股价表现与市场情绪 - ST中迪于11月18日复牌后开盘涨停，报11.25元/股，实现连续20个交易日涨停 [2] - 截至午间收盘，公司总市值达到34亿元，当日涨幅为5.04%，股价从昨日收盘价10.71元升至11.25元 [2][3] - 市场交易情绪高涨，成交量仅为6456手，成交额726.34万元，换手率0.22%，呈现一字涨停态势，投资者反映难以买入 [3][4][5] 股价波动背景与监管关注 - 公司股价自2025年10月16日至11月12日累计涨幅超过153.19%，期间出现七次股价异常波动，因此于11月13日起停牌核查，并于11月17日晚宣布复牌 [6] - 深交所将ST中迪列为重点监控证券，将对异常交易行为进行从严监管，并可能采取列为重点监控账户、暂停或限制交易等自律管理措施 [7][10] 控制权变更与市场预期 - 深圳天微投资合伙企业于10月17日通过司法拍卖以2.55亿元取得ST中迪控制权 [3] - 天微投资由门洪达、张伟各持股50%，此二人为深圳市天微电子股份有限公司的共同创始人，该公司是国家级高新技术企业，主要从事集成电路设计、封装测试及半导体设备制造 [5] - 市场对ST中迪抱有成为半导体概念股的预期，是推动股价上涨的重要因素，但天微投资目前不存在未来12个月内改变公司主营业务的具体计划 [3][6] 公司基本面与财务表现 - 2025年前三季度营业收入为13471.22万元，同比下降52.64%，利润总额为-15106.95万元，同比下降41.83%，扣除非经常性损益的净利润为-13234.92万元，同比下降34.12% [6] - 公司2025年前三季度归属于上市公司股东的所有者权益为-851.68万元，同比下降103% [7] - 公司每股收益为-0.98元，每股净资产为-0.03元，动态市盈率、静态市盈率及TTM市盈率均显示为亏损，市净率为-394.74 [3] 潜在退市风险 - 若截至2025年12月31日，公司经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者均为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，股票可能被实施退市风险警示 [7] - 若2025年度经审计的期末净资产为负值，公司股票同样存在被实施退市风险警示的风险 [7]

公司股价表现 - ST中迪于11月18日复牌后开盘一字涨停，报收11.25元/股，总市值达34亿元，成功实现20连板 [1] - 公司股价自2025年10月16日至11月12日累计涨幅超过153.19%，其间出现七次股价异常波动 [5] 控制权变更与市场预期 - 深圳天微投资合伙企业于10月17日通过司法拍卖以2.55亿元取得ST中迪控制权 [1] - 市场对ST中迪抱有成为半导体概念股的预期，推动股价一路走高 [1] - 天微投资由门洪达、张伟各持股50%，二人同为深圳市天微电子股份有限公司共同创始人，该公司是国家级高新技术企业、专精特新“小巨人”企业，主要从事集成电路设计、封装测试及半导体设备制造 [3][4] 公司基本面与风险状况 - ST中迪2025年前三季度营业收入为13471.22万元，同比下降52.64% [5] - 公司2025年前三季度利润总额为-15106.95万元，同比下降41.83%，扣除非经常性损益的净利润为-13234.92万元，同比下降34.12% [5] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的所有者权益为-851.68万元，同比下降103% [5] - 若2025年度经审计的利润总额、净利润、扣非后净利润均为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，公司股票存在被实施退市风险警示的风险 [5] - 若2025年度经审计的期末净资产为负值，公司股票也存在被实施退市风险警示的风险 [5] 监管动态与市场反应 - ST中迪因股价波动较大触发异常波动，于11月13日起停牌核查，11月17日晚间宣布复牌 [4] - 深交所将ST中迪列为重点监控证券，对异常交易行为进行从严监管，并可能采取列为重点监控账户、暂停或限制交易等自律管理措施 [6][8][11] - 投资者反映连续多日挂单难以买入，市场交易活跃度极高 [2]

股价表现 - ST中迪于11月18日复牌后一字涨停 报收11.25元/股 总市值34亿元 [2] - 复牌涨停后成功实现20连板 [2] - 股价自2025年10月16日至11月12日累计涨幅超过153.19% 其间出现七次股价异常波动 [8] 控制权变更 - 深圳天微投资合伙企业于10月17日通过司法拍卖以2.55亿元取得ST中迪控制权 [4] - 市场对ST中迪抱有成为半导体概念股的预期 导致股价一路走高 [4] 新控股股东背景 - 天微投资成立于今年7月 由门洪达 张伟各持股50% [7] - 门洪达 张伟是深圳市天微电子股份有限公司的共同创始人 该公司成立于2003年 是国家级高新技术企业 专精特新"小巨人"企业 [7] - 深圳市天微电子主要从事集成电路设计 封装测试及半导体设备制造 [7] 公司公告与核查 - ST中迪因股价波动较大触发异常波动 于11月13日起停牌核查 并于11月17日晚间宣布11月18日复牌 [8] - 天微投资目前不存在未来12个月内改变或对公司主营业务作出重大调整的具体计划 [8] 公司基本面与财务表现 - 2025年前三季度营业收入为13471.22万元 同比下降52.64% [8] - 2025年前三季度利润总额为-15106.95万元 同比下降41.83% [8] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-13234.92万元 同比下降34.12% [8] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的所有者权益为-851.68万元 同比下降103% [9] 潜在退市风险 - 若2025年度经审计的利润总额 净利润 扣除非经常性损益后的净利润均为负值 且扣除后的营业收入低于3亿元 公司股票存在被实施退市风险警示的风险 [9] - 若2025年度经审计的期末净资产为负值 公司股票存在被实施退市风险警示的风险 [9]

市场整体表现 - 市场早盘震荡调整，深成指和创业板指翻红后再度回落，中证A500指数下跌0.36% [1] - 券商观点认为当前A股市场处于震荡蓄势、布局来年的重要阶段，上证指数围绕4000点蓄势整固的可能性较大 [1] - 预计短期市场以稳步震荡上行为主，密切关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向 [1] 板块表现 - AI应用概念大涨，半导体概念表现活跃，机器人概念股局部走强 [1] - 福建、锂电池等热门板块集体下挫 [1] 中证A500指数ETF交易情况 - 场内跟踪中证A500指数的ETF小幅下跌，有11只相关ETF成交额超过1亿元，其中3只超过29亿元 [1] - A500ETF基金早盘成交额为33.92亿元，现价1.159元，下跌0.43% [1][2] - A500ETF华泰柏瑞早盘成交额为33亿元，现价1.232元，下跌0.32% [1][2] - A500ETF易方达早盘成交额为29.49亿元，现价1.187元，下跌0.34% [1][2] 资金面情况 - 10月金融数据显示居民资产配置向金融资产转移的长期趋势未变，为市场提供增量资金 [1]

市场整体表现 - 市场早盘震荡调整，深成指和创业板指一度翻红后再度回落，沪指跌0.56%，深成指跌0.43%，创业板指跌0.43% [1][3] - 沪深两市半日成交额达1.28万亿元，较上个交易日放量166亿元 [1] - 全市场超4000只个股下跌，市场情绪偏弱 [1] 行业板块表现 - AI应用概念板块大涨，榕基软件、浪潮软件实现2连板，宣亚国际等10余股涨停 [3] - 半导体概念表现活跃，同益股份20cm涨停，龙迅股份涨停 [3] - 机器人概念股局部走强，首开股份实现5天3板 [3] - 福建板块重挫，福建金森、福建水泥等多股跌停 [3] - 锂电池板块震荡走弱，石大胜华跌停 [3] - 煤炭、电池、钢铁等板块跌幅居前 [3]

根据提供的量化周报内容，以下是关于报告中涉及的量化模型与因子的详细总结。 量化模型与构建方式 1. **模型名称：A股景气指数模型**[29] * **模型构建思路**：该模型旨在对A股市场的景气度进行高频Nowcasting（即时预测），其核心目标是Nowcasting上证指数的归母净利润同比增速[29] * **模型具体构建过程**：报告指出，该指数的构建详情可参考其前期研究报告《视角透析：A股景气度高频指数构建与观察》，但本次周报未提供具体的构建公式和详细步骤[29] 2. **模型名称：A股情绪指数模型**[34] * **模型构建思路**：该模型通过分析市场的波动率和成交额这两个最直接的情绪刻画指标，将市场状态划分为四个象限，并据此构建包含见底预警和见顶预警的综合情绪指数[34] * **模型具体构建过程**：模型首先根据波动率和成交额的变化方向将市场划分为四个象限。历史回测表明，只有“波动率上行-成交额下行”的区间表现为显著负收益，其余三个区间均为显著正收益。基于这一规律，模型构建了A股情绪指数系统，相关细节可参考报告《视角透析：A股情绪指数构建与观察》。报告未提供具体的数学公式[34] 3. **模型名称：指数增强组合模型**[46][55] * **模型构建思路**：分别为中证500和沪深300指数构建增强投资组合，旨在通过量化策略获取超越基准指数的超额收益[46][55] * **模型具体构建过程**：报告展示了两个增强组合的当前持仓明细，但未详细说明其背后的具体选股模型、因子权重配置或组合优化过程。持仓列表可视为模型输出的结果[48][56] 4. **模型名称：主题挖掘算法**[46] * **模型构建思路**：该算法用于从新闻和研报文本中自动挖掘主题投资机会[46] * **模型具体构建过程**：算法流程包括文本处理、主题关键词提取、主题个股关系挖掘、主题活跃周期构建以及主题影响力因子构建等多个维度。基于此算法，报告在当期推荐了“半导体概念”主题[46] 模型的回测效果 1. **中证500增强模型**，本周收益-0.61%，本周超额收益0.66%，2020年至今累计超额收益53.24%，最大回撤-5.73%[46] 2. **沪深300增强模型**，本周收益-1.67%，本周超额收益-0.58%（跑输基准），2020年至今累计超额收益38.04%，最大回撤-5.86%[55] 量化因子与构建方式 1. **因子体系名称：BARRA风格因子体系**[60] * **因子构建思路**：参照国际通用的BARRA风险模型，针对A股市场构建一套包含十大类风格因子的分析体系，用于解释股票收益的来源和进行组合归因[60] * **因子具体构建过程**：报告列出了十大类风格因子的名称，包括：市值（SIZE）、BETA、动量（MOM）、残差波动率（RESVOL）、非线性市值（NLSIZE）、估值（BTOP）、流动性（LIQUIDITY）、盈利（EARNINGS_YIELD）、成长（GROWTH）和杠杆（LVRG）。但报告未提供每个因子的具体计算公式和构建细节[60] 因子的回测效果 *报告在本周（近一周）的因子分析中，未提供各个因子具体的IC值、IR值等定量指标，仅给出了定性的表现描述[61]：* * **风格因子表现**：残差波动率因子超额收益较高；市值因子呈现较为显著的负向超额收益；高杠杆股表现优异；市值、成长等因子表现不佳[61] * **行业因子表现**：保险、医药、有色金属等行业因子跑出较高超额收益；计算机、汽车等行业因子回撤较多[61]

根据提供的量化周报内容，以下是其中涉及的量化模型和因子的总结。 量化模型与构建方式 1. **模型名称：A股景气指数**[30][33] * **模型构建思路**：该模型旨在对A股市场的景气度进行高频Nowcasting（即时预测），其预测目标是上证指数的归母净利润同比增速[30][33] * **模型具体构建过程**：报告指出，该指数的构建细节请参考其专题报告《视角透析：A股景气度高频指数构建与观察》，但未在本周报中提供具体的构建公式和步骤[30][33] 2. **模型名称：A股情绪指数**[33][34][36] * **模型构建思路**：该模型通过分析市场的波动率和成交额变化来刻画市场情绪，并生成见底和见顶预警信号[33][34] * **模型具体构建过程**：模型将市场状态根据波动率和成交额的变化方向划分为四个象限。历史回测表明，只有在“波动率上升-成交额下降”的区间市场表现为显著负收益，其余区间均为显著正收益。基于此规律构建了包含见底预警（基于价格/波动率）和见顶预警（基于成交量）的综合情绪指数系统[33][34][36]。具体构建方法可参考专题报告《视角透析：A股情绪指数构建与观察》 3. **模型名称：中证500增强组合**[47][48] * **模型构建思路**：通过量化策略模型构建投资组合，旨在持续跑赢中证500指数基准[47][48] * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该增强组合模型的具体构建逻辑和选股公式，仅展示了其持仓明细和业绩表现[47][48][50] 4. **模型名称：沪深300增强组合**[53][55][56] * **模型构建思路**：通过量化策略模型构建投资组合，旨在持续跑赢沪深300指数基准[53][55] * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该增强组合模型的具体构建逻辑和选股公式，仅展示了其持仓明细和业绩表现[53][55][56] 5. **模型名称：主题挖掘算法**[47] * **模型构建思路**：从新闻和研报文本中自动挖掘主题投资机会[47] * **模型具体构建过程**：算法流程包括文本处理、主题关键词提取、主题个股关系挖掘、主题活跃周期构建、主题影响力因子构建等多个维度。例如，近期通过该算法识别出“半导体概念”因相关驱动事件（中国半导体行业协会关于芯片原产地的发文）而热度异动较高[47] 模型的回测效果 1. **中证500增强组合**：截至报告期，本周收益0.46%，跑输基准0.54%。自2020年至今，累计超额收益51.82%，最大回撤-5.73%[47][48] 2. **沪深300增强组合**：截至报告期，本周收益0.16%，跑赢基准0.59%。自2020年至今，累计超额收益39.01%，最大回撤-5.86%[53][55] 3. **A股情绪指数系统**：报告展示了该系统的历史择时表现图表，但未给出具体的量化指标数值[44][46] 量化因子与构建方式 1. **因子体系**：报告参照BARRA模型，构建了十大类风格因子用于分析A股市场[57] 2. **因子名称**：十大类风格因子包括：市值（SIZE）、BETA、动量（MOM）、残差波动率（RESVOL）、非线性市值（NLSIZE）、估值（BTOP）、流动性（LIQUIDITY）、盈利（EARNINGS_YIELD）、成长（GROWTH）和杠杆（LVRG）[57][58] 因子的回测效果 1. **风格因子近期表现**： * **表现较好因子**：本周Beta因子超额收益较高；近期高杠杆股表现优异[58] * **表现不佳因子**：本周成长因子呈较为显著的负向超额收益；近期残差波动率、非线性市值等因子表现不佳[58] 2. **行业因子近期表现**：本周有色金属、农林牧渔、钢铁等行业因子相对市场市值加权组合获得较高超额收益；保险、通信、电子等行业因子回撤较多[58] 3. **因子暴露相关性**：报告提供了近一周十大类风格因子的暴露相关性矩阵[59][60]

根据提供的量化周报内容，以下是关于报告中涉及的量化模型和因子的总结。 量化模型与构建方式 1. A股景气指数模型 - **模型名称**：A股景气指数模型[29] - **模型构建思路**：该模型旨在对A股市场的景气度进行高频Nowcasting（即时预测），以上证指数归母净利润同比作为预测目标[29] - **模型具体构建过程**：报告指出，该指数的构建详情请参考其专题报告《视角透析：A股景气度高频指数构建与观察》，但本篇周报未详细描述具体构建公式和步骤[29] 2. A股情绪指数模型 - **模型名称**：A股情绪指数模型[33] - **模型构建思路**：通过量价数据刻画市场情绪，将市场按照波动率和成交额的变化方向划分为四个象限，并据此构建包含见底预警与见顶预警的情绪指数[33] - **模型具体构建过程**：模型基于“波动-成交情绪时钟”概念。四个象限中，只有“波动率上行-成交额下行”的区间表现为显著负收益，其余象限均为显著正收益。相关研究请参考报告《视角透析：A股情绪指数构建与观察》，本篇周报未提供具体构建公式[33][34] 3. 指数增强组合模型 - **模型名称**：中证500增强组合模型 / 沪深300增强组合模型[46][52] - **模型构建思路**：通过量化策略模型构建投资组合，旨在跑赢对应的基准指数（中证500指数或沪深300指数）[46][52] - **模型具体构建过程**：报告展示了根据策略模型得到的持仓明细，但未详细说明模型的具体构建逻辑、因子选择或权重优化方法[48][56] 4. 风格因子模型 - **模型名称**：BARRA风格因子模型[57] - **模型构建思路**：参照BARRA模型框架，构建十大类风格因子，用于描述和解释A股市场的收益特征，并应用于投资组合的绩效归因分析[57][65] - **模型具体构建过程**：模型包含十大类风格因子，分别是：市值（SIZE）、BETA、动量（MOM）、残差波动率（RESVOL）、非线性市值（NLSIZE）、估值（BTOP）、流动性（LIQUIDITY）、盈利（EARNINGS_YIELD）、成长（GROWTH）和杠杆（LVRG）[57]。报告未提供每个因子的具体计算公式。 5. 主题挖掘算法模型 - **模型名称**：主题挖掘算法模型[46] - **模型构建思路**：基于新闻和研报文本，通过文本处理、主题关键词提取、主题个股关系挖掘、主题活跃周期构建、主题影响力因子构建等多个维度来挖掘主题投资机会[46] - **模型具体构建过程**：报告提及该算法包含多个处理维度，但未给出具体的模型构建步骤或公式[46] 模型的回测效果 1. 指数增强组合模型 - **中证500增强组合**：截至报告周，本周收益率为2.06%，跑输基准（中证500指数）1.39%。2020年至今，组合相对中证500指数累计超额收益为52.33%，最大回撤为-5.73%[46] - **沪深300增强组合**：截至报告周，本周收益率为3.24%，跑输基准（沪深300指数）0.01%。2020年至今，组合相对沪深300指数累计超额收益为38.28%，最大回撤为-5.86%[52] 2. A股情绪指数模型 - **模型信号**：当前A股情绪见底指数信号为“空”，A股情绪见顶指数信号为“空”，综合信号为“空”[36][38] 3. A股景气指数模型 - **指数取值**：截至2025年10月24日，A股景气指数为20.44，相比2023年底上升15.02，当前处于上升周期中[32] 量化因子与构建方式 1. 风格因子 - **因子名称**：十大类风格因子，包括市值（SIZE）、BETA、动量（MOM）、残差波动率（RESVOL）、非线性市值（NLSIZE）、估值（BTOP）、流动性（LIQUIDITY）、盈利（EARNINGS_YIELD）、成长（GROWTH）和杠杆（LVRG）[57] - **因子构建思路**：这些因子是参照BARRA模型体系构建的，用于刻画股票在不同风格维度上的风险暴露和收益特征[57] - **因子具体构建过程**：报告列出了因子名称，但未提供每个因子的具体构建过程和计算公式[57] 2. 行业因子 - **因子名称**：行业因子（如石油石化、通信、电子、有色金属、食品饮料、商贸零售等）[58] - **因子构建思路**：用于衡量特定行业股票组合相对于市场市值加权组合的超额收益[58] - **因子具体构建过程**：报告未提供行业因子的具体构建方法 因子的回测效果 1. 风格因子近期表现 - **本周表现**：从纯因子收益来看，本周Beta因子超额收益较高，非线性市值（NLSIZE）因子呈现较为显著的负向超额收益[58] - **近期表现**：从近期因子表现来看，高杠杆（LVRG）股表现优异，残差波动率（RESVOL）、非线性市值（NLSIZE）等因子表现不佳[58] - **因子相关性**：流动性（LIQUIDITY）因子分别与Beta、动量（MOM）、残差波动率（RESVOL）呈现明显正相关性；估值（BTOP）因子分别与Beta、残差波动率（RESVOL）、流动性（LIQUIDITY）等因子呈现明显负相关性[58] 2. 行业因子近期表现 - **本周表现**：本周石油石化、通信、电子等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，而有色金属、食品饮料、商贸零售等行业因子回撤较多[58] 3. 风格因子在指数归因中的表现 - **近期市场偏好**：由于近期市场偏好高Beta的股票，中证500、创业板指、Wind全A在Beta因子上暴露较大，在风格因子上表现不错；上证指数、上证50在Beta因子上暴露较小，本周在风格因子上表现不佳[65]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营业总收入为1.35亿元，同比下降52.64% [3] - 2025年前三季度归母净利润亏损1.51亿元，上年同期亏损1.07亿元 [3] - 2025年前三季度扣非净利润亏损1.32亿元，上年同期亏损9866.95万元 [3] - 2025年第三季度单季营业收入为80.84万元，同比下降74.30%，归母净利润为-6649.84万元 [3] - 2020年至2024年公司归母净利润持续为负，分别为-3.49亿元、-3.76亿元、-2.93亿元、-1.84亿元、-2.50亿元 [4] 股价异动与市场反应 - 自10月17日起公司股价连收6个涨停板，累计涨幅达33.96% [2][5] - 10月24日公司股价报收于5.68元，总市值达到17.00亿元 [5] - 股价飙升主要受控制权变更及半导体背景投资者入主的市场预期驱动 [2][7] 控制权变更与潜在转型 - 10月17日深圳天微投资合伙企业以2.55亿元竞得公司原控股股东持有的7114.48万股股票，占公司总股本的23.77% [6] - 天微投资为天微电子成员，天微电子主营业务涵盖集成电路设计、封装测试及半导体设备制造 [6] - 公司此前已表示房地产现有项目开发完毕后将不再继续投资房地产，并将在新技术、新材料方向寻找转型项目 [8] - 2024年公司营收达到3.05亿元，使其股票交易自6月11日起撤销退市风险警示 [8] 公司治理与人事变动 - 8月19日公司聘请刘达勇担任总经理，聘请郭四野担任财务总监 [9] - 9月8日公司聘任刘映担任副总经理，但于10月23日公告解聘其职务 [9]

港股指数表现 - 恒生指数涨0.65%重回26000点上方 [1] - 国企指数涨0.76% [1] - 恒生科技指数涨1.26%报6007点 [1] 大型科技股表现 - 阿里巴巴涨2% [1] - 京东、腾讯、百度涨幅在0.7%以内 [1] - 美团翻绿、小米跌1.44% [1] 苹果概念股表现 - 高伟电子涨近6% [1] - 鸿腾精密涨5% [1] - 蓝思科技涨5% [1] 其他行业板块表现 - 半导体芯片股、保险股、纸业股、中资券商股、重型机械股午后涨幅收窄但仍维持普遍上涨行情 [1] - 黄金股呈现高开低走行情，中国白银集团尾盘快速下跌超6%，紫金黄金国际跌超4% [1] - 国内零售股、消费电子概念股、燃气股、煤炭股表现低迷 [1] 个股表现 - 聚水潭上市首日大涨23.86% [1] - 香港公开发售获近1953倍认购 [1]