新基金发行市场亮点频现 - 6月新发基金规模达1038.73亿元，创年内月度新高 [1] - 债券基金表现突出，30只债券基金发行规模合计513.44亿元，多只爆款债基规模达60亿元 [1] - 同业存单基金发行火热，中邮中证同业存单AAA指数7天持有基金规模50亿元，人保中证同业存单AAA指数7天持有基金规模39.1亿元 [1] 权益类基金发行回暖 - 6月成立89只权益类基金，发行规模合计418.47亿元 [2] - 19只新模式浮动管理费基金成立，发行规模合计188.12亿元，募集有效认购总户数21.8万户 [2] - FOF基金再现爆款，东方红盈丰稳健6个月持有混合FOF发行规模65.73亿元 [2] 科技主题基金密集发行 - 当前49只新基金正在发行，权益类基金占比超七成，科技领域为重点关注方向 [3] - 主动权益类科技基金包括中海科技创新混合基金、圆信永丰科技驱动混合基金等 [3] - 细分科技指数基金包括易方达数字经济ETF、富国人工智能ETF等 [3] 基金公司布局新品 - 本周14只基金上报，权益类基金数量达12只 [4] - 景顺长城基金认为AI、创新药等领域突破提振投资者信心，A股估值具备吸引力 [4] - 博时基金建议关注"科技+红利"哑铃结构及业绩改善方向 [4] 富国基金对市场的看法 - 5月经济数据显示国内基本面保持韧性，但消费高增长持续性存疑 [5] - 海外降息预期缓解利差压力，人民币资产受益于全球资金配置再平衡 [5] - 重点关注科技成长、供需格局改善细分方向及红利资产 [5]

市场表现 - 6月25日全市场共有228只主动权益类基金单位净值创成立以来新高 [1] - 广发科技智选股票发起式单位净值达1.0627元新高 重点关注科技主题上市公司包括新一代信息技术 高端装备 新材料领域 [1] - 中信保诚景气优选混合单位净值达1.6317元新高 重点关注大消费板块 稳增长受益行业 国家安全与国产替代 高新技术制造业 [2] - 金元顺安元启灵活配置混合单位净值达5.5162元新高 过去3年净值增长率为78[%][2] - 广发多因子混合单位净值达3.9408元新高 过去3年净值增长率为14[%][3] 行业趋势 - 2025年市场热点持续扩散 结构性机会显著增加 科技 新能源 新消费 医药板块轮番表现 [1] - 2025年或仍以科技为主线行情 市场风险偏好上移 建议关注科技 消费 高端制造 医药产业机会 [2] - 国内主动权益类基金长期跑赢基准比例随考察期延长而提高 但连续多年稳定跑赢指数的基金稀缺 [3] 基金策略 - 基金经理通过灵活调整资产配置和优化投资组合获取超额收益 [1] - 投资者需关注基金经理能力 操作风格 历史业绩 风险收益特征 投资方向与持仓结构 [3]

港股市场热度提升 - 超百亿元资金涌入港股主题ETF 6月10日至6月19日港股主题ETF净申购额达10326亿元 [1][2] - 多只港股主题ETF份额创历史新高 包括华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF 华泰柏瑞港股通红利ETF 景顺长城港股创新药50ETF等 [2] - 港股市场优质资产掀起赴港上市潮 市场活跃度提升使投资性价比显现 [1][4] 资金流向细分领域 - 资金主要涌入港股创新药 科技 红利等领域 汇添富港股通创新药ETF净申购额达1819亿元 广发港股创新药ETF 华夏恒生科技指数ETF 华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF净申购额均超16亿元 [2] - 多只港股主题ETF规模较去年底翻倍 富国港股通互联网ETF规模从2219亿元增至45271亿元 景顺长城港股科技50ETF从581亿元增至13399亿元 工银瑞信港股通科技30ETF从7678亿元增至21729亿元 [2] 长线资金参与情况 - 新成立港股主题ETF持有人名单频现长线资金 富国国证港股通消费主题ETF获富国富强股票型养老金产品 富国富凯价值混合型养老金产品各持有500万元 [3] - 险资举牌节奏加快 截至5月底已达16起 长线资金加持有望优化港股投资者结构 [3] 公募基金布局动态 - 多家基金公司密集发行港股细分主题指数基金 包括广发中证港股通汽车ETF联接基金 招商恒生港股通高股息低波动ETF联接基金 华宝港股通创新药ETF等 [4] - 港股ETF阵营持续扩容 南方中证港股通科技ETF 汇添富国证港股通消费主题ETF即将发行 6月以来已有超10只港股主题基金上报 [4] 行业投资机会 - 港股估值在全球主要股市中相对较低 新消费浪潮中情绪消费 性价比消费 国货"出海"等细分赛道受关注 [5] - 创新药板块迎来系统性估值重塑 人工智能技术突破激活港股科技板块 [5]

科创板改革与科技企业融资 - 科创板设置"科创成长层"，扩大第五套标准适用范围至人工智能、商业航天等领域，解决未盈利科技企业融资困境 [3][4] - 推动社保、险资、产业资本参与私募股权投资，优化退出机制，吸引长期资本进入早期科技项目 [4] - 强化上市公司质量监管，优化并购重组、股权激励制度，严打内幕交易，提升资源配置效率 [4] - 试点IPO预先审阅机制，减少发行上市阶段的"曝光"时间，保护科技企业信息安全 [6] - 引入差异化信息披露制度，要求科创板企业强化研发投入、核心技术等非财务信息披露 [8] 资本市场政策创新与影响 - "1+6"政策形成从初创到成熟的融资闭环，包括股债联动、再融资优化、风险管理工具创新 [7] - 创业板首次启用第三套上市标准，突破盈利门槛限制，覆盖更多优质创新企业 [8] - 科创债ETF聚焦AAA级科技创新公司债，吸引保险、理财等机构配置 [10] - 政策推动A股产业结构优化，形成"硬科技-创业板-主板"梯次市场格局 [8] 金融开放与跨境投融资 - 外汇局"九箭齐发"政策简化外资准入流程，提高外债额度，支持"专精特新"企业跨境融资 [11][12] - 取消前期费用登记和再投资登记，缩短外资落地周期，提升中国在全球资本配置中的竞争力 [12] - 试点本外币一体化资金池，降低科技企业跨境并购汇兑成本和合规风险 [13] - 数字人民币国际运营中心设立，推动人民币跨境使用，提升上海全球人民币资产定价中心地位 [17] 沪港金融协同发展 - 沪港推动数字人民币在跨境清算中的应用，提升人民币国际化效率 [14] - 上海自贸离岸债与香港点心债市场联动，扩大人民币债券全球影响力 [14] - 两地共建金融监管框架，防范跨境金融风险，形成"在岸-离岸"双循环枢纽 [14] - 区块链技术在跨境支付中的应用降低离岸交易结算成本，增强资金融通效率 [15] 市场影响与板块机会 - 短期利好绿色金融（新能源）、消费金融（消费）、跨境贸易（港口物流）等板块 [17] - 未盈利硬科技企业上市门槛放宽，利好半导体、AI算力等科技板块 [17] - 金融开放政策直接受益券商、跨境支付行业 [17] - 中长期政策引导资金向硬科技集聚，推动中国资产系统性重估 [17]

苏州华之杰电讯股份有限公司上市情况 - 苏州华之杰电讯股份有限公司于6月20日在上海证券交易所主板成功上市 [1] - 公司成立于2001年，业务布局包括智能开关、智能控制器、无刷电机、精密结构件等一体化业务 [1] - 2024年年报显示公司总资产13.5亿元，营业收入12.3亿元，净利润1.54亿元 [1] - 本次发行2500万股，发行后总股本10000万股，发行价格19.88元/股，募集资金总额4.97亿元 [1] 苏州资本市场发展概况 - 苏州年内新增境内外上市公司达7家，其中境内A股4家，新增A股数量与深圳、杭州并列全国第一 [1] - 苏州全市境内外上市公司总数达到272家，其中境内A股上市公司222家，位列全国第五 [1] - 2024年苏州全年新增境内外上市公司10家，其中境内A股新增5家，两项数据均位列全省第一 [3] - 2025年1-4月苏州新增上市公司包括赛分科技、维昇药业、胜科纳米、正力新能、映恩生物、众捷汽车等 [3] 苏州产业发展格局 - 苏州上市公司涵盖生物医药、智能制造、新能源等领域，展现多元化发展格局 [3] - 生物医药领域代表企业包括赛分科技、维昇药业、映恩生物，其中维昇药业是港股市场2025年第一家IPO的创新药企业 [3] - 智能制造领域代表企业包括胜科纳米（芯片）、正力新能（动力电池）、众捷汽车（新能源车）、华之杰（电动工具零部件） [3] - 苏州通过"产业链+资本链"双轮驱动培育具有全球竞争力的创新型企业 [3] 苏州资本市场支持政策 - 苏州依托精准的上市后备企业梯队培育机制，深化与各大证券交易所的战略协作 [2] - 通过优化服务体系、搭建高效平台、涵养创新生态，打造一流营商环境 [2] - 积极引导企业借助资本市场实现跨越式发展，促进科技、资本与产业深度融合 [2]

市场表现 - 6月18日A股三大股指小幅下调，沪指跌0.04%，深证成指跌0.12%，创业板指跌0.36%，沪深两市成交额超1.2万亿元[1] - 6月17日市场震荡调整，三大指数小幅下跌，沪指、深成指、创业板指跌幅与18日相同[3] 资金流向 - 6月17日上证净流入144.31亿元，深证净流入143.41亿元，主力资金流入前三板块为电池、多元金融、农化制品，流出前三为化学制药、软件开发、中药[4] 消息面 - 美英达成贸易协议，美国为英汽车进口设每年10万辆配额，税率10%，英满足条件美对英钢铝制品设“最惠国”税率配额[5] - 截至2025年一季度末，国企改革深化提升行动重点改革任务平均完成率超80%[5][6] - 中国贸促会与100多位跨国公司负责人交流，他们对中国市场有强烈信心，第三届链博会将有超100个境外团组参观交流[7] 行业动态 - 2024年中国跨境电商进出口约2.71万亿元，同比增14%，出口约2.15万亿元，同比增16.9%，进口约5552.5亿元，同比增4.1%[8][9] - 第三届链博会7月16 - 20日举行，实际参展商达1200家，境外参展商占35%，欧美占境外总数50%，美国参展商数量比上届增15%[10] - 广州黄埔鼓励发展高端半导体和传感器材料，打造集成电路产业第三极核心承载区[11] 基金动态 - 河南支持国企与链主企业合作设天使和并购基金，2025年底前各地搭建政府母基金体系[12][13] - 多只新模式浮动管理费基金提前结束募集，首批发行规模超130亿元[14]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 基于科技和国央企改革两条主线，推荐国内强α主机厂如比亚迪、吉利、小鹏；关注华为鸿蒙高端智能典型代表江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；推荐关注国央企整合的上汽集团、东风集团股份、长安汽车；推荐具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团 [3] 各公司情况总结 比亚迪 - 今年海外销量高增，混动产品受欢迎，预计出口超80万台，全年销量目标待观察；全国不同工厂开工率有差异，规模效应、降本和出口支撑Q2单车盈利；智驾销量占比超70%，推进智驾平权，内部组织架构调整优化营销宣发 [4] - 账期问题预计逐步解决，不影响现金流；Q2单车盈利在降本、规模效应和海外销量高增下有望平稳 [1] 途虎 - 去年战略调整后呈U型走势，Q4改善延续至今年，同店收入加速回暖，竞争策略提升市场份额；保持每年拓店约1000家，申请踊跃；单店盈利去年下滑今年改善，进店客流同比恢复明显，整体利润改善趋势确定 [4] 长城汽车 - 坦克及海外贡献稳定盈利，上半年坦克300销量提升大，下半年推500、700智驾版车型；主流车市场持续进攻，魏牌下半年推对标理想L7、9新产品SUV，欧拉两款A级走量产品待上市，哈弗多款车型改款或上市 [5] 零跑汽车 - 今年B平台三款车型带动销量快速增长，LEAP3.5持续降本，叠加三季度供应商降本维稳整体毛利率；海外销量增长迅速，预计明年年中欧洲本地化项目落地，提高运营效率，规避反补贴税，节省运费；明年新平台D系列提价，A系列降价走量，看好产品矩阵补全后销量和利润增长 [5] 双环传动 - 主减齿轮同轴化、高转速趋势明显，地位巩固，零跑、小米增速明显；海外市场拓展顺利，客户爬坡进展良好，匈牙利产能建设顺利；传统燃油业下滑5%影响有限；智能执行机构增量明显，扫地机器人市占率和价值量双提升；人形减速器国内推行星模组，海外新型减速器持续优化，是少数对接海外客户的国内供应商 [6] 巨一科技 - 装备业务订单质量提升，盈利改善，Q1末在手订单64亿，海外订单占比提升，拓展新客户，盈利有望回归22年前正常水平；电驱业务目标今年盈亏平衡，理想L6上量顺利，i8、i6有望超预期；机器人定位具身智能机器人集成方案供应商，有望与本体厂商合作并搭建场景 [6][7] 福达股份 - 曲轴业务面向混动市场，无需担心个别客户，phev曲轴低成本、高质量，产能供不应求；电驱齿轮去年Q4投产，今年股权激励目标收入1.6亿有望完成，做到2亿或扭亏，客户有比亚迪、吉利等，走高端化路线；机器人进展顺利，预计6月中下旬1万套反向行星丝杠产能落地，有潜在客户订单 [7] 汽车行业重点公司估值情况 |类别|证券代码|证券简称|收盘价（元）|总市值（亿元）|PB（LF）|PB（2024A）|归母净利润（2024A，亿元）|归母净利润（2025E，亿元）|归母净利润（2026E，亿元）|归母净利润增速（2024A）|归母净利润增速（2025E）|归母净利润增速（2026E）|PE（2024A）|PE（2025E）|PE（2026E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |整车|600104.SH|上汽集团|15.97|1849|0.6|/|16.7|104.9|120.0|-88%|529%|14%|111|18|15| |整车|000625.SZ|长安汽车|12.62|1251|1.6|/|73.2|84.3|111.0|-35%|15%|32%|17|15|11| |整车|002594.SZ|比亚迪|343.74|18887|8.6|/|402.5|543.4|636.2|34%|35%|17%|47|35|30| |整车|601633.SH|长城汽车|21.45|1836|2.2|/|126.9|128.4|150.6|81%|1%|17%|14|14|12| |整车|601127.SH|赛力斯|129.86|2121|9.8|/|59.5|87.3|111.3|343%|47%|27%|36|24|19| |整车|0175.HK|吉利汽车|14.95|1508|1.8|/|164.9|129.4|158.0|219%|-22%|22%|9|12|10| |整车|9866.HK|蔚来 - SW|25.00|558|/|/|-155.6|-226.6|-135.9|-91.0|-7%|40%|33%|-|-|-| |整车|9868.HK|小鹏汽车 - SW|66.91|1274|4.2|/|-57.9|4.4|28.3|44%|108%|545%|-|290|45| |整车|9863.HK|零跑汽车|49.59|663|6.8|/|-28.2|1.6|17.5|33%|105%|1030%|-|428|38| |整车|2015.HK|理想汽车 - W|99.26|2125|3.0|/|80.3|115.6|150.0|-31%|44%|30%|26|18|14| |零部件|600741.SH|华域汽车|17.93|565|0.9|/|66.9|69.9|75.8|-7%|5%|8%|8|8|7| |零部件|002126.SZ|银轮股份|24.33|203|3.2|/|7.8|10.7|13.5|28%|36%|26%|26|19|15| |零部件|601799.SH|星宇股份|131.82|377|3.7|/|14.1|18.2|22.2|28%|29%|22%|27|21|17| |零部件|600660.SH|福耀玻璃|57.20|1493|4.4|/|75.0|88.3|99.1|33%|18%|12%|20|17|15| |零部件|603179.SH|新泉股份|45.83|223|3.9|/|9.8|14.8|19.6|21%|51%|33%|23|15|11| |零部件|603786.SH|科博达|51.15|207|4.0|/|7.7|11.1|13.9|27%|44%|25%|27|19|15| |零部件|300681.SZ|英搏尔|27.52|72|3.0|/|0.7|1.1|1.9|-14%|56%|68%|102|65|39| |零部件|688162.SH|巨一科技|26.20|36|1.5|/|0.2|1.5|2.1|110%|608%|38%|169|24|17| |零部件|002920.SZ|德赛西威|96.92|538|5.5|/|20.0|26.7|33.1|30%|33%|24%|27|20|16| |零部件|600933.SH|爱柯迪|15.50|153|1.8|/|9.4|12.2|14.8|3%|30%|21%|16|12|10| |零部件|300258.SZ|精锻科技|13.00|69|1.7|/|1.6|2.0|2.4|-33%|23%|24%|43|35|28| |零部件|603997.SH|继峰股份|12.77|162|3.3|/|-5.7|6.3|11.1|-378%|210%|77%|-|26|15| |零部件|601689.SH|拓普集团|45.29|787|3.6|/|30.0|36.4|45.2|40%|21%|24%|26|22|17| |零部件|603305.SH|旭升集团|13.19|126|1.9|/|4.2|9.3|10.7|-42%|124%|15%|30|13|12| |零部件|688326.SH|经纬恒润|92.70|111|2.9|/|-5.5|0.3|1.8|-153%|105%|525%|-|397|64| |零部件|603197.SH|保隆科技|36.62|79|2.4|/|3.0|5.9|8.0|-20%|96%|34%|26|13|10| |零部件|600699.SH|均胜电子|16.99|239|1.8|/|9.6|16.1|17.8|-11%|67%|11%|25|15|13| |零部件|603166.SH|福达股份|15.16|98|4.1|/|1.9|3.1|4.1|79%|68%|33%|53|32|24| |零部件|002472.SZ|双环传动|30.33|257|2.9|/|10.2|12.8|15.1|25%|25%|18%|25|20|17| |零部件|605088.SH|冠盛股份|35.52|66|2.7|/|3.0|3.6|4.7|5%|21%|30%|22|18|14| |零部件|300893.SZ|松原股份|23.30|74|5.6|/|2.6|3.9|5.1|32%|49%|32%|28|19|14| |零部件|603730.SH|岱美股份|5.66|122|2.8|/|8.0|9.7|11.4|23%|21%|18%|15|13|11| |零部件|605319.SH|无锡振华|32.55|81|3.3|/|3.8|5.1|6.1|36%|36%|19%|22|16|13| |零部件|300580.SZ|贝斯特|23.59|118|3.7|/|2.9|3.9|4.8|10%|36%|22%|41|30|25| |零部件|0425.HK|敏实集团|17.79|207|1.0|/|23.2|26.8|31.7|22%|15%|18%|9|8|7| |零部件|9690.HK|途虎 - W|18.12|149|3.2|/|4.8|6.3|9.5|-93%|29%|52%|31|24|16| [9]

6月18日，中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上表示，创新发展需要科学家、企业家和投资家，更 需要投资家、科学家和企业家的牵手。我国资本市场发生深刻结构性变化，有力促进了科技、资本、产 业良性循环。近年来，中国证监会认真落实创新驱动发展战略，深化发行、并购重组等适配性改革，优 化制度和产品供应，为支持科技创新和产业转型升级提供重要支撑。(人民财讯) ...

上市公司证券简称变更潮 核心观点 - 今年以来A股市场超200家上市公司证券简称发生变更，主要分为财务指标未达标导致风险警示/退市、财务好转撤销警示、业务调整及资产重组三类原因 [1][2][3] - 35家公司因经营战略转型、主营业务调整等主动更名，旨在更准确反映业务结构变化和战略方向 [4] - "科技""智能"成为更名高频词，体现行业技术升级趋势 [10][11] 因业务调整更名案例 - **豪威集团**（原韦尔股份）：2019年收购豪威科技后形成图像传感器、显示及模拟解决方案三大业务体系，更名以匹配产业布局和品牌优势 [5] - **富维股份**（原一汽富维）：降低对单一客户依赖，聚焦汽车内外饰、轻量化材料及智能视觉技术研发，推动业务多元化 [6] 因资产重组更名案例 - **国泰海通**（原国泰君安）：吸收合并海通证券后更名，反映合并后实体情况 [8] - **国联民生**（原国联证券）：收购民生证券99.26%股份后更名，符合战略发展需求 [8] - **珠免集团**（原格力地产）：重大资产置换完成后更名，匹配转型后免税主业 [8] - **中航成飞**（原中航电测）：完成收购中航工业成飞后更名，与航空制造主业匹配 [9] 科技/智能相关更名 - **富邦科技**（原富邦股份）：强化技术创新导向，推动研发协同 [12] - **玉马科技**（原玉马遮阳）：更名以匹配战略定位和产品功能属性 [13] - **春光智能**（原春光药装）：业务扩展至智能包装装备及仓储领域，更名契合核心方向 [13]

主力资金流向 - 近两周主力资金合计净流出1176.07亿元 [2] - 主力资金净流入的行业为煤炭 [2] - 主力资金净流出额前三的行业为计算机、电子和机械设备 [2] 融资融券数据 - 当前市场融资融券余额为18213.25亿元，较上期上升0.66% [2] - 融资余额18089.88亿元，融券余额123.37亿元 [2] - 两融日均交易额为1080.18亿元，较上期上升15.74% [2] - 融资日均净买入1075.41亿元，较两周前上升15.77% [2] - 融券日均净卖出4.78亿元，较上期上升8.80% [2] - 近两周融资净买入前三的行业分别为医药生物、汽车和食品饮料 [2] - 融券净卖出前三的行业分别为银行、有色金属和商贸零售 [2] 市场涨跌情况 - 近两周全市场下跌家数高于上涨家数 [2] - 涨幅前三的行业为有色金属、石油石化和通信 [2] - 跌幅前三的行业为食品饮料、家用电器和商贸建筑材料 [2] 市场强弱分析 - 近两周全部A股强弱分析得分为5.39 [2] - 沪深300强弱分析得分5.43 [2] - 创业板强弱分析得分5.60 [2] - 科创板强弱分析得分5.42 [2] - 各指数强弱得分均处于中性区间 [2] 市场诊断 - 沪指放量跌破5日均线 [3] - 热点多聚焦于避险方向 [3] - 新消费、创新药等前期强势板块陷入调整 [3] - 短线市场或重返整理结构 [3] - 下半年A股市场仍大概率延续结构行情 [3] - 短期需关注资金是否能重返前期热点 [3] - 中长期推荐关注科技和港股行情 [3]