报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 市场综述 未提及相关内容 市场数据 市场概览 - 本周商品期权市场成交量为6628465.8，上周为8691202.6，涨跌幅为 -0.95%；持仓量本周为7083253，上周为9365698，涨跌幅为 -0.24% [5]。 - 农产品成交量本周为1401632.4，上周为1251106.0，涨跌幅为0.48%；持仓量本周为2914856，上周为3295657，涨跌幅为 -0.12% [5]。 - 能源化工成交量本周为2712832.2，上周为3712621.2，涨跌幅为 -1.08%；持仓量本周为2565893，上周为3825625，涨跌幅为 -0.33% [5]。 - 黑色成交量本周为249994.0，上周为395992.8，涨跌幅为 -1.47%；持仓量本周为676198，上周为800644，涨跌幅为 -0.16% [5]。 - 贵金属成交量本周为954675.4，上周为1114105.0，涨跌幅为 -0.57%；持仓量本周为257055，上周为451263，涨跌幅为 -0.43% [5]。 - 有色和新能源成交量本周为1309331.8，上周为2217377.6，涨跌幅为 -1.64%；持仓量本周为669251，上周为992509，涨跌幅为 -0.33% [5]。 - 报告还给出各商品期权平值波动率、60日分位数、Skew及60日分位数等量化数据 [15]。 各品种期权市场数据 - 玉米期权：主力合约收盘价2309，涨跌35；本周看涨成交量99945，看跌成交量45713，总成交量145658等多项数据 [17]。 - 豆粕期权：主力合约收盘价2800，涨跌65；本周看涨成交量83135，看跌成交量42183，总成交量125319等多项数据 [18]。 - 菜粕期权：主力合约收盘价2309，涨跌70；本周看涨成交量21901，看跌成交量20900，总成交量42801等多项数据 [19]。 - 棕榈油期权：主力合约收盘价8622，涨跌 -302；本周看涨成交量45534，看跌成交量34777，总成交量80311等多项数据 [20]。 - 豆油期权：主力合约收盘价8104，涨跌 -54；本周看涨成交量25678，看跌成交量14483，总成交量40162等多项数据 [21]。 - 菜籽油期权：主力合约收盘价9038，涨跌 -106；本周看涨成交量4069，看跌成交量2518，总成交量6588等多项数据 [22]。 - 花生期权：主力合约收盘价7910，涨跌 -14；本周看涨成交量4037，看跌成交量2121，总成交量6158等多项数据 [23]。 - 黄大豆1号期权：主力合约收盘价4589，涨跌266；本周看涨成交量90696，看跌成交量21218，总成交量111914等多项数据 [24]。 - 黄大豆2号期权：主力合约收盘价3722，涨跌40；本周看涨成交量9603，看跌成交量3896，总成交量13499等多项数据 [25]。 - 乙二醇期权：主力合约收盘价3564，涨跌 -21；本周看涨成交量30734，看跌成交量5864，总成交量36598等多项数据 [26]。 - 苯乙烯期权：主力合约收盘价7359，涨跌 -266；本周看涨成交量98339，看跌成交量100906，总成交量199245等多项数据 [27]。 - 白糖期权：主力合约收盘价5211，涨跌 -17；本周看涨成交量33586，看跌成交量15287，总成交量48873等多项数据 [28]。 - 棉花期权：主力合约收盘价14740，涨跌160；本周看涨成交量50609，看跌成交量24039，总成交量74647等多项数据 [29]。 - PTA期权：主力合约收盘价5194，涨跌36；本周看涨成交量29773，看跌成交量16164，总成交量45937等多项数据 [30]。 - PX期权：主力合约收盘价7184，涨跌 -30；本周看涨成交量10568，看跌成交量7044，总成交量17611等多项数据 [31]。 - 烧碱期权：主力合约收盘价2195，涨跌169；本周看涨成交量21153，看跌成交量7694，总成交量28846等多项数据 [32]。 - 橡胶期权：主力合约收盘价16315，涨跌235；本周看涨成交量10785，看跌成交量4160，总成交量14945等多项数据 [33]。 - BR橡胶期权：主力合约收盘价12590，涨跌 -255；本周看涨成交量2339，看跌成交量3126，总成交量5465等多项数据 [34]。 - 聚乙烯期权：主力合约收盘价6490，涨跌 -183；本周看涨成交量9688，看跌成交量8714，总成交量18402等多项数据 [35]。 - 聚丙烯期权：主力合约收盘价6461，涨跌 -96；本周看涨成交量14719，看跌成交量8070，总成交量22789等多项数据 [36]。 - 甲醇期权：主力合约收盘价2188，涨跌 -56；本周看涨成交量31206，看跌成交量12898，总成交量44104等多项数据 [37]。 - 液化石油气期权：主力合约收盘价4252，涨跌 -6；本周看涨成交量19231，看跌成交量7899，总成交量27130等多项数据 [38]。 - PVC期权：主力合约收盘价4650，涨跌 -77；本周看涨成交量66876，看跌成交量37080，总成交量103956等多项数据 [39]。 - 原油期权：主力合约收盘价460.7，涨跌 -9.1；本周看涨成交量24528，看跌成交量12397，总成交量36924等多项数据 [40]。 - 铁矿石期权：主力合约收盘价768.5，涨跌 -11.0；本周看涨成交量32865，看跌成交量33597，总成交量66462等多项数据 [41]。 - 螺纹钢期权：主力合约收盘价3055，涨跌 -22；本周看涨成交量22187，看跌成交量17427，总成交量39614等多项数据 [42]。 - 黄金期权：主力合约收盘价1110.1，涨跌19.98；本周看涨成交量21299，看跌成交量10086，总成交量31385等多项数据 [43]。 - 白银期权：主力合约收盘价19782，涨跌983；本周看涨成交量51892，看跌成交量36595，总成交量88488等多项数据 [44]。 - 铜期权：主力合约收盘价100630，涨跌310；本周看涨成交量17445，看跌成交量9812，总成交量27257等多项数据 [45]。 - 锌期权：主力合约收盘价24250，涨跌 -240；本周看涨成交量4211，看跌成交量2431，总成交量6642等多项数据 [46]。 - 铝期权：主力合约收盘价23265，涨跌 -125；本周看涨成交量15923，看跌成交量8587，总成交量24511等多项数据 [47]。 - 工业硅期权：主力合约收盘价8380，涨跌 -100；本周看涨成交量9475，看跌成交量4370，总成交量13846等多项数据 [48]。 - 碳酸锂期权：主力合约收盘价152240，涨跌19740；本周看涨成交量34968，看跌成交量18539，总成交量53507等多项数据 [49]。 - 苹果期权：主力合约收盘价9835，涨跌300；本周看涨成交量4337，看跌成交量4567，总成交量8905等多项数据 [50]。 - 硅铁期权：主力合约收盘价5504，涨跌 -118；本周看涨成交量3179，看跌成交量3922，总成交量7102等多项数据 [51]。 - 锰硅期权：主力合约收盘价5762，涨跌 -74；本周看涨成交量5689，看跌成交量4485，总成交量10174等多项数据 [52]。 - 尿素期权：主力合约收盘价1822，涨跌54；本周看涨成交量5860，看跌成交量2703，总成交量8563等多项数据 [53]。 - 纯碱期权：主力合约收盘价1150，涨跌 -40；本周看涨成交量46368，看跌成交量22644，总成交量69012等多项数据 [54]。 - 短纤期权：主力合约收盘价6628，涨跌50；本周看涨成交量2883，看跌成交量2507，总成交量5390等多项数据 [55]。 - 红枣期权：主力合约收盘价1041，涨跌 -31；本周看涨成交量46911，看跌成交量36055，总成交量82965等多项数据 [56]。 - 玻璃期权：主力合约收盘价8845，涨跌150；本周看涨成交量6823，看跌成交量1830，总成交量8653等多项数据 [57]。 - 生猪期权：主力合约收盘价10740，涨跌 -120；本周看涨成交量17775，看跌成交量7708，总成交量25483等多项数据 [58]。 - 鸡蛋期权：主力合约收盘价2945，涨跌41；本周看涨成交量44136，看跌成交量23671，总成交量67807等多项数据 [59]。 - 玉米淀粉期权：主力合约收盘价2552，涨跌12；本周看涨成交量13213，看跌成交量6513，总成交量19726等多项数据 [60]。 - 沪镍期权：主力合约收盘价135580，涨跌3500；本周看涨成交量11378，看跌成交量3498，总成交量14876等多项数据 [61]。 - 沪铅期权：主力合约收盘价16700，涨跌120；本周看涨成交量780，看跌成交量822，总成交量1602等多项数据 [62]。 - 沪锡期权：主力合约收盘价367680，涨跌10740；本周看涨成交量2622，看跌成交量2056，总成交量4678等多项数据 [63]。 - 氧化铝期权：主力合约收盘价2841，涨跌17；本周看涨成交量11759，看跌成交量1854，总成交量13613等多项数据 [64]。 - 原木期权：主力合约收盘价788，涨跌4；本周看涨成交量2101，看跌成交量1082，总成交量3184等多项数据 [65]。 - 多晶硅期权：主力合约收盘价49305，涨跌20；本周看涨成交量2690，看跌成交量1667，总成交量4357等多项数据 [66]。 - 瓶片期权：主力合约收盘价6136，涨跌8；本周看涨成交量899，看跌成交量777，总成交量1676等多项数据 [67]。 - 铝合金期权：主力合约收盘价21980，涨跌30；本周看涨成交量458，看跌成交量375，总成交量833等多项数据 [68]。 - 焦煤期权：主力合约收盘价1054，涨跌 -12；本周看涨成交量21587，看跌成交量7350，总成交量28937等多项数据 [69]。 - 纯苯期权：主力合约收盘价6010，涨跌 -60；本周看涨成交量2551，看跌成交量1525，总成交量4076等多项数据 [70]。 - 燃料油期权：主力合约收盘价2849，涨跌8；本周看涨成交量19829，看跌成交量7511，总成交量27340等多项数据 [71]。 - 沥青期权：主力合约收盘价3280，涨跌 -121；本周看涨成交量2480，看跌成交量5053，总成交量7534等多项数据 [72]。 - 纸浆期权：主力合约收盘价5260，涨跌26；本周看涨成交量3747，看跌成交量3438，总成交量7185等多项数据 [73]。 - 双胶纸期权：主力合约收盘价4140，涨跌84；本周看涨成交量108，看跌成交量81，总成交量189等多项数据 [74]。 - 铂期权：主力合约收盘价524，涨跌18；本周看涨成交量859，看跌成交量346，总成交量1205等多项数据 [76]。 - 钯期权：主力合约收盘价417，涨跌6；本周看涨成交量196，看跌成交量133，总成交量329等多项数据 [77]。

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 市场综述 未提及相关内容 市场数据 市场概览 - 本周商品期权市场成交量8927530.8，上周8107246.6，涨幅0.4%；持仓量本周9142747，上周8979179，涨幅0.02% [5] - 农产品成交量本周1480074.0，上周1293877.0，涨幅0.58%；持仓量本周3149035，上周3022708，涨幅0.04% [5] - 能源化工成交量本周4184971.8，上周3424908.4，涨幅0.89%；持仓量本周3674765，上周3183176，涨幅0.15% [5] - 黑色成交量本周340558.0，上周406427.0，跌幅0.65%；持仓量本周738944，上周657982，涨幅0.12% [5] - 贵金属成交量本周812581.6，上周1073667.6，跌幅0.97%；持仓量本周334994，上周534522，跌幅0.37% [5] - 有色和新能源成交量本周2109345.4，上周1908366.6，涨幅0.42%；持仓量本周1245009，上周1580791，跌幅0.21% [5] 各品种期权 - 报告详细展示了玉米、豆粕、菜粕等61个品种期权的市场数据，包括收盘价、涨跌、剩余交易日、成交量、持仓量、成交量PCR、持仓量PCR、平值波动率、HV - 10日、HV - 20日、Skew等指标的本周和上周数据及涨跌情况 [16][17][18]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 市场综述 未提及相关内容 市场数据 市场概览 - 本周商品期权市场成交量8107246.6，上周8876860.0，涨跌幅 -0.35%；持仓量本周8979179，上周8952989，涨跌幅0.0% [5] - 农产品成交量本周1293877.0，上周1534243.4，涨跌幅 -0.63%；持仓量本周3022708，上周3037430，涨跌幅 -0.0% [5] - 能源化工成交量本周3424908.4，上周4348570.8，涨跌幅 -0.85%；持仓量本周3183176，上周3230876，涨跌幅 -0.01% [5] - 黑色成交量本周406427.0，上周467909.8，涨跌幅 -0.53%；持仓量本周657982，上周755348，涨跌幅 -0.13% [5] - 贵金属成交量本周1073667.6，上周794098.8，涨跌幅1.41%；持仓量本周534522，上周552527，涨跌幅 -0.03% [5] - 有色和新能源成交量本周1908366.6，上周1732037.2，涨跌幅0.41%；持仓量本周1580791，上周1376808，涨跌幅0.15% [5] - 报告还给出各品种平值波动率、60日分位数、Skew及60日分位数等量化数据 [15] 各品种期权数据 报告详细给出玉米、豆粕、菜粕等61个品种期权的主力、次主力及全合约的收盘价、涨跌、剩余交易日、成交量、持仓量、成交量PCR、持仓量PCR、平值波动率、HV - 10日、HV - 20日、Skew等数据 [16][17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等类别，各板块部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写期权策略报告，策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2][8] 各部分总结 标的期货市场概况 - 原油SC2603最新价438，涨11，涨幅2.67%，成交量4.09万手，持仓量2.85万手 [3] - 液化气PG2602最新价4246，涨24，涨幅0.57%，成交量4.73万手，持仓量3.35万手 [3] - 甲醇MA2603最新价2293，涨39，涨幅1.73%，成交量11.77万手，持仓量12.04万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR为0.44，较之前变化 -0.22；持仓量PCR为0.48，较之前变化0.05 [4] - 液化气成交量PCR为0.55，较之前变化0.06；持仓量PCR为0.88，较之前变化0.01 [4] - 甲醇成交量PCR为0.46，较之前变化 -0.05；持仓量PCR为0.57，较之前变化0.00 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位400，购最大持仓5385，沽最大持仓2510 [5] - 液化气压力位4300，支撑位4000，购最大持仓2649，沽最大持仓2690 [5] - 甲醇压力位2300，支撑位2200，购最大持仓31418，沽最大持仓15284 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率31.415%，加权隐波率43.66%，较之前变化1.47% [6] - 液化气平值隐波率22.36%，加权隐波率26.43%，较之前变化0.75% [6] - 甲醇平值隐波率26.96%，加权隐波率34.48%，较之前变化3.87% [6] 各品种期权策略分析 能源类 - 原油 - 基本面：OPEC+预计维持产量暂停政策，2025年11月尼日利亚原油+凝析油产量达160万桶/日，环比增1.3% [7] - 行情分析：10月大跌后反弹，11月震荡后反弹再大跌，12月区间盘整，整体偏弱势反弹 [7] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收0.70以下，压力位450，支撑位400 [7] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类 - 液化气 - 基本面：供应无更多增量，燃烧需求无亮点，PDH开工升高支撑价格底部 [9] - 行情分析：9 - 12月呈震荡回落偏空头行情 [9] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近，持仓量PCR报收0.80以下，压力位4300，支撑位4000 [9] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类 - 甲醇 - 基本面：本周中国甲醇产量约205.11万吨，产能利用率约90.31%，进口样本到港计划约28.57万吨 [9] - 行情分析：9月反弹受阻，10 - 11月弱势，12月 - 1月反弹回升 [9] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR报收0.60以下，压力位2300，支撑位2100 [9] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 新年商品期权集体升波，交易量上升，化工板块部分品种及白糖 03 系列期权合约周二到期，原油近月期权合约周三到期，隐波大多处于高位[5]。 根据相关目录分别进行总结 市场综述 - 新年商品期权集体升波、交易量上升，部分化工品种及白糖 03 系列期权合约周二到期，原油近月期权合约周三到期，隐波大多处高位[5] 市场数据 市场概览 - 提供玉米、豆粕等多种商品期权平值波动率、60 日分位数、Skew 及 60 日分位数数据[13] 各品种期权 - 涵盖玉米、豆粕等 61 种期权，给出主力、次主力、全合约收盘价、涨跌、剩余交易日，以及看涨成交量、看跌成交量等数据[16][17][18]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块分能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他类别 [9] - 各板块选部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [9] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2602最新价432，跌6，跌幅1.46%，成交量5.20万手，持仓量2.96万手 [4] - 液化气PG2602最新价4132，涨40，涨幅0.98%，成交量8.66万手，持仓量5.94万手 [4] - 甲醇MA2602最新价2207，涨21，涨幅0.96%，成交量13.53万手，持仓量4.46万手 [4] - 乙二醇EG2602最新价3649，跌57，跌幅1.54%，成交量0.89万手，持仓量1.33万手 [4] - 聚丙烯PP2602最新价6231，涨40，涨幅0.65%，成交量1.42万手，持仓量3.47万手 [4] - 聚氯乙烯V2602最新价4539，跌1，跌幅0.02%，成交量2.37万手，持仓量5.46万手 [4] - 塑料L2602最新价6299，跌1，跌幅0.02%，成交量1.93万手，持仓量3.51万手 [4] - 苯乙烯EB2602最新价6791，涨12，涨幅0.18%，成交量30.05万手，持仓量31.13万手 [4] - 橡胶RU2605最新价15605，跌75，跌幅0.48%，成交量21.78万手，持仓量16.88万手 [4] - 合成橡胶BR2602最新价11520，跌30，跌幅0.26%，成交量9.77万手，持仓量4.13万手 [4] - 对二甲苯PX2603最新价7260，跌54，跌幅0.74%，成交量25.77万手，持仓量22.95万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2602最新价5084，跌38，跌幅0.74%，成交量7.04万手，持仓量5.58万手 [4] - 短纤PF2602最新价6514，跌50，跌幅0.76%，成交量16.58万手，持仓量13.20万手 [4] - 瓶片PR2602最新价6006，跌32，跌幅0.53%，成交量1.09万手，持仓量0.69万手 [4] - 烧碱SH2602最新价2164，跌14，跌幅0.64%，成交量4.01万手，持仓量2.06万手 [4] - 纯碱SA2602最新价1151，跌2，跌幅0.17%，成交量2.04万手，持仓量2.06万手 [4] - 尿素UR2602最新价1670，跌7，跌幅0.42%，成交量0.69万手，持仓量1.47万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油期权成交量PCR0.58，持仓量PCR0.64 [5] - 液化气期权成交量PCR0.32，持仓量PCR0.68 [5] - 甲醇期权成交量PCR0.34，持仓量PCR0.62 [5] - 乙二醇期权成交量PCR0.38，持仓量PCR0.44 [5] - 聚丙烯期权成交量PCR0.28，持仓量PCR0.60 [5] - 聚氯乙烯期权成交量PCR0.34，持仓量PCR0.28 [5] - 塑料期权成交量PCR0.39，持仓量PCR0.44 [5] - 苯乙烯期权成交量PCR0.32，持仓量PCR0.44 [5] - 橡胶期权成交量PCR0.30，持仓量PCR0.37 [5] - 合成橡胶期权成交量PCR0.47，持仓量PCR0.80 [5] - 对二甲苯期权成交量PCR0.73，持仓量PCR1.93 [5] - 精对苯二甲酸期权成交量PCR0.76，持仓量PCR1.06 [5] - 短纤期权成交量PCR0.58，持仓量PCR1.02 [5] - 瓶片期权成交量PCR0.88，持仓量PCR1.30 [5] - 烧碱期权成交量PCR0.38，持仓量PCR0.46 [5] - 纯碱期权成交量PCR0.51，持仓量PCR0.34 [5] - 尿素期权成交量PCR0.45，持仓量PCR0.81 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位440 [6] - 液化气压力位4300，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2300，支撑位2100 [6] - 乙二醇压力位4000，支撑位3500 [6] - 聚丙烯压力位6500，支撑位6200 [6] - 聚氯乙烯压力位5000，支撑位4300 [6] - 塑料压力位6600，支撑位6200 [6] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6300 [6] - 橡胶压力位17000，支撑位14000 [6] - 合成橡胶压力位12600，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7600，支撑位5800 [6] - 精对苯二甲酸压力位5300，支撑位4800 [6] - 短纤压力位7200，支撑位6100 [6] - 瓶片压力位6400，支撑位5300 [6] - 烧碱压力位2400，支撑位2080 [6] - 纯碱压力位1200，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1700，支撑位1640 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率27.75%，加权隐波率34.02% [7] - 液化气平值隐波率21.17%，加权隐波率25.21% [7] - 甲醇平值隐波率20.195%，加权隐波率24.65% [7] - 乙二醇平值隐波率15.23%，加权隐波率21.72% [7] - 聚丙烯平值隐波率10.705%，加权隐波率21.30% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率17.475%，加权隐波率24.68% [7] - 塑料平值隐波率13.345%，加权隐波率17.71% [7] - 苯乙烯平值隐波率19.3%，加权隐波率23.95% [7] - 橡胶平值隐波率18.62%，加权隐波率22.07% [7] - 合成橡胶平值隐波率24.805%，加权隐波率28.06% [7] - 对二甲苯平值隐波率22.64%，加权隐波率25.42% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率22.11%，加权隐波率24.96% [7] - 短纤平值隐波率18.185%，加权隐波率21.88% [7] - 瓶片平值隐波率17.42%，加权隐波率23.18% [7] - 烧碱平值隐波率25.065%，加权隐波率31.24% [7] - 纯碱平值隐波率24.175%，加权隐波率29.86% [7] - 尿素平值隐波率16.01%，加权隐波率17.50% [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面美军突袭马杜罗，本土油气设施未受损，OPEC+会议预计维持产量政策不变，NNPC计划提升产量 [8] - 行情10月下跌后反弹，11月震荡后下跌，12月区间盘整，整体偏弱势 [8] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位540，支撑位440 [8] - 策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面供应无增量，PDH开工升高支撑价格 [10] - 行情9 - 12月表现为上方有压力的震荡回落偏空头行情 [10] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位4300，支撑位4000 [10] - 策略构建卖出偏空的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面2025年1 - 11月进口委内瑞拉甲醇82.1万吨，1月中旬后进口减少，烯烃装置重启，价格震荡偏强 [10] - 行情9 - 12月表现为上方有压力的超跌反弹回升行情 [10] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2100 [10] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面截至12月29日，华东部分主港地区MEG港口库存约73.0万吨 [11] - 行情8月下旬以来弱势偏空，12月加速下跌后低位盘整 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.60，压力位3800，支撑位3600 [11] - 策略构建做空波动率策略，持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 烯烃类期权 - PVC - 基本面PVC高产量结构改善，2026年关注检修力度，截至2025年12月26日，产能利用率77.23% [11] - 行情7月下旬以来空头下行，12月超跌反弹 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位5000，支撑位4300 [11] - 策略持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面天然橡胶青岛港口入库率7.58%，高顺顺丁开工率76.92%，中国天然橡胶和丁橡胶月度产量增加 [12] - 行情9 - 12月表现为下方有支撑上方有压力的回暖上升行情 [12] - 期权因子隐含波动率回归均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位17000，支撑位14000 [12] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面截至1月4日，PTA市场开工75.02%，周内产量小幅提升，供应端支撑一般 [12] - 行情9 - 12月表现为超跌反弹回升短期偏强行情 [12] - 期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量PCR高于1.00，压力位4750，支撑位4400 [12] - 策略构建看涨期权牛市价差组合策略，构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率85.0% [13] - 行情8月以来空头下行，12月企稳震荡 [13] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位2320，支撑位2040 [13] - 策略构建熊市价差组合策略，持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [13] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面截至2025年第53周，中国国内纯碱有效产能4135万吨 [13] - 行情9月中旬以来弱势偏空震荡，12月中旬以来低位盘整 [13] - 期权因子隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.50，压力位1300，支撑位1100 [13] - 策略构建熊市价差组合策略，构建做空波动率组合策略，构建多头领口策略 [13] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面2026年1月4日全国尿素日产量19.99万吨 [14] - 行情8 - 12月表现为上方有压力的短期偏弱势行情 [14] - 期权因子隐含波动率历史均值偏低，持仓量PCR低于0.60，压力位1700，支撑位1640 [14] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周金融期权市场部分品种成交量有降有升，持仓比部分上升且高于历史均值；波动率方面，金融和商品期权隐含波动率多数上升[1][2] 根据相关目录分别总结 1. 金融期权成交持仓情况 - 50ETF期权本周日均成交量77.1万张，较前周降 -0.47%，认沽 - 认购成交比0.88且相对前周上升、高于历史均值，上周认沽认购持仓比1.01，较前周上升且高于历史均值[1] - 华泰柏瑞300ETF期权日均成交95.29万张，日均持仓量133.47万张[1] - 南方中证500ETF期权日均成交136.63万张，日均持仓量128.39万张[1] - 华夏上证科创50ETF期权日均成交121.08万张，日均持仓量229.8万张[1] - 深证100ETF期权日均成交6.11万张，日均持仓量11.71万张[1] - 创业板ETF期权日均成交177.46万张，日均持仓量180.75万张[1] - 沪深300股指期权日均成交9.19万手，日均持仓量19.77万手[1] - 中证1000股指期权日均成交22.65万手，日均持仓33.29万手[1] 2. 金融和商品期权隐含波动率情况 - 金融期权：沪深300股指期权隐含波动率15.33%，较一周前升0.23%；50ETF期权隐含波动率12.47%，较一周前降0.14%；中证1000股指期权隐含波动率18.88%，较一周前升1.47%[2] - 商品期权：原油期权隐含波动率15.53%，较一周前升0.12%；碳酸锂期权隐含波动率52.67%，较一周前升11.30%；螺纹钢期权隐含波动率25.43%，较一周前升3.86%；纯碱期权隐含波动率24.79%，较一周前升1.26%；黄金期权隐含波动率25.43%，较一周前升3.86%；白银期权隐含波动率57.34%，较一周前升13.60%；棕榈油期权隐含波动率16.62%，较一周前降 -0.17%；豆油期权隐含波动率10.43%，较一周前降 -0.52%；菜油期权隐含波动率15.26%，较一周前升0.33%；橡胶期权隐含波动率18.83%，较一周前升2.62%[2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他，为部分品种提供期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告[9] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益[3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2602最新价433，跌11，跌幅2.44%，成交量4.65万手，持仓量3.28万手[4] - 液化气PG2602最新价4084，涨21，涨幅0.52%，成交量5.64万手，持仓量6.92万手[4] - 甲醇MA2602最新价2144，涨1，涨幅0.05%，成交量13.12万手，持仓量5.34万手[4] - 乙二醇EG2602最新价3700，涨4，涨幅0.11%，成交量0.55万手，持仓量1.14万手[4] - 聚丙烯PP2602最新价6197，涨26，涨幅0.42%，成交量1.16万手，持仓量4.26万手[4] - 聚氯乙烯V2602最新价4587，涨68，涨幅1.50%，成交量2.59万手，持仓量5.56万手[4] - 塑料L2602最新价6327，涨33，涨幅0.52%，成交量1.08万手，持仓量4.91万手[4] - 苯乙烯EB2602最新价6756，涨75，涨幅1.12%，成交量45.00万手，持仓量34.19万手[4] - 橡胶RU2605最新价15775，涨25，涨幅0.16%，成交量34.05万手，持仓量18.59万手[4] - 合成橡胶BR2602最新价11615，涨125，涨幅1.09%，成交量19.61万手，持仓量6.45万手[4] - 对二甲苯PX2603最新价7290，跌200，跌幅2.67%，成交量61.32万手，持仓量27.99万手[4] - 精对苯二甲酸TA2602最新价5088，跌118，跌幅2.27%，成交量15.51万手，持仓量6.44万手[4] - 短纤PF2602最新价6508，跌110，跌幅1.66%，成交量22.39万手，持仓量18.52万手[4] - 瓶片PR2602最新价6012，跌126，跌幅2.05%，成交量6.63万手，持仓量1.23万手[4] - 烧碱SH2602最新价2190，涨18，涨幅0.83%，成交量7.13万手，持仓量2.41万手[4] - 纯碱SA2602最新价1148，涨4，涨幅0.35%，成交量5.71万手，持仓量2.91万手[4] - 尿素UR2602最新价1668，涨1，涨幅0.06%，成交量0.85万手，持仓量2.10万手[4] 期权因子 - 量仓PCR - 介绍持仓量PCR和成交量PCR含义，前者描述期权标的行情强弱，后者描述标的行情转折时机[5] - 展示各期权品种成交量、持仓量、量PCR、仓PCR及变化情况[5] 期权因子 - 压力位和支撑点 - 从看涨和看跌期权最大持仓量行权价看期权标的压力点和支撑点[6] - 列出各期权品种标的合约、平值行权价、压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓等信息[6] 期权因子 - 隐含波动率 - 介绍平值隐波率、加权隐波率等指标含义及计算方式[7] - 给出各期权品种平值隐波率、加权隐波率、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据[7] 各品种期权分析及策略建议 原油期权 - 基本面：美国能源部数据公布延迟，美军拦截委内瑞拉油轮，哈萨克斯坦和中东出口下滑[8] - 行情分析：10月下跌后反弹，11月震荡后反弹又下跌，12月区间盘整后回落[8] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位540，支撑位430[8] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略[8] 液化气期权 - 基本面：供应无增量，PDH开工升高支撑价格[10] - 行情分析：9 - 12月呈震荡回落偏空头走势[10] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位4300，支撑位4000[10] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空组合；现货多头套保构建多头领口策略[10] 甲醇期权 - 基本面：样本企业库存预计增加，外轮到港量高，港口库存或累积[10] - 行情分析：9 - 12月呈超跌反弹后回落走势[10] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2000[10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略[10] 乙二醇期权 - 基本面：港口库存和下游工厂库存天数上升，预期1月累库[11] - 行情分析：8月下旬以来弱势偏空，12月加速下跌后盘整[11] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏上且上升，持仓量PCR低于0.60，压力位3800，支撑位3600[11] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建做空波动率组合；现货多头套保构建多头领口策略[11] PVC期权 - 基本面：厂内库存减少，社会库存增加，整体库存减少，仓单数量下降[11] - 行情分析：7月下旬以来空头下行，12月超跌反弹[11] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位5000，支撑位4300[11] - 策略建议：方向性策略和波动性策略无；现货多头套保构建多头领口策略[11] 橡胶期权 - 基本面：青岛库存中位，全乳产量受挤压，交易所仓单十年最低[12] - 行情分析：9 - 12月呈回暖上升走势[12] - 期权因子研究：隐含波动率回归均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位17000，支撑位14000[12] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货套保策略无[12] PTA期权 - 基本面：聚酯负荷有降有升，PTA库存去化，一月检修量高[12] - 行情分析：9 - 12月呈超跌反弹短期偏强走势[12] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR高于1.00，压力位4750，支撑位4400[12] - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏多头组合[12] 烧碱期权 - 基本面：未提及 - 行情分析：未提及 - 期权因子研究：隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位2320，支撑位2000[13] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合；波动性策略无；现货领口套保构建多头领口策略[13] 纯碱期权 - 基本面：厂内库存减少，库存可用天数下降[13] - 行情分析：9月中旬以来弱势震荡，12月中旬低位盘整[13] - 期权因子研究：隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.50，压力位1300，支撑位1100[13] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合；波动性策略构建做空波动率组合；现货多头套保构建多头领口策略[13] 尿素期权 - 基本面：产量和产能利用率下降[14] - 行情分析：8 - 12月呈上方有压力的短期偏弱势走势[14] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值偏低，持仓量PCR低于0.60，压力位1700，支撑位1640[14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货套保构建多头领口策略[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周金融期权市场中50ETF期权成交量上升、认沽 - 认购成交比下降且持仓比上升，商品期权中部分品种隐含波动率有明显变化，整体市场呈现金属隐波大涨、市场整体窄幅震荡的态势 [1][2] 各部分总结 金融期权成交与持仓情况 - 50ETF期权本周日均成交量106.23万张，较前周上升37.14%，认沽 - 认购成交比0.83，上周认沽认购持仓比1.01较前周上升 [1] - 华泰柏瑞300ETF期权日均成交135.32万张，日均持仓量138.44万张 [1] - 南方中证500ETF期权日均成交160.89万张，日均持仓量134.21万张 [1] - 华夏上证科创50ETF期权日均成交138.49万张，日均持仓量243.94万张 [1] - 深证100ETF期权日均成交8.06万张，日均持仓量12.42万张 [1] - 创业板ETF期权日均成交235.95万张，日均持仓量189.29万张 [1] - 沪深300股指期权日均成交16.38万手，日均持仓量19.36万手 [1] - 中证1000股指期权日均成交35.16万手，日均持仓32.81万手 [1] 期权隐含波动率情况 - 金融期权方面，沪深300股指期权隐含波动率15.10%，较一周前上升1.06%；50ETF期权隐含波动率12.61%，较一周前上升1.09%；中证1000股指期权隐含波动率17.41%，较一周前下降0.16% [2] - 商品期权方面，原油期权隐含波动率15.41%，较一周前下降 - 0.53%；碳酸锂期权隐含波动率41.37%，较一周前上升8.43%；螺纹钢期权隐含波动率21.57%，较一周前上升2.26%；纯碱期权隐含波动率23.53%，较一周前上升1.01%；黄金期权隐含波动率21.57%，较一周前上升2.26%；白银期权隐含波动率43.74%，较一周前上升6.02%；棕榈油期权隐含波动率16.79%，较一周前上升0.34%；豆油期权隐含波动率10.95%，较一周前下降 - 0.71%；菜油期权隐含波动率14.93%，较一周前上升1.86%；橡胶期权隐含波动率16.20%，较一周前上升0.85% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周贵金属隐波上升 金融、商品市场窄幅震荡[1] 各部分内容总结 金融期权成交与持仓情况 - 50ETF 期权本周日均成交量 59.64 万张 较前周降 -20.44% 认沽 - 认购成交比 0.83 相对前周下降且低于历史均值 上周认沽认购持仓比 1.07 较前周上升且高于历史均值[1] - 华泰柏瑞 300ETF 期权日均成交 75.4 万张 日均持仓量 126.39 万张[1] - 南方中证 500ETF 期权日均成交 99.79 万张 日均持仓量 123.47 万张[1] - 华夏上证科创 50ETF 期权日均成交 93.07 万张 日均持仓量 211.23 万张[1] - 深证 100ETF 期权日均成交 7.93 万张 日均持仓量 10.68 万张[1] - 创业板 ETF 期权日均成交 153.44 万张 日均持仓量 163.4 万张[1] - 沪深 300 股指期权日均成交 8.91 万手 日均持仓量 17.93 万手[1] - 中证 1000 股指期权日均成交 19.26 万手 日均持仓 31.73 万手[1] 金融与商品期权波动率情况 - 金融期权方面 截止本周五收盘 沪深 300 股指期权隐含波动率 13.36% 较一周前降 0.53% 50ETF 期权隐含波动率 10.97% 较一周前降 0.87% 中证 1000 股指期权隐含波动率 17.02% 较一周前降 0.73%[2] - 商品期权方面 截至本周五收盘 原油期权隐含波动率 16.91% 较一周前降 -0.18% 碳酸锂期权隐含波动率 34.69% 较一周前降 -2.74% 螺纹钢期权隐含波动率 20.43% 较一周前升 2.25% 纯碱期权隐含波动率 22.11% 较一周前升 0.09% 黄金期权隐含波动率 20.43% 较一周前升 2.25% 白银期权隐含波动率 39.72% 较一周前升 8.53% 棕榈油期权隐含波动率 16.97% 较一周前降 -0.39% 豆油期权隐含波动率 11.99% 较一周前降 -0.17% 菜油期权隐含波动率 13.96% 较一周前降 -0.88% 橡胶期权隐含波动率 16.29% 较一周前降 -1.58%[2] 期权市场数据相关图表 - 包含南华金融期权策略 1 号、2 号相关图表 以及各类型 ETF 期权和股指期权的成交持仓、隐含波动率与历史波动率、偏度结构、期限结构等图表[4][8] - 各图表资料来源主要为 wind、南华研究[12]