演艺经济发展 - 日照市演艺经济表现活跃，"汽水音乐Chill派对"吸引2.1万名乐迷，直播全网曝光量超20亿次，斩获23个全网热搜热榜席位 [3] - 其他演艺活动包括"嘻哈闹海"沙滩音乐节、2025日照金沙乐浪音乐嘉年华、管乐嘉年华、群星演唱会等，创新推出"时光快闪音乐巴士" [3] - "跟着演出游日照"成为城市文旅新名片，演艺经济成为日照文旅消费重要组成部分 [3] 政协推动措施 - 日照市政协牵头召开"培植演艺经济、赛事经济，促进文旅消费"专题协商会议，开展商前调研和重点提案办理协商 [3] - 通过市内调研、函调先进市经验、收集委员意见等方式起草专题协商报告，为演艺经济发展提供政策支持 [3] - 创新开展"三抓三促"活动（抓学习促能力提升、抓尽责促作用发挥、抓质效促作风转变），擦亮"有事多商量阳光协商"工作品牌 [4] 能力建设机制 - 组织"阳光协商讲堂、学而讲谈书享汇、界别悦读、书香润心"四位一体读书学习活动20余次，聚焦生命健康产业、儿童友好城市等议题 [4] - 深化素质能力提升工程，邀请专家围绕新兴技术作辅导授课，开展专题研讨和委员培训 [4] - 制定《2025年重点履职任务分解表》等台账，将工作细化为可量化指标，明确责任和时限 [5] - 建立"调研—协商—交办—反馈"闭环流程，构建"履职实绩+作风表现+群众满意度"三维评价体系 [5] 履职成效 - 围绕7个议题开展26次"阳光协商"活动，提出150余条建议，市委市政府要求相关部门研究落实 [6] - 开展"项目提升年"活动，提供招商引资线索10余条，推动一批优质项目进入实质性阶段 [6] - 开展委员履职"服务为民"活动13次，深入基层解决群众问题50余个，组织群众联系活动120余次 [6]

海外科技龙头业绩表现 - 全球软件龙头第四财季营收764.4亿美元 同比增长18% 智能云业务营收299亿美元 同比增长26% Azure等云服务增长39% [2] - 全球软件龙头季度资本支出242亿美元 同比增长27% 预计下季度超300亿美元 聚焦服务器及长期资产以支撑AI与云业务 [2] - 全球社交巨头第二季度营收475.2亿美元 同比增长22% 净利润183.4亿美元 同比增长36% AI聊天助手月活达7亿 [4] - 全球社交巨头预计全年资本支出在660亿美元至720亿美元之间 较此前预期下限提高 显示AI基础设施建设投入加大 [4] 国内计算机板块市场反应 - 国内计算机板块受海外业绩映射上涨 信创50ETF大涨近3% 软件50ETF一度涨超2% [3] - 信创50ETF成分股多数上涨 用友网络涨停 三六零涨超9% 深信服涨超8% 金山办公涨超4% 浪潮信息涨超3% 海光信息和中科曙光涨超1% [3] - 中证信创指数的DeepSeek概念股权重高达48.1% 在全市场ETF跟踪指数中领先 [6] - 信创50ETF跟踪中证信创指数 权重集中在计算机软件43% 云服务23% 计算机设备18% 半导体13% [6] - 软件50ETF跟踪中证全指软件指数 约67%权重为应用软件 15%以上为AI相关领域 信息安全占10% 其余约7%为信息技术和基础软件 [7] AI行业趋势与机构观点 - 美股AI板块持续强势 AI应用重点公司估值修复 相比软件行业享有更高溢价 [5] - 美股AI算力需求向下沉市场和新兴市场扩展 主权AI算力市场空间广阔 [5] - C端AI应用推理需求出现结构性变化 用户流量向AI编程和AI音视频生成等Tokens消耗量更大领域转移 [5] - B端AI应用仍处于落地早期阶段 潜在商业化空间尚待释放 [5] - 算力行业高景气度持续验证 估值或有提升空间 [6] - 海外加强AI算力出口管制执法力度 加速国产算力替代从被动应急转向主动破局 [6] - 国产算力发展趋势明确 生态稳步迭代 产品迎来升级 国内AI算力芯片市场份额有望持续提升 [6]

中国AI与科创模式崛起 - DeepSeek开启了中国叙事新局面，打破了美国AI模式高成本投入的垄断模式[1] - 杭州“六小龙”、深圳“八大金刚”等概念显示中国叙事全面崛起是一种模式的崛起，是现象级乃至时代级的发展故事[1] - 中国科创体系在体制机制上走出新路，其核心基础包括大市场孕育大创新、人才红利和工程师红利显现、产业链结构全且数字化转型快、“中国制造”向“中国创新”和“中国智造”转变[1] 中国赶超崛起的关键因素 - 中国穿越周期的三大法宝为基础研发、产业升级和科创金融，已形成体系且在各地呈现不同模式[1] - 美国叙事逻辑变化是中国叙事逻辑变化的核心诱因，美国经济是否加速步入衰退期是叙事逻辑变化的关键[2] - 美国主要投资者的研判和投资布局正在调整，既要投资美国，又要寻找另一个可替代的投资港湾[2] 中国资产估值与微观财务挑战 - 中国资产再估值需具备强大微观财务基础，ROE尽管近期有所回升但依然处于历史低位[2] - 产能过剩问题严重制约技术进步，产业升级影响微观财务指标，AI领域可能出现泡沫[2] - 存在基础研发不错、产业升级步伐快但企业挣不到钱的悖论[2] 产能过剩治理与未来发展路径 - 在治理第三轮产能过剩时，需针对战略性新兴产业及未来产业发展中的问题梳理对策，而非简单照搬他国模式[2] - 在市场模式、财务可持续性与市场出清之间，在规模经济、学习创新效应与持续试错之间，中国需找到平衡、走出新路[3] - 治理产能过剩需持续保持“中国模式”本质，中国市场结构与市场秩序的治理是中国叙事、中国估值的重要战略任务[3]

港股市场整体表现 - 截至7月29日恒生指数收报25524.45点，年内涨幅达27.24%，领涨全球主要股市 [1] - 美股三大指数涨幅均为个位数，道指涨5.39%，标普500涨8.64%，纳指涨9.67% [1] - 欧洲股市方面，德国DAX指数涨21.74%，英国富时指数涨11.53%，法国CAC指数涨6.80%，日本日经225指数涨1.96% [1] 港股行业板块表现 - 申万31个一级行业全部实现上涨，其中24个行业涨幅超过20%，15个行业涨幅超过40%，6个行业涨幅超过60% [1] - 涨幅前三的行业为农林牧渔、轻工制造、医药生物，涨幅分别达174.98%、147.57%、103.13% [1] - 涨幅居后的行业为家用电器、建筑装饰、煤炭，涨幅分别为7.53%、9.52%、10.58% [1] 港股个股表现 - 1707只个股实现上涨，其中614只个股涨幅超过50%，283只个股涨幅超过100%，48只个股涨幅超过300% [2] - 29只个股涨幅超过500%，16只个股涨幅超过700%，8只个股涨幅超过1000% [2] - 涨幅前三名个股为粤港湾控股、HSSP INTL、加幂科技，涨幅分别达2382.51%、2207.16%、1880.00% [2]

A股市场表现 - 2025年以来A股主要指数宽幅震荡，万得全A累计上涨2.17%，表现略强于其他指数，上证指数微涨0.89%，深证成指下跌3.52%，创业板指下跌5.79%，沪深300下跌1.96%，科创50下跌2.78% [1] - 科创50指数在3、4、5、6月份持续下跌，基本抹去2月份12.95%的涨幅 [1] - 主力资金净流入行业板块前五为PCB板、军工、大金融、新能源汽车、医药，概念板块前五为5G、特斯拉、华为产业链、金融科技、MiniLED [1] - 主力资金净流入个股前十包括胜宏科技、中国平安、北方稀土、西藏天路、包钢股份、中际旭创、新易盛、中油资本、华工科技、东方财富 [1] 中国市场新叙事逻辑 - 小盘风格显著占优，中证1000指数涨幅超过10%，新兴产业赛道活跃度提升，稳定币/DeepSeek/宠物经济/创新药/机器人概念涨幅超过20% [3] - 险资长周期考核强化，增厚银行板块红利价值，公募低配有望修复，ETF扩容加速利好权重股，增量资金加速银行估值重塑 [3] - 国有资本保值增值率考核调整为"年度（30%）+3年周期（50%）+5年周期（20%）"，引导保险公司注重长期保值增值 [3] 全球资本关注中国市场 - 海外长线资金动作频频，德国养老金斥资5000万美元布局中国权益资产，巴克莱银行加仓国内ETF，外资私募纷纷完成私募基金管理人登记 [5] - 港股主题ETF强势吸金，最近一个月超300亿元加仓港股主题ETF，港股创新药、科技、红利等领域持续吸引资金流入 [5] 短期市场趋势 - 短期大盘趋势偏强，增量资金入场明显，但市场赚钱效应弱 [7] - 上证指数反弹主要由金融股和资源反内卷概念带动，近期因反内卷板块"降温"情绪走弱 [11] - 创业板指数走势明显变强，有追赶指数创新高的趋势，市场波动较为剧烈 [11] - A股流动性方面，上半年在管理层政策要求下，市场维持了交投的稳定 [11] 涨跌分布 - 涨跌家数方面，跌2438家，涨2780家，跌停12家，涨停62家 [8] - 暗盘资金净流出2372家，净流入2599家 [8] - 上涨家数三日累计5600家 [9]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [11] 报告的核心观点 - 2025年二季度，公募基金公用事业板块重仓持股比例回升，但仍低配，细分板块中，火电持仓回落，水电、核电及新能源发电板块持仓提升，长期看好火电、水电、新能源运营、核电板块投资价值 [2][6][18] 各章节总结 资金配置及行业比较 - 2025年二季度，公募基金公用事业板块重仓持股比例为1.08%，环比提升0.13个百分点，超配比例-1.64%，电力持仓占比1.07%，环比提升0.13个百分点 [2][6][18] - 火电板块持仓持续回落，主因资金博弈、高低切换需求和市场风格切换，行业持仓呈现优选低估值标的特点，但长期看好其投资价值 [6][26][27] - 水电板块持仓有所回暖，核心资产受青睐，当前水电估值仍具备吸引力 [7] - 新能源运营板块情绪有所修复，重仓持股明显回暖，原因是行业配置性价比突出和基本面开启回暖周期 [8][44] - 核电板块持仓有所修复，悲观预期充分定价，电价回落对业绩影响有限，长期价值稳固 [9][48][50] 投资建议 - 推荐关注优质转型火电运营商华电国际、华润电力等，水电板块推荐长江电力、国投电力等，新能源板块推荐龙源电力H、中国核电等 [53]

港股市场资本流入 - 南向资金2025年7个月净买入8200 28亿港元 超越2024全年8078 69亿港元纪录 创互联互通机制新高 [1][3] - 7月25日单日净买入201 83亿港元 年内32个交易日单日净流入超百亿港元 占比24 06% 其中9天超200亿港元 [3] - 2020-2024年南向资金净买入额分别为6721 25亿 4543 96亿 3862 81亿 3188 42亿和8078 69亿港元 2025年加速突破 [4] 市场表现与驱动因素 - 恒生指数 恒生科技指数 恒生中国企业指数年内涨幅达26 56% 27 08% 25 52% 全球涨幅居前 [3] - 港股估值洼地效应显著 2018年以来调整6年 部分业绩优良公司保持增长 吸引内地资金配置 [6] - 稀缺资产如腾讯 美团 阿里及新消费公司泡泡玛特 蜜雪冰城等丰富投资选择 [6] - 内地M2达330万亿元人民币 为GDP2 4倍 资产荒推动资金南下寻求稳定分红或成长性资产 [7] 资金定价权变化 - 2024年南向资金成交额占港股总成交34 64% 较2021-2023年20-30%及2017-2020年10-20%显著提升 [9] - 外资持股占比从2020年75%降至2025年61% 南向资金在泛消费 红利板块持仓超50% 获增量边际定价权 [9][10] - AH股溢价指数降至130以下 低利率环境下保险等资金加大港股布局 科技企业低市盈率受青睐 [10] 行业与策略展望 - AI技术突破与新消费 创新药 银行板块强势推动恒指刷新年内新高 [11][12] - 当前港股估值修复后进一步扩张需依赖盈利增长 建议关注不受关税影响且受益AI的行业个股 [12] - 中金建议采用"新哑铃策略" 平衡稳定分红与成长回报 在合理位置布局长期正确板块 [13]

控股股东变更与股权结构 - 法院裁定受理控股股东小贝大美控股的预重整申请 可能导致公司股东权益调整 该股东持有1.33亿股(占总股本12.28%) 其中98.85%被质押或冻结 [1][3] - 2023年12月至2024年8月期间 控股股东通过质押证券处置过户和执行法院裁定方式 累计减持6378.9万股(占总股本5.91%) 减持均价在4.096-4.23元/股 [3][4] - 控股股东及核心高管2025年4月收到浙江证监局罚单 涉及信息披露违规及2019-2022年非经营性占用公司资金合计4785.21万元 [6] 外资机构交易行为 - 2025年一季度 摩根士丹利、高盛、巴克莱、JP摩根、瑞银等外资机构新进成为前十大股东 合计增持778.64万股 [7][8] - 2025年4月外资机构集中减持 巴克莱减持11.25%持股 高盛减持49.75%持股 其他三家机构完全退出前十大股东 [9][10] - 外资机构操作期间(2025年一季度)股价区间3.8-5.6元 4月最高涨至7.89元(较2024年8月低点涨幅246%) 呈现精准低吸高抛特征 [7][12] 业绩表现与业务结构 - 2024年营业收入27.73亿元(同比+9.7%) 净利润1.03亿元(同比+116.92%) 2025年Q1营收7.28亿元(同比+1.01%) 净利润4279.61万元(同比+93.87%) [14] - ODM定制业务收入同比增长33.52% 但毛利率仅26.75% 低于其他业务模式 经销商数量减少230个(-11.53%) 但"其他地区"经销商逆增674.29% [14][15][16][17] - 公司解释ODM业务为产能利用 经销商减少因考核淘汰 但对"其他地区"增长原因未明确说明 [17] 行业与概念特征 - 乳制品行业自2021年9月进入下行周期 原奶价格连续下跌超3年 行业亏损面超80% [14] - 公司具有宠物经济、NFT、辅助生殖、跨境电商、DeepSeek、回购增持再贷款等热门概念 2024年8月至2025年4月股价最高涨幅达246% [7]

雅下水电站项目宏观经济影响 - 花旗集团预计雅下水电站项目在建设第一年将带动中国GDP增速上升0.09至0.1个百分点，并推动投资增速上升0.23个百分点[2] - 项目土方量超5亿立方，工程机械需求对应挖掘机市场约170亿元、混凝土机械市场约100亿元[3] - 项目被视为世纪工程，其全方位经济拉动效应被认为比局部高科技领域更大，能有效消化过剩产能[2] 雅下水电站相关受益行业与公司 - 工程机械需求急速提升，中国龙工预计上半年纯利5.9亿元-6.65亿元，同比增长29%-45%，股价一度暴涨近48%[3] - 对金属需求巨大，铜用于发电机组和输变电系统，铝用于特高压输配电领域替代铜制线缆[3] - 央企如中国交通建设、中国重汽、中国铁建、中国中车等均因参与项目而上涨约5%[4] 外汇与外资流动情况 - 2025年1-5月股权性质来华直接投资净流入同比增长16%[1] - 2025年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转过去两年总体净减持态势，其中5、6月份净增持规模增加至188亿美元[1] - 国际机构调研显示，30%的全球央行表示将增配人民币资产[2] 煤炭与关键矿产政策 - 传闻煤炭行业将出台产能管控政策，超能力生产煤矿或一律责令停产整改，期货市场双焦期货涨停[4] - 兖矿能源大涨超9%，中煤能源涨超7%，中国神华、兖煤澳大利亚涨超4%[4] - 中国6月锑和锑的出口量较1月分别下降88%和95%，显示关键矿产出口大幅下滑[4] 新能源汽车与网约车政策 - 北京自7月20日起燃油车彻底禁入网约车平台，比亚迪股份占据网约车半壁江山，若全国推行市占率将进一步提升[5] - 比亚迪举行第1300万辆新能源汽车下线仪式，股价涨超5%，蔚来因乐道L90预售价超预期涨超4%[5] - 锂资源企业如中创新航涨超10%，赣锋锂业、天齐锂业大涨超6%[5] 资本市场改革与地产金融 - 主管部门与中证监建立常态化沟通机制，预计年内将有符合条件的大湾区港股企业回深交所上市[6] - 2025年二季度末人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同比增长0.4%，增速比上年末高0.6个百分点[7] - 房地产开发贷款余额13.81万亿元，同比增长0.3%，个人住房贷款余额37.74万亿元，同比下降0.1%但增速比上年末高1.2个百分点[7] 潍柴动力业务发展 - 公司2025年一季度营业收入574.64亿元，同比增长1.92%，归母净利润27.11亿元，同比增长4.27%[8] - 剔除子公司凯傲集团影响后，一季度归母净利润增速实际提升至22.42%[8] - 2025年一季度M系列大缸径发动机销售近2500台，数据中心产品销量同比大幅提升[8] - 公司布局氢内燃机技术，并建设潍柴(烟台)新能源产业园，规划50GWh动力电池和储能系统电芯产能[9] - 预计未来两年全球AIDC发电机需求同比增长10%至20%，公司年销量预计增至2000至2500台[10]

市场表现 - 2025年上半年市场在外部冲击下表现稳健 热门赛道轮动明显 机器人 AI相关ETF持续受资金青睐 [1] - 截至6月末 人工智能ETF（159819）年内净流入资金超70亿元 基金规模达165亿元 [1] - 机器人ETF易方达（159530）规模升至16.5亿元 较年初增长超八倍 [1] 人工智能领域 - DeepSeek技术创新驱动本轮AI浪潮 具备高性能 低成本 蒸馏有效 开源等核心优势 [1] - DeepSeek通过算法创新突破海外算力堆砌路径 展示中国AI技术全球竞争力 [1] - 人工智能ETF（159819）跟踪中证人工智能主题指数 聚焦沪深两市AI细分环节龙头 行业分布均衡 [2] 机器人产业 - 人形机器人从实验室加速迈向复杂场景应用 技术迭代与商业化落地提速 [1] - 机器人兼具制造业替代经济性和新需求创造能力 需求增长曲线预计更陡峭 [1] - 机器人ETF易方达（159530）跟踪的指数中人形机器人占比过半 为同类中人形机器人"含量"最高产品 [2] 赛道前景 - 机器人赛道有望超越消费电子 电动车产业链 成为长坡厚雪型大赛道 [1] - 中国AI技术突破将促使全球投资者重新评估中国科技资产价值 [1]