贸易战对美国消费者的影响 - 消费者面临商品价格上涨压力，承担了“关税附加费”的额外成本 [1] - 消费者信心指数呈现持续下滑态势 [3] 贸易战对美国农业的冲击 - 美国大豆产业遭受重创，因中国转向与巴西、阿根廷等国签署采购大单 [5] - 美国大豆协会指出，即使关税取消，失去的中国市场也难以恢复，造成永久性伤害 [5] 贸易战对美国制造业与企业的影响 - 依赖进口零部件的小型工厂面临成本急剧上升和订单减少的双重压力，导致裁员 [3] - 制造业工作岗位未见明显增长，企业将生产线转移至越南、墨西哥等国，而非回流美国，造成供应链成本上升和管理混乱 [9][10] - 标志性美国企业如哈雷摩托为规避关税将部分生产转移至海外 [5] 贸易战对美国特定出口商品的打击 - 肯塔基州的波本威士忌和加州的葡萄酒等商品成为关税报复目标，市场份额被苏格兰威士忌和澳大利亚红酒等竞争对手抢占 [7] - 消费者习惯改变后，美国商品难以重新赢得市场 [7] 贸易战对国际关系与资本市场的影响 - 美国传统盟友欧盟未予支持，反而对中国加征关税采取反制措施并加强与中国的合作 [7] - 华尔街及全球基金经理抛售美国资产，导致美元、美股、美债价格下跌，反映市场对美国未来信心不足 [7] 贸易战对美国新能源产业的阻碍 - 对来自中国的光伏板、电池等关键清洁能源产品加征关税，导致美国大型太阳能项目成本飙升、计划延迟或取消 [12] - 此政策打击了代表未来的战略性产业，与宣称的绿色转型目标相悖 [12] 贸易战对美国整体经济的宏观影响 - 国际货币基金组织大幅下调美国经济增长预期，其下调幅度在发达国家中最为显著 [14] - 美联储褐皮书中“关税”一词出现频率增加一倍以上，显示其对经济的负面影响受到关注 [14] - 有经济学家预测美国经济陷入衰退的概率高达65% [15]

此外，报告还指出，10月澳大利亚购房时机指数环比上升0.4%，至96.5点；失业预期指数环比下降 2.9%，至127.6点；房价预期指数环比上升2.1%，至171.9点；利率预期指数环比上升15.6%，至101.7 点。 哈桑说，澳央行将于11月3日至4日举行下一次货币政策会议。鉴于通胀率已经处于澳央行目标区间之 内，且货币政策仍略显紧缩，澳央行有望进一步降息。不过，澳央行对货币政策调整持谨慎态度，尤其 是在通胀数据好于预期的情况下，因此11月是否降息还不能确定。但他认为，澳央行拖延进一步降息的 时间越长，最终降息幅度超过当前预期的可能性就越大。 （文章来源：新华财经） 报告指出，过去2个月该指数共下滑6.5%，回吐了5月至8月期间因降息而受到提振的全部涨幅。10月消 费者信心指数显示，澳大利亚的消费者信心陷入了"坚定悲观"状态，不过信心指数仍然高于澳大利亚处 于生活成本危急期间的水平。 西太平洋银行澳大利亚宏观经济预测主管马修·哈桑表示，近期发布的经济数据显示，澳大利亚的通胀 率已回升至澳大利亚央行设定的2-3%这一目标区间的顶部，同时该国消费需求走强，房地产市场出现 回暖迹象。这些似乎引发了人们对货币政策 ...

每经AI快讯，澳大利亚10月份消费者信心指数跌至六个月低点，澳大利亚10月份西太平洋银行消费者 信心指数降至92.1，环比下降3.5%。 ...

全球股指表现 - 美股延续涨势，道指周涨1.10%，纳指周涨1.32%，标普500指数周涨1.09% [1] - 欧洲三大股指表现不俗，英国富时100指数周涨2.22%，德国DAX 30指数周涨2.69%，法国CAC 40指数周涨2.68% [1] 美国政府停摆影响 - 美国联邦政府停摆导致官方经济数据发布延迟，包括原定10月3日公布的9月就业数据 [3] - 若停摆持续，原定周二公布的8月贸易数据和周四公布的当周首次申领失业救济人数数据也将延迟 [3] - 市场预测9月新增就业岗位可能小幅回升至5万个 [3] 美联储政策预期 - 美联储观察工具显示投资者认为美联储10月降息25个基点的概率为97%，12月再次降息25个基点的概率为85% [4] - 美联储会议纪要备受关注，投资者希望寻找未来政策利率路径的信号 [3] - 多位美联储官员将发表讲话，包括主席鲍威尔 [3] 美国国债发行 - 美国财政部将于周二拍卖580亿美元3年期国债，周三拍卖390亿美元10年期国债，周四拍卖220亿美元30年期国债 [5] - 美国国会僵局可能削弱市场对美债需求，叠加消费者通胀预期攀升，美国国债收益率或走高 [5] 大宗商品市场 - WTI原油近月合约周跌7.36%报60.88美元/桶，布伦特原油近月合约周跌6.78%报64.53美元/桶 [6] - OPEC+潜在增产计划、全球炼油厂设备维护导致开工率下降及需求季节性回落将对市场情绪构成压力 [6] - COMEX黄金期货周涨2.77%报3880.80美元/盎司，连续第七周上涨并刷新历史新高 [6] 欧洲市场动态 - 欧元区整体通胀率从2.0%升至2.2%，核心通胀率涨幅达2.4%，服务业CPI小幅升至3.2% [7] - 欧洲央行将公布9月会议纪要，交易员重点关注德国8月制造业订单和工业产出数据 [7] - 英国11月预算案成为重要风向标，英国10年期国债拍卖需求降至5月以来最低水平 [7] 英国央行政策 - 英国央行货币政策委员会委员凯瑟琳·曼表示英国通胀已处于持续高位，但未排除进一步降息可能性 [8] - 英国央行行长贝利和首席经济学家皮尔将发表讲话，若发表鹰派言论可能为英镑提供支撑 [8] 本周关键事件 - 美联储与欧洲央行将发布会议纪要，新西兰联储将召开政策会议，市场预计降息至少25个基点 [1] - 投资者将重点关注密歇根大学消费者调查数据，尤其是10月消费者信心指数初值 [3] - 周五惠誉将对英国信用评级进行评估，若评级被下调或给出负面评价可能对英镑产生不利影响 [7]

宏观经济数据与事件 - 美国9月ADP就业人数减少3.2万人，为2023年3月以来最大降幅，远低于预期的增加5万人以及前值的增加5.4万人 [1] - 交易员已提高对美联储在年内进一步降息两次的押注 [1] - 受美国政府停摆影响，原定公布的美国9月非农就业报告暂未发布 [1] - 日本银行货币政策会议摘要显示有两名委员提议加息 [1] - 中国9月官方制造业PMI升至49.8% [1] - 加拿大央行会议纪要指出通胀风险有所减弱，政策重心转向应对经济疲软 [1] 本周重点事件与指标 - 10月8日新西兰联储公布利率决议，美联储理事巴尔发表讲话 [2] - 10月9日美联储公布货币政策会议纪要，欧洲央行公布9月货币政策会议纪要，美联储主席鲍威尔就社区银行议题做开场讲话，美国公布当周初请失业金人数，美联储理事鲍曼发表讲话 [2] - 10月10日美国公布10月一年期通胀率预期初值和密歇根大学消费者信心指数初值，中国公布9月M2货币供应年率 [2]

宏观经济数据发布日程 - 2025年10月全球主要经济体将发布一系列关键经济数据，包括美国就业数据如9月ADP就业人数、9月失业率及9月季调后非农就业人口 [2] - 美国通胀数据备受关注，将公布9月CPI、9月核心PCE物价指数年率及10月密歇根大学消费者信心指数中的通胀预期初值 [2][3] - 中国将发布9月CPI和PPI、9月规模以上工业增加值、9月规模以上工业企业利润年率及10月官方制造业PMI [2][3] - 欧元区重要指标包括8月失业率、10月SENTIX投资者信心指数、8月零售销售月率及10月ZEW经济景气指数 [2] - 央行议息会议密集，美联储FOMC、新西兰联储、加拿大央行及欧洲央行均将公布利率决议 [2][3] 能源市场监测事件 - 石油市场动态将通过美国至10月3日当周等每周发布的EIA原油库存和石油钻井总数数据持续追踪 [2][3] - 欧佩克计划在10月12日左右公布月度原油市场报告，为原油供应前景提供重要指引 [2] 重要经济事件与会议 - 中国国新办将就国民经济运行情况举行新闻发布会，解读9月经济数据 [3] - 美国将发布9月零售销售月率、9月新屋开工总数、9月成屋销售总数1337万户等关键住房与消费数据 [2][3]

调查还显示，物价和通胀成为消费者9月最关注的议题。众多消费者认为，关税与物价上涨有关联。此 外，消费者对未来12个月的平均通胀预期为5.8%，低于8月6.1%的数值，但仍高于2024年底约5%的数 值。(完) （文章来源：中国新闻网） 数据还显示，9月35岁以下消费者信心指数有所上升，35岁及以上消费者信心指数出现下降。 世界大型企业研究会高级经济学家斯蒂芬妮·吉夏尔表示，当月数据显示，消费者对于当前商业和劳动 力市场状况评估的现状指数出现一年以来的最大降幅，对于就业形势的评估指数已经连续九个月下降， 对于当前商业状况评估指数也出现下降。 中新社华盛顿9月30日电 (记者沙晗汀)世界大型企业联合会(Conference Board)当地时间9月30日公布数据 显示，美国9月消费者信心指数跌至94.2，创5个月来最低值，低于市场预期。 数据显示，9月美国消费者信心指数为94.2，较8月修正数据下降3.6。具体来看，基于消费者对当前商业 和劳动力市场状况评估的现状指数为125.4，较8月数据下降7。基于消费者对收入、商业和劳动力市场 状况短期展望的预期指数为73.4，较8月数据下降1.3。通常情况下，如果该指数低 ...

核心观点 - 美国9月谘商会消费者信心指数从前值97.8大幅下滑至94.2，预示着作为美国经济最重要支柱的消费存在萎缩风险 [2] - 若消费出现明显萎缩，将导致支撑美国经济的最重要引擎熄火 [2] - 美联储在9月议息会议上再次降息25个基点，市场普遍预计10月还会降息 [2] - 美联储主席鲍威尔近期的谨慎态度给未来货币政策增添不确定性 [2] - 美联储可能采取小幅缓慢的降息策略，对当前美国经济的支撑作用有限，可能导致经济下行时缺乏有力支撑 [2] 经济数据表现 - 美国9月谘商会消费者信心指数从前值97.8大幅下滑至94.2 [2] - 前期数据显示美国经济韧性十足，消费增长是重要的支撑力量 [2] 货币政策动向 - 美联储9月议息会议再次降息25个基点 [2] - 市场普遍预计美联储在即将到来的10月会再次降息 [2] - 美联储主席鲍威尔的谨慎讲话给未来货币政策带来不确定性 [2]

跨境金融合作与市场开放 - 中国央行、证监会、外汇局联合香港金管局正式推出跨境债券回购业务，支持所有已进入内地在岸债券市场的境外机构参与，初期可先行参与买断式回购，后续将逐步引入质押式回购 [1] - 香港金管局宣布自10月9日起推出人民币业务资金安排，取代现有的人民币贸易融资流动资金安排，并实施多项优化措施及扩展合资格资金用途 [1] - 韩国政府拟将外汇市场交易时间延长至24小时，并建立允许外国投资者在境外直接使用韩元的结算体系 [1][3] 美国贸易政策与关税措施 - 美国总统特朗普宣布自10月1日起对多类进口产品实施新一轮高额关税，包括对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税，对进口家具征收30%关税，并对专利及品牌药品加征100%关税 [2] - 美国对欧盟、日本等已达成贸易协定的伙伴国将继续遵守协定中规定的15%关税上限，日本将设立机制为美日贸易协定下5500亿美元投资提供支持 [2] - 美国国际贸易委员会裁定从澳大利亚、巴西等九国进口的耐腐蚀钢产品损害美国产业，商务部将发布反倾销税和反补贴税命令 [2] 美国宏观经济数据与货币政策 - 美国8月核心PCE物价指数同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均符合预期且与前值持平；8月实际消费支出连续第三个月增长0.4%，超出预期的0.2% [3] - 美国9月密歇根大学消费者信心指数终值55.1，降至四个月低点；一年期通胀预期终值4.7%，五至十年期通胀预期终值3.7%，略低于初值和前值 [4] - 美联储理事鲍曼重申美国就业市场"脆弱"而通胀接近目标，呼吁坚定降息；里士满联储主席巴尔金认为应观察经济实时反应；堪萨斯城联储主席施密德称短期内可能无需再次降息 [2][3] 全球金融市场表现 - 美国股市上涨，道琼斯工业指数涨0.65%报46247.29点，标普500指数涨0.59%报6643.7点，纳斯达克综合指数涨0.44%报22484.07点 [4] - 贵金属价格上涨，COMEX黄金期货涨0.50%报3789.8美元/盎司，COMEX白银期货涨2.77%报46.365美元/盎司；原油价格小幅上涨，美油主力合约涨0.32%报65.19美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.35%报68.82美元/桶 [4] - 美国国债收益率曲线变化不一，2年期收益率下跌1.43个基点报3.63%，10年期上涨1.16个基点报4.20%；美元指数下跌0.28%报98.19 [4][5] 亚太地区经济动态 - 日本东京9月核心CPI同比上升2.5%，涨幅与8月持平 [4] - 印尼央行表示正"大力"干预金融市场以稳定印尼卢比汇率，将使用所有可用工具维护印尼盾稳定 [3] - 美国联邦政府资金将在9月30日午夜耗尽，若两党不能协商一致，部分政府机构将面临"停摆"风险 [1]

行业投资评级 - 对消费板块投资继续保持谨慎 [3][62] 核心观点 - 消费者信心连续下滑 美国9月密歇根消费者信心指数初值为55.4 较8月的58.2下降4.8% 连续两个月回落 [1][6] - 零售数据展现韧性 8月美国零售销售数据为7320.1亿美元 同比增长5.0% 环比上升0.6% [1][6] - 就业市场明显降温 8月非农新增就业仅2.2万人 远低于预期的14万人 失业率小幅上升至4.3% [1][12] - 核心通胀有所抬头 8月核心CPI环比上涨0.3% 同比升至2.9% 为近三个月来最高水平 [1][8] - 制造业PMI持续收缩 8月制造业PMI为48.7 连续第5个月低于荣枯线 [1][22] 宏观环境分析 - 消费者信心指数连续两个月回落 反映消费者对经济前景持续担忧 [1][6] - 零售销售数据保持增长 主要受季节性因素和学校开学消费需求推动 [6] - CPI温和回升但核心通胀抬头 住房成本仍是主要推动因素 [1][8] - 就业市场动能不足 ADP新增就业5.4万人 显示就业市场疲软 [1][14] - 消费者信贷温和增长 7月新增104.8亿美元 反映消费者对借贷更加谨慎 [19] - 制造业持续收缩 非制造业略有改善 服务业PMI升至52.0 [1][22] 必选消费行业表现 - 酒类零售额62.3亿美元 同比-0.5% 降幅较前月收窄 酒类CPI同比+1.9% [2][26] - 乳制品出货额133.7亿美元 同比增长温和 乳品CPI同比+1.3% [2][28] - 饮料出货额120.5亿美元 饮料CPI同比+4.6% 价格涨幅较为明显 [2][28] - 烟草出货额60.2亿美元 表现相对稳定 烟草CPI同比+6.3% [2][31] - 食品饮料店零售额867.3亿美元 同比+2.7% 保持稳定增长 [29] 可选消费行业表现 - 餐饮零售额995.2亿美元 同比+6.5% 环比上升0.7% 餐饮CPI同比+3.9% [2][33] - 日用品商场零售销售额767.8亿美元 同比+1.9% 环比-0.1% 库销比为1.28 [2][36] - 服饰零售销售额271.8亿美元 同比+8.3% 环比+2.9% 男装/女装CPI分别为+0.6%/-1.5% [2][38] 股市表现与估值 - 8月可选消费板块收涨+3.2% 必选消费板块收跌-2.1% [3][42] - 必选消费子行业中食品分销商+5.1%收涨 烟草-8.7% 食品零售-3.2%收跌 [3][42] - 可选消费子行业中酒店休闲+6.8%收涨 汽车零部件-1.8%收跌 [3][42] - 必需消费ETF资金净流出1.1亿美元 非必需消费ETF净流出0.3亿美元 [3][48] - 日常消费品行业PE历史分位数为99% 估值29.1x 在11个行业中排名第3 [50] - 啤酒行业PE历史分位数22% 绝对值14.6x 食品零售20.4x 均为最低水平 [3][51] - 食饮龙头估值中位数为31x [3][54] - 可选消费龙头估值中位数为31x [61] 重点公司表现 - 家得宝Q2销售额453亿美元 同比增长4.9% 可比销售增长1.0% [41] - 沃尔玛2026财年Q2营收符合预期但关税成本上升 [41] - Target Q2营收252.1亿美元 可比销售下降1.9% [41] - Costco 8月净销售额215.6亿美元 同比增长8.7% [41]