报告核心观点 - 特朗普与鲍威尔争端升级，特朗普试图通过多种方式施压美联储，但解雇鲍威尔可能性低且非明智之举，市场可能低估鲍威尔影响力，美联储独立性受损将带来系统性风险，2025年或降息1 - 2次，首次降息可能在4季度 [2][62] 特朗普与鲍威尔争端回顾 - 争端可追溯至特朗普首个任期，核心分歧是货币政策理念对立，特朗普主张低利率，鲍威尔强调基于经济数据和通胀目标决策 [6] - 2025年7月争端升级，特朗普政府借美联储大楼翻新超支问题找法律依据解雇鲍威尔，后表态反复，财长呼吁调查，议员指认鲍威尔作伪证并要求刑事指控 [7][8] 近期争端质变特征 - 特朗普施压从概念层转向操作层，准备解雇信件草稿并征询意见，提出具体“依据”，引发市场对美联储独立性的担忧及“先例效应”担忧 [12] 争端来源 - 特朗普对货币传导机制解读有偏差，其想通过施压降息降低长期利率减轻债务负担，但美联储政策利率主要影响短端收益率曲线，长期国债收益率受多种因素综合影响，强行降息可能使长期利率上升 [13] 特朗普行动可行性分析 - 从技术指标看当前利率水平合理，特朗普声称降息节省利息成本说法值得商榷，解雇鲍威尔可能引发市场反弹，削弱其降低融资成本目标，还可能引发金融动荡 [20][28] - 操作层面，特朗普解雇鲍威尔面临法律“硬约束”和政治层面阻力，市场也会有负面反应，解雇可能性低且不可行不明智 [33][34] - 降职策略可能无法实现特朗普预期目标，因鲍威尔可能留任普通理事继续发挥影响力 [38][39] - “影子美联储主席”较难产生预期影响，候选人面临不同挑战，参议院确认程序有不确定性 [42][49] 鲍威尔影响力 - 市场可能低估鲍威尔维护内部团结和决策一致性的成就，FOMC声明一致性高，鲍威尔应对压力立场坚定，赢得成员尊重支持，特朗普降职或提前提名措施可能难奏效 [50] 美联储独立性受损风险 - 核心价值是制度信用，受损后修复时间长，美国金融体系将承担更高风险溢价和波动性，引发系统性风险 [54] - 美元信用受打击，国际市场对美元信心面临挑战，长期利率可能上升，全球央行和主权财富基金将重新评估美国货币政策 [55] - 破坏通胀控制机制，后续应对危机政策空间有限，低利率催生资产泡沫和投机行为，放大金融风险脆弱性 [56][57] 降息前景 - 美联储继续等待合理，关税影响有滞后性，“对等关税”暂停至8月初，形势不明朗，2025年可能降息1 - 2次，首次降息或在4季度 [62]

东方金诚期货：预计金价将维持高位震荡格局 东方金诚期货在周报中称，美联储独立性扰动市场情绪，上周金价在震荡中小幅回调。本周金价料将延 续高位震荡。一方面，随着美国贸易谈判期限临近，而美国与欧盟等重要贸易伙伴国的谈判前景仍不明 朗，避险情绪回温将对金价构成支撑。但另一方面，美国6月CPI印证关税影响开始显现，未来关税影 响还将进一步扩大，通胀风险将打压美联储年内降息预期，令金价承压。整体上看，预计本周金价将维 持高位震荡格局。 信达期货研报指出，美元走软与贸易风险持续仍为金价提供弹性支撑。但从目前整体市场表现来看，投 资者对政策层面扰动的敏感度已明显减弱，避险驱动带来的涨幅不及前期，显示出当前黄金并无强势单 一推动力，整体驱动多元化。同时，美联储内部对货币政策前景存在分歧，降息路径不确定性未解，政 策连贯性受到政治因素干扰，金融属性仍构成扰动但难以主导走势。中长期来看，美国财政赤字、信用 风险与全球债务问题仍是金价的重要支撑基础，黄金的货币属性逻辑持续稳固。策略上，建议维持日内 逢低做多的滚动操作思路，继续关注每轮调整后的多头布局机会。 方正中期期货策略日报观点认为，预计未来市场对美联储独立性的担忧仍将反复发酵 ...

全球股市延续涨势，美日贸易协议的达成让投资者重燃信心，认为美国可能很快与更多国家敲定贸易协议。贸易协议预期推动资金 流向风险资产，债券等避险资产需求减弱。 24日周四，亚洲股市涨1%力撑全球股票指数创下新高。日本东证指数创历史收盘高位，金融板块领涨，日元走强，市场加大押注日 本央行加息可能性。据环球时报，泰柬两国突发交火，泰国股指SET指数跌幅扩大至1%。泰铢跌超0.4%。 据报道美国正接近与欧盟达成协议，对大多数产品征收15%关税，该消息推动欧洲股指走高。美股盘后交易喜忧参半，谷歌发布财 报后，纳指100期货涨约0.2%，而特斯拉股价因预期疲软在盘后交易中下跌。此外，美债价格下跌，美元指数基本持平，现货黄金跌 超0.3%，油价涨超1%。 以下为核心资产走势： 美债收益率全线上行，基准10年期美债收益率上行约1个基点。 日本40年期国债收益率下跌5.5BP至3.4%。 现货黄金跌超0.3%、现货白银跌约0.4%。 美油涨超1.2%至66美元上方。布油涨超1.3%至69.40美元上方。 比特币跌超0.8%至11.75美元附近，以太坊跌超4%。 商品期货收盘，焦煤主力合约涨停，碳酸锂涨超7%。 美股期货涨跌不一， ...

基本面： 技术面： 周四（7月24日）亚盘时段，现货黄金受制隔夜回吐空间内承压震荡，目前暂交投于3390美元附近。周三（7月23日），黄金市场经历了一场"过山车"行情。 金价在亚市早盘一度冲高至五周高点3438美元/盎司，但随后快速回落，单日跌幅超过1%，最终收于3386.99美元/盎司，较日内高点下跌逾50美元。这一剧 烈波动背后，是美欧关税协议进展、风险资产回暖以及美联储政策不确定性等多重因素的共振。 衡量美元兑日元和欧元等一篮子货币的美元指数下跌0.14%至97.33，有望连续四个交易日下跌。标普500 指数上涨 0.78%，收于 6358.91 点。纳斯达克指数 上涨 0.61%，报 21020.02 点；道琼斯工业指数上涨 1.14%，报45010.29 点，略低于去年12 月4 日创下的最高收盘纪录。美股标普500指数和纳斯达克指数周 三创下收盘新高，受英伟达和GE Vernova上涨带动。与此同时，欧盟与美国似乎正在接近达成一项贸易协议，类似于总统特朗普此前与日本达成的协议。据 两位外交官透露，白宫与欧盟的协议将对进口至美国的欧盟商品普遍征收15%关税可能包括汽车在内。这项税率将仿照美国与日本达 ...

黄金市场波动 - 7月23日亚市早盘金价冲高至五周高点3438美元/盎司，随后快速回落，单日跌幅超1%，收于3386.99美元/盎司，较日内高点下跌逾50美元 [1] - 7月24日亚市早盘现货黄金窄幅震荡，交投于3388.73美元/盎司附近 [1] 贸易协议影响 - 美日达成贸易协议，汽车关税从27.5%下调至15%，日本承诺对美国投资5500亿美元，刺激亚洲股市普涨，日本股市大涨近4% [3] - 欧盟与美国接近达成协议，基准关税或定为15%，避免8月1日起税率升至30%的威胁，缓解全球贸易战担忧 [3] 风险资产表现 - 贸易乐观情绪推动欧美股市走高，标普500和纳斯达克指数创收盘新高，道指涨幅超1%，欧洲汽车股领涨，德国DAX指数同步上扬 [4] - 资金从避险资产流向风险资产，黄金承受较大压力，市场认为贸易冲突最糟糕阶段可能已过去 [4] 美联储政策不确定性 - 路透调查显示多数经济学家认为美联储7月不会降息，特朗普多次公开抨击美联储主席鲍威尔，提议取消房产销售资本利得税以刺激经济 [4] - 政治干预可能引发长期不确定性，若美联储被迫妥协激进降息或导致通胀飙升支撑黄金，若坚持独立性则高利率环境压制金价 [5] - 市场对9月降息概率预期为58%，黄金多空双方激烈拉锯 [5] 技术面与交易动态 - 金价在3400美元关口反复争夺，若跌破3377.17可能下探3350-3330美元区间，白银表现强势或为黄金提供间接支撑 [6] - 部分分析师认为此轮回调是健康获利了结，长期看涨逻辑未变，但若贸易协议全面落实黄金可能面临更多抛压 [6] 黄金后市主导因素 - 贸易协议进展：若美欧达成最终协议金价或下探3350美元，若谈判破裂避险买盘将回归 [8] - 美联储政策信号：重点关注下周FOMC会议对利率路径表述及特朗普政治压力发酵 [9] - 经济数据表现：美国成屋销售创9个月新低，若后续就业和PMI数据疲软黄金或重获青睐 [10]

黄金价格走势 - 现货黄金价格跌破3380美元，1小时均线高位拐头形成头肩顶结构，短期顶部结构可能完成 [1] - 黄金价格反弹若不能强势突破3400美元上方，空头将开始发力 [1] - 相对强弱指数(RSI)显示买家控制局面但动力减弱，金价可能维持在3400美元/盎司以下 [4] - 若现货金升穿3400美元/盎司，下一阻力位为3452美元/盎司，然后是3500美元/盎司 [4] - 若金价维持在3400美元/盎司下方，可能下跌至3350美元/盎司，随后是3340美元/盎司和3328美元/盎司 [4] 美联储政策影响 - 美联储7月可能不会降息，但特朗普公开抨击美联储主席鲍威尔"维持高利率是政治操作" [2] - 政治干预可能引发长期不确定性，若美联储被迫妥协激进降息或导致通胀飙升支撑黄金 [2] - 若美联储坚持独立性，高利率环境将继续压制金价 [2] - 市场对9月降息的概率预期为58%，黄金多空双方仍在拉锯 [2] - 美国财政部长保证鲍威尔不会被解职，缓解政治不确定性，债券收益率小幅上升 [2] - 10年期国债收益率上升逾4个基点至4.384%，2年期国债收益率攀升至3.857% [2] - 收益率上升对黄金构成压力，因持有无收益黄金的机会成本增加 [2] 技术分析 - 小时级别显示金价形成对60日均线向下突破走势，移动平均线向下交叉排列，短期见顶 [4] - 四小时级别金价企稳于布林带中轨下方，形成偏空指引 [4] - 四小时MACD向下交叉死叉，做四小时级别见顶参考 [4] - 阻力位关注3386.45、3395.83、3405.55美元 [4] - 支撑位关注3370.62、3361.15、3350.60美元 [4] 市场关注点 - 市场注意力转向7月29-30日的美联储政策会议，预计不会调整利率 [3] - 对鲍威尔及FOMC的政治压力仍是关键变量 [3] - 交易员密切关注通胀数据，6月CPI同比上涨2.7%，高于5月的2.4% [3]

本周二和周三，美国即将公布的关键通胀数据，包括消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI），预示着一场权力博弈的最新"战场"即将开启。如果 核心通胀数据高于预期，无疑将为鲍威尔提供"弹药"，削弱行政部门大幅降息的正当性。反之，若数据走弱，则可能被总统政府用作政治筹码，强化"鲍威 尔无作为，应尽快降息"的叙事。 然而，在通胀数据公布前夕，一封伪造的"辞职信"已如同一声惊雷，提前引爆了这场博弈。社交媒体上流传的美联储主席杰罗姆·鲍威尔的"辞职信"，虽然 被迅速确认为AI合成的粗糙假货，却像一次精准的市场压力测试，瞬间引爆了市场波动，直指美国中央银行的核心——其独立性正面临前所未有的挑战。 一场乌龙背后的深层危机：美国金融秩序的"防火墙"面临系统性侵蚀 要理解这封假信的影响，我们需要回顾此前特朗普政府与美联储之间的紧张关系。早在2017年，鲍威尔由时任总统特朗普亲自任命，成为了美联储的掌舵 人。然而，在随后的几年里，特朗普对鲍威尔未能大幅降息的政策持续表达不满。他不仅公开怒斥美联储"利率太高"，甚至亲自给鲍威尔递交便条，敦 促"大幅降息"。 特朗普对大幅降息的执念，源于他对财政赤字的担忧。他曾公开表示，利率每 ...

特朗普与鲍威尔矛盾升级 - 特朗普本月第三次公开抨击鲍威尔 自7月初以来频繁就利率政策发表批评性言论 尽管多数未明确点名 但对美联储货币政策的不满已十分明显 [2] - 白宫围绕美联储大楼装修问题发起预算审查 舆论认为特朗普与鲍威尔矛盾进入新紧张阶段 美联储独立性正受到前所未有的政治挑战 [2] 特朗普批评内容与动机 - 特朗普称鲍威尔是"傻瓜" 并称任命鲍威尔是"最糟糕的任命之一" 指责其拒绝配合白宫降息路径 导致房地产市场成本飙升 压制中产家庭购房能力 [4] - 特朗普提出"利率应再降300个基点" 批评"美联储理事会缺乏勇气" 分析认为其通过舆论轰炸为下一轮人事更替和制度改革铺路 [4] - 特朗普强化"鲍威尔是经济问题责任人"的叙事 构建公众对鲍威尔的不信任 将经济挑战归因于美联储 为自己争取政治加分 [4] 白宫对美联储的施压行动 - 白宫启动对美联储总部"装修费用超支"调查 该项目原定耗资19亿美元 目前成本飙升至约25亿美元 总统经济团队质疑其预算管理水平 暗示将以此问责鲍威尔 [5] - 鲍威尔回应称该项目大部分在其任期前已批准 当前攻击"纯属政治动机" [8] 此轮对峙的特点 - 与上一轮"推特风暴式"攻击不同 此轮冲突更具系统性和组织性 呈现"议程主导型"施压 从社交媒体到闭门演讲 从利率争议到装修审计 战术配合明显 [8] - 此轮对抗目标更明确 鲍威尔任期将于2026年5月结束 特朗普阵营已将其视为"倒计时中的障碍" 提前释放"换人"信号 [10] - 特朗普考虑的人选包括前美联储理事凯文·沃什 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特 财政部长贝森特和美联储理事克里斯托弗·沃勒 [10] - 此轮冲突制度角力意味更浓 特朗普意图通过人事更替与机构预算联动 实现对美联储更深层次的制度改造 核心逻辑是弱化央行独立性 加强财政协调权 [10] 美联储的应对策略 - 鲍威尔强调美联储的"非政治性" 未来可能继续通过技术性语言和数据为利率政策辩护 回避与特朗普正面交锋 [11] - 鲍威尔可能通过定期听证会 与参议院银行委员会沟通等方式 争取国会特别是民主党人的声援 寻求制度性支持 [11] - 美联储理事会未来在政策表态上将更加谨慎 内部寻求增强团结 部分理事计划公开讲话呼吁"捍卫央行独立性" 以稳定市场信心 [11] - 市场普遍认为7月底不会加息也不会立即降息 但对2025年下半年之后的货币政策走向存在高度不确定 美联储在总统高压和通胀压力间面临两难抉择 [11] 特朗普政府的下一步计划 - 财政部长贝森特表示 特朗普政府将在秋季重点聚焦美联储主席的替换 [12]

换资前言： 一样的行情，不一样的指导，不一样的人生。新手的特点就是不懂技术，盲目进场。他们每次交易只考 虑一个问题：认为只要预判了市场涨跌就可以去做这笔交易。这种重方向、轻位置的做法使得交易者一 败涂地。其实，顺势而为的"势"跟"方向"是有很大差别的，因为市场的运动方向呈现震荡的形态运行， 而市场的趋势往往是全局性的。在我这里，我能做的是帮你合理的把控仓位，利用支撑和阻力位下单， 让每一单有理可依，有迹可循。买卖点位不应该是随意进场，请对自己的资金负责。如果你对行情真的 无法把握，可以前来找到我，多一个分析师对你来说没有任何损失，永远记住一句话，专业的人做专业 的事，一切实战只为盈利，合作只为双赢.文末+本人，每日实时分享现价单及策略。 近期有哪些消息面影响黄金原油走势？后市黄金多空该如何研判？ 周四（7月24日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于3388.73美元/盎司附近。周三黄金市场经 历了一场"过山车"行情。金价在亚市早盘一度冲高至五周高点3438美元/盎司，但随后快速回落，单日 跌幅超过1%，最终收于3386.99美元/盎司，较日内高点下跌逾50美元。这一剧烈波动背后，是美欧关 税协议进展、风险 ...

| Milli | > 国技期货 | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年07月24日 | | 黄金 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ★☆★ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 隔夜贵金属上涨。鲍威尔发表简短讲话未提及货币政策，白宫和美联储的对抗令美联储独立性问题继续受到 关注。近期宏观情绪积极,商品亢奋轮动上涨,贵金属跟随,金银比仍有向下空间。美国关税政策截止日前 市场不确定性仍强,风险情绪易反复,贵金属宽幅震荡为主,不宜追涨。 ★关税 -- 1美国财长贝森特:8月1日对所有国家来说都是一个"较为硬性的最后期限"。欧盟贸易谈判与 俄乌制裁谈判分开进行。日本的谈判进展非常顺利。②加拿大安大略省省长：电力出口税仍在考虑之中。③ 韩国考虑做出痛苦让步,以避免被美国全面征收关税。④特朗普:与菲律宾达成贸易协议,将对菲律宾征收 19%的关 ...