公司上市与投资成果 - 昆山创控集团投资企业中诚智信工程咨询集团股份有限公司于11月7日成功登陆北京证券交易所[1] - 中诚智信本次发行股份数量为1400万股，发行价格为14.27元/股，募资总额近2亿元[1] - 昆山创控集团今年以来已培育5家企业成功上市，包括鼎佳精密、华之杰等公司[1] 公司业务与战略布局 - 中诚智信成立于2002年，深耕工程咨询领域，聚焦全产业链数字化转型，着力打造综合一体化全过程专业咨询平台[1] - 中诚智信以江苏为市场战略核心，业务持续向全国范围深度辐射，并已拓展至越南、泰国等国家和地区[1] - 昆山创控集团构建覆盖产业引导、产投母基金、并购基金、CVC链主基金、产业子基金、人才基金的多层次产业基金矩阵[2] 基金投资与产业培育 - 玉澄德菉基金作为集团首只市场化直投基金，重点布局高端装备制造、新能源、半导体等核心领域，并前瞻探索具身智能、AI等前沿方向[2] - 该基金投资企业鼎佳精密于今年7月成功上市，并获得国家级专精特新小巨人企业、江苏省民营科技企业等荣誉[2] - 目前昆山创控集团管理和参与的基金超50只，总规模近800亿元[3] 投资成效与产业生态 - 十四五期间，集团通过直投、基金等股权投资方式累计投资企业363家[3] - 投资成果包括已上市企业18家、拟上市企业51家、独角兽企业56家、瞪羚企业19家、专精特新企业167家[3] - 集团规划建设周市、千灯、淀山湖三大铱工场系列科创产业园，专注于机器人、智能制造和先进计算等战略性新兴产业[3]

公司贷款业务总体表现 - 截至2025年9月末，公司贷款余额达201.74亿元，历史性突破200亿元大关，成为区域内首家跨越此关口的国有大型商业银行 [1] - 公司贷款较年初增长26.92亿元，余额和增量在四家银行中均位列第一 [1] - 公司贷款同比多增11亿元，创历史新高 [3] 普惠金融领域 - 截至9月末，普惠贷款余额57.9亿元，较年初增长12.7亿元，增幅28.17% [2] - 服务小微企业、个体工商户等小微经营主体较年初增长2200户，增幅42.6% [2] - 累计为79户科技型企业发放“科创e贷”超4.9亿元 [2] - 为工业园区、开发区80户企业提供“园区e贷”融资2.2亿元 [2] 绿色金融领域 - 绿色贷款余额突破110亿元 [2] - 创新推出“可再生能源补贴确权贷”产品 [2] 制造业与民营企业服务 - 截至9月末，制造业贷款余额突破70亿元，较年初净增18.8亿元 [4] - 制造业中长期贷款余额41.12亿元，占制造业贷款比重超57%，较年初净增13.43亿元 [4] - 民营企业贷款余额突破70亿元，较年初增长11.7亿元 [4] 涉农与乡村振兴领域 - 截至9月末，涉农贷款余额达104亿元，较年初增长17.26亿元 [5] - 普惠型涉农贷款余额19.21亿元，较年初增长5.81亿元 [5] - 围绕“石榴之乡”特色设计“石榴e贷”场景方案，累计为石榴产业链小微企业、农户授信超6500万元，投放超6000万元 [5] 重大项目支持 - 累计为台儿庄区国资并购项目、联泓格润一体化项目等重点项目投放项目贷款超30亿元 [3] - 项目类贷款余额占比达57% [3]

会议核心观点 - 中国与爱尔兰共同主持召开第14次经贸混委会，双方承诺加强发展战略对接，深化在数字经济、绿色能源、生物医药、科技创新和金融服务等领域的合作，以打造经贸合作新增长点 [1] - 中方表示“十五五”期间将扩大服务业开放，为爱尔兰企业提供广阔发展空间 [1] - 爱方强调中国是其亚洲第一大贸易伙伴，欢迎中国企业和金融机构赴爱投资及开展联合研发创新，以融入全球价值链 [1] 双边经贸关系现状 - 两国互惠战略伙伴关系不断巩固，双边货物和服务贸易齐头并进，双向投资均衡发展 [1] - 双方均支持自由贸易和多边贸易体制，认为中爱经济优势互补 [1] 未来合作重点行业 - 重点合作领域包括数字经济、绿色能源、生物医药、科技创新和金融服务 [1] - 合作形式将包括加强发展战略对接和开展联合研发创新 [1] 市场机遇 - 中国经济发展为全球经济增长带来确定性 [1] - 爱尔兰是高度开放和自由的经济体，为中国企业投资提供机会 [1] - 中国扩大服务业开放将为爱尔兰企业创造广阔发展空间 [1]

公司经营业绩 - 截至2025年6月底营业收入74.9亿元，总资产达487.7亿元 [1] - 在苏州行业新单市场份额达到9.62%，居第2位 [1] - 今年三季度末累计在苏州投资余额超过100.5亿元，引资入苏州余额132亿元 [1] 公司战略与服务体系 - 公司立足苏州、服务苏州，积极构建"保险+服务"的综合服务体系 [1] - 公司大力服务苏州新质生产力发展，支持"1030"产业体系建设，扩大在苏州投资规模 [1] - 公司坚持"以客户为中心"的战略方向不动摇，坚定不移深化转型 [2] 行业发展与支持 - 市政协将积极建言，助力公司等本土企业提升精准服务能力和核心竞争力 [2] - 公司更好地参与和服务苏州的民生保障体系建设 [2] - 公司为地方经济发展注入动能 [1]

大会概况 - 2025证券业高质量发展大会暨金圆集团杯·证券业金牛奖颁奖典礼于11月8日在福建厦门举行 [1] - 大会汇聚厦门市委市政府、中国证券业协会领导及数百名证券、基金公司高管 [1] - 探讨证券行业如何发挥金融优势助力发展新质生产力及2026年资本市场新机遇 [1] - 厦门金圆集团以全面战略支持伙伴身份连续2年支持金牛奖落地厦门 [1] 获奖情况 - 2025证券公司金牛奖、证券公司集合资管计划金牛奖榜单揭晓 [1] - 共有38家证券公司、20家证券公司资产管理人、105只证券公司集合资产管理计划获奖 [1] 新产品发布 - 中国证券报自主研发的海外资讯产品“中证参考·海外资讯”在大会亮相 [2] - 新产品基于新华社海外数据采集清洗能力和AI赋能 覆盖美股、港股、A股等市场 [2] - 旨在为投资者提供时效快、全覆盖、可信赖的海外市场资讯服务 [2] 金圆集团业务与战略 - 厦门金圆集团为厦门市属国有金融企业 成立于2011年7月 业务涵盖金融服务、产业投资、片区开发 [3] - 集团拥有信托、证券、银行、公募基金等十余张金融牌照 [3] - 通过多种基金组合为科技创新提供全生命周期、全链条金融服务 已连续10年获AAA信用评级 [3] - 本年度新增举办上市公司（港股）金牛奖颁奖典礼 推动金牛奖在厦扩面提质 [2] 香港资本市场与投资动态 - 香港资本市场活力增强 成为中国企业链接全球资源的重要平台 [4] - 金圆集团管理的各类基金投资的港股上市公司共49家 其中今年新增在港上市企业10家 [4] - 反映厦门推动现代化产业体系建设及科技自强与产业升级的成果 [4]

公司概况 - 公司为U S Bancorp 是一家金融服务控股公司 拥有国际业务 是U S Bank的母公司 [1] - 公司总部位于明尼阿波利斯 是美国第五大银行 [1] - 截至9月30日 公司总资产达6950亿美元 [1] 管理层介绍 - 首席财务官John Stern自2000年加入公司 于2023年担任财务主管 此前曾担任全球企业信托与托管业务总裁及公司司库等领导职务 [2] - 消费与小型企业支付业务负责人Courtney Kelso于2025年加入公司 此前在美国运通有超过17年的消费与小型企业支付业务经验 [3] - 商户与机构支付业务负责人Mark Runkel自2002年加入公司 在负责商业支付业务前 曾担任首席转型官 零售银行与支付服务执行信贷官 以及零售与小型企业银行风险经理等职务 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度EBITDA从55亿雷亚尔增至57亿雷亚尔，EBITDA利润率达到76% [10][13] - 净收入为195亿雷亚尔，与去年同期的198亿雷亚尔基本持平，净利率为11% [20] - 公司净债务减少5亿雷亚尔，运营现金流为42亿雷亚尔，过去12个月自由现金流为131亿雷亚尔 [15][16] - 财务费用同比增长23%，主要受高利率环境影响，但得益于债务管理和现金管理，影响程度低于利率40%的增幅 [19] - 毛利润有所改善，主要得益于门店成熟度提升以及B2B业务采购量下降带来的产品组合优化 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2B业务（主要为小企业客户）占销售额的40%-45%，在某些现购自运门店中占比近50%，但本季度B2B业务量出现显著收缩 [6][7] - B2C业务客户流量保持稳定，与去年同期相比仅有最小幅度的波动 [6] - 不同零售业态表现分化：服务A、B类高收入群体的业态销量增长27%，而主要服务低收入群体的迷你市场、杂货店等独立业态销量下降83% [8] - 食品服务（餐饮渠道）业务量下降约6%，酒吧业态受甲醇危机影响销量下降约12% [8][37] - 自我收银系统交易量约占交易总数的20%，主要服务于小额日购客户 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西社会阶层消费表现严重分化：A、B类高收入群体消费量增长，而C、D、E类低收入群体消费量出现萎缩 [7][9] - 巴西家庭债务水平达到历史新高，约有8000万CPF（自然人注册号）和800万家庭的偿债支出占收入比例很高 [7][9] - 公司品牌在圣保罗的家庭渗透率达到60%，每月有4000万人访问门店 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持去杠杆化战略，即使在严峻环境下，债务与EBITDA比率仍持续下降，达到自2021年以来的最低水平 [3][18] - 重点发展项目包括：健康领域（药品、维生素、补充剂、个护美妆）、自有品牌、金融服务（正在进行B2B终端试点）以及数字渠道（与iFood等合作最后一公里配送） [27][28][34] - 自有品牌项目被视为重要增长杠杆，计划在2026年第一季度推出产品，旨在利用品牌优势满足消费者对高性价比产品的需求 [27][41][76] - 公司正利用人工智能等技术提升营销、内容制作和行政管理效率 [33] - 公司计划严格控制资本支出，2026年预计不超过70亿雷亚尔，重点投资于回报率高的新店项目 [38][43][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前经营环境极具挑战性，巴西高利率（有效CDI同比上涨近40%）导致收入从低收入群体向高收入群体转移，严重影响了主要服务低收入群体的业态 [7][8][18][65] - 管理层认为高利率环境是暂时的，预计未来所得税减免等措施将为C、D、E类低收入群体带来一些缓解 [28][40] - 尽管面临挑战，公司展现出韧性，现金流生成强劲，去杠杆化进程持续 [3][15][20] - 对第四季度持谨慎乐观态度，预计将比第三季度有所改善，并计划通过黑色星期五和年底促销等活动推动销售 [49][66] 其他重要信息 - 公司在ESG方面取得进展，设定了到2035年实现零垃圾填埋的目标，目前96%的门店已参与废弃物管理项目 [23] - 在多元化和包容性方面，公司在黑人领导职位、女性领导职位以及雇佣移民和难民方面取得了积极进展 [24] - 公司获得了多项荣誉，包括连续第四年被评为消费者最钦佩的公司，以及最具价值品牌等 [26] - 公司拥有庞大的客户基础，应用程序注册用户达2100万，其中1600万为可触达用户，这为未来金融服务等增长提供了潜力 [55] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于金融服务的动态和核心业务的费用控制空间 [29] - 金融服务方面，公司正在B2B客户中进行终端试点，未来也计划向B2C客户提供保险等金融服务，但公司自身不打算大幅增加信贷投放，而是寻求合作伙伴关系 [34] - 费用控制方面，公司通过自我收银、集中化运营、人工智能等多种技术项目持续提升效率，认为当前的控制水平是可持续的，未来没有显著不同的计划 [31][32][33] 问题: 关于盈利能力、资本支出和营运资本的展望 [35] - 去杠杆化路径受塞尔利率影响，但公司在可控范围内致力于保持营运资本纪律 [36] - 2025年资本支出指引约为12亿雷亚尔，但实际可能低于此数；2026年资本支出预计将严格控制在最多70亿雷亚尔，重点投向高回报的新店项目，以加速去杠杆化 [37][38] 问题: 关于自有品牌更新和现购自运行业趋势 [39] - 行业趋势显示，由于高利率导致收入转移，服务低收入群体的业态表现疲软 [39][40] - 自有品牌项目被视为当前环境下的重要机遇，公司已组建专业团队，计划利用品牌优势和税收优化，在特定区域和品类推出高性价比产品 [41][75][76] 问题: 关于资本支出是否暂停以加速去杠杆化，以及2023年批次门店的利润率问题 [42] - 公司讨论了新店投资，但认为精选的高回报项目（预计回报率很高）值得继续投资，暂停10家新店对去杠杆化的加速作用不显著 [43][45] - 2023年批次门店利润率较低的主要原因是租赁成本较高，但预计其业绩和爬坡速度将优于以往 [45] 问题: 关于第四季度销售展望以及健康美容品类增长面临的竞争 [46] - 预计第四季度销售将有所改善，但需谨慎看待B2B公众的消费能力，公司将通过黑色星期五等促销活动推动销售 [49] - 健康美容品类受到线上平台竞争影响，但公司通过店内药房项目等措施应对，该品类目前更多面向高收入群体 [47][48] 问题: 关于自我收银的购物车比例和人员空缺对费用的影响 [50] - 自我收银交易约占20%，主要服务于小额交易，有助于缓解排队感知和人员压力 [52] - 劳动力短缺是整个行业面临的挑战，公司目前职位空缺率为5%，已通过各种管理措施将影响降至最低 [51][53] 问题: 关于应用程序销售和"宝藏猎奇"促销的进展 [53] - 应用程序拥有2100万注册用户和1600万可触达用户，粘性很高，为未来金融服务提供了巨大潜力 [55] - "宝藏猎奇"促销将在黑色星期五推出价格极具吸引力的非食品类产品（如行李箱、家居用品等），并将在明年扩大测试 [54] 问题: 关于与GPA诉讼的初步禁令更新 [56] - 法官仍在听取各方陈述，需要更多评估，目前无法披露更多信息，预计还需约15天可能有进一步消息 [56][69] - 从或有负债角度看，GPA正积极与税务机构寻求解决方案，公司视其为积极进展 [56] 问题: 关于毛利润率可持续性和额外机会 [58] - 毛利润改善部分得益于B2B采购量下降带来的产品组合优化（约影响010-015个百分点），此外还包括定价项目、门店差异化运营以及未来的自有品牌贡献 [59][60][61] - 公司认为毛利润率在周期中保持稳定，并有进一步优化空间 [59] 问题: 关于年末通胀和客单价趋势，以及税收补贴的持续性 [62] - 未观察到消费升级趋势，不同社会阶层消费表现持续分化，A、B类群体购买力增强，C、D、E类群体面临贸易降级 [64][65] - 税收补贴方面，本季度有3400万雷亚尔来自前期，预计未来每季度经常性金额约为1000万雷亚尔 [68] 问题: 关于与GPA诉讼的时间表和资本支出日历化 [69] - 诉讼方面，预计法官还需要约15天时间要求提供信息，之后才会有决定 [69] - 资本支出方面，2025年实际支出可能低于12亿雷亚尔指引，2026年预计不超过70亿雷亚尔，公司正采取一切措施控制支出以加速去杠杆化 [70] 问题: 关于B2B/B2C动态的细分和应对工具 [72] - 消费分化是当前最显著的特点，公司正通过调整产品组合、优化有效价格来应对低收入群体压力 [73][74] - 酒精饮料类别受到甲醇危机和GLP-1药物等因素影响出现下滑，而自有品牌等项目将帮助平衡业务 [74][75]

机构持股变动 - 德克萨斯教师退休系统在第二季度减持第一商人公司6.4%股份，持股降至36,012股，价值约138万美元[2] - 其他机构投资者活动不一：Spectrum Wealth Counsel LLC在第一季度新建仓位价值约5.6万美元，Blue Trust Inc第二季度增持98.4%至1,784股，CWM LLC第一季度增持44.2%至4,669股，纽约州教师退休系统新建仓位价值约21.6万美元，Vident Advisory LLC新建仓位价值约22.3万美元[3] - 对冲基金及其他机构投资者合计持有公司73.92%的股份[3] 公司股票表现与估值 - 公司股票周四开盘价为36.12美元，当日上涨1.3%，市值约为20.9亿美元[4] - 公司市盈率为9.03，贝塔系数为1.10，十二个月最低价为33.13美元，最高价为46.13美元[4] - 公司流动性比率均为0.90，债务权益比为0.41，50日移动平均线为38.37美元，200日移动平均线为38.39美元[4] 公司财务业绩 - 公司最近季度每股收益为0.99美元，超出市场一致预期0.03美元，季度收入为1.7235亿美元，略低于市场预期的1.7278亿美元[5] - 公司净利润率为22.04%，净资产收益率为9.91%，去年同期每股收益为0.84美元[5] - 分析师预计公司当前财年每股收益为3.79美元[5] 股息分红信息 - 公司宣布季度股息为每股0.36美元，年化股息为1.44美元，股息收益率为4.0%[6] - 股息支付率为36.00%[6] 分析师评级与目标价 - 近期多家机构调整评级：Keefe, Bruyette & Woods将目标价从49美元上调至50美元并给予"跑赢大盘"评级，Piper Sandler将目标价从48美元下调至46美元但维持"超配"评级，Weiss Ratings重申"持有"评级，Raymond James Financial将评级从"跑赢大盘"下调至"市场表现"，Zacks Research将评级从"持有"上调至"强力买入"[7] - 综合评级为"适度买入"，共识目标价为47.60美元，涵盖1个"强力买入"、3个"买入"和3个"持有"评级[7] 公司业务概况 - 第一商人公司是First Merchants银行的金融控股公司，提供社区银行服务[9] - 公司提供一系列金融服务，包括定期、储蓄和活期存款，以及消费、商业、农业企业、公共财政和房地产抵押贷款[9]

股东减持计划 - 股东中国信达计划于2025年11月26日至2026年2月25日期间以集中竞价方式减持方正证券股份不超过8232.1万股，约占公司总股本的1.00% [1] - 以公告日收盘价8.22元/股计算，此轮减持计划套现规模约为6.77亿元 [1] - 中国信达当前持有方正证券约5.93亿股，占公司总股本的7.20%，为公司第三大股东，此次是其披露的第六次减持计划 [1] 股东持股背景与历史减持 - 中国信达所持股权源于2020年受让自原股东政泉控股，用于抵偿60.91亿元民事债权，涉及股份7.1亿股 [1] - 在完成过户一年后中国信达开启减持进程，其中2022年11月-2023年5月及2025年4月-7月期间的两次计划未实施，累计减持套现已超11亿元 [1] 股东减持动因分析 - 中国信达作为国有金融资产管理公司，盈利受宏观经济周期影响显著，2025年上半年实现净利润22.81亿元，同比增长5.78% [2] - 公司不良资产主业2025年上半年税前利润为-62亿元，同时新增收购金融不良债权资产255.06亿元，同比增长56.80% [2] - 减持券商股权旨在回笼资金，优化资产流动性以应对主业业绩压力 [2] 公司近期经营业绩 - 方正证券2025年前三季度业绩大幅上涨，实现营收90.82亿元，同比增长67.17%，净利润37.99亿元，同比增长93.31% [3] - 公司总资产截至9月末为2603.21亿元，较上年度末增加46.93亿元 [3] - 受益于资本市场交投活跃，2025年前三季度经纪业务收入达41.7亿元，其中第三季度单季收入18.3亿元，环比上涨66.4%，同比上涨161.3% [3]

文章核心观点 - 兴业银行成都分行为响应国家提升支付便利性的政策，针对外籍来蓉游客推出了一系列综合金融服务举措，旨在提升其支付、取现及外币兑换体验，以支持成都建设国际消费中心城市和高水平对外开放门户枢纽 [1][11] 支付受理环境优化 - 公司全面优化升级ATM机具和支付受理环境，确保机具适配VISA、MasterCard等主流外卡，支持自助取现和柜面快速换汇 [1][2] - 公司在市内重点商业区域及涉外酒店布放10台ATM机，这些机具支持外卡取现并开通10元小面额取款选项，方便外籍游客获取零钞 [2] - 公司在各营业网点统一开设“涉外及小面额人民币兑换绿色窗口”和“厅堂绿色通道”，并布置清晰醒目的中英文服务标识和指南 [3] 多语种服务与现场支持 - 公司配备双语服务专员在ATM机驻点，提供全程英文操作指导，从插卡到完成取现 [2] - 公司组建多语种服务小队，深入酒店、场馆及商圈开展“面对面”支付知识宣传活动，现场演示手机银行跨境支付、外卡绑定等功能 [6] - 工作人员现场解答外籍游客关于取现限额、手续费标准等高频问题，并形成双语版《常见问题手册》供后续查阅 [9] 外币兑换服务创新 - 公司在4家游客集中下榻的酒店大堂设立外币代兑点，现场支持美元、欧元、英镑等主流货币与人民币的兑换，采用“即到即办”模式且0手续费 [5] - 代兑点工作人员会提前告知客户当日即时汇率信息，严格保障客户信息保密和兑换安全 [5] 金融知识普及与安全宣传 - 公司通过宣传活动向外籍游客发放双语支付指南，涵盖常用支付方式、风险提示及应急处理流程等信息 [6] - 工作人员结合案例讲解“ATM机操作注意事项”等安全常识，并主动提示附近支持外卡服务的网点位置和应急联系电话 [9]