中国清洁能源发展领跑全球 - 2025年上半年中国新增太阳能和风能装机容量超过世界其他地区总和 [1] - 中国太阳能发电量同比增长43%，远高于全球31%的平均增幅，占全球太阳能发电量增长的55% [2] - 中国风能发电量增长16%，是全球平均水平的两倍多，占全球风能发电量增长的82% [2] 中国电力结构变化 - 太阳能发电在中国电力增幅中占比超过85%，太阳能在中国电力结构中的比例同比增长超过3% [2] - 风能发电占中国发电量增长的四成，风电在中国电力结构中的占比有所提高 [2] - 中国核能发电量增长11%，对全球核能增长的贡献率超过70% [2] 化石燃料消费与排放影响 - 2025年上半年中国太阳能和风能发电量增长超过电力需求，导致煤炭消费量下降 [4] - 中国通过清洁电力满足所有电力增长需求，使煤炭和天然气发电量双双下降2%，电力行业减少二氧化碳排放4600万吨 [5] - 中国化石燃料发电量下降表现出结构性特征，而全球同期化石燃料发电量降幅不足1% [5] 全球能源转型进展 - 2025年上半年全球可再生能源发电量首次超过煤炭发电量，得益于太阳能和风能发电的强劲增长 [6] - 报告分析占全球电力需求93%的88个国家和地区数据，并对中国、印度、美国、欧盟四大电力市场进行深入分析 [6]

2025 年 09 月 29 日 工业硅：情绪回落，盘面存下行驱动 多晶硅：市场情绪降温 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Si2511收盘价（元/吨） Si2511成交量（手） | 8,960 315,381 | -95 -2,756 | -345 -194,925 | 435 -60,814 | | | | Si2511持仓量（手） | | | | | | | | | 241,212 | -18,753 | -69,885 | -34,346 | | 工业硅、多晶硅期货市场 | | PS2511收盘价（元/吨） | 51,465 | 100 | -1,235 | - | | | | PS2511成交量（手） | 202,601 | 17,815 | -127,011 | - | | | | PS2511持仓量（手） | 101,486 | -3 ...

会议概况 - 清洁能源国际合作推介对接会在太原举行 来自日本 美国 德国 西班牙等国的跨国公司高管 商协会负责人及国内外清洁能源领域领军企业负责人等100余人参会[1] - 该会议是2025年山西(太原)能源产业博览会的一项重要活动 旨在搭建思想交流 技术合作 资本融通 项目对接的平台[1] 山西清洁能源发展定位与优势 - 山西被定位为国家资源型经济转型综合配套改革试验区和能源革命综合改革试点省 在发展清洁能源方面担负国家重大使命[1] - 山西产业基础良好 营商环境优化 是推进清洁能源国际合作的首选之地 拥有独特发展优势和巨大发展机遇[1] - 山西作为中国重要能源基地 其转型对全国乃至全球具有示范意义[2] 重点合作领域与技术方向 - 合作重点领域包括清洁电力 氢能 储能等优势领域[2] - 具体技术方向涵盖高性能宽温域质子交换膜 风机传动链 光伏储能电站 全钒液流电池装备制造与应用等[3] - 绿色氢能开发 跨境电力互联 碳市场与绿证互认被提及为俄中能源合作的新机遇[3] 具体合作项目与商业模式 - 山西可利用其丰富的生物质资源和煤炭资源 打造全球领先的低成本绿氢绿醇SAF绿色航空煤油生产基地[2] - 合作模式包括将山西煤炭清洁利用技术与生物质绿氢绿醇SAF技术深度融合 实现从技术 标准到商业模式的全面输出[2] - 寿阳经济技术开发区与全球环境治理(新西兰)有限公司在会上签署了合作协议[4] 会议目标与行业影响 - 会议以技术 项目 产品 市场 创新为纽带 以全球清洁能源转型需求为导向 探索清洁能源国际合作新路径[3] - 目标是深化产学研企融协同创新机制 助力全球能源结构优化升级[3] - 旨在推动山西从资源贡献者向技术引领者转变 为中国能源革命提供山西样板[2]

成立于2019年的海辰储能，凭借持续的技术突破、精准的战略布局与高效的全球化运营，实现跨越式发 展——2025年上半年全球电力储能出货量跃居行业第二，再度入选胡润全球独角兽榜且排名攀升至第 225位，成功拿下沙特4GWh超级储能项目，成为中国储能技术走向世界的标杆力量。 专项定制拿下26亿元4GWh项目等国际订单 自2019年创立以来，海辰储能始终秉承着"让绿色能源惠及全人类"的愿景，将技术创新作为核心战略， 围绕"全链条自主可控"目标，在材料体系、电池设计、系统集成及制造工艺等关键领域持续攻关，形成 了覆盖长时储能、钠离子电池等多赛道的技术矩阵，多项成果填补行业空白，确立了其技术引领者地 位。 图：海辰储能家族产品 2023年，海辰储能正式落户鹭湖中心城，开始了新的奋进征程。据介绍，目前深圳公司研发的储能系统 最大的大概有集装箱那么大，里面可以摆放几千颗储能3度电的∞Cell1175Ah千安时级长时储能专用电 芯，总共有5千至6千度电，可以供应几百户家庭用电，也可以维持一个大型电厂的系统运转。 2024年，深圳团队自研的5MWh液冷储能系统已取得UL、IEC等国际认证，使海辰储能成为首批能实现 海外交付5M ...

瑞浦兰钧与Energy Vault合作协议 - 瑞浦兰钧与Energy Vault签署2026年供货协议 约定供应3GWh储能系统 [1] - 双方合作范围覆盖澳大利亚 美国和欧洲市场 [1] - 历史累计供货规模超过1.5GWh 项目已在美国 欧洲和澳洲成功交付 [1] 合作意义与行业影响 - 协议标志双方长期合作关系深化与升级 [1] - 展示瑞浦兰钧在国际储能市场的产品实力与交付能力 [1] - 合作将支持可再生能源大规模应用及能源系统稳定运行 推动全球清洁能源转型 [1]

核心合作动态 - 瑞浦兰钧与Energy Vault签署2026年供货协议 约定供应3GWh储能系统[1] - 合作市场覆盖澳大利亚 美国和欧洲 双方将深化区域合作[1] - 双方累计合作规模超1.5GWh 项目已在美国 欧洲和澳洲成功交付[1] 战略意义 - 合作标志双方长期关系升级 体现公司国际储能市场产品实力与交付能力[1] - 合作支持可再生能源大规模应用及能源系统稳定运行 推动全球清洁能源转型[1] 会议信息 - 鑫椤资讯主办会议将于2025年11月12-13日在上海举行[3]

公司核心人事变动 - 远景动力宣布任命万飚为全球首席执行官，其还将同时担任远景科技集团执行董事和首席技术官 [3] - 万飚拥有通信行业深厚背景，曾担任华为终端公司总裁、荣耀首任董事长等关键职务，具备丰富的全球化运营和供应链危机处理经验 [3] - 2024年以来，公司已吸引多位科技与汽车行业高管加入，包括原宝马高管方诺德担任美国和欧洲地区首席执行官，以及原特斯拉高管宋钢担任集成供应链高级副总裁 [4] 公司全球业务扩张 - 公司在全球范围内加速产能布局，2024年中国沧州、日本茨城、法国杜埃三座超级工厂相继投产 [4] - 法国工厂配套的雷诺R5车型成为欧洲B级电动车销量冠军，美国田纳西工厂建成了北美首条磷酸铁锂储能产线 [4] - 公司在储能领域表现突出，2024年海外储能出货量位列全球前三 [4] 行业人才流动趋势 - 新能源行业出现重要趋势，传统行业与科技行业之间的人才壁垒正在被打破 [5] - 随着产业进入规模化、全球化发展阶段，企业竞争扩展到供应链管理、全球运营和跨文化整合等综合能力 [6] - 来自消费电子、汽车等成熟行业的管理者，其全球化运营经验和供应链管理能力成为电池企业的宝贵资源 [6]

能源地缘政治的“三权”框架 - 全球能源博弈的核心围绕资源权、通道权、市场权展开，分别对应油气储量控制、运输通道控制以及定价规则与结算货币主导权 [1] - 该框架是理解能源与地缘互动的核心视角，俄乌冲突中四方势力的博弈即是“三权”拉扯的体现 [1][3] - 美国通过页岩革命实现了对资源、通道、市场的“三权统一”，从而重塑了全球能源格局 [1] 清洁能源对传统“三权”逻辑的改写 - 能源革命的关键在于趋势转向，清洁能源的优势已显现，中国光伏度电成本较2010年下降超90%，风电成本下降超60% [7] - 清洁能源的新“三权”逻辑正在形成，其核心竞争力从资源储量转向制造能力 [7] - 电力是AI、智能汽车等前沿产业的核心动力，强化了清洁能源的战略地位 [7] 中国在清洁能源时代的优势与挑战 - 中国已形成覆盖硅料、组件、风机、储能电池等全链条的清洁能源制造能力，具备制造优势 [8] - 中国清洁能源产业存在核心技术依赖隐患，但正在加速补齐短板，2023年多晶硅自给率达98%，风机轴承国产化率从五年前不足10%提升至40%以上 [9] - 相较于传统能源中国油气对外依存度超70%，清洁能源的资源禀赋遍布全国，产业链韧性更强 [8] 中美在能源转型中的路径对比 - 美国2023年油气开采投资占能源投资的65%，相关就业人口超1000万，存在强大的路径依赖，难以快速转向清洁能源 [10][11] - 美国清洁能源制造能力薄弱，2023年光伏组件自给率仅15%，远低于中国的85% [11] - 成本数据显示，中国在清洁能源发电成本上具有显著优势，2027年中国“固定轴光伏+50%储能”成本为39.3美元/兆瓦时，而美国为82.0美元/兆瓦时 [10] 能源转型的长期趋势与确定性 - 欧洲重启煤电与美国扩大油气开采属于短期战略选择，无法逆转全球能源转型的长期大方向 [7] - 历史上的能源替代均经历了数十年，但最终都深刻改写了地缘格局 [7] - 真正的竞争力源于对新能源逻辑的适应能力，制造实力已成为新核心 [13]

中国清洁能源产业领先地位 - 新疆米东区光伏项目是世界最大的单体光伏项目[1] - 福建省福清市海上风电产业园下线全球单机容量最大的海上风电机组，高度约为自由女神像的两倍[1] - 比亚迪在郑州的电动汽车和电池制造中心规模约为特斯拉美国最大工厂的10倍[1] - 中国掌控全球超过一半的电动汽车制造、70%的风力发电机组产能和80%的太阳能电池板生产[1] 中国清洁能源产业政策与优势 - 中国的主导地位建立在完善、明智且连贯的政策框架之上[1] - 中国利用庞大的国内市场拉动清洁能源需求，同时构建工业生态系统，推动供应链创新并降低成本[1] - 中国在能源系统和汽车电气化方面基本没有意识形态上的党派之争[3] 美国清洁能源产业政策与对比 - 美国能源政策往往随着国会和白宫权力更迭而剧烈摇摆[2] - 美国能源政策深受党派左右，过于政治化[3] - 美国推行扶持煤炭行业、扩大油气开采等以上世纪能源为主的政策[1] 全球能源格局与影响 - 美国从清洁能源领域的退却与中国的大举进军将对全球能源格局及应对气候变化的努力产生深远影响[2] - 过去五年清洁能源转型支出大幅增长，主因是各国希望提升能源安全水平[2] - 作为全球最大石油进口国，中国正努力减少对油气进口的依赖，并在新技术领域发挥引领作用[2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 煤价下滑带动火电盈利改善，水电资产整合稳步推进 [1] - 火电板块净利润同比增长28.89%至14.28亿元，主要受益于单位燃料成本同比下降14.41%至234.52元/MWh [2] - 水电板块净利润同比下降28.20%至5.50亿元，主要因利用小时数同比减少434小时至1387小时，售电量同比下降23.02%至82.18亿千瓦时 [3] - 新能源装机规模快速扩张，清洁能源装机容量占比达81.79%，同比提升4.72个百分点 [4] - 风电售电量同比增长26.90%至166.85亿千瓦时，光伏售电量同比增长9.63%至129.70亿千瓦时 [4] - 集团水电资产整合计划获股东大会批准，上交所已受理申请，重组进程稳步推进 [5] - 预计2025-2026年归母净利润分别为40.81亿元和44.63亿元，同比增长21.31%和9.36% [6] 财务表现 - 2025H1实现营业收入238.58亿元，同比下降9.87% [1] - 2025H1普通股股东应占利润25.87亿元，同比增长0.65% [1] - 火电上网电价0.373元/KWh，同比下降0.019元/KWh [2] - 风电上网电价0.411元/KWh，同比下降0.036元/KWh [4] - 光伏上网电价0.377元/KWh，同比下降0.024元/KWh [4] - 风电板块净利润21.24亿元，同比增长8.36% [4] - 光伏板块净利润7.16亿元，同比下降36.90% [4] 运营数据 - 火电利用小时数2469小时，同比减少96小时 [2] - 水电利用小时数1387小时，同比减少434小时 [3] - 合并装机容量5394.06万千瓦，清洁能源装机容量4412.06万千瓦 [4] - 2025年7月水电售电量27.70亿千瓦时，同比增长2.86% [3] 市场数据 - 当前股价3.46港元 [6] - 港股总股本12,370.15百万股 [7] - 港股总市值42,800.72百万港元 [7] - 每股净资产3.55港元 [7] - 资产负债率67.99% [7] - 一年内最高/最低股价分别为4.00港元和2.73港元 [7]