行情异动概述 - 2025年9月30日国债期货市场出现显著盘中异动，午盘各期限合约集体反弹上涨，与开盘时的普遍下跌形成鲜明对比 [1] - 当日开盘时市场情绪偏谨慎，30年期主力合约低开0.17%，10年期、5年期和2年期主力合约均微跌0.01% [1] - 午盘时段各合约全面翻红，涨幅呈现明显分化，30年期合约盘中波动较大，最终收涨0.07%，2年期合约价格稳定在102.368元，涨跌值0.036 [1][3] 各期限合约表现 - 10年期主力合约领涨，上涨0.21%，报107.890元 [6] - 5年期主力合约次之，涨0.13%，报105.645元 [6] - 30年期主力合约涨幅收窄至0.07%，报113.870元 [3][6] - 2年期主力合约微涨0.04%，报102.368元 [3][6] - 形成“中长端领涨、超长端跟涨、短端微涨”的格局，反映资金对不同期限国债的偏好分化 [6] 政策面驱动因素 - 中国人民银行通过精准的流动性投放与清晰的政策导向为市场注入稳定预期 [4] - 9月30日央行以1.40%的利率开展2422亿元7天期逆回购操作，直接向市场净投放资金 [4] - 9月以来央行通过多维度工具组合持续注入流动性，包括9月15日6000亿元6个月期买断式逆回购和9月26日6000亿元14天期逆回购 [4] - 央行三季度货币政策委员会例会释放强烈逆周期调节信号，基调从“保持”转向“促进”，显示稳增长决心升级 [4][5] - 政策表述强调“加强货币政策调控”、“保持流动性充裕”和“灵活把握政策实施的力度和节奏” [4] - 财政与货币政策协同效应显现，财政部9月26日招标续发1570亿元3年期记账式附息国债，央行与财政部联合工作组将“央行国债买卖操作”列为重点研讨议题 [8] 宏观经济数据影响 - 2025年9月制造业PMI回升至49.8%，较8月上升0.4个百分点，连续两个月保持回升态势，但仍处于荣枯线下方 [9] - 生产指数升至51.9%，环比上升1.1个百分点，连续5个月处于扩张区间 [9] - 装备制造业PMI达51.9%，环比上升1.4个百分点，高技术制造业PMI稳定在51.6% [9] - 需求端仍显疲软，新订单指数49.7%未能突破荣枯线，新出口订单指数47.8%持续处于收缩区间 [9] - 8月规模以上工业企业利润同比激增20.4%，1-8月累计利润由负转正增长0.9% [12] - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，低于1-8月累计增速4.6%，全国固定资产投资同比仅增0.5% [12] 资金面配置需求 - 配置型资金的集中入场成为推动价格上涨的核心动力，保险资金的增量配置需求尤为突出 [14] - 2025年8月保险行业保费收入实现超季节性增长，增量资金在低利率环境下急需寻找安全资产 [15] - 30年期国债2.20%的到期收益率较同期1.25%的银行三年期定存利率高出近百个基点，形成“收益洼地”效应 [15] - 博时上证30年期国债ETF最新规模达186.08亿元，其资金流入与期货近月合约价格呈现显著正相关性 [16] - 9月29日债券型ETF单日成交额达2226.39亿元，占当日ETF总成交的39.4% [16] - 央行通过买断式逆回购、MLF续做等工具净投放流动性超万亿元，为配置型资金入场创造宽松环境 [17] 国际市场传导效应 - 美联储9月17日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%，为自2024年12月以来的首次降息 [18] - 美联储点阵图显示年内降息次数预测由2次上调为3次 [18] - 美联储降息导致美元指数应声下跌，跌破7月初低点至96.22，创2022年2月以来新低 [20] - 2025年9月人民币计价资产在8月短暂流出后再度显著流入，自5月以来实现4个月净流入 [21] - 中国10年期国债收益率稳定在1.78%左右，在全球国债抛售潮中展现出“收益稳健+波动可控”的特征 [21] - 中国7月减持美债257亿美元至2009年以来新低，反映出全球资金对美元资产的信心分化 [23]

央行流动性投放操作 - 9月22日至9月29日央行通过逆回购累计投放29377亿元 对冲到期20673亿元后实现净投放8704亿元 [1] - 9月22日重启14天期逆回购操作投放3000亿元 9月26日操作规模扩大至6000亿元 [1] - 9月25日央行开展6000亿元MLF操作 鉴于本月有3000亿元到期 9月份MLF净投放规模为3000亿元 [1] - 9月份央行开展16000亿元买断式逆回购 对冲到期的13000亿元后实现净投放3000亿元 为连续第四个月加量续做 [2] - 央行已连续7个月加量续做MLF 9月份买断式逆回购和MLF合计净投放达6000亿元 [2] 资金面表现与展望 - 临近跨季央行加码流动性投放力度 资金面整体表现较为平稳 平稳跨季可期 [2] - 10月份是财政收入大月、支出小月 且政府债券会较大规模发行 财政因素对资金面有潜在收紧影响 [2] - 10月份银行同业存单到期量仅相当于9月份的一半左右 [2] - 考虑到央行坚持支持性货币政策立场 预计10月份央行将维护市场流动性充裕 主要货币市场利率上行空间不大 [2] 未来政策工具预期 - 10月份买断式逆回购和MLF两项工具大概率还会加量续做 但加量规模可能较此前6000亿元水平有所回落 [2] - 四季度央行有可能实施新一轮降准 并适时恢复国债买卖 [2] - 在央行降准注入长期流动性的预期下 中期流动性净投放规模有可能相应收敛 [2] - 市场对央行重启国债买卖操作的预期有所升温 但今年以来央行都未开展过国债买卖操作 [3] - 随着货币政策工具箱更趋丰富多元 央行可通过多种流动性投放工具灵活搭配有效平抑资金面波动 [3]

政策核心 - 中国人民银行 中国证监会 国家外汇局联合发布公告 支持境外机构投资者开展债券回购业务 [1][2] - 债券回购是金融机构间以债券为标的的短期资金融通行为 是国际广泛应用流动性管理工具 [2] 政策适用范围 - 银行间债券市场境外机构投资者均可参与债券回购业务 包括通过直接入市和"债券通"渠道入市的全部投资者 [2] - 境外机构投资者开展债券回购业务将采取国际市场通行做法 实现标的债券过户和可使用 [2] 市场开放进程 - 中国人民银行自2015年起有序推动银行间债券市场债券回购业务对外开放 [2] - 2015年起支持境外主权类机构 境外人民币业务清算行和境外参加行在银行间市场开展债券回购业务 [2] - 2025年与香港金管局共同推出以"债券通"北向通债券为标的的离岸回购业务 [2] 市场现状 - 截至2025年8月末 共有来自80个国家和地区的1170家境外机构进入中国债券市场 [2] - 境外机构持债总量约4万亿元人民币 [2]

《公告》进一步开放债券回购业务，银行间债券市场的境外机构投资者均可参与债券回购业务，包括通 过直接入市和"债券通"渠道入市的全部境外机构投资者。 证券时报记者 贺觉渊 9月26日，中国人民银行、中国证监会、国家外汇局联合发布《关于进一步支持境外机构投资者开展债 券回购业务的公告》（下称《公告》），支持各类境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务。 近年来，央行有序推动银行间债券市场债券回购业务对外开放，自2015年起，支持境外主权类机构、境 外人民币业务清算行和境外参加行在银行间市场开展债券回购业务。今年2月，央行与香港金管局共同 推出以"债券通"项下债券为抵押品的离岸债券回购业务。 债券回购是金融机构之间以债券为标的的短期资金融通行为，是国际上应用最广泛的流动性管理工具之 一。央行、外汇局有关负责人指出，《公告》发布后，将进一步满足境外机构投资者通过债券回购开展 流动性管理的需求，促进在岸和离岸金融市场互联互通。 《公告》起草期间，境外机构投资者普遍反映，采用标的债券过户和可使用模式权责关系清晰、违约处 置便利，更加符合境外机构投资者交易习惯，且有利于提升债券市场整体流动性。 业内专家同样指出，标的债券 ...

北京商报讯（记者 刘四红）9月24日，据人民银行官网消息，为保持银行体系流动性充裕，2025年9月 25日（周四），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作， 期限为1年期。 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 文/新浪财经上海站 十里 9月22日，银河基金旗下银河君信混合I（代码：519618）净值单日下跌23.33%，居当天基金的跌幅榜第 一。在基金产品净值波动通常以百分点计的当下，如此大幅下跌极为罕见。 这一异常表现也迅速引发了投资者的热议。在社交平台上，有网友发帖直言："我一直以为一天最多跌 20个点"，"这只基金发生了什么，不敢想买来的人有多绝望。" 也有人表示："这是单一客户赎回了，应该是唯一客户。"更有评论认为："大额赎回未触发精度调整， 吃吃瓜就行，千万别想不开。" | | | IAu/IAT | In-017 | CVID=VI | COCU VI | Mal307 | 6V66 VI | Augyny | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 成立日期 | 2016-09-07 | | | | | ● 银河君信! ● 银河君信!基准 ● 沪深300 ● 灵活配置型基金 | | | | 基金公司 | 据河景要 | | | | | | | | | 基金 ...

中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。 为保持银行体系流动性充裕，2025年9月25日（周四），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重 价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。 ...

债市行情 - 中国债市延续回调，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.41%报114.070，10年期主力合约跌0.10% [1][2] - 银行间主要利率债收益率多数上行，30年期国债收益率上行1.3BP至2.112%，10年期国债收益率上行1.4BP至1.812% [2] - 中证转债指数收盘上涨1.30%报476.83点，成交金额881.73亿元，多只个券涨幅超10% [2] 海外债市 - 美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌4.06BPs报4.106%，30年期美债收益率跌4.81BPs报4.715% [3] - 日债收益率全线回落，10年期日债收益率下行1.4BP报1.641% [3] - 欧债收益率涨跌互现，10年期德债收益率涨0.1BP报2.747%，10年期英债收益率跌3.3BPs报4.678% [3] 一级市场发行 - 财政部91天期国债加权中标收益率1.2473%，全场倍数2.84，182天期国债加权中标收益率1.3405%，全场倍数2.31 [4] - 农发行1.074年期金融债中标收益率1.5314%，全场倍数1.87，10年期金融债中标收益率1.9958%，全场倍数2.19 [4] 资金面状况 - 央行进行4015亿元7天期逆回购操作，因4185亿元逆回购到期，单日净回笼170亿元 [5] - Shibor短端品种集体上行，7天期上行12.8BPs报1.59%，14天期上行8.9BPs报1.656% [5] 机构观点 - 机构认为央行可能通过买断式逆回购、重启国债买卖等多种工具为银行体系流动性护航 [1] - 观点指出债市交易有望回归基本面逻辑，利率突破上行的风险较低 [1][6][7] - 对于转债市场，认为回报和风险不对称，建议绝对回报类资金控制仓位，偏进攻资金优先布局优质正股 [7]

货币基金核心价值 - 货币基金收益率已逼近甚至低于1% [1] - 核心价值在于流动性管理能力而非收益水平 [1] - 具备低风险、低收益、高流动性特征 [1] 流动性优势 - 可随时申购赎回且无需提前预约 [1] - 周末及节假日支持一定额度资金即时到账 [1] - 余额宝等产品实现支付+理财综合功能 [1] 资金配置策略 - 近期需用资金可配置货币基金实现随用随取 [1] - 三个月以上闲置资金可配置流动性稍低但收益更高产品 [1] - 通过分类配置平衡流动性与收益性 [1] 市场信号 - MACD金叉信号形成推动部分个股涨势 [3]

港股通央企红利ETF天弘（159281）紧密跟踪港股通央企红利指数（931233），该指数从港股通范围内 选取中央企业实际控制的分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围 内股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。 消息面上，据21世纪经济报道，9月19日，央行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同 参与机构差异化资金需求，即日起，公开市场14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位 中标，操作时间和规模将根据流动性管理需要确定。 9月23日，A股三大指数集体走低，银行板块逆市上涨。 相关ETF方面，截至发稿，银行ETF天弘（515290）现涨1.21%，成交额超4500万元。成分股方面，南 京银行涨超4%，工商银行、苏州银行、齐鲁银行、杭州银行等股跟涨。港股通央企红利ETF天弘 （159281）现跌0.51%，成交额超1700万元，换手率5.16%，现居同标的产品第一。成分股中，中信股 份、中国光大银行、中银香港等股涨幅居前。 资金流向上，Wind金融终端数据显示，银行ETF天弘（515290）近期资金净流入显著提升，近3日累 计"吸金"超3.7亿元。 银行ETF ...