创新药主题ETF表现 - 创新药主题ETF占据收益率榜单前列 万家中证港股通创新药ETF和景顺长城中证港股通创新药ETF复权单位净值增幅分别为9.02%和9.01% [2] - 广发中证香港创新药ETF等5只基金复权单位净值增幅超过8% [2] - 百济神州等创新药企业将在2025年ASCO年会上展示研究成果 ASCO年会被视为行业风向标 [2] - 国元证券认为创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 有望成为2025年医药板块投资主线 [2] 黄金主题ETF表现 - 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF等6只基金复权单位净值增幅均超过6% [2] - 上周COMEX黄金累计上涨5.35% 伦敦金现累计涨幅为4.86% SHFE黄金累计涨幅超过4% [3] - 徽商期货表示长期抗通胀和避险需求将继续支撑黄金价格 黄金仍具有上涨空间 [3] 国防军工ETF资金流向 - 上周31只ETF资金净流入额在1亿元以上 华夏上证科创板50ETF和富国中证军工龙头ETF资金净流入额均超过9亿元 [4] - 国泰中证军工ETF等3只基金资金净流入额均在5亿元以上 [4] - 富国中证军工龙头ETF等4只军工主题ETF资金净流入额均在3亿元以上 [4] - 中邮证券认为军工行业订单有望迎来拐点 新技术和新产品方向蕴含更大弹性 [4] 科创50ETF市场表现 - 华夏上证科创板50ETF和易方达上证科创板50ETF复权单位净值降幅分别为1.48%和1.47% 但资金净流入额分别为9.94亿元和1.83亿元 [5] - 七部门出台15项政策举措 引导创业投资投早投小投长期投硬科技 加大对科技型企业信贷支持 [5] - 政策创新性提出建立债券市场科技板 为科技创新筹集长周期低利率债券资金 [5] 市场整体趋势 - 华金证券认为国内经济可能延续弱修复趋势 宏观流动性有望维持宽松 股市资金或将有所改善 [6] - 当前市场情绪处于中性偏低水平 国内政策依然积极 支撑风险偏好 A股短期内可能延续震荡偏强趋势 [6]

创新药ETF表现 - 本周139只ETF复权单位净值增长率超过1%，其中18只超过6% [2] - 创新药主题ETF占据榜单前列，万家中证港股通创新药ETF和景顺长城中证港股通创新药ETF分别以9.02%和9.01%的增幅位列第一和第二 [2] - 广发中证香港创新药ETF、工银国证港股通创新药ETF等5只创新药ETF净值增幅超过8% [2] - 百济神州、科伦博泰生物等创新药企业将在2025年ASCO年会上展示研究成果，该会议被视为行业风向标 [3] - 国元证券认为创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，有望成为2025年医药板块投资主线 [4] 黄金产业ETF表现 - 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、工银中证沪深港黄金产业股票ETF等黄金主题ETF单位净值增幅均超过6% [4] - 本周COMEX黄金累计上涨5.35%，伦敦金现累计涨幅4.86% [5] - 徽商期货预计短期金价或有调整压力，但长期抗通胀和避险需求将继续支撑黄金价格 [5] 国防军工ETF资金流向 - 本周31只ETF净流入额超1亿元，华夏上证科创板50ETF和富国中证军工龙头ETF净流入额均超9亿元 [6] - 富国中证军工龙头ETF、国泰中证军工ETF等军工主题ETF净流入额均在3亿元以上 [6] - 中邮证券认为军工行业订单有望迎来拐点，新技术、新产品和新市场方向蕴含更大弹性 [8] 科创50ETF资金流向 - 华夏上证科创板50ETF和易方达上证科创板50ETF分别获资金净流入9.94亿元和1.83亿元 [9] - 七部门出台15项政策举措，加大对科技型企业的信贷支持，建立面向国家重大科技任务的金融支持安排 [9] - 央行提出建立债券市场科技板，金融监管总局推动保险资金参与国家重大科技任务，证监会支持科技企业适用"绿色通道" [9] 头部ETF市场表现 - 华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF等头部ETF单位净值普遍小幅走低 [10] - 华夏上证科创板50ETF和易方达上证科创板50ETF在头部ETF中表现相对较好 [10]

花旗发出惊人警告——本轮黄金大牛市可能即将见顶。 据追风交易台，花旗分析师Maximilian Layton和Kenny Hu在最新报告中指出，虽然金价有望在2025年下半年继续在3100-3500美元/盎司区间震荡，但长期 前景不太乐观，预计2026-2027年将出现显著回调。 这一判断基于两大关键逻辑：全球经济担忧缓解将削弱避险需求，以及家庭黄金持仓已达五十年来最高水平。这是否意味着当前高位是获利了结的最佳时 机？ 黄金投资狂潮达到历史峰值：全球GDP的0.5%在购买黄金 花旗的数据显示，当前全球黄金需求正"全面开火"，世界GDP的约0.5%正被用于购买黄金，这是半个世纪以来的最高水平。这一比例甚至超过了1980年第 二次石油危机期间的黄金热潮。 花旗全球大宗商品负责人Maximilian Layton指出，这种异常高涨的需求反映了极高的不确定性水平推动投资需求，而投资需求的爆发主要由"3D因素"驱 动： 花旗数据显示，投资性金条和金币需求目前达到每年3500-4000亿美元的规模。这种需求不仅来自央行购买，也来自超高净值个人和散户投资者，反映出 市场对高利率和不断上升的美国政府利息成本的深度担忧。 对美 ...

国际金价近期波动情况 - 国际金价自4月22日突破历史高点3500美元/盎司后一路跌至3120美元/盎司附近，过去一周又大幅反弹至3300美元/盎司附近 [1] - 国内多个品牌金饰价格再度站上千元大关 [1] - 5月23日晚国际金价在半小时内出现直线拉升 [8] 投资者情绪与行为 - 00后投资者朱华3月开通黄金投资账户，5月13日至15日三天内从盈余3000多元变为亏损6000多元，清仓后因金价连涨又追加投资 [2] - 新手投资者李默微目前有近40万元套在黄金投资里未回本，积存金账户从盈利5万多元变为亏损3万多元 [3] - 社交平台小红书上关于"金价"的讨论帖已近百万，投资者对黄金投资产生"敬畏之心"或持博弈心态 [7] 金价波动原因分析 - 美国总统特朗普建议自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，引发市场波动 [8] - 本轮上涨是深层次国际金融秩序重构的映射，属于"过热修正"，走势符合黄金常态调整规律 [10] - 多空力量结构性再平衡导致波动，部分多头资金减仓避险，空头借势放量打压触发技术性抛售 [10] - 金价未脱离"全球货币环境长期宽松+去美元化持续推进"两个核心上涨逻辑 [10] 专家对金价未来走势判断 - 黄金分析师吕超认为国际金价处于高位震荡区间，下方支撑区间2900-3200美元/盎司，上方关键阻力位3500美元/盎司，整体趋势向上 [10] - 从周期视角看黄金价格处于结构性多头周期的中段，走势将表现为高位宽幅震荡中的重心上移 [11] - 2025年国际金价能否突破3550美元/盎司取决于全球实际利率走势、美联储降息路径落实程度及地缘政治风险溢价 [11] 黄金投资建议 - 世界黄金协会建议将黄金视为战略资产配置，5%-10%的黄金配置可降低60/40股债组合风险并抬升收益 [13] - 黄金投资逻辑是"抗周期"和"保值型"，建议采取"定投+周期评估"方式，视为5年期以上资产配置工具 [13]

黄金市场动态 - 5月23日现货黄金价格跌破3300美元/盎司关口，但国内主流品牌金价仍维持在1012元/克高位 [1] - 国际金价自4月22日3500美元/盎司高点跌至3120美元/盎司附近，5月19日起反弹至3310美元/盎司 [3] - 2025年一季度我国黄金消费量290.492吨同比下降5.96%，其中黄金首饰134.531吨同比下降26.85%，金条及金币138.018吨同比增长29.81% [3] 潮宏基经营情况 - 公司2024年营业收入65.18亿元同比上升10.48%，归母净利润1.94亿元同比下降41.91% [4] - 经营现金流净额4.35亿元同比下降29.22%，EPS（全面摊薄）0.2179元 [4] - 自营收入30.17亿元同比下降7.4%，加盟代理收入32.84亿元同比增加32.35% [5] 公司战略与渠道 - 筹划港交所H股上市以推进全球化战略布局，提升国际品牌形象 [1] - 旗下拥有"CHJ潮宏基""VENTI梵迪"和"FION菲安妮"三个品牌 [1] - 2024年总门店数增至1505家（加盟店1268家），较年初净增129家 [5] 生产与供应链 - 65.3%黄金产品采用外协加工模式，自产仅占34.7% [5] - 时尚珠宝首饰主要由自有工厂生产，传统黄金首饰主要采用外协加工 [5] 产品质量问题 - 浙江省市场监管局抽检发现"潮宏基"牌足金饰品不合格，问题为珠宝玉石品种鉴定 [6] - 同期共有7批次贵金属饰品不合格，涉及质量、纯度等问题 [7] 行业趋势 - 高金价抑制黄金首饰消费需求，古法金、硬足金和小克重金饰更受欢迎 [3] - 地缘政治与经济不确定性推动黄金避险需求，金条投资需求大幅增长 [3] - 工业用金受高金价影响呈现小幅下滑趋势 [3]

黄金市场动态 - 美元指数下跌至99.42，金价上涨0.91%至3324.69美元/盎司，最高触及3334.27美元/盎司，最低3286.89美元/盎司 [1] - 黄金本周涨幅有望超过3%，主要受美元走软和对美国财政经济前景担忧的支撑 [2] - 现货黄金报3324.69美元/盎司，黄金t+d报775.60元/克，纸黄金报768.17元/克，沪金主力报780.10元/克 [1] 基本面分析 - 政治不确定性时期黄金需求旺盛，同时美元等避险资产面临压力 [2] - 美国众议院通过税收和支出法案后，对政府债务增加的担忧导致美元走低 [2] - 分析师认为该法案可能导致预算赤字继续膨胀，成为美元的结构性负担 [2] 技术面分析 - 黄金日线收阴后仍站在中轨之上，5日均线上穿10日均线交于3285，10日线在3253附近 [2] - 下一波上涨可能触及日线布林上轨3400附近 [2] - 4小时级别布林带开口，均线保持多头排列，短线支撑在3293，关键支撑在3280 [2]

近期，国际黄金市场犹如一场惊心动魄的过山车之旅，价格从5月初3380美元/盎司的历史高位急转直下至3180美元，随后又在短短数日内反弹 至3200 - 3250美元区间震荡。如此剧烈的波动背后，是美联储降息预期的戏剧性变化、美元指数的剧烈起伏以及中东地缘冲突的再度升级，三 大核心因素相互碰撞，新一轮黄金避险热潮或许正悄然开启。 当前，美联储降息预期的波动成为影响黄金市场的关键力量。在5月的议息会议上，美联储维持利率不变，却将2025年的降息预期下调至两次 （每次25个基点），较此前预测减少两次。历史数据显示，当美联储进入降息周期时，黄金通常会迎来长期的上涨动力。随着中美贸易摩擦的 阶段性缓和，华尔街迅速将美联储首次降息预期从7月推迟至12月，利率互换市场对年内降息幅度的定价也从75基点骤降至55基点。依据过往 经验，实际利率每下降1个基点，黄金价格平均上涨0.4%。若降息幅度达到75个基点，黄金的理论涨幅可达30%，这与当前市场走势相契合。 全球地缘政治格局复杂多变，成为黄金上涨的核心推动力。中美贸易谈判取消91%关税、俄乌和谈重启等利好消息曾使金价单日暴跌2%，但 巴以冲突持续、伊朗核谈停滞等风险随时可能引 ...

黄金市场代际消费特征 - 中国市场黄金购买热潮呈现前所未有的代际融合 老年群体 中年人 00后年轻人均将目光投向黄金这一传统避险资产 [2] - 三代人购买黄金的动机和策略差异显著 老年人基于历史记忆和信仰 中年人作为资产配置稳定器 年轻人视为时尚+投资 [2][5][7] - 老年投资者偏好实物金条 坚持"越跌越买"策略 过去几年实现年均8%收益 远超银行存款利率 [3][4] - 中年投资者倾向金融化黄金产品 如纸黄金 黄金ETF 黄金定投 占比不超过家庭流动资产30% [5][6] - 年轻消费者将黄金视为社交货币 催生"黄金社交"文化 小红书 今日金价话题数十万篇笔记 豆瓣"爱黄金小组"8万多会员 [8][9] 黄金价格走势 - 5月中旬基础金价达770元/克 较前日上涨9元 [3] - 国际金价单日回涨1.2% 某投资者一周前抄底买入的积存金已浮盈5% [5] - 高盛预测2025年底金价将达3700美元/盎司 [10] - 年轻消费者林小萱去年购买金饰时金价510元/克 目前已升值40% [8][10] 黄金产品创新 - 互联网黄金产品允许1元起投 极大降低投资门槛 [8] - 周大福推出流金岁月系列等时尚金饰 满足年轻消费者"佩戴中增值"需求 [7] - 黄金矿业股票和黄金主题基金成为中年投资者获取更高收益的新选择 [6] 消费者行为特征 - 老年投资者依赖口耳相传和小道消息 坚持"盛世藏古董 乱世买黄金"理念 [3][4] - 中年投资者组建"黄金投资交流群" 分享央行黄金储备变动 通胀数据解读等专业信息 [6] - 年轻消费者发展出开箱视频 搭配分享等新型黄金消费文化 B站黄金开箱视频频登热门 [7][8]

·渣打：美国刺激措施和地区紧张局势缓解可能推动金价到年底下跌10% ·VanEck：投资前景依然乐观预计2025年黄金价格将上涨至每盎司4000美元 【机构分析】 ·国投期货：国际金价调整难言结束但在3000美元强支撑位置上方表现抗跌 ·光大期货：市场对黄金分歧未消散能否重新站上上行通道仍需观察 ·瑞达期货：中长期金价仍受到避险属性和降息预期提振 ·光大期货表示，受关税政策缓解影响，美国本月的商业活动和产出预期均有所改善，制造业和服务业 呈现同步增长的态势，特别是新订单相对比较强劲。特朗普减税案在众院涉险过关，正提交参议院审 议。美联储理事沃勒表示，减税法案引发美债抛售，若关税稳定在10%水平，美联储下半年将降息。美 国有衰退之忧，但从数据表现来看表现要好于预期，这有利于美元及美元资产的企稳。对黄金而言，虽 然美债尚未渡过难关，但市场对黄金的分歧也未消散，能否重新站上上行通道仍需观察，关注金价在历 史高位下的表现。 ·瑞达期货表示，美国债务问题持续或使全球去美元趋势持久化，近期10年期美国国债期限溢价显著上 升，表明市场对财政状况存在潜在的担忧，美元信用风险抬升对金价形成结构性利好。美联储理事沃勒 释放鸽派信 ...

黄金市场动态 - 黄金价格近期呈现快速上涨趋势，4月8日后伦敦金以每天近100美元的速度逼近3500美元/盎司，但随后一个月进入快速波动期 [3] - 过去三年黄金呈现里程碑式牛市：从2000美元到2500美元耗时1466天，2500到3000美元耗时207天，3000到3500美元仅用35天 [3] - 2025年4月25日黄金ETF波动率升至2020年以来93%分位数水平，2008年以来85%分位数水平，黄金从避险资产转变为风险资产 [14] 黄金需求分析 - 全球黄金需求近10年维持在4500-5000吨/年，其中投资需求占比近一半 [5] - 2025年一季度黄金ETF资金大买552吨（同比+170%），结束连续九个季度净抛售 [5] - 同期实物黄金需求达325吨，高于近五年季度均值15%，中国地区需求是重要支撑 [5] - 央行购金规模从2016Q1-2022Q2的115吨/季度跃升至2022Q3-2025Q1的278吨/季度（增幅141%） [5] 黄金定价机制变化 - 2022年2月后黄金与美元脱钩，主因美国冻结俄罗斯3000亿美元外汇储备打击美元信用 [7] - 2022-2024年美元在全球货币储备占比从60%降至58%，中国、土耳其、新加坡等国央行增加黄金储备 [7] - 2024年四季度美国贸易政策不确定性指数(TPU)飙升，与金价相关性上升，推动央行购金规模达三季度1.8倍 [9] 近期波动原因 - 4月8日白宫经济顾问建议非美国家直接向美国财政部"打钱"，引发市场对美元信用担忧 [13] - 特朗普多次威胁替换美联储主席鲍威尔，市场担忧1970年代大滞胀或土耳其里拉崩盘情景重演 [13] - 5月7-19日伦敦金现货价格累计回撤6.2%，反映前期投机资金涌入导致波动加大 [17] 长期展望 - 美元信用前景仍存不确定性，若美国在谈判中强制推行美元贬值或美债购买，黄金上涨动力将持续 [20] - 长期看除非美国能提高生产效率和财政效率，维持美元储备货币地位，否则黄金将反复走强 [22] - 未来美元指数、美元资产及稳定币可能都与黄金形成对立关系 [22]