分组1：历史波动率 - 沪铝主力价格21360，涨跌幅0.61%，当天波动19.32%，HV20为9%，HV40为8%，HV60为7%，HV120为9% [5] - 沪铜主力价格88370，涨跌幅1.73%，当天波动32.39%，HV20为23%，HV40为17%，HV60为15%，HV120为13% [5] - 沪锌主力价格22365，涨跌幅0.34%，当天波动14.77%，HV20为12%，HV40为10%，HV60为10%，HV120为12% [5] - 沪金主价格934.14，涨跌幅 -1.24%，当天波动29.66%，HV20为33%，HV40为25%，HV60为21%，HV120为19% [5] - 橡胶主力价格15380，涨跌幅0.20%，当天波动17.80%，HV20为20%，HV40为18%，HV60为23%，HV120为22% [5] - 白糖主力价格5445，涨跌幅 -0.11%，当天波动10.93%，HV20为8%，HV40为7%，HV60为8%，HV120为7% [5] - 玉米主力价格2112，涨跌幅 -1.03%，当天波动18.97%，HV20为11%，HV40为10%，HV60为13%，HV120为11% [5] - 菜粕主力价格2335，涨跌幅 -0.17%，当天波动30.33%，HV20为23%，HV40为20%，HV60为24%，HV120为21% [5] - 豆粕主力价格2932，涨跌幅 -0.27%，当天波动15.33%，HV20为18%，HV40为15%，HV60为14%，HV120为13% [5] - 郑棉主力价格13565，涨跌幅0.11%，当天波动12.42%，HV20为8%，HV40为8%，HV60为10%，HV120为9% [5] - 聚丙烯主力价格6699，涨跌幅0.30%，当天波动12.74%，HV20为11%，HV40为9%，HV60为8%，HV120为10% [5] - PTA主力价格4616，涨跌幅1.85%，当天波动46.79%，HV20为16%，HV40为14%，HV60为15%，HV120为19% [5] - 苹果主力价格8936，涨跌幅11.41%，当天波动37.73%，HV20为16%，HV40为18%，HV60为17%，HV120为14% [5] - 锰硅主力价格5802，涨跌幅0.24%，当天波动12.75%，HV20为11%，HV40为11%，HV60为20%，HV120为23% [5] - 短纤主力价格6242，涨跌幅1.33%，当天波动33.31%，HV20为14%，HV40为12%，HV60为13%，HV120为16% [5] - 丙烯主力价格6152，涨跌幅0.07%，当天波动14.13%，HV20为12%，HV40为9%，HV60为9%，HV120为9% [5] - 花生主力价格9100，涨跌幅 -0.33%，当天波动14.82%，HV20为20%，HV40为18%，HV60为18%，HV120为18% [5] - 碳酸锂主力价格81900，涨跌幅2.53%，当天波动49.86%，HV20为24%，HV40为26%，HV60为42%，HV120为39% [5] - 对二甲苯主力价格6626，涨跌幅1.35%，当天波动34.85%，HV20为17%，HV40为15%，HV60为16%，HV120为20% [5] - LPG主力价格4252，涨跌幅0.16%，当天波动27.98%，HV20为26%，HV40为21%，HV60为32%，HV120为28% [5] - 苯乙烯主力价格6531，涨跌幅 -0.74%，当天波动25.45%，HV20为16%，HV40为15%，HV60为15%，HV120为22% [5] - PVC主力价格4746，涨跌幅0.64%，当天波动21.47%，HV20为10%，HV40为10%，HV60为14%，HV120为17% [5] - 甲醇主力价格2268，涨跌幅 -0.44%，当天波动18.40%，HV20为18%，HV40为15%，HV60为18%，HV120为21% [5] - 塑料主力价格7024，涨跌幅0.60%，当天波动13.78%，HV20为9%，HV40为8%，HV60为8%，HV120为11% [5] - 铁矿石主力价格786.5，涨跌幅1.94%，当天波动38.52%，HV20为17%，HV40为18%，HV60为18%，HV120为18% [5] - 原油主力价格468.9，涨跌幅0.58%，当天波动16.83%，HV20为26%，HV40为26%，HV60为24%，HV120为33% [5] - 豆一主力价格4077，涨跌幅 -0.80%，当天波动16.13%，HV20为11%，HV40为10%，HV60为11%，HV120为10% [5] - 菜油主力价格9748，涨跌幅0.24%，当天波动10.87%，HV20为16%，HV40为13%，HV60为15%，HV120为14% [5] - 螺纹钢主力价格3100，涨跌幅1.54%，当天波动27.30%，HV20为12%，HV40为12%，HV60为16%，HV120为15% [5] - 白银主力价格11394，涨跌幅 -0.47%，当天波动28.58%，HV20为34%，HV40为28%，HV60为25%，HV120为22% [5] - 乙二醇主力价格4109，涨跌幅0.16%，当天波动29.13%，HV20为14%，HV40为12%，HV60为13% [5] - 烧碱主力价格2366，涨跌幅 -0.59%，当天波动26.60%，HV20为24%，HV40为22%，HV60为23%，HV120为23% [5] - 纯碱主力价格1246，涨跌幅1.38%，当天波动37.91%，HV20为20%，HV40为20%，HV60为34%，HV120为33% [5] - 硅铁主力价格5564，涨跌幅0.36%，当天波动28.49%，HV20为16%，HV40为14%，HV60为25%，HV120为26% [5] - 合成橡胶主力价格10995，涨跌幅 -1.43%，当天波动38.18%，HV20为22%，HV40为23%，HV60为22%，HV120为24% [5] - 玻璃主力价格1095，涨跌幅 -0.09%，当天波动35.46%，HV20为33%，HV40为31%，HV60为45% [5] - 工业硅主力价格8965，涨跌幅 -0.17%，当天波动20.60%，HV20为30%，HV40为30%，HV60为38%，HV120为36% [5] - 尿素主力价格1640，涨跌幅0.00%，当天波动19.57%，HV20为16%，HV40为13%，HV60为18%，HV120为22% [5] 分组2：隐含波动率 - 多晶硅主力平值IV为33%、61% [8] - 丙烯主力平值IV为13%、16% [8] - 尿素主力平值IV为16%、61% [8] - 短纤主力平值IV为16% [8] - 锰硅主力平值IV为10%、14% [8] - 硅铁主力平值IV为17%、54% [8] - 纯碱主力平值IV为27%、51% [8] - 苹果主力平值IV为21%、54% [8] - 红枣主力平值IV为33%、20% [8] - 氧化铝主力平值IV为5% [8] - 对二甲苯主力平值IV为49%、19% [8] - 烧碱主力平值IV为21%、8% [8] - 丁二烯橡胶主力平值IV为19%、5% [8] - 碳酸锂主力平值IV为37%、78% [8] - 玻璃主力平值IV为33%、74% [8] - 乙二醇主力平值IV为14%、67% [8] - 苯乙烯主力平值IV为45%、17% [8] - 工业硅主力平值IV为23%、49% [8] - 沪银主力平值IV为89% [8] - 螺纹钢主力平值IV为13% [8] - 花生主力平值IV为12%、13% [8] - 菜油主力平值IV为11%、12% [8] - 棕榈油主力平值IV为14%、30% [8] - 铁矿石主力平值IV为12%、14% [8] - PVC主力平值IV为16%、37% [8] - PTA主力平值IV为17% [8] - LPG主力平值IV为18%、36% [8] - 聚丙烯主力平值IV为9%、38% [8] - 郑棉主力平值IV为8%、30% [8] - 原油主力平值IV为64% [8] - 玉米主力平值IV为10%、40% [8] - 橡胶主力平值IV为9%、23% [8] 分组3：主力平值IV历史走势 - 展示工业硅、豆油、菜油、原油、橡胶主力收盘价、主力平值隐波和HV60在不同时间的走势 [11] 分组4：主力平值IV分位值 - 主力平值IV分位值为120% [12]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证50成交量55.12亿，收盘价3045.8161，涨跌幅0.62%，成交额1554.40亿元 [3] - 沪深300成交量4660.6835亿，收盘价208.81，涨跌幅1.18%，成交额7419.2352亿元 [3] - 中证1000成交量245.56亿 [3] 中金所股指期权成交情况 |指数|认购期权成交量（万张）|认沽期权成交量（万张）|成交量PCR|认购期权持仓量（万张）|认沽期权持仓量（万张）|持仓量PCR| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|3.67|3.73|1.16|2.52|2.51|0.68| |沪深300|10.20|6.52|0.56|7.06|8.83|0.80| |中证1000|22.14|12.73|0.74|13.75|13.08|0.95| [3] 行情概况 - 上证指数涨0.71%报3950.31点，周涨2.88%；深证成指涨2.02%，周涨4.73%；创业板指涨3.57%，周涨8.05%；沪深300涨1.18%，周涨3.24%；北证50涨1.15%，周涨2.74%；科创50涨4.35%，周涨7.27%；万得全A涨1.27%，周涨3.47%；万得A500涨1.31%，周涨3.46%；中证A500涨1.38%，周涨3.59% [5] - A股全天成交1.99万亿元，上日成交1.66万亿元 [5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对2025年10月24日股指期权行情进行回顾分析，涵盖指数表现、中金所股指期权成交情况及各指数波动率分析 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证50收盘价1212.08，涨跌幅60.21%，成交额3026.9044亿元，成交量0.56亿；沪深300涨跌幅0.30%，成交额4208.00亿元，成交量200.46亿；中证1000涨跌幅 - 0.06% [3] 中金所股指期权成交情况 - 上证50认购期权成交量2.27万张，认沽期权成交量3.60万张，成交PCR 1.32，认购期权持仓量3.59万张，认沽期权持仓量2.41万张，持仓PCR 0.67，持仓量6.00万张 [3] - 沪深300认购期权成交量6.35万张，认沽期权成交量6.54万张，成交PCR 0.74，认购期权持仓量10.41万张，认沽期权持仓量4.06万张，持仓PCR 0.88，持仓量13.73万张 [3] - 中证1000认购期权成交量24.00万张，认沽期权成交量12.98万张，成交PCR 0.85，认购期权持仓量25.99万张，认沽期权持仓量12.26万张，持仓PCR 0.89 [3] 行情概况 - 上证指数涨0.22%报3922.41点，深证成指涨0.22%，创业板指涨0.09%，北证50跌1.07%，科创50跌0.3%，万得全A涨0.14%，万得A500涨0.37%，中证A500涨0.29% [4] - A股全天成交1.66万亿元，上日成交1.69万亿元 [4]

报告核心观点 - 介绍金融期权和商品期权隐含波动率指数的计算方式及隐波指数与历史波动率差值的含义 [3] - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低，波动率价差指隐波指数与历史波动率的差值 [5] 相关目录总结 隐含波动率指数、历史波动率及其价差走势图 - 展示300股指、50ETF、1000股指、500ETF等多种金融和商品期权的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）及其差值（IV - HV）走势 [4] 隐波指数分位数与波动率价差分位数排名图 - 给出300股指、50ETF、PTA、甲醇等品种的隐含波动率分位数和历史波动率分位数排名情况 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期价小幅上涨，期权隐波小幅下降；豆粕期价小幅下跌，期权隐波持续上升 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场数据统计 - 玉米主力合约C2601收盘价2144元/吨，涨6元，涨跌幅0.28%，成交量597677手，较之前减少75378手，持仓量849415手，增加49071手 [3] - 豆粕主力合约M2601收盘价2889元/吨，跌6元，涨跌幅 - 0.21%，成交量746759手，较之前减少200095手，持仓量1985599手，增加1290手 [3] 期权市场数据统计 - 玉米期权成交量133679手，较之前减少41494手，成交量PCR为0.727，较之前减少0.152，持仓量451544手，增加3895手，持仓量PCR为0.383，较之前减少0.014 [8] - 豆粕期权成交量225780手，较之前减少127165手，成交量PCR为0.840，较之前减少0.081，持仓量1066736手，增加4203手，持仓量PCR为0.559，较之前减少0.005 [8] 期权波动率情况 - 玉米期权加权隐含波动率为16.18%，较之前下降0.30%，变化率为 - 1.84%，30日历史波动率为10.39%，30日波动率分位数为0.55 [19] - 豆粕期权加权隐含波动率为20.92%，较之前上升0.46%，变化率为2.27%，30日历史波动率为14.79%，30日波动率分位数为0.25 [19]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对2025年10月21日的股指期权数据进行回顾分析，涵盖指数行情、中金所股指期权成交情况以及各指数波动率分析等内容 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证50收盘价1283.62，涨跌幅53.18，成交额2974.8648亿元，成交量0.24亿；沪深300涨跌幅0.53，成交额5057.99亿元，成交量0.75亿；中证1000收盘价3284.45，涨跌幅218.58 [3] - 上证指数涨0.63%报3863.89点，深证成指涨0.98%，创业板指涨1.98%，北证50跌0.25%，科创50涨0.35%，万得全A涨0.79%，万得A500涨0.61%，中证A500涨0.63% [4] - A股全天成交1.75万亿元，创8月8日以来新低，上日成交1.95万亿元 [4] 中金所股指期权成交情况 - 上证50认购期权成交量2.72万张，认沽期权成交量1.77万张，成交PCR为0.54；认购期权持仓量3.20万张，认沽期权持仓量2.21万张，持仓PCR为0.69 [3] - 沪深300认购期权成交量3.06万张，认沽期权成交量7.98万张，成交PCR为0.62；认购期权持仓量5.88万张，认沽期权持仓量4.92万张，持仓PCR为0.72 [3] - 中证1000认购期权成交量21.04万张，认沽期权成交量11.60万张，成交PCR为0.81；认购期权持仓量9.44万张，认沽期权持仓量12.59万张，持仓PCR为0.88 [3] 波动率分析 - 对上证50、沪深300、中证1000分别进行历史波动率和波动率微笑曲线分析，并展示了历史波动率锥等数据 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 行情回顾 指数表现 - 上证50收盘价2967.7748，涨跌幅 -1.70%，成交额1487.49亿元，成交量62.68亿 [3] - 沪深300涨跌幅 -2.26%，成交额5590.86亿元，成交量256.91亿 [3] - 中证1000收盘价7185.4781，涨跌幅 -2.92%，成交额254.33亿元 [3] 市场整体表现 - 上证指数涨0.1%报3916.23点，深证成指跌0.25%，创业板指涨0.38%，北证50跌1.3%，科创50跌0.94%，万得全A跌0.44%，万得A500涨0.03%，中证A500跌0.04% [4] - A股全天成交1.95万亿元，上日成交2.09万亿元 [4] 中金所股指期权成交情况 上证50 - 认购期权日成交量7.47万张，认沽期权日成交量2.83万张，成交PCR 0.61 [3] - 认购期权持仓量2.94万张，认沽期权持仓量2.05万张，持仓PCR 0.69 [3] 沪深300 - 认购期权日成交量22.84万张，认沽期权日成交量12.28万张，成交PCR 0.86 [3] - 认购期权持仓量13.31万张，认沽期权持仓量7.78万张，持仓PCR 0.58 [3] 中证1000 - 认购期权日成交量44.22万张，认沽期权日成交量22.01万张，成交PCR 0.99 [3] - 认购期权持仓量22.13万张，认沽期权持仓量11.69万张，持仓PCR 0.89 [3] 波动率分析 上证50 - 展示历史波动率及历史波动率锥，含不同分位值和当前值 [3][4] - 给出下月平值隐波的波动率微笑曲线 [4] 沪深300 - 展示历史波动率及历史波动率锥，含不同分位值和当前值 [4] - 给出下月平值隐波的波动率微笑曲线 [4] 中证1000 - 展示历史波动率及历史波动率锥，含不同分位值和当前值 [4] - 给出下月平值隐波的波动率微笑曲线 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 商品期权数据总结 历史波动率与主力价格涨跌幅 - 炉铝主力价格20975，PVC涨跌幅0.48%，当天波动HV20为10.75%，HV40为10%，HV60为8%，HV120为18.26% [5] - 沪锌主力价格21940，塑料价格6929，涨跌幅 -0.25%，当天波动HV20为14.99%，HV40为0.30%，HV60为16.54%，HV120为12% [5] - 白糖涨跌幅6.83%，当天波动HV20为10%，HV40为12%，HV60为7%，HV120为18.02% [5] - 沪金966.42，铁矿石773.5，涨跌幅1.84%，当天波动HV20为19%，HV40为19%，HV60为25.43%，HV120为 -0.90% [5] - 橡胶原油14900，涨跌幅22.26%，当天波动HV20为29.87%，HV40为0.34%，HV60为25%，HV120为33% [5] 隐含波动率（主力平值IV） - 多晶硅主力平值IV为39%、69% [10] - 丙烯主力平值IV为17%、5% [10] - 尿素主力平值IV为15%、1.45% [10] - 短纤主力平值IV为14% [10] - 锰硅主力平值IV为5%、17% [10] 主力平值IV分位值 未提及具体数据内容

报告核心说明 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [3] - 隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [3] - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [5] - 波动率价差即隐波指数与历史波动率的差值 [5] 隐含波动率指数、历史波动率及其价差走势 - 报告展示了300股指、50ETF、1000股指、500ETF、沪金、豆粕、玉米、日糖、棉花、甲醇、橡胶、铁矿石、PTA、沪铜、原油、铝、PVC、螺纹钢、锌、尿素、棕榈油、菜籽等品种的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）及二者差值（IV - HV差）的走势图 [4] 隐波分位数与波动率价差分位数排名 - 报告给出了玉米、300指数、50ETF、PTA、甲醇、PVC、棉花、日糖等品种的隐含波动率分位数排名和历史波动率分位数排名情况，如玉米隐含波动率分位数为0.87，300指数为0.80等 [5][6]

期权价值构成 - 期权价值由内在价值和时间价值两部分组成，公式为：期权价值 = 内在价值 + 时间价值 [3] - 内在价值是期权在此时此刻直接行权时，期权买方可以获得的收益 [3] - 时间价值反映了期权在未来到期前，因股价可能发生有利变动而具备的潜在升值空间 [8] 内在价值 - 看涨期权的内在价值计算公式为：内在价值 = 股价 - 行权价；看跌期权的内在价值计算公式为：内在价值 = 行权价 - 股价 [3] - 内在价值大于0的期权称为实值期权，例如股价23.05美元、行权价22.5美元的看涨期权，其内在价值为0.55美元 [4][5] - 内在价值小于或等于0的期权称为虚值期权，交易界面会将其内在价值显示为0，例如股价23.05美元、行权价25美元的看涨期权，其内在价值计算为-1.95美元，但显示为0 [6] 时间价值 - 时间价值解释了为何内在价值为0的虚值期权仍然具有价值，因为它包含了股价在到期前大幅波动的可能性 [8] - 到期日越长的期权，其时间价值越高，期权价格也越贵，例如同一标的、相同行权价的期权，期限为176天的期权价格（3.7美元）高于期限为85天的期权（时间价值2.85美元） [10][11][5] - 对于虚值期权，由于内在价值为0，其期权总价值完全等于时间价值，例如一个虚值期权的时间价值为2.32美元 [8] 历史波动率 - 历史波动率是衡量标的股票在过去一个月内股价收益率年化标准差的指标，反映了股价历史波动幅度 [12] - 该指标是历史数据，因此对于同一标的股票的不同期权，其历史波动率的数值是相同的 [12] - 例如，某股票的历史波动率为44.69% [5][11] 隐含波动率 - 隐含波动率是市场参与者通过期权价格反推出来的、对标的资产未来波动幅度的市场共识预期，以年化百分比表示 [14] - 在期权定价模型中，隐含波动率是唯一的主观变量，与期权价格成正比关系，隐含波动率越高，期权价格越贵 [14][15] - 隐含波动率可用于描绘股价未来变动的概率分布，例如，某期权隐含波动率为66.30%，市场预期其股价在未来一个月内有68%的概率在7.77美元至38.33美元之间波动（1个标准差范围） [17][20] - 同一标的股票的不同期权，其隐含波动率会有细微差别但通常不会太大，例如两个不同行权价和到期日的期权，隐含波动率分别为67.9%和66.3% [22][23] 波动率分析与应用 - 投资者需结合隐含波动率和历史波动率进行分析，若隐含波动率远高于历史波动率，可能表明市场交易情绪火热或未来存在重大不确定性事件 [24] - 若隐含波动率远低于历史波动率，可能意味着市场预期未来股价波动平缓，此时买入期权需谨慎，避免因股价如预期般平稳而导致期权到期无法盈利 [25] - 投资决策应主要基于基本面分析，技术指标仅作为辅助工具，不可单凭指标做出投资决定 [25]