新华财经东京1月23日电 日本央行23日在结束为期两天的货币政策会议后宣布，维持现行利率水平不 变，将2026财年（2026年4月至2027年3月）通胀预期由1.8%上调至1.9%。 （文章来源：新华财经） 日本央行当天发表公告说，央行决定在下次议息会之前将政策利率（无担保隔夜拆借利率）保持在 0.75%左右。公告显示，出席货币政策会议的9名央行审议委员意见出现分歧，审议委员高田创加息至 1.0%的提议遭到其他8名审议委员的否决。 日本央行当天同时发表经济与物价形势展望报告，将2025财年日本经济增长预期上调至0.9%，2026财 年预计经济增幅为1.0%。 关于日本物价形势，央行认为，2026年上半年随着大米等食品价格回落，物价涨幅或回落至2%以下， 全年来看物价仍将呈缓慢上涨态势。央行继续将2025财年通胀预期维持在2.7%，同时将2026财年通胀 预期由1.8%上调至1.9%。 由于日本首相高市早苗为了赢得即将举行的众议院选举近日再次释放减税信号，导致日本债市汇市出现 剧烈震荡，日元急剧走软，长期利率大幅上扬。当天，市场高度关注日本央行行长植田和男在记者会上 的表态，日本央行是否被迫放缓货币政策正常化步 ...

Bitcoin (BTC) and the Japanese yen, which have recently moved in near lockstep, traded steady on Friday after Japan reported its first inflation slowdown in four months and the Japanese central bank kept interest rates steady. The headline consumer price index (CPI), which represents the cost ofeveryday stuff, slowed to a 2.1% year-on-year pace in December, marking a sharp drop from November's 2.9%, the Ministry of Internal Affairs and Communications reported early Friday. The core inflation, which strips ...

日本央行政策行动前景 - 日本央行在选举及国会会议带来的高不确定性环境下，很难采取任何政策行动 [1] - 如果日元兑美元汇率跌破160，日本央行将别无选择，只能采取行动，预计会首先进行货币干预 [1] - 如果日元持续走弱，政治环境可能会对加息更加宽容，从而增加提前加息的可能性 [1] 日本国债收益率与央行操作 - 债券收益率上升主要受日本政治因素驱动，日本央行实际上很难介入并增加日本国债的购买量 [1] - 增加日本国债购买量将与货币政策正常化的进程背道而驰 [1]

市场整体情绪与宏观预期 - 亚太区除日本市场的回报预期飙升至历史92%分位数，创两年新高[1] - 全球增长预期升至2021年10月以来最高水平，通胀预期维持在历史29%分位数的低位[1] - 净63%的受访者预期亚太区除日本企业盈利将改善，比例处于历史84%分位数[22] - 仅17%的受访者认为市场一致预期的每股收益估计偏高[22] - 净17%的受访者认为亚太区除日本股市被低估，而非高估[25] 日本市场 - 日本以54%的净超配比例连续第27个月蝉联投资者最青睐市场[1][4] - 63%的受访者预期日本经济将“略微走强”，21%预期“大幅走强”[9] - 日本市场的回报预期已升至历史最高五分位数，33%的受访者预期未来12个月回报超过10%[9] - 三分之二的受访者预计日本央行下次加息将在6月进行[9] - 银行和半导体是投资者在日本市场最青睐的板块，分别有50%和38%的受访者超配[9] 中国市场 - 投资者对中国市场前景的乐观情绪升至调查启动以来最高水平，长期结构性叙事出现反转[1] - 净13%的受访者预期中国经济将走强，较去年11月净29%预期经济走弱出现大幅反转[10] - 认为中国股市处于结构性估值下调过程的受访者比例降至38%，为调查启动以来最低水平[12] - 家庭风险偏好开始恢复，58%的受访者认为中国家庭将优先配置资产（股票、债券或房地产），而非存入储蓄账户[12] - 21%的受访者表示正在“建立敞口”，与2021-2023年期间投资者普遍回避中国市场形成鲜明对比[14] - 83%的受访者预期中国货币政策将进一步宽松[12] 半导体与科技行业 - 半导体板块以54%的净超配比例继续主导投资者偏好，为所有行业之首[3][18] - 在中国市场，AI和半导体主题的受欢迎程度创下调查新高，66%的受访者将其列为最青睐主题[3][12] - 预期半导体周期（韩国/台湾出口增长）将走强的受访者净比例升至58%，接近三年（2024年7月以来）最高水平[3][21] - 科技硬件板块以50%的净超配比例紧随半导体之后[18] 其他区域与市场 - 印度市场从上月的轻微超配转为净8%的轻微低配[1][21] - 投资者对台湾和韩国市场保持建设性态度，净超配比例分别为25%和21%[3][21] - 东南亚市场中，泰国、印尼和菲律宾处于低配状态[21] - 房地产、公用事业和非零售类消费品板块最不受青睐，净低配比例分别为29%、25%和13%[18] 行业配置与投资主题 - 除半导体外，工业（净超配33%）和金融服务（净超配21%）也受到青睐[18] - 在中国市场，互联网和反内卷主题以21%的支持率并列第二青睐主题[12]

日本央行货币政策展望 - 多数日本央行观察人士认为行长植田和男及其同僚在加息步伐上过于迟缓，预计下次行动仍需等待数月 [1] - 所有受访者均预测决策者在1月会议上将维持基准利率在0.75%不变 [1] - 最受关注的加息时点是7月，48%的受访经济学家预计是该月，远高于选择4月和6月的各17% [1] 政策评估与影响因素 - 日本央行政策委员会于去年12月将利率上调至三十年高位，但仅有35%的观察家认为当前加息节奏合适 [1] - 超过60%的受访者表示自2024年3月开启的货币政策正常化进程过慢或偏慢 [1] - 关键变数在于汇率，日元持续贬值可能迫使日本央行加快行动节奏 [1]

美元兑日元汇率走势 - 2026年开年以来日元持续走弱，美元兑日元汇率于1月13日盘中一度触及158.90，创下2024年7月以来的18个月新低，年内累计贬值幅度已超1.2% [1] 货币政策分化与利差影响 - 日本央行于2025年12月加息25个基点，将政策利率上调至0.75%，但市场对其后续加息节奏存疑，普遍预期2026年年中前再次加息概率较低 [2] - 美联储2025年累计降息75个基点，当前联邦基金利率维持在3.5%-3.75%，市场预期2026年9月前仅可能再降息两次 [2] - 美日利差处于历史相对高位，持续吸引套利资金流入美元，对日元形成压制 [2] 日本国内政治与“高市交易” - 日本首相高市早苗考虑解散众议院的消息，催生了市场对积极财政政策和低利率环境的预期，形成了以日元贬值、股市上涨为特征的“高市交易” [3] - 高市早苗政府的大规模财政刺激计划使日本政府债务占GDP比重超260%，偿债负担随利率上升加重 [3] - 1月13日，日本长期利率一度攀升至2.140%，创下26年11个月以来的最高水平，市场因担忧财政状况恶化而抛售日元 [3] 经济基本面与地缘风险 - 日本经济基本面呈现分化：通胀持续高于央行2%的目标且薪资增长初现良性循环，但经济增长动能减弱，商品与服务贸易双双录得逆差 [4] - 全球地缘政治风险对日元形成双向扰动：美国突袭委内瑞拉等地缘动荡一度提振日元避险吸引力，但美元作为传统避险货币同样受益，限制了日元反弹空间 [4] - 中东局势紧张、俄乌冲突持续以及美国关税政策波动，加剧了日元汇率的短期波动 [4]

华尔街机构对美联储货币政策预期的重大转变 - 近期美国就业数据引发市场对货币政策走向重新评估，多家华尔街主要金融机构调整了对美联储利率行动的预测，市场对美联储开启降息周期的时点判断已显著后移 [1] 主要金融机构的具体预测调整 - 摩根大通撤回此前关于美联储可能于一月降息的预期，转而预测美联储下一步行动将是加息，预计时间点在明年第三季度，幅度为二十五个基点 [4] - 高盛与巴克莱将预计的降息时间从今年上半年推迟至九月及十二月 [4] - 摩根士丹利将预计的降息时间从年初推迟至年中 [4] 预测调整的核心依据 - 调整主要源于最新数据显示的劳动力市场状况，尽管上月就业增长有所放缓，但失业率下降且薪资增长保持稳健，表明劳动力市场并未迅速恶化，削弱了美联储急于放松货币政策的紧迫性 [4] - 摩根大通分析指出，其基本预测是劳动力市场将在第二季度趋紧，而通胀回落过程将相对缓慢 [6] - 高盛分析师提及，若劳动力市场保持稳定，美联储的决策重点可能从“风险管理模式”转向“政策正常化模式” [6] 市场交易数据与潜在路径 - 交易员认为美联储在一月会议上维持利率不变的概率已大幅攀升至高位 [6] - 摩根大通分析指出，如果未来劳动力市场再度走弱或通胀显著下降，政策仍有可能转向宽松 [6] - 高盛将其对未来一年经济衰退概率的预估进行了下调 [6] 市场共识的演变与外部因素 - 华尔街主流预期的集体修正，标志着市场共识正从“何时降息”转向“是否会降息”乃至“下一步是降是加”的辩论 [8] - 一些外部因素，如围绕美联储的事件引发外界对其独立性的关注，被认为增加了货币政策路径的复杂性，可能为市场预期增添额外变数 [8]

国际贵金属价格创历史新高 - 受地缘政治高度不确定影响，美国纽约商品交易所黄金期货价格于1月11日创历史新高，一度突破每盎司4612美元 [1] - 1月12日早盘，现货黄金强势拉涨，盘中首次突破4600美元/盎司，再创新高，截至发稿报4581.547美元/盎司 [1] - 伦敦现货白银站上84美元/盎司，涨幅超5.5%，突破两周前高点，创下历史新高 [5] - 白银连续主力合约日内涨14%，现报20872.00元 [7] 国内黄金饰品价格同步上涨 - 受国际金价带动，国内多个品牌足金报价突破1400元/克 [4] - 周生生、老庙报价1429元/克，周大福、周大生报价1426元/克，六福珠宝报价1424元/克，较昨日普遍上涨了20元/克 [4] - 实物黄金价格表显示，周大福、周大生、潮宏基足金报价为1426元/克，周生生、老庙为1429元/克，六福珠宝为1424元/克 [5] 地缘政治事件驱动避险情绪 - 美国总统特朗普被报道正在考虑多个干涉伊朗方案，包括宣布向中东派遣航母战斗群、发动网络攻击和信息战等 [8] - 特朗普在社交媒体发文，威胁切断对古巴的石油和资金供应，并称委内瑞拉由美国保护 [8] - 美国政府此前对委内瑞拉发动大规模军事打击，观察人士认为其强权行径将加速各国“去美元化”，对国际金价形成较强支撑 [8] - 美国突袭委内瑞拉引发地缘政治动荡和市场避险情绪升温，加之发达经济体债务膨胀，投资者增加贵金属配置 [9] 贵金属市场近期表现与机构观点 - 2026年第一个完整交易周，纽约商品交易所黄金和白银期货主力合约价格分别累计上涨3.96%和11.72% [9] - 贵金属价格波动在本周明显加剧，白银期货价格曾出现单日大涨近8%、两天内累计涨超14%以及两天累计跌超7%的情况 [11] - 高盛指出，相较黄金，预计白银交易将持续面临高波动性和不确定性 [11] - 高盛分析认为，白银没有全球央行储备带来的需求端支撑，所以价格会对市场资金的流动更加敏感，预测白银价格会继续走高，但波动性和不确定性显著高于黄金 [14] - 多家机构预计，即便面临短期下行压力，贵金属和工业金属价格今年仍有上涨空间 [18] - 高盛认为，美联储降息推动货币政策正常化，最可能推动金属价格上行，尤其是贵金属和铜 [20] 影响市场的短期技术性因素 - 彭博大宗商品指数本周启动年度再平衡调整，贵金属权重被大幅下调，预计会触发指数追踪型资金被动减仓，使黄金和白银面对获利了结压力 [16] - 芝商所集团从周五盘后起，再次上调黄金、白银、铂金和钯金等贵金属期货履约保证金，这是最近一个月以来的第三次上调，其中白银保证金本次上调幅度达28.6% [16] - 交易所大幅上调保证金，通常能遏制高杠杆交易和投机交易 [16] 相关资产价格与银行动态 - 在地缘政治风险加剧与美国原油库存意外减少等多重因素作用下，国际油价本周累计上涨，其中美油期货主力合约价格上涨3.14%，布油期货主力合约价格上涨4.26% [22] - 随着金价飙升，国有大行接连发布相关黄金交易提示和规则调整 [23] - 工商银行自2026年1月8日起，将如意金积存业务最低投资额由1000元上调至1100元，为2026年首个宣布上调积存金门槛的国有大行 [24] - 工商银行自2026年1月12日起，要求办理积存金业务开户、主动积存或新增定投计划的个人客户，需取得C3-平衡型及以上的风险评估结果 [24] - 中国银行深圳分行发布消息，警惕以“黄金投资”“黄金预定价”为名的非法交易平台诈骗活动 [24]

黄金价格创历史新高 - 美国纽约商品交易所黄金期货价格于1月11日创下历史新高，一度突破每盎司4612美元 [1][2] 贵金属市场整体表现 - 2026年第一个完整交易周，黄金和白银期货价格均累计上涨，但市场波动性明显加剧 [2] - 纽约商品交易所黄金期货主力合约价格本周累计上涨3.96% [4] - 纽约商品交易所白银期货主力合约价格本周累计上涨11.72% [4] - 白银价格波动尤为剧烈，曾出现单日大涨近8%、两天内累计涨超14%以及两天累计跌超7%的情况 [5][6] - 高盛指出，相较黄金，白银交易预计将持续面临高波动性和不确定性 [6][9] - 高盛分析认为，白银没有全球央行储备带来的需求端支撑，因此价格对市场资金流动更加敏感 [9] 贵金属价格短期下行压力 - 彭博大宗商品指数本周启动年度再平衡调整，大幅下调了贵金属权重，预计将触发指数追踪型资金被动减仓，使黄金和白银面临获利了结压力 [11][14] - 芝商所集团从周五盘后起，再次上调黄金、白银、铂金和钯金等贵金属期货的履约保证金，这是最近一个月内的第三次上调 [14] - 其中，白银保证金本次上调幅度达28.6%，大幅上调保证金通常能遏制高杠杆交易和投机交易 [14] 贵金属及工业金属中长期展望 - 多家机构预计，即便面临短期下行压力，贵金属和工业金属价格在2026年仍有上涨空间 [13] - 高盛认为，由美联储在核心通胀压力缓解下推动的货币政策正常化降息，最可能推动金属价格上行，尤其是贵金属和铜 [17] 国际原油市场表现 - 在地缘政治风险加剧与美国原油库存意外减少等多重因素作用下，国际油价本周累计上涨 [19] - 其中，美油（WTI）期货主力合约价格上涨3.14% [19] - 布油（Brent）期货主力合约价格上涨4.26% [19] 地缘政治与宏观因素 - 美国突袭委内瑞拉引发地缘政治动荡和市场避险情绪升温 [4] - 发达经济体债务膨胀，促使投资者增加贵金属配置 [4]

黄金价格表现 - 2026年1月12日，现货黄金（伦敦金现）盘中突破2025年12月29日创下的历史纪录（4550.520美元/盎司），再创新高，截至发稿报4568.66美元/盎司，日内上涨1.32% [1] - 自2026年1月1日起，现货黄金价格一路冲高，接连突破4400美元、4500美元、4550美元关口，并于1月12日向上突破4600美元/盎司 [3] - 同期，现货白银价格涨幅扩大至4%，盘中逼近84美元/盎司，创历史新高，截至发稿大涨4.28%，报83.33美元/盎司 [4] 国内金饰市场 - 伴随国际金价大涨，国内主要黄金珠宝品牌的足金饰品价格同步上涨，大部分品牌当日提价幅度超过1% [6] - 具体品牌金价（元/克）及日涨幅为：周大福1426元（+1.42%）、老凤祥1428元（+2.07%）、周六福1391元（+1.02%）、周生生1410元（+1.29%）、六福珠宝1404元（+1.01%）、老庙1407元（+0.86%） [7] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治风险上升（如伊朗和委内瑞拉相关风险）重新激发了市场对黄金的避险需求 [7] - 黄金、白银和铂金在2026年开局表现强劲，反映了地缘政治对冲、金融资金流动以及结构性投资主题的共同作用 [7] - 全球央行持续购金提供支撑，例如中国央行在2025年12月末黄金储备环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第14个月增持，总储备达7415万盎司（约2306.323吨） [7] 机构观点与未来展望 - 世界黄金协会报告预计，以当前价位计算，2026年黄金价格有望再上涨15%至30%，投资需求（尤其是黄金ETF配置）将是关键驱动力 [8] - 高盛集团观点认为，美联储为应对核心通胀压力缓解而降息（货币政策正常化），而非为刺激经济，这种降息最可能推动贵金属价格上行 [8] - 中信证券认为，黄金上涨的确定性较大，主要源于美国货币和财政双宽松预期以及经济滞胀压力，中性假设下模型预期2026年底国际金价有望超过5100美元/盎司 [9] - 迈科期货报告指出，2026年美国经济能否在货币宽松下企稳并稳定美元指数，是影响贵金属价格的重要因素，预计短线金银价格将区间震荡以消化政策与风险预期 [8]