公司战略布局 - 公司使用自有资金1000万元设立全资子公司浙江涵翼智能推进科技有限公司 [1] - 子公司已完成工商登记 [1] - 子公司将专注于"涵道推进器"项目的研发及产业化 [1] 业务发展 - 此举是公司布局低空经济领域产业赛道的核心战略举措 [1] - 旨在整合公司技术、人才、市场等优势资源 [1] - 推动"涵道推进器"系列产品的研发、生产及销售 [1] - 为后续商业化奠定基础 [1]

公司业务定位与优势 - 公司服务领域从规划设计和工程设计为主，转为规划设计、工程设计、城市运营、智慧城市三位一体体系 [2] - 公司是规划设计行业头部企业，市场排名前列，以“智慧城市规划运营专家”为定位，在城市运营和智慧城乡领域初具规模 [2] - 公司在业务领域优势体现在品牌、市场需求把握和技术创新、项目运营团队、客户资源、地域、研发、重大课题研究技术实力、项目经验、管理模式九个方面 [2] 未来盈利增长点 - 扩展传统业务板块，抢占市场份额，实现传统业务回升 [4] - 运营项目落地为业绩做贡献 [4] - AI 产品销售推动营收和业绩增长 [4] - 拓展海外市场带来业绩增量 [4] - 布局低空经济、数字经济及算力业务产生积极作用 [4] - 推进投资并购提升业务份额和业绩 [4] - 开源同时降本增效，提高资金使用效率，降低经营风险 [4] 城市运营业务情况 - 中国城市发展趋势促使公司提出“智慧城市规划运营专家”定位，加大智慧城市与运营业务投入 [5] - 城市运营业务范围涵盖运营一体化咨询、产业规划与运营咨询等多领域 [5] - 公司城市运营业务布局初步形成，已打造可复制拓展的示范性项目和样板产品 [5] 引入产业基金情况 - 引入交信慧城产业基金，结合其产业资源优势为公司业务赋能，推动上市公司发展 [5][6] - 协议转让股份事项处于深交所合规性审核阶段，结果存在不确定性 [6] 算力业务情况 - 公司在 AI 研发应用中涉足算力服务领域，增加相关经营范围并获增值电信业务经营许可证 [6] - 入选广东联通算力等专业合作伙伴招募项目，一季度完成算力服务采购 [6] - 布局算力服务业务有助于业务转型，提升盈利能力和竞争力 [6]

低空经济应用场景拓展 - 低空经济正深入应急救援、农业植保、物流配送等领域，例如上海横沙岛计划用无人机运输医疗样本和水果以提升效率并降低成本[2] - 首届国际低空经济博览会展出19件全球首发和25件国内首发产品，包括eVTOL、飞行汽车平台等创新产品[2] - 御风未来展示2吨级载人eVTOL模型机，可将2-3小时车程缩短至15-30分钟，适用于城市通勤、城际互联等场景[3] - 峰飞航空5座eVTOL盛世龙航程200公里、时速200公里，覆盖城际出行、机场接驳等场景，效率较地面交通提升数倍[5] - 协氢科技推出氢能无人机H100，电池系统减重60%，续航达3小时（锂电池仅半小时）[7][8] - 腾盾科创展出6款无人机模型，覆盖应急救援、物流运输等多场景需求[10] 低空经济基础设施建设 - 当前低空基础设施存在空域管理不灵活、通信导航覆盖不全、起降场地不足等问题[10] - 《低空经济基础设施框架指引（2025版）》发布，包含4个一级指标和21个二级指标，明确研究方向与建设路径[11] - 指引通过"五网融合+AI+安全"三维赋能，提升产业运行效率和安全性[11] 企业合作与商业化进展 - 沃兰特航空获泰国泛太平洋17.5亿美元订单（500架VE25-100天行eVTOL），创中国客运eVTOL最大单笔国际订单[12][13] - 沃兰特计划2030年覆盖30-40个中心城市空中出行服务，2035年扩展至300个城市，目标单座成本60元/20公里[13] - 御风未来与上海、广东低空经济公司合作，推动基础设施标准建立、测试体系建设等[13][14] - 时的科技与上海低空经济公司签署协议，加速eVTOL产业体系落地[14] 政策与安全监管动态 - 中国民用航空局预计2025年低空经济市场规模达1.5万亿元，2035年达3.5万亿元[15] - 国家发改委提出"三先三后"原则（先载货后载人、先远郊后城区、先隔离后融合）[15] - 峰飞航空货运eVTOL凯瑞鸥全球首个获适航三证，为载人航空器研发积累数据[15] - 国家发改委强调安全为先，要求建立监管机制、防止低效重复建设，落实无人机"一机一码"[16] 行业竞争与创业门槛 - 低空经济领域涌入大量跨界创业者，但行业门槛高，预计将经历大浪淘沙过程[17] - 企业需根据自身优势适度布局，超前过度可能导致资金压力，需在认知范围内审慎投入[17]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [2] 报告的核心观点 - 上半年中国通信业运行平稳，电信业务量收增长，新型基础设施建设推进，5G等用户规模扩大，移动互联网接入流量增势较快 [3][38] - 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI等新质生产力方向释放增长动能，蜂窝物联网模组复苏，通信设施建设有望推进，带来新需求，建议关注相关企业机遇 [3][38] 根据相关目录分别进行总结 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（7/11 - 7/24）累计上涨6.78%，跑赢沪深300指数3.31个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第7位；7月累计上涨6.98%，跑输沪深300指数1.57个百分点；今年累计上涨17.04%，跑赢沪深300指数11.60个百分点 [3][11] - 除电信运营商板块，申万通信板块6个三级子板块近2周总体上涨，涨幅从高到低依次为：SW通信网络设备及器件（+14.31%）＞SW其他通信设备（+3.97%）＞SW通信应用增值服务（+3.79%）＞SW通信终端及配件（+1.48%）＞SW通信线缆及配套（+0.65%）＞SW通信工程及服务（-1.37%） [3][13] 产业新闻 - Dell'Oro报告显示2024 - 2029年全球5G移动核心网市场预计以6%年复合增长率增长，多接入边缘计算（MEC）市场预计以17%年复合增长率增长，目前全球39个国家/地区的70家移动网络运营商已部署5G SA网络，2025年新增5个5G SA商用网络 [16] - 中国移动2025 - 2027年数据中心交换机产品（新建部分）集中采购项目，标包4接入交换机中标候选人为迈普通信、新华三、华为、锐捷网络，项目预估采购约3.33万台 [18] - 峰飞航空科技吨级以上eVTOL（电动垂直起降航空器）V2000CG获单机适航证，成为全球首架“三证齐全”吨级以上eVTOL航空器，其2吨级航空器已完成超4万公里安全飞行，飞行轨迹覆盖多地及海外国家 [19] - 工信部数据显示上半年电信业务收入累计完成9055亿元，同比增长1%，按上年不变价计算电信业务总量同比增长9.3%；截至6月末，移动电话用户总数达18.1亿户，5G移动电话用户达11.18亿户，5G基站总数达454.9万个 [20] - IDC报告显示2025年第二季度全球智能手机出货量同比增长1.0%，中国智能手机市场出货量为6896万部，同比下降4.0% [21] 公司公告 - 中际旭创上半年预计净利36 - 44亿元，同比预增52.64% - 86.57%，因终端客户对算力基础设施建设、资本开支增长带动高端光模块销售增加 [22][23] - 新易盛上半年预计净利37 - 42亿元，同比预增327.68% - 385.47%，受益于人工智能算力投资增长，高速率产品需求增加 [24] - 美格智能上半年预计归母净利润7000 - 8500万元，同比增长109.07% - 153.87%，面向多领域产品出货量高速增长，高算力模组应用深入 [25] - 星网锐捷上半年预计归母净利润18000 - 24000万元，同比增长43.81% - 91.75%，AI浪潮驱动算力基础设施升级，子公司数据中心交换机产品订单交付增加，费用管控有成效 [26] 行业数据更新 通信运营用户规模数据 - 2025年6月移动电话用户规模约18.10亿户，同比上升2.66%，环比上升0.19% [27] - 2025年6月互联网宽带接入用户规模约6.84亿户，同比上升4.98%，环比上升0.31% [28] 光纤光缆数据 - 2025年Q2光缆线路长度约7377万公里，同比增长9.91%，环比下降1.03% [29] - 2025年6月光缆产量为2478.70万芯千米，同比上升8.90%，环比上升10.75% [33] 5G发展情况 - 2025年6月5G基站总数达454.9万个，比上年末净增29.8万个，占移动基站总数的35.7%，占比较一季度提高1.3个百分点 [20][34] 通信板块本周观点 - 投资建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇 [3][38] - 建议关注标的有中国电信（601728.SH）、烽火通信（600498.SH）、长飞光纤（601869.SH）、威胜信息（688100.SH）等 [38]

公司业务与产品 - 公司专注于工业无人机相关产品的研发、生产、销售及服务，致力于为客户提供智能化、平台化、工具化的工业无人机系统，是国内工业无人机领域规模领先、最具市场竞争力的企业之一 [2] - 公司在智能控制、飞行器平台设计及制造、云平台等领域形成了核心技术优势，是国内极少数能系统运用飞行器专业设计体系的企业，整体技术水平处于国内领先水平，部分产品和技术达到国际先进水平 [2] - 公司形成了"1个纵横云平台+云边端3个指控应用+N个行业应用方案"的体系化格局，应用场景包括智慧耕保、智慧环保、智慧消防等 [2] - 核心无人机硬件平台包括垂直起降固定翼无人机系统、多旋翼无人机系统、大型固定翼无人机系统和无人值守系统 [3] 财务表现与展望 - 公司预计2025年半年度实现营业收入为13,465.56万元左右，同比增长61.72%左右 [4] - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为-3,468.45万元左右，同比减少亏损1,833.77万元左右 [4] - 2025年一季度主营收入3,877.72万元，同比上升42.2%；归母净利润-2,793.12万元，同比上升3.83%；扣非净利润-2,851.63万元，同比上升19.87% [9] - 毛利率为51.46%，负债率47.11% [9] 研发进展 - 2025年3月公司发布了多款新型软硬件产品，包括多旋翼无人值守机库JOS-P200、垂直起降固定翼无人值守机库JOS-C700、强标无人机CW-20E、新型云龙固定翼无人机系统等 [6] 重大项目 - 全资子公司纵横大鹏中标"智慧巴中"低空数字经济无人值守系统及配套设施建设项目，中标金额10,606.80万元 [9] - 该项目标志着公司深化低空数字经济业务布局，推进"无人值守系统+纵横云+I"在低空经济的深度应用 [9] 市场拓展 - 公司深度推进无人机在智慧政务及应急、能源、林业、环保、交通等垂直行业的场景应用 [4] - 在低空数字经济领域，以"无人值守系统+纵横云+I"形成的低空数据服务体系，在国内多地开展应用示范 [4] - 在低空物流领域，公司加快推进多型号产品开发与应用验证，参股四川低空经济产业发展有限公司 [4] - 公司加快海外市场开发，全力推进各型号无人机在国际市场的销售 [4] 股权结构 - 实际控制人任斌先生直接持有公司1,050.60万股(占公司总股本的12.00%)，合计控制公司44.76%的股权 [8] - 本次权益变动不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化，不涉及公司控制权变更 [8] 机构预测 - 中航证券预测2025年净利润1,211.00万元，2026年4,288.00万元，2027年9,022.00万元，目标价55.00元 [10] - 中信证券预测2025年净利润8,600.00万元，2026年1.50亿元，2027年2.05亿元 [10]

低空经济行业动态 - 2025国际低空经济博览会在上海举办 汇聚全球近300家低空经济头部企业 集中展示eVTOL、无人机等技术突破 [1] - 头部eVTOL主机厂达成重要战略合作 交付和订单取得突破性进展 中东和东南亚市场对eVTOL需求超预期 [1] - 适航取证进度及eVTOL与低空基建协同出海模式是提升我国eVTOL全球竞争力的关键 [1] - 汽车产业链赋能与低空经济国资平台合作成为行业亮点 [1] - 2023年中国低空经济市场规模达5059.5亿元 增速33.8% 2024年预计达6702.5亿元至9702.5亿元 2025年有望增长至1.5万亿元 [2] eVTOL细分赛道机会 - eVTOL领域可重点关注高价值量、高壁垒环节 [1] - 货运无人机是放量节奏更快的细分赛道 [1] - 主机厂层面建议关注万丰奥威(收购Volocopter)等企业 [1] 万丰奥威业务布局 - 公司构建"固定翼+垂直起降飞行器+无人机"多场景产品出行矩阵 [2] - 推进特种用途DART机型、纯电动通用飞机eDA40、eVTOL部分机型TC取证进程 [2] - 已实现关键零部件自主可控 在设计研发、安全飞行记录、品牌知名度及全球产销网络等方面优势显著 [3] - 2024年通航飞机创新制造业务实现营业收入28.14亿元 同比增长1.62% [5] 万丰奥威技术优势 - 整合Volocopter分布式电推进系统、VoloIQ航空云平台等前沿技术 [2] - 拥有满足CAAC、EASA、TCCA等多体系适航标准的丰富经验 [5] - 首款电动固定翼飞机eDA40是全球首架申请EASA/FAA Part23认证且搭载直流快充功能的电动飞机 [6] - 镁瑞丁稳居全球镁合金深加工领域标杆地位 轻量化铝合金车轮制造规模全球前列 [6] 万丰奥威战略收购 - 2025年3月完成对Volocopter GmbH核心资产的收购 [4] - Volocopter GmbH是可持续城市空中交通(UAM)先驱 已取得DOA和POA认证 [4] - 收购后将加速eVTOL领域业务整合 推进TC取证与商业化落地 [4] 万丰奥威协同发展 - 汽车金属部件轻量化产业与通航飞机创新制造产业"双引擎"驱动 [3] - 将汽车零部件领域的轻量化材料应用、精密制造工艺等经验迁移至eVTOL研发 [6] - 落地全球一体化战略运行机制 实现奥地利、加拿大、德国、中国多地资源聚合 [7]

基金组建方案 - 宁波市天使投资引导基金拟组建2支子基金 分别为象山善金天使梦想股权投资合伙企业和宁波北仑甬科才智股权投资合伙企业 [1] - 象山善金天使梦想股权投资合伙企业由上海善金私募基金管理有限公司管理 拟组建基金规模20,000万元 主要投向海洋经济 智能成型装备与机器人 新一代电子信息技术等产业 [1] - 宁波北仑甬科才智股权投资合伙企业由宁波甬科天使创业投资基金管理有限公司管理 拟组建基金规模10,000万元 主要投向人工智能和机器人 低空经济 新材料及高端装备等产业 [1] 基金背景与运作模式 - 宁波市天使投资引导基金由市政府于2013年设立 是国内首支公司化运作的财政全额出资的天使引导基金 [2] - 基金总规模50亿元 投资模式包括天使子基金 种子直投初创跟投 [2] - 天使子基金通过与社会资本合作设立或增资参股子基金 引导社会资本投向天使期科技企业 [2] - 种子直投以直接投资方式 主要投向科技团队或种子期科技企业 [2] - 初创跟投以跟进投资方式 主要投向初创期科技企业 [2]

低空经济行业分析 - 低空经济已进入产业化阶段 市场化逻辑开始跑通 行业正处于爆发期 经历技术验证阶段 进入规模化前夜 [1] - 供给端上游零部件技术成熟且成本下降 需求侧工业政府等领域真实需求显现 商业化节点到来 [1] - 早期投资集中在技术壁垒高的核心部件领域 成长期融资向具备规模化能力的整机及应用企业倾斜 头部企业进入Pre-IPO阶段 预计三年内一批龙头企业将登陆二级市场 [1] 工业无人机赛道 - 工业无人机满足"供给-政策-需求"多维度爆发条件 政策层面多地试点放宽工业作业空域 供给端飞控系统动力电池等技术迭代成熟 需求端电力巡检测绘等领域形成刚性采购需求 [2] - 云圣智能完成D轮5亿元融资 拥有"硬软一体"综合优势 硬件端实现成本优化 软件端算法领先构建完整解决方案 在电力巡检智慧城市等领域占据较高市场份额 [2] - 低空经济领域投融资活跃 投融资事件数量金额持续增长 公司估值有所抬升 [2] 投资逻辑与估值 - 行业足够大且公司成长性好的情况下 高PE从PEG角度仍值得关注 [3] - 主机整机厂估值较高且融资金额大 作为链主企业受地方基金关注 能带动固定投入和产值 同时财务性投资逐步向上游布局 [3] - 产业链上游材料零部件元器件生产设备等细分领域已展开布局 上游企业多脱胎于车规级或军工企业 形成第二成长曲线 [3] 政策与资本市场 - 科创板支持人工智能商业航天低空经济等前沿科技领域企业适用第五套上市标准 加大对新兴产业和未来产业的支持力度 [3] - IPO政策有序开放有利于稳定一级市场估值 畅通市场通道 助力优质企业有序上市 [4] - 股权投资"募投管退"循环打通有利于新质生产力企业登陆二级市场 [4]

经济表现 - 2025年上半年谢岗镇地区生产总值79.44亿元 同比增长18.1% 增速全市第二 [1] - 规模以上工业增加值52.6亿元 增长34.6% 增速全市第二 [1] - 固定资产投资总额43.1亿元 增长63.9% 其中工业投资41.6亿元 激增85.1% [1] - 2025年一季度地区生产总值38.55亿元 同比增长20.4% 增速全市第二 [8] 重大项目投资 - 2025年共有30个省市重大项目 总投资281.86亿元 上半年累计完成投资32.12亿元 完成年度目标55.38% [4] - 上半年签约3个优质项目 协议投资总额7.22亿元 预计投产后年产值12亿元 税收4000万元 [4] - 第二季度引进兆科智能科技总部项目(投资3亿元)和宝力智能装备总部项目(投资2亿元) [4] - 计划新开工9个重大项目 上半年已开工6个 包括比亚迪增资扩产项目等 [4] 产业结构 - 先进制造业增加值28.19亿元 同比激增83.3% 占规上工业比重53.6% [5] - 规模以下工业增加值增速8.0% 反映中小企业活力 [5] - 实际利用外资11991万元 同比增长67.68% [6] - 进出口总额32.35亿元 增长2.8% [6] 基础设施与营商环境 - 220千伏厚龙变电站和110千伏龙公岭变电站筹建中 "十五五"期间计划新建3座变电站 [6] - 计划培育3-5家细分领域"隐形冠军" 提升科技成果转化效率与产业链韧性 [6] 土地整备与产业空间 - 采用"全域统筹+连片改造"土地整备模式 破解土地碎片化难题 [2] - 上半年产业项目土地出让面积348.42亩 为后续发展储备空间 [4]

军工板块表现 - 7月25日军工板块小幅回调 但航空航天ETF天弘（159241）午后翻红 上涨0.09% 成交额超5900万元 换手率超14% [1] - 该ETF近一个月上涨12.52% 涨幅居同标的第一 年内份额增长率达84.08% 居同标的首位 [1] - 航空航天ETF最新份额为3.50亿份 流通规模4.06亿元续创上市新高 [1] 国证航天指数特征 - 国证航天指数以超98%国防军工行业权重形成显著特征 是全市场军工含量最高的指数 [1] - 按申万二级行业分类 航空装备与航天装备两大核心板块占66%权重 深度聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 [1] 商业航天产业动态 - 北京亦庄汇聚75%以上国内商业火箭企业 计划2025年实现"亦庄箭"发射超40次 入轨卫星超130颗 [2] - 区内企业如星河动力航天、零重空间等形成完整"星地一体"产业链 2024年空天产业规模将突破350亿元 [2] - 全国75%商业火箭整箭企业已落户北京亦庄 商业互联网卫星企业聚集度全国最高 [2] 行业增长驱动因素 - 军工板块近期表现受益于下游需求带动的业绩复苏和外贸市场潜力释放 [2] - 商业航天与低空经济作为新兴领域展现强劲增长预期 建议关注头部企业 [2] - 民营液体火箭技术成熟将显著降低发射成本 加速卫星互联网建设 带动火箭、卫星产业链发展 [3] 产业链投资机会 - 建议关注箭体结构件、液体火箭发动机结构件、传感器相关上市公司 [3] - 火箭发动机3D打印服务及设备相关上市公司存在显著发展机遇 [3]