对外投资概述 - 公司于2024年12月30日召开第十一届董事会第十二次（临时）会议，审议通过了对全资子公司泰达碳资管增资并投资设立参股子公司的议案 [1] - 公司将以自有资金对全资子公司天津泰达碳资产管理有限公司（泰达碳资管）进行增资 [1] - 泰达碳资管将与广东邦普供应链管理有限公司共同设立合资公司，发展京津冀废旧电池循环利用业务 [1] 合资公司进展 - 合资公司已完成工商注册登记手续，并取得天津经济技术开发区市场监督管理局颁发的《营业执照》 [1] - 合资公司经营范围包括：电池回收及梯次利用（不含危险废物经营）、再生资源加工、生产性废旧金属回收、非金属废料和碎屑加工处理、再生资源销售、电子专用材料制造及销售等 [1] - 合资公司还涉及资源循环利用服务技术咨询、技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广等业务 [1] 备查文件 - 《天津邦普泰达循环科技有限公司营业执照》 [1]

公司战略布局 - 中国资环集团成立8个月内已设立9家子公司，涵盖设备资产管理、塑料再生利用、动力电池回收、机动车循环经济及绿色科技研发等领域[3] - 子公司布局覆盖京津冀、长三角、珠三角经济圈，形成"资源回收—加工利用—高值产品—技术服务"全产业链闭环[4] - 集团战略定位包括线下资源回收网络建设、废钢回收、电子产品回收、新能源汽车电池回收、退役风电光伏设备回收等[4] - 计划打造动力电池、新能源器件、有色金属等细分领域领军企业，建立重要战略物资循环利用及储备体系[5] 业务发展 - 已与1000余家地方政府、企业及行业机构洽谈合作[7] - 构建再生钢铁、废旧纺织品、新能源器件、动力电池、有色金属、电子电器循环利用等基石业务[7] - 创建全国首个手机安全回收处置链条，形成电子涉密载体销毁处置利用网络[7] - 举办首届科技创新大会，突破核心技术，构建多层次资源循环回收体系[7] 行业前景 - 资源循环利用产业年产值目标达到5万亿元[8] - 主要再生资源年利用量目标达到4.5亿吨[8] - 2023年中国民用汽车保有量3.36亿辆，主要家电保有量超过30亿台，更新换代创造万亿规模市场[8] - 国家支持园区循环化改造、回收站点和分拣中心建设，以及各类废弃物循环利用[8] 管理规划 - 2025年工作会议提出形成"1+2+6+N"战略规划体系[7] - 计划打造资源循环领域国家智库[7] - 深化绿色科技研究院建设，开展成果转移转化和创新孵化[5] - 构建创新链、产业链、资金链和人才链相融汇的贯通路径[5]

古巴蔗糖产业危机 - 古巴蔗糖年产量从1980年代末的800万吨锐减至2022/23年的35万吨，2024/25榨季预计低于20万吨，创19世纪以来最低水平 [2][3] - 糖蜜作为朗姆酒核心原料面临毁灭性短缺，全国100多家糖厂中仅少数维持运营且产能严重受限 [3] - 产业衰退主因包括美国制裁、能源短缺、管理不善、设备老化及劳动力流失等多重结构性危机 [3] 古巴朗姆酒产业影响 - 法国保乐力加合资品牌"哈瓦那俱乐部"从本土年销40万箱发展为全球400万箱规模，但糖蜜短缺威胁未来生产持续性 [4] - 英国帝亚吉欧合作的"圣地亚哥"朗姆酒同样面临原料断供风险，陈年基酒库存仅能短期维持产能 [4] - 古巴禁止进口烈酒原料的法规加剧产业困境，朗姆酒作为国家硬通货出口和形象载体遭受重创 [6] 广西蔗糖产业转型 - 广西上思县2015年建成国内首条年产3万吨朗姆原酒生产线，凭祥产业园2025年将投产5000吨产能项目（年产值5亿元） [7] - 崇左市打造朗姆酒循环经济产业园，整合甘蔗渣发电、滤泥制肥等绿色技术，预计年产值达15亿元 [7] - 产业需突破营销薄弱、品牌认知度低等瓶颈以应对国际竞争，但需注意朗姆酒长陈酿周期与资本回报矛盾 [9] 产业模式对比 - 古巴依赖传统资源禀赋但缺乏技术升级与投资，导致全产业链崩溃 [3][10] - 广西通过"甘蔗-制糖-糖蜜-朗姆酒"循环路径实现农业工业化升级，形成复合型产业生态 [7][9]

奇瑞布局电池回收业务 - 奇瑞入股北京中科国脉汽车科技有限公司 持股比例20% 注册资本1000万元人民币 该公司经营范围包括新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用等 [1] - 此次入股是奇瑞切入新能源产业链后端的关键举措 可与现有业务形成协同 构建"报废汽车拆解-金属提取-再生利用"闭环 [1] - 废旧电池含有锂 钴 镍 锰等多种金属 可通过回收实现资源循环利用 减少对原生矿产资源的依赖 [2] 电池回收行业前景 - 格林美预测 动力电池将在2026年进入规模化报废阶段 2030年进入爆发性报废阶段 2040年以后循环回收可成为锂镍钴关键矿产主流供应渠道 [2] - 国务院常务会议审议通过《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》 指出我国新能源汽车动力电池已进入规模化退役阶段 [3] - 在政策与市场驱动下 动力电池回收行业很可能迎来爆发性增长周期 [4] 奇瑞在电池回收领域的其他布局 - 今年3月 奇瑞通过旗下瑞源国际以4.13亿元收购A股电池回收龙头万德斯28.88%股份 成为其间接控股股东 [5][6] - 收购完成后 双方将围绕绿色减碳战略展开合作 重点布局资源循环业务 包括能源金属提取 废弃物高值化利用等领域 [6]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击 [2][37] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 - 截至6月13日收盘，本周环保板块下跌1.19%，表现劣于大盘；上证综指下跌0.25%到3377.00；涨跌幅前三的行业分别是有色金属（3.8%）、石油石化（3.5%）、农林牧渔（1.6%），涨跌幅后三的行业分别是食品饮料（-4.4%）、家用电器（-3.3%）、建筑材料（-2.8%） [8] - 水治理板块上涨0.52%，水务板块下跌1.72%；大气治理上涨0.29%；固废中环卫下跌6.34%，垃圾焚烧板块下跌0.1%，资源化板块下跌0.68%，固废其他板块下跌1.62%；环保设备板块下跌0.95%，检测/监测/仪表下跌0.97%；环境修复下跌2.01% [2][10] - 本周环保板块，涨幅前十的分别为路德环境、嘉戎技术等；跌幅前十分别为中兰环保、盈峰环境等 [14] 专题研究 - 2025年1 - 5月国内企业共取得海外垃圾焚烧项目16个，已公布的14个项目设计规模达30450吨/日，单体项目规模均在千万吨级以上，2000吨/日以上项目占比超一半；垃圾焚烧出海企业中国有企业占比达75%，总规模20450吨/日 [17] - 中企海外落地项目涵盖中亚、中东、东南亚、非洲等地区，中亚地区总规模达20000吨/日，占比65.68%，光大环境、康恒环境、军信股份等均在中亚获相关项目 [17] - 旺能环境先后在越南、泰国落地垃圾焚烧发电项目；中国天楹越南河内项目成标志性工程，正加速推进越南清化、富寿以及新加坡大士等海外项目建设进度；2025年3月和5月，军信股份分别签订吉尔吉斯斯坦奥什市和伊塞克湖地区垃圾科技处置项目；中科环保与乌兹别克斯坦安集延州和扬吉尤利市政府签订生活垃圾焚烧发电项目合作备忘录 [22][23][24][25] 行业动态 - 6月11日，广东省印发《广东省全域“无废城市”建设工作方案》，提出到2025年各地级以上市全面开展建设，到2027年危险废物填埋处置量占比稳中有降等目标 [2][29] - 住建部发布《关于进一步加强城市建筑垃圾治理的意见》，提出到2027年健全治理体系，全国地级及以上城市建筑垃圾平均资源化利用率达50%以上 [2][30] - 6月12日，浙江绍兴市发布答复函，指出推动完成1324个“结构、工程、管理”减排项目，开展完善污染应对体系等动作 [31] - 近日，泰国TPIPP 150MW RDF垃圾电站项目取得重大进展，标志着垃圾焚烧发电领域“高参数、低排放”技术实现里程碑式突破 [32] - 6月6日，东莞市组织召开自来水价格调整听证会，制定两套方案，调价后4人居民家庭月均支出增加约5.46元，增设困难群体免费水量 [33] 公司公告 - 朗坤环境股东华迪光大等减持公司股份3,972,500股，减持数量占公司目前总股本的比例为1.6247%，减持计划时间已届满 [35] - 聚光科技两个项目合计中标价逾1.9亿元，约占公司2024年度经审计营业收入的2.9%，中标项目实施将对公司经营业绩产生积极影响 [36] - 高能环境为金钰环境担保金额不超过150万元，截至公告日前，实际担保余额为4,433.63万元 [36] 投资建议 - 重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境；建议关注旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保 [2][37]

行业发展趋势 - 城市轨道交通进入运营建设并重、以运营为主导的新发展阶段，深化资源循环利用具有重要现实意义 [1] - 轨道交通行业正步入设备更新与退役的关键阶段，为资源循环利用带来重要机遇 [1] - 轨道交通循环利用产业尚处起步阶段，需加强行业协同合作推动平台搭建、标准化建设和技术创新 [1] 行业合作与生态构建 - 中国城市轨道交通协会希望凝聚全国行业资源和智慧，共同推进城轨交通循环经济新生态构建 [1] - 中国资源循环集团提出要加快共建良好生态，构建覆盖全产业链、全价值链的大循环生态，推动技术、管理、商业模式创新 [1] - 天津轨道交通集团与中国资源循环集团合作组建专班，研究打造"轨道技术+资环平台"工业设备再利用网络 [2] 技术与实践探索 - 京津冀再制造产业技术研究院、多地地铁公司、科研院所代表围绕资源循环前沿理念、关键技术、产业实践与政策支持展开研讨 [2] - 天津轨道交通集团计划通过数智化、标准化、规模化发展，从轨道交通逐步向其他行业领域延伸，贡献"天津方案" [2] 会议背景与参与方 - 第一届城市轨道交通资源循环研讨会以"循环科创赋能、绿色引领变革"为主题，吸引近200名代表参会 [1] - 会议由中国城市轨道交通协会技术装备专业委员会、天津轨道交通集团有限公司联合主办 [3]

广东省全域"无废城市"建设方案核心目标 - 到2025年全省地级以上市全面开展"无废城市"建设 [1] - 到2027年危险废物填埋处置量占比稳中有降 固体废物产生强度下降 资源化利用率提升 [1] - 到2035年全域建成"无废城市" [1] 废弃物循环利用体系构建 - 建立"回收点—中转站—分拣中心"全链条再生资源回收体系 每个县（市、区）至少建成1个分拣中心 [2] - 推动生活垃圾分类 废旧物资回收 一般工业固体废物回收"三网融合" [2] - 布局广州 深圳 珠江口西岸 汕潮揭 湛茂五大都市圈区域性废弃物循环利用重点项目 [2] 危险废物管理创新 - 推行危险废物"五即"规范化建设（即产生 即包装 即称重 即打码 即入库） [3] - 应用智能称重 电子标签 视频监控等物联网手段实现全过程信息化管理 [3] - 鼓励为小微企业提供一站式环保管家服务 推广医疗废物"小箱进大箱"智能收集模式 [3] 重点行业固体废物治理 - 强化动力电池制造 回收 利用全过程管理 落实风电光伏设备退役处理责任 [4] - 推动工业固体废物园区内循环利用 工业炉窑协同处置一般工业固体废物 [4] - 推进绿色矿山建设 排查历史遗留固体废物堆存场 提高矿产资源利用效率 [4] 建筑垃圾资源化利用 - 建立建筑垃圾再生产品推广应用机制 优先在市政 交通 水利工程中使用 [5] - 实施建筑垃圾转移联单管理办法 实现种类 数量 流向全过程追溯 [5] - 将建筑垃圾减量化措施费用纳入工程概算 明确工程招标减量化要求 [5] 农业领域生态化转型 - 推广种养循环农业模式 发展立体养殖 海洋牧场等生态养殖 [5] - 构建三级农药包装废弃物回收体系（使用者 经营者 县级回收站） [5] - 建立病死畜禽无害化处理监管体系 规范畜禽粪污处理设施配套 [5] 粤港澳大湾区协同机制 - 探索制定湾区统一固体废物管理规范标准 推进规则衔接 [7] - 建立区域废弃物协同利用机制 统筹布局区域性循环利用项目 [7] - 强化塑料污染全链条治理 推动"以竹代塑""以纸代塑" [6]

工业固废利用 - 三门峡市与国林绿能签约年处理100万吨固体废弃物全量化综合利用项目，采用"取沙留金"催化技术从赤泥、煤矸石等固废中提取白炭黑、硅胶等高附加值产品，实现经济效益与环境效益双提升 [1] - 恒创源翔多基固废中试基地项目联合大连亿凯科技、陕西恒创源翔科技及陕西科技大学，基于金基矿渣、铝基矿渣等开展多基固废绿色循环高值化研究，推动资源再利用与产业升级 [1] 农业废弃物资源化 - 柯利恩生物质热源建设项目利用废弃菌棒、秸秆生产蒸汽，年消纳农业废弃物9.6万吨、减排二氧化碳2.6万吨，已向11家企业供汽7000吨 [2] - 渑池县天池镇蚯蚓养殖基地通过畜禽粪便养殖蚯蚓并产出有机肥料，形成种养循环农业新模式 [2] 生活垃圾治理 - 三门峡建成国内首个150吨级炉排焚烧项目，餐厨垃圾处理项目日处理能力达50吨，实现减量化、资源化与无害化处理 [2] 未来规划 - 三门峡市将以重点项目为引领，构建覆盖全面、运转高效的循环利用体系，推动城市绿色低碳转型 [2]

行业动态 - 中国首个再生商品期货、期权——铸造铝合金期货、期权在上海期货交易所挂牌交易 [1] - 铝产业链集齐氧化铝、电解铝、铸造铝合金"期货三兄弟"，可全方位服务铝产业上下游企业 [3] - 铸造铝合金期货上市首小时交易表现平稳 [3] 产品应用 - 铸造铝合金广泛应用于汽车、摩托车、机械设备等领域 [1] - 新能源汽车零部件、五金灯具、手机外壳等日常生活产品均使用铸造铝合金 [4] 环保优势 - 铸造铝合金以废铝为主要原料，具有循环利用、绿色低碳特点 [6] - 生产1吨铸造铝合金的碳排放量仅为传统电解铝的3.6%，并可节约22吨水 [6] 市场影响 - 铸造铝合金期货推出前废铝回收体系分散，产品质量差异大，每吨价格差达2000元 [7] - 期货统一交割标准后，下游企业采购意愿增强，推动废铝循环利用和铝产业绿色低碳发展 [9]

中国资源循环集团成立背景与股东结构 - 公司于2024年10月18日在天津挂牌成立，注册资本100亿元，主责为资源循环利用，由国务院国资委联合中国宝武、中国石化、华润集团、中国铝业、中国五矿共同出资组建 [2][3] - 股权结构：国务院国资委、中国宝武、中国石化、华润集团各持股20%，中国铝业和中国五矿各持股10% [3] - 成立初期整合了华润环保科技（废旧纺织品回收、碳资产开发）、欧冶链金再生资源（废钢经营规模2024年超3700万吨）等央企再生资源业务 [3] 业务布局与近期动态 - 2024年4月密集成立多家子公司：新能源科技公司（南京）、绿色纤维公司（无锡）、有色金属投资公司（杭州），并整合华润环保科技更名为绿色投资有限公司 [2] - 全球首台套全彩微图层设备产线在深圳启动，实现退役光伏组件高价值回收（技术可将组件转化为全彩光电功能材料，应用于建筑外墙等场景） [7] - 建立手机安全回收处置体系（"芯碎无忧"小程序覆盖省会城市，贵屿基地实现拆解-破碎-熔炼全流程可视化），计划拓展至电脑、硬盘等电子电器全领域 [6][8] 行业政策与发展目标 - 国务院办公厅提出2025年主要再生资源年利用量目标4.5亿吨，产业年产值达5万亿元（2023年实际回收总量为3.76亿吨） [9][10] - 国务院国资委推动央企专业化整合，2024年已完成物流信息、邮轮、动力电池等12组重点项目整合，未来将指导公司运用现代信息技术畅通回收链条 [5][10] 未来战略方向 - 重点拓展废钢、废旧电子电器、动力电池、新能源器件、废有色金属等七大领域，打造领军企业提升集约化水平 [10] - 创新"互联网+回收""回收+换新"商业模式，完善物流体系，推动产业智能化绿色化发展 [11]