以下文章来源于睿兽Pro ，作者Bestla 睿兽Pro . 创业邦旗下横跨一二级市场的科创数据平台。实时投资数据、追踪产业创新。找数据、做分析、链资 源，就上睿兽分析。 上周基金重点事件回顾丨 07.28-08.03 睿兽分析每周整理最值得关注的基金重点事件，帮助大家及时了解全球私募股权基金 市场动向。 政府引导基金 咸宁长证高新产业投资母基金成立，总规模30亿元 近日，咸宁长证高新产业投资母基金完成合伙协议签署及工商注册，这是继武汉都市圈基金、孝感 战新基金之后又一只落地的区域母基金。该基金总规模30亿元，其中省政府投资引导基金认缴7.5亿 元，咸宁市引导基金及产业投资平台认缴15亿元，长江成长资本认缴7.5亿元，将投向地方优势产 业，重点投向大健康、电子信息、绿色能源、新材料等咸宁市"5+4"主导产业和新兴未来产业。 （湖北省引导基金） 浦东发布20亿元人工智能种子基金 7月27日，2025浦东新区人工智能产业生态全球推介会召开。会上，浦东人工智能种子基金正式发 布。该基金总规模20亿元，首期规模5亿元，是聚焦种子轮阶段，专注投资创新人才、前沿技术的国 资创投基金，将通过友好灵活的投资机制，助力解决初创 ...

公开市场操作 - 央行7月4日开展340亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，全额中标，当日逆回购到期5259亿元，净回笼4919亿元 [2] 资金面 - 存款类机构隔夜质押式回购利率微降至1.31%，7天期利率下行4bp至1.42% [4] - 美国隔夜融资担保利率为4.4%，显著高于国内水平 [5] 同业存单 - 全国及主要股份制银行1年期同业存单成交利率稳定在1.61%附近 [8] 利率债收益率 - 银行间主要利率债收益率多数下行，国债期货主力合约普遍上涨：30年期涨0.11%，10年期涨0.03%，5年期涨0.02%，2年期持平 [11][12] 中美经贸动态 - 美国恢复对华出口EDA软件、乙烷、飞机发动机等产品，双方正落实伦敦经贸会谈成果 [13] 国内政策动向 - 湖南省拟出台《关于完善生育支持政策促进人口高质量发展的十条措施》，涵盖婚恋、生育、教育等多领域支持 [13] 全球宏观 - 美国国会批准取消电动车税收抵免政策，7500美元新电动车抵免及4000美元二手电动车抵免将于9月30日终止，巴克莱预计短期内销量将激增后骤降 [15] 债券市场事件 - 阿里巴巴计划发行120亿港元可交换债券，资金用于云计算和国际电商 [17] - 融创中国拟发行7.54亿股新股以偿付56亿元境内债券 [17] - 惠誉指出专项债用途扩大将利好持有存量商品房的城投企业 [17]

贵州省首单科技创新公司债券发行 - 贵州省国有资本运营有限责任公司6月30日在上海证券交易所发行3亿元3年期科技创新公司债券[1] - 债券票面利率2%创全省公司债券发行票面利率新低[1] - 募集资金将专项投资于科技创新公司股权[1] - 重点投向商业航天、通用航天、电子信息、大数据、新能源、新材料、先进制造等领域[1] 科技创新公司债券政策背景 - 科技创新公司债是资本市场支持科技创新企业融资的重要工具[1] - 旨在引导资金精准流向高新技术产业、战略性新兴产业及传统产业转型升级领域[1] - 2023年5月中国人民银行与中国证监会联合发布公告支持发行科技创新债券[1] - 政策旨在丰富债券产品体系、完善配套支持机制、拓宽融资渠道、激发市场活力[1] 贵州证监局推动资本市场发展举措 - 推动贵州辖区企业用好资本市场政策和工具[2] - 积极争取金融资源向重要产业基地和科技创新领域聚集[2] - 将债券市场高质量发展和科创债发行纳入《贵州省推动资本市场高质量发展实施方案》[2] - 加强债券创新品种培训宣传和推广[2] - 引导科技创新企业、私募股权投资机构、创业投资机构、金融机构等发行科创债[2]

纪要涉及的行业或公司 纪要涉及科创债市场，以及科创企业如浪潮电子、晶合集成、京东方、中国长城、中国信息通信、小米通信、天马微电子、中国电子、科大讯飞、上海新伟科技、上海硅业、瑞泽智算等 纪要提到的核心观点和论据 1. **科创债定义与演进**：科创债是广义概念，涵盖 2017 年“双创债”、2021 - 2022 年“科创票据”和“科技创新公司债”、2025 年“科技创新债券”[2] 2. **细分品种及资金用途** - **双创债**：包括双创孵化专项债券、双创专项债务融资工具和创新创业公司债券，资金分别用于双创孵化基础设施、支持科技创新企业、支持创新创业公司发展[3][4] - **科创票据**：分按主体和按用途两类，资金用于科技创新领域，约 70%用于偿还存量债务[5] - **科技创新公司债**：由证监会主导，支持四类发行人，投向科技创新领域比例不低于 70%，产业园区孵化基础设施不超 30%[6] 3. **政策支持** - **2022 - 2024 年**：从支持央企发行到推动高质量发展，出台多项政策细化完善[7] - **2025 年**：政策密集出台推动爆发式发展，5 月 6 日新政拓宽发行主体和投向范围，在发行、审核、投资、风险防范端优化[8][9][11] 4. **市场现状** - **规模与余额**：发行规模超 3 万亿元，存续余额约 2.3 万亿元[1] - **企业性质**：央国企占比约九成，民企参与度低[12] - **期限结构**：偏中短端，剩余期限三年以内接近七成，近年期限渐长[12] - **行业分布**：建筑装饰、城投等传统行业发行规模大，高科技企业受限[1] - **区域集中度**：集中在北京、上海等地[1] - **评级**：以中高等级发行主体为主[12] 5. **市场痛点** - **参与度低**：弱资质企业和民企增信困难，参与度低[13] - **期限偏短**：与科技企业研发周期不匹配，导致资金错配[14] - **定价问题**：市场定价未充分反映科创属性，信用风险敞口测算可能偏差[14] - **流动性低**：整体市场流动性偏低，限制吸引力[14] - **信息披露不足**：企业关键信息披露不足或模糊，影响决策和定价[14] 6. **投资价值** - **政策视角**：政策支持导向明显，发行额和净融资规模占比持续提升[15] - **收益视角**：平均票面利率低于非科创债，隐含评级低的债券收益率可能高[3] 7. **流动性与产品创新** - **现状**：月度换手率 6% - 9%，新政后周度换手率约 3%[17] - **提升措施**：支持建立专项做市机制，鼓励创设科创债 ETF[17] 8. **科创债 ETF 影响及投资建议** - **影响**：提升市场流动性，可能带来收益率下行和利差压缩[18] - **建议**：配置账户选短端品种，保险账户拉长久期，交易账户关注做市标准债券[18] 9. **信用分析** - **财务指标**：相同信用等级下，科创企业与非科创企业主要财务指标无显著区别[19][20] - **信用特征**：经营风险高，财务风险低[22][24] - **分析思路**：分析细分行业赛道、生命周期阶段、企业地位[25] - **侧重点**：关注未来发展、商业模式、科技创新竞争力[27] - **核心维度**：考量可持续发展能力、商业模式、科技创新竞争力、再融资能力[28] - **科技创新能力**：关注研发投入、团队、成果、转化能力[29] - **再融资能力**：考察企业成长性、政府投入、股权资本构成[30] - **信用评级框架**：基于经营和财务能力评估，经多因素调整得到主体信用级别[31] 其他重要但可能被忽略的内容 - 截至 2025 年第一季度末，科创债发行规模接近 2 万亿元，国有企业是主要发行主体，民营企业发行金额占比约 10%，3A 级债券占比约 80%，2A 级债券占比约 10%以上[19] - 上海证券交易所要求科创债发行规模 15 亿元以上纳入做市券，深圳证券交易所要求存续规模 10 亿元以上且剩余期限三个月以上[17] - 已有 11 家公募基金上报申请科创债 ETF，6 只跟踪中证指数[17]

政策动态 - 证监会主席吴清表示将进一步强化股债联动服务科技创新优势 大力发展科创债 加快推出科创债ETF 积极发展可交换债 可转债等股债结合产品 [1] - 首批10只科创债ETF已集体递交申报材料 分别归属于广发基金 鹏华基金 华夏基金 富国基金 易方达基金 招商基金 景顺长城基金 嘉实基金 南方基金和博时基金 [1] - 中国人民银行 证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告后市场反应热烈 截至2025年5月末科技创新公司债（不含私募债）规模合计1.11万亿元 [1] 产品结构 - 10只科创债ETF中3只跟踪上证AA科技创新公司债指数 1只跟踪深证AAA科技创新公司债指数 6只跟踪中证AAA科技创新公司债指数 [1] - 中证AAA科技创新公司债指数样本数量为767只 总市值10176亿元 超70%成分券评级为AAA 成分券权重基本在1.00%以下 期限结构以1～3年（39%）和3～5年（34%）为主 [2] - 中证AAA科技创新公司债指数自2022年6月30日基日以来年化收益率为4.62% 年化波动率为1.54% [2] 市场影响 - 科创债ETF具有交易便利 成本低廉 分散风险等优势 可为投资者一键布局沪深交易所高等级科技创新公司债提供便捷工具 [2] - 科创债ETF能够拓宽科创企业融资渠道 降低融资成本 提高融资效率 吸引中小投资者和机构投资者 [3] - 科创债ETF可引导资金流向科技创新领域 支持研发投入 项目建设和并购重组 促进科技产业发展 [3] 市场前景 - 境内债券型基金总规模已突破10万亿元 科创债ETF将为债券市场 债券基金市场带来新活力 [1] - 信用债ETF已正式纳入质押库 预计科创公司债ETF将具备较好流动性和配置价值 [3] - 科创债ETF可引导社保基金 养老金 保险公司等长期资金进入科创债市场 实现与科创企业的有效对接 [3]

市场基础在不断夯实。富国基金数据显示，截至今年5月末，科技创新公司债（不含私募债）规模已突破1.1万亿元，且信用资质良好。过去一年，科创公司 债的流动性显著提升，交易所也放宽了其纳入基准做市券的门槛。信用债ETF纳入质押库等制度创新，都为科创公司债ETF的未来发展奠定了良好基础，预 计其将具备较好的流动性和配置价值。（文馨） 富国基金方面表示，科创债ETF的推出契合了金融"五篇大文章"中助力发展科技创新领域的精神。通过这类产品，可以拓宽科创企业的融资渠道，吸引包括 社保基金、养老金、保险公司等在内的多元长期资金，为企业关键技术研发提供支持，助力实现高水平科技自立自强。这也创新了科技金融服务模式，促进 金融与科技深度融合。 机构普遍认为，科创债ETF的诞生，不仅丰富了债券市场的投资工具，更能引导长期"耐心资本"进入科创债市场，实现长期资金与科创企业的有效对接，为 科创企业提供稳定资金支持。华夏基金指出，科创债作为支持科技创新发展的新兴融资工具，高度契合当下发展新质生产力的要求，并得到了国家及相关部 门的大力支持，今年以来相关政策频出。 【环球网财经综合报道】证监会网站显示，6月18日，富国基金、景顺长城基金、南 ...

以下文章来源于睿兽Pro ，作者Bestla 睿兽Pro . 创业邦旗下横跨一二级市场的科创数据平台。实时投资数据、追踪产业创新。找数据、做分析、链资 源，就上睿兽分析。 上周基金重点事件回顾丨04.27-05.11 睿兽分析每周整理最值得关注的 基金重点事件 ，帮 助大家及时了解全球私募股权基金市场动向。 政府引导基金 光谷人才二期基金成功设立 金进行公示，公示期为2025年4月30日至2025年5月9日（含），公示期为5个工作日。任何单位和个人如 对公示项目有异议，可在公示期内以书面形式提出，并列举异议理由和相关证明材料。以个人名义提出 的，需写明自己的真实姓名、单位、联系地址及联系方式等；以单位名义提出的，需加盖单位公章。原 则上匿名异议不予受理。 （石景山金融） 江苏南通高端装备产业专项母基金招GP 江苏省战略性新兴产业母基金与南通市共同出资设立20亿元高端装备产业专项母基金，现启动第一批子 基金管理机构公开遴选。该基金采用有限合伙制，存续期15年（投资期8年+退出期7年），重点投资机器 人、工业母机、商业航天等高端装备领域。基金要求子基金规模不低于5亿元，注册在江苏省内，对省内 企业投资不低于政府出 ...

科创债市场政策与创新 - 中国人民银行将联合多部门创新推出债券市场"科技板"，重点支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构三类发行主体 [2] - 科创债市场持续快速发展，已成为金融助力科创、服务新质生产力发展的重要途径 [2] - 2021年-2024年科创债全年发行规模分别为166亿元、2641亿元、7841亿元及1.23万亿元，2024年同比增长56.9% [3][4] - 截至2025年3月11日，主流科创债余额合计1.78万亿元，占市场信用债的6.48% [4] 科创债市场现状与优势 - 科创债分为科技创新公司债和科创票据两大类，主要区别在于审核机构、流通市场、发行期限等 [3] - 2023年7月推出混合型科创票据，允许设置浮动利率、转股、担保等条款，2022年-2024年科创票据发行量分别为1510亿元、3846亿元、5736亿元 [4] - 科创债平均发行期限从2022年的2.21年提升至2024年的3.66年 [4] - 科创债在二级交易市场较同信用评级、同期限普通信用债持续存在5-10BP溢价 [4] - 科创债发行人研发费用占比及资本支出占比均显著高于非科创债组 [5] 科创债市场发展瓶颈 - 2024年发行的科创债中，中央国有、地方国有及民营企业分别占比40.97%、49.31%和7.82% [6] - 科创债发行金额前三行业为建筑装饰(29.76%)、公用事业(8.04%)、煤炭(7.92%)，新兴行业占比较低 [6] - 科创债募集资金70%以上用于偿还债务，仅10.85%用于股权或基金出资 [7] - 民企发行科创债平均期限不足2年，长期限科创债集中于高资质央国企 [8] - 当前已发行债券中仅有约928亿元有担保增信，占比3.6% [8] 政策建议与市场优化 - 建议引入增信机制，鼓励中小型科创企业发行科创债 [9] - 深圳通过设立融资担保基金为中小科技企业提供再担保支持 [9] - 建议对发行机构进行扩容，引入金融机构及私募股权投资机构 [10] - 建议针对性发行债券指数产品，鼓励中长期资金加大科创债投资 [10]

科技创新公司债券动态 - 上交所债券项目信息平台显示3只科技创新公司债获得交易所反馈，包括抚州高新区财投集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券 [1][2] - 中国人民银行和中国证监会联合发布公告支持发行科技创新债券，新增支持股权投资机构募集资金用于私募股权投资基金 [1][2] - 中信证券、国泰海通证券等多家证券公司已在上交所发布科创债发行公告，合计拟发行规模超160亿元 [2] 发行主体响应情况 - 科技型企业、股权投资机构等发行主体积极响应，中国石化资本拟发行9亿元科创债用于直接投资新材料、新能源、智能制造领域科技型企业 [3] - 股权投资机构发债仍以私募品种为主，如余姚阳明股权投资基金有限公司拟发行3亿元私募项目，成都高新科技创新投资发展集团有限公司拟发行10亿元私募项目 [4] 政策支持与行业趋势 - 今年以来已有不少省市发布政策，对于政府引导基金投资的容亏率达到100%，释放了资金管理人的投资积极性 [5] - 未来随着股权投资机构发债融资积极性提高，更多长期资本可能加入，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技 [6]

公司战略与定位 - 上海国有资本投资有限公司是上海市政府三大国有资本投资运营平台之一，主责主业为"基金管理 + 创新孵化"，专注"投早、投小、投长期、投硬科技"[4] - 公司资产总额约1500亿元，旗下实控基金管理人在管基金认缴总规模2200亿元，已投硬科技企业近2000家，其中100余家上市公司，集成电路、生物医药、人工智能占比超90%[4] - 近期发行全国首单用于三大先导产业的50亿元15年期科技创新公司债，利率2.1%[4] 投资布局与基金矩阵 - 构建"六大母基金"为主干的基金矩阵，包括三大先导产业母基金、未来产业基金等，存续期达12-15年，子基金专注早期初创和细分赛道[7] - 在集成电路领域聚焦工艺制造、芯片设计等环节；人工智能领域覆盖基础模型、GPU算力等上下游；生物医药领域通过并购基金支持创新药和器械整合[7] - 前瞻布局可控核聚变、脑机接口、空天计算等未来产业赛道[7] 科创策源体系 - 未来产业基金借鉴DARPA等国际模式，构建支持颠覆式创新和交叉学科的技术孵化体系[9] - 与高校、科研院所、龙头企业建立"大院、大所、大企、大家、大赛"合作机制，打通科技成果转化链条[9] - 建设科创产业研究院，打造"产业研究、决策咨询、风险管控、综合培训"四位一体的高端智库[9] 行业趋势与分化 - 全球格局分化可能形成多个世界体系，产业格局分化体现为集成电路、人工智能等新兴产业崛起，市场主体分化要求企业具备技术创新和商业模式优势[4] - 人工智能正在重塑人类社会，成为产业变革的核心驱动力[4]