首尾两端装卸交付 [2] - 未来合作有望延伸至校园、公园等半封闭或交通不便场景 [2] 无人车配送运营进展 - 公司已在多个城市进行无人车配送营运投产，重点探索同城接驳和网点集散模式 [3] - 全国月均活跃路线达上千条，持续加强车辆调度、运营监控等功能 [3] - 基于实际履约情况和数据分析迭代运营策略，提升无人车履约效率和稳定性 [3] 2024年财务表现 - 2024年公司实现收入157.56亿元，同比增长27.1% [3] - 毛利同比大增34.8%至10.71亿元 [3] - 归母净利润1.32亿元，同比增长161.8% [3] - 全年经营活动净现金流入2.72亿元，持续为正 [3]

即时配送行业概况 - 2023年订单量达420亿单，用户规模超7亿人次，2024年订单规模预计突破480亿单 [1] - 行业增长驱动因素包括流量渠道多元化、即时零售业态融合、餐饮供给扩容、全品类覆盖及下沉市场数字化 [1] - C端配送场景与时段延伸倒逼服务时效与品质升级，AI、无人机等新技术提升运营效率 [1] 顺丰同城业务发展 - 以独立第三方定位连接上游流量及需求，细化全场景服务模式 [1] - 推进AI智能化和无人配送技术，引领行业发展 [1] - 配送服务覆盖全国2300多个市县，履约时效达成率高达95%，节假日和恶劣天气时效波动控制在1%和3%以内 [4] 技术创新与效率提升 - 采用城市物流系统（CLS）与AI大模型实现订单与骑手最优匹配 [2] - 2024年实现无人车配送运营投产，月均活跃路线上千条 [4] - 自主研发CLS系统提升海量订单匹配效率，显著改善客户体验 [4] 绿色可持续发展 - 年度总配送距离82.5亿公里，绿色交通工具占比超98%，节约碳排242万吨 [5] - 每百万元营收配送碳排放量下降率超20% [5] - 推广可循环文件封与蛋糕袋，减少75万个纸质文件封使用，节约碳排放约12吨 [5] 骑手生态建设 - 2024年活跃骑手规模达100万，安全培训覆盖率100% [6] - 投放3万顶智能安全头盔，开展培训近2000次，超120万人次参与 [6] - 设立委屈关怀专项基金和同心公益基金，举办超1万场线下关怀活动 [6] 社会责任与生态共建 - 在文旅新消费场景增加夜间配送运力，采用"二轮+四轮"组合形式 [7] - 参与助老配餐服务，优化居家养老"30分钟生活服务圈" [7] - 县域覆盖超1300个，推动乡村振兴，缩小城乡消费差距 [7] 未来战略 - 坚守"独立第三方即时配送"定位，释放全场景服务网络优势 [8] - 探索AI与无人技术赋能的新模式，共建开放共赢生态 [8] - 推动行业迈向高质量发展新阶段 [8]

沪上阿姨港股上市 - 沪上阿姨将于5月8日在港交所上市交易 股份代号2589 全球发售2,411,340股H股 其中香港发售241,140股 国际发售2,170,200股 最高售价每股113.12港元 [1] - 公司是中国第四大现制茶饮店网络运营商 截至2023年底拥有7,789家门店 其中99.7%为加盟店 2024年底门店数增至9,176家 [1] - 2022-2024年GMV持续增长 从60.68亿元增至97.32亿元 再升至107.36亿元 [1] - 募集资金将用于数字化能力提升 新产品研发 设备升级 供应链强化 门店网络扩张 营销活动及营运资金补充 [2] 云南春茶价格指数 - 2025年云南87座普洱茶著名山头产地采购价发布 最高为墨江米地贡茶园古树茶76,000元/公斤 [3] - 其他主要山头价格：易武薄荷塘古树茶24,000元/公斤 勐库冰岛古树茶48,000元/公斤 布朗山老班章古树茶9,000元/公斤 [3] - 行业人士表示第一梯队价格与2024年相当 部分名山古树茶价格涨幅超15% 整体价格有所下调 [4] 乐乐茶加盟新模式 - 推出"羽量模型20计划" 30平方米以内店铺建店成本从35万降至20万 首店总投资约27万 [5] - 多店经营可享优惠 第二家店25.75万 第三家店25万 带店翻牌最高10万 [5] - 实施"兜底计划" 新店开业12个月内若符合条件仍亏损 总部将承担差额 [6] 瑞幸咖啡定价争议 - 消费者反映同款咖啡价格差异达6元 购买"咖啡自由卡"后单杯价格反而更高 [7] - 公司回应称系统推送优惠券因人而异 部分消费者优惠力度更大导致价格差异 [7] 行业动态 - 肯悦咖啡浙江第100家门店落户宁波 采用无人机配送 五一将推9.9元烟雨龙井米乳系列 [8] - 茉莉奶白洛杉矶首店试营业 该品牌来自深圳主打新中式茶饮 去年已在纽约开设海外首店 [9]

以下文章来源于AGI接口 ，作者苗正卿 AGI接口 . AI卷起的财富风暴。 出品｜虎嗅商业消费组 作者｜苗正卿 题图｜视觉中国 当友商正发起"外卖员五险一金"舆论大战之际，美团已把眼光投向绝不会产生类似争议的无人机，觉得那才是更大的未来。 虎嗅独家获悉，目前在美团内部，创始人王兴正亲自主抓和重点过问AI相关项目。美团正发力的AI关键项目分为三类：无人配送（ 含无人机配送和自 动配送车 ）、AI大模型及应用产品（ 包括AI重塑美团业务流以及直接面向市场的AI产品 ）、具身智能（ 包括美团第一方具身智能项目以及投资的具 身智能公司 ）。 和阿里、京东、字节等互联网大厂重点发力模型的AI战略不同，美团在基础模型领域有高投入之外，还在无人配送和具身智能领域持续投入资源，并 通过"一把手工程"的模式重点推进这些关键方向。 这三个方向背后的核心逻辑是：可以契合美团既有业务，并可能给美团在未来带来几何级增长。以具身智能为例，一家美团投资的具身智能公司高管 向虎嗅表示，其公司的机器人产品的关键场景，是成为无人货仓"分拣员"，而这与美团即时零售前置货仓可以直接契合；另有美团AI相关业务线人士 告诉虎嗅，美团目前在AI的布局思 ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总营收同比增长22%，达3376亿元人民币；第四季度总营收同比增长20.1%，达885亿元人民币 [5][24] - 第四季度成本收入比同比下降3.9个百分点至62.2%，销售和营销费用率同比下降3.1个百分点至19.6%，研发费用率同比下降，管理费用率稳定在3.3% [24][26] - 第四季度调整后净利润同比增长，达98亿元人民币；截至2024年12月31日，现金及现金等价物和短期国债投资总计1682亿元人民币，经营活动产生的现金同比显著增加至169亿元人民币 [27] - 第四季度总细分业务运营利润从去年的32亿元人民币增至107亿元人民币，总细分业务运营利润率从4.3%提升至12.1% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 即时配送业务 - 2024年全年即时配送业务实现稳定增长，秋季特色活动首日峰值日订单量超9800万单；第四季度，食品配送和部分非食品类订单量增长较Q3放缓，但中高频用户交易频率同比持续增长 [8][28] - 2024年，平价饭业务订单量屡创新高，美团闪购和美团买菜用户数量增加，除即时药品类别外，其他非食品类别保持强劲增长 [9][28] 到店业务 - 2024年到店业务订单量同比增长超65%，年度交易用户和年度活跃商家均创新高；第四季度到店业务交易量同比增长超40% [17][28] 酒店和旅游业务 - 2024年平台上酒店和旅游的消费者需求在低线城市、小众旅游目的地、高性价比选择和本地住宿等方面呈现新趋势 [20] 新业务 - 2024年在杂货零售和软硬件服务方面持续优化运营，提升效率；第四季度新业务板块营收同比增长23.5%，达229亿元人民币，运营亏损和运营亏损率同比均收窄 [21][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年公司加速拓展低线市场，推动商家基础、用户参与度和交易量显著增长；第四季度核心本地商业板块营收同比增长18.9%，达656亿元人民币 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推动行业数字化转型，提升商家运营效率，释放消费潜力，积极投资人工智能、无人机配送和自动驾驶配送车辆等前沿技术，并加速其应用 [22] - 公司AI战略基于三层架构，即工作中的AI、产品中的AI和构建自有大语言模型，已在AI基础设施、模型训练和应用方面取得进展 [38][39] - 海外业务短期内聚焦市场研究和试点项目，重点发展食品配送业务，长期希望在食品配送业务基础上拓展其他业务 [57][59] - 公司将持续提升新业务运营效率，同时通过股份回购增强股东回报 [69][70] - 公司认为在AI时代，作为连接线下业务和线上世界的平台，将在数字世界和物理世界之间发挥连接作用 [37] - 到店业务方面，公司将继续推动线上渗透，巩固竞争优势，优化神会员计划，升级为美团会员计划 [85][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为AI将改变、颠覆或变革每个行业，公司对AI发展既兴奋又感到一定压力，但认为公司在AI时代具备良好的定位 [37] - 公司认为海外食品配送业务有明确的盈利路径，中东市场平均订单价值较高，用户更愿意为服务付费，优质企业利润率高于中国 [60] - 管理层对即时配送业务的增长潜力充满信心，预计订单量和交易频率将继续增长，同时注重生态系统的健康发展，相信可实现稳定的利润增长 [75][80] - 到店业务预计未来几年将保持强劲增长势头，公司将巩固市场领导地位 [85] 其他重要信息 - 截至2024年底，公司自动驾驶车辆和无人机累计完成商业订单分别达490万单和145万单，无人机业务近期在迪拜开始商业运营 [8] - 第四季度公司推出10亿元人民币的商家支持计划，预计今年第二季度在部分城市试点骑手社会保障计划 [13][78] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司如何评估AI风险并制定相应策略，AI及相关技术投资计划，以及如何将其融入现有业务以增强竞争力 - 公司AI战略是进攻而非防御，基于三层架构，已在AI基础设施、模型训练和应用方面取得进展，计划加大对GPU资源的投资，提升自有大语言模型性能 [36][38][46] - 公司将AI融入员工日常工作和业务运营，升级现有产品和服务，推出全新AI原生产品，预计今年推出更先进的AI助手 [38][44][45] 问题2: 沙特业务的扩张计划，公司是否会加速其他业务的海外扩张，2025年海外扩张损失预测，以及海外业务的中长期战略和盈利前景 - 沙特业务发展良好，目前在沙特多个主要城市运营，其他市场仍在研究中，短期内海外业务聚焦食品配送 [56][57] - 公司认为海外食品配送业务有明确的盈利路径，2025年将加大海外业务资金投入，同时关注投资回报率 [60][61] 问题3: 如何平衡对其他新业务（特别是美团优选）的投资，考虑到海外资金需求增加，公司今年的股东回报计划 - 公司将审慎评估新业务的投资回报率，持续提升美团优选的运营效率，长期有望实现与线下零售渠道相当的利润率 [65][69] - 公司将通过股份回购增强股东回报，今年预计偿还约15亿美元可转换债券和7.5亿美元公司债券 [70] 问题4: 鉴于当前食品配送业务规模，推动进一步渗透和维持订单增长的重点领域和策略，美团闪购的战略重点，以及加大对商家支持和骑手福利投入后，即时配送业务今年的利润增长预期 - 食品配送业务将继续吸引新用户，特别是年轻用户，同时创新供应侧，提升用户交易频率；非食品业务将继续赋能商家，深化与品牌零售商的合作 [75][77] - 公司将注重生态系统的健康发展，相信提升效率和规模经济将抵消成本增加，实现即时配送业务的稳定利润增长 [78][80] 问题5: 到店业务的当前竞争格局，GTV增长预期，神会员计划对到店酒店和旅游业务的成本销售措施，以及神会员用户的有效性 - 到店业务预计未来几年将保持强劲增长势头，公司将继续推动线上渗透，巩固竞争优势 [85] - 神会员计划已取得进展，订单量和GTV贡献增加，将升级为美团会员计划，进一步增强公司在生态系统中的领导地位 [89][90] 问题6: 核心本地商业业务组织架构重组一年后，对业务长期增长轨迹（包括GDP复合年增长率和GDP利润率）的最新看法 - 组织架构重组进展顺利，公司已整合核心本地商业业务，形成三个关键平台，提升了营销、用户增长和产品创新效率 [94][95] - 公司对核心本地商业业务的长期增长充满信心，相信AI将为业务带来更多潜力 [96][97]