2025.09. 26 作者 | 第一财经 胡弋杰 美国股市周四收盘小幅下跌，经济数据加剧了美联储未来降息路径的不确定性，主要股指连续三个交 易日收跌。 截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌173.96点，收于45947.32点，跌幅0.38%；标准普尔500指数 下跌33.25点，收于6604.72点，跌幅0.50%；纳斯达克综合指数下跌113.16点，收于22384.70 点，跌幅0.50%。 标普500指数多数板块收低，仅能源板块上涨0.9%，科技板块微涨0.03%。 大型科技股表现分化。特斯拉下跌4.38%，Meta跌1.54%，亚马逊、微软、谷歌A至多跌0.94%，英 伟达逆势上涨0.41%，苹果上涨1.81%。 英特尔大涨8.9%，此前有消息称该公司正与台积电接触，探讨投资生产或合作事宜。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.42%。其中，金山云涨超6%，蔚来、小鹏汽 车、哔哩哔哩涨逾4%，百度、理想汽车涨超1%，阿里巴巴跌0.55%。 美国劳工部公布的数据显示，截至9月20日当周，初请失业金人数减少1.4万人，经季调后为21.8万 人，显示劳动力市场仍具一定韧性。与此同时，美国经济分析局 ...

大型科技股表现分化。特斯拉下跌4.38%，Meta跌1.54%，亚马逊、微软、谷歌A至多跌0.94%，英伟达 逆势上涨0.41%，苹果上涨1.81%。 英特尔大涨8.9%，此前有消息称该公司正与台积电接触，探讨投资生产或合作事宜。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.42%。其中，金山云涨超6%，蔚来、小鹏汽车、哔 哩哔哩涨逾4%，百度、理想汽车涨超1%，阿里巴巴跌0.55%。 *美股三大指数小幅收跌； *美国二季度GDP增速上修至3.8%； *英特尔涨8.9%，被曝与台积电探讨投资或合作 美国股市周四收盘小幅下跌，经济数据加剧了美联储未来降息路径的不确定性，主要股指连续三个交易 日收跌。 截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌173.96点，收于45947.32点，跌幅0.38%；标准普尔500指数下跌 33.25点，收于6604.72点，跌幅0.50%；纳斯达克综合指数下跌113.16点，收于22384.70点，跌幅 0.50%。 标普500指数多数板块收低，仅能源板块上涨0.9%，科技板块微涨0.03%。 投资者普遍期待企业即将公布的季度财报，尤其是在美股频频创新高、估值水平被认为偏高的背景下。 ...

当地时间9月25日，美股三大指数集体收跌，道指跌0.38%，纳指跌0.5%，标普500指数跌0.5%。 个股上，甲骨文跌超5%；特斯拉跌超4%，市值一夜蒸发645亿美元（约合人民币4602亿元）；Meta跌超1%；苹果涨超1%。 英特尔大涨近9%。消息面上，英特尔公司已就获得苹果公司的投资事宜与其接触。知情人士称，此举是为加强这家目前部分由美国政府持股的芯片企业的 业务基础。这些知情人士表示，苹果与英特尔还讨论了如何进一步深化合作。相关磋商仍处于早期阶段，未必会达成协议。如果协议达成，这笔交易将延 续近期对英特尔的外部注资浪潮：上周，英伟达宣布出资50亿美元，并计划与英特尔在个人电脑与数据中心芯片上展开合作。上个月，日本科技巨头软银 集团也宣布向英特尔投资20亿美元。 知情人士还称，英特尔已与其他多家公司接触潜在的投资与合作。 美国二季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比终值为2.6%，高于预期的2.5%，前值为2.5%。 有分析指出，这份强劲的报告也显示出通胀压力比之前评估的更为顽固。 华尔街机构指出，最新发布的数据可能会限制美联储未来的降息空间。尽管美联储上周降息了25个基点，并预计今年还将有两 ...

*美股三大指数小幅收跌； 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.42%。其中，金山云涨超6%，蔚来、小鹏汽车、哔 哩哔哩涨逾4%，百度、理想汽车涨超1%，阿里巴巴跌0.55%。 美国劳工部公布的数据显示，截至9月20日当周，初请失业金人数减少1.4万人，经季调后为21.8万人， 显示劳动力市场仍具一定韧性。与此同时，美国经济分析局将第二季度GDP增速上修至年化3.8%，为 近两年来最快，主要受消费者支出和企业投资强劲带动。第一季度GDP则出现萎缩。 美联储官员的表态增加了政策前景的不确定性。芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，在 通胀风险仍存的背景下，他对过快降息感到不安。 *美国二季度GDP增速上修至3.8%； *英特尔涨8.9%，被曝与台积电探讨投资或合作 美国股市周四收盘小幅下跌，经济数据加剧了美联储未来降息路径的不确定性，主要股指连续三个交易 日收跌。 截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌173.96点，收于45947.32点，跌幅0.38%；标准普尔500指数下跌 33.25点，收于6604.72点，跌幅0.50%；纳斯达克综合指数下跌113.16点，收于22384. ...

每经编辑｜杜宇 当地时间9月25日，美股三大指数集体收跌，道指跌0.38%，纳指跌0.5%，标普500指数跌0.5%。 个股上，甲骨文跌超5%；特斯拉跌超4%，市值一夜蒸发645亿美元（约合人民币4602亿元）；Meta跌超1%；苹果涨超1%。 WTI原油期货收跌0.02%，报64.98美元/桶。布伦特原油期货收涨0.16%，报69.42美元/桶。 英特尔大涨近9%。消息面上，英特尔公司已就获得苹果公司的投资事宜与其接触。知情人士称，此举是为加强这家目前部分由美国政府持股的芯片企业的 业务基础。这些知情人士表示，苹果与英特尔还讨论了如何进一步深化合作。相关磋商仍处于早期阶段，未必会达成协议。如果协议达成，这笔交易将延续 近期对英特尔的外部注资浪潮：上周，英伟达宣布出资50亿美元，并计划与英特尔在个人电脑与数据中心芯片上展开合作。上个月，日本科技巨头软银集团 也宣布向英特尔投资20亿美元。 知情人士还称，英特尔已与其他多家公司接触潜在的投资与合作。 加密货币、减肥药概念股跌幅居前，Hut 8跌超7%，Circle跌超5%，诺和诺德、Coinbase跌超4%，礼来跌超3%。稀土概念、贵金属涨幅居前，赫克拉矿业涨 ...

另外，美国政府"关门"的风险持续上升也打击了市场情绪。Polymarket平台的最新数据显示，目前押 注"美国政府在2025年关门"的概率已经升至76%。 芯片股集体大跌 美股芯片股突遭猛烈抛售。 今晚，美股开盘后，芯片股集体大跌，费城半导体指数一度大跌超2%，博通、台积电ADR、美光科技 等大跌超2%。其他科技股亦全线走弱，甲骨文一度暴跌超6%。有分析指出，在美联储主席鲍威尔警告 高估值风险后，投资者做多美股科技股的信心正在减弱。 北京时间9月25日晚间，美股开盘后，三大指数全线下挫，纳指一度大跌超1%，随后跌幅有所收窄，截 至22:30，道指跌0.18%，纳指跌0.55%，标普500指数跌0.44%。 美股芯片股集体大跌，费城半导体指数一度大跌超2%，Arm大跌超3%，博通、台积电ADR、迈威尔科 技、安森美半导体、美光科技、高通均跌超2%。 美股其他大型科技股亦多数走低，甲骨文一度大跌超6%，特斯拉大跌超3%，Meta跌近2%，微软、谷 歌、Meta均小幅下跌。 另外，美股加密货币概念股全线大跌，嘉楠科技大跌超6%，Coinbase、Circle大跌超2%。消息面上，以 太坊价格暴跌，打击加密货币市场做 ...

美联储内部正在上演一场罕见的多空对决，点阵图背后的分裂信号预示今年货币政策可能充满变数。 本次美联储降息决定并非一致通过。FOMC投票结果显示，11票赞成、1票反对。唯一的反对票来自新 任美联储理事斯蒂芬·米兰，他主张更大幅度的 。 这一异议凸显了央行内部就如何有力应对不断变化的经济条件的辩论日益加剧。 点阵图进一步暴露了美联储高层的分裂态势。19位FOMC成员中，有9人支持年内再降息50个基点至 3.5?.75%，6人支持将利率维持在当前的4?.25%区间，1人甚至支持年内再降息125个基点。 这种分布不是偶然，而是反映了决策层对经济基本面判断的根本性差异。 美联储在声明中对就业市场的判断也发生了微妙变化，从"失业率依然较低，劳动力市场状况保持良 好"转变为" ，但仍保持在低位"。 美联储此次降息决定建立在复杂的经济数据基础上。8月份美国失业率升至4.3%，创四年来新高，同期 非农就业新增人数远低于预期。 北京时间9月18日凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00?.25%。这是自 2024年12月以来美联储 ，标志着货币政策从紧缩转向宽松的关键转折点。 美联储主席鲍威尔将此次降 ...

We don't yet know who the AI winners and losers might be. Joining us now is New's chief investment officer, Sarah Malik. Sarah, good to see you.So, even though the internet turned out to actually be this worldchanging thing that investors in the late 90s and 2000 hoped, we went through this trough of disillusionment when Amazon was trading at this huge discount. How do we tell if the same's coming for AI. Well, tech tends to lead the market up.So, it's going to lead the market down when you and I think what ...

支持者如英伟达CEO黄仁勋认为政策能吸引"顶尖人才"，但反对者指出，美国科技公司长期依赖H-1B 填补技术缺口，如今成本激增可能削弱创新活力。 更微妙的是，71%的H-1B签证发放给印度人，而特 朗普正在与印度打贸易战。 这招看似"一石二鸟"，实则加剧了全球人才竞争的不确定性。 三、美联储降息：一场分裂的赌局 特朗普的"创收奇迹"：每年3500亿美元关税背后的经济真相 美国总统特朗普最近迎来了一组"亮眼"数据：据阿波罗全球资产管理公司首席经济学家Torsten Sl?k估 算，美国政府当前关税年化收入高达3500亿美元，相当于美国家庭所得税的18%。 这笔钱看似填补了 财政窟窿，但真相是，它几乎全是从美国人的口袋里"转移"进政府账户的。 更讽刺的是，同一时间， 美联储宣布降息，内部却吵翻了天：有人担心失业率飙升，有人害怕通胀反弹，而关税政策正是这场混 乱的导火索之一。 一、关税的"财富幻觉"：谁在埋单？ 特朗普的关税政策被包装成"美国优先"的胜利，但数据揭露了另一面。 美国财政部数据显示，截至今 年8月底，关税收入累计1650亿美元，比去年同期暴增950亿美元。 然而，这笔钱并非来自贸易伙伴 的"贡品"，而是 ...

美联储内部围绕进一步降息的分歧正在加深。今年拥有美联储货币政策委员会FOMC投票权的两名联储 官员对激进降息感到担忧，而负责金融监管的副主席鲍曼和理事米兰推动更快降息。 堪萨斯城联储主席施密德（ Jeff Schmid）和芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）周四均表示， 担心过度降息可能阻碍通胀回落到联储2%的目标。施密德认为，当前的政策立场略有限制性，处于合 适位置，古尔斯比则对"前期集中进行多次降息感到不安"，警告靠前发力有政策失误的风险。 这一分歧反映出美联储官员在平衡通胀风险与就业担忧时面临的政策挑战。上周美联储刚刚决定今年首 次降息，但对后续降息路径仍存在巨大分歧。会后公布的点阵图显示，19名决策者中，7人预计今年不 应再降息，10人预计至少还需合计降息50个基点。 施密德强调政策适度紧缩的必要性 施密德周四在达拉斯的讲话中为上周的降息决定进行了辩护，但对进一步宽松表示谨慎。他说： "上周降息25个基点，我认为是合理的风险管理策略。我的看法是，通胀水平仍然过高，劳 动力市场虽然有所降温，但总体上仍然保持着供需平衡。" 施密德解释说，虽然担心通胀有黏性，且可能上升至3%、而非回落至 ...