资本运作 - 公司向员工及服务提供者授出合计1182.86万股限制性股份单位，其中超99%份额分配给内部团队，此为年内第二次大规模股权激励 [2] - 公司发行总规模约19.937亿美元的三种期限美元优先票据，年化利率分别为4.5%（2031年到期）、4.75%（2032年到期）和5.125%（2035年到期） [2] - 公司发行总规模70.8亿元人民币的两种期限人民币优先票据，年化利率分别为2.55%（2030年到期）和3.1%（2035年到期） [2] - 业内分析发债核心与公司2024年以来加速的国际化及即时零售基建投入有关，旨在锁定中长期低成本资金以支持业务扩张 [3] 业务发展 - 美团闪购启动“品牌官旗闪电仓”计划，首批超百家品牌涵盖3C、美妆、母婴等品类，已在北京、上海等数十个城市试点，承诺消费者下单后30分钟收货 [3] - 美团闪购非餐饮日订单峰值已突破2700万单，“品牌入仓”模式旨在解决传统电商“次日达”痛点，抢占即时消费市场 [4] 运营与人力资源 - 公司宣布骑手养老保险补贴全国覆盖，超700万骑手可自主选择参保地，此举有助于增强即时配送网络的稳定性 [4] - 股权激励措施被视为以“真金白银”绑定核心人才，释放对公司长期增长的信心 [2] 公司基本面与战略 - 公司近期动作呈现“财务稳健+业务创新+民生关怀”三重逻辑，通过股权激励稳定团队、双币发债筑牢资金池、闪电仓拓展新增长极、骑手保障夯实供应链 [4] - 结合公司2025年第二季度营收918亿元，但调整后利润14.9亿元同比下降89%的基本面，公司正通过精细化运营与战略纵深应对行业竞争与经济周期挑战 [4]

美团闪购新业务举措 - 美团闪购正式推出面向国内外品牌的全套增长解决方案，旨在为电商品牌、快消品牌及零售商家提供针对性增长方案 [1] - 针对电商品牌在传统平台面临流量内卷和渠道拓展困难的问题，推出“品牌官旗闪电仓”解决方案，通过搭建仓储、配送、数字化系统等基础设施帮助品牌实现低成本、强心智、大规模、稳复购的增长 [1] - 已有超百个品牌入驻“品牌官旗闪电仓”，包括索尼PlayStation、珀莱雅、罗技、金士顿、毛戈平、欧莱雅、蕉下、徕芬等 [1] - 该服务已覆盖北京、上海、广州、深圳、成都、长沙等数十个城市的消费者 [1] 数字化工具与行业合作 - 公司将针对成熟的快消品牌推出旨在提升流转效率和加快商品创新的数智化工具 [2] - 公司将向全行业各类零售商家投入更多研发资源，提供美团牵牛花等数字化基础设施及多项AI辅助即时零售经营工具 [2] - 伊利、青岛啤酒、百事、苏菲、宝洁等国内外品牌已与美团闪购相关业态深度合作 [2] 行业背景与趋势 - 德勤报告指出，预计到2025年中国传统线下零售业态增长不及预期，但即时零售等新业态将快速增长 [2] - 即时零售如何助力品牌创新运营策略和业态是行业共同关注的课题 [2] - 行业人士认为，头部即时零售平台关注焦点转向如何帮助品牌寻找增量，依赖传统渠道的电商品牌加速布局即时零售等新渠道将成为行业趋势 [2]

酒企电商渠道整顿行动 - 贵州茅台、五粮液、水井坊、贵州习酒、国台酒业5家酒企在10天内密集发布授权渠道清单或风险提示，掀起"双11"期间最密集的渠道整顿[1][2] - 贵州茅台率先公布线上线下官方渠道，包括i茅台App、天猫、京东等平台自营渠道以及国内自营店、专卖店网点[2] - 贵州习酒公布215家官方授权电商店铺名单，并列出歪马送酒、酒小二、唯品会、盒马鲜生（自营）、京东酒世界等即时零售渠道[2] - 国台酒业披露47个线上正规销售渠道，覆盖主流电商、拼购、短视频及部分即时零售平台[3] - 水井坊公布123家授权店铺，覆盖七大平台，其中自营渠道12家、京东37家、淘宝16家、抖音23家、拼多多9家、其他平台17家、即时零售渠道9家[3] - 五粮液直接发布"灰名单"，点名46家非官方授权店铺，涉及歪马送酒、天猫百亿补贴官方频道、抖音超市等六大平台[5] 价盘保卫战动因与影响 - 电商平台为追求流量采取低价策略，导致线上白酒成交价低于线下，例如53度500ml君品习酒线上售价600.8元/瓶（天猫百亿补贴）和740元/瓶（天猫超市），而线下沃尔玛售价达799元/瓶[6] - 线上低价冲击导致传统渠道经销商动销下降、库存积压，扰乱整体白酒价格体系与渠道生态[6] - 非授权渠道脱离厂家管控，为制假售假提供空间，可能引发商品品质缩水和服务标准下降[4][6] - 无序的线上竞争可能挤压商家利润，引发串货等乱象，损害行业可持续发展根基[6] - 头部酒企集中公布正规渠道旨在稳定经销商价格预期，防止抛货行为，并推动电商平台建立"白名单"准入机制[7] 即时零售与新生态构建 - 即时零售成为酒企构建电商平衡生态的关键路径，美团闪购酒饮业务近三年增速最快，白酒品牌通过合作实现"即买即饮"体验升级[8] - 国台酒业于9月与酒小二达成新零售战略合作，共同探索酒类电商新模式[9] - 沱牌与美团闪购合作，线上通过流量曝光与闪购券引流，线下推进五城终端门店上架美团App，并进驻23家美团餐饮商家[9] - 贵州茅台酱香酒公司与美团闪购启动深度合作，首批超千家官方认证门店上线[9] - 行业需通过整合供应链资源，构建品牌、渠道与消费者三方共赢的高效透明生态系统[8]

双11物流趋势与需求 - 双11大促周期长达一个月，行业对分钟级履约需求迫切，运力支撑成为大促转化的关键[1] - 大促期间分钟级时效预期已延伸至传统物流，叠加周期拉长导致单量激增，最后一公里提效成为行业共识[1] - 第三方即配作为传统物流的弹性提效工具价值愈发重要[1] 顺丰同城业务布局与投入 - 公司为筹备双11在全国超100城投放超800台无人车，月均活跃行程约2万趟，重点承担最后一公里业务[1] - 无人车高效批量配送高峰订单，旨在释放人效并保障履约效率[1] - 公司依托弹性运力网与各大快递网络深度协同，嵌入同城物流各环节，提供揽派转等多环节支撑[1] - 公司通过仓配转运接驳送等模式，协助传统物流实现半日达小时达的时效升级[1] - 公司2025半年报显示上半年揽收环节支持服务订单量同比增长超150%[1] 即时零售行业竞争态势 - 即时零售从电商补充选项进阶为必争之地，是流量红利见顶后行业对近场消费价值的深度挖掘[2] - 传统电商如淘天京东通过小时达秒送激活存量用户，新平台如抖音快手以直播加即时达巩固流量优势[2] - 行业核心在于打通远近场链路，通过近场高频消费促活用户并激发流量转化[2] 顺丰同城核心能力与合作伙伴 - 具备远场与近场协同配送能力的企业将发挥更大作用[2] - 公司凭借全渠道履约能力与一体化供应链服务，成为各大商家和平台突围大促的重要支撑[2] - 公司可实现公私域平台一站式接入，帮助商家统一进行多平台全渠道配送以提升运营效率[2] - 公司与麦当劳肯德基星巴克瑞幸咖啡等餐饮品牌，及山姆永辉等商超连锁品牌建立合作[2] - 在美妆服装数码等品类，公司基于前置仓门店加同城即配模式，协同顺丰生态构建仓储转运加同城即时配送的一体化供应链[2]

公司战略举措 - 美团闪购正式推出面向国内外品牌的全套增长解决方案，为缺少线下渠道的电商品牌、成熟的快消品牌及全行业零售商家提供针对性增长方案 [1] - 针对电商品牌推出"品牌官旗闪电仓"解决方案，通过搭建仓储、配送、数字化系统等基础设施，帮助品牌实现成本更低、心智更强、规模更大、复购更稳的新增长 [4] - 针对成熟的快消品牌推出旨在提升流转效率、加快商品创新的数智化工具，并向全行业零售商家投入更多研发资源，提供美团牵牛花等数字化基础设施及多项AI辅助即时零售经营工具 [4] 市场合作进展 - 目前已有索尼PlayStation、珀莱雅、罗技、金士顿、毛戈平、欧莱雅、蕉下、徕芬等超百个品牌率先入驻"品牌官旗闪电仓" [4] - 北京、上海、广州、深圳、成都、长沙等数十个城市的消费者可在上述品牌开设在美团闪购的官方旗舰店购物 [4] - 伊利、青岛啤酒、百事、苏菲、宝洁等国内外品牌已与美团闪购相关业态深度合作 [4] 行业背景与趋势 - 德勤报告称2025年中国零售的传统线下业态不及预期，但即时零售等新业态快速增长，凸显实体零售运营策略创新的迫切性 [5] - 快速增长的即时零售如何助力品牌创新运营策略和业态是行业内共同关注的课题 [5] - 依赖传统渠道的电商品牌加速布局即时零售等新渠道，将是一段时间内的行业趋势 [5]

拉品牌商家去闪购卖货，从基建开始。 文 丨 管艺雯 编辑 丨 黄俊杰 外卖大战自淘宝闪购 4 月 30 日升级上线以来，已经整整半年。现在，餐饮外卖的重点聚焦在 提高客单价，在即时零售上，淘宝各个业务都在从自己擅长的方向探索可能性。 据我们了解，淘宝闪购即将上线连锁便利品牌 "淘宝便利店"，24 小时售卖商品，包括百货、 零食、酒水、3C 数码、母婴、美妆等各种品类，SKU 在 1 万个量级，丰富程度大约是普通便 利店的三倍，半个沃尔玛的水平 —— 有点像只做线上生意的精品杂货店。 虽然名字叫 "淘宝便利店"，但淘宝闪购不会自己去开店，也不会控货。它以品牌授权的形式给 符合条件的商家提供淘宝平台背书，也会给予流量、选品、供应链、配送等支持，商家需要按 照平台设立的标准提供服务，比如 24 小时经营、拣货时长、问题订单率等等。 美团、淘宝闪购各有 1.5 万家左右的综合闪电仓：商家开出 5000 个商品以上的综合性纯外卖超市， 它们只做线上生意，通常仓库选择在背街暗铺、地库甚至居民楼里以压低房租。这些闪电仓承担了两 个平台在餐饮外的大部分即时零售订单。"淘宝便利店" 是综合闪电仓的升级。 这件事只有平台能做。淘 ...

行业趋势：即时零售成为大促核心增量 - “双十一”大促周期长达一个月创下史上最长记录 平台竞争将即时零售视作流量红利见顶后的核心突破口[2] - 即时零售从电商竞争的补充选项进阶为必争之地 行业通过近场高频消费促活用户激发流量转化[3] - 淘宝闪购开卖首日咖啡和超市便利订单同比分别激增800%和670% 3C数码和个护美妆等非餐品类增速均超290%[3] 平台与商家战略转向 - 阿里推动千量级品牌入驻淘宝闪购 京东将秒送业务纳入大促范畴 行业对分钟级履约需求愈发迫切[2] - 天猫总裁表示即时履约模式提升用户活跃度与复购率 让平台核心品类找到新增长突破口[3] - 行业竞争从单纯比速度转向体验分层 不同主体对配送安全性时效性等有更高定制化要求[8] 第三方即配基础设施价值凸显 - 顺丰同城作为最大第三方即配平台凭借中立定位为各头部品牌和平台提供运力支撑 618期间高峰期日单量同比翻倍[2] - 公司实现公私域平台一站式接入 帮助商家统一进行全渠道配送 已与麦当劳、肯德基、山姆会员店、永辉超市等建立深度合作[4] - 商务部等5部门提出鼓励电商企业与快递企业合作 发展共同配送和即时配送 物流与商流分离成为行业大势所趋[7] 履约能力精细化与定制化 - 顺丰同城针对不同品类定制方案 为3C提供新品极速达和修复送返服务 为生鲜配备专属温控与防颠簸包装[8] - 公司与抖音、微信达成全生态合作 接入外卖和小时达场景 同时为美团、饿了么提供运力支撑实现主流平台全覆盖[8] - 头部客户市占率长期领先 广泛连接上游直播和私域等全渠道需求 成为即时零售体验分层的重要履约力量[10] 传统物流末端赋能 - 即时零售培养的分钟级时效预期延伸至传统物流 第三方即配作为弹性提效工具价值愈发重要[11] - 顺丰同城依托弹性运力网与快递网络深度协同 通过最后一公里配送助力传统物流提效 上半年揽收环节支持服务订单量同比增长超150%[11] - 公司构建二轮+四轮+无人多元运力组合 在全国逾100城投放超800台无人车 月均活跃行程约2万趟重点承担短途接驳和网点集散配送[11] 全渠道与供应链整合 - 基于前置仓/门店+同城即配模式 顺丰同城协同顺丰生态构建仓储+转运+同城即时配送一体化供应链[5] - 公司为电商品牌提供从库存调度到末端送达的全链路提速服务 如与小米、华为等数码品牌合作[5] - 在远近场电商加速融合趋势下 公司的全渠道和全链路履约优势愈发凸显[7]

今年双十一，淘宝闪购成为最大变量。3.7万品牌、40万家门店同步接入，比点奶茶更快的履约效率， 彻底改写了大促的消费体验。 今年上半年，原"小时达"升级为"淘宝闪购"，以淘宝APP首页一级入口亮相，首日覆盖50个城市，联合 饿了么推出大额补贴。紧接着服务推广至全国，打通天猫旗舰店与小时达货盘及价格体系。随着淘宝小 时达全量开放入口，Apple全国数千授权专营店集体接入，完成品牌供给的关键补位。 这一过程中，组织架构的调整是决定性一步，阿里宣布饿了么、飞猪并入中国电商事业群，由蒋凡统一 指挥，实现"电商+本地生活"的资源打通，当日便披露淘宝闪购日订单已超6000万单。 过去外界会认为，阿里发力闪购只是跟风即时零售赛道。但当品牌旗舰店的深度接入，让闪购跳出了餐 饮、日用品的传统即时零售范畴，借助"远场电商引流+近场即时履约"的模式，触达了更庞大的品牌消 费市场。 相比连续多年双11大促中表现像个局外人的美团，随着品牌借闪购得以触达88VIP高净值用户，后者体 验到"电商低价+即时送达"的双重福利，我们或许要重新理解即时零售，而阿里与美团的终极对决，也 由此拉开序幕。 重新理解电商的近场与远场：基因差异下的增长分野 ...

行业整体趋势与竞争格局 - 外卖与即时零售推动主要电商平台形成流量高峰，并有望进一步推动双11增长 [1] - 互联网行业整体活跃度显著提升，旅游、演出、酒旅等关联行业活跃用户数明显增长 [1] - 外卖市场形成多平台竞争新格局，日订单规模从5月的1亿左右上升至8月的2亿以上 [1] - 市场进入多元竞争格局，消费者趋向多平台理性比较选择，淘宝、美团、京东重合用户数同比增长近20% [7] - 网上零售额累计增速回升至9.8%，线上服务消费增长20.2%，即时电商销售额增长24.3% [7] 平台用户与流量表现 - 淘宝APP闪购入口7月月活近3.7亿，8月和9月月活均接近10亿，创历史新高 [1] - 9月淘宝与京东的月人均使用次数、月人均使用时长均实现两位数增长 [1] - 电影演出、酒店服务相关APP在9月的月活同比增长分别达11.9%和16.1% [4] - 淘宝闪购点过外卖但未在电商下单的用户规模已过亿 [4] 商家与骑手生态变化 - 更多商家采用多平台经营策略，饿了么商家版9月月活用户比去年同期净增172.5万 [7] - 美团与饿了么商家端重合用户数同比增长26.8% [7] - 骑手端APP整体月活跃用户在7月和8月均超过1400万，较1月增长140%以上 [7] - 骑手呈现多平台接单趋势，9月美团众包、蜂鸟众包、京东秒送骑士月活用户重合度同比增长超7倍 [7] - 美团众包与蜂鸟骑士间的徘徊用户超过400万，徘徊用户占比达45%，同比增长18.5% [7] 业务协同与商业价值 - 外卖服务与平台主站生态整合对电商形成巨大拉动效应，显著提升用户活跃度和粘性 [1] - 外卖业务迅猛发展提升平台广告投放价值，淘宝广告收入市场份额占比提升约2个百分点 [1] - 外卖业务为电商APP带来新用户和活跃度高峰，有望带动双11增长 [2] - 今年双11，外卖和即时零售首次参与，40万家线下品牌门店接入淘宝闪购，提供快至30分钟送达服务 [4] - 双11正式开卖后首小时，天猫80个品牌成交破亿，30516个品牌成交翻倍，18919个品牌首小时成交超去年全天 [4] 行业服务与生态建设 - 各平台在激烈竞争下更注重构建食品安全生态、提升服务品质 [9] - 骑手保障和支持体系持续升级，行业形成良性格局 [9]

政策核心内容 - 商务部等五部门印发《城市商业提质行动方案》，提出21项具体举措，旨在推动商业设施改造和业态升级，更好满足人民美好生活需要 [1] 商业业态升级与供给优化 - 方案提出推动步行街（商圈）设施改造和业态升级 [1] - 方案提出扩大国货潮品、外贸优品等多元化商品供给 [1] 线上线下融合发展 - 指导商贸流通企业与电商企业合作，通过即时零售模式实现线下商业载体与线上平台联动 [1] - 发展平台下单+门店配送、门店下单+即时配送等模式 [1] 物流配送体系优化 - 鼓励电商企业与快递企业合作，整合零散需求订单，发展共同配送、集中配送 [1] - 推广即时配送、无人配送，提高精准响应能力 [1] - 利用城市空间布局前置仓、智能快件箱、快递综合服务站等设施，提高末端配送效率和服务质量 [1]