游戏板块表现 - 游戏ETF(159869)早盘涨近4%，近5个交易日有4个交易日获资金净流入，显示资金持续青睐 [1] - 游戏板块复苏回暖趋势强劲，行业景气度提升 [1] 版号发放情况 - 5月国家新闻出版署发放144个游戏版号（国产130个+进口14个），刷新近两年单月发放纪录 [1] - 3月版号发放同样创近期新高，显示政策端持续宽松 [1] 市场规模与增长 - 2025年4月中国游戏市场规模达273.51亿元，同比增长21.93%，其中移动游戏同比增28.41% [1] - 游戏出海收入同比增长9.62%，《王者荣耀》《原神》等长线产品及《Last War》等出海产品为主要驱动力 [1] - 2024年全球游戏产业收入1877亿美元，中国占比超30%，自研游戏收入占比超80% [2] 行业趋势与投资方向 - IP潮玩被列为新消费核心赛道，现场演出&IP衍生属于高景气度领域，预计保持快速增长 [2] - 传媒板块明线为AI应用起势，暗线为文化自信，2023年闭源大模型爆发后，2024年或成中国开源大模型爆发年 [2] - 游戏板块调整后核心资产进入配置窗口，产业端重点关注游戏出海催化 [2] 相关ETF布局 - 游戏ETF(159869)聚焦A股IP游戏产业龙头 [2] - 文娱传媒ETF(516190)均衡覆盖营销、影视、文旅、IP潮玩等领域 [2]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 当下传媒板块明线为AI应用起势，暗线为哪吒带来的文化自信，需锐度和配置并重；看好2025年成为中国开源大模型的爆发及应用格局重塑之年，分三步发展，第一步公有云价值重塑+产业重回增长，第二步有平台有用户有场景但缺大模型能力赋能或此前未下定决心的公司，第三步C端场景不断落地 [5] - 端午假期北京玩心展火热，持续看好IP潮玩赛道长线景气度，看好多元品类驱动的行业增长机会 [5] - 互联网核心资产建议逢低布局，长期看好美团，关注阿里、腾讯、快手等 [5] - 游戏关注产品周期驱动和AI布局深入两条逻辑 [5] - 出版是优质配置方向，看好教育出版红利属性+积极布局AI教育等新业态 [5] - 端午档大盘边际好转，当前暑期档预期弱，关注暑期档催化 [5] 根据相关目录分别进行总结 上周市场表现回顾 - 上周传媒（申万）指数整体上涨1.74%，同期沪深300指数整体下跌1.08%，板块跑赢沪深300指数2.82%，位列所有板块第6位；元隆雅图、时代出版等领涨，值得买、梦网科技等领跌；港股互联网科技板块众安在线、快手 - W等领涨，金山软件、比亚迪电子等领跌 [5][8][9][12] - 游戏市场腾讯系产品在2025年5月24日至2025年5月30日游戏iOS畅销排行中上榜较多居领先位置，网易系紧随其后，其他厂商部分产品排名靠前，新游方面网易《冰汽时代：最后的家园》等多款游戏有上线或测试计划 [16][17] - 电影市场截至5月30日，2025年电影大盘票房（不含服务费）245.45亿元，观影总人次5.88亿人，票房大盘已恢复约98%，观影人次已恢复约86%；5月26日 - 5月30日整体票房11235.5万元（不含服务费），观影人次317万人，平均票价35元；上周院线上映电影TOP5为《碟中谍8：最终清算》等，五部影片票房及占比各有不同；2025.6.2 - 2025.6.8待上映重点影片有《疾速追杀：芭蕾杀姬》等 [19][22][26][28] 行业重要新闻与重点公司公告 - 行业重要新闻：《王者荣耀》登顶2025年4月全球手游收入榜；泡泡玛特暂停Labubu在英国销售；快手可灵AI上线2.1系列模型；HYBE将所持SM娱乐股份全部出售给腾讯音乐娱乐，交易金额约12.9亿元 [31][32] - 公司公告：美团发布2025年一季度财报，营收超预期，经调整净利润总额增长；快手发布2025年第一季度财报，总营业收入增长，用户数据表现良好；金山软件发布2025年第一季度业绩，收益同比增长；拼多多发布2025年一季度业绩，营收同比增长 [33][34][35][36] 重点公司估值 - 展示了A股重点传媒公司如神州泰岳、三七互娱等的股价、总市值、PE、EPS、营收、归母净利润等估值情况 [38] - 展示了港股重点互联网公司如腾讯控股、美团 - W等的股价、总市值、PE、PS、Non - GAAP净利润、营收等估值情况 [39]

杭州开源大模型发展概况 - 杭州市政府将DeepSeek、通义千问等大模型写入2025年工作报告，定位杭州为"开源大模型之城" [1] - 杭州包揽HuggingFace开源大模型榜单前三名（阿里通义千问、DeepSeek、群核科技），成为全球唯一拥有3个顶级开源模型的城市 [3] - 开源模式推动AI产业变革：通义千问2023年8月国内首个开源，阿里累计开源200多款模型，衍生模型超10万；群核科技从发布到上榜仅10天 [4] 核心企业竞争力分析 - 阿里通义千问：定位"全能型选手"，构建全球最大开源模型族群，提出"让天下没有难做的AI应用"理念 [4][5] - DeepSeek：以开源+低成本颠覆行业，改写硅谷闭源垄断模式，推动全球AI产业格局变化 [3][4] - 群核科技：空间智能领域细分龙头，在空间理解模型领域占据领先优势 [4] 产业生态构建要素 **人才储备** - 杭州AI人才储备全国第二，形成"浙大系+阿里系"双轨体系：浙大最早研究AI的高校之一，阿里培养10万量级数字人才 [10] - 之江实验室（浙大+阿里+省政府共建）聚焦AI领域，促成校企协同创新 [10] **算力基建** - "1+N"公共算力网络使企业单位算力成本降40%，2023年推出"算力券"制度 [6] - 杭州人工智能计算中心整合"硬件-软件-算法-应用"全链条，构建产学研生态圈 [11] **资本支持** - 过去五年杭州AI领域融资超1200亿元（全国第二），国有资本直投仅12%但有效撬动社会资本 [12] - 资本结构多元：国有资本+产业资本（阿里战投/蚂蚁）+硬科技基金（银杏谷/元璟）+民间资本 [12] 城市发展模式创新 - 政策创新：早期出台"创新免责条款"，监管灵活开明，考核机制包容决策失误 [5] - 场景开放：城市大脑形成"123N"体系（1个智能中枢+2大数智产品+3步骤+N行业模型），企业存活率68%（高于全国23个百分点） [7] - 组织协同：建立"龙头企业+隐形冠军+初创企业"共生网络，产业联盟实现动态资源配置 [8]

热点追踪 - 美国总统特朗普要求哈佛大学公开外国学生名单并提议将国际生比例上限设为15%，当前比例为31% [2] - 美国政府近期采取多项措施限制哈佛大学，包括取消其国际学生招生资质、暂停联邦资金及加强签证审查 [2] 中美经贸合作 - 中国副总理何立峰会见摩根士丹利联席总裁，强调中国开放政策将为全球经济增长提供动力，欢迎美资机构深化合作 [3] - 外交部重申中美经贸关系互利共赢，指出美国企业订单激增及航运需求旺盛反映双边市场潜力 [4] 消费品与文娱 - 泡泡玛特Labubu系列产品因品控问题遭消费者投诉，包括歪头、掉漆等缺陷，公司回应称属正常工艺现象 [5][6] - 抖音专项治理体育领域网暴，清理针对运动员陈芋汐的不友善言论 [7] 大公司动态 - 滴滴企业版成为3M中国首家出行服务商，已服务超3000家外企，过去12个月外企用车单量同比增长39%，节省成本8800万元 [8] - DeepSeek开源R1大模型新版本，测试显示性能接近OpenAI最新o3模型 [9] - 苹果计划将操作系统命名改为年份制（如"iOS 26"），以统一品牌标识 [10][11] - 英伟达Q1营收441亿美元（同比+69%），净利润187.8亿美元（同比+26%），数据中心收入391亿美元（同比+73%） [13] 汽车行业 - 德国宝马、奔驰、大众正与美国商务部谈判，拟通过增加在美投资换取关税豁免 [14] 医药健康 - 国家医保局核查全国23997家定点药店，发现9563名药师存在"挂证"违规行为 [15][16] - 复星医药与九源基因达成合作，获得司美格鲁肽等产品在中东、非洲及部分东盟国家的独家商业化权益 [17] 科技与创新 - 荣耀CEO李健宣布进军机器人赛道，展示跑步速度达4m/s的机器人产品 [12] 国际事务 - 特朗普称美伊核协议或于未来几周达成，并提议带检查人员赴伊朗 [18] - 俄外长称俄乌第二轮谈判筹备中，双方此前已就战俘交换达成共识 [19][20] - 以色列总理内塔尼亚胡宣布哈马斯加沙指挥官辛瓦尔死亡 [21][22] - 韩国总统选举启动"事前投票"，民调显示李在明以49.2%支持率领跑 [23]

Meta AI人才流失 - Llama模型最初的14位核心作者中已有11位离职，仅剩3人留任[1] - 离职人员去向包括自立门户（如创办Mistral）、加入竞争对手（如Anthropic、Google DeepMind、Microsoft AI）以及新兴AI实验室[2][3] - Meta基础AI研究（FAIR）负责人Joëlle Pineau离职，由Robert Fergus接任[4] 初创公司Mistral崛起 - 由Meta前研究员Guillaume Lample和Timothée Lacroix创立，吸引3位Llama原团队成员加入[2] - 推出多款性能强劲的开源大模型，2023年完成6.4亿美元B轮融资，估值达60亿美元[2] - 获得微软、英伟达等巨头支持[2] Meta技术研发困境 - Llama 4发布后反响不佳，内部模型表现未达开源SOTA标准，有员工因不满结果离职[6] - 旗舰模型"Behemoth"多次延期，工程团队在能力提升上遇到瓶颈[7] - Llama系列下载量超10亿次，但创新力受质疑[5][6] 公司战略调整 - 大规模重组：裁减Reality Labs部门员工，同时加大AI工程师招聘力度[8] - 调整内容审核策略，取消第三方事实核查计划[9] - 寻求外部资金支持以分担Llama训练成本，但市场反应冷淡[10] 行业竞争格局 - 开源AI领域面临DeepSeek、阿里Qwen等新兴力量的挑战[7] - AI研发成本高昂，Meta尝试与微软、亚马逊等合作分担费用[10] - 全球AI人才争夺战加剧，顶尖技术人才流向初创企业和竞争对手[1][3]

微软裁员与AI自动化 - 微软副总裁杰夫·赫尔斯管理的400名软件工程师团队中，AI生成代码占比将从20%提升至30%，显示公司加速整合AI技术 [1] - 作为6000人裁员计划的一部分，赫尔斯团队中十几名工程师被解雇，工程师岗位受冲击程度高于其他职位 [1] - 微软高层强调通过AI提升销售、工程及客户支持岗位的生产率，与向企业客户推销AI以降低人力成本的战略一致 [1] AI技术发展与行业影响 - 搜狐创始人张朝阳指出2024-2025年AI进展进入快车道，具身智能领域百花齐放，但需警惕技术进步带来的信息真实性挑战 [1] - 诺贝尔经济学奖得主斯宾塞认为开源AI模型（如中国DeepSeek）涌现，中美技术差距迅速缩小，小模型依赖大模型但成本更低的现象对全球经济产生积极影响 [1] 教育领域AI规范 - 教育部2025版指南明确禁止学生直接复制AI生成内容作为作业答案，并限制小学生独立使用开放式生成功能 [1] - 教师不得将生成式AI作为替代性教学主体，体现对AI教育应用的审慎监管态度 [1] 行业动态与资源 - AIGC产业日报提供精选行业新闻，会员服务涵盖人形机器人、商业航天等热门赛道分析及行业图谱 [2]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 当下传媒板块明线为AI应用起势，暗线为哪吒带来的文化自信，需锐度和配置并重；看好2025年成为中国开源大模型的爆发及应用格局重塑之年，分三步发展，建议关注游戏、港股互联网、开源大模型应用、IP衍生品、分众传媒、教育等领域相关公司 [6] 根据相关目录分别进行总结 上周市场表现回顾 - 上周传媒（申万）指数整体上涨1.40%，同期沪深300指数整体上涨2.00%，板块跑输沪深300指数0.61%，位列所有板块第24位；宝通科技、惠程科技等领涨，中广天择、万达电影等领跌；港股互联网科技板块中，美团 - W、理想汽车 - W等领涨，华虹半导体、中芯国际等领跌 [9][10][13] - 游戏市场方面，2025年5月3日至9日游戏iOS畅销排行显示腾讯系产品领先，网易系紧随其后，其他厂商部分产品排名靠前；新游方面，《英勇之地》《王者荣耀世界》《踏风行》等有上线或测试计划 [16][17] - 电影市场方面，截至5月9日，2025年电影大盘票房（不含服务费）239.0亿元，观影总人次5.70亿人，票房大盘已恢复约102%，观影人次已恢复约90%；5月4日 - 9日整体票房18915.0万元（不含服务费），观影人次516.7万人，平均票价37元；上周院线上映电影TOP5为《水饺皇后》等，票房及占比各有不同；2025.5.12 - 2025.5.18待上映重点影片有《独一无二》等 [20][23][27][29] 行业重要新闻与重点公司公告 - 行业重要新闻包括2025年五一档总票房7.48亿元，同比去年下降五成；谷歌发布Gemini 2.5 Pro“I/O”模型；苹果公司考虑在浏览器中集成AI搜索功能；腾讯元宝、阿里夸克、HeyGen、腾讯混元等有相关AI功能升级或产品发布 [30][31][32] - 公司公告方面，完美世界发布2025年员工持股计划草案；易点天下向激励对象首次授予限制性股票；盛天网络、奥飞娱乐发布回购公司股份进展公告；万达电影持股5%以上股东杭州臻希投资管理有限公司计划减持股份 [33][34][36][37][38]

行业现状与挑战 - 本土大模型行业正试图冲破困局重构秩序，但不稳定的市场环境可能成为重大风险 [1] - DeepSeek凭借全球影响力颠覆行业对开源模式的认知，促使OpenAI重新评估开源策略 [1] - 阿里、百度、商汤科技等厂商加速推进开源，但面临美国关税壁垒、开源激励不足、硬件适配和标准碎片化等问题 [1] 开源模式的商业化困境 - 开源被认为是应对技术"卡脖子"的关键，但商业化博弈复杂，开源项目缺乏直接收入 [2] - 厂商需投入人力物力适配国产芯片，但难以从中直接获益，纯粹"为爱发电"不可持续 [2] - 投资者态度谨慎，担忧投入巨额资金后模型被开源导致回报落空，金沙创投主管合伙人朱啸虎曾表达这一顾虑 [4] 开发者与企业的实际挑战 - 开源大模型虽降低技术门槛，但实际应用需大量定制化，涉及数据预处理、模型微调等高成本工作 [4] - 中小企业面临数据获取、清洗、标注及后训练所需计算资源的高昂成本 [4] - 投资者仍以传统软件销售模式评估大模型，与开源路径不匹配，盈利模式不明确制约发展 [5] 厂商的商业化路径探索 - 百度、阿里、腾讯等厂商采用"免费引流+增值服务"模式，通过开源模型吸引用户并增加云收入 [6] - 百度开源文心大模型，通过智能云服务实现商业变现，形成"开源引流-算力消耗-云收入"飞轮 [8] - Meta通过Llama API提供云计算服务，吸引开发者迁移至其生态体系 [8] - Hugging Face通过开源Transformer库吸引开发者，再向企业提供付费私有化解决方案 [9] 行业未来发展方向 - 开源大模型对开发者的吸引力取决于云服务质量，如开发工具链、数据存储、AI调优等支持 [9] - 开源被视为突破技术封锁的最优路径，但需兼顾商业可持续性，开发者更关注云平台选择 [10] - 行业生态需整体跨越，开源发展涉及技术、商业与制度的多重博弈 [5][10]

婚姻登记条例修订 - 修订后的《婚姻登记条例》自2025年5月10日起施行 主要包含增加婚姻家庭服务内容 实行婚姻登记"全国通办" 优化婚姻登记服务三方面内容 [3] - 办理结婚 离婚登记无需再出示户口本 结婚登记需出具居民身份证和无配偶声明 离婚登记需出具居民身份证和结婚证 [3] 公司动态 - 厦门吉宏科技股份有限公司通过港交所上市聆讯 中金公司和招银国际担任联席保荐人 [2] - 松下集团计划于2025年度至2026年度在全球范围内裁员1万人 其中日本和海外员工各5000名 [6] - 珠城科技控股股东 实控人张建春和施乐芬解除婚姻关系 张建春拟将直接持有的87675万股公司股份分割过户给施乐芬 按5月8日收盘价计算市值约为381亿元 [6] - 王健林新增1条股权冻结信息 冻结大连万达商业管理集团股份有限公司股权数额约3亿人民币 冻结期限自2025年5月8日至2027年5月7日 [7] - 上海微软裁员 网友爆料赔偿达N+8 老员工可拿20个月工资 赔偿金额可达几十万甚至上百万 [7] - 宁德时代据称为香港上市寻求筹资至少40亿美元 [7] 科技与互联网 - 阿里通义千问Qwen3智能水平位列全球前五 开源第一 推理成本不到DeepSeek-R1的三分之一 是Claude 3.7的二十分之一 开源一周下载量超过330万次 [10] - 腾讯混元团队发布并开源多模态定制化视频生成工具HunyuanCustom 主体一致性效果超过现有开源方案 可媲美顶尖闭源模型 [11] - 夸克将推出"深度搜索Pro" 在学术 商业 科学 人文 法律 计算机 医学等多个领域达到专家级水平 [12][13] - 百度地图被指"见缝插针"植入广告 网友反映进入线路模式会出现"累了困了 喝东鹏特饮"的广告语 影响行车安全 [8] - SpaceX星链疑似被东南亚电诈园区滥用 缅甸妙瓦底一带至少有8个电诈园区部署了星链 过去一年约3000台设备处于活跃状态 [8][9] 投融资 - 分布式存储解决方案供应商"泛联信息"完成数千万元PreA+轮融资 由信芳资本领投 荔湾产投等机构跟投 资金将投向产品研发和销售体系升级 [14] - 娱美德及其游戏产业基金Finewill Capital向中国游戏开发团队"究极火花工作室"投资数百万美元 支持其开发美式卡通风格地牢战棋SRPG《代号：M》 [15] - 新能源检测技术企业"川源科技"完成数千万元A轮融资 由广州产投独家投资 资金将用于产品升级和智能检测云平台开发 [16] 消费与零售 - 胖东来和田玉商品吊牌标注进货价和毛利率 工作人员确认从5月8日起吊牌会明确标注进货价和售价 [9] - 美国关税政策导致自行车制造商成本大涨 一个车轮成本飙涨近3倍 儿童用品商店婴儿推车 座椅等商品进货成本显著上升 大部分产品涨价50到300美元不等 [6] 电子产品 - 折叠屏iPhone将首发全新三星面板 采用in-cell触控技术 展开后折痕几乎不可见 [17] - 苹果计划于2025年9月推出iPhone 17 Air 采用66英寸OLED屏幕 支持120Hz高刷新率和全天候显示功能 [18] 法律与监管 - 意大利Moltiply集团起诉谷歌母公司Alphabet 索赔297亿欧元 理由是谷歌滥用市场主导地位阻碍其子公司7Pixel发展 [5] - Celsius Network创始人兼前首席执行官亚历克斯·马辛斯基因证券欺诈和商品欺诈罪被判入狱12年 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 阿里 Qwen 当前位列开源大模型排行榜首，凭借领先性能及完善开源策略，未来有望在能力与生态变现方面持续领先，且部署成本显著降低 [2] - 随着国产模型开源增多，未来应用和商业化会面临同质化竞争问题，开源模型将向定制化演进，成熟 Agent 会改写行业格局，是 AI 商业化下个突破口 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025 年 4 月 28 日，阿里发布新一代 Qwen - 3 系列大语言模型，含多个量级版本 [1] - 2025 年 4 月 30 日，小米发布并开源首个专为推理任务设计的大语言模型 Xiaomi MiMo；DeepSeek 团队在 Hugging Face 平台发布最新大语言模型 DeepSeek - Prover - V2 - 671B [1] 阿里 Qwen - 3 - 具备多尺寸覆盖能力，推出多个参数规模模型，能满足不同场景推理需求 [1] - 性能显著提升，在多项公开评测基准上，相较前代模型准确率提升 10–30% [1] - 引入先进稀疏注意力机制和推理加速技术，相同硬件资源下推理速度提高 20%–40%，增强实用性和部署效率 [1] 小米 Xiaomi MiMo - 70 亿参数规模，在数学推理和代码生成等任务中性能卓越，超越部分更大规模模型 [3] - 采用三阶段逐步提升难度训练方法，总计训练 25T tokens 增强推理能力 [3] - 后训练阶段引入“测试难度驱动奖励”机制，结合“简单数据重采样”策略和“无缝推出系统”，提升强化学习稳定性和训练效率，使强化学习训练速度提升 2.29 倍、验证过程加快 1.96 倍 [3] DeepSeek - Prover - V2 - 671B - 在数学定理证明任务中表现出色，特别是形式化数学证明领域 [4] - 发布展示了 DeepSeek 在大模型领域技术实力，预示其在形式化推理和专业领域应用的战略布局 [4] - 上线可能为即将发布的 DeepSeek - R2 模型做能力验证或预热，显示推动 AI 技术向更深层次发展的决心 [4]