价格战趋缓 - 乘用车价格战最激烈阶段已过去 降价车型数量和幅度均明显减弱 2025年4月以来呈现"硝烟渐散"态势 [1] - 2025年1-6月降价车型数量从1月7款波动至6月14款 较2023年同期下降明显 其中纯电动车降价6款同比多3款 燃油车降价5款同比减2款 [2] - 新能源车平均降价幅度从1-6月的12%收窄至6月的10.4% 燃油车从8.9%降至8.6% 整体市场平均降幅从11.4%降至9.9% [2][3] - 价格战趋缓原因包括新车上市策略转向增配和体验优化 主机厂库存管理精细化 以及国家"报废更新"补贴政策推动供需平衡 [3] 市场回暖 - 2025年6月乘用车零售208.4万辆 同比增长18.1% 环比增长7.6% 创近年同期新高 1-6月累计零售1090万辆同比增长10.8% [4] - 6月以旧换新补贴申请量达123万辆 占私人购车用户近70% 政策直接激活存量车主换购需求 [5] - 自主品牌表现突出 6月零售134万辆同比增长30% 市场份额升至64.2% 新能源零售渗透率达53.3% [6] 竞争格局变化 - 行业竞争从价格驱动转向价值竞争 政策引导、技术沉淀、品牌积累和消费者品质需求推动高质量竞争 [1] - 头部集中度提升 6月月销破万辆车企达23家 比亚迪以35万辆领跑 特斯拉中国月销超6万辆位居外资前列 [6] - 出口与新能源并进 6月出口48万辆同比增长23.8% 新能源占比超41% [6] 技术出海趋势 - 中国插混车型全球市场份额达80% 比亚迪DM-i、吉利雷神、理想增程等技术体系具备领先优势 [7] - 插混车型凭借无续航焦虑和高能效特点 成为全球新能源市场关键力量 比亚迪2025年上半年插混出口占比超45% [7] - 中国车企从价格竞争转向技术输出 插混产品更适应发展中国家基础设施现状 有望定义全球新能源市场格局 [7][8]

会议概况 - 避暑气候旅游发展大会于7月9日在内蒙古兴安盟阿尔山市举行，主题为"挖掘避暑气候资源价值 助力文旅经济高质量发展"，旨在深化气象与文旅合作 [1] - 全国气象、文旅部门代表参会，共商气候资源与旅游产业融合新路径 [1] 气象与旅游产业融合 - 中国气象局副局长熊绍员指出气候资源是旅游发展的核心要素，气象服务与旅游产业融合面临机遇与挑战 [1] - 气象部门通过科技创新构建气候资源评价体系，推动气候生态产品价值转化，例如联合文旅部推出"避暑旅游路线""冰雪旅游路线"等特色产品 [1] - 气象服务已成为旅游安全的"智慧护盾"，全国228家5A级景区已建成425个气象观测站点，多要素融合气象服务平台覆盖5万余个景点，累计向导游推送预警信息2.4万余条，服务旅游团超22万个 [1] 避暑旅游路线与资源开发 - 国家气候中心副主任肖潺介绍2025年全国暑期避暑旅游推荐路线，综合气候趋势、温湿度、日照等指标，结合生态与交通要素，推荐16条兼具舒适性与吸引力的避暑线路 [2] - 内蒙古作为北疆生态屏障，在气候旅游融合中成效显著，兴安盟全域获评"避暑旅游目的地"，阿尔山市成为全国首个"中国气候生态市"和国家级旅游度假区 [2] - 会议同步解读《内蒙古星空旅游指南》《兴安盟避暑旅游白皮书》及《阿尔山温泉度假指数》，为气候资源开发提供科学蓝图 [2] 地方经验与未来展望 - 兴安盟、四川大邑、广西河池等地代表分享气候资源转化经验，如依托森林康养、冰雪旅游等业态打造生态品牌，通过星空旅游、温泉度假等产品实现生态与经济双赢 [2] - 全球气候变化背景下气候资源格局重塑带来新机遇，避暑旅游有望成为推动区域经济、促进生态转化的绿色引擎 [2] - 中国气象局将联合文旅部门持续优化气候评价体系，拓展气象服务场景，多维展现生态价值，为文旅高质量发展注入持久动力 [2]

业绩预告 - 公司预计2025年1月1日至2025年6月30日归属于上市公司股东的净利润为8000万元–1亿元，比上年同期的2033.76万元增长293.36%-391.70% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为1500万元–3000万元，比上年同期的6195.55万元下降51.58%-75.79% [1] - 基本每股收益为0.088元/股–0.109元/股 [1] 业绩变动原因 - 业绩增长主要由于公司持有的交易性金融资产公允价值变动收益较大 [1] - 徽商银行分红确认的投资收益也对业绩产生积极影响 [1]

科研成果发布会 - 品斛堂在云南龙陵举行紫皮石斛原浆科研成果发布会 多位权威专家现场发布研究成果 深度解析其科研价值 [1] - 发布会为紫皮石斛传统本草的现代化应用提供科学支撑 推动其在健康领域的广泛应用 [1][6] 紫皮石斛的代谢健康价值 - 董悦生教授发布《紫皮石斛原浆干预前驱糖尿病的作用和机制》 解码其在预防前驱糖尿病方面的作用机理 [3] - 丁章贵博士发布降血糖专利成果 系统阐述紫皮石斛原浆辅助降血糖的科学原理 为产品开发提供专利保障 [5] 紫皮石斛的肠道与胃部健康价值 - 王振兴教授团队将紫皮石斛深加工技术转化为国家专利 揭示其对结肠损伤修复的独特价值 [5] - 环特生物通过斑马鱼模型实证品斛堂紫皮石斛原浆的胃粘膜保护功效 传统滋补价值获现代化科学验证 [6] 行业影响与前景 - 专家从不同角度挖掘紫皮石斛原浆的科研价值 为其在健康领域应用奠定权威基础 [6] - 研究成果推动业界对紫皮石斛产业发展前景的期待 促进产业链高值化升级 [1][6]

购房方式选择 - 2024年全款购房者仅占新房交易的22.3%，而按揭贷款购房者占比77.7% [1] - 2025年全国平均房价为每平方米15000元，北京二季度平均房价达每平方米67000元 [1] 全款购房分析 - 全款购房者平均年龄43.7岁，通常拥有稳定高收入或丰厚家庭财富 [2] - 以2025年基准贷款利率4.35%计算，贷款450万元30年总利息支出达349.2万元，全款购房可节省这笔费用 [2] - 全款购房者平均每月可支配收入比贷款购房者高出5200元 [2] - 全款房产平均增值速度为年化5.7%，但62%的家庭流动资金会下降至危险水平 [4] - 2024-2025年A股平均年化收益率8.2%，优质基金收益率达12.5%，全款购房机会成本较高 [4] 按揭贷款购房分析 - 2025年新增房贷平均首付比例32.6%，贷款期限中位数28年 [5] - 北京90平米房产首付约196.6万元，每月还款约2.2万元 [5] - 2025年一线城市家庭平均存款86.7万元，贷款购房降低门槛 [5] - 2024年平均通胀率3.8%，30年后100万元实际价值缩水至33.4万元，贷款购房可对冲通胀 [5] - 2025年个税政策允许每月抵扣房贷利息1000元，30年累计抵扣36万元 [5] - 贷款购房者财务健康指数比全款购房者平均高出8.3分 [6] - 北京房产30年总支出988.6万元，比全款高出385.6万元 [6] - 44.6%按揭购房者因房贷产生中度以上心理压力 [6] 适用人群分析 - 全款购房适合家庭资产超1000万元的高净值人群、计划5年内退休者及收入波动大的自由职业者 [7] - 贷款购房适合25-35岁年轻专业人士、有较强投资能力者及税负较重的高收入群体 [7] 长期财务影响 - 同样购买600万元房产，30年后贷款购房者总资产可能比全款购房者高出45% [7] - 全款购房者房产价值占总资产比例通常超80%，贷款购房者控制在50-60% [11] - 2025年选择30年期固定利率贷款的购房者比例从2020年78.3%降至62.1% [11] 市场趋势 - 2025年85.3%购房者会详细比较不同付款方式的财务影响，远高于2015年的32.5% [12]

公司整体业绩 - 截至2025年5月31日止九个月，公司综合收益总额为26,167亿日圆，同比增长10.6%，综合经营溢利总额为4,509亿日圆，同比增长12.2%，创下历来最佳业绩 [1] - 综合毛利率同比下滑0.2个百分点至53.8%，销售、一般及行政开支占收益比率同比改善0.5个百分点至36.9% [1] - 前三季度所得税前溢利总额为5,205亿日圆，同比增长8.9%，母公司拥有人应占溢利为3,390亿日圆，同比增长8.4% [1] - 融资收入及成本项下录得净增695亿日圆，其中利息收入净增398亿日圆，外币资产换算产生297亿日圆汇兑收益 [1] 日本UNIQLO分部 - 前三季度收益总额为8,014亿日圆，同比增长11.0%，经营溢利总额为1,506亿日圆，同比增长17.8% [2] - 同店销售净额同比增长7.5%，主要受夏季商品热销带动 [2] - 毛利率下降2.1个百分点，因日圆疲软导致成本率上升及折扣促销增加 [2] - 销售、一般及行政开支占收益比率同比改善1.2个百分点，因销售额上升摊薄费用 [2] 海外UNIQLO分部 - 前三季度收益总额为14,571亿日圆，同比增长12.7%，经营溢利总额为2,406亿日圆，同比增长8.4% [2] - 大中华地区中，中国大陆市场收益同比下降约5%，经营溢利下降约3%，因消费意愿低落及低温天气影响 [3] - 香港及台湾市场收益增长但经营溢利大幅减少，因成本率上升及行政开支比率升高 [3] - 南韩市场收益及溢利大幅增长，因库存策略及行销奏效 [3] - 东南亚、印度及澳洲地区收益大幅增长，溢利上升，夏季商品销情旺盛 [3] - 北美地区收益及溢利双双大幅增长，欧洲收益大幅增长且溢利上升，新店销情良好 [3] GU分部 - 前三季度收益总额为2,562亿日圆，同比增长4.0%，经营溢利总额为263亿日圆，同比减少10.7% [4] - 夏装商品受青睐使同店销售净额略有增长，但部分商品因库存不足及推广不足销售低于预期 [4] - 毛利率下降因日圆疲弱导致成本率上升，销售、一般及行政开支比率上升因薪资调高未能被销售规模扩大抵消 [4] 全球品牌分部 - 前三季度收益总额为1,005亿日圆，同比减少3.1%，经营溢利总额为28亿日圆，较上年同期扭亏为盈 [5] - Theory业务收益及溢利下降，因日本百货公司销售挑战及亚洲消费低迷 [5] - PLST业务收益及经营溢利双双大幅增长，因新商品及促销活动奏效 [5] - ComptoirdesCotonniers业务收益下降但亏损缩窄，因价格调整及店铺重装修效 [5] 其他事项 - 公司将于2025年7月11日上午九时起恢复香港预托证券买卖 [6]

投资风格分析 - 我国社会普遍认可的财富积累方式是交易型投资，如古董收藏、房地产投资、黄金珠宝投资等，通过低买高卖实现盈利 [1] - 日本社会更倾向于产业型财富积累，许多日系企业通过家族传承持续经营百年以上 [1] - 交易型投资风格需要频繁交易，通过追热点、挖题材、利用资金扎堆优势获取短期收益 [1] - 价值型投资风格以精选标的、长期持股为主，选择高成长赛道或稳定分红股票 [2] 价值投资特点 - 高成长产业如人工智能、机器人、生物医药、航天军工等往往超预期发展 [2] - 高成长公司在发展过程中面临诸多挑战，龙头公司可能多次更替 [2] - 价值投资需要投资者具备耐心、定力和洞察力，能够面对财富波动和不确定性 [3] - 坚持价值投资的投资者稀少，但正确判断后可能获得丰厚回报 [3] ETF产品数据 - 食品饮料ETF(515170)：近五日涨0.53%，市盈率19.89倍，份额增加2550万份，主力净流入919.4万元 [5] - 游戏ETF(159869)：近五日涨2.57%，市盈率44.35倍，份额减少1.8亿份，主力净流入3975.4万元 [5] - 科创半导体ETF(588170)：近五日涨0.98%，份额减少1000万份，主力净流出371.6万元 [5] - 云计算50ETF(516630)：近五日涨1.86%，市盈率102.23倍，份额减少900万份，主力净流入77.5万元 [6]

这问题听起来像在问"超市里的临期牛奶能不能买"——答案藏在"选择"这两个字里。 你看，世间所有交易，本质上都是一场对"划算"的判断。法拍房摆在那儿，像货架上的一件商品，标签上写着起拍价、房屋面积，可能还贴着一行小 字："回迁房，历史背景复杂"。这就好比临期牛奶的标签上写着"还有三天过期"，有人嫌麻烦，转头拿了新鲜的；有人觉得"三天够喝了，便宜一半呢"，伸 手就放进了购物车。 有人说回迁房麻烦，就像有人说临期牛奶风险高。可麻烦和风险，从来都是"收益"的影子。麻烦越多，愿意碰的人越少，竞争可能就越小，你反而有机会用 更低的价格拿下；风险越高，意味着需要你花更多心思去规避，这心思就是你付出的"成本"，要是这成本低于你省下的钱，这笔买卖就划算。 所以啊，别问"能不能"，问问自己："我愿意为它付出多少，又能从中得到多少？"想明白了，举不举牌，心里自然就有了答案。毕竟，市场从不拦着任何人 做选择，它只负责让每个选择都付出该付的代价，得到该得的回报。 竞拍这事儿，从来不是"能不能"，而是"值不值"。你得算笔账：你愿意花多少时间去了解这套房子的来龙去脉？比如原房主的遗留问题、回迁房的产权细 节，这些就像牛奶的储存条件，你得搞 ...

核心观点 - 市场风向不断变化，长期价值投资或红利投资需要耐得住寂寞，守得住底限，不必因短期市场风格不符而焦虑 [2] - 以高ROE股票为核心的组合长期看可以轻松跑赢大盘，低风险投资追求的是确定性而非暴富 [3] - 当前银行股股息率约4%，但高杠杆特性使其吸引力不如低有息负债率的消费股，继续上涨空间有限 [4] - 中证2000指数当前PE为132倍(历史百分位92.36%)，PB为2.46倍(历史百分位94.98%)，继续向上空间非常有限 [4] - 追热点意味着博取极小上涨空间而承担巨大风险，得不偿失 [5] 持仓分析 - 持仓组合包括腾讯控股、海底捞、中国平安、贵州茅台、爱尔眼科、美的集团、恒生电子等稳健蓝筹股，整体估值不高(恒生电子除外) [2] - 该组合未包含银行股和微小盘股，因此错过今年红利行情和"伪科技"题材股风暴 [2] 市场分析 - 银行股普遍股息率约4%，但高杠杆特性使其吸引力不如同样提供4%股息率的低有息负债消费股 [4] - 中证2000指数当前估值处于历史高位：PE 132倍(历史百分位92.36%)，PB 2.46倍(历史百分位94.98%) [4] - 热点题材股往往已经上涨较多，继续向上空间有限 [4] 投资策略 - 雪球三分法基于"长期投资+资产配置"理念，通过资产分散、市场分散、时机分散三大策略实现收益多元化和风险分散化 [6] - 低风险投资追求确定性而非暴富，需要清楚投资目标并耐得住寂寞 [3]

中国东盟合作成果 - 周边命运共同体建设提升至更高水平 习近平主席2025年4月成功访问越南 马来西亚 柬埔寨推动双边合作向更高质量迈进 [1] - 中国东盟自贸区3 0版谈判全面完成 将于2025年内签署议定书 区域开放合作取得实质性进展 [1] - 东盟中国海合会峰会开创跨区域合作新模式 体现区域经济一体化创新实践 [1] 区域安全与治理合作 - 南海行为准则磋商完成三读 各方实现有效分歧管控 维护海上局势总体稳定 [1] - 中国与缅甸 老挝 泰国联合打击网赌电诈跨国犯罪 强化区域安全治理协作 [1] 人文交流与互联互通 - 双方连续两年举办超100项人文交流年活动 显著提升民间互动规模 [1] - 澜湄签证与东盟签证正式落地 实现人员往来便利化突破 促进区域民众高频流动 [1] 中国东盟战略定位 - 中国将东盟定位为周边外交优先方向 明确周边地区是构建人类命运共同体的先行区 [2] - 合作方针坚持睦邻 安邻 富邻及亲诚惠容理念 共同弘扬亚洲和平 合作 开放 包容价值观 [2] - 战略目标包括建设和平安宁繁荣美丽的共同家园 推动构建更紧密的中国东盟命运共同体 [2]