消费市场发展 - 重庆2024年上半年社会消费品零售总额达8300.37亿元 成为国内消费第一城 [5] - 2022年11月重新开街的下浩里老街已引入133家商户 招商率100% 累计接待游客680万人次 [4] - 2024年4至6月累计举办消费促进活动700多场 拉动直接销售70亿元 [5] - 全市已打造"山城步道+特色街区+滨江经济带"消费场景286处 [5] - 南滨路打造"南滨C湾"项目 串联8公里沿江区域热门打卡地 [6] 汽车产业升级 - 中国长安汽车集团7月29日在重庆挂牌成立 注册资本200亿元 资产总额3087亿元 [5] - 长安汽车全球专利布局量达约2万件 平均每天新增19件 发明专利占比70% [8] - 长安汽车未来十年计划在新兴领域投入超2000亿元 新增超1万人规模科技创新团队 [8] - 赛力斯超级工厂实现焊接/喷涂/压机线自动化率100% 配备1600多台智能终端和3000多台机器人 [8] - 2024年上半年重庆新能源汽车产量48.93万辆 同比增长25% 汽车产业增加值同比增长8.4% [10] 制造业体系构建 - 重庆加速建设"33618"现代制造业集群体系 重点打造3个万亿级主导产业集群 [11] - 2024年上半年制造业销售收入同比增长3.7% 占全市销售收入比重30.4% [11] - "33618"现代制造业集群体系销售收入同比增长4.7% [11] - 重庆开放智能网联测试道路约2400公里 覆盖多种道路场景 [10] - 计划到2027年将汽车产业链本地配套率提升至70% [10] 城市基础设施 - 重庆电网负荷8月5日首次突破3000万千瓦 过去15年从1000万千瓦稳步提升 [1] - 轨道交通4号线因允许菜农携带背篓乘车被赞"接地气、重人情" [14] - 全市公立医院实行医检互认 累计减少重复检查130.97万人次 降低医保基金支出约1.1亿元 [16] - 民主村社区通过城市更新改造入选全国典型案例 [11]

财务表现 - 2025年上半年合并口径营业总收入约426.11亿元 [1] - 资产负债率为44.65%，较2024年末的47.61%降低近3个百分点 [1] - 库存较去年同期减少9.3万辆 [2] 销量数据 - 汽车产销量分别为80.17万辆及75.53万辆，终端销量为85.8万辆 [2] - 节能与新能源汽车销量达36.6万辆，销售占比48.43% [2] - 节能车销量21.16万辆，同比增长13.43%，占比28.02% [2] - 新能源汽车销量15.41万辆 [2] - 自主品牌海外终端销量超过5万辆，同比增长45.8% [4] 品牌表现 - 广汽传祺上半年节能与新能源汽车销量3.5万辆，同比增长18% [2] - 传祺MPV家族累计销量超过6.1万辆，位居中高端MPV品牌销量冠军 [2] - 广汽埃安AIONS、AIONY终端销量位居国内纯电细分市场前列 [2] - 广汽丰田终端销量36.42万辆，实现同比正增长 [2] - 凯美瑞销量同比增长44% [2] 研发与技术创新 - 研发投入37.89亿元，同比增长16.55% [7] - 新增专利申请超1600件，累计专利申请超22000件 [7] - 自主研发第三代混动系统完成开发量产，推出"星源增程"技术 [7] - 发布智能科技品牌"星灵智行"及GSD智能驾驶辅助系统 [7] - 车型标准开发周期缩短至18个月，研发成本降低10%以上 [3] 国际化进展 - 海外市场导入4款新车型，新增进入10个国家 [4] - 新增超100个网点覆盖，全球累计进入84个国家和地区 [4] - 建成超570个网点，形成墨西哥、沙特、独联体三个万级市场 [4] - 已布局4家KD工厂，覆盖尼日利亚、泰国、马来西亚、印尼 [4] - 印尼智慧工厂竣工投产，初期年产能2万辆，未来提升至5万台 [4] 战略合作与生态布局 - 与华为、宁德时代、腾讯等在智能化、电动化领域深化合作 [8][9] - 投资15亿元成立华望汽车，打造高端智能新能源汽车品牌 [8] - 广汽埃安向华望汽车增资6亿元，完成后直接持股71.43% [8] - 与宁德时代合作换电站建设及电池银行业务，新建充电站242座 [9] - 累计建设充电站超1600座、充电终端超17000个，快充桩超12000个 [9] 未来规划 - 下半年聚焦欧洲、澳新、巴西等高潜力市场，力争新增网点超170个 [6] - 规划2026年第一季度在欧洲上市交付AIONV和AIONUT两款全球车型 [6] - 推动打造5-10万辆级核心市场及全球明星产品 [5] - 加快海外KD工厂建设布局，提升产能利用率 [5] - 深化汽车金融、出行服务、能源生态等配套业务出海 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入8.60亿元，同比增长31.63%，归母净利润0.75亿元，同比下降15.89% [1][2] - 工业控制领域收入增长约30%，通信领域收入增长约130%，汽车电子收入增长约20% [2] - 公司持续开展国际化布局，泰国生产基地2024年下半年投产，已实现高多层板与HDI等产品量产 [2] - 工业控制和汽车电子领域产品收入占比合计达80%以上，与全球工控头部企业建立稳定合作 [3] - 积极布局AI服务器、光模块、机器人、智能网联新能源汽车等新兴领域 [3] 财务表现 - 预计2025-2027年营业收入分别为19.16亿元、24.63亿元、31.00亿元，同比增长35.6%、28.5%、25.9% [1][4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.08亿元、2.71亿元、3.46亿元，同比增长48.6%、30.0%、27.7% [1][4] - 2025年上半年净利润下降主要因贵金属价格上涨导致原材料成本增加及泰国子公司初创期固定成本摊销 [2] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为25倍、19倍、15倍 [4] 业务发展 - 汽车电子领域从车钥匙、车灯等扩展至ECU、T-BOX、激光雷达等重要安全部件 [3] - 通过设立上海研发中心贴近AIOT与机器人客户需求，提供PCB+PCBA产线协同服务 [3] - 泰国生产基地可承接光模块、服务器等高难度产品订单 [2] - 全球化布局包括中国香港、日本等地贸易公司及泰国生产基地 [2] 估值指标 - 当前股价36.23元，总市值51.18亿元，流通市值49.17亿元 [5] - 2025-2027年预计ROE分别为11.6%、13.4%、14.8% [1] - 2025-2027年预计P/B分别为3.0倍、2.7倍、2.3倍 [1]

【深圳商报讯】（记者 吴素红 通讯员 王斯迪）智能网联汽车产业已成为引领科技创新、重塑产业格 局、驱动经济增长的重要力量。日前，第七届深天使汽车产业加速营开营仪式在宝安区燕罗智能网联汽 车产业园举行。来自产业界人士、投资机构等百余位代表，共同探讨汽车产业新机遇与合作路径。 为抢抓智能网联新能源汽车产业机遇，吸引上下游企业加速聚集，宝安高标准规划建设了一批优质产业 空间。比如，燕罗智能网联汽车产业园正打造以高端制造为核心的智能网联汽车产业集群高地。 作为深圳的产业大区，智能网联新能源汽车产业是宝安重点打造的"八大产业名片"之一，2024年11月宝 安区专门成立了新能源汽车产业办公室。 燕罗智能网联汽车产业园，是由宝投集团"投建运管"一体化的现代化园区。当前，燕罗智能网联汽车产 业园的产业正在快速集聚，不断打造大湾区标杆产业园区。目前，园区已成功引进16家企业，厂房去化 面积63%。包括"小巨人"企业4家、专精特新企业10家，其中外资企业4家，细分领域市场占有率全国排 名第一的有6家。园区企业已经陆续入驻，园区进入运营新阶段。 目前，宝安区智能网联新能源汽车产业集群纳统企业867家，约占全市1/3，数量全市第一。 ...

重庆市政府合作 - 重庆市政府与工业和信息化部电子五所及华大九天签署合作协议 [2] - 重庆智能网联新能源汽车和集成电路产业快速发展 [1] - 重庆市政府将提供丰富应用场景并全力做好服务 [1] 合作领域与方向 - 合作重点包括汽车芯片检测认证、车规级EDA创新服务和汽车软件 [1] - 合作旨在完善重庆汽车芯片产业生态 [1] - 电子五所和华大九天将加快合作项目落地见效 [1] 企业战略布局 - 华大九天和电子五所计划带动更多产业链上下游企业在重庆发展 [1] - 企业将发挥各自优势加强与重庆的合作 [1]

行业整体表现 - 7月全国汽车销量259.3万辆 同比增长14.7% 环比下降10.7% [1] - 1-7月累计汽车销量1826.9万辆 同比增长12% [1] - 7月乘用车销量228.7万辆 同比增长14.7% [1] - 1-7月乘用车累计销量1584.1万辆 同比增长13.4% [1] 新能源汽车市场 - 7月新能源汽车销量126.2万辆 同比增长27.4% 渗透率达51.4% [3] - 1-7月新能源汽车累计销量822万辆 同比增长38.5% 渗透率45% [3] - 7月动力电池装车量55.9GWh 同比增长34.3% 其中磷酸铁锂电池占比80.4% [5] - 1-7月动力电池累计产量831.1GWh 同比增长57.5% [3] 公司动态 - 长城汽车推出坦克500插混版 预售价36-38.88万元 搭载第三代辅助驾驶系统 [6] - 吉利汽车上半年营收1503亿元 同比增长27% 新能源销量72.5万辆 渗透率51.5% [9] - 比亚迪郑州全地形赛车场开业 未来将在合肥/绍兴布局更多赛车场景 [12] - 小鹏汽车与大众集团扩大合作 电子电气架构将应用于大众燃油/PHEV平台 [13] - 猛士M817上市 售价31.99万元起 搭载华为乾崑智驾ADS 4系统 [14][16] 政策监管 - 市场监管总局拟规范智能网联汽车宣传 禁止将辅助驾驶宣传为自动驾驶 [8]

上海合作组织峰会与红旗品牌合作 - 红旗品牌旗下新红旗H9、红旗HQ9、红旗国悦三款车型被指定为2025年上海合作组织峰会官方外事接待用车 [2] - 这是红旗品牌继2015年红旗H7、红旗L5服务上合峰会后再次参与该国际盛会 [3][5] - 公司表示此次合作是对产品品质的认可，也是对中国一汽产业报国使命的印证 [2] 红旗品牌的市场表现与技术发展 - 2023年上半年销量达22.5万辆，同比增长11.8%，成为中国首个拥有200万用户的本土豪华汽车品牌 [5] - 品牌价值达1410.65亿元，连续14年位居中国乘用车行业第一 [5] - 2023年起全面转型智能网联新能源汽车，在核心技术领域取得突破性进展 [5] 红旗品牌的国家级活动参与历史 - 曾服务上合峰会、G20峰会、中非合作论坛峰会及国庆阅兵等重大国事活动 [3] - 通过国际会议接待场景展示科技实力，塑造"国车"形象并获国际好评 [3] - 公司强调从"服务盛会"到"定义标准"的进阶，体现十年技术跃迁成果 [5] 2025上合峰会筹备动态 - 2025年上海合作组织天津峰会将创上合组织成立以来最大规模 [3] - 交车仪式在天津举行，天津市筹备办及中国一汽高层共同出席 [2]

监管政策背景 - 市场监管总局与工信部联合起草《关于加强智能网联新能源汽车产品召回、生产一致性监督管理与规范宣传的通知（征求意见稿）》，公开征求意见截止日期为2025年9月15日 [2] - 政策涵盖四大方向：缺陷调查与召回管理、生产一致性监督、广告宣传行为规范、事件事故报告与深度调查 [2] - 工信部此前已要求车企明确辅助驾驶功能边界，禁止夸大宣传并强化安全主体责任 [3][6] 缺陷调查与召回管理要求 - 车企需在车辆App、车载系统及用户手册显著位置展示辅助驾驶安全提示，避免用户误用为自动驾驶功能 [7] - 强制开发"安全优先"驾驶员监测系统，对脱手、睡眠等行为实时采取语音警告、方向盘震动、限速或强制停车等措施 [7] - 禁止任何形式主动关闭驾驶员监测功能，包括用户破解或车企营销性弱化警报，市场监管总局将专项调查违规行为 [8] - 要求车企加强网络安全防御，实时监控黑客攻击、数据窃取及系统漏洞风险 [7] 生产一致性监督管理 - 车企需在合格证系统中完整填报辅助驾驶系统、电池等关键信息，未经备案禁止开展OTA升级活动 [9] - 禁止推送未充分测试的软件版本或通过OTA隐瞒缺陷，频繁OTA升级的车企将面临重点抽查 [11] - 对虚标续航、隐瞒电池差异、实际功能与宣传不符等行为进行严格处理 [11] 广告宣传行为规范 - 禁止虚假或夸大辅助驾驶能力，需明确告知自动化等级、系统边界等信息 [12] - 营销中不得暗示辅助驾驶等同于自动驾驶，避免消费者误解功能边界 [12] - 禁止夸大车辆驾驶性能误导消费者高速驾驶，市场监管总局将联合工信部开展专项检查 [12][14] 事件事故报告机制 - 车企须及时报告辅助驾驶使用期间的安全事件及碰撞事故，隐瞒重大事实将面临专项核查 [15] - 未按要求报告事故的企业将被公开通报并督促整改 [15][16] 行业影响 - 政策推动辅助驾驶回归"辅助"本质，强化安全性与用户体验 [17] - 规范化措施有助于减少事故风险及舆论争议，促进行业有序发展 [17]

国内新闻 - 市场监管总局和工信部发布征求意见稿，要求企业在智能网联新能源汽车的命名和营销中不得暗示自动驾驶功能，避免夸大宣传驾驶性能，市场监管总局将加大监督检查力度 [2][3] - 广州落地全国首个居民车网互动试点项目，电动汽车可通过V2G技术反向送电，用户可获得每度电0.5-0.7元的收益，预计2025年底广州V2G居民用户将达800多户，放电量超50万度 [4][5] - 太仓港1-7月汽车出口量达43.57万辆，同比增长58.78%，创同期历史新高，其中铁海、公海、江海联运分别占比23.2%、66.1%、10.7% [6] - 广汽埃安推出购车加码育儿补贴，合计价值13999元，包括家充桩套餐包、智行升级礼和金融补贴 [7] - 广汽集团同意广汽埃安向华望汽车增资6亿元，完成后将直接和间接持有华望汽车100%股权 [8] - 比亚迪王朝全车系上线手车互联功能，支持主流手机品牌，具备镜像模式、隐私模式、导航流转等功能 [9] - 一汽奥迪开启融合直售模式，全国统一价，首发车型为Q6L e-tron家族和A5L，提供线上定制和自由选择附加服务 [9][10] - 海鸥飞行汽车集团总部项目在苏州开工建设，总投资10亿元，预计年产飞行器3000台，年销售额8亿元 [11] 国外新闻 - 越南7月混合动力汽车销量达7112辆，同比增长72%，创各车型最高增速纪录 [11] - 加拿大政府将投入2500万加元用于33个电动汽车充电便利性项目，大部分资金投向魁北克省 [12] - 韩国7月纯电动汽车销量达25,148辆，同比增长67%，前7个月销量为118,717辆 [13] - 三菱商事将向美国铜矿项目投资6亿美元，持有30%股份，以满足电动汽车和数据中心对铜的需求 [14] 商用车 - 金龙纯电动轻型客车批量交付黑龙江，助力当地农村客运公交化改造和绿色出行 [14] - 华为将发布百兆瓦级重卡超充站，加速构建全国兆瓦超充网络 [15] - 工信部第398批新车公示中新能源重卡车型有191款，环比下降12.04%，其中纯电动重卡占比86.91% [15][16] - 陕汽与特来电深化战略合作，推进新能源重卡高效补能体系，已完成900A大功率快充技术验证，实现"一分钟充入十度电" [17]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等方面进行分析 宏观数据反映经济指标变化 商品投资涉及多领域动态 财经新闻涵盖政策、市场交易等信息 股票市场呈现指数表现及公司情况 为投资者提供全面参考[1][2][30] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP当季同比5.2% 较上期降0.2个百分点 去年同期4.7% [1] - 7月制造业PMI 49.3% 较上期降0.4个百分点 去年同期49.4% [1] - 7月非制造业PMI商务活动50.1% 较上期降0.4个百分点 去年同期50.2% [1] - 7月社会融资规模增量当月值未公布 上期11571亿元 去年同期7707亿元 [1] - 7月M0同比11.8% 较上期降0.2个百分点 去年同期12% [1] - 7月M1同比5.6% 较上期升1个百分点 去年同期 - 2.6% [1] - 7月M2同比8.8% 较上期升0.5个百分点 去年同期6.3% [1] - 7月金融机构人民币贷款当月新增 - 500亿元 上期22400亿元 去年同期2600亿元 [1] - 6月CPI当月同比0.1% 较上期升0.2个百分点 去年同期0.2% [1] - 7月PPI当月同比 - 3.6% 与上期持平 去年同期 - 0.8% [1] - 6月固定资产投资累计同比2.8% 较上期降0.9个百分点 去年同期3.9% [1] - 6月社会消费品零售总额累计同比5% 与上期持平 去年同期3.7% [1] - 7月出口总值当月同比7.2% 较上期升1.3个百分点 去年同期6.93% [1] - 7月进口总值当月同比4.1% 较上期升3个百分点 去年同期6.64% [1] 商品投资参考 综合 - 前七个月社会融资规模增量累计23.99万亿元 比上年同期多5.12万亿元 人民币贷款增加12.87万亿元 7月末M2同比增8.8% M1增5.6% 社会融资规模存量增9% [2] - 市场监管总局、工信部拟加强智能网联新能源汽车管理 [2] - 2025年超长期特别国债支持设备更新的1880亿元投资补助资金下达完毕 支持约8400个项目 带动总投资超1万亿元 [2] - 大商所调整焦煤期货合约单日开仓量和投机日内交易手续费费率 [3][6] - 郑商所提示菜粕、菜油市场风险 [3] - 特朗普拟向普京提议共同开发阿拉斯加稀土矿产资源 美财长称若会晤不顺利可能加大对俄制裁 [3] - 美财长呼吁美联储降息 认为9月降息50个基点可能性大 [4] 金属 - 美国交易所铜库存连续增长100天 创1992年有记录以来最长连续增长天数 [5] 煤焦钢矿 - 大商所调整焦煤期货JM2601合约投机日内交易手续费费率和单日开仓量 [3][6] - 焦煤期货狂飙 现货现分歧 钢厂采购谨慎 大商所出手稳市 [6] 能源化工 - IEA月报上调2025、2026年全球石油供应增长预测 [7] - CPC 7月石油出口环比增3% 至655万吨 [7] 农产品 - 马来西亚7月棕榈油出口量131万吨 环比增3.82% 产量1812417吨 环比增7.09% [8] 财经新闻汇编 公开市场 - 8月13日央行开展1185亿元7天期逆回购操作 操作利率1.4% 当日净回笼200亿元 [10] 要闻资讯 - 前7个月人民币贷款增加12.87万亿元 存款增加18.44万亿元 分部门看 住户、企事业单位、非银行业金融机构贷款有不同变化 [11] - 7月末M2余额329.94万亿元 同比增8.8% M1余额111.06万亿元 增5.6% M0余额13.28万亿元 增11.8% 前七个月净投放现金4651亿元 [11] - 前7个月社会融资规模增量累计23.99万亿元 比上年同期多5.12万亿元 各组成部分有不同变化 7月末存量431.26万亿元 同比增9% [12] - 《金融时报》称无需过度关注单月信贷数据波动 [2][12] - 央行等四部门详解两项贴息政策 政策到期后将评估效果 视情况延长或扩大范围 [13] - 两项贴息政策方案公布 商业银行响应 有望推动个人消费贷款增长和服务业经营主体融资需求释放 [14] - 2025年超长期特别国债支持设备更新的1880亿元投资补助资金下达完毕 支持多领域约8400个项目 带动总投资超1万亿元 [14] - 8月18日上午9:00 - 9:30进行2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（八期）招投标 操作量1200亿元 期限1个月 [15] - 商务部对欧盟两家金融机构采取反制措施 因欧盟制裁两家中国金融机构 [15][16] - 福州市印发房地产支持措施 涵盖五方面16条政策 有效期三年 [17] - 日本5年期国债拍卖需求创2020年以来最低 投标倍数2.96倍 [17] - 多只债券有提前兑付、债务逾期等重大事件 [17] - 多家公司有信用评级调整情况 [18] 债市综述 - 债市人气回升 主要利率债收益率下行 国债期货收涨 银行“二永债”收益率下行 资金市场整体舒适 [19] - 交易所债券市场部分债券涨跌明显 [20] - 中证转债指数和万得可转债等权指数上涨 部分转债涨幅居前 [20] - 8月13日货币市场利率多数上行 [21] - 农发行、财政部金融债和国债中标收益率等情况 [22] - 周三银行间和银银间回购定盘利率多数上涨 [22] - 欧债、美债收益率集体下跌 [23][24] 汇市速递 - 在岸人民币对美元16:30收盘报7.1755 较上一交易日涨156个基点 离岸人民币对美元涨40个基点 [25] - 纽约尾盘美元指数跌0.28% 非美货币多数上涨 [25] 研报精粹 - 中金公司称欧洲权益市场年初至今表现强劲 但塑造“例外论”缺乏关键要素 [26] - 东吴固收认为科创债指数底层成分券中未纳入ETF的个券利差压缩空间大 交易不拥挤 是配置窗口期 [26] - 中信证券预计美国企业能转嫁大部分关税成本 美联储年内将连续降息三次 每次25bps [26] - 中信证券分析商业银行资本补充“新动向” TLAC债助国有大行夯实底线 中小银行依赖二永债 专项债注资等助力中小银行 [27][28] - 国信宏观固收称股市对债市有压制 但债市基本面未现拐点 近期债市窄幅波动 30年国债期限利差偏低 [28] 今日提示 - 8月14日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [29] 股票市场要闻 - 周三A股放量走高 上证指数八连阳 多概念板块有涨跌表现 市场成交额扩大 [30] - 香港恒生指数等上涨 南向资金逆势净卖出 [31] - A股总市值较去年底增长14.7% 银行、电子、医药生物行业总市值最高 医药生物排名上升 [31] - 今年23家A股上市公司退市 多元化退市渠道畅通 利于市场资源配置 [31]