白银期货市场行情 - 今日亚盘时段，白银期货交投于30323元/千克一线上方，开盘于28900元/千克，暂报30896元/千克，上涨8.53% [1] - 白银期货盘中最高触及30986元/千克，最低下探28632元/千克，盘内短线偏向震荡走势 [1] - 沪银主力合约参考运行区间为27800-30700元/千克 [3] 市场分析与观点 - 沪银支撑位上移至28500元/千克，市场继续看多，银价短期上涨受压但上涨情绪依旧强劲 [3] - 沪银溢价大幅收敛至3700元/克，显示国内市场情绪再度升温 [3] 美国政治与财政动态 - 美国总统与参议院民主党领袖正推进磋商，核心方案是将为国土安全部提供资金的立法从一项综合拨款法案中单独剥离 [2] - 国会考虑为国土安全部运营提供一项短期延期拨款，以确保运输安全管理局、海岸警卫队等关键服务不中断，以为起草新的长期支出法案争取时间 [2] - 若无法就现有资金方案达成协议，美国部分政府部门将于本周六开始停摆，但共和党人希望能在下周初前通过谈判找到解决方案 [2]

黄金价格走势 - 国际黄金期货和现货价格于北京时间28日连续涨破每盎司5200美元和5300美元重要整数关口 [1] - 黄金价格接连创下历史新高 [1] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势加剧刺激投资者避险情绪高涨 [1] - 美国政府施压美联储降息是推动金价上涨的因素之一 [1] - 美国消费者信心指数跌幅超预期加剧市场不确定性 [1] - 美国联邦政府可能再次陷入“停摆”的风险刺激避险需求 [1] - 多重不确定性因素主导了投资者情绪，推动黄金等避险资产价格强劲上涨 [1] - 黄金等避险资产价格强劲上涨反映了全球市场格局的转变 [1]

纪要涉及的行业或公司 * 全球宏观经济与金融市场[1][2][7] * 发达市场（美国、日本、英国、欧元区等）与新兴市场（拉丁美洲、亚洲、中欧东欧中东非洲等）[1][2][7][8][9][10][11][14] * 摩根士丹利（Morgan Stanley）作为研究发布方[2][3][4][30] 核心观点和论据 **1 美元大幅走弱，避险资产及风险货币普涨** * 美元指数（DXY）下跌0.9%至96.2，一度跌破96，创2022年以来新低[1][2][5] * 主要触发因素：美国总统特朗普表示不担心美元下跌，称美元应“寻求其自身水平”[2][5] * 市场反应：投资者转向其他避险资产，黄金价格上涨3%至近5180.16美元/盎司，瑞郎兑美元升值2%[5][16] * 风险货币表现强劲：澳元兑美元升值1.4%，欧元兑美元突破1.20，为2021年以来首次[5][16] **2 美国利率曲线陡峭化，通胀预期升温** * 美国长期利率表现不佳：30年期国债收益率上升6个基点[5] * 曲线陡峭化原因：油价上涨和美元走弱推高通胀预期，盈亏平衡通胀率（breakevens）扩大2-3个基点[5] * 前端利率走强：2年期国债收益率下降2个基点，因1月消费者信心指数（84.5）不及预期（共识预期91.0），提升了美联储降息预期[5] * 美国10年期国债收益率收于4.24%，上升2.6个基点[1][2] **3 油价因供应中断而上涨，影响相关货币** * 布伦特原油价格上涨3%至近68美元/桶[5] * 原因：冬季风暴导致美国石油日产量减少高达200万桶，约占全国产量的15%[5] * 货币影响：对石油敏感的挪威克朗在G10货币中表现最强，美元兑挪威克朗下跌2%[6] **4 日本市场：日元走强，国债收益率上升** * 日元兑美元升值1.3%至约152.6，日本财务大臣片山重申有意与美国密切协调采取外汇行动[2][8] * 日本国债全线遭抛售：10年期日本国债收益率上升5个基点，市场担忧日本央行政策滞后及财政不确定性[8] **5 英国及欧洲市场：财政担忧与利率变动** * 英国长期国债遭抛售：因政府宣布对部分企业提供税收减免引发财政担忧[2][8] * 具体措施：新支持方案为酒吧提供15%的折扣，每年价值约8000万英镑[8] * 欧元区利率：30年期德国国债收益率上升1.5个基点，与美债走势一致[8] **6 新兴市场货币与利率普遍表现优异** * 拉丁美洲：巴西雷亚尔兑美元升值1.9%，哥伦比亚比索和墨西哥比索均升值1.3%[8] * 巴西利率：长期收益率下降16个基点[8] * 亚洲新兴市场：新加坡元领涨区域货币，兑美元升值0.4%至1.2640的新高[11] * 其他表现优异货币：匈牙利福林和南非兰特兑欧元和美元分别上涨0.4%[9] **7 主要央行政策动态与预期** * 智利央行：维持政策利率在4.50%不变，声明保持灵活、数据依赖的立场，为最早3月恢复降息敞开大门[8][10] * 匈牙利央行：维持关键政策利率在6.50%不变，但为降息敞开大门[9][14] * 印尼央行：行长表示将继续加大汇率稳定措施的力度，并监测进一步降息的空间[11][14] * 市场预期：巴西央行预计维持利率不变但软化语调，为3月开启宽松周期铺路[21] 其他重要内容 **8 关键经济数据发布** * 澳大利亚12月NAB商业信心指数：3（前值：1），但新订单、资本支出和产能利用率均走弱[20] * 巴西1月IPCA-15通胀率：环比0.20%（市场预期：0.23%），通胀放缓但高于摩根士丹利预期[20] * 菲律宾12月贸易逆差：-35亿美元（共识预期：-34亿美元），出口同比增长23.3%（共识预期：19.2%）[20] * 香港12月贸易逆差：-633亿港元（共识预期：-498亿港元），出口同比增长26.1%（共识预期：16.8%）[21] **9 交易策略信号** * G4“更智能”交易策略：当前信号显示，德国10年期期货和英国10年期期货在“做多/做空”组合中均有100%多头头寸，总风险敞口可达200%[27] * 美国假日交易策略：目前无活跃策略[28] **10 披露与合规信息** * 摩根士丹利声明其业务可能与研究报告覆盖的公司存在利益冲突[3] * 报告包含分析师认证、重要披露及评级定义说明[4][35][42][48][49][50][51]

美元汇率表现与市场反应 - 美元兑一篮子主要货币创下去年4月以来最大的三日跌幅 [3] - 美元指数跌至日内低点95.566，创下2022年2月以来最低水平 [3] - 今年以来，美元表现落后于欧元、英镑和瑞士法郎等其他主要货币 [3] 特朗普政府政策与言论影响 - 特朗普坚称美元价值“表现出色”，并指责中国和日本试图让本国货币贬值 [1] - 特朗普在贸易和外交政策上的反复无常、对美联储的抨击以及政府支出大幅增加，导致其执政第一年美元下跌逾9% [3] - 特朗普近期威胁对加拿大加征100%关税，等同于实施事实上贸易禁运 [5] 市场预期与投资者行为 - 市场预计美联储今年至少降息两次，而其他主要央行可能暂停降息甚至加息，削弱了美元吸引力 [5] - 投资者正寻求其他避险资产，黄金价格不断刷新历史纪录 [5] - 资产管理者热衷于分散对美国资产的投资，因许多人此前对美国市场的配置过高 [6] 潜在市场风险与干预 - 交易员正密切关注美日政府可能采取的联合汇市干预措施 [3] - 日本国债的大规模抛售可能蔓延至美国国债市场 [5] - 特朗普的国内政策可能在本月引发新一轮政府停摆，这加剧了打压美元的因素 [5] 美联储领导层变动预期 - 美联储主席鲍威尔将于5月卸任，在线博彩市场显示，支持低利率的贝莱德债券主管里克·里德接任的可能性为50%，较一周前的不足10%大幅上升 [6] 全球股市表现对比 - 特朗普就职以来，标普500指数涨幅约15%，而首尔综合股价指数飙升95%，东京日经指数上涨40%，沪深300指数上涨近30% [6] 美元疲软的根本原因分析 - 去年美元下跌更多是由于经济增长放缓等周期性因素，而今年的不同之处在于，美国政府推行的政策更具对抗性和地缘政治性 [7]

政府资金与停摆危机 - 美国联邦政府多数部门运作资金将在1月30日耗尽 面临再度“停摆”危机[1] - 2025年曾经历有史以来最长一次“停摆” 当前危机距离上次不到三个月[1][2] 拨款法案与两党分歧 - 国会众议院已通过有效期至9月30日的新政府拨款法案 但需参议院批准[1] - 参议院民主党人因明尼苏达州枪击事件 誓言投票反对包含国土安全部拨款的法案[1][3] - 参议院共和党人希望推进所有6项拨款法案 民主党则希望单独处理国土安全部拨款并设立移民执法新限制[2][3] - 任何法案修改需众议院进一步行动 但众议院正休会至2月2日[2] 部门拨款与潜在影响 - 拨款争议焦点集中于国土安全部 其下属移民及海关执法局和边境巡逻队根据去年法案仍将获得资金[2] - 联邦紧急事务管理局和运输安全管理局等国土安全部其他机构可能因政府停摆而受影响[2][3] - 法律专家指出 部分停摆预计不会影响移民执法工作 因今年夏天通过的法案已为移民执法部门预留约1700亿美元未来四年资金[4] 各方立场与呼吁 - 白宫敦促参议院通过包含六项法案的综合方案 避免部分停摆 不希望将国土安全部拨款单独列出[3] - 参议院共和党领袖发言人表示停摆对美国民众无益 希望民主党人在截止日期前找到合作方式[3] - 部分民主党人对再次将政府推向关门边缘感到担忧[2]

前情回顾：2025年10月1日以来美国政府刚结束历史上最长的停摆，但两党并未真的达成一致，而是将事情通过 CR（持续决议）拖至1月30日。 近期发酵：本身博彩网站预期政府停摆的风险已跌至11%，但近期明尼苏达州的枪击事件引发参议院民主党人强 烈反对，导致政府停摆风险飙升。 近期发酵：本身博彩网站预期政府停摆的风险已跌至11%，但近期明尼苏达州的枪击事件引发参议院民主党人强 烈反对，导致政府停摆风险飙升。 美国政府为何再次陷入停摆风波？ 美国政府为何再次陷入停摆风波？ 前情回顾：2025年10月1日以来美国政府刚结束历史上最长的停摆，但两党并未真的达成一致，而是将事情通过 CR（持续决议）拖至1月30日。 ...

宏观经济数据与市场预期 - 因10月份政府停摆而推迟公布的11月份耐用品订单增长5.3%，高于经济学家平均预期的4.5% [1] - 10月份耐用品订单数据修正为下降2.1% [1] - 市场预计美联储将在周三的会议上维持利率不变 [1] 金融市场表现 - 10年期美国国债收益率稳定在4.227%，2年期美国国债收益率稳定在3.605%，均与前一交易日基本持平 [1] - 华尔街日报美元指数持平 [1] - 黄金价格上涨1.5% [1] 政策与政治环境 - 美联储主席鲍威尔在会议中可能会面临关于央行独立性的提问 [1] - 政府停摆的威胁增加，因民主党人将支持拨款与调整移民执法政策挂钩 [1]

政府拨款法案与停摆风险 - 参议院共和党领导人计划拒绝民主党拆分国土安全部拨款的要求 并推动通过一揽子巨额支出法案以避免本周部分政府部门停摆[1] - 联邦政府部分部门在1月底因资金耗尽再次部分“停摆”的可能性正在增加[1] - 临时拨款法案本月底到期 国会必须在月底前通过新的拨款法案 否则许多联邦政府机构将再次“关门”[1] 法案通过的政治障碍 - 政府拨款法案在参议院需要60票才能通过 目前共和党占据53席 民主党占据45席 另有2名无党籍参议员加入民主党党团[2] - 尽管共和党掌控参议院多数席位 但法案通过仍需至少几名民主党议员支持才能凑够票数[2] - 参议院民主党领袖查克·舒默表示 如果将国土安全部拨款纳入政府拨款法案 民主党人将阻止该法案在参议院通过[1] - 包括佛罗里达州参议员里克·斯科特在内的多名共和党人表示不会同意拆分法案[2] 移民执法事件引发的争议 - 美国明尼苏达州1月24日再度发生一起国土安全部下属移民与海关执法局执法人员枪击事件 造成一名37岁的美国男性公民死亡[1] - 在1月7日 ICE执法人员在明尼阿波利斯市执法行动中就已曾开枪打死一名美国女性公民[1] - 多名民主党参议员于1月24日发声谴责此类移民执法行动[1] 时间压力与程序限制 - 联邦政府大部分部门的资金将于1月31日耗尽 将扰乱包括国防部、卫生与公众服务部在内的多个机构运作[2] - 由于席卷美国大部分地区的暴风雪 参议院投票预计要到周二晚间才能开始[1] - 根据参议院程序规定 在截止期前对法案的任何修改都需要全体一致同意[2]

更多消息，持续更新中 周末明尼阿波利斯发生的致命枪击事件导致参议院民主党人要求修改一项重大支出方案，预测市场的交 易员加大了对政府再次停摆的押注。 据央视新闻，当地时间1月25日，美国总统特朗普在接受采访时表示，针对明尼苏达州明尼阿波利斯市 联邦边境巡逻队特工开枪打死当地居民亚历克斯·普雷蒂的事件，政府"正在审查一切"，尚未就涉案联 邦官员的行为适当性作出结论。 当地时间周一早盘，Polymarket 的数据显示，押注美国政府在1月底前发生新一轮停摆的概率高达 78%，而上周五这一概率还不到 10%。Polymarket 的数据显示，相关押注的总交易量约为750 万美元。 另一家竞争平台 Kalshi 的类似合同也显示，1月 31 日（联邦政府大部分资金即将到期）关闭的可能性 大幅增加。 此前，多位参议院民主党人周六发表措辞强硬的声明，表示他们不会支持任何拨给国土安全部的资金， 该部门下辖负责边境安全和移民执法的机构。 更多消息，持续更新中 更多消息，持续更新中 周末明尼阿波利斯发生的致命枪击事件导致参议院民主党人要求修改一项重大支出方案，预测市场的交 易员加大了对政府再次停摆的押注。 据央视新闻，当地时间1 ...

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