对科创板的整体覆盖度，更全面 自2019年科创板开板以来，上市公司达到581家，总市值达到6.3万亿元 （ 数据来源：choice，截至 2024/12/31） 。广受资金青睐的科创50指数成份股数量仅50只，市值覆盖度仅有48%，对于板块整体的代 表性就有所下降了。更别说偏小市值为主的科创100指数，市值覆盖度只有25%、和偏微盘为主的科创 200指数，市值覆盖度只有17%，都是不够全面的。即使把科创50、科创100、科创200三条规模指数全 部加起来，合计也仅覆盖了约350家样本公司。这样一来，可不就缺了一只能够全面体现科创板整体表 现的指数吗？ | 科创板系列指数对比 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数比较 | 科创综指 | 科创50 | 科创100 | 科创200 | | 成份股数量（只） | 565 | 50 | 100 | 200 | | 市值覆盖度 | 97% | 48% | 25% | 17% | 今年1月20日，科创综指正式发布。在这之前，已经有了科创50、科创100、科创200、科创创业50等相 关指数，怎么又出了个科创综指？这么多 ...

特训营核心定位 - 专注硬科技早期项目 旨在培养创业精神与能力 助力技术突破到产业化的跨越 打造全球视野科创领军团队 [3][39][40] - 提供三位一体支持体系：大咖技术分享 导师实战指引 专家深度洞察 突破商业瓶颈 [2][4] 导师资源与课程体系 - 顶尖导师阵容覆盖半导体 生物医药 AI等领域 包括商汤科技 芯原股份 中微半导体等上市公司创始人及学术领袖 [6][9][12][14][18][20][22][23][26][28][33][34][36] - 课程聚焦三大方向：技术转化路径 商业闭环构建 资本运作能力 涵盖战略规划 团队管理 品牌营销等实战模块 [42][43] 学员价值与资源支持 - 资本对接：浦东科创和海望资本可投资学员企业 加入"六个一"培育计划 投中信息提供数据与资源支持 [37] - 产业资源：开放龙头企业合作 包括技术研发 产业链对接 战略投资等 [37] 目标学员画像 - 行业领域：集成电路 生物医药 人形机器人 未来产业等硬科技赛道 需拥有关键核心技术 [47] - 企业阶段：成立不超过5年 天使轮或A轮 估值原则上低于10亿人民币 [47] - 创始人背景：CEO或核心创始人 名校/连续创业/国际巨头高管经历者优先 [47] 主办方背景 - 浦东科创集团管理资产规模500亿元 投资培育近150家上市企业（56家科创板） 科技金融服务超4000家科创企业 [40] - 投中信息为私募股权行业头部平台 通过创投峰会 资本对接等推动技术商业化 [41]

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 4）一级市场，发改委将组建国家创业投资引导基金，或可带动1万亿投资； 5）资本市场，对于股权融资，科技企业上市或"更具包容性"，且2025年来A股融资有所回暖；对于债，将 设立"科创板"，2024年科技创新公司债净融资已超5700亿。 报告摘要 （一）企业：自发加大资本开支 联系人： 陆银波（15210860866） 韩港（微信 HGK1366） 核心观点 本文关注"硬科技"的资金来源，包括 ： 1）企业自有资金，预计阿里+腾讯+字节+三大运营商，2025年AI投资或超4900亿、增量约1800亿； 2）财政，参照第一本账中的科技支出，预计2025支出1.24万亿，增量为959亿元、增速为可比分项中最 高； 3）间接融资，主要是科技创新与技术改造再贷款提额+降息+扩面，从数据上看，2024年末科技型中小企业 贷款余额达3.27万亿元，全年增长6900亿，2025年或高于这一数值； 代表性企业如阿里， 据新华社报道"未来三年，阿里将投入超过 3800 亿元，用于建设云和 AI 硬件基础设 施"，即 2025-2027 ...

青年创业者与投资人影响力 - 青年创业者正在虚拟与现实交织的疆域重构文化产业黄金律，如《黑神话：悟空》和《哪吒之魔童闹海》等作品将中国故事打造为世界级文化地标 [1] - 科技创业先锋如宇树科技和DeepSeek正在构筑技术主权壁垒，重写全球科技叙事坐标系 [1] - 中国新青年势能崛起成为全球创新经济重要推力，涵盖半导体、合成生物等领域 [1] - 投资人构建技术商业进程战略支持体系，将创业者梦想照进现实 [1] - 创业邦持续关注新青年群体，2025年是"30岁以下创业先锋"评选第15年和"40岁以下投资人"评选第13年 [1] 创业与投资评选活动升级 - 2023年创业邦将"30 Under 30"升级为"30 Under 30+"，年龄上限由30岁延至35岁 [2] - "35岁以下创业先锋"旨在发掘创新思维的新生代商业领军者，往届获奖人包括饿了么张旭豪、泡泡玛特王宁等 [2] - "40岁以下投资人"旨在寻找创投前沿的资本伯乐，往届获奖人包括源码资本曹毅、真格基金方爱之等 [2] - 2025年度评选活动已正式启动，往届数据显示创业者估值超650亿元，投资人平均回报近22倍 [2]

相较去年同期，今年以来，拟IPO企业获得注册批文的时间提速。 第一财经根据Wind数据统计，今年以来至3月6日，共有15家拟IPO企业获得注册批文，剔 除2家"钉子户"，13家企业从提交注册到获得注册批文的平均时间为15天，而去年同期注 册生效的企业，即使剔除期间排队百天以上的企业，平均耗时也达到43天。 平均15天注册生效 今年以来获得批文的15家拟IPO企业中，有4家企业从提交注册到注册生效的间隔时间不 超过10天。 这4家企业分别为广东太力科技集团股份有限公司、苏州众捷汽车零部件股份有限公司、 浙江信凯科技集团股份有限公司、矽电半导体设备（深圳）股份有限公司，前3家均耗时9 天，第4家则刚好耗时10天。上述企业均是在2025年1月份或者2月份提交注册的。 还有8家企业从提交注册到获得IPO批文的间隔时间，在11天～21天之间。 其中，中策橡胶集团股份有限公司是蛇年首家过会企业，在排队两年后于2025年2月13日 过会，4天后的2月17日提交注册，11天后的2月28日注册生效。 另外，肯特催化材料股份有限公司、广东新亚光电缆股份有限公司、浙江华远汽车科技股 份有限公司3家企业也是提交注册后，11天就拿到I ...

多只硬科技主题绩优基金发布"限购令" - 随着AI投资热潮持续升温，多只重仓AI产业链的绩优基金业绩亮眼，吸引大量资金涌入，多家基金公司旗下硬科技主题绩优基金纷纷发布限购公告 [2] - 基金限购背后是国产AI大模型突破带动科技股价值重估，年初以来以DeepSeek为代表的国产AI大模型引爆市场热情，带动相关基金净值上涨 [2] - 基金经理调整持仓重仓布局AI硬件、算力、智能驾驶等热门赛道，以捕捉行业成长红利，AI技术不断落地推动智能终端、医疗科技等应用场景加速拓展 [2] 中欧智能制造混合基金 - 中欧智能制造混合基金于3月3日起在全渠道实施限购，单日单账户申购上限为10万元 [4] - 截至3月4日，该基金近一年收益达75.66%，超额收益47.97%，银河证券数据显示过去一年业绩排名同类前1% [4] - 基金成立于2022年，规模2.14亿元，持仓包括恒玄科技、中芯国际等，紧扣"AI硬件创新"主线，股票仓位89%，制造业占比49% [4] 嘉实科技创新基金 - 嘉实科技创新于3月5日发布公告，自3月7日起暂停大额申购，限购金额100万元 [5] - 基金成立于2019年，规模15.38亿元，截至3月4日近一年收益率59.90% [5] - 持仓包括理想汽车、小米集团等，股票仓位超92%，制造业占比41%，信息技术占比23% [5] 平安新鑫先锋基金 - 平安新鑫先锋自2月26日起限购，限制大额申购金额1000万元 [5] - 基金成立于2015年，规模5.92亿元，截至3月4日近一年收益率23.69%，远高于业绩基准8.64% [5] - 持仓包括沪光股份、伯特利等，股票仓位87%，制造业占比95% [5] 国产AI大模型引爆资本市场 - 2025年开年国产AI大模型DeepSeek引爆全球资本市场，科技板块成为热点 [7] - 截至2月27日，万得人形机器人指数年内累计上涨38.9%，万得人工智能指数累计上涨27.4% [7] - 基金经理邵洁表示中欧智能制造重仓的AI景气共振存储和芯片设计公司在2024年第四季度表现亮眼 [7] - 基金经理王贵重观察到中国科技制造业越来越强，国产算力、半导体先进制程、汽车高阶智驾有显著突破 [7] - 基金经理张晓泉聚焦加仓成长方向，包括低空经济、医疗设备、机器人等板块 [7] 2025年投资策略与AI产业链展望 - 邵洁表示将挖掘确定性AI硬件行业，关注业绩趋势反转的生命科学行业，寻找AI应用最先落地的商业模式 [8] - DeepSeek等AI大模型快速普及推动AI产业链下游应用领域发展，从智能驾驶到医疗研发等市场空间和渗透率快速提升 [8] - AI硬件相关标的大幅上涨后估值不便宜，但后续产品销量增长和利润提升趋势尚未充分验证 [8] - AI和AR眼镜若获消费者认可可能迅速达到千万级水平，市场规模达千万级以上相关公司盈利能力将增长 [8] - 2023年AI市场规模超2000亿美金，未来潜力巨大，AI智能终端领域未来五年复合增长率或达39% [9] - AR或AI眼镜市场出货量达一亿台有望形成数千亿规模市场，若2030年行业成本降低近一半将更具爆发潜力 [9]

为什么选择科创综指？——解码四大核心价值 国之重器，战略高地 01 科创板汇聚半导体、高端装备、创新药等关键领域龙头，超80%企业属于国家重点支持的六 大战略产业。中芯国际、中微公司、澜起科技等企业构建起自主可控的科技长城，在国 家"卡脖子"技术攻坚中扮演关键角色。 当人工智能改写生产逻辑、生物医药突破生命边界、量子计算重塑信息时代，科技创 新正以前所未有的速度重构全球经济版图。在中国经济转型升级的关键节点，科创板 作为"硬科技"企业的聚集地，已成为承载国家战略的核心战场。 投资科创综指的三重赋能 趋势赋能——乘政策东风 《十四五规划》明确将研发投入强度年均提升7%写入纲要，科创板作为创新资本枢纽，持 续受益于税收优惠、专项基金、绿色上市通道等政策红利。 组合赋能——优化资产配置 相较于个股投资，科创综指基金一键布局2 0 0+科技领军企业，有效分散风险。 研发引擎，成长沃土 02 科创板企业研发投入占比远超主板，高强度的创新投入正在转化为增长动能，无论是营收复 合增速还是净利润增速，科创板都表现出非常强势的成长爆发力。 资本热土，资金虹吸 03 机构资金持续加码科创板，根据2024年4季度最新基金持仓显示， ...

每年两会期间的政府工作报告无疑是中国未来一年发展的"风向标"。 在今年的政府工作报告中，创投再一次被"力挺"——" 健全创投基金差异化监管制度，强化政 策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本 "。 在去年的政府工作报告中也提到"鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能"，这 确立了创业投资、股权投资在我国经济进入高质量发展新阶段重要的历史定位，有利于推动股 权投资行业持续健康发展。而今本次政府工作报告再次强调，这对私募股权投资行业来说，释 放了重要的支持信号与利好。 先来看"健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持"。这在政策层面，对创投基金给 予了大力支持，健全差异化监管一直是一级市场的呼声。 我们关注到，2 0 2 4年以来，创投行业的政策环境迎来了重大利好，国家层面对行业的支持力度 不断加大。据我们统计发现，去年以来，股权投资行业频迎支持和鼓励，政策利好不断： 2 0 2 4年6月1 9日，国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，也被 称为" 创投国十七条 "，围绕创业投资"募投管退"全链条，进一步完善政策环境和管理制 度，积极支持创业投资做大做强。 2 0 2 4 ...

科创综指ETF东财（589060）概述 - 科创综指ETF东财（589060）正式开售，为投资者布局"硬科技"成长赛道提供新选择 [1] - 科创综指全面反映科创板上市公司整体表现，是科创板的"全景星图" [1] 科创综指市值覆盖 - 科创综指覆盖科创板大、中、小盘个股，是展现全貌的"广角镜头" [2] - 科创板现有581家上市公司，科创50、100、200等指数仅覆盖350家，科创综指填补了200余家未纳入公司的空白 [2] 科创综指行业覆盖 - 科创综指覆盖科创板所有中信一级行业，行业分布均衡，前5大行业为半导体（38%）、电力设备（15%）、机械（14%）、医药（13%）、计算机（12%） [3] - 对比科创50指数62%权重集中在半导体行业，科创综指行业集中度更低，分散单一行业风险效果更优 [3][4] 科创综指ETF投资优势 - 管理费+托管费仅0.20%/年，成本大幅降低 [5] - 通过ETF投资一篮子股票，分散单一个股风险 [6] - 交易灵活，支持二级市场买卖和一级市场申赎 [7] - 持仓透明，每日公开成份和权重，投资门槛低至几十元~几百元（科创板个股需50万资产+24个月交易经验） [8] 科创综指ETF目标投资者 - 长期看好科技创新发展的投资者 [9] - 关注科创板整体增长机会的投资者（以往仅能选择行业权重集中的科创50/100/200指数） [10] - 追求资产配置多样化的投资者，可与债券、高股息资产形成风险收益互补 [10] 科创板综合价格指数特性 - 科创综指ETF跟踪上证科创板综合价格指数，与沪深300、中证A500等主流指数类型一致 [11] - 价格指数能更准确反映股票价格涨跌，对科创板这类高成长市场尤为重要 [11]

中国首富更迭与产业转型 - 十年间中国首富从房地产转向硬科技领域，标志中国经济结构转型[1][4] - 雷军2025年以3600亿元身家登顶，反映硬科技与全球化成为新财富赛道[3][4] - 首富更迭史是中国经济爬坡过坎的缩影，体现从杠杆驱动到创新驱动的转变[49][51] 雷军与小米生态链 - 小米汽车2025年交付量突破50万辆，SU7车型获德国NCAP五星评级[8] - 手机业务高端化战略见效，全球500美元以上价位段份额达22%超越苹果[8] - "人车家全生态"战略实现电机、电池、芯片70%自研率，投资490家供应链企业[9] - 造车业务三年累计投入超300亿元，通过供应链股权置换实现成本下降18%[10][11] 黄峥与拼多多模式 - 拼多多用户年均消费为淘宝1/3，但年活买家7.884亿反超阿里[14] - Temu跨境电商单季度GMV超300亿美元，覆盖50个国家[14] - "普惠式造富"模式助农销售额2024年破5000亿元，占平台GMV25%[16] 张一鸣与字节跳动全球化 - TikTok全球用户达20亿，TikTokShop年GMV突破3000亿美元[19] - AI工具渗透好莱坞剧本创作30%，重构品牌广告投放逻辑[20] - 公司估值飙升至2000亿美元，面临欧美数据安全审查挑战[19][21] 钟睒睒与健康消费双轮模式 - 农夫山泉市场份额突破30%，矿泉水毛利率超60%[23][25] - 万泰生物疫苗营收2021年暴涨200%，九价HPV疫苗普及后2023年净利润下降18%[25][26] - "健康消费+生物科技"模式被视为传统产业升级范本[27] 马云与数字经济生态 - 阿里巴巴2020年双十一GMV达4982亿元，蚂蚁集团估值突破3000亿美元[32] - 支付宝用户超10亿，菜鸟网络日处理包裹量占全球60%[32] - 构建电商、支付、物流万亿生态，推动社会进入无现金时代[30][31] 马化腾与腾讯数字基建 - 腾讯市值超万亿美元，《王者荣耀》单季度营收60亿元[35][36] - 投资京东、美团等1200家企业，构建"数字社会操作系统"[37] - 微信支付市场份额达40%，开放算法透明度应对监管[36][37] 许家印与恒大模式 - 恒大2017年销售额突破5000亿元，多产业扩张构筑万亿帝国[41] - 恒大汽车市值曾超比亚迪，恒大财富年化收益率12%[42] - 过度金融化导致崩塌，成为行业出清催化剂[43] 王健林与万达转型 - 万达2015年成为全球最大文化娱乐巨头，跨国收购AMC等资产[46] - 出售77家酒店和13个文旅项目转型轻资产，管理规模突破500家[47] - 海外资产占比从70%降至10%，体现地产时代落幕[47][48] 产业趋势与未来方向 - 硬科技取代房地产成为新财富核心，研发投入成关键指标[51][53] - 全球化能力成为企业必修课，合规与技术创新需平衡[52][53] - 光伏、量子计算、商业航天等领域可能孕育下一代首富[54]