报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2603最新价4201，涨36，涨幅0.86%，成交量1.28万手，持仓量5.04万手 [3] - 豆二B2602最新价3800，涨21，涨幅0.56%，成交量1.49万手，持仓量3.23万手 [3] - 豆粕M2603最新价3080，涨8，涨幅0.26%，成交量17.49万手，持仓量56.36万手 [3] - 菜籽粕RM2603最新价2437，跌18，跌幅0.73%，成交量0.71万手，持仓量2.94万手 [3] - 棕榈油P2602最新价8588，跌8，跌幅0.09%，成交量0.20万手，持仓量1.04万手 [3] - 豆油Y2603最新价8070，涨10，涨幅0.12%，成交量0.45万手，持仓量2.84万手 [3] - 菜籽油OI2603最新价9380，跌46，跌幅0.49%，成交量5.71万手，持仓量7.33万手 [3] - 鸡蛋JD2602最新价2933，涨5，涨幅0.17%，成交量8.89万手，持仓量10.59万手 [3] - 生猪LH2603最新价11795，跌15，跌幅0.13%，成交量8.23万手，持仓量17.11万手 [3] - 花生PK2603最新价7992，涨40，涨幅0.50%，成交量11.14万手，持仓量14.92万手 [3] - 苹果AP2603最新价9300，涨19，涨幅0.20%，成交量0.21万手，持仓量0.35万手 [3] - 红枣CJ2603最新价8855，跌25，跌幅0.28%，成交量0.25万手，持仓量1.10万手 [3] - 白糖SR2603最新价5248，跌7，跌幅0.13%，成交量9.22万手，持仓量7.50万手 [3] - 棉花CF2603最新价14575，涨55，涨幅0.38%，成交量9.20万手，持仓量9.18万手 [3] - 玉米C2603最新价2226，跌15，跌幅0.67%，成交量43.36万手，持仓量100.93万手 [3] - 淀粉CS2603最新价2515，跌14，跌幅0.55%，成交量7.21万手，持仓量19.55万手 [3] - 原木LG2603最新价776，跌1，跌幅0.06%，成交量0.40万手，持仓量1.14万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.33，持仓量PCR0.94 [4] - 豆二成交量PCR0.47，持仓量PCR0.49 [4] - 豆粕成交量PCR0.78，持仓量PCR0.63 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.60，持仓量PCR1.23 [4] - 棕榈油成交量PCR0.76，持仓量PCR0.90 [4] - 豆油成交量PCR0.90，持仓量PCR0.80 [4] - 菜籽油成交量PCR0.78，持仓量PCR0.82 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.35，持仓量PCR0.33 [4] - 生猪成交量PCR0.14，持仓量PCR0.28 [4] - 花生成交量PCR0.23，持仓量PCR0.45 [4] - 苹果成交量PCR1.28，持仓量PCR1.68 [4] - 红枣成交量PCR0.15，持仓量PCR0.34 [4] - 白糖成交量PCR0.81，持仓量PCR0.65 [4] - 棉花成交量PCR0.35，持仓量PCR0.80 [4] - 玉米成交量PCR0.61，持仓量PCR0.48 [4] - 淀粉成交量PCR0.38，持仓量PCR0.31 [4] - 原木成交量PCR0.30，持仓量PCR0.49 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4000 [5] - 豆二压力位3850，支撑位3750 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2600，支撑位2275 [5] - 棕榈油压力位9000，支撑位8000 [5] - 豆油压力位6600，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位11200，支撑位8800 [5] - 鸡蛋压力位3700，支撑位2800 [5] - 生猪压力位13000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8500，支撑位8000 [5] - 苹果压力位10800，支撑位8500 [5] - 红枣压力位9800，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5500，支撑位5100 [5] - 棉花压力位15200，支撑位14000 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2140 [5] - 淀粉压力位2650，支撑位2450 [5] - 原木压力位950，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率12.025%，加权隐波率13.45% [6] - 豆二平值隐波率12.105%，加权隐波率13.25% [6] - 豆粕平值隐波率14.445%，加权隐波率14.48% [6] - 菜籽粕平值隐波率16.94%，加权隐波率19.87% [6] - 棕榈油平值隐波率16.9%，加权隐波率19.02% [6] - 豆油平值隐波率11.615%，加权隐波率12.20% [6] - 菜籽油平值隐波率14.77%，加权隐波率17.21% [6] - 鸡蛋平值隐波率20.945%，加权隐波率24.83% [6] - 生猪平值隐波率22.875%，加权隐波率29.69% [6] - 花生平值隐波率11.46%，加权隐波率15.58% [6] - 苹果平值隐波率23.84%，加权隐波率27.58% [6] - 红枣平值隐波率22.895%，加权隐波率28.74% [6] - 白糖平值隐波率19.635%，加权隐波率11.94% [6] - 棉花平值隐波率14.235%，加权隐波率15.94% [6] - 玉米平值隐波率11.415%，加权隐波率12.01% [6] - 淀粉平值隐波率9.15%，加权隐波率13.08% [6] - 原木平值隐波率19.985%，加权隐波率24.17% [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [7] - 豆粕：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [9] - 棕榈油：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [9] - 花生：持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 生猪：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略及现货多头备兑策略 [10] - 鸡蛋：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [11] - 苹果：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [11] - 红枣：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略及现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权 - 白糖：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [12] - 棉花：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略及现货领式策略 [13] 谷物类期权 - 玉米：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块分能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他类别 [9] - 各板块选部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [9] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2602最新价432，跌6，跌幅1.46%，成交量5.20万手，持仓量2.96万手 [4] - 液化气PG2602最新价4132，涨40，涨幅0.98%，成交量8.66万手，持仓量5.94万手 [4] - 甲醇MA2602最新价2207，涨21，涨幅0.96%，成交量13.53万手，持仓量4.46万手 [4] - 乙二醇EG2602最新价3649，跌57，跌幅1.54%，成交量0.89万手，持仓量1.33万手 [4] - 聚丙烯PP2602最新价6231，涨40，涨幅0.65%，成交量1.42万手，持仓量3.47万手 [4] - 聚氯乙烯V2602最新价4539，跌1，跌幅0.02%，成交量2.37万手，持仓量5.46万手 [4] - 塑料L2602最新价6299，跌1，跌幅0.02%，成交量1.93万手，持仓量3.51万手 [4] - 苯乙烯EB2602最新价6791，涨12，涨幅0.18%，成交量30.05万手，持仓量31.13万手 [4] - 橡胶RU2605最新价15605，跌75，跌幅0.48%，成交量21.78万手，持仓量16.88万手 [4] - 合成橡胶BR2602最新价11520，跌30，跌幅0.26%，成交量9.77万手，持仓量4.13万手 [4] - 对二甲苯PX2603最新价7260，跌54，跌幅0.74%，成交量25.77万手，持仓量22.95万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2602最新价5084，跌38，跌幅0.74%，成交量7.04万手，持仓量5.58万手 [4] - 短纤PF2602最新价6514，跌50，跌幅0.76%，成交量16.58万手，持仓量13.20万手 [4] - 瓶片PR2602最新价6006，跌32，跌幅0.53%，成交量1.09万手，持仓量0.69万手 [4] - 烧碱SH2602最新价2164，跌14，跌幅0.64%，成交量4.01万手，持仓量2.06万手 [4] - 纯碱SA2602最新价1151，跌2，跌幅0.17%，成交量2.04万手，持仓量2.06万手 [4] - 尿素UR2602最新价1670，跌7，跌幅0.42%，成交量0.69万手，持仓量1.47万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油期权成交量PCR0.58，持仓量PCR0.64 [5] - 液化气期权成交量PCR0.32，持仓量PCR0.68 [5] - 甲醇期权成交量PCR0.34，持仓量PCR0.62 [5] - 乙二醇期权成交量PCR0.38，持仓量PCR0.44 [5] - 聚丙烯期权成交量PCR0.28，持仓量PCR0.60 [5] - 聚氯乙烯期权成交量PCR0.34，持仓量PCR0.28 [5] - 塑料期权成交量PCR0.39，持仓量PCR0.44 [5] - 苯乙烯期权成交量PCR0.32，持仓量PCR0.44 [5] - 橡胶期权成交量PCR0.30，持仓量PCR0.37 [5] - 合成橡胶期权成交量PCR0.47，持仓量PCR0.80 [5] - 对二甲苯期权成交量PCR0.73，持仓量PCR1.93 [5] - 精对苯二甲酸期权成交量PCR0.76，持仓量PCR1.06 [5] - 短纤期权成交量PCR0.58，持仓量PCR1.02 [5] - 瓶片期权成交量PCR0.88，持仓量PCR1.30 [5] - 烧碱期权成交量PCR0.38，持仓量PCR0.46 [5] - 纯碱期权成交量PCR0.51，持仓量PCR0.34 [5] - 尿素期权成交量PCR0.45，持仓量PCR0.81 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位440 [6] - 液化气压力位4300，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2300，支撑位2100 [6] - 乙二醇压力位4000，支撑位3500 [6] - 聚丙烯压力位6500，支撑位6200 [6] - 聚氯乙烯压力位5000，支撑位4300 [6] - 塑料压力位6600，支撑位6200 [6] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6300 [6] - 橡胶压力位17000，支撑位14000 [6] - 合成橡胶压力位12600，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7600，支撑位5800 [6] - 精对苯二甲酸压力位5300，支撑位4800 [6] - 短纤压力位7200，支撑位6100 [6] - 瓶片压力位6400，支撑位5300 [6] - 烧碱压力位2400，支撑位2080 [6] - 纯碱压力位1200，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1700，支撑位1640 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率27.75%，加权隐波率34.02% [7] - 液化气平值隐波率21.17%，加权隐波率25.21% [7] - 甲醇平值隐波率20.195%，加权隐波率24.65% [7] - 乙二醇平值隐波率15.23%，加权隐波率21.72% [7] - 聚丙烯平值隐波率10.705%，加权隐波率21.30% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率17.475%，加权隐波率24.68% [7] - 塑料平值隐波率13.345%，加权隐波率17.71% [7] - 苯乙烯平值隐波率19.3%，加权隐波率23.95% [7] - 橡胶平值隐波率18.62%，加权隐波率22.07% [7] - 合成橡胶平值隐波率24.805%，加权隐波率28.06% [7] - 对二甲苯平值隐波率22.64%，加权隐波率25.42% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率22.11%，加权隐波率24.96% [7] - 短纤平值隐波率18.185%，加权隐波率21.88% [7] - 瓶片平值隐波率17.42%，加权隐波率23.18% [7] - 烧碱平值隐波率25.065%，加权隐波率31.24% [7] - 纯碱平值隐波率24.175%，加权隐波率29.86% [7] - 尿素平值隐波率16.01%，加权隐波率17.50% [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面美军突袭马杜罗，本土油气设施未受损，OPEC+会议预计维持产量政策不变，NNPC计划提升产量 [8] - 行情10月下跌后反弹，11月震荡后下跌，12月区间盘整，整体偏弱势 [8] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位540，支撑位440 [8] - 策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面供应无增量，PDH开工升高支撑价格 [10] - 行情9 - 12月表现为上方有压力的震荡回落偏空头行情 [10] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位4300，支撑位4000 [10] - 策略构建卖出偏空的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面2025年1 - 11月进口委内瑞拉甲醇82.1万吨，1月中旬后进口减少，烯烃装置重启，价格震荡偏强 [10] - 行情9 - 12月表现为上方有压力的超跌反弹回升行情 [10] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2100 [10] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面截至12月29日，华东部分主港地区MEG港口库存约73.0万吨 [11] - 行情8月下旬以来弱势偏空，12月加速下跌后低位盘整 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.60，压力位3800，支撑位3600 [11] - 策略构建做空波动率策略，持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 烯烃类期权 - PVC - 基本面PVC高产量结构改善，2026年关注检修力度，截至2025年12月26日，产能利用率77.23% [11] - 行情7月下旬以来空头下行，12月超跌反弹 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位5000，支撑位4300 [11] - 策略持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面天然橡胶青岛港口入库率7.58%，高顺顺丁开工率76.92%，中国天然橡胶和丁橡胶月度产量增加 [12] - 行情9 - 12月表现为下方有支撑上方有压力的回暖上升行情 [12] - 期权因子隐含波动率回归均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位17000，支撑位14000 [12] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面截至1月4日，PTA市场开工75.02%，周内产量小幅提升，供应端支撑一般 [12] - 行情9 - 12月表现为超跌反弹回升短期偏强行情 [12] - 期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量PCR高于1.00，压力位4750，支撑位4400 [12] - 策略构建看涨期权牛市价差组合策略，构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率85.0% [13] - 行情8月以来空头下行，12月企稳震荡 [13] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位2320，支撑位2040 [13] - 策略构建熊市价差组合策略，持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [13] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面截至2025年第53周，中国国内纯碱有效产能4135万吨 [13] - 行情9月中旬以来弱势偏空震荡，12月中旬以来低位盘整 [13] - 期权因子隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.50，压力位1300，支撑位1100 [13] - 策略构建熊市价差组合策略，构建做空波动率组合策略，构建多头领口策略 [13] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面2026年1月4日全国尿素日产量19.99万吨 [14] - 行情8 - 12月表现为上方有压力的短期偏弱势行情 [14] - 期权因子隐含波动率历史均值偏低，持仓量PCR低于0.60，压力位1700，支撑位1640 [14] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2602最新价98,240，涨0.84%，成交量29.38万手，持仓量20.82万手 [3] - 铝AL2602最新价22,925，涨2.25%，成交量38.76万手，持仓量25.64万手 [3] - 锌ZN2602最新价23,275，涨0.06%，成交量15.49万手，持仓量8.66万手 [3] - 铅PB2602最新价17,355，跌0.66%，成交量7.80万手，持仓量4.54万手 [3] - 镍NI2602最新价132,850，涨2.44%，成交量114.15万手，持仓量13.28万手 [3] - 锡SN2602最新价322,920，跌0.45%，成交量29.78万手，持仓量3.79万手 [3] - 氧化铝AO2602最新价2,644，涨1.15%，成交量8.95万手，持仓量8.88万手 [3] - 黄金AU2602最新价977.56，跌0.85%，成交量28.46万手，持仓量13.63万手 [3] - 白银AG2602最新价17,103，跌4.23%，成交量73.59万手，持仓量14.68万手 [3] - 碳酸锂LC2602最新价120,200，涨0.92%，成交量1.75万手，持仓量3.16万手 [3] - 工业硅SI2602最新价8,785，涨0.06%，成交量3.56万手，持仓量6.18万手 [3] - 多晶硅PS2602最新价58,090，跌0.84%，成交量0.59万手，持仓量1.42万手 [3] - 螺纹钢RB2605最新价3,122，跌0.48%，成交量65.18万手，持仓量150.53万手 [3] - 铁矿石I2602最新价805.00，跌0.56%，成交量1.37万手，持仓量6.07万手 [3] - 锰硅SM2602最新价5,896，跌0.17%，成交量1.86万手，持仓量1.75万手 [3] - 硅铁SF2602最新价5,496，跌1.61%，成交量3.83万手，持仓量1.30万手 [3] - 玻璃FG2602最新价997，跌1.09%，成交量4.74万手，持仓量2.93万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.42，持仓量PCR为0.67 [4] - 铝成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.59 [4] - 锌成交量PCR为0.33，持仓量PCR为0.56 [4] - 铅成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.46 [4] - 镍成交量PCR为0.35，持仓量PCR为0.68 [4] - 锡成交量PCR为1.38，持仓量PCR为1.11 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.14，持仓量PCR为0.18 [4] - 黄金成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.62 [4] - 白银成交量PCR为0.74，持仓量PCR为1.50 [4] - 碳酸锂成交量PCR为1.07，持仓量PCR为1.51 [4] - 工业硅成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.55 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.86，持仓量PCR为1.24 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.54 [4] - 铁矿石成交量PCR为0.75，持仓量PCR为1.16 [4] - 锰硅成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.50 [4] - 硅铁成交量PCR为0.64，持仓量PCR为0.77 [4] - 玻璃成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.45 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位为110,000，支撑位为94,000 [5] - 铝压力位为23,000，支撑位为22,000 [5] - 锌压力位为24,000，支撑位为22,600 [5] - 铅压力位为19,400，支撑位为17,000 [5] - 镍压力位为138,000，支撑位为120,000 [5] - 锡压力位为385,000，支撑位为300,000 [5] - 氧化铝压力位为3,450，支撑位为2,450 [5] - 黄金压力位为1,088，支撑位为1,000 [5] - 白银压力位为22,200，支撑位为10,000 [5] - 碳酸锂压力位为146,000，支撑位为100,000 [5] - 工业硅压力位为10,000，支撑位为8,000 [5] - 多晶硅压力位为67,000，支撑位为50,000 [5] - 螺纹钢压力位为3,550，支撑位为2,750 [5] - 铁矿石压力位为850，支撑位为770 [5] - 锰硅压力位为6,000，支撑位为5,700 [5] - 硅铁压力位为6,400，支撑位为5,300 [5] - 玻璃压力位为1,100，支撑位为950 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率为27.36，加权隐波率为33.51 [6] - 铝平值隐波率为21.53，加权隐波率为23.03 [6] - 锌平值隐波率为13.55，加权隐波率为19.70 [6] - 铅平值隐波率为16.15，加权隐波率为20.35 [6] - 镍平值隐波率为42.25，加权隐波率为47.09 [6] - 锡平值隐波率为29.70，加权隐波率为35.03 [6] - 氧化铝平值隐波率为25.47，加权隐波率为36.57 [6] - 黄金平值隐波率为22.65，加权隐波率为28.45 [6] - 白银平值隐波率为67.24，加权隐波率为76.26 [6] - 碳酸锂平值隐波率为43.29，加权隐波率为50.92 [6] - 工业硅平值隐波率为27.31，加权隐波率为30.99 [6] - 多晶硅平值隐波率为29.33，加权隐波率为40.57 [6] - 螺纹钢平值隐波率为13.00，加权隐波率为15.17 [6] - 铁矿石平值隐波率为16.83，加权隐波率为19.62 [6] - 锰硅平值隐波率为16.65，加权隐波率为21.00 [6] - 硅铁平值隐波率为15.84，加权隐波率为20.84 [6] - 玻璃平值隐波率为28.44，加权隐波率为36.23 [6] 期权策略建议 有色金属 - 铜：构建做空波动率的卖方期权组合策略；构建现货套保策略 [7] - 铝：构建看涨期权牛市价差组合策略；构建卖出偏多的看涨+看跌期权组合策略；构建现货领口策略 [9] - 锌：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；构建现货领口策略 [9] - 镍：构建看涨期权牛市价差组合策略；构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；构建现货备兑策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略；构建现货领口策略 [10] - 碳酸锂：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [11] 贵金属 - 白银：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略；持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；持有现货多头+卖出看涨期权 [13] - 铁矿石：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；构建多头领口策略 [13] - 锰硅：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略；持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [14] - 玻璃：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略；构建多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沪深 300 股指期权策略中卖跨式策略领跑，录得 0.21%收益；上证 50ETF 期权策略中跨式统计套利策略领跑，录得 0.28%收益；中证 1000 股指期权策略中跨式统计套利策略领跑，录得 0.25%收益 [2] - 2025 年 1 月初至今，沪深 300 基准表现最佳，卖看跌策略领先期权策略；上证 50ETF 基准策略表现最佳，期权中卖看跌策略领先；中证 1000 基准表现最佳，期权中卖看跌策略领先 [6][7][11][15] - 期权套保策略能有效降低基准回撤，期权波动率交易策略增加阈值限制可降低回撤，牛市看涨价差策略能规避尾部风险降低亏损 [7][11][15] 各部分内容总结 本周行情回顾 沪深 300 股指期权策略回顾 - 对沪深 300 股指等用八个常用策略回测，本周卖跨式策略领跑录得 0.21%收益，过去一周指数震荡收跌隐波节前上行，卖跨式赚 Theta 收益 [5][6] - 2025 年 1 月初至今基准表现最佳录 27.15%收益，卖看跌策略领先期权策略，三个期权套保策略能降低基准回撤，期权波动率交易策略降低回撤并分别录得不同收益，卖跨式在波动率下移行情中收益更高，牛市看涨价差策略收益强于基准且降低回撤 [6][7] 上证 50ETF 期权策略 - 对 50ETF 等用八个常用策略回测，本周跨式统计套利策略领跑录得 0.28%收益，过去一周标的震荡收跌隐波节前上行，卖跨式赚 Theta 收益 [8][10][11] - 2025 年 1 月初至今基准策略表现最佳录 19.51%收益，期权中卖看跌策略领先，三个期权套保策略降低回撤，期权统计套利策略降低回撤并分别录得不同收益，卖出最大持仓位宽跨式策略表现相对较好，牛市看涨价差策略收益强于基准且降低回撤 [10][11][12] 中证 1000 股指期权策略 - 对中证 1000 股指等用八个常用策略回测，本周跨式统计套利策略领跑录得 0.25%收益，过去一周标的震荡收跌隐波节前上行，卖跨式赚 Theta 收益 [13][15][17] - 2025 年 1 月至今基准表现最佳录 47.08%收益，期权中卖看跌策略领先，三个期权套保策略降低基准回撤，期权波动率交易策略降低回撤并分别录得不同收益，卖跨式策略收益效果更好，牛市看涨价差策略收益强于基准且降低回撤 [15][16][17] 策略具体描述 备兑开仓策略 - 为增强收益的经典策略，卖出看涨增益在标的震荡或下跌行情中，投资者持有现货预期小涨或不涨时用该策略降低成本增强收益，无需额外保证金 [18] - 上证 50ETF 策略构建为买 1 份 50ETF 同时卖 1 份 10%虚值最近一档行权价看涨期权；沪深 300 为买 1 份主力合约同时卖 3 份 4%虚值最近一档行权价看涨期权 [18][21] 卖出看跌策略 - 单方向卖方策略，受行情下跌和波动率上涨干扰，卖出看跌增益在标的震荡或上涨行情中，投资者在行情平稳或不大跌时卖出看跌获权利金投资货币市场，需缴纳保证金 [24] - 上证 50ETF 和沪深 300 均为卖空平值看跌期权 [24][26] 保护性看跌策略 - 保护型对冲策略，投资者预期标的上涨又担心下行时构建，下行时对冲风险，上行时享受部分收益，需权衡保险效用与成本 [28] - 上证 50ETF 策略构建为买 1 份 50ETF 同时买 1 份 10%虚值最近一档行权价看跌期权；沪深 300 为买 1 份主力合约同时买 3 份 4%虚值最近一档行权价看跌期权 [29][31] 领口策略 - 偏中性策略，是备兑和保护性看跌策略结合，海外基金常用套保策略，买入看跌提供尾部保护但成本高，卖出看涨降低成本 [33] - 上证 50ETF 策略构建为持有 1 份 50ETF 同时买 1 份 10%虚值最近一档行权价看跌期权和卖 1 份 10%虚值最近一档行权价看涨期权；沪深 300 为持有 1 份主力合约同时买 3 份 4%虚值最近一档行权价看跌期权和卖 3 份 4%虚值最近一档行权价看涨期权 [33][35] 跨式统计套利策略 - 利用隐含与历史波动率差值判断走势，差值大时需判断隐含回落或历史上升概率，隐含具群聚性，上升时避免做空隐含波动率 [40] - 上证 50ETF 策略构建为平值跨式策略，根据隐含与历史波动率差值做多或做空波动率，隐含变化率大于 10%时平仓；沪深 300 类似，差值阈值不同 [41][43] 卖跨式策略 - 做空波动率策略，构建时风险中性，卖出平值跨式期权在波动率下行时获最大收益，但标的价格变动会导致损失 [44] - 上证 50ETF 和沪深 300 均为卖出平值看涨和看跌期权构建组合，平值价位或主力合约变化时换仓，隐含变化率大于 10%时平仓 [44][47] 卖出最大持仓位宽跨式策略 - 期权卖方根据大部分投资者持仓价位判断标的压力和支撑位，构建卖出宽跨式组合获取时间价值收益 [49] - 上证 50ETF 和沪深 300 均为卖出最大持仓价位看涨和看跌期权构建组合，最大持仓位或主力合约变化时换仓，隐含变化率大于 10%时平仓 [49][52] 牛市看涨价差策略 - 低成本买入看涨策略，用于预测标的短期温和上涨且隐含波动率低位时，适合波动率低位且预期上涨时 [55] - 上证 50ETF 策略构建为买入平值看涨期权并卖出 10%虚值最近一档行权价看涨期权；沪深 300 为买入平值看涨期权并卖出 4%虚值最近一档行权价看涨期权 [55][57]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率降至历史均值偏下水平 [3] - 对于ETF期权和股指期权，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略，股指期权还可采用期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3965.12，跌0.16，跌幅 -0.00%，成交额8875亿元，额变化 -163亿元，PE为16.57 [4] - 深证成指收盘价13604.07，涨66.97，涨幅0.49%，成交额12548亿元，额变化193亿元，PE为31.42 [4] - 上证50收盘价3036.55，涨1.92，涨幅0.06%，成交额1132亿元，额变化 -39亿元，PE为11.83 [4] - 沪深300收盘价4651.28，涨11.91，涨幅0.26%，成交额4572亿元，额变化 -254亿元，PE为14.19 [4] - 中证500收盘价7458.94，涨28.32，涨幅0.38%，成交额4076亿元，额变化172亿元，PE为33.79 [4] - 中证1000收盘价7597.30，涨3.14，涨幅0.04%，成交额4680亿元，额变化12亿元，PE为46.33 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.108，跌 -0.001，跌幅 -0.03%，成交量524.26万份，量变化519.39，成交额16.29亿元，额变化1.10亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.773，涨0.010，涨幅0.21%，成交量477.22万份，量变化468.70，成交额22.76亿元，额变化 -17.94亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.581，涨0.033，涨幅0.44%，成交量241.48万份，量变化238.10，成交额18.31亿元，额变化 -7.27亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.433，涨0.016，涨幅1.13%，成交量2432.16万份，量变化2406.39，成交额34.81亿元，额变化 -1.94亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.387，涨0.014，涨幅1.02%，成交量696.68万份，量变化689.83，成交额9.65亿元，额变化0.19亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.855，涨0.017，涨幅0.35%，成交量252.10万份，量变化249.84，成交额12.23亿元，额变化1.28亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.993，涨0.014，涨幅0.47%，成交量85.90万份，量变化84.82，成交额2.57亿元，额变化 -0.65亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.485，涨0.015，涨幅0.43%，成交量74.20万份，量变化73.47，成交额2.58亿元，额变化0.07亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.229，涨0.024，涨幅0.75%，成交量1180.97万份，量变化1171.44，成交额38.00亿元，额变化7.44亿元 [5] 期权因子 - 量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量、成交量PCR、持仓量PCR及相应变化情况不同，如上证50ETF成交量58.15万张，量变化 -3.96，持仓量98.57万张，仓变化 -0.77，成交量PCR为0.97，量PCR变化0.01，持仓量PCR为0.94，仓PCR变化0.00 [6] 期权因子 - 压力点和支撑点 - 各期权品种有对应的压力点和支撑点，如上证50ETF压力点为3.10，支撑点为3.00 [8] 期权因子 - 隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差值不同，如上证50ETF平值隐波率为13.75%，加权隐波率为13.88%，加权隐波率变化0.53%，年平均为16.01% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块有对应品种 [13] - 各板块选择部分品种给出期权策略与建议，包括方向性策略、波动性策略、现货多头备兑策略等，如上证50ETF波动性策略为构建卖方偏中性的组合策略 [14] 各板块品种分析 金融股板块：上证50ETF - 标的行情10 - 11月震荡，上周区间盘整，整体上方有压力 [14] - 期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量PCR收报于1.00附近，压力位3.20，支撑位3.00 [14] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖方偏中性组合，现货多头备兑策略为持有现货 + 卖出认购期权 [14] 大盘蓝筹股板块：上证300ETF - 标的行情10月以来先创新高回落，11月震荡下降后反弹，12月小幅上涨后盘整，整体上方有压力 [14] - 期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位4.80，支撑位4.70 [14] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合，现货多头备兑策略为持有现货 + 卖出认购期权 [14] 中小板股板块：上证500ETF - 标的行情10 - 12月先跌后涨再回落，整体上方有压力下方有支撑 [15] - 期权因子隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR维持在1.00以上，压力位7.50，支撑位7.00 [15] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合，现货多头备兑策略为持有现货 + 卖出认购期权 [15] 大中型股股板块：深证100ETF - 标的行情10 - 12月先涨后跌再反弹回落，整体偏多头高位震荡后受阻回落 [15] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.40，支撑位3.30 [15] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合，现货多头备兑策略为持有现货 + 卖出认购期权 [15] 创业板板块：创业板ETF - 标的行情10 - 12月先抑后扬再回落，整体多头超跌反弹后高位震荡 [16] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.20，支撑位3.00 [16] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头备兑策略为持有现货 + 卖出认购期权 [16] 中小板股板块：中证1000 - 标的行情10 - 12月冲高回落反弹后盘整，整体上方有压力 [16] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收于0.90附近，压力位7400，支撑位7000 [16] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合并动态调整持仓头寸，使持仓delta保持空头 [16]

报告核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略；黑色系维持大幅度波动行情，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价99,220，涨1,800，涨幅1.85%，成交量40.87万手，持仓量21.97万手 [3] - 铝最新价22,615，涨195，涨幅0.87%，成交量36.96万手，持仓量26.77万手 [3] - 锌最新价23,400，涨140，涨幅0.60%，成交量14.85万手，持仓量9.35万手 [3] - 铅最新价17,365，跌105，跌幅0.60%，成交量6.98万手，持仓量5.39万手 [3] - 镍最新价134,400，涨4,720，涨幅3.64%，成交量100.06万手，持仓量14.96万手 [3] - 锡最新价329,210，涨4,830，涨幅1.49%，成交量44.13万手，持仓量4.38万手 [3] - 氧化铝最新价2,618，涨4，涨幅0.15%，成交量9.02万手，持仓量9.97万手 [3] - 黄金最新价986.34，涨0.40，涨幅0.04%，成交量39.15万手，持仓量14.45万手 [3] - 白银最新价18,796，涨937，涨幅5.25%，成交量112.75万手，持仓量19.51万手 [3] - 碳酸锂最新价120,120，跌4,700，跌幅3.77%，成交量1.58万手，持仓量3.18万手 [3] - 工业硅最新价8,820，涨45，涨幅0.51%，成交量5.09万手，持仓量7.94万手 [3] - 多晶硅最新价58,940，跌250，跌幅0.42%，成交量0.43万手，持仓量1.67万手 [3] - 螺纹钢最新价3,134，跌3，跌幅0.10%，成交量63.55万手，持仓量156.08万手 [3] - 铁矿石最新价806.00，跌3.50，跌幅0.43%，成交量1.42万手，持仓量6.64万手 [3] - 锰硅最新价5,920，涨62，涨幅1.06%，成交量5.13万手，持仓量1.99万手 [3] - 硅铁最新价5,590，涨36，涨幅0.65%，成交量2.92万手，持仓量1.48万手 [3] - 玻璃最新价1,015，涨7，涨幅0.69%，成交量4.43万手，持仓量2.97万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 期权因子PCR指标，持仓量PCR=看跌期权持仓量/看涨期权持仓量，描述期权标的行情强弱；成交量PCR=看跌期权成交量/看涨期权成交量，描述标的行情是否出现转折时机 [4] - 各品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化等数据见报告表格 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在行权价来看期权标的压力点和支撑点，各品种压力点、支撑点等数据见报告表格 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各品种平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据见报告表格 [6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜：构建做空波动率卖方期权组合策略和现货多头套保策略 [8] - 铝：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [10] - 锌：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [10] - 镍：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [11] - 锡：构建做空波动率策略和现货领口策略 [11] - 碳酸锂：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [12] 贵金属 - 白银：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [13] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 铁矿石：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [14] - 锰硅：构建做空波动率策略 [15] - 工业硅：构建卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [15] - 玻璃：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [16]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4196，涨31，涨幅0.74%，成交量2.23万手，持仓量5.09万手 [3] - 豆二最新价3808，涨29，涨幅0.77%，成交量0.60万手，持仓量3.55万手 [3] - 豆粕最新价3095，涨23，涨幅0.75%，成交量12.36万手，持仓量59.20万手 [3] - 菜籽粕最新价2471，涨16，涨幅0.65%，成交量0.77万手，持仓量3.04万手 [3] - 棕榈油最新价8638，涨42，涨幅0.49%，成交量0.29万手，持仓量1.05万手 [3] - 豆油最新价8094，涨34，涨幅0.42%，成交量0.31万手，持仓量2.74万手 [3] - 菜籽油最新价9428，涨2，涨幅0.02%，成交量6.23万手，持仓量7.57万手 [3] - 鸡蛋最新价2938，跌1，跌幅0.03%，成交量12.27万手，持仓量12.88万手 [3] - 生猪最新价11790，涨55，涨幅0.47%，成交量10.55万手，持仓量17.23万手 [3] - 花生最新价7968，涨0，涨幅0.00%，成交量7.83万手，持仓量15.77万手 [3] - 苹果最新价9315，涨3，涨幅0.03%，成交量0.09万手，持仓量0.32万手 [3] - 红枣最新价8905，跌15，跌幅0.17%，成交量0.31万手，持仓量1.12万手 [3] - 白糖最新价5242，跌13，跌幅0.25%，成交量8.86万手，持仓量8.15万手 [3] - 棉花最新价14565，涨45，涨幅0.31%，成交量10.82万手，持仓量9.51万手 [3] - 玉米最新价2229，跌12，跌幅0.54%，成交量77.82万手，持仓量103.59万手 [3] - 淀粉最新价2518，跌11，跌幅0.43%，成交量10.44万手，持仓量20.28万手 [3] - 原木最新价776，涨0，涨幅0.00%，成交量0.35万手，持仓量1.16万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.35，持仓量PCR0.89 [4] - 豆二成交量PCR0.33，持仓量PCR0.45 [4] - 豆粕成交量PCR0.60，持仓量PCR0.56 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.46，持仓量PCR1.18 [4] - 棕榈油成交量PCR0.72，持仓量PCR0.91 [4] - 豆油成交量PCR0.69，持仓量PCR0.79 [4] - 菜籽油成交量PCR0.67，持仓量PCR0.79 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.33，持仓量PCR0.33 [4] - 生猪成交量PCR0.14，持仓量PCR0.28 [4] - 花生成交量PCR0.30，持仓量PCR0.46 [4] - 苹果成交量PCR3.15，持仓量PCR1.65 [4] - 红枣成交量PCR0.15，持仓量PCR0.35 [4] - 白糖成交量PCR0.58，持仓量PCR0.64 [4] - 棉花成交量PCR0.47，持仓量PCR0.82 [4] - 玉米成交量PCR0.44，持仓量PCR0.48 [4] - 淀粉成交量PCR0.30，持仓量PCR0.31 [4] - 原木成交量PCR0.22，持仓量PCR0.50 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4000 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3750 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3000 [5] - 菜籽粕压力位2500，支撑位2200 [5] - 棕榈油压力位9000，支撑位8000 [5] - 豆油压力位6600，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11200，支撑位8500 [5] - 鸡蛋压力位3700，支撑位2800 [5] - 生猪压力位13000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8500，支撑位8000 [5] - 苹果压力位10800，支撑位8500 [5] - 红枣压力位9800，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5500，支撑位5100 [5] - 棉花压力位15200，支撑位13800 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2140 [5] - 淀粉压力位2650，支撑位2500 [5] - 原木压力位950，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率12.22，加权隐波率14.19 [6] - 豆二平值隐波率12.76，加权隐波率13.58 [6] - 豆粕平值隐波率16.205，加权隐波率15.27 [6] - 菜籽粕平值隐波率19.385，加权隐波率21.36 [6] - 棕榈油平值隐波率17.265，加权隐波率19.35 [6] - 豆油平值隐波率11.69，加权隐波率13.92 [6] - 菜籽油平值隐波率14.875，加权隐波率17.24 [6] - 鸡蛋平值隐波率21.02，加权隐波率24.16 [6] - 生猪平值隐波率24.05，加权隐波率29.41 [6] - 花生平值隐波率11.375，加权隐波率14.95 [6] - 苹果平值隐波率24.78，加权隐波率27.97 [6] - 红枣平值隐波率20.7，加权隐波率27.71 [6] - 白糖平值隐波率20.19，加权隐波率11.92 [6] - 棉花平值隐波率14.96，加权隐波率15.98 [6] - 玉米平值隐波率10.905，加权隐波率12.24 [6] - 淀粉平值隐波率10.215，加权隐波率13.57 [6] - 原木平值隐波率9.485，加权隐波率24.64 [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权 - 豆一 - 基本面2月22日中方采购美豆39.6万吨，巴西大豆进口成本周环比下降 [7] - 行情9 - 12月整体为上方有压力的偏弱势反弹回升行情 [7] - 期权因子隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR0.90附近，压力位4200，支撑位4000 [7] - 策略构建卖出偏中性期权组合、多头领口策略 [7] 油脂油料期权 - 豆粕 - 基本面主流油厂豆粕日均成交量和提货量周环比略增，基差周环比略升，库存周环比基本持平、同比上升 [9] - 行情9 - 12月为下方有支撑的超跌反弹回升行情 [9] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR0.80以下，压力位3100，支撑位2900 [9] - 策略构建卖出偏中性期权组合、多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 棕榈油 - 基本面12月减产幅度8%，前25日出口增2% [9] - 行情9 - 12月为上方有压力的反弹回升行情 [9] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR1.00附近，压力位9000，支撑位8200 [9] - 策略构建卖出偏中性期权组合、多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 花生 - 基本面下游消费乏力，需求恢复缓慢 [10] - 行情9 - 12月为短期偏多上涨后快速下降行情 [10] - 期权因子隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位9000，支撑位7700 [10] - 策略构建现货多头套保策略 [10] 农副产品期权 - 生猪 - 基本面供应缩量，需求降量但仍处旺季 [10] - 行情9 - 12月为上方有压力的弱势空头下行行情 [10] - 期权因子隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位13000，支撑位11000 [10] - 策略构建卖出偏空头期权组合、现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权 - 鸡蛋 - 基本面周内供应充足，需求疲软，元旦临近低价走货转好 [11] - 行情8 - 12月为上方有压力的反弹回升行情 [11] - 期权因子隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位3150，支撑位3100 [11] - 策略构建卖出偏空头期权组合 [11] 农副产品期权 - 苹果 - 基本面截至12月24日冷库库存量减少，去库速度低于去年同期 [11] - 行情9 - 12月为上方有压力的持续回暖上升高位震荡行情 [11] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR1.00以上，压力位10600，支撑位8500 [11] - 策略构建卖出偏多头期权组合、多头领口策略 [11] 农副产品期权 - 红枣 - 基本面截至12月25日样本点库存环比下降，新疆产区收购步入尾声 [12] - 行情8 - 12月为上方有压力的弱势偏空头行情 [12] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR0.50以下，压力位9800，支撑位9000 [12] - 策略构建卖出偏空头宽跨式期权组合、现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权 - 白糖 - 基本面泰国2025/26榨季甘蔗入榨量和产糖量同比降幅大，国内工业库存进入季节性增长 [12] - 行情9 - 12月为上方有压力的弱势偏空头超跌反弹行情 [12] - 期权因子隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR0.60以下，压力位5500，支撑位5000 [12] - 策略构建卖出偏空头期权组合、多头领口策略 [12] 软商品类期权 - 棉花 - 基本面2025年新疆棉花产量首次突破600万吨 [13] - 行情8 - 12月为短期偏多头上升行情 [13] - 期权因子隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR0.60以上，压力位15200，支撑位13800 [13] - 策略构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性期权组合、现货领式策略 [13] 谷物类期权 - 玉米 - 基本面国内玉米油市场价格弱势僵持，原料玉米胚芽招标价格弱势运行，下游采购谨慎观望 [13] - 行情8 - 12月为下方有支撑的反弹回升行情 [13] - 期权因子隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR0.60以上，压力位2140，支撑位2000 [13] - 策略构建卖出偏中性期权组合 [13]

报告核心观点 - 能源化工板块涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等 [8] - 各板块选部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [8] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 原油SC2602最新价437，跌2，跌幅0.36%，成交量6.61万手，持仓量3.04万手 [3] - 液化气PG2602最新价4181，涨89，涨幅2.17%，成交量7.29万手，持仓量6.27万手 [3] - 甲醇MA2602最新价2221，涨35，涨幅1.60%，成交量10.05万手，持仓量5.41万手 [3] - 乙二醇EG2602最新价3696，跌10，跌幅0.27%，成交量0.57万手，持仓量1.18万手 [3] - 聚丙烯PP2602最新价6234，涨43，涨幅0.69%，成交量1.73万手，持仓量3.76万手 [3] - 聚氯乙烯V2602最新价4538，跌2，跌幅0.04%，成交量1.37万手，持仓量5.33万手 [3] - 塑料L2602最新价6298，跌2，跌幅0.03%，成交量1.37万手，持仓量4.44万手 [3] - 苯乙烯EB2602最新价6841，涨62，涨幅0.91%，成交量32.82万手，持仓量32.01万手 [3] - 橡胶RU2605最新价15640，跌40，跌幅0.26%，成交量26.02万手，持仓量17.56万手 [3] - 合成橡胶BR2602最新价11520，跌30，跌幅0.26%，成交量12.13万手，持仓量4.96万手 [3] - 对二甲苯PX2603最新价7318，涨4，涨幅0.05%，成交量33.25万手，持仓量24.64万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2602最新价5128，涨6，涨幅0.12%，成交量9.59万手，持仓量5.99万手 [3] - 短纤PF2602最新价6554，跌10，跌幅0.15%，成交量17.32万手，持仓量15.32万手 [3] - 瓶片PR2602最新价6042，涨4，涨幅0.07%，成交量0.59万手，持仓量0.95万手 [3] - 烧碱SH2602最新价2180，涨2，涨幅0.09%，成交量5.66万手，持仓量2.42万手 [3] - 纯碱SA2602最新价1159，涨6，涨幅0.52%，成交量2.62万手，持仓量2.48万手 [3] - 尿素UR2602最新价1672，涨4，涨幅0.24%，成交量0.96万手，持仓量1.70万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.66 [4] - 液化气成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.70 [4] - 甲醇成交量PCR为0.33，持仓量PCR为0.64 [4] - 乙二醇成交量PCR为0.26，持仓量PCR为0.42 [4] - 聚丙烯成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.62 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.47，持仓量PCR为0.29 [4] - 塑料成交量PCR为0.49，持仓量PCR为0.46 [4] - 苯乙烯成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.44 [4] - 橡胶成交量PCR为0.20，持仓量PCR为0.37 [4] - 合成橡胶成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.83 [4] - 对二甲苯成交量PCR为1.07，持仓量PCR为1.86 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.97 [4] - 短纤成交量PCR为0.54，持仓量PCR为1.02 [4] - 瓶片成交量PCR为1.27，持仓量PCR为1.32 [4] - 烧碱成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.50 [4] - 纯碱成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.36 [4] - 尿素成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.81 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位435 [5] - 液化气压力位4200，支撑位4000 [5] - 甲醇压力位2200，支撑位2100 [5] - 乙二醇压力位4000，支撑位3600 [5] - 聚丙烯压力位6500，支撑位6200 [5] - 聚氯乙烯压力位5000，支撑位4300 [5] - 塑料压力位6600，支撑位6200 [5] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6300 [5] - 橡胶压力位17000，支撑位14000 [5] - 合成橡胶压力位12600，支撑位11000 [5] - 对二甲苯压力位7600，支撑位5800 [5] - 精对苯二甲酸压力位5300，支撑位4800 [5] - 短纤压力位7200，支撑位6000 [5] - 瓶片压力位6400，支撑位5300 [5] - 烧碱压力位2320，支撑位2080 [5] - 纯碱压力位1200，支撑位1100 [5] - 尿素压力位1700，支撑位1640 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率26.515%，加权隐波率32.23% [6] - 液化气平值隐波率20.9%，加权隐波率23.84% [6] - 甲醇平值隐波率24.825%，加权隐波率25.67% [6] - 乙二醇平值隐波率16.69%，加权隐波率23.33% [6] - 聚丙烯平值隐波率13.51%，加权隐波率17.32% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率17.92%，加权隐波率24.16% [6] - 塑料平值隐波率15.315%，加权隐波率19.85% [6] - 苯乙烯平值隐波率21.61%，加权隐波率26.00% [6] - 橡胶平值隐波率17.56%，加权隐波率21.30% [6] - 合成橡胶平值隐波率26.725%，加权隐波率29.28% [6] - 对二甲苯平值隐波率25.915%，加权隐波率29.46% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率28.085%，加权隐波率30.52% [6] - 短纤平值隐波率21.275%，加权隐波率24.24% [6] - 瓶片平值隐波率20.19%，加权隐波率26.26% [6] - 烧碱平值隐波率29.19%，加权隐波率33.33% [6] - 纯碱平值隐波率27.665%，加权隐波率31.73% [6] - 尿素平值隐波率14.33%，加权隐波率16.82% [6] 各品种期权策略建议 原油 - 标的行情分析：基本面受美国能源部数据公布延迟、美军拦截委内瑞拉油轮、哈萨克斯坦CPC出口下滑等影响；行情10 - 12月表现为偏弱势走势 [7] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位540，支撑位435 [7] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [7] 液化气 - 标的行情分析：供应无更多增量，需求端化工需求支撑价格；行情9 - 12月表现为上方有压力的震荡回落偏空头走势 [9] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位4300，支撑位4000 [9] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 甲醇 - 标的行情分析：样本企业库存有增量预期，进口表需偏弱，港口库存或累积；行情9 - 12月表现为上方有压力的超跌反弹回升走势 [9] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2100 [9] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 乙二醇 - 标的行情分析：港口库存累库，下游工厂库存天数上升，预期1月维持累库；行情8月下旬以来表现为上方有压力的偏弱势走势 [10] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏上且上升，持仓量PCR低于0.60，压力位3800，支撑位3600 [10] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [10] PVC - 标的行情分析：厂内库存去库，社会库存累库，整体库存去库，仓单数量下降；行情7月下旬以来表现为上方有空头压力的偏弱反弹回升走势 [10] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位5000，支撑位4300 [10] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货多头套保持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [10] 橡胶 - 标的行情分析：青岛库存中位附近，全乳产量受挤压，交易所仓单十年最低；行情9 - 12月表现为下方有支撑上方有压力的回暖上升走势 [11] - 期权因子研究：隐含波动率回归均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位17000，支撑位14000 [11] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合；现货套保策略无 [11] PTA - 标的行情分析：聚酯负荷有降有升，PTA社会库存去库，一月检修量维持高位；行情9 - 12月表现为超跌反弹回升短期偏强走势 [11] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR高于1.00，压力位4750，支撑位4400 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合；现货套保策略无 [11] 烧碱 - 标的行情分析：样本企业产能平均利用率上升，各区域负荷有变化；行情8月以来表现为上方有压力弱势空头走势 [12] - 期权因子研究：隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位2320，支撑位2040 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建熊市价差组合；波动性策略无；现货领口套保持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [12] 纯碱 - 标的行情分析：厂内库存下降，库存可用天数减少；行情9月中旬以来表现为上方有压力下方有支撑的低位弱势震荡走势 [12] - 期权因子研究：隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.50，压力位1300，支撑位1100 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建熊市价差组合；波动性策略构建做空波动率组合；现货多头套保构建多头领口策略 [12] 尿素 - 标的行情分析：生产企业产量和产能利用率下降；行情8 - 12月表现为上方有压力的短期偏弱势走势 [13] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值偏低，持仓量PCR低于0.60，压力位1700，支撑位1640 [13] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合；现货套保持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [13]

报告核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略；黑色系维持大幅度波动行情，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜CU2602最新价96060，跌4400，跌幅4.38%，成交量51.78万手，持仓量23.55万手 [3] - 铝AL2602最新价22320，跌215，跌幅0.95%，成交量61.86万手，持仓量28.93万手 [3] - 锌ZN2602最新价23170，跌55，跌幅0.24%，成交量24.29万手，持仓量9.37万手 [3] - 铅PB2602最新价17380，跌155，跌幅0.88%，成交量8.48万手，持仓量5.45万手 [3] - 镍NI2602最新价126440，跌1030，跌幅0.81%，成交量78.52万手，持仓量13.14万手 [3] - 锡SN2602最新价319290，跌23050，跌幅6.73%，成交量45.33万手，持仓量5.02万手 [3] - 氧化铝AO2602最新价2604，跌45，跌幅1.70%，成交量22.14万手，持仓量11.67万手 [3] - 黄金AU2602最新价975.80，跌40.66，跌幅4.00%，成交量34.52万手，持仓量16.60万手 [3] - 白银AG2602最新价17237，跌1650，跌幅8.74%，成交量144.28万手，持仓量22.59万手 [3] - 碳酸锂LC2602最新价118140，跌9160，跌幅7.20%，成交量3.40万手，持仓量3.22万手 [3] - 工业硅SI2602最新价8660，跌85，跌幅0.97%，成交量4.45万手，持仓量9.03万手 [3] - 多晶硅PS2602最新价57950，跌1690，跌幅2.83%，成交量0.66万手，持仓量1.78万手 [3] - 螺纹钢RB2605最新价3135，跌2，跌幅0.06%，成交量105.11万手，持仓量153.08万手 [3] - 铁矿石I2602最新价810.50，涨2.00，涨幅0.25%，成交量1.61万手，持仓量7.01万手 [3] - 锰硅SM2602最新价5846，涨38，涨幅0.65%，成交量4.80万手，持仓量2.14万手 [3] - 硅铁SF2602最新价5538，跌4，跌幅0.07%，成交量4.51万手，持仓量1.87万手 [3] - 玻璃FG2602最新价993，涨2，涨幅0.20%，成交量2.35万手，持仓量3.24万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.78 [4] - 铝成交量PCR为0.23，持仓量PCR为0.57 [4] - 锌成交量PCR为0.33，持仓量PCR为0.54 [4] - 铅成交量PCR为0.20，持仓量PCR为0.48 [4] - 镍成交量PCR为0.27，持仓量PCR为0.48 [4] - 锡成交量PCR为0.88，持仓量PCR为1.07 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.18，持仓量PCR为0.22 [4] - 黄金成交量PCR为0.33，持仓量PCR为0.62 [4] - 白银成交量PCR为0.83，持仓量PCR为1.85 [4] - 碳酸锂成交量PCR为1.02，持仓量PCR为1.60 [4] - 工业硅成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.55 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.82，持仓量PCR为1.21 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.56 [4] - 铁矿石成交量PCR为0.52，持仓量PCR为1.23 [4] - 锰硅成交量PCR为0.20，持仓量PCR为0.44 [4] - 硅铁成交量PCR为0.30，持仓量PCR为0.73 [4] - 玻璃成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.43 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位110000，支撑位92000 [5] - 铝压力位24800，支撑位21400 [5] - 锌压力位23600，支撑位22600 [5] - 铅压力位19400，支撑位17000 [5] - 镍压力位138000，支撑位120000 [5] - 锡压力位350000，支撑位300000 [5] - 氧化铝压力位3450，支撑位2500 [5] - 黄金压力位1088，支撑位920 [5] - 白银压力位22200，支撑位10000 [5] - 碳酸锂压力位138000，支撑位100000 [5] - 工业硅压力位10000，支撑位8000 [5] - 多晶硅压力位67000，支撑位50000 [5] - 螺纹钢压力位3550，支撑位2750 [5] - 铁矿石压力位850，支撑位770 [5] - 锰硅压力位6000，支撑位5700 [5] - 硅铁压力位6000，支撑位5300 [5] - 玻璃压力位1100，支撑位920 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率31.29，加权隐波率35.13 [6] - 铝平值隐波率20.24，加权隐波率22.10 [6] - 锌平值隐波率18.23，加权隐波率22.31 [6] - 铅平值隐波率19.48，加权隐波率24.96 [6] - 镍平值隐波率37.40，加权隐波率41.26 [6] - 锡平值隐波率43.19，加权隐波率45.32 [6] - 氧化铝平值隐波率33.12，加权隐波率45.16 [6] - 黄金平值隐波率24.57，加权隐波率29.83 [6] - 白银平值隐波率76.14，加权隐波率80.84 [6] - 碳酸锂平值隐波率55.07，加权隐波率67.25 [6] - 工业硅平值隐波率31.81，加权隐波率36.40 [6] - 多晶硅平值隐波率38.36，加权隐波率46.25 [6] - 螺纹钢平值隐波率13.95，加权隐波率14.83 [6] - 铁矿石平值隐波率19.46，加权隐波率21.63 [6] - 锰硅平值隐波率16.36，加权隐波率24.55 [6] - 硅铁平值隐波率16.68，加权隐波率23.99 [6] - 玻璃平值隐波率33.92，加权隐波率40.42 [6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜：构建做空波动率的卖方期权组合策略；构建现货套保策略 [7] - 铝：构建看涨期权牛市价差组合策略；构建卖出偏多的看涨+看跌期权组合策略；构建现货领口策略 [9] - 锌：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；构建现货领口策略 [9] - 镍：构建看涨期权牛市价差组合策略；构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；构建现货备兑策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略；构建现货领口策略 [10] - 碳酸锂：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [11] 贵金属 - 白银：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略；持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；持有现货多头+卖出看涨期权 [13] - 铁矿石：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；构建多头领口策略 [13] - 锰硅：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略；持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [14] - 玻璃：构建看跌期权熊市价差组合策略；构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略；构建多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4143，涨21，涨跌幅0.51%，成交量1.72万手，量变化0.67万手，持仓量5.05万手，仓变化 -0.05万手 [3] - 豆二最新价3777，跌1，涨跌幅 -0.03%，成交量0.73万手，量变化 -0.29万手，持仓量3.70万手，仓变化 -0.20万手 [3] - 豆粕最新价3076，跌12，涨跌幅 -0.39%，成交量17.37万手，量变化 -8.71万手，持仓量60.02万手，仓变化0.24万手 [3] - 菜籽粕最新价2455，跌7，涨跌幅 -0.28%，成交量0.66万手，量变化 -0.53万手，持仓量3.20万手，仓变化0.01万手 [3] - 棕榈油最新价8538，跌4，涨跌幅 -0.05%，成交量0.28万手，量变化0.07万手，持仓量1.00万手，仓变化 -0.03万手 [3] - 豆油最新价8048，涨18，涨跌幅0.22%，成交量0.72万手，量变化0.37万手，持仓量2.70万手，仓变化0.12万手 [3] - 菜籽油最新价9398，涨32，涨跌幅0.34%，成交量5.15万手，量变化0.04万手，持仓量7.71万手，仓变化 -0.10万手 [3] - 鸡蛋最新价2941，跌3，涨跌幅 -0.10%，成交量10.60万手，量变化 -0.03万手，持仓量14.20万手，仓变化 -1.17万手 [3] - 生猪最新价11715，涨130，涨跌幅1.12%，成交量10.52万手，量变化 -1.20万手，持仓量17.11万手，仓变化 -0.04万手 [3] - 花生最新价7942，跌26，涨跌幅 -0.33%，成交量11.85万手，量变化 -1.15万手，持仓量16.08万手，仓变化 -0.31万手 [3] - 苹果最新价9282，跌58，涨跌幅 -0.62%，成交量0.10万手，量变化0.04万手，持仓量0.31万手，仓变化 -0.01万手 [3] - 红枣最新价8865，涨15，涨跌幅0.17%，成交量0.36万手，量变化0.03万手，持仓量1.12万手，仓变化 -0.04万手 [3] - 白糖最新价5259，涨4，涨跌幅0.08%，成交量9.48万手，量变化0.36万手，持仓量8.34万手，仓变化 -0.24万手 [3] - 棉花最新价14450，跌40，涨跌幅 -0.28%，成交量12.25万手，量变化 -3.58万手，持仓量9.64万手，仓变化0.04万手 [3] - 玉米最新价2249，涨12，涨跌幅0.54%，成交量73.44万手，量变化0.46万手，持仓量103.25万手，仓变化1.77万手 [3] - 淀粉最新价2537，涨8，涨跌幅0.32%，成交量13.07万手，量变化2.03万手，持仓量20.03万手，仓变化0.82万手 [3] - 原木最新价776，涨0，涨跌幅0.00%，成交量0.35万手，量变化 -0.02万手，持仓量1.16万手，仓变化 -0.00万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量27112，量变化11292，持仓量46733，仓变化4675，成交量PCR0.41，量PCR变化0.06，持仓量PCR0.89，仓PCR变化 -0.04 [4] - 豆二成交量27990，量变化 -22389，持仓量48149，仓变化2468，成交量PCR0.35，量PCR变化0.06，持仓量PCR0.47，仓PCR变化0.02 [4] - 豆粕成交量166990，量变化 -30424，持仓量330890，仓变化22616，成交量PCR0.61，量PCR变化0.17，持仓量PCR0.59，仓PCR变化0.03 [4] - 菜籽粕成交量108513，量变化 -53974，持仓量125840，仓变化7095，成交量PCR0.46，量PCR变化 -0.16，持仓量PCR1.22，仓PCR变化 -0.04 [4] - 棕榈油成交量78195，量变化186，持仓量89186，仓变化1667，成交量PCR0.64，量PCR变化 -0.26，持仓量PCR0.92，仓PCR变化0.03 [4] - 豆油成交量12940，量变化1324，持仓量42190，仓变化1198，成交量PCR0.74，量PCR变化 -0.16，持仓量PCR0.83，仓PCR变化 -0.01 [4] - 菜籽油成交量18519，量变化20，持仓量30843，仓变化895，成交量PCR0.41，量PCR变化 -0.01，持仓量PCR0.75，仓PCR变化0.01 [4] - 鸡蛋成交量59115，量变化 -5269，持仓量129101，仓变化6025，成交量PCR0.36，量PCR变化0.06，持仓量PCR0.33，仓PCR变化 -0.01 [4] - 生猪成交量31912，量变化 -3339，持仓量66492，仓变化2821，成交量PCR0.12，量PCR变化 -0.01，持仓量PCR0.27，仓PCR变化 -0.01 [4] - 花生成交量43665，量变化9082，持仓量103142，仓变化4484，成交量PCR0.22，量PCR变化0.00，持仓量PCR0.46，仓PCR变化 -0.01 [4] - 苹果成交量10560，量变化117，持仓量32728，仓变化486，成交量PCR1.67，量PCR变化 -0.10，持仓量PCR1.64，仓PCR变化0.04 [4] - 红枣成交量13146，量变化3689，持仓量51766，仓变化1583，成交量PCR0.16，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.35，仓PCR变化 -0.01 [4] - 白糖成交量110579，量变化 -6009，持仓量220285，仓变化6277，成交量PCR0.51，量PCR变化0.14，持仓量PCR0.64，仓PCR变化 -0.01 [4] - 棉花成交量266795，量变化 -146199，持仓量387727，仓变化19722，成交量PCR0.41，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.80，仓PCR变化 -0.02 [4] - 玉米成交量208787，量变化54817，持仓量306109，仓变化4850，成交量PCR0.58，量PCR变化0.24，持仓量PCR0.47，仓PCR变化 -0.02 [4] - 淀粉成交量14495，量变化2962，持仓量24732，仓变化1624，成交量PCR0.19，量PCR变化 -0.05，持仓量PCR0.33，仓PCR变化 -0.01 [4] - 原木成交量2654，量变化991，持仓量7330，仓变化7，成交量PCR0.33，量PCR变化0.21，持仓量PCR0.55，仓PCR变化0.05 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一标的合约A2603，平值行权价4100，压力点4200，压力点偏移0，支撑点4000，支撑点偏移0，购最大持仓3953，沽最大持仓5056 [5] - 豆二标的合约B2602，平值行权价3750，压力点3800，压力点偏移0，支撑点3750，支撑点偏移0，购最大持仓8479，沽最大持仓3766 [5] - 豆粕标的合约M2603，平值行权价3100，压力点3100，压力点偏移0，支撑点3000，支撑点偏移0，购最大持仓13917，沽最大持仓6429 [5] - 菜籽粕标的合约RM2603，平值行权价2450，压力点2600，压力点偏移0，支撑点2200，支撑点偏移0，购最大持仓3518，沽最大持仓2773 [5] - 棕榈油标的合约P2602，平值行权价8500，压力点9000，压力点偏移0，支撑点8000，支撑点偏移0，购最大持仓6730，沽最大持仓6295 [5] - 豆油标的合约Y2603，平值行权价8000，压力点6600，压力点偏移0，支撑点8000，支撑点偏移0，购最大持仓3702，沽最大持仓1015 [5] - 菜籽油标的合约OI2603，平值行权价9400，压力点11200，压力点偏移0，支撑点8500，支撑点偏移0，购最大持仓1843，沽最大持仓1092 [5] - 鸡蛋标的合约JD2602，平值行权价2950，压力点3700，压力点偏移0，支撑点2800，支撑点偏移0，购最大持仓11332，沽最大持仓6172 [5] - 生猪标的合约LH2603，平值行权价11800，压力点13000，压力点偏移0，支撑点11000，支撑点偏移0，购最大持仓7537，沽最大持仓1890 [5] - 花生标的合约PK2603，平值行权价7900，压力点8500，压力点偏移0，支撑点8000，支撑点偏移0，购最大持仓10551，沽最大持仓6063 [5] - 苹果标的合约AP2603，平值行权价9300，压力点10800，压力点偏移800，支撑点8500，支撑点偏移0，购最大持仓512，沽最大持仓2589 [5] - 红枣标的合约CJ2603，平值行权价8900，压力点9800，压力点偏移0，支撑点9000，支撑点偏移0，购最大持仓6575，沽最大持仓442 [5] - 白糖标的合约SR2603，平值行权价5300，压力点6000，压力点偏移0，支撑点5100，支撑点偏移0，购最大持仓7424，沽最大持仓6483 [5] - 棉花标的合约CF2603，平值行权价14400，压力点15200，压力点偏移0，支撑点14000，支撑点偏移200，购最大持仓13395，沽最大持仓9143 [5] - 玉米标的合约C2603，平值行权价2240，压力点2300，压力点偏移0，支撑点2140，支撑点偏移0，购最大持仓35285，沽最大持仓20168 [5] - 淀粉标的合约CS2603，平值行权价2550，压力点2650，压力点偏移0，支撑点2450，支撑点偏移0，购最大持仓4751，沽最大持仓859 [5] - 原木标的合约LG2603，平值行权价800，压力点950，压力点偏移0，支撑点750，支撑点偏移0，购最大持仓1163，沽最大持仓714 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率10.535，加权隐波率12.76，加权隐波率变化0.40，年平均12.59，购隐波率13.27，沽隐波率11.52，HISV2011.12，隐历波动率差 -0.58 [6] - 豆二平值隐波率12.83，加权隐波率13.63，加权隐波率变化0.42，年平均14.47，购隐波率13.70，沽隐波率13.42，HISV2011.82，隐历波动率差1.01 [6] - 豆粕平值隐波率15.125，加权隐波率14.38，加权隐波率变化 -0.77，年平均15.26，购隐波率15.00，沽隐波率13.38，HISV2012.89，隐历波动率差2.24 [6] - 菜籽粕平值隐波率18.595，加权隐波率21.54，加权隐波率变化0.63，年平均22.54，购隐波率22.02，沽隐波率20.49，HISV2017.19，隐历波动率差1.40 [6] - 棕榈油平值隐波率17.03，加权隐波率18.79，加权隐波率变化0.27，年平均19.55，购隐波率18.56，沽隐波率19.15，HISV2017.48，隐历波动率差 -0.45 [6] - 豆油平值隐波率11.64，加权隐波率12.50，加权隐波率变化0.74，年平均14.23，购隐波率12.67，沽隐波率12.27，HISV2011.47，隐历波动率差0.17 [6] - 菜籽油平值隐波率15.475，加权隐波率17.82，加权隐波率变化1.16，年平均17.01，购隐波率17.75，沽隐波率17.99，HISV2014.94，隐历波动率差0.54 [6] - 鸡蛋平值隐波率20.185，加权隐波率23.61，加权隐波率变化 -0.20，年平均25.47，购隐