贸易协议核心条款 - 美国将对日本商品的"对等关税"从25%下调至15% [1] - 日本向美国开放汽车、卡车、大米及某些农产品市场 [1] - 日本承诺向美国投资5500亿美元用于重建核心产业 其中90%投资利润归美国 [1] - 日本将采购100架波音飞机 立即增加75%美国大米进口 采购80亿美元美国农产品 每年额外采购数十亿美元美制军事设备 [1] 关税调整细节 - 15%新关税可能于8月1日生效 [2] - 日本进口汽车总税率从27.5%降至15% 且不设数量上限 [3] - 汽车关税下调预计在对等关税生效后不久实施 [3] - 美国保留关税调整权 若对日本履约不满意可能将关税回升至25% [3] 日本对美投资框架 - 5500亿美元投资包含国有金融机构投资、贷款及贷款担保 非财政总支出 [4] - 投资需企业主动参与才能动用 [4] - 利润分配按投资比例为美方90%、日方10% 但具体项目比例会有所不同 [4] 农产品贸易条款 - 日本通过零关税最低准入框架增加美国大米进口 但进口总量不会增加 [4] - 日本可自主决定扩大美国大米采购量 但不会设定固定配额 [4] 军事装备采购 - 日本每年将额外采购数十亿美元美制军事装备 [5] - 日本防卫省表示现有开支计划内的采购可满足要求 [6] - 日本将计划内防务采购项目纳入协议 使对美投资金额显得更可观 [6] 协议执行机制 - 美日未共同起草协议条款文件 导致双方说法存在出入 [6] - 日本计划下周发布两国对协议条款共识概要 但不会签署正式文件 [6] - 日本首相表示暂无签署书面协议的计划 [7] - 日本将根据美国发布的行政命令考虑后续推进方式 [8]

黄金价格走势 - 黄金周四早盘在3393受阻后震荡下跌，美盘最低跌至3351，随后反弹至3377附近受阻回落至3370上下震荡，日线收出带下影线的阴线 [2] 基本面分析 贸易情绪与避险需求 - 美国与日本达成贸易协议，将汽车进口关税降至15%并豁免部分商品惩罚性关税 [3] - 美国与欧盟贸易谈判传出积极进展，市场预期双方可能达成包含15%基准关税的协议，低于此前威胁的30% [3] - 美中贸易谈判有进展，美国财政部长贝森特表示双方下周将讨论延长贸易协议谈判期限的可能性 [3] 经济数据与美元走势 - 美国初请失业金人数降至21.7万人，为三个月来最低，远低于预期，表明劳动力市场稳固 [3] - 7月美国综合PMI和服务业PMI均上升，反映经济活动加速扩张 [3] - 美元指数上涨0.3%，10年期美债收益率尾盘报4.408% [3] - 约40%的服务提供商和近一半的制造商将价格上涨归因于关税政策，暗示通胀压力上升 [3] 美联储政策与市场预期 - 特朗普访问美联储总部，重申不会解雇美联储主席鲍威尔，但表达了对高利率的不满，希望尽快降息 [4] - 市场普遍预计美联储在7月29日至30日的会议上维持利率在4.25%-4.50%不变，但9月仍有降息预期 [4] 技术面分析 日线级别 - 黄金在上周五至本周二形成三连阳上涨后，周三收出阴包阳形态，周四延续下跌并连线下破5日、10日均线，短期行情转弱 [5] - 6月26日以来的上涨通道仍保持有效，周二、周三的高点接近通道上沿后走跌，当前价格转跌向通道下沿靠近 [5] - 下方支撑重点关注3339附近（上涨通道下沿）和3324附近（前期低点连线形成的趋势线支撑） [5] - 上方阻力在3450附近（通道上沿阻力），短期内反弹触及该位置的概率较低 [5] 四小时级别 - 自周三晚盘起，四小时图呈现连阴下跌走势，周四下探3351后小幅回升收阳，短线显现止跌迹象 [5] - 若价格在3351之上先走反弹，上方阻力可锁定3393/3395（黄金分割0.5位置）和3402/3406（黄金分割0.618位置） [5] - 若价格跌破3351延续弱势，则需下看3339通道支撑及3324趋势线支撑 [5] 一小时级别 - 3438/3439大概率是c-3浪下跌的起点 [7] - 若处于c-3-1浪阶段，当前可能已完成三波下跌（在3351止跌），正酝酿c-3-2浪反弹 [7] - 也可能c-3-1浪走五波结构，即3351并非c-3-1浪的终点，具体结构需等待后续走势确认 [7] 今日关注 - 20:30 美国6月耐用品订单月率，该数据是衡量制造业活动和经济健康的重要指标，其表现将影响金价走势 [4] - 14:00 英国6月季调后零售销售月率 [10] - 16:00 德国7月IFO商业景气指数 [10] - 01:00 美国至7月25日当周石油钻井总数 [10]

贸易政策评估 - 日本首相已下令团队评估美国关税影响 [1] - 贸易协议不意味着削减日本对美国商品加征的关税 [1]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：汽车制造、防务、半导体、农产品、钢铁、铝、工业、供应链 - 公司：丰田 纪要提到的核心观点和论据 日本与美国贸易协议对日本经济影响 - 观点：协议总体对日本有利，降低经济下行风险和美国关税不确定性 - 论据：盐税从 25%降至 15%，之前含最惠国关税为 27.5%；美国建议互惠关税从 10%提至 15%；550 亿美元投资计划含担保框架，无额外财政支出；进口美国大米利用最低进口配额，不改变税率 [1][2] 日本股票市场表现及走势 - 观点：汽车股短期波动，盈利增长或受抑制；防务相关股票不确定，政局不稳或影响改革 - 论据：汽车股大涨因空头平仓，出口关税和成本转嫁不确定；上议院选举执政联盟未达多数席位，防务股进入不确定领域，投资者担心改革势头削弱 [1][3] 岸田首相支持率及财政政策预期 - 观点：小泽当选首相财政刺激政策预期高，执政党与反对党合作抑制扩张性政策预期 - 论据：岸田支持率 8%，小泽一郎 26%、小泽纯 22%；执政党与反对党合作类似消费税减免政策 [4][5] 亚洲股票市场受贸易协议影响 - 观点：贸易协议高于投资者预期，对出口企业利润率和提价公司不利 - 论据：美国进入巴黎关税税率接近 10%，越南 20%、印尼 19%、菲律宾约 20%、马来西亚谈判 20% [6] 对未来亚洲各主要市场发展建议 - 观点：资金配置国内和改革驱动型、工业及供应链多元化受益者股票 - 论据：机场行情估值超预期，2026 年 6 月目标预测高出基准约 7% [9] 印度各邦情况 - 观点：竞争性联邦主义推动增长，各邦发展不平衡 - 论据：各邦有独立选举、预算等，马哈拉施特拉邦规模达 5360 亿美元，东部奥里萨邦较弱 [10][11] 其他重要但可能被忽略的内容 - 日本受关税影响股票过去 15 个月下滑，中国和韩国近期反弹，中国实施差别关税，对转运至越南和印尼商品征更高关税 [7] - 印度果阿及东北地区小型州虽占 GDP 约 3.5%，但变化幅度提升，多指标进展明显 [14] - 日本钢铁和铝产品征 50%关税，半导体和农产品与美国达成协议；现任政府难降消费税，首相变更可能降至 5%应对通胀 [12] - 适度减少日本市场超配，预计第三季度经济放缓，美元兑日元升值；韩国、新加坡市场表现好，上调亚洲整体评级 [2][13]

日美贸易协议对汽车行业的影响 - 美国对日本进口汽车关税从25%降至15%（含原有2.5%关税），钢铁和铝关税维持50% [1] - 美国汽车制造商认为协议使日本汽车获得价格优势，墨西哥和加拿大生产的美国品牌汽车面临更高关税（30%-35%）[1] - 通用汽车第二季度因关税损失11亿美元，斯特兰蒂斯损失3.52亿美元，预计第三季度影响恶化 [2] 美国汽车制造商的竞争劣势 - 底特律三巨头（通用、福特、斯特兰蒂斯）在墨西哥和加拿大生产的汽车面临比日本进口车更高的关税 [1] - 美国汽车政策委员会指出美国公司和工人因钢铁、铝及零部件关税处于不利地位，仅少数《美墨加协定》产品豁免 [2] - 美国汽车工人联合会批评协议忽视美国工人利益 [2] 日本市场准入与潜在挑战 - 协议允许美国左舵驾驶汽车直接出口日本，结束日本对美国汽车的贸易壁垒 [2] - 日本市场进口车占比仅6%，道路条件和消费者偏好偏向小型车，与美国大型卡车和SUV产品不匹配 [3] - 行业人士质疑美国汽车在日本市场的渗透潜力 [3] 协议宣称的经济效益 - 特朗普称协议将增加美国数十万就业岗位，推动日本开放市场 [2] - 日本承诺5500亿美元对美投资，白宫称协议是"美国汽车制造商的历史性胜利" [2]

美股市场表现 - 纳指和标普500指数创历史新高 纳指上涨0.18%至21057.96点 标普500上涨0.07%至6363.35点 [1][2] - 道指下跌0.70%至44693.91点 主要受IBM股价大跌7%拖累 因软件收入不及预期 [1][2] - 中国金龙指数下跌1.54%至7775.58点 纳指100期货上涨0.36%至23395点 [2] - 2年期美债收益率上涨5bp至3.918% 10年期上涨2bp至4.398% [1][2] 科技股表现 - Alphabet股价上涨1% 推动大盘 因Q2营收和盈利超预期 增强市场对AI投资回报信心 [2] - 特斯拉股价大跌8% 因汽车收入连续两季度下滑 加剧增长担忧 [4] 美联储与特朗普动态 - 特朗普罕见造访美联储总部 公开施压鲍威尔降息 称高利率增加政府债务成本 2024年利息支出超1.1万亿美元 [6][7][8] - 特朗普批评美联储总部翻修费用超31亿美元 鲍威尔反驳称包含无关项目 [7] - 市场预期美联储可能在9月或年底降息 交易员开始布局"换帅行情" [11] - 潜在美联储主席人选哈塞特和沃什支持降息 两位现任理事沃勒和鲍曼也可能支持7月降息 [11] 美欧贸易关系 - 美欧接近达成贸易协议 拟对欧盟进口征收15%互惠关税 缓解全球贸易紧张 [4] - 欧盟通过930亿欧元对美反制关税清单 涉及飞机、汽车等高价值产品 若谈判破裂8月7日生效 [14] - 欧盟考虑动用《反胁迫工具法案》 针对美国数字服务业(亚马逊、微软等)采取反制措施 [15][16][17]

农产品期货价格 - 芝加哥期货交易所玉米12月合约收于每蒲式耳4.21美元，上涨3.25美分，涨幅0.78% [1] - 小麦9月合约收于每蒲式耳5.42美元，上涨1美分，涨幅0.19% [1] - 大豆11月合约收于每蒲式耳10.24美元，上涨1.5美分，涨幅0.15% [1] 市场交易情绪 - 交易商在8月美国中部天气状况和特朗普关税措施生效前不愿增加风险 [1] - 预计美国将达成贸易协议，但通常仅为框架承诺，缺乏具体采购条款 [1] - 进口商和终端用户的最佳策略是保持库存充足以寻找替代供应商 [1] 美国农产品供需 - 美国中部天气良好，玉米产量有望创纪录 [1] - 市场分析认为贸易协议不会带来大量新增农产品出口需求 [1] - 美国农业部宣布向韩国出口13.5万吨玉米，向未知目的地出口28.41万吨玉米 [1] 出口销售数据 - 截至7月17日一周，美国小麦出口销量2620万蒲式耳 [2] - 旧玉米出口销量2530万蒲式耳，新玉米出口销量2890万蒲式耳 [2] - 旧大豆出口销量590万蒲式耳，新大豆出口销量880万蒲式耳 [2] - 本作物年度小麦累计出口销量3.29亿蒲式耳，同比增加3500万蒲式耳 [2] - 玉米累计出口销量27.6亿蒲式耳，同比增加5.94亿蒲式耳 [2] - 大豆累计出口销量18.67亿蒲式耳，同比增加2.08亿蒲式耳 [2] 天气影响 - 山脊风暴将给美国中西部带来每日阵雨 [2] - 温暖高温持续4-5天，7月29日后气温接近或低于常年平均值 [2] - 无证据显示高压脊会导致美国中部持续高温干燥天气 [2]

美股市场表现 - 纳指与标普500指数再创新高 纳指涨0.18%至21057.96点 标普500涨0.07%至6363.35点 道指跌0.70%至44693.91点 [1] - 美国航空集团和西南航空股价均跌超10% 英伟达涨1.7% 特斯拉跌8.2% 纳斯达克中国金龙指数跌1.54% [1] - 摩根大通认为美股仍有显著上行空间 受益于贸易协议进展、经济数据向好及并购活动回暖 [9] 欧股市场表现 - 德国DAX30指数涨0.30% 英国富时100指数涨0.83% 法国CAC40指数跌0.41% 欧洲斯托克50指数涨0.19% [2] - 西班牙IBEX35指数涨1.40% 意大利富时MIB指数跌0.23% [2] 亚太市场表现 - 日经225指数涨1.59% 韩国KOSPI指数涨0.21% 印尼综合指数涨0.83% [3] 外汇市场 - 美元指数上涨0.17%至97.377 欧元兑美元跌至1.1766 英镑兑美元跌至1.3516 美元兑日元升至146.92 [3] 大宗商品 - 纽约轻质原油期货涨1.2%至66.03美元/桶 伦敦布伦特原油期货涨0.98%至69.18美元/桶 [3] - 现货黄金盘中跌超1% 收盘跌约0.5% [4] 加密货币 - 比特币跌0.15%至118602美元 以太坊涨0.78%至3713.98美元 [5] 宏观经济数据 - 美国上周初请失业金人数降至21.7万 低于预期的22.7万 续请失业金人数微增4000人至195.5万 [1] - 美国6月新屋销售年化62.7万户 低于预期的64.5万户 同比下降6.6% [6] 贸易政策 - 美日关税协议细节存分歧 美国计划对日本进口商品征收15%基准关税 [7] - 印度商务部长表示有信心在8月1日前与美国达成贸易协议以避免26%关税 [8] 公司动态 - 英特尔Q2营收128.6亿美元超预期 削减晶圆厂投资 预计Q3营收中点为131亿美元 [10] - 谷歌CEO皮查伊个人财富突破10亿美元 成为非创始CEO中罕见的亿万富翁 [11] - 雪佛龙获特朗普政府批准恢复在委内瑞拉开采石油 马杜罗政府不获特许权使用费或税收 [12] 机构评级 - 德意志银行将Alphabet目标价从200美元上调至215美元 [13]

印度商务部长戈亚尔：我希望我们能够达成一项非常重要的伙伴关系。我们与美国在一项贸易协议上取 得了惊人的进展。 ...

路威酩轩集团(LVMH)董事长阿尔诺：最近几周分别与德国总理默茨和意大利总理梅洛尼会面，敦促他 们同意与美国达成贸易协议。 ...