红利指数本周表现 - 恒生港股通高股息低波动指数本周上涨0.9%，表现相对强势 [1][2] - 中证红利指数本周下跌0.2% [1][2] - 中证红利低波动指数和中证红利价值指数本周均下跌0.6% [1][2] - 恒生红利低波ETF（159545）本周资金净流入近7亿元，最新规模突破60亿元，创历史新高 [1] 红利指数估值与股息率 - 恒生港股通高股息低波动指数股息率最高，为5.8%，滚动市盈率为7.8倍，其估值分位数也最高，为89.8% [2] - 中证红利指数股息率为4.3%，滚动市盈率为8.6倍，估值分位数为77.4% [2] - 中证红利低波动指数股息率为4.1%，滚动市盈率为8.6倍，估值分位数为78.6% [2] - 中证红利价值指数股息率为4.2%，滚动市盈率为8.1倍，估值分位数为76.3% [2] 红利指数历史表现 - 恒生港股通高股息低波动指数今年以来累计上涨22.1%，近一年累计上涨29.5%，近三年累计上涨59.5%，表现最为突出 [5] - 中证红利低波动指数基日以来累计涨幅达1052.5%，年化涨幅为13.5% [5] - 中证红利价值指数基日以来累计涨幅为867.0%，年化涨幅为12.4% [5] - 中证红利指数基日以来累计涨幅为454.6%，年化涨幅为8.8% [5] 红利指数构成与特点 - 中证红利指数由100只高股息A股组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比近55% [3] - 中证红利低波动指数由50只高股息且低波动的A股组成，上述三大行业合计占比超60% [3] - 恒生港股通高股息低波动指数由50只港股通标的中高股息低波动股票组成，金融、地产建筑、能源行业占比超60% [3] - 中证红利价值指数由50只高股息且价值特征突出的A股组成，银行、煤炭、交通运输行业合计占比超75% [3] 红利类ETF产品概况 - 易方达基金旗下红利类ETF（如恒生红利低波ETF、红利ETF易方达等）管理费率均为0.15%/年，实行低费率策略 [1][3] - 全市场跟踪中证红利指数的ETF共6只，跟踪中证红利低波动指数的ETF共7只 [3] - 全市场跟踪恒生港股通高股息低波动指数的ETF共4只，跟踪中证红利价值指数的ETF共1只 [3]

美联储政策与经济信号 - 美联储褐皮书显示美国物价压力温和，通胀担忧降低，但就业市场降温与消费者支出下降表明经济动能走弱 [1] - 基于经济数据与官员表态，市场预期美联储在12月议息会议上降息25基点的概率明显提升 [1] 中国股票市场与资产配置 - 摩根大通将中国股票评级上调至“超配”，认为明年大幅上涨的可能性高于下行风险，近期调整提供了有吸引力的入场时点 [2] - MSCI中国指数在四季度迄今回撤近6%，但该团队今年4月初建议买入后，该指数曾上涨超30% [2] A股IPO市场动态与展望 - 截至11月26日，A股市场年内共有97家企业首发上市，融资额约1000亿元 [3] - 安永预计2025年全年A股IPO企业数将超过100家，融资额超过1100亿元 [3] - 预计2026年A股IPO发行将逐步恢复在市场承受能力范围内的有节奏“新常态”，受宏观环境、市场资金及企业质量影响 [3] 科技巨头动态与AI竞争 - Meta正与谷歌洽谈，计划最早从明年开始租赁Google Cloud的TPU算力，并考虑在2027年导入价值数十亿美元的TPU芯片至自有数据中心 [4] - 阿里巴巴2026财年第二季度营收约2478亿元，剔除已出售业务影响同比增长15% [5] - 阿里云季度收入同比增长34%，其中AI相关产品收入连续第九个季度实现三位数增长 [5] 房地产企业债务与汽车行业战略 - 万科拟对“22万科MTN004”债券进行展期审议，该债券余额20亿元，年利率3%，将于2025年12月15日到期 [6] - 2025年12月万科境内债到期余额达57亿元，2026年境内债到期规模超120亿元，2027年面临70亿元海外债及30亿元境内债的兑付压力 [6] - 理想汽车董事长李想宣布公司从四季度起回归“创业公司管理模式”，并称未来十年产品将是具身机器人 [7] 基金投资热点与机构动向 - 红利主题基金热度攀升，11月以来新成立9只，合计发行规模66.15亿元，为年内月度新高 [8] - 同期，存量红利主题ETF月内净申购额合计达121.98亿元 [8] - 摩尔线程科创板IPO发行价114.28元/股，为年内最高，公募机构网下合计获配金额达25.99亿元 [9] - 易方达、南方基金、工银瑞信基金旗下产品合计获配金额居前，分别为4.39亿元、4.01亿元和3.48亿元 [9] - 中国保险投资基金（有限合伙）参与摩尔线程战略配售，获配437.5万股，占本次发行量的6.25% [10] 企业IPO与财务表现 - AI社交平台Soul App向港交所递交上市申请，腾讯作为战略投资者持股49.9%，其日均活跃用户中逾78.7%为Z世代 [11] - Soul App在2022至2024年收入复合增长率超15%，2025年前八个月收入为16.83亿元，AI驱动的情绪价值服务收入占比超九成 [11] - 阿维塔科技向港交所递交IPO申请，已完成四轮融资募集资金超190亿元，其中C轮融资超110亿元 [12] - 阿维塔2024年营业收入151.95亿元，同比增长169.16%，2025年上半年营业收入超122.08亿元，同比增长98.52% [13] - 阿维塔10月销量达13506辆，创历史新高并连续8个月破万 [13]

市场表现 - 三大指数高开低走，市场连续三天冲高回落，缺乏新的短期主线刺激 [1] - 红利板块受益于避险情绪，资金关注度有所提升 [1] - 中证红利ETF（515080）连续五日累计吸金4.19亿元，显示资金加大高股息资产配置 [1] 产品特征 - 中证红利ETF（515080）上市以来已连续14次分红，频率稳定、持续、可预期 [3] - 分批买入红利类ETF可规避择时难题，分红再投资有机会放大复利效应 [3] 后市展望与策略 - 短期市场或仍为偏震荡格局，风格轮动加快，缺乏明显主线，但市场具备较强韧性 [3] - 长期来看，在年末重要会议政策预期及全球流动性宽松环境支撑下，权益市场慢牛预期稳固 [3] - 兼具防御和成长的哑铃策略或占优，一方面关注保险、年金等机构仓位较低背景下的底仓转债机会，如银行、公用事业等大盘高评级且具红利属性的品种 [3] - 另一方面关注科技、反内卷等板块中的低溢价率优质标的，以增强组合弹性 [3]

红利主题基金市场动态 - 11月以来共有9只红利主题基金成立 发行规模合计66.15亿元 为年内月度成立规模新高[1] - 11月25日3只红利主题基金扎堆成立 万家中证800红利低波动指数基金发行规模17.23亿元 东方中证红利低波动100指数基金超13亿元[1] - 多家头部基金公司已完成红利基金矩阵化布局 富国基金、华夏基金、华泰柏瑞基金等旗下红利主题基金数量均超10只[1] 存量红利主题ETF资金流入 - 截至11月26日 红利主题ETF月内净申购额合计121.98亿元[2] - 易方达恒生港股通高股息低波动ETF净申购额17.76亿元 摩根标普港股通低波红利ETF为17.35亿元 华安恒生港股通中国央企红利ETF为11.54亿元[2] - 多只红利主题ETF份额创上市以来新高 摩根标普港股通低波红利ETF份额102.71亿份 华安恒生港股通中国央企红利ETF份额34.51亿份 易方达恒生港股通高股息低波动ETF份额40.19亿份[2] - 截至11月26日红利主题ETF规模合计1880亿元 较去年底增长近700亿元[2] 红利板块投资逻辑与前景 - 三季度以来险资举牌上市公司更加积极 举牌港股高股息占比大幅提升 在长债收益率下行背景下险资增量资金有望更多流向红利板块[3] - 红利资产具有明显"类债"属性 在低利率环境下性价比凸显 监管推动上市公司分红并限制低分红公司大股东减持[3] - 红利资产集中分布于周期性行业 经济复苏进程中盈利弹性与分红能力或形成双击效应 部分周期行业不利因素已逐步出清[3]

红利板块市场表现 - A股红利板块早盘拉升后维持红盘，中证红利指数、中证红利低波动指数、中证红利价值指数均上涨0.2% [1] - 港股红利板块拉升翻红后再度回落，恒生港股通高股息低波动指数下跌0.3% [1] - 恒生红利低波ETF（159545）全天净申购近1亿份，11月内合计吸引资金约18亿元 [1] 相关指数构成 - 中证红利低波动指数由50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的A股股票组成，银行、交通运输、建筑装饰行业合计占比超65% [3] - 恒生港股通高股息低波动指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成，金融、工业、能源行业占比超65% [7] 易方达基金产品费率 - 易方达基金是唯一一家红利类ETF全部实行低费率的基金公司，恒生红利低波ETF（159545）、红利ETF易方达（515180）、红利低波动ETF（563020）、红利价值ETF（563700）等产品管理费率均为0.15%/年 [1]

红利指数市场表现 - 恒生港股通高股息低波动指数截至收盘上涨0.4% [1][9] - 中证红利指数下跌0.4% [1] - 中证红利低波动指数与中证红利价值指数均下跌0.6% [1][5] 资金流向与ETF动态 - 恒生红利低波ETF（159545）全天净申购超1.7亿份 [1] - 该ETF在11月内合计资金净流入超15亿元 [1] - 易方达基金旗下红利类ETF产品管理费率均为0.15%每年，包括恒生红利低波ETF（159545）、红利ETF易方达（515180）等 [1] 指数构成与行业分布 - 中证红利低波动指数由50只流动性好、连续分红、股息正增长的A股组成，银行、交通运输、建筑装饰行业合计占比超65% [3] - 恒生港股通高股息低波动指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红的股票组成，金融、工业、能源行业占比超65% [6][7]

港股通低波红利ETF - 跟踪标普港股通低波红利指数，截至2025年11月25日近一年指数涨跌幅为-0.76%，年化波动率为2.23% [3] - 近一周指数涨跌幅为33.20%，近一月指数涨跌幅为12.54%，均大幅超越同期上证指数的-2.03%和18.58% [3] - 最新股息率为4.18% [3] A500红利低波ETF - 跟踪中证A500红利低波动指数，截至2025年11月25日近一年指数涨跌幅为8.15%，年化波动率为9.89% [3] - 近一周指数涨跌幅为0.60%，近一月指数涨跌幅为-1.24%，表现优于同期上证指数的-2.03%和0.87% [3] - 最新股息率为4.14% [3] 800红利低波ETF - 跟踪中证800红利低波动指数，聚焦大中盘并具有季季可评估分红机制，截至2025年11月25日近一年指数涨跌幅为5.95%，年化波动率为9.80% [3] - 近一周指数涨跌幅为0.55%，近一月指数涨跌幅为-1.14%，表现优于同期上证指数 [3]

红利指数市场表现 - 中证红利价值指数上涨0.7% [1] - 中证红利低波动指数上涨0.6% [1] - 中证红利指数上涨0.5% [1] - 恒生港股通高股息低波动指数上涨0.4% [1][7] 恒生红利低波ETF动态 - 全天净申购超1.3亿份 [1] - 跟踪恒生港股通高股息低波动指数 [6] - 该指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [7] - 指数反映分红水平高且波动率低的港股通范围内上市公司整体表现 [7] - 金融、工业、能源行业占比超65% [7] 中证红利价值指数构成 - 红利价值ETF跟踪中证红利价值指数 [8] - 指数由50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的A股股票组成 [3] - 指数反映分红水平高且波动率低的A股上市公司股票的整体表现 [3] - 银行、交通运输、建筑装饰行业合计占比超65% [3] 易方达基金产品费率 - 易方达基金是唯一一家红利类ETF全部实行低费率的基金公司 [1] - 恒生红利低波ETF（159545）、红利ETF易方达（515180）、红利低波动ETF（563020）、红利价值ETF（563700）等产品管理费率均为0.15%/年 [1]

红利国企ETF市场表现与资金流向 - 11月25日，红利国企ETF（510720）收红 [1] 红利板块的当前配置价值 - 红利行业当前具备股息率吸引力及避险配置价值 [1] - 在美联储降息预期反复、市场情绪低迷的背景下，红利板块作为防御性题材受到资金青睐 [1] 宏观环境与市场流动性影响 - 全球流动性收紧预期下，外资流出压力可能加剧新兴市场波动 [1] - 国内资金面维持宽松，央行通过逆回购净投放呵护市场，为红利资产提供支撑 [1] - 中长期来看，若美联储政策转向或地缘风险升温，红利板块的配置优势或进一步凸显 [1] 红利国企ETF（510720）及其跟踪指数详情 - 红利国企ETF（510720）跟踪的是上国红利指数（000151） [1] - 该指数从沪深市场中精选高分红股票作为成分股，主要覆盖金融、能源、工业等传统行业 [1] - 指数以反映具有“低估值、高股息”特征的上市公司证券整体表现 [1] - 指数倾向于纳入连续分红且股息率较高的证券，展现出较强的抗跌性和长期稳健收益潜力 [1] 后续关注要点 - 后续需关注商品价格走势及企业分红情况 [1]

市场整体表现 - A股主要指数11月24日高开低走，上证指数微涨0.05%至3836.76点，深证成指上涨0.37%至12585.08点，创业板指上涨0.31%至2929.04点 [1] - 上证50指数下跌0.18%，沪深300指数下跌0.12%，显示大盘蓝筹股略有调整，而中证1000指数上涨1.26%，科创50指数上涨0.84% [1][2] - 市场呈现普跌格局，超4200只个股下跌，但全天成交额达到1.74万亿元 [1] 行业板块资金流向 - 国防军工行业获得主力资金净流入逾133亿元，计算机行业净流入逾96亿元，传媒行业净流入逾82亿元，通信行业净流入逾63亿元 [3] - 有色金属行业遭主力资金净流出逾20亿元，公用事业、食品饮料、交通运输行业均净流出超10亿元 [3] - 国防军工、人工智能、广告营销、短剧游戏等板块涨幅居前，林业、能源金属、消费电子、油气开采等板块跌幅居前 [2] 人工智能板块表现 - 人工智能概念股午后走强，板块指数放量涨逾2%，品高股份连续第2日20%涨停创历史新高，光云科技、招标股份等亦20%涨停 [4] - 蓝色光标、百胜智能、三六零等逾30股涨停或涨超10%，蓝色光标主力净流入达13.45亿元 [4][5] - 智谱AI、DeepSeek概念、云计算、数据中心等细分板块大幅上攻，国脉科技、省广集团、石基信息、南威软件等批量涨停 [6] 国防军工板块表现 - 国防军工股全天保持强势，地面兵装概念尾盘放量加速拉升，板块指数飙升6.67%，长城军工直线封涨停 [6] - 军贸概念、航海装备等板块尾盘加速上扬，航天装备、军工信息化、大飞机、卫星导航等板块午后涨幅扩大 [8] - 江龙船艇强势20%涨停，久之洋、航天环宇等亦20%涨停，国科军工、晨曦航空、雷科防务、中天火箭等涨停或涨超10% [8] 机构后市观点 - 海通国际指出市场初步调整到位，看好科技板块反弹机会，尤其是回调充分的恒生科技和以国产算力为代表的科创板 [3] - 中航证券认为人工智能科技革命和推动再通胀两大核心驱动方向未变，本轮牛市并未结束，建议短期关注红利板块 [3] - 国信证券表示"十五五"开局之年新兴产业与未来产业受益于政策扶持，2026年可重点关注AI应用端表现 [6] - 东吴证券称2026年军工行业将迎来需求刚性化、结构高端化与财务健康化的关键转折，估值逻辑转向基本面定价 [10]