加纳央行外汇干预新规核心框架 - 加纳银行公布外汇即期干预行为指导意见 采用在约束条件下的结构化自由裁量方法 确保干预并非针对特定汇率水平 而是用于解决市场失灵问题 [1] - 干预将采用基于规则的方法 允许汇率由市场力量决定 同时限制短期过度波动 但不能消除波动 [1] 干预拍卖的执行与公告机制 - 当市场状况符合既定干预条件时 将宣布进行外汇干预拍卖 [1] - 公告将根据决策时间 在决策当日或提前一天发布 [1] - 公告将通过伦敦证券交易所集团工作空间拍卖平台和Refinitiv FXT发布 并说明外汇干预规模目标和其他相关信息 [1] 参与机构资格与投标规则 - 外汇干预拍卖的参与仅限于获得授权和牌照的外汇交易银行 [1] - 投标的报价应以加纳塞地表示 以美元为基准 精确到小数点后4位 [1] - 获得授权的银行应通过LSEG Workspace拍卖平台提交投标 [2] - 若发生全系统故障 各银行将通过指定电子邮件地址 使用中央银行规定的批准格式提交投标 [2] - 每家银行最多可以提交三份报价 需注明所需金额和汇率 [2] - 最低投标金额为50万美元 且必须为25万美元的倍数 并以数字表示 [2]

日元汇率走势及驱动因素 - 日元本周累计升值约2.8%，有望创下自2024年11月以来的最大单周涨幅 [1] - 日元周四涨逾0.3%，已连续四个交易日走强 [1] - 1月23日日元日内最大涨幅约为1.75%，创去年8月以来最大涨幅 [5] 政治与财政政策影响 - 首相高市早苗的胜选降低了政治不确定性，减少了最坏财政情境的风险，推动日元走强 [3] - 高市早苗重申不会通过发行债券来为食品消费税削减计划融资，缓解了市场对财政恶化的担忧 [4] - 交易员正在定价一种政策组合，即不会恶化赤字的减税政策，可能由内部资金池提供资金 [4] 市场预期与干预揣测 - 隔夜指数掉期显示，日本央行在4月加息的概率约为78% [4] - 日本最高汇率官员表示政府仍对外汇走势保持高度警惕，对政府可能干预的担忧限制了日元的跌幅 [3] - 美国财政部长表示美国“绝对不会”干预汇市支撑日元，但日本财务大臣称双方共同承担维持美元兑日元稳定的责任 [7] 其他市场因素与风险 - 避险需求为日元提供了支撑，因风险资产持续遭遇抛售 [1] - 政策组合的风险在于可能涉及抛售外汇储备，这将在短期内支撑日元买盘，但会增加市场波动性 [4] - 日本国债收益率从上月触及的多年高点回落 [3] 未来关注点 - 投资者将关注日本央行理事田村直树周五的讲话 [8] - 投资者将关注美国CPI数据，以判断美日利差前景和日元走向 [8]

美元指数与全球汇市动态 - 美元指数在非农就业数据公布前维持震荡格局 市场关注1月非农新增就业岗位及2025年度就业人数修正 预计修正将减少82.5万 这可能是本周美元承压走软的主要原因[1] - 美国12月零售销售数据意外停滞 增强了市场对美联储今年降息的预期 货币市场目前认为美联储今年降息三次的概率略有增加 其中两次降息已完全定价[2] - 马来亚银行分析指出 美元指数已找到支撑位 空头头寸似乎在温和回吐 市场谨慎等待非农数据[1] 主要央行政策预期 - 澳大利亚联邦银行经济学家表示 美国劳动力市场进一步走软及通胀压力缓解 可能会鼓励美联储在今年再降息两次[2] - 西太平洋银行首席经济学家预计 新西兰联储在下周政策会议上将维持官方现金利率在2.25%不变 但可能将预期的首次加息时间提前至12月[3] - LGT私人银行分析认为 澳储行本月初的鹰派转向巩固了澳元作为高收益货币的地位 提升了其收益吸引力[3] 亚洲货币与市场 - 日元在早盘交易中走强 主要受日本当局可能出手干预汇市的风险提振 日本财务大臣及最高外汇事务官员已重申将密切关注日元过度贬值的情况[2] - 美元兑日元隔夜连续第二个交易日下跌约1% 部分受获利回吐推动[2] - 新加坡大华银行分析师指出 穆迪将印尼信用评级展望从稳定下调至负面 可能削弱其短期经济前景 印尼卢比受影响最大可能走弱[4] - 印尼卢比波动性上升将抑制外国投资 影响长期外商直接投资和短期投资组合资金流入 尤其是债券市场 评级展望下调将导致债市风险溢价重新定价 投资者将要求更高收益率以补偿增加的信用风险[4]

外汇市场动态 - 日元在早盘交易中相对多数G10及亚洲货币走强 [1] - 市场对日本当局可能出手干预汇市的风险感到担忧，这提振了日元 [1] - 日本财务大臣片山皋月以及最高外汇事务官员三村淳已重申将密切关注日元过度贬值的情况 [1] 汇率变动与市场操作 - 美元/日元隔夜连续第二个交易日下跌约1% [1] - 此前周一该货币对已下跌0.9% [1] - 市场分析认为，美元/日元的下跌部分受到获利回吐操作的推动 [1]

日本众议院选举结果 - 自民党在选举中获得316个席位，较选举前的198席大幅增加 [1] - 自民党实现了单一政党席位超过众议院三分之二 [1] - 选举结果超过了此前主流媒体的民调预期 [1] 对政策议程的影响 - 中长期来看，修改宪法可能性将提上议程 [1] - 短期内经济政策仍被视为最优先的课题 [1] 对资本市场的影响 - 本次选举可能为资本市场带来的影响包括日本股市明显上行 [1] - 日本国债利率可能有序上行，但对美债利率影响有限 [1] - 日元若贬值过度，可能出现外汇干预 [1] - 全球风险情绪或出现边际改善 [1]

外汇干预与货币政策协同效应 - 动用外汇储备进行汇率干预可以对市场产生立竿见影的冲击 [1] - 若外汇干预配合日本央行展现出持续加息的明确承诺 其效果将更为持久 [1] 日本央行政策立场与日元表现 - 日本央行去年12月将利率上调至0.75% 但实际借贷成本仍深陷负值区间 [1] - 日元疲软被归咎于日本央行仍持宽松立场 加息步伐缓慢导致日本经通胀调整后的利率明显为负 且美日利差扩大 [1] - 通过加息对通胀作出适当反应 或许也能抑制长期日债收益率的过度跳升 [1] 政策延迟的风险与外部环境 - 若日本央行迟迟不加息 日元可能进一步走弱 [1] - 沃什被提名为下一任美联储主席 其很可能会认为强势且稳定的美元符合美国的利益 [1]

日本前高级外汇官员对汇率干预与货币政策的观点 - 日本前高级外汇官员中尾武彦表示，动用外汇储备进行汇率干预可以对市场产生立竿见影的冲击，但如果日本央行同时展现出持续加息的明确承诺，其效果将更为持久 [1][2] - 中尾武彦将日圆疲软归咎于日本央行仍持宽松立场，称加息步伐缓慢导致日本经通胀调整后的利率明显为负，且美日利差扩大 [1][2] 日本央行的货币政策现状 - 日本央行在去年12月将短期政策利率上调至0.75%，并表示准备继续推高借贷成本 [1][2] - 然而，日本的实际借贷成本仍深陷负值区间，而通胀率已连续近四年超过日本央行2%的目标 [1][2] 对政策影响的预期与警告 - 中尾武彦补充道，通过加息对通胀作出适当反应，或许也能抑制长期公债收益率的过度跳升 [1][3] - 他警告称，若日本央行迟迟不加息，日圆可能进一步走弱 [1][3] - 他提到被提名为下一任美联储主席的沃什（Kevin Warsh）很可能会遵循传统，认为强势且稳定的美元符合美国的利益 [1][3]

纪要涉及的行业或公司 * 本次电话会议纪要为摩根士丹利（大摩）举办的闭门会，主要讨论全球外汇市场，特别是美元汇率政策与走势[1] * 讨论涉及美国财政部、美联储、欧洲央行、英国央行及多个新兴市场国家（如墨西哥、哥伦比亚）的央行[2][5][7][8] 核心观点和论据 **关于美国汇率政策与“强势美元”** * 美国的“强势美元政策”并无明确定义，更多是承认美元的关键全球角色及其对美国有利，但未指向具体汇率数值或长期公允价值[1][2] * 该政策由财政部负责，其典型表述“强势美元符合国家利益，但汇率应由市场决定”存在逻辑矛盾，实为刻意保持模糊[2] * 强势美元与美元作为全球主要储备货币的地位相关，这赋予了美国在外交政策（如制裁）中更大的影响力[3] * 干预措施（如外汇买卖）和强势美元政策可以共存，但本届美国政府在此问题上的立场并不一致[1][3] **影响汇率的工具与因素** * 影响汇率的关键因素包括：利差、增长率差异、资本流动等[1][5] * 直接外汇干预是调整本币汇率的具体工具，但其长期有效性在经济学研究中存在争议[1][5] * 美联储因肩负“实现最大可持续就业和稳定物价”的双重使命，短期内不会动用货币政策工具来实现特定汇率目标[1][5] **对美联储政策及新任主席的展望** * 美联储新任主席凯文·沃什的立场被认为相当主流，仅更换主席不会带来截然不同的政策反应机制[1][5] * 美联储已连续数年接受高于目标的通胀水平，并在去年降息75个基点[5] * 基准预测是美联储今年可能再次降息两次，这与当前市场定价无明显偏差[1][5] * 导致美元价值长期变化的催化剂可能不会来自央行[5] **对美元及主要货币走势的展望** * 摩根士丹利在2026年初对美元持看空观点，驱动因素分为传统因素（增长预期、美联储政策）和风险溢价（非常规催化剂）[1][6] * 近期关于外汇干预的讨论推动了日元升值[1][6] * 凯文·沃什提名公布后，风险溢价水平已接近去年第二季度的高点[1][6] * 若欧洲央行和英国央行会议释放降息信号，可能使欧元和英镑对美元面临下行压力[1][7] * 目前或许不是押注G10货币对美元走弱的时机，但新兴市场货币仍有机会，因其具备坚实的货币政策锚定基础且被低配一段时间[1][7] **新兴市场央行政策与货币机会** * 多数新兴市场央行（如墨西哥、哥伦比亚）采取保守立场，通过加息来抑制通胀[3][8] * 如果新兴市场货币走强且国内条件允许，这些国家将有更多货币政策宽松空间[3][8] * 短期内宽松可能引发本币小幅贬值，但在全球维持低波动环境的情况下，这种贬值可视为买入机会[3][8] * 原因是资产管理机构增持债券将带来更多资本流入，从而支撑本币走势[3][8] 其他重要内容 * 现任美国经济顾问委员会主席Meirion曾指出，美元作为储备货币带来了一些负面影响，如贸易流动问题，因此美国政府可能会调整汇率政策以应对[3][4]

瑞郎汇率近期表现 - 截至2026年2月4日，瑞郎兑人民币汇率小幅波动，10时46分报价8.9405，较前一交易日微跌0.008135，跌幅0.1520% [1] - 瑞郎兑美元延续强势，2026开年已上涨3.5%，2025全年涨幅达12.7%，2月4日1时19分，1瑞郎兑1.2885美元 [1] - 瑞郎兑欧元汇率近一周波动仅32个基点，符合瑞士央行汇率稳定目标 [1] 瑞郎走强的驱动因素 - 避险属性是瑞郎走强的核心逻辑，全球地缘升级、美国贸易政策反复等因素推动避险资金流入 [1] - 2026开年黄金、白银等避险资产创历史新高，进一步带动瑞郎走强 [1] - 瑞士长期维持高额经常账户盈余，占GDP 4%以上，2026年6月外汇储备约8942亿美元 [2] - 瑞士连续十余年为高净债权国，2025年三季度国际投资净头寸达10294亿瑞郎，占GDP超100%，抗外部冲击能力强 [2] 瑞士经济基本面与行业支撑 - 核心出口领域如制药、精密制造抗风险能力强，海外需求价格弹性低，瑞郎升值未显著削弱需求 [2] - 2025年美国高关税曾冲击钟表等产业，随着美瑞贸易协议落地、关税下调，相关行业复苏，进一步巩固基本面支撑 [2] - 瑞士房地产价格上涨、抵押贷款增速提升引发泡沫担忧，或隐性制约瑞郎过度走强 [3] 瑞士央行政策挑战与应对 - 瑞郎强势给瑞士央行带来政策挑战，该国通胀仅0.1%，徘徊在通缩与负利率边缘 [2] - 关键政策利率维持0%，降息空间有限，重启负利率门槛较高，央行行长表示必要时会重启但态度谨慎 [2] - 外汇干预受双重约束，美方曾指责瑞士“汇率操作”，干预或引发美方不满，但央行表示将随时准备干预 [2] - 机构普遍认为瑞郎中长期强势难改，央行干预难扭转中期走势 [2] 瑞郎未来走势展望 - 短期走势需关注央行议息会议、通胀数据及干预动作，同时跟踪全球避险情绪、美元走势及资金流动 [3] - 中长期看，若全球不确定性延续，避险资金将持续流入支撑瑞郎高位 [3] - 若通胀低迷、出口承压，央行或采取激进调控，阶段性缓解强势，但难改其避险货币核心定位 [3]

日元汇率近期走势与市场动态 - 日元对美元汇率在1月23日大幅反弹后逐步回吐涨幅，2月2日一度下挫近0.6%，日内最低触及155.69，现已回吐上周约半数涨幅 [1] - 1月23日纽约联储对日元进行“利率检查”后，市场对日美联合干预的预期升温，推动日元对美元汇率接连升破7个关口，上周一度触及152.19，为2025年11月初以来首次 [1] - 美国财政部长斯科特·贝森特1月28日明确排除了美国采取行动支撑日元的可能性，重申奉行强势美元政策，导致日元汇率再次承压 [1] 日本政府与官员的表态及影响 - 日本首相高市早苗表示疲软的汇率可能为出口产业带来重大机遇，并有助于汽车行业抵御美国关税影响，此举给市场对政府即将干预汇率的猜测降温 [1] - 日本财务省月度数据证实，截至1月28日的四周内，日本没有动用任何资金直接干预日元汇率 [2] - 高市早苗的言论被市场解读为日本政府可能尚未对当前汇率水平过分担忧，澳新银行策略师据此认为美元对日元汇率在2026年可能不会跌破150 [2] 货币政策与央行立场 - 日本央行1月政策会议纪要显示，决策层对及时加息必要性的认识正在增强，一些委员表示应考虑日元贬值对通胀率及核心通胀的影响 [2] - 日本目前处于加息通道，但2月8日的众议院选举若高市早苗继续当选，预计其将继续推行以“弱日元”为核心的政策，并配合宽松货币政策，这可能使日元维持在相对疲软状态 [4] - 美国总统特朗普提名凯文·沃什担任美联储主席，市场认为其对通胀容忍度更低，可能会提振美元并对日元构成压力 [2] 外汇干预的可能性与形式 - 市场正密切关注日本财务省干预汇市的可能性，外汇干预可分为“联合干预”与“单独干预”，其中“联合干预”效果大于“单独干预” [2] - 《日本经济新闻》认为联合干预仅限于特定情况且目前可能性很低，但中金公司研报指出，没有联合干预不代表没有单独干预，2022年和2024年的多次干预均为日本当局的单独干预 [3] 日元中长期面临的结构性挑战 - 日元避险地位的核心逻辑正面临挑战，日本政府干预能在短期内稳定市场情绪，但中期基础依然脆弱 [5] - 只要日本持续处于大国博弈前沿，其资产所蕴含的地缘政治风险溢价就将持续存在甚至放大，使得日元和日债难以恢复过往稳定的“避险”地位 [5] - 日元面临的结构性问题更多地取决于基本面因素，政策导向可能倾向于使日元维持在相对疲软状态 [4]