主营业务 - 公司立足精细化工领域，主营表面活性剂和洗涤用品研发、生产及销售，拥有长沙、上海、东莞三大生产基地，表面活性剂年产能约 55 万吨，洗涤用品年产能约 25 万吨 [1] 收入与产量关联 - 阴离子表面活性剂业务是主要收入与利润来源，2024 年表面活性剂产品营业收入 33.77 亿元，较上年同期上升 12.68%，占公司营业收入比重为 92.23%，2024 年主要表面活性剂产品产销量行业排名位列全国前二 [1][2] 分红政策 - 近 3 年分红率维持在 60%，2024 年 8 月 13 日审议通过《关于制定<未来三年（2024 年—2026 年）股东回报规划>的议案》，2024 年利润分配预案拟以 2024 年末总股本 130,178,260 股为基数，每 10 股派发现金股利 5.10 元（含税），共计派发现金股利 66,390,912.60 元，后续将按规划制定利润分配预案 [3] 股权激励费用 - 2024 年股份支付费用摊销 3,317 万元，其中管理费用占比 68.03%、销售费用占比 25.09% [4] 上海项目投产 - 上海奥威 25 万吨新型绿色表面活性剂生产基地及总部建设项目（一期）2024 年 5 月初进入试生产阶段，项目（二期）在建的年产 5.75 万吨新型绿色表面活性剂生产线分别于 2025 年 2 月下旬和 4 月上旬具备试生产条件，已全部正式进入试生产阶段 [5]

市值管理与股东回报 - 公司近三年（2022 - 2024 年）累计现金分红（含股份回购总额）占年均可分配利润比例 127.62%；2024 年度现金分红和股份回购总额约 2.51 亿元，占 2024 年度归属于上市公司股东净利润的比例 92.33% [4] - 2021 - 2024 年，公司三次披露实施股份回购注销方案，共使用资金 2.27 亿元，回购注销股份合计 32,655,221 股；2025 年 5 月 9 日，拟继续实施股份回购方案 [4] - 未来三年股东回报规划明确，每年现金分红总额不少于当年归属于上市公司股东净利润的 60%，且连续三年累计现金分红金额不少于同期年均归属于上市公司股东净利润的 65% [4] 业绩与经营情况 - 2025 年一季度业绩变动，一是受行业周期性与结构性调整叠加影响，主要产品销售价格同比下降；二是化肥分公司生产装置年度检修影响，产量下降、维修费用增加、单位固定成本增加、利润减少 [9] - 2024 年扣非净利润下降 129.22%，公司采取持续优化产品结构、积极开拓市场、加强成本管控、优化管理流程等措施改善盈利能力 [11][12] - 2024 年研发投入同比大增 93.71%，重点围绕新型肥料、包装膜材等新产品研发，以及节能减排降耗、提质增效和智改数转等方面进行技术开发 [13] 业务板块情况 - 尿素是主营产品之一，公司持续强化生产成本控制，密切关注期货相关政策规定和业务流程 [7] - 2024 年房地产业务确认营业收入 7.44 亿元，毛利率为 35.05%；景泰苑项目 2024 年确认营业收入 7.44 亿元，实业公司 2024 年度实现净利润 9,426.59 万元 [10][11] 财务指标情况 - 截至 2025 年一季度末，公司货币资金（含结构性存款）24.15 亿元（占流动资产总额 75.47%），流动比率 5.05，资产负债率 17.06% [6] - 自由现金流占收入比达 6.37%，总资产周转率 0.82 次/年处于行业前列 [11][18] 市场与客户情况 - 公司在全国 30 个省市自治区建立营销网络，客户群体总数超过 2300 家，其中活跃核心客户近 800 家 [13][14] 其他情况 - 2025 年高管薪酬考核指标按“年度量化考核指标”和“年度重点工作”两类设置，考核分值占比分别为 70%和 30% [7] - 公司高度重视投资者关系管理，通过多种渠道与投资者保持沟通交流 [7] - 公司营销模式主要为直销和经销模式，车用尿素产品已上线电商营销平台 [10]

永安行科技股份有限公司 会议文件 （更新版） 为维护全体股东的合法利益，确保本次股东大会能够依法行使职权，根据《中华人民共和 国公司法》 《上市公司股东会规则》及本公司《章程》和《股东大会议事规则》的有关规定，特 制定本次股东大会会议须知，望全体参会人员严格遵守并执行： 一、股东大会召开过程中，参会股东或股东代理人（以下统称"股东"）应当以维护全体股 东的合法权益、确保大会正常秩序和议事效率为原则，认真履行法定职责。 二、参会股东依法享有发言权、质询权、表决权等各项权利。股东应认真履行法定义务， 自觉遵守大会纪律，不得侵犯其他股东的权益，以确保股东大会的正常秩序。 三、为保证本次大会的严肃性和正常秩序，切实维护股东的合法权益，务请出席大会的股 东及相关人员准时到达会场签到确认参会资格。 四、如股东拟在本次股东大会上发言，应于会议开始前在签到处登记并填写"股东发言登记 表"。股东发言或提问应围绕本次会议议题进行，简明扼要，建议每次发言时间不超过三分钟。 永安行科技股份有限公司 2025 年第一次临时股东 大会会议文件（更新版） 目 录 议案四：关于公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票方案论证分析报告（ ...

公司基本情况 - 星帅尔于2017年4月在深交所挂牌上市，是高新技术企业，有较强创新与自主研发能力，参与国家或行业标准制定，受客户高度认可 [2] - 主营业务为研发、生产和销售制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电用温度控制器，各类电机产品以及光伏组件产品 [2] 业务相关情况 光伏组件业务 - 光伏组件业务在手订单饱满，多家企业接连验厂，光伏业务是重要发展赛道，会根据行业趋势和订单情况做好产能规划 [2] 浙特电机研发项目 - 重点研发高效永磁电机（扁线，高速）、伺服电机 [3] - 高速油冷发电电机完成产品方案设计，处于试样阶段，下半年批产 [3] - 风力发电电机改良，新款扁线风力发电机完成图纸设计，进入试样阶段，效率更高、应用场景更广 [3] - 新能源驱动电机样品完成，正与客户接洽 [3] 股东回报规划 - 自上市以来每年现金分红积极回报投资者，适时实施股份回购 [3] - 《未来三年（2025年 - 2027年）股东回报规划》提出每年以现金方式分配的利润不少于当年可分配利润的20% [3] 外延并购情况 计划 - 将收并购视为战略发展重要途径，持续关注有潜力标的与合作机会，捕捉延伸产业链且与产业配套项目，有进展会公告 [4] 态度 - 有做好外延并购工作的决心，借助资本市场平台拓展新赛道，结合企业内生增长和外延并购 [5] - 有做优外延并购工作的信心，有多年制造业管理经验，收购子公司运营稳健、整合效应良好，订单稳定、现金流充沛、盈利能力持续稳定，为收并购提供资金基础 [6][7]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营收16.7亿元，同比下降3.39% [1] - 2024年归母净利润为-0.72亿元，同比下降38.67% [1] - 公司已连续三年亏损，2021-2023年累计亏损逾3亿元 [1] 分红情况 - 2024年度计划每10股派发现金股利10元（含税），共计约4.32亿元 [2] - 2024年中期派发现金分红1.73亿元，全年分红总额达6.05亿元 [2] - 分红金额远超2024年亏损额0.72亿元 [1][2] 分红政策解释 - 公司表示分红政策综合考虑投资者诉求和可持续发展 [3] - 根据2023-2025年股东回报规划和2025年度估值提升计划制定 [3] - 旨在提升股东回报，增强投资者信心 [3] 股权结构 - 董事长石聚彬持股28.59%，董事石聚领持股1.83%，常国杰持股0.83% [4] - 三人为一致行动人，合计持股比例超31% [4] - 高额分红中约三成流入创始人家族 [4]

公司治理与董事会运作 - 公司第五届董事会由7名董事组成，其中独立董事3名，胡健担任董事长，沈伟艺担任副董事长 [6] - 报告期内董事会共召开8次会议，提议召开股东大会3次，审议事项包括非公开发行、现金分红、关联交易等 [6] - 董事会严格遵循《公司法》《证券法》等法律法规，独立董事对相关事项发表明确独立意见 [6] - 公司积极推进内部管理体系建设，推行工厂长制度，建立节点化办公程序 [9] 监事会监督职能 - 报告期内监事会共召开6次会议，对定期报告、现金分红、募集资金使用等事项进行监督 [10] - 监事会认为公司决策程序合法，内部控制制度完善，未发现损害公司和股东利益的行为 [11] - 监事会对公司财务情况、募集资金使用、关联交易等事项进行了专项审查 [11][12][13] - 监事会计划在2025年进一步加强监督职能，重点关注公司重大决策、财务运作等 [13] 财务状况与经营业绩 - 2024年公司合并报表净利润为-4,909.90万元，同比减少211% [19] - 总资产60.46亿元，同比增长9.59%；负债总额34.11亿元，资产负债率56.42% [15][17] - 营业收入同比增长7.02%，但营业成本上升13.88%，导致营业利润大幅下降 [17][19] - 经营活动现金流净额1.94亿元，同比增长334.33%；投资活动现金流净流出4.91亿元 [19][20] 战略规划与业务发展 - 公司聚焦"中间体-原料药-制剂"一体化和国际化两大战略主线 [6] - 着力推进已建成原料药、制剂产线的认证工作，提升海外销售布局 [6] - 面临药品集采续标、新竞争对手出现等挑战，将积极关注政策环境变化 [9] - 2025年将开展第11批药品集采，预计地方联盟采购达20个左右 [9] 股东回报与利润分配 - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.50元（含税） [31] - 最近三个会计年度累计现金分红总额高于年均净利润的30% [31] - 拟授权董事会制定2025年中期分红方案，派发现金红利不超过当期净利润 [32] - 公司制定了《未来三年（2024-2026年）股东回报规划》 [31] 风险管理与授权事项 - 拟开展不超过5,000万美元的外汇套期保值业务，以规避汇率风险 [28][29][30] - 预计2025年度对外担保敞口余额不超过36亿元，并制定调剂原则 [24][25][26] - 拟向金融机构申请不超过36亿元的综合授信额度 [27][28] - 授权管理层在担保额度内办理具体担保事宜，不再单独召开董事会 [25] 关联交易与公司治理调整 - 2025年预计与关联方上海研诺医药科技的交易金额为310万元 [34][35] - 关联交易定价以市场价格为基础，遵循公平合理原则 [36] - 拟修改公司章程，将副总经理人数由2名增至3名 [38] - 补选孙成龙为公司第五届监事会非职工监事，接替辞职的李灵巧 [39]

股东大会安排 - 现场会议时间定于2025年5月20日14点00分，网络投票通过上交所系统在交易日9:15-11:30进行 [1] - 会议地点位于浙江省临海园区东海第四大道5号公司新办公楼一楼会议室 [1] - 由董事长郑志国主持，议程包括议案审议、投票表决及结果宣布等14项程序 [1][2] 公司经营表现 - 2024年营业收入7.95亿元同比降2.63%，归母净利润2.07亿元同比降18.55% [18] - 研发费用1亿元同比增28.65%，经营活动现金流净额1.78亿元同比降19.8% [18][20] - 子公司表现分化：香港公司盈利308万元，浙江麒正药业亏损4691万元 [21] 发展战略规划 - 聚焦仿制药专利到期机遇，重点开发合成生物技术、多肽药物等六大研发方向 [8][10] - 推行"中间体+原料药+制剂"一体化战略，拓展欧美日规范市场 [8][9] - 计划未来三年引进高端研发营销人才，构建塔式人才梯队 [11] 财务分配方案 - 拟每10股派现1元，合计派发8283万元占净利润40.05% [22] - 总资产29.82亿元较上年增1.04%，净资产22.72亿元增6.08% [18][19] - 应收账款1.92亿元同比增44.79%，主要因销售未到期货款增加 [19] 专项业务授权 - 申请35.2亿元综合授信额度，涵盖流贷、票据等融资品种 [30] - 拟开展不超过15亿元外汇衍生品交易对冲汇率风险 [31][33] - 续聘天健会计师事务所，审计费用合计80万元 [26][27]

报告公司投资评级 - 维持“谨慎推荐”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2025年4月28日公司公布2024年年度报告和2025年一季度报告 煤炭生产毛利率维持高位 分红率60%达预期 [3] - 当前煤炭行业供需宽松 煤价仍未明显企稳 预计继续震荡下行 考虑公司2025年原煤目标产量3500万吨 预计2024 - 2026年公司归母净利润为18.91/21.14/23.36亿元 对应EPS分别为0.95/1.06/1.18元/股 对应2025年5月6日收盘价的PE分别为9.97/8.962/8.07倍 因公司分红比例高并有持续可能 维持“谨慎推荐”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 52周内股价区间9.42 - 16.46 总市值188.53亿元 流通市值188.53亿元 总股本19.82亿股 [3] 煤炭生产业务 - 2024年原煤目标产量3300万吨 实际产量3297.89万吨 同比减少15.40% 销量2673.36万吨 同比减少23.31% 营业收入172.66亿元 同比减少27.45% 吨煤营业成本249.79元/吨 同比减少0.55% 毛利90.28亿元 毛利率52.29% 同比降低6.57个百分点 [4] - 2025Q1原煤产量908.64万吨 同比增加20.92% 销量441.55万吨 同比减少19.15% 营业收入26.24亿元 同比减少27.45% 吨煤营业成本131.85元/吨 同比大幅减少41.17% 毛利14.26亿元 毛利率54.34% 同比增加0.9个百分点 [4] 煤炭贸易业务 - 2024年贸易煤销量1899.63万吨 同比增加7.66% 营业收入116.73亿元 同比减少9.59% 吨煤营业成本595.38元/吨 同比下降14.59元/吨 毛利3.63亿元 毛利率3.11% 同比降低1.23个百分点 [6] - 2025Q1贸易煤销量321.28万吨 同比减少16.18% 营业收入16.72亿元 同比减少35.29% 吨煤营业成本508.28元/吨 同比减少21.5% 毛利0.39亿元 同比下降1.61个百分点 [6] 公司整体业绩 - 2024年公司实现营业收入295.61亿元 同比下降20.9% 实现归属于母公司所有者的净利润22.68亿元 同比下降46.75% 扣除非经常性损益归属于母公司的净利润24.44亿元 同比下降44.56% 公司资产负债率为50.52% 同比增加1.06个百分点 [5] - 2025年一季度公司实现营业收入45.02亿元 同比下降29.17% 实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元 同比下降56.29% 扣除非经常性损益归属于母公司的净利润2.69亿元 同比下降55.38% 公司资产负债率为50.86% 同比增加0.34个百分点 [5] 资金与应收款情况 - 2024年长期借款51.93亿元 同比增加11.64% 以3年为主 短期借款为0 财务费用2.2亿元 同比降低1.53% 2025Q1长期借款79.47亿元 相较年末增加27.54亿元 同比降低1.64% 财务费用0.44亿元 同比降低79.23% [10] - 2025Q1动力煤现货与长协倒挂明显 回款滞后 应收账款及应收票据7.92亿元 同比增加32.65% 一季度原煤产量同比增加 销量同比下滑 叠加应收款项增多 导致经营活动现金流量净额 - 11.37亿元 [10] 股东回报 - 2023年底公司制订《2024年 - 2026年股东回报规划》 拟将2024 - 2026年现金分红比例不少于当年可供分配利润的60% 截至2024年12月31日 公司总股本1,982,456,140股 拟派发现金红利1,367,894,736.60元（含税） 不实施资本公积金转增股本 剩余未分配利润转入2025年度 2024年现金分红比例60.3% [8] 财务数据预测 | 财务指标 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(亿元) | 463.90 | 373.71 | 295.81 | 260.42 | 276.17 | 286.80 | | 增长率(%) | -3.46 | -19.44 | -20.84 | -11.96 | 6.05 | 3.85 | | 归母净利润(亿元) | 69.81 | 42.60 | 22.68 | 18.91 | 21.14 | 23.36 | | 增长率(%) | 41.38 | -38.53 | -46.75 | -16.64 | 11.79 | 10.50 | | 每股收益(元/股) | 3.52 | 2.15 | 1.14 | 0.95 | 1.07 | 1.18 | | PE(倍) | 2.70 | 4.43 | 8.31 | 9.97 | 8.92 | 8.07 | | PB(倍) | 1.26 | 1.20 | 1.14 | 1.09 | 1.04 | 0.99 | [12]

报告公司投资评级 - 荣盛石化投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 2024年炼化景气周期偏弱公司业绩短期承压，2025年一季度业绩环比大幅改善盈利弹性有望释放，行业进入存量竞争时代公司与沙特阿美合作深化开创发展新篇，且公司制定未来三年股东回报规划凸显长期投资价值，维持“买入”评级 [4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入3264.75亿元，同比增长0.42%；归母净利润7.24亿元，同比下降37.44%；扣非后归母净利润7.62亿元，同比下降7.06%；基本每股收益0.08元，同比下降33.33%。第四季度营业收入812.79亿元，同比下降5.56%，环比下降3.18%；归母净利润 -1.52亿元，同比下降114.49%，环比下降912.03%；扣非后净利润0.74亿元，同比下降92.21%，环比增长367.64% [1] - 2025年一季度公司实现营业收入749.75亿元，同比下降7.76%，环比下降7.54%；归母净利润5.88亿元，同比增长6.53%，环比增长486.62%；扣非后归母净利润6.18亿元，同比增长30.28%，环比增长736%；基本每股收益0.06元，同比增长20%，环比增长700% [2] 业绩影响因素 - 2024年国际油价中高位震荡运行，布伦特平均油价79.86美元/桶，较2023年中枢下移2.31美元/桶，主要炼化产品单吨理论毛利有不同变化，化工板块处于周期磨底阶段，整体炼化板块景气偏弱，芳烃供需矛盾激化，PTA盈利修复偏弱，公司业绩短期承压 [4] - 2025年一季度国际油价先跌后涨，布伦特平均油价75美元/桶，同比下降8%，环比增长1%，纯苯、PX毛利环比分别+7.72%、+17.38%，芳烃行业毛利修复，公司盈利改善 [4] 行业发展趋势 - 国务院发布方案，到2025年底国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，全面淘汰200万吨/年及以下常减压装置，炼化行业进入存量产能竞争时代，集中度及大型先进炼厂竞争力有望提升 [4] 公司合作情况 - 2024年公司与沙特阿美合作再结硕果，沙特阿美拟收购中金石化50%股权并参与扩建项目，荣盛石化拟收购SASREF炼厂50%股权并参与扩建项目，双方在多领域深化协同，加强产业链互补性和跨国经营抗风险能力，全球化布局有望加深 [5] 股东回报规划 - 2024年公司现金分红总额9.57亿元，股利支付率132.13%，近三年现金分红/归母净利润比例达64.93%。2024年4月发布未来三年（2026 - 2028年）股东回报规划，提出差异化现金分红政策，增强投资者信心，凸显长期投资价值 [7] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为23.56、27.83和39.35亿元，同比增速分别为225.2%、18.1%、41.4%，EPS（摊薄）分别为0.23、0.27和0.39元/股，按照2025年4月30日收盘价对应的PE分别为35.80、30.31和21.44倍 [6][7] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|325,112|326,475|344,699|351,908|358,311| |增长率YoY %|12.5%|0.4%|5.6%|2.1%|1.8%| |归属母公司净利润(百万元)|1,158|724|2,356|2,783|3,935| |增长率YoY%|-65.3%|-37.4%|225.2%|18.1%|41.4%| |毛利率%|11.5%|11.5%|13.1%|13.4%|14.2%| |净资产收益率ROE%|2.6%|1.7%|5.2%|5.8%|7.7%| |EPS(摊薄)(元)|0.12|0.08|0.23|0.27|0.39| |市盈率P/E(倍)|86.25|113.13|35.80|30.31|21.44| |市净率P/B(倍)|2.36|2.09|1.84|1.76|1.65| [6]

2024年中喜会计师事务所购买的职业保险累计赔偿限额10,000.00万元，能够覆盖因审计失败导致的民事 赔偿责任。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 3、诚信记录 中喜所未受到刑事处罚。 中喜所近三年执业行为受到监督管理措施5次，21名从业人员近三年因执业行为受到监督管理措施共11 次。 中喜所近三年执业行为受到行政处罚1次，2名从业人员近三年因执业行为受到行政处罚共1次。 中喜所近三年执业行为受到纪律处分1次，2名从业人员近三年因执业行为受到纪律处分共1次。 （二）项目信息 1、中喜会计师事务所（特殊普通合伙）及其从业人员不存在违反《中国注册会计师职业道德守则》对 独立性要求的情形。项目组成员具备相应的专业胜任能力，主要成员信息如下： （1）项目合伙人：蒋建友，中国注册会计师，2002年注册，长期从事审计及与资本市场相关的专业服 务工作，具备相应专业胜任能力。 （2）拟任签字注册会计师：欧阳静波，中国注册会计师，2009年注册，长期从事审计及与资本市场相 关的专业服务工作，具备相应的专业胜任能力。 （3）项目质量控制复核人：黄颖君，中国注册会计师，2009年注册，长期从事审计及与资本市场相 ...