央视网消息：国家外汇管理局统计数据显示，2025年9月，银行结汇18809亿元人民币，售汇15183 亿元人民币。2025年1-9月，银行累计结汇132747亿元人民币，累计售汇128261亿元人民币。 2025年9月，银行代客涉外收入48409亿元人民币，对外付款48629亿元人民币。2025年1-9月，银行 代客累计涉外收入420628亿元人民币，累计对外付款412029亿元人民币。 按美元计值，2025年9月，银行代客涉外收入6812亿美元，对外付款6843亿美元。2025年1-9月，银 行代客累计涉外收入58705亿美元，累计对外付款57508亿美元。 按美元计值，2025年9月，银行结汇2647亿美元，售汇2136亿美元。2025年1-9月，银行累计结汇 18533亿美元，累计售汇17901亿美元。 国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌就2025年9月外汇市场形势答记者问 日前，国家外汇管理局公布了2025年9月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。国家外汇管理局 副局长、新闻发言人李斌就2025年9月外汇市场形势回答了记者提问。 问：能否介绍一下9月我国外汇市场运行情况？ 答：9月我国外汇市场平稳运 ...

金融领域制度型开放 - “十四五”规划明确稳妥推进银行、证券、保险、基金、期货等金融领域开放，深化境内外资本市场互联互通，健全合格境外投资者制度 [1] - 通过自由贸易试验区平台在跨境资金流动、金融产品创新等方面持续深化先行先试 [1] - 全面取消制造业领域外资准入限制措施，持续缩减外资准入负面清单 [1] 跨境资金流动效率提升 - 深圳前海已形成跨境人民币贷款、跨境双向发债、跨境双向资金池、跨境双向股权投资、跨境资产转让、跨境金融基础设施在内的六个跨境金融品牌 [2] - 前海金融改革使外资企业通过基本户即可直接接收境外母公司汇入的人民币资本金，资金当天到账，流程加快 [2] - 上海于2019年开展跨境资金集中运营试点，2022年启动本外币一体化资金池试点，2025年优化升级高版本本外币一体化资金池试点（3.0版） [3] - 某世界500强制造业跨国企业集团落地高版本资金池3.0版首笔试点，外债及放款资金可直接凭指令支付，其22家境内外成员跨境资金使用效率得到提升 [3] 中国资本市场吸引力增强 - “十四五”时期全面取消行业机构外资持股比例限制、完善合格境外投资者制度、优化互联互通机制 [4] - “十四五”时期新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业兴业 [4] - 宽立资本于2024年12月登记为外商独资私募证券基金管理人，2025年1月完成首只产品备案，2025年2月完成第二只、第三只产品备案 [4] - 今年以来淡马锡旗下的淡明私募基金、安耐德私募基金、范达私募基金先后落地 [4] - 惠理集团在前海设立QFLP基金并获2亿美元额度，前海新设QFLP基金规模占深圳九成以上 [5] 中国企业全球化布局 - 中国企业积极利用A+H股、全球存托凭证（GDR）等多元化融资工具进行全球布局，对外投资存量稳居世界前列 [1] - 香港新设立“内地企业出海专班”平台，为内地企业通过香港进行海外拓展提供服务 [7] - 格林美计划启动赴港上市，以深化全球化战略布局，加快海外业务发展，增强境外融资能力 [7] - 上海虹桥海外发展服务中心成为赋能企业出海的首站，诚联科技在其帮助下完成首次对印度尼西亚的对外直接投资（ODI），审批周期大幅缩短 [8] 中国产业竞争优势 - 中国企业在5G通信、特高压电力、高铁、船舶制造、新能源汽车、锂电池等行业具备全球竞争优势 [6] - 中国企业在军工产业、纳米科技、人工智能、创新药、电子价签等领域拥有巨大潜力 [6] - 工程师红利、研发效率提升、创新集群聚集效应等因素推动中国企业竞争力提升 [6]

外汇储备规模 - 截至2025年9月末外汇储备规模为33387亿美元 较8月末上升165亿美元 升幅为0.5% [1] - 外汇储备连续两个月站上3.3万亿美元大关 创2015年12月以来最高 [1] - 外汇储备规模上升受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用 [3] 外储变动原因 - 9月美元指数小幅震荡 全球金融资产价格总体上涨 [3] - 美联储如期降息25个基点 全球资产价格整体上涨 美元低位震荡 [3] - 以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.7% 美国标普500指数上涨3.5% [3] - 美联储降息向全球释放流动性 日经指数上涨5.4% 欧洲斯托克指数上涨1.2% 股债双强对外储形成支撑 [3] 汇率市场表现 - 9月美元指数收平于月初的97.8 [3] - 非美货币相对疲弱 日元兑美元下跌1.1% 英镑兑美元下跌0.5% [3] 黄金储备动态 - 截至9月末中国官方黄金储备为7406万盎司（约2303.523吨） 较上月末增加4万盎司（约1.24吨） [4] - 人民银行已连续11个月增持黄金 [4] - 9月金价累计涨幅超过10% 创14年最大月度涨幅 [4] - 增持规模略低于近几个月环比增加6万到7万盎司的水平 显示央行在优化储备结构、扩大规模和控制成本间取得平衡 [4] 黄金配置战略 - 央行增持黄金以进行投资组合流动性管理、规避地缘政治不确定性和市场风险、对冲其他金融资产波动性 [4] - 中期看 全球贸易形势不明朗、地缘政治不确定性持续、市场对美元资产信心走弱 各国央行和投资者将继续增持黄金 [4] - 长期看 黄金在避险、抗通胀、保值增值方面有不可替代优点 央行持续增持黄金的战略方向不会改变 [4] 未来展望 - 美国特朗普政府"对等关税"政策基本落地 多数经济体税率低于4月最初设定水平 中美贸易谈判稳步推进 国际贸易环境不确定性有所收敛 [5] - 中国贸易伙伴多元化、出口商品结构优化 出口继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用 [5] - 中国稳步扩大金融市场开放 拓宽跨境投融资渠道 人民币多元化资产配置功能凸显 境内证券市场对外资吸引力有望继续增强 [5] - 中国经济保持总体平稳、稳中有进 高质量发展取得新成效 有利于外汇储备规模保持基本稳定 [5]

美元指数与美联储政策 - 美联储降息预期强化叠加市场对美联储独立性担忧加剧 美元指数从上月末100上方跌至97.8 累计下跌2.2% [1] - 美国7月非农就业数据不及预期且前两个月数据大幅下修 导致美联储9月降息概率陡升 [1] - 特朗普政策加剧市场对美联储独立性担忧 包括美联储理事辞职及提名白宫经济顾问出任美联储理事等事件 [1] 人民币汇率表现 - 人民币汇率中间价连续第四个月走强 8月末升至7.1030 较上月末升值0.7% [2] - 在岸即期汇率和离岸即期汇率分别升至7.1330和7.1221 较上月末升值0.8%和1.2% [2] - 人民币名义有效汇率指数和实际有效汇率指数分别上涨0.5%和0.3% 对出口企业竞争力影响减弱 [3] 跨境资金流动 - 银行代客涉外收付款由上月逆差77亿美元转为顺差32亿美元 外币涉外收付款顺差环比增加176亿至532亿美元 [10] - 证券投资是银行代客涉外收付款重回顺差的主要贡献项 贡献率为255% [10] - 证券投资涉外收付款逆差规模由上月583亿降至304亿美元 主要反映外资放缓减持境内人民币债券 [10] 外资资产配置变化 - 境外机构持有境内人民币债券余额降幅由上月3039亿收窄至996亿元 其中国债和政策性银行债降幅显著收窄 [11] - 外资总体净买入境内股票和债券 国际金融协会数据显示流入中国市场投资组合资金规模约390亿美元 [11] - 中国股票获108亿美元净流入 为今年2月以来新高 全球对冲基金对中国股市净买入量为2024年9月以来新高 [11] 银行结售汇与市场行为 - 银行结售汇顺差环比减少288亿至168亿美元 为近四个月新低 [16] - 市场主体结汇意愿减弱 收汇结汇率环比回落2.5个百分点至52.6% [16] - 付汇购汇率上升6.0个百分点至62.0% 显示人民币升值非基本面主导 [16] 远期市场与套保行为 - 远期结汇套保比率环比回落1.3个百分点至8.7% 远期购汇套保比率上升0.7个百分点至5.4% [18] - 银行代客远期净结汇累计未到期额增幅由上月105亿美元收窄至11亿美元 [18] - 市场结售汇意愿变化表明市场主体未积累汇率补涨预期 [16][18]

人民币汇率表现 - 8月份人民币对美元汇率中间价、在岸和离岸即期汇率分别升值0.7%、0.8%和1.2%[4] - 人民币名义和实际有效汇率指数分别上涨0.5%和0.3%[5] - 在岸即期汇率较中间价日均偏离幅度为+0.6%，显示市场未积累汇率补涨预期[4] 美元指数与外部环境 - 美元指数从100上方跌至97.8，累计下跌2.2%[3] - 美联储降息预期强化及对其独立性的担忧是美元走弱的主因[3] 跨境资金流动 - 银行代客涉外收付款从上月逆差77亿美元转为顺差32亿美元[14] - 证券投资项是主要贡献项，贡献率为255%，其逆差规模从583亿美元收窄至304亿美元[14][15] - 外资净买入境内股票和债券，其中中国股票获108亿美元净流入，为今年2月以来新高[17] 外资持有人民币资产变化 - 境外机构持有境内人民币债券余额降幅从3039亿元收窄至996亿元[15] - 中美利差偏离程度从-0.4个百分点收窄至-0.2个百分点[15] 银行结售汇与市场行为 - 银行结售汇顺差连续第六个月出现，但规模环比减少288亿美元至168亿美元[22] - 市场结汇意愿减弱，收汇结汇率回落2.5个百分点至52.6%；购汇动机增强，付汇购汇率上升6.0个百分点至62.0%[23] - 远期结汇套保比率回落1.3个百分点至8.7%，远期购汇套保比率上升0.7个百分点至5.4%[24] 直接投资与货物贸易 - 直接投资涉外收付款逆差环比增加45亿美元至75亿美元，涉外收入502亿美元为近五年同期新低[18] - 货物贸易涉外收付款顺差环比减少165亿美元至729亿美元，与海关顺差1023亿美元的差异反映出口收款速度放缓[18]

外汇市场动态 - 8月份美元指数从100上方跌至97.8 累计下跌2.2% 主要受美联储降息预期强化及市场对美联储独立性担忧加剧影响 [3] - 人民币汇率中间价连续第四个月走强 月末升至7.1030 较上月末升值0.7% 其中8月下旬日均升值幅度扩大至51个基点 [4] - 人民币有效汇率指数走强 国际清算银行公布的名义和实际有效汇率指数分别上涨0.5%和0.3% 对出口企业竞争力影响减弱 [5] 跨境资金流动 - 银行代客涉外收付款由7月逆差77亿美元转为顺差32亿美元 外币涉外收付款顺差环比增加176亿至532亿美元 创2024年10月以来新高 [13] - 证券投资涉外收付款逆差规模从583亿美元收窄至304亿美元 主要反映美债收益率下行及外资放缓减持境内人民币债券的影响 [13] - 境外机构持有境内人民币债券余额降幅从3039亿元收窄至996亿元 其中国债和政策性银行债余额降幅分别从767亿和514亿元收窄至145亿和126亿元 [14] 外资资产配置 - 国际金融协会数据显示8月外国投资者向新兴市场投入近450亿美元 其中流入中国市场390亿美元 中国股票获108亿美元净流入 为今年2月以来新高 [14] - 高盛主经纪商数据显示全球对冲基金对中国股市净买入量达2024年9月以来新高 显示外资对股票资产配置意愿增强 [14] - 境外投资者锁汇后买入1年期中债收益率均值3.7% 同期限美债收益率均值从4.1%降至3.9 二者偏离程度从-0.4个百分点收窄至-0.2个百分点 [14] 市场主体行为 - 银行结售汇顺差环比减少288亿至168亿美元 为近四个月新低 其中远期和期权净结汇规模减少207亿美元 [20] - 市场主体结汇意愿减弱 收汇结汇率环比回落2.5个百分点至52.6% 购汇动机增强 付汇购汇率上升6.0个百分点至62.0% [21] - 远期结汇套保比率环比回落1.3个百分点至8.7% 远期购汇套保比率上升0.7个百分点至5.4% 反映不存在汇率补涨预期 [22] 贸易与直接投资 - 货物贸易涉外收付款顺差环比减少165亿至729亿美元 出口收入率回落8.1个百分点至90% 进口支出率回落2.6个百分点至98% [18] - 直接投资涉外收付款逆差环比增加45亿至75亿美元 涉外收入减少73亿至502亿美元 为近五年来同期新低 [15] - 8月实际使用外资金额392亿元 为2014年数据发布以来次低 仅高于今年5月的374亿元 [15]

海南自贸港EF账户概述 - EF账户是海南自贸港内银行机构在原有本外币账户体系外搭建的规则统一的本外币账户，是重要的金融基础设施之一 [1][3] - EF账户根据开户主体不同分为四类：EFE账户对应自贸港内注册机构、EFN账户对应境外机构、EFF账户对应境外个人、EFU账户对应境内外金融机构 [1] - 账户运作遵循"一线放开、二线按照跨境管理、同名账户跨二线有限渗透"原则，与境外账户之间资金划转更高效 [1] EF账户的核心功能与优势 - 办理经常项目跨境资金收付时仅凭收付指令即可完成操作，办理证券投资以外的资本项下业务时无需受相关额度及审批限制 [1] - 账户支持本外币一体化，可兼容美元、欧元、日元等多个可自由兑换外汇币种，使用离岸汇率结算 [3] - 企业可自主选择使用境内一般账户的在岸汇率或EF账户的离岸汇率，有效管理汇率风险并节约财务成本 [3][5] EF账户的应用场景与效率提升 - 应用场景已广泛覆盖跨境贸易结算、即期与远期结售汇、外汇买卖、贷款、贸易融资、境外放款、外债、外商投资等多元场景 [3] - 企业可通过线上操作实现"无感式""一站式"跨境结算，无需线下逐笔单据审核，业务办理时间从1-2个工作日缩短至2-3小时 [4] - 跨境资金结算效率提高，离岸人民币汇率结算选择权为企业节省可观财务成本，提升跨境业务竞争力 [5] EF账户的应用规模与发展前景 - 截至2025年8月末，元诚科技（海南）有限公司跨境结算业务量较去年同期翻倍增长，其离岸转手买卖业务规模达8.20亿美元 [5] - 截至2025年8月，中国银行海南省分行已为61家境内外市场主体开立EF账户，累计办理资金汇划601笔，金额合计279.29亿元 [5] - 全省银行系统已开设500余家EF账户，一年多来收付规模超1700余亿元 [5] - EF账户将持续为封关后更高水平开放提供金融支撑，并沿贸易链、投资链、产业链拓展应用场景 [5]

文章核心观点 - 海南自贸港多功能自由贸易账户（EF账户）作为跨境资金流动"高速路" 显著提升企业跨境贸易投资自由便利水平 为封关运作提供重要金融基础设施支撑 [1][2][4] EF账户制度设计 - EF账户是海南自贸港内银行机构在原有本外币账户体系外搭建的规则统一的本外币账户 根据开户主体分为EFE EFN EFF EFU四种类型 [1] - 采用"一线放开 二线按照跨境管理 同名账户跨二线有限渗透"原则 实现与境外账户资金划转高效化 [1] - 支持本外币一体化 兼容美元 欧元 日元等多个可自由兑换外汇币种 使用离岸汇率结算 [2] 业务便利化特征 - 经常项目跨境资金收付仅凭收付指令即可完成操作 资本项下业务（除证券投资）不受投注差外债 全口径跨境融资 境外放款额度及审批限制 [2] - 实现线上"无感式""一站式"跨境结算 无需线下逐笔单据审核 业务办理时间从1-2个工作日缩短至2-3小时 [3] - 企业可自主选择在岸或离岸汇率进行结算 有效管理汇率风险并节约财务成本 [2][3] 应用场景与实施成效 - 应用场景覆盖跨境贸易结算 即期与远期结售汇 外汇买卖 贷款 贸易融资 境外放款 外债 外商投资等多元领域 [2] - 截至2025年8月末 中国银行海南省分行为61家境内外市场主体开立EF账户 累计办理资金汇划601笔 总金额279.29亿元 [3] - 全省银行系统开设500余家EF账户 一年多来收付规模超1700亿元 [3] - 元诚科技跨境结算业务量较去年同期翻倍增长 其中离岸转手买卖业务规模达8.20亿美元 [3] 未来发展定位 - EF账户将持续为封关后更高水平开放提供金融支撑 通过动态调整政策规则拓展贸易链 投资链 产业链应用场景 [4] - 助力满足企业国际经贸活动多样化金融需求 进一步打造国际化便利化营商环境 [4]

行业与公司 * 纪要主要涉及中国金融行业、资本市场及宏观经济 包括存款结构、流动性、跨境资金流动和居民资产配置等[1][2][4][5] 核心观点与论据 存款搬家趋势与潜力 * 居民存款向权益市场迁移的潜在规模为5~7万亿人民币 当前迁移过程并非一蹴而就 步伐有所放缓[2][3][11] * 存款搬家步伐放缓的原因包括 上半年财政和信贷投放前置导致下半年存款创造后劲不足 股市上涨后投资者分歧加大 出口放缓导致结汇资金回流步伐减慢[3][10][11] * 通过超储蓄和定期存款重定价等角度估算 5~7万亿的存款搬家潜力仍然存在 中期内趋势预计将持续演绎但节奏存在不确定性[3][11][12] 存款结构与居民偏好变化 * 8月M1增速同比上升0.4个百分点至6% M2增速基本持平 存款活期化趋势延续[1][2] * 企业活期存款增速提升至6.7% 居民活期存款增速小幅下降至6.3%[2] * 定期存款增速下降主要由于利率下调 三年期存款到期利率将下降约1.4个百分点[2] * 居民风险偏好提升 资金从定期转向活期及权益类资产[1][8] * 居民储蓄与股市市值比例从210%高位降至157% 尚未达到120%的充分迁移水平 意味着未来仍有空间推动更多资金进入资本市场[8] 资金流入资本市场的迹象 * 8月非银存款同比多增5,500亿人民币 主要来源于实体资金进入券商保证金账户 固收类产品账户以及非银贷款创造的存款[6] * 从公募基金份额变化看 被动型权益基金份额增长明显 而主动型基金份额下降 表明被动型基金或ETF成为投资者入市主要选择[7] * 8月银行理财仅同比多增1,400亿人民币 小于非银存款增加幅度[6] 央行流动性与监管动向 * 央行流动性投放充裕 8月同比多投放0.4万亿 银行间市场利率维持在1.4~1.5%左右[4] * 央行对其他金融性公司债权净减少1,100亿人民币 这可能代表监管政策的重要动向[4] * 在市场回暖背景下 央行对其他金融性公司债权出现下降迹象 可能源于监管动作[11] * 8月实体存款增长1.7万亿 同比少增0.6万亿 主要由于信贷需求不强和财政发力前置导致信贷和财政创造效应减弱[1][4] 跨境资金流动与汇率 * 8月人民币汇率保持强势 外资不再趋势性流出A股 对国内流动性环境较为有利[1][5] * 2023年以来跨境资金首次转为顺差 这部分资金风险偏好较高 倾向于选择回报率较高的权益市场产品[9] * 8月份结汇多增幅度为145亿美元 相比6月和7月有所放缓 这一趋势放缓可能与出口增速相关 8月份出口同比增长4.4% 低于7月份的7.2%[9] * 南向资金流动放缓 8月净买入1,030亿人民币 比7月份略有下降 境内资金溢出效应减弱[3][9] 其他重要内容 * 8月非银存款同比多增 但较7月下降[1][6] * 资本市场表现与存款搬家进度关联密切[1][2]

跨境资金流动与市场表现 - 我国跨境资金流动总体均衡 人民币汇率在主要货币中表现稳健[1] - 2024年跨境收支规模达14万亿美元 较2020年增长64%[1] - "十四五"期间跨境收支年均增速较"十三五"提高8个百分点[1] - 2024年前8个月跨境收支同比增长10% 跨境贸易和投融资活动持续活跃[1] 外汇市场结构变化 - 企业外汇套期保值比率从2020年17%升至30%左右[1] - 人民币在跨境贸易中占比从16%升至近30%[1] - 外汇储备稳定在3万亿美元以上 近两年保持在3.2万亿美元以上[2] - 外汇储备发挥经济金融"稳定器"和"压舱石"作用[2] 外汇管理改革成效 - 贸易收支便利化改革办理业务近4.6万亿美元[2] - 资本项目收支便利化办理业务近3000亿美元[2] - 外汇展业改革试点覆盖优质客户超2.3万家[2] - 展业改革累计办理业务超5000亿美元[2] 政策支持与发展基础 - 经济基本面长期向好 高水平对外开放稳步推进[2] - 人民币汇率市场化形成机制不断完善[2] - 外汇市场宏观审慎管理更加有效[2] - 国际收支保持基本平衡 经常账户顺差与GDP之比处于合理区间[2]