特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 点击注册小程序 本周热点： 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称"光大证券研究所"）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任 何以光大证券研究所名义注册的、或含有"光大证券研究"、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证 券研究所的官方订阅号。 报告摘要 查看完整报告 5月15日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，提及推进城镇老旧小 区整治改造；加强城市基础设施建设改造；推进老旧街区、老旧厂区、城中村等更新改造；稳妥推进危险住房 改造等。资金方面，中央财政要支持实施城市更新行动。地方政府要加大财政投入，推进相关资金整合和统筹 使用，在债务风险可控前提下，通过发行地方政府专项债券对符合条件的城市更新 ...

薪资涨幅趋势 - 2025年日本平均薪资涨幅为5 49%，较2024年的5 57%下降0 08个百分点，为四年来首次下降 [2] - 制造业薪资涨幅为5 72%，下降0 39个百分点，钢铁行业涨幅为6 37%，较2024年减半 [2][3] - 非制造业薪资涨幅上升0 51个百分点至5 13%，房地产与住宅行业涨幅达7 10%，陆运行业为4 40% [3] 行业表现 - 钢铁行业受中国钢材过剩生产影响利润恶化，JFE钢铁薪资涨幅从2024年的12 47%缩小至6 57% [3] - 餐饮及其他服务业薪资涨幅为6 74%，泉盛控股涨幅达11 23%，新入职工资提升至31万2000日元 [5] - 尤妮佳薪资涨幅为2 31%，下降4 46个百分点，因转向重视能力和业绩的制度 [3] 影响因素 - 薪资涨幅考虑因素中，"消费者物价上涨"占73 8%，"人手不足"占46 5%，均高于去年 [5] - 日本政府涨薪要求影响下降5 3个百分点至37 6%，企业进行"防御性薪资增长"以防止人力流失 [5] - 受中国经济放缓和原材料价格上涨影响，上市制造业企业2024财年净利润时隔1年减少 [2][3] 企业案例 - 竹中工务店基本工资提高8 75%，旨在提升建筑行业待遇和吸引力 [3] - 泉盛控股薪资增长额达4万7390日元，为历史最高水平 [5] - 大企业劳动分配率为43 4%，中小企业为75 4%，后者提升空间较小 [5]

薪资涨幅趋势 - 2025年平均薪资涨幅为5 49% 较2024年的5 57%下降0 08个百分点 为四年来首次下降 [1] - 制造业薪资涨幅为5 72% 下降0 39个百分点 钢铁行业薪资涨幅为6 37% 较去年减半 [1][2] - 非制造业薪资涨幅上升0 51个百分点至5 13% 房地产与住宅行业涨幅达7 10% 陆运行业涨幅为4 40% [2] 行业表现 - 制造业受中国经济增长放缓和原材料价格上涨影响 上市企业2024财年净利润出现减少 [1][2] - 钢铁行业利润恶化 JFE钢铁薪资涨幅从2024年的12 47%缩小至6 57% [2] - 餐饮及其他服务业受益于入境需求 薪资涨幅保持6 74%的高水平 食其家运营商泉盛控股薪资涨幅达11 23% [3] 企业案例 - 尤妮佳对正式员工平均薪资涨幅为2 31% 较去年下降4 46个百分点 [2] - 竹中工务店基本工资提高8 75% 旨在提升建筑行业待遇和吸引力 [2] - 泉盛控股大学毕业生新入职工资提升3万4000日元至31万2000日元 与金融和商社行业水平相当 [3] 影响因素 - 73 8%的企业涨薪考虑消费者物价上涨因素 46 5%考虑人手不足问题 [4] - 日本政府涨薪要求影响下降5 3个百分点至37 6% [4] - 大企业劳动分配率为43 4% 中小企业为75 4% 中小企业分配率提升空间较小 [4]

英国薪资趋势 - 英国央行行长贝利指出薪资涨幅呈现下降趋势 [1] - 该判断基于英国当前的经济数据与实际情况 [1]

股价表现 - 公司股票自2025年4月28日以来累计涨幅35 84% [1] - 同期申万汽车零部件指数累计涨幅6 67% [1] - 同期上证指数累计涨幅1 65% [1] - 公司股票短期涨幅显著高于同行业及大盘指数 [1] 交易活跃度 - 公司股票单日最高换手率达13 62% [1] 经营状况 - 公司生产经营活动一切正常 [1] - 不存在应披露而未披露的重大信息 [1]

"聪明钱"流向曝光！暗盘资金破解主力操盘密码>> 沪指午后涨幅扩大至1%，深证成指涨1.69%，创业板指涨1.95%。金属新材料、稀土永磁、可控核聚变 板块领涨，全市场超4800只个股上涨。 ...

文章核心观点 全球储备货币地位受质疑，资金从美元流出，亚洲货币在美元疲软推动下涨幅强烈，同时市场对美国经济衰退担忧加剧，投资者持有美国资产意愿减弱 [1][2] 分组1：美元情况 - 美元指数下跌0.31%，现至99.74 [3][4] - 投资者对持有美国资产意愿减弱，投机交易者对美元看空程度达9月以来最高 [2] 分组2：亚洲货币表现 - 新台币周五以4%涨幅领涨亚洲股市，创1988年以来最大涨幅，盘初涨破30关口，达1美元兑29.835元新台币，为2023年2月以来最高水平，连续第六个交易日上涨，上周五单日强势升值逾3% [1][4] - 离岸人民币兑美元升穿7.20关口，为去年11月以来首次，日内涨超100点 [1][4] - 港元连续第二天触及交易区间强方，盘中一度升至区间上限7.75，此后抹去涨幅，目前在7.7507附近基本持平 [1][2][4] - 马来西亚林吉特兑美元涨1%，至去年10月份来新高 [4] - 韩元和泰铢均飙升超过1% [4] 分组3：市场其他表现 - 美股期货跌幅扩大，纳斯达克100指数期货现跌超0.9%，标普500指数期货跌0.8%，道指期货跌近0.7% [4] - 台湾证交所加权股价指数跌幅扩大至2% [4] - 现货黄金上涨0.62%，现至3260.54美元/盎司 [4][7] 分组4：新台币上涨原因 - 贸易谈判乐观预期推动中国台湾出口商抛售美元以及寿险公司外汇对冲操作力度加大 [2] - 中国台湾“中央银行”在外汇市场干预力度减弱 [2]

高管薪酬与年龄结构 - 公司共有6位董事和高级管理人员，平均年龄52岁，年龄中位数52岁，最高年龄58岁（非独立董事高万平），最低年龄46岁（副总经理易斈播）[1] - 董事和高管2024年合计薪酬177.39万元，平均薪酬34.20万元，年薪中位数36.02万元[1] - 董事长段坤良薪酬最高36.42万元（同比减少2.30万元），副总经理王卫林薪酬最低28.35万元（同比减少8.47万元）[1][2] 薪酬变动趋势 - 董事和高管薪酬总额连续三年下降：2022年207.56万元→2023年183.69万元→2024年177.39万元，三年累计降幅14.54%[2] - 非独立董事高万平薪酬同比增加5.34万元至24.61万元，副总经理李延东薪酬同比增加4.00万元至35.86万元[2] - 非独立董事曾胜薪酬同比减少6.90万元至15.98万元[2] 股价表现 - 公司股价从2022年末3.09元上涨至2024年末5.66元，累计涨幅83.27%[3] - 2024年股价涨幅26.91%，2023年涨幅44.41%，2022年跌幅49.84%[4]

经济增长目标设定 - 2025年经济增长预期目标设定为5%左右，主要考虑促进就业、稳预期和实现中国式现代化目标[3] - 经济每增长1个百分点能创造250万左右就业，需维持5%增速以吸纳1200多万高校毕业生就业[3] - 实现2035年人均GDP接近3万美元目标需长期保持5%左右增速[3] - 外部不确定性下通过扩大内需对冲外需压力，预计能实现5%目标[4] 宏观政策安排 - 财政政策更加积极，赤字率提高到4%左右，增加超长期特别国债和地方专项债规模[6][7] - 政府负债率低于发达国家，扩大债务潜力仍存，财政政策工具选择多[6][7] - 货币政策适度宽松，通过降准降息保持流动性充裕，鼓励企业低成本融资[7] 物价与消费 - 2024年居民消费价格上涨0.2%，2025年目标设定为2%左右以促进经济活跃度[7] - 温和物价上涨有助于刺激消费和投资，形成"买涨不买跌"效应[7] - 提振消费需提高居民收入，优化分配格局，完善社保体系，拓展冰雪经济等新场景[9] 新质生产力发展 - 发展新质生产力是经济持续增长必然选择，需通过技术创新和产业变革创造新供给[11] - 全民热议DeepSeek反映产业活力，技术可比肩国际先进水平[11] - 各地应结合资源禀赋差异化发展，避免同质化竞争[12] 经济体制改革 - 构建全国统一大市场是标志性改革，打破条块分割提高资源配置效率[14] - 民营经济贡献50%以上税收和60%以上GDP，需通过立法保障其发展环境[15] - 政府需明确与市场边界，做到"有事必应、无事不扰"[16] 重点领域风险防范 - 房地产行业进入筑底企稳阶段，需加强统计和政策支持以促健康发展[17] - 地方债管理需坚持"量入为出"原则，平衡偿债能力与举债规模[17][18] - 提高债务资金使用效率，避免形成无效资产，完善追责机制[18]

经济增长目标 - 全年经济增长目标设定为5%左右，与去年持平，但财政赤字隐含名义增长率4.9%，显示对经济增长判断更保守[1][4] - 居民消费价格涨幅目标下调至2%，较原3%目标更贴合实际且约束力增强[1][4] - 单位GDP能耗降低目标紧迫性提升，钢铁、有色、化工等高耗能行业生产约束加大[1][4] - 粮食产量目标首次提高0.1万亿斤，体现对粮食安全的高度重视[1][5] 中央政策力度 - 财政预算赤字率设定为4%，突破3%红线，赤字规模5.66万亿元，同比增加1.6万亿元[2][6] - 地方政府专项债拟安排4.4万亿元，同比增加5000亿元，新增政府债务总规模同比大幅增加32%[2][6] - 财税体制改革转向"以支定收"，消费税征收环节下划地方以丰盈地方财力[2][6] - 货币政策定调"适度宽松"，提及适时降准降息，但需考虑美联储降息路径及供给约束[7] 重点任务领域 - 扩内需升为首要任务，安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，规模较去年翻倍[3][10] - 产业政策聚焦科技领域，明确支持商业航天、低空经济、生物制造、量子科技等12个细分行业[11] - 地产调控延续"控新增+收存量"思路，推动农业转移人口纳入住房保障体系以消化存量[12][13] - 全国层面首次提出发放育儿补贴，中央财政可能加码生育支持力度[13] 专项政策工具 - 地方政府专项债优先级调整为投资建设、土地收储和收购存量商品房，体现稳地产意图[8] - 央行宏观审慎功能拓展，可能尝试解决部分财政资金缺口[9] - 中央预算内投资拟安排7350亿元，同比仅增5%，显示优化供给端思路下投资权重降低[11]