美元避险地位担忧 - 超过55%的外汇策略师对美元避险吸引力表示担忧 较4月调查中约三分之一的比例大幅上升 [1] - 美元兑一篮子主要货币已下跌近9% 因关税政策反复无常打击投资者情绪 [1] - 渣打银行指出美元在国际信心方面地位受损 市场更关注长期财政路径而非刺激措施 [1] 主要货币汇率预测 - 调查中值预计欧元兑美元六个月内升至1.14 十二个月内升至1.16 为2010年11月以来最大月度上调幅度 [2] - 欧元兑美元当前汇率约为1.13 距离4月18日创下的三年多高点仅微弱回落 [1] - 日元和瑞郎今年迄今均上涨近10% 预计未来十二个月还将分别进一步上涨2.8%和0.4% [3] 市场头寸与政策预期 - 近80%策略师预计5月底前美元净空头头寸将减少或变化不大 [2] - 利率期货市场预计美联储年底前降息三次 但决策者暗示不急于降息 [2] - 道富银行指出若美联储独立性受质疑 将导致资金从美国资产撤出并损害美元地位 [2]

美国经济现状 - 2025年第一季度GDP同比缩水0.3% [3] - 核心通胀率飙升至6.2%，超市鸡蛋价格突破6美元/打，普通家庭月均食品支出暴涨38% [3] - 美国国债达35万亿美元，每年利息支出1.3万亿美元，10年期美债收益率站上5% [18] - 汽油价格从每加仑3.2美元反弹到3.8美元，电费账单同比上涨6%，房贷利率维持在6.5%高位 [21] 特朗普关税政策影响 - 关税成本90%由美企承担，推高核心PCE通胀至4% [14] - 对54国加税引发盟友反制，美元霸权遭削弱 [14] - 美国企业对全球供应链依赖度高，关税导致进口成本飙升 [23] - 90天暂缓关税被质疑为拖延时间，可能为华尔街金融集团服务 [12] 美联储政策与债务危机 - 美联储维持高利率对抗通胀，但可能加剧企业倒闭和失业率上升 [23] - 6月美国面临6万亿美债到期压力，财政部无力偿还利息 [10] - 美联储每日购买500亿国债救场，加剧通胀压力 [18] - 花旗银行警告90天内可能出现债务违约引发的金融海啸 [19] 中国应对策略 - 对等反制措施打破妥协幻想，如封杀杜邦震慑共和党金主 [14] - 华为14nm芯片、宁德时代固态电池实现技术突围 [14] - 中国CPI控制在1.8%，物价稳定与充分就业筑牢社会防线 [14] - 中国工业体系完整，在全球贸易网中占据关键位置 [16] 全球化趋势 - 深圳前海跨境电商园区每天有300万件包裹发往全球，证明贸易互通本质 [31] - 全球化浪潮不可逆，美国深层矛盾无法通过短期政策解决 [25][29] - 美国经济面临债务、通胀、产业调整等多重挑战，短期政策效果有限 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货市场短期有上行动力，中期面临压力 短期可适度把握结构性做多机会，中期需保持审慎 [23][24] 各部分总结 行情复盘 - 上周 IC2505 报收 5590.2 点，较前月跌 188.6 点，跌幅 3.26%；IM2505 报收 5905.4 点，较前月跌 220.8 点，涨幅 3.6% [4] 基本面分析 美国经济 - 2025 年第一季度实际 GDP 年化环比增长率 -0.3%，低于市场预期，消费动能可持续性存疑，财政支出负增长，经济衰退可能性升至 40% [7] A 股上市公司 - 截止 2025 年 4 月 30 日，5400 家披露一季报的公司中，57.94%营业总收入同比增长，54.76%规模净利润同比增长，75.52%公司盈利；合计营业总收入 16.83 万亿元，同比降 0.54%；合计归属母公司股东净利润 1.9149 万亿元，同比增 4.17% [8][9] 估值分析 - 截止 5 月 5 日，中证 500 指数 PE28.3 倍、分位数 63.14%、PB1.74 倍；中证 1000 指数 PE40.06 倍、分位数 59.8%、PB2.01 倍 [12] 其他数据 - 当前“总市值/GDP”在历史数据上分位数 52.96%，在最近 10 年数据上分位数 39.61% [19] 综合分析 短期 - 4 月制造业 PMI 跌破荣枯线，非制造业商务活动指数扩张缓解负面影响；美国经济衰退使市场对美联储降息预期升温，“五一”港股表现提振信心，短期有上行动力 [21][23] 中期 - 国内经济复苏基础薄弱，服务业复苏放缓，房地产待企稳，地方债务制约投资；国际上美国经济衰退影响全球，贸易保护冲击出口；企业盈利未现向上拐点，中期走势不确定 [23]

澳大利亚统计局4月30日发布的数据显示，2025年一季度澳大利亚整体消费者价格指数同比涨幅保持在 2.4%不变，作为基础通胀率指标的截尾均值通胀率降至2.9%，均处于澳大利亚央行设定的2%-3%这一 目标区间之内。 分析人士认为，考虑到去通胀进度符合澳央行预期，且目前全球不确定性升高拖累澳经济增长，5月20 日澳央行降息基本已成定局。 经济增长乏力 今年2月，澳大利亚央行宣布将基准利率下调25个基点至4.1%，这是澳央行在2020年11月之后首次降 息。虽然澳大利亚各大商业银行随即纷纷调整贷款利率，但市场普遍认为利率仍然相对较高，该国家庭 承受的财务压力还是较重。 同时，澳大利亚经济增长乏力，最新数据显示该国去年四季度才摆脱连续7个季度的人均GDP环比负增 长，近两年的人均经济衰退终告结束。但特朗普又挑起"关税战"，给澳大利亚经济再次蒙上厚重的阴 影，人们对澳大利亚陷入经济衰退的担忧被重新点燃。 目前，正在进行选战的澳总理阿尔巴尼斯和反对党领袖达顿均不敢表态，能在接下来的政府任期内排除 经济衰退的可能性。 降息是必然选择 在这种情况下，澳央行降息来保经济似乎已经是一个必然选择。在一些分析人士眼中，这就是无论通 ...

然而，当把目光投向未来，经济前景却不容乐观。全球经济增长放缓的大趋势下，美国经济难以独善其身。国际贸 易紧张局势持续升级，特朗普政府推行的关税政策不仅引发了贸易伙伴的反制措施，也对美国国内企业的供应链和 生产成本造成冲击。许多依赖进出口的企业面临订单减少、利润下滑的困境，这将直接影响企业未来的投资和招聘 计划。此外，科技行业的竞争加剧、地缘政治风险等因素，也在不断侵蚀美国经济的增长动力。在这种情况下，当 前稳健的劳动力市场数据似乎更像是对过去经济良好状态的一种反映，而无法完全代表未来的经济走向。随着前瞻 性经济指标，如制造业采购经理人指数（PMI）、企业盈利预期等逐渐恶化，经济陷入疲软的风险正在不断积聚。 一旦经济疲软的迹象愈发明显，美联储在今年晚些时候恢复宽松周期的可能性将显著增加。宽松货币政策，如降 息、量化宽松等，是美联储应对经济衰退、刺激经济增长的重要手段。当经济增长乏力、就业市场出现滑坡时，美 联储可能会通过降低利率，鼓励企业增加投资、消费者扩大消费，从而促进经济复苏；量化宽松政策则可以增加市 场上的货币供应量，缓解流动性紧张，稳定金融市场。尽管美联储目前拥有劳动力市场稳健这一 "缓冲垫"，但面对 ...

特朗普与美联储关系 - 特朗普坚称无意解雇美联储主席鲍威尔 但暗示有能力在短时间内替换 [1] - 特朗普与鲍威尔矛盾源于货币政策分歧 特朗普希望降息刺激经济 鲍威尔持谨慎态度 [3] - 特朗普公开批评鲍威尔 称其"不喜欢自己"且"呆板" 将个人情绪带入政策分歧 [3] 市场反应与政治博弈 - 特朗普4月威胁解雇鲍威尔的言论引发市场恐慌 投资者担忧美联储独立性受损 [3] - 财政部长等高级助手私下敦促特朗普澄清立场 以稳定市场情绪 [3] - 鲍威尔任期至2026年5月 若美联储坚持不降息将面临更大政治压力 [3] 其他争议政策 - 特朗普为大规模驱逐移民政策辩护 但回避宪法维护问题引发质疑 [4] - 特朗普坚持关税政策有效 称企业正回流美国 不排除关税永久化可能 [4] - 特朗普否认竞选第三任期 表示将支持共和党继任者 态度较3月时转变 [4]

国外 1. 惠誉：非农报告展示出经济弹性而不是经济衰退，美联储将继续袖手旁观 6. KCM Trade：美联储会议前，金价可能在3200-3350美元区间交易 金价周一走强，受美元走软提振，投资者等待美国与其贸易伙伴之间的贸易政策更加明朗，并期待美联 储本周晚些时候公布的政策决定。KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示，"在本周美联储议息会 议前，美元走势低迷，这令金价小幅走高。在美联储会议之前，我们可能会看到金价继续在3200-3350 美元区间交易。然而，任何有关该贸易协议的新新闻都可能导致波动性再次上升。" 惠誉评级惠誉评级Olu Sonola表示，这是一份不错的就业报告。本报告中劳动力市场展示的"R"字是弹 性（resilience），当然不是衰退（recession）。目前，鉴于贸易政策可能会拖累经济，我们应该抑制对 未来的热情。从本周的整体数据中得出的关键信息是，美国经济在4月的第一周基本面强劲，但前景仍 然非常不确定。美联储将继续袖手旁观，直到劳动力市场出现真正的疲软。 2. 高盛：稳健的非农数据为美联储提供了耐心的空间 高盛资产管理公司多行业固定收益投资主管Lindsay ...

KVB App发现在全球金融市场的浪潮中，黄金市场正上演着引人瞩目的行情变化。受美元走软的有力支撑，黄金价格在周一迎来强势上扬，投资者们纷纷 将目光投向这一贵金属资产，密切关注其后续走势，同时也在等待全球贸易关系的最新进展以及本周晚些时候举行的美联储政策会议，试图从中捕捉投资机 会。 KCM Trade 首席市场分析师 Tim Waterer 对当前黄金市场的走势进行了深入分析。他指出，在本周美联储会议召开前，美元表现低迷，这为黄金价格的温和 上涨创造了有利条件。基于此，在美联储会议前的这段时间内，预计金价将继续在 3200 - 3350 美元的区间内波动。不过，他也提醒投资者，任何有关新贸 易协议的消息都有可能打破当前的价格平衡，再次引发黄金价格的剧烈波动。 当下，整个金融市场的焦点都集中在本周美联储的利率决议以及几位美联储官员的讲话上，市场参与者试图通过这些信息来洞悉未来货币政策的走向。目 前，市场普遍预计美联储将继续维持利率不变。尽管如此，美国总统特朗普却加大了对美联储主席鲍威尔的施压力度。特朗普依据上周强劲的就业数据，认 为没有理由不降息。此前公布的美国 4 月就业增长数据好于市场预期，这一情况也使得 ...

美联储政策立场 - 美联储在降息问题上延续观望立场 制定完善策略[1] - 官员们避免过早放弃对抗通胀 采取刻意耐心的态度[1] 特朗普关税政策影响 - 特朗普随意推出的关税政策可能让美联储陷入双输局面[1] - 美联储面临应对经济衰退或应对滞胀时期的艰难选择[1] 利率决策依据 - 美联储不会因预测经济放缓就先发制人降息[1] - 决策需要基于有形数据 特别是劳动力市场数据[1]

美股市场 - 美股三大指数下跌 道琼斯指数收盘下跌98.60点(跌幅0.24%)至41218.83点 标普500指数下跌36.12点(跌幅0.64%)至5650.55点 纳斯达克综合指数下跌133.49点(跌幅0.74%)至17844.24点 [1] - 标普500指数暂停其约20年来最长的连续上涨 [1] - 主要科技股普跌 特斯拉跌2.4% 苹果跌3.1% 伯克希尔哈撒韦跌5% 阿里巴巴逆势涨0.6% [1] 欧股市场 - 德国DAX30指数上涨274.14点(涨幅1.19%)至23331.48点 西班牙IBEX35指数上涨86.59点(涨幅0.65%)至13508.29点 意大利富时MIB指数上涨127.06点(涨幅0.33%)至38455点 [1] - 法国CAC40指数下跌42.55点(跌幅0.55%)至7727.93点 欧洲斯托克50指数微跌2.54点(跌幅0.05%)至5282.65点 [1] 外汇市场 - 美元指数下跌0.2%至99.828 [2] 加密货币 - 比特币上涨0.7%至94891.82美元 以太坊上涨0.6%至1820.66美元 [3] 大宗商品 - 现货黄金上涨2.84%至3332.56美元/盎司 COMEX黄金期货上涨3.04%至3342.00美元/盎司 [4] - WTI原油6月期货下跌1.16美元(跌幅1.99%)至57.13美元/桶 创2021年以来新低 布伦特原油7月期货下跌1.06美元(跌幅1.73%)至60.23美元/桶 [4] 贸易政策 - 美国拒绝为日本提供对等关税豁免 仅考虑延长90天暂停措施或降低14%的特定国家关税 [5] - 印度提议对一定数量美国钢铁、汽车零部件和药品实行对等零关税 超过门槛将征收正常关税 [6] 宏观经济 - 美国4月服务业PMI从50.8升至51.6 新订单指数从50.4升至52.3 服务投入价格指数跃升至65.1(2023年1月以来最高) [7][8] - 花旗CEO表示经济信号矛盾使美联储工作棘手 但消费支出仍保持增长 [8] 公司动态 - 福特汽车预计关税将冲击15亿美元利润 撤回财务指引 此前预计2025年营业利润70-85亿美元 [9] - OpenAI宣布放弃转型营利性公司 非营利组织保留控制权 将转型为公益性公司(PBC) [9] - 巴菲特宣布年底退休 阿贝尔将接任伯克希尔CEO 公司股价收跌近5% [9] - 苹果两年来首次发债 预计筹资50-60亿美元 用于股票回购和偿还债务 上次发债是2023年5月筹资52.5亿美元 [10] - 特朗普拟对外国制作电影征100%关税 奈飞、迪士尼、华纳兄弟探索等传媒股收跌 [11]