外贸发展 - 面对严峻复杂外部环境 外贸顶住压力保持稳定增长 为国内经济发展提供有力支撑 [1] - 支持跨境电商等新业态新模式发展和海外仓建设 持续推动外贸市场多元化 继续保持外贸平稳增长 [1] - 引导外向型企业合理有序走出去 促进市场公平竞争和良性发展 [2] 物流体系建设 - 积极探索铁公水空多式联运 加快构建现代物流体系 [1] - 完善高标准物流体系建设 有效降低全社会物流成本 [1] - 坚决打通阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点 加快构建全国统一大市场 [1] 制造业高质量发展 - 加力支持制造业高质量发展 充分发挥企业主体作用 [1][2] - 加大金融等政策支持力度和要素保障 进一步加强关键核心技术攻关 [2] - 加快提升产供链自主可控水平 适应新一轮科技革命和产业变革要求 [2] 消费与市场环境 - 持续优化商品和服务供给 更好满足多样化消费需求 [1] - 完善法律与政策体系 综合整治内卷式竞争 [2] - 坚定信心 认真总结经验做法 直面和解决企业发展过程中遇到的问题困难 [2]

海铁联运网络布局 - 盐田港区海铁联运量已连续6年实现正增长，今年以来新增9个海铁联运内陆港，服务网络延伸至华南、华中和西南地区 [2] - 截至目前，公司已构建“26个内陆港+34条海铁联运线路”的内陆服务网络，并搭配“15个大湾区组合港+17条驳船支线”的区域联动体系，形成覆盖广泛的多式联运格局 [2] 未来投资与发展规划 - 公司未来将重点推进粤东、深西及长江经济带三个核心组团布局，与盐田母港形成业务联动与协同 [3] - 公司计划围绕集装箱、煤炭、铁矿石、新能源汽车四大领域打造核心专业能力，构建专业化港口集群，同时积极寻求海外优质港口项目以推进海外布局 [3] 基金设立与更名计划 - 深圳港弘盛海洋科技投资基金目前处于筹备设立阶段，尚需取得中国证券投资基金业协会备案后方可实施 [4] - 公司明确表示目前没有深交所挂牌名称变更计划 [4]

海铁联运与内陆港网络建设 - 盐田港区拥有深圳唯一直接开进港区的铁路，海铁联运量已连续6年实现正增长 [2] - 2025年以来已新增9个海铁联运内陆港，服务网络拓展至华南、华中和西南地区 [2] - 已构建“26个内陆港 + 34条海铁联运线路”的内陆服务网络 [3] - 搭配“15个大湾区组合港 + 17条驳船支线”的区域联动体系，形成多式联运格局 [3] - 相继推出“渝深港图定班列”“蓉深港图定班列”及“醴陵-盐田港图定班列”等服务模式 [3] 投资与业务拓展战略 - 公司深耕深圳，立足粤港澳大湾区，协同长江经济带发展机遇 [3] - 深度进行粤东、深西及长江经济带三个核心组团布局 [3] - 重点围绕集装箱、煤炭、铁矿石、新能源汽车打造四个核心专业能力 [3] - 布局重要节点港口或多式联运项目，打造专业化港口集群 [3] - 积极寻求海外优质港口项目，推进海外港口布局，丰富港口项目库储备 [3] 特定项目与计划状态 - 深圳港弘盛海洋科技投资基金合伙企业目前处于筹备设立阶段，尚需取得中国证券投资基金业协会备案 [4] - 公司目前没有在深交所更改挂牌交易名称的计划 [4] - 关于盐田港东港区注入上市公司，根据控股股东2020年承诺，在东港码头取得经营许可之日起36个月内解决股权或资产转让问题 [5]

中国港口发展战略规划 - 中国港口建设遵循三阶段战略规划：2025年世界一流港口建设取得重要进展，2035年全国主要港口总体达到世界一流水平，2050年全面建成世界一流港口并形成若干世界级港口群 [5][7][8] - 发展关键方向包括智慧化转型（自动化码头建设与改造）、绿色化转型（构建污染防治体系）以及高效化发展（内河港口集装箱化、铁路进港） [5][6][9] - 政策框架由《关于建设世界一流港口的指导意见》等一系列文件构成，为港口高质量发展提供明确指引 [9][10] 智慧化转型重点 - 智慧港口建设目标为实现"全面感知、泛在互联、港车协同"的智能化系统，核心任务包括自动化码头建设与改造以及智能管理系统的研发应用 [11][12] - 自动化改造实例：厦门港完成全国首个传统集装箱码头全智能化改造，实现桥吊、龙门吊远程操控和自动驾驶集卡应用；青岛港自研ATOS系统实现设备作业路径优化和堆场智能选位 [12][15] - 技术应用提升效率：上海洋山港引入华为云盘古大模型优化船舶靠泊计划，大幅缩短等待时间并节约燃油成本 [15] 绿色化转型举措 - 绿色港口建设目标为到2025年初步形成有效的港口和船舶污染防治体系，到2035年污染防治水平居世界前列 [16] - 关键措施包括大力推广港口岸电使用（如宁波舟山港梅山风光储一体化项目、天津港风力发电）、推动港作机械清洁能源化（如青岛港氢动力设备每标准箱减碳约3.5公斤）以及加强污染物排放控制 [16][18] - 内河港口绿色转型与沿海大型港口存在差距，未来升级需求显著 [48] 内河港口集装箱化浪潮 - 内陆水运在社会物流总成本中占比仅约4.1%，政策推动"公转水"有望使其占比大幅上升，带动内陆港口吞吐量增长 [19][22] - 集装箱港口相比传统"抓斗式"泊位优势显著：青岛港数据显示其装卸效率可大幅提升超75%，此外在运输成本、多式联运、智能化管理和绿色环保方面均有优势 [23][24] - 江苏省内河港口在全国体系中地位重要，政府推动其规模化、集约化发展，预计"十五五"期间带来超300亿元/年固定资产投资 [3] 铁路进港与多式联运发展 - 铁路进港是实现多式联运高质量发展的关键策略，旨在融合铁路长距离运输可靠性和水运经济性，优化港口集疏运体系 [25] - 当前挑战在于铁海联运集装箱标准化不足，铁路与海运集装箱规格存在差异，导致换箱操作增加成本和时间；同时大量老旧"黑皮车厢"装卸效率低 [27] - 未来发展方向包括统一箱体标准、推广新型标准化集装箱车厢，并持续加大铁路线路建设投资 [27][28] 巨大投资市场规模 - 沿海港口未来三年固定资产投资规模预计年均达1083-1320亿元，主要用于智能化转型和运营管理数字化 [2][32][36] - 内陆港口未来五年年均投资或超1200亿元，重点用于万吨级以上泊位增加和万吨以下泊位智慧化改造 [2][30][45] - 绿色化升级未来五年年均投资规模约209亿元，涵盖岸电设备、新能源集卡推广和内河船舶更新 [2][31][48] - 铁路进港项目未来五年年均投资需求约422亿元，重点区域包括京杭大运河、珠江水系等内河与铁路交叉枢纽 [3][31][54] 五大沿海港口群发展与投资 - 中国沿海港口划分为长三角、粤港澳大湾区、环渤海、东南沿海和环北部湾五大港口群，包括11个国际枢纽港和16个重要集散中枢 [59] - 长三角港口群：以上海港和宁波舟山港为核心，后者2024年货物吞吐量11.35亿吨连续16年全球第一；小洋山北侧项目等带来年化超百亿元投资 [59][64][71][72][79] - 粤港澳大湾区港口群：广州港南沙港区五期工程年化投资超24亿元；深圳港大铲湾港区建设年化投资约12.4亿元，并推广妈湾智慧港经验 [59][80][92][94] - 环渤海港口群：青岛港2024年集装箱吞吐量3087万TEU，桥吊效率达62.62自然箱/小时；天津港规划项目年化投资约45.8亿元 [59][95][98][102][109] - 东南沿海港口群：以厦门港为龙头，未来年化投资规模或超14亿元，聚焦翔安港区建设和设备智慧化绿色化改造 [59][110][111] - 环北部湾港口群：面向东盟，平陆运河开通将改变西南地区货物出海路径，未来三年年均投资规模或超60亿元 [59][113][115]

物流模式创新与效率提升 - “厂港直通+海铁联运”模式使出口汽车零部件从山东港口青岛港发往德国汉堡港的全程用时较传统模式缩短近3天 [1] - 新模式通过“陆海通·铁运达”方案，使货物从河南郑州圃田工厂到青岛港出口的全程从至少6天大幅缩短，每标箱节约成本600余元，全年为客户降低成本超百万元 [1] - 行业深化运输结构优化调整，加快多式联运发展，“通道+枢纽+网络”的物流运行体系持续完善，多式联运“一单制”“一箱制”走深走实 [1] 行业降本增效成果 - “十四五”前四年，我国社会物流总费用与GDP的比率下降0.6个百分点 [2] - 2024年全国全社会物流成本共降低约4000亿元，其中运输成本降低2800亿元 [2] - 重点枢纽货物换装次数缩短1至2次，多式联运1小时换装率超过85% [2] 技术赋能与智能化发展 - 大数据、互联网、人工智能、区块链等新技术与交通运输行业深度融合，自动驾驶、智能航运、智慧物流等新业态、新模式蓬勃发展 [3] - 全国已有20个城市开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点，累计开放测试示范道路3.5万公里 [3] - AI大模型助力企业从仓储管理到末端配送的全链路智能化升级，“无人”技术广泛应用，“当日达”“小时达”等服务刷新速度认知 [3] 政策支持与发展方向 - 交通运输部提出“四个转变”，推动交通物流由聚焦物流环节自身整合向主动融入和服务现代化产业体系转变等 [2] - 2025年9月交通运输部等七部门印发《关于“人工智能+交通运输”的实施意见》 [3] - 国家发展改革委、交通运输部等十部门联合印发《关于推动物流数据开放互联有效降低全社会物流成本的实施方案》 [3] 行业整体态势与展望 - 我国物流需求增势好、总量大、结构稳，物流供应链供给质量优、企业韧性强、微观活力足，全年物流将保持稳中有进态势 [4] - 随着新技术深度赋能、政策红利持续释放，行业将进一步夯实“降本、提质、增效”的核心价值，为制造业升级、消费扩容、产业协同和国际循环提供更坚实支撑 [5]

项目概况与战略定位 - 武汉金控长贸铁路专用线于11月16日正式开通运营，是武汉市国家多式联运示范工程的核心项目 [1] - 该项目是武汉市打造长江经济带粮食物流核心枢纽与供应链金融服务平台多式联运示范工程的核心项目，总投资超过9.6亿元 [1] - 项目占地356亩，线路总长约5.4公里，目前已建成3条装卸线 [1] - 武汉市是全国唯一同时拥有两个国家多式联运示范工程的城市 [1] 物流网络与运营效率 - 该专用线连接武汉经发粮食物流产业园区与武黄铁路林四房站，距武汉北编组站55公里，并连接京九、京广等国家铁路干线 [1] - 采用公铁联运方式，相比单一公路运输，时效提升约80% [2] - 依托自卸式铁路敞顶箱与自动化浅圆仓配合，每日进粮能力可达5000吨，较传统平房仓作业效率提升4倍以上 [2] - 相比从17公里外的铁路专用线短驳入园，每吨物流成本降低近10元 [2] 经济效益与近期运营 - 首批运输货物为从辽宁、吉林等地采购的玉米，总量达21200吨 [2] - 得益于多式联运方案，该批次粮食总计节约物流费用超过20万元 [2] - 项目有效强化了武汉与郑州、长沙等城市的协同联动，贯通了全国七大区域粮食应急保障中心之一的华中区域 [1] - 项目进一步筑牢了华中区域粮食应急保障的坚固防线 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为770万美元，同比增长24% [13] - 平台收入为260万美元，同比增长15% [13] - 解决方案收入为510万美元，同比增长30% [13] - 第三季度处理了429,000笔交易，同比增长27%，连续第23个季度创下交易记录 [4] - IFRS毛利率从去年同期的65%改善至本季度的69.1%，非IFRS毛利率从72.7%上升至74.8% [16] - 调整后EBITDA为负260万美元，较去年同期负280万美元有所改善 [17] - 季度末现金和短期银行存款为3060万美元 [18] - 预计2025年全年现金及等价物约为2700万美元，反映现金消耗约为1000万美元，低于2024年的1500万美元 [20] - 尽管总收入符合预期，但解决方案收入组合低于预期，因其利润率较高，对整体盈利能力产生轻微影响 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 平台业务中，WebCargo平台（连接货代与承运人）的增长速度持续快于Freightos.com（服务进出口商） [15] - WebCargo主要采用固定费用模式，隐含的收费率低于Freightos.com的较高收费率结构 [16] - 解决方案业务方面，与日本通运（Nippon Express）达成重要交易，将其使用范围从仅空运扩展到多式联运，年度承诺金额成倍增长 [9] - 解决方案收入增长30%，但未达到公司内部更强劲的预期，主要受企业SaaS交易销售周期延长影响 [9] - 新推出的多式联运费率管理和报价SaaS产品WebCargo Rate & Quote Ocean已完成首个跨国货代客户的推广 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度空运货量同比增长4%，但跨太平洋电子商务货量因关税和美国进口法规变化面临阻力 [5] - 根据Freightos空运指数（FAX），全球空运运价平均水平同比下降6% [5] - 欧洲市场供应侧渗透率非常高，几乎所有欧洲航空公司都已接入平台 [35] - 美国市场增长良好但渗透率仍较低 [35] - 亚洲市场在供应和需求方面的渗透率仍为个位数，增长空间巨大 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Visa和TransCard建立战略合作伙伴关系，旨在为货代和进出口商提供现代融资解决方案 [6] - 任命Michael Netter为首席营收官，加强商业执行能力，其拥有扩展数字物流和企业销售的经验 [10] - 核心战略是推动行业向平台模式转型，长期目标是平台收入规模最终超越解决方案收入 [15] - 在海运领域，重点是与主要海运承运人进行系统集成，以实现数字化舱位和实时定价 [11] - 海运市场的数字化预订取决于承运人更有意义的数字化，公司已与另外两家海运承运人取得整合进展，预计未来几个季度上线 [11] - 认识到海运行业转型保守，预计海运业务将在中期（约2028年）产生显著收入贡献，而非近期 [11][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前货运市场因关税和宏观不确定性呈现波动性和紧张情绪，这种环境使得物流的速度、透明度和自动化更为重要 [5] - 市场紧张情绪对平台业务板块有益，但对销售解决方案不利 [6] - 关税和宏观环境导致企业SaaS交易的销售周期延长 [9] - 尽管面临挑战，公司仍有望实现2025年收入指引 [19] - 公司计划通过持续增长收入和毛利率，同时保持运营支出接近稳定，来实现调整后EBITDA在2026年第四季度达到盈亏平衡的目标 [18][20] 其他重要信息 - 平台上的唯一买家用户约为20,600人 [4] - 本季度在平台上有超过5次预订的承运人数量增加至77家 [4] - 大多数主要航空公司已连接到平台，新增航空公司通常是区域性或利基航空公司 [4] - 公司利用人工智能提高客户服务效率，未来可能进一步优化 [25] - 汇率波动，特别是欧元兑美元走强，对调整后EBITDA的改善产生了负面影响，但套期保值计划限制了其对现金的影响 [17][19] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于增长与盈亏平衡路径的权衡以及关税波动的影响 [24][27] - 公司正在不断平衡增长与盈亏平衡的目标，通过提高效率（包括利用AI）来优化，并正在制定2026年预算以实现增长同时不妥协盈亏平衡目标 [25][26] - 关税波动情况较年初有所缓和，但不确定性依然存在，关税本身也造成了一定的贸易摩擦，对平台业务可能利弊兼有，但对解决方案销售（大额合同签署）产生了负面影响，预计明年可能恢复正常 [28][29][30][31] 问题: 关于各地区市场渗透率的情况 [35] - 欧洲市场供应侧渗透率非常高，需求侧（货代）渗透率也相当显著；美国市场增长良好但渗透率较低；亚洲市场渗透率仍为个位数，增长潜力巨大 [35] 问题: 与Visa合作的细节及其对机会的影响 [36][37] - 与Visa的合作旨在提升支付解决方案，通过处理支付来提高与航空公司的平均收费率，Visa的全球网络和金融技术将增强公司的支付能力 [38][39][40] 问题: 海运业务中期增长机会的时间定义 [41][43] - 海运平台业务预计在2028年才会对收入产生显著贡献，2026年预算中基本未计入相关收入，2027年将开始增长；但海运解决方案业务（如给现有货代客户销售Ocean软件）预计在2026年就会带来不错的贡献 [44][45][46] 问题: 到2026年底的平台收费率目标 [49] - 公司正在制定明年计划，目标是通过业务组合优化（如WebCargo与Freightos.com的增长比例，以及快速增长承运人的贡献）来提高收费率，预计收费率不会同比下降，并将实现增长 [50] 问题: 第四季度收入增长放缓的原因以及外汇影响是否会推迟盈亏平衡点 [51] - 第四季度收入增长放缓主要与解决方案收入（特别是非经常性项目在第三季度结束）延迟签约有关，解决方案收入大部分是经常性的，预计第四季度经常性部分仍将增长；外汇影响主要在费用端，若汇率维持当前水平，公司将通过管理支出来确保2026年第四季度盈亏平衡目标不变 [51][52][53][54] 问题: WebCargo Rate & Quote Ocean多式联运平台与主要货代的早期合作情况以及海运相对于空运的扩展速度 [55][56] - 在海运方面，平台业务（与承运人连接）尚未达到临界规模，预计几个月内不会有大量交易；解决方案业务（向现有空运货代客户销售海运软件）已看到早期成功案例（如日本通运），并预计将成为明年解决方案收入增长的主要部分 [56][57] 问题: 与合作伙伴（如Megacap Aviation）的收入分成模式 [58] - 与这类合作伙伴的关系并非收入分成模式，公司将其视为承运人或虚拟承运人，他们为带来的预订向公司支付费用，他们与航空公司之间的安排是独立的 [58] 问题: 解决方案收入中经常性收入与非经常性收入的比例 [59] - 解决方案收入中绝大部分（超过95%）是经常性收入，非经常性收入占比不到5%，通常是为了帮助客户实施项目，并非核心业务模式 [60]

中欧班列(西安)运营业绩 - 2024年1至10月中欧班列(西安)累计开行5063列，同比增长16.3%，首次实现年度前10个月开行量突破5000列，创历年同期最高纪录 [1] - 欧洲方向开行3917列，中亚方向开行1146列 [1] - 累计运送货物总重556.4万吨，同比增长12.9%；发送50.5万标箱，同比增长10.5% [1] 货运结构与发展 - 货运结构不断升级，运输货物涵盖电子元件、汽车配件、机械设备等高端制造业产品以及粮食、木材、矿产等大宗商品，其中高附加值产品占比持续上升 [1] - 持续拓展运输通道，构建“干线畅通、支线延伸、多式联运”的立体网络，累计开通18条国际运输干线、26条“+西欧”线路，实现亚欧主要货源地全覆盖 [1] - 依托中哈“枢纽对枢纽”物流模式，中哈口岸换装时间从两三天缩短至三小时 [1] 对区域产业格局的影响 - 陕汽集团、比亚迪等企业纷纷搭乘班列“出海” [2] - 来自亚欧的木材、钢材在西安国际港的物流园加工集散，带动上下游企业集聚，形成中国西北地区最大的木材储备基地和建材类物资集散分拨中心 [2]

项目核心技术与运营 - 烟大铁路轮渡是亚洲最长的铁路轮渡航线，采用综合全电力推进系统和第三代吊舱式电力推进系统，为世界首次在火车滚装渡船上应用 [3][4][8] - 渡轮设计独特，分三层实现多式联运，底层装载火车，中层装汽车，上层乘坐旅客，有效节约空间并提升效率 [4] - 采用“一对五”滑动道岔技术，并建立“人防、物防、技防”三位一体安防体系，保障运输安全 [3][7] 运输效率与经济效益 - 航线贯通渤海海峡，使辽东与山东半岛间的铁路运输距离缩短1600多公里，运输时间从绕行山海关的30多小时压缩至约6.5小时 [3] - 运输距离的缩短为货车司机节省了1000多公里的油费和过路费，实现了便捷的连车带货跨海运输 [3] 运营规模与表现 - 在2025年暑运期间（7月1日至8月31日），公司累计开行航班432个，发送旅客13.27万人次，运营高效有序 [7] - 自2006年11月投入使用以来，渡轮串联起东北、环渤海及长三角地区三大经济圈，改变了渤海湾的运输体系 [4]

航空口岸业务量 - 1-10月广东省内航空口岸进出口货运量达102.2万吨，同比增长10.7% [1] - 1-10月监管进出境人员达2101.1万人次，同比增长19.3%，创历史同期新高 [1] - 10月单月监管进出口人员227.6万人次，增长16.6%，受展会因素带动 [1] 旅客通关便利化措施 - 海关与民航安检合作实施出境托运行李“一机双屏”联合查验，优化进境行李机检流程 [1] - 广州海关推行“一单一包”监管模式，提升旅客办理退税物品海关验核手续效率约70% [1] 货物通关效率提升 - 广州白云机场口岸实行全天候电子放行和卡口自动核放，对特定货物实施24小时“随到随查” [1] - 深圳海关试点进口冰鲜水产品监管模式改革，推出“提前申报+机坪直提”措施，压缩通关时间约50% [1] 跨境电商与多式联运发展 - 广州海关首创“跨境电商全球调拨中心”，缩短出口货物等待时长50%，日均最大处理货量达200吨 [2] - 汕头海关启用跨境快件清关中心，助力粤东地区跨境电商业务发展 [2] - 广州海关推动空空国际转运换单新业务落地，节省企业运输成本超10% [2] - 深圳海关创新“空侧直通”和国际中转“换单”等监管模式，提升国际转运效率 [2]