证券代码：839979 油脂早报 2025-05-21投资咨询部 | 分析师: | 王明伟 | | --- | --- | | 从业资格号： | F0283029 | | 投资咨询号： | Z0010442 | | TEL: | 0575-85226759 | 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕3月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性 2.基差：豆油现货8074，基差254，现货升水期货。偏多 3.库存：5月5日豆油商业库存88万吨，前86万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线上方且方向向上。偏多 5.主力持仓：豆油主力多增。偏多 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马 棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量，但国际生柴利润偏低，需求疲软。 国内对加菜加征关税导 ...

证券代码：839979 油脂早报 2025-05-20投资咨询部 | 分析师: | 王明伟 | | --- | --- | | 从业资格号： | F0283029 | | 投资咨询号： | Z0010442 | | TEL: | 0575-85226759 | 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕3月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性 2.基差：豆油现货8044，基差268，现货升水期货。偏多 3.库存：5月5日豆油商业库存88万吨，前86万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线上方且方向向上。偏多 5.主力持仓：豆油主力多增。偏多 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马 棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量，但国际生柴利润偏低，需求疲软。 国内对加菜加征关税导 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费减少可供应量，但国际生柴利润偏低需求疲软，国内对加菜加征关税导致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定，中美关系恶化关税问题影响市场 [2][3][4] - 近期利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油减产季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高，当前主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕3月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期，目前本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季供应增加 [2] - 基差：豆油现货8024，基差270，现货升水期货 [2] - 库存：5月5日豆油商业库存88万吨，前值86万吨，环比+2万吨，同比+11.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线上方且方向向上 [2] - 主力持仓：豆油主力多增 [2] - 预期：豆油Y2509在7600 - 8000附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况 [3] - 基差：棕榈油现货8492，基差538，现货升水期货 [3] - 库存：5月5日棕榈油港口库存38万吨，前值39万吨，环比 - 1万吨，同比 - 34.1% [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [3] - 主力持仓：棕榈油主力多增 [3] - 预期：棕榈油Y2509在7850 - 8250附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况 [4] - 基差：菜籽油现货9378，基差101，现货升水期货 [4] - 库存：5月5日菜籽油商业库存65万吨，前值63万吨，环比+2万吨，同比+3.2% [4] - 盘面：期价运行在20日均线下方但方向向上 [4] - 主力持仓：菜籽油主力空减 [4] - 预期：菜籽油OI2509在9100 - 9500附近区间震荡 [4] 供应相关 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存等方面，并给出了2015 - 2025年不同周数的相关库存数据图表 [6][7][9][11] 需求相关 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费，并给出了2015 - 2025年不同周数的相关消费数据图表 [13][15]

证券代码：839979 油脂早报 2025-05-16投资咨询部 | 分析师: | 王明伟 | | --- | --- | | 从业资格号： | F0283029 | | 投资咨询号： | Z0010442 | | TEL: | 0575-85226759 | 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕3月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性 2.基差：豆油现货8054，基差258，现货升水期货。偏多 3.库存：5月5日豆油商业库存88万吨，前86万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线上方且方向向上。偏多 5.主力持仓：豆油主力多增。偏多 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马 棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量，但国际生柴利润偏低，需求疲软。 国内对加菜加征关税导 ...

油脂日报 | 2025-05-16 内盘油脂减仓下行，延续震荡 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约8048.00元/吨，环比变化-136元，幅度-1.66%；昨日收盘豆油2509合约7796.00 元/吨，环比变化-118.00元，幅度-1.49%；昨日收盘菜油2509合约9296.00元/吨，环比变化-142.00元，幅度-1.50%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价8580.00元/吨，环比变化-110.00元，幅度-1.27%，现货基差P09+532.00，环比变 化+26.00元；天津地区一级豆油现货价格8150.00元/吨，环比变化-90.00元/吨，幅度-1.09%，现货基差Y09+354.00， 环比变化+28.00元；江苏地区四级菜油现货价格9480.00元/吨，环比变化-110.00元，幅度-1.15%，现货基差 OI09+184.00，环比变化+32.00元。 近期市场咨询汇总：马来西亚独立检验机构Amspec表示，马来西亚5月1-15日的棕榈油出口量为514713吨，上月同 期为450657吨，环比增加14.21%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-15日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期油脂维持震荡运行，豆油和菜油存在利多支撑，棕榈油基本面逐渐转弱或将偏弱运行 [10] - 棕榈油继续下跌空间或较有限，可轻仓试多博反弹或等待反弹后逢高空 [6][10] - 豆油短期盘面震荡，可下跌后逢低试多滚动操作，把握不准可观望，持有 YP09 做扩可部分止盈部分持有 [8] - 菜油单边大区间震荡，关注菜籽菜油买船情况及政策变动 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：豆油 2509 收盘价 7792 元，张家港、广东、天津现货价分别为 8172 元、8142 元、8092 元，基差分别为 350 元、380 元、300 元；棕榈油 2509 收盘价 7954 元，广东、张家港、天津现货价分别为 8554 元、8474 元、9004 元，基差分别为 600 元、520 元、1050 元；菜油 2509 收盘价 9374 元，张家港、广西、广东现货价分别为 9524 元、9394 元，基差分别为 150 元、20 元 [4] - 月差收盘价：豆油 9 - 1 月差为 -6 元，棕油 9 - 1 月差为 -16 元，菜油 9 - 1 月差为 206 元 [4] - 跨品种价差：09 合约 Y - P 价差为 -162 元，OI - Y 价差为 1582 元，OI - P 价差为 1420 元，油粕比为 2.70 [4] - 进口利润：24 度棕榈油马来&印尼 5 月船期 CNF 价 971 元，毛菜油鹿特丹 6 月船期 FOB 价 1070 元，盘面利润为 -1220 元 [4] - 周度油脂商业库存：2025 年第 19 周，豆油库存 65.4 万吨，棕榈油库存 33.7 万吨，菜油库存 83.4 万吨 [4] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：2025 年 5 月 1 - 10 日马来西亚棕榈油单产增加 20.2%，出油率增加 0.4%，产量增加 22.31% [6] - 国内市场：MPOB 报告影响中性偏空，棕榈油期价震荡小幅收跌，截至 5 月 9 日库存 33.73 万吨，环比减 5.28%，进口利润倒挂收窄，缺乏利多驱动，基本面或边际走弱；豆油期价震荡小幅收跌，上周油厂大豆压榨量 184.6 万吨，开机率 51.89%，截至 5 月 9 日库存 65.44 万吨，环比增 4.40%，后期将累库，基差或走弱；菜油期价震荡小幅收跌，上周沿海油厂菜籽压榨量 15.95 万吨，开机率 42.51%，截至 5 月 2 日库存 83.55 万吨，环比增 2.15 万吨，欧菜油进口利润倒挂扩大，现货购销清淡，基差持稳 [6][8] 第三部分 交易策略 - 单边：预计短期油脂震荡，棕榈油可轻仓试多博反弹或反弹后逢高空 [10] - 套利：YP09 可部分止盈部分持有 [11] - 期权：观望 [12] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南 24 度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9 月差，Y - P 05、OI - Y 05 价差等图表 [15][18]

表 1：油脂期货日度数据监测 油脂：马棕油库存超预期 油脂高开低走 冯子悦 fengzy@jsfco.com 期货从业资格号：F03111391 投资咨询从业证书号：Z0018581 | | | 油 | 脂 每 | 日 | 数 据 | 追 | 踪 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标 | 截至 | 单位 | 今日 | 昨日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 期货 | DCE豆油主力 | 5月13日 | 元/吨 | 7792.00 | 7814.00 | -22.00 | -0.28% | | | DCE棕榈油主力 | 5月13日 | 元/吨 | 7954.00 | 8024.00 | -70.00 | -0.87% | | | CZCE菜籽油主力 | 5月13日 | 元/吨 | 9374.00 | 9378.00 | -4.00 | -0.04% | | | CBOT大豆主力 | 5月12日 | 美分/蒲式耳 | 1070.00 | 1052.25 | 17.75 | 1.69% | | | CBOT豆油主力 | 5月12日 | 美分 ...

油脂日报 | 2025-05-13 USDA发布月度报告，油脂震荡运行 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约8024.00元/吨，环比变化+138元，幅度+1.75%；昨日收盘豆油2509合约7814.00 元/吨，环比变化+34.00元，幅度+0.44%；昨日收盘菜油2509合约9378.00元/吨，环比变化+23.00元，幅度+0.25%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价8530.00元/吨，环比变化+10.00元，幅度+0.12%，现货基差P09+506.00，环比变 化-128.00元；天津地区一级豆油现货价格8110.00元/吨，环比变化-30.00元/吨，幅度-0.37%，现货基差Y09+296.00， 环比变化-64.00元；江苏地区四级菜油现货价格9530.00元/吨，环比变化+20.00元，幅度+0.21%，现货基差 OI09+152.00，环比变化-3.00元。 近期市场咨询汇总：据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为215228吨，较上 月同期出口的211252吨增加1.9%。据美国农业部，5月美国2025/2026年度大豆产量预期 ...

2025 年 5 月 13 日 棕榈油：压力阶段性释放，下方或有支撑 豆油：关税预期缓和，宏观影响显现 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | | 单 位 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 棕榈油主力 | 元/吨 | 7,886 | -0.28% | 8,022 | 1.72% | | | 豆油主力 | 元/吨 | 7,780 | 0.26% | 7,848 | 0.87% | | | 菜油主力 | 元/吨 | 9,355 | -0.18% | 9,377 | 0.24% | | 期 货 | 马棕主力 | 林吉特/吨 | / | / | / | / | | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 49.83 | 2.59% | | | | | | 单 位 | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | 棕榈油主力 | 手 | 639,471 | -46,487 | 415,413 | -13,408 | | | 豆油主力 | 手 | 370,50 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油压力阶段性释放，下方或有支撑；豆油震荡寻底，品种间保持偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价7,886元/吨，跌0.28%，夜盘收盘价7,940元/吨，涨0.68%；豆油主力收盘价7,780元/吨，日盘涨0.26%，夜盘持平；菜油主力日盘收盘价9,355元/吨，跌0.18%，夜盘收盘价9,407元/吨，涨0.56%；马棕主力3,815林吉特/吨，涨0.37%；CBOT豆油主力48.64美分/磅，涨0.39% [1] - 成交量和持仓量方面，棕榈油主力昨日成交639,471手，减少46,487手，持仓415,413手，减少13,408手；豆油主力昨日成交370,509手，增加27,712手，持仓603,826手，减少3,521手；菜油主力昨日成交369,188手，减少75,668手，持仓308,680手，减少4,592手 [1] - 现货价格方面，棕榈油(24度):广东8,550元/吨，涨30元/吨；一级豆油：广东8,190元/吨，涨30元/吨；四级进口菜油：广西9,410元/吨，持平；马棕油FOB离岸价（连续合约）950美元/吨，涨5美元/吨 [1] - 基差方面，棕榈油（广东）基差664元/吨，豆油（广东）基差410元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差1,469元/吨，豆棕油期货主力价差 -106元/吨，棕榈油91价差14元/吨，豆油91价差14元/吨，菜油91价差148元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - USDA民间出口商报告向巴基斯坦出口销售12万吨大豆，均于2025/26年度交付 [2] - Safras & Mercado称巴西2024/25年度大豆作物商业化销售已达预期产量的57%，较去年同期和历史均值延迟，较上月增加6.3个百分点，该国大豆销售已达9,788万吨；2025/26年度，巴西大豆销售量达预期产量1.8257亿吨的7.9%，约为1,435万吨，低于去年同期和历史均值 [4] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [5]