纪要涉及的行业或者公司 - 行业：PC 行业、手机行业、服务器行业 - 公司：联想集团 纪要提到的核心观点和论据 应对关税政策挑战 - 观点：联想能适应并应对关税政策变化，其 ODM 模式和全球资源本地交付是重要应对方式 [3] - 论据：在全球 11 个国家有 30 多个生产基地，如匈牙利工厂服务欧洲市场，墨西哥工厂支撑北美业务；墨西哥与越南目前未受美国关税加征影响，若越南受影响还有其他产能部署；中国有完整高效产业链体系 [3][4] 2025 年联想创新科技大会亮点 - 观点：大会聚焦混合式人工智能，展示创新技术成果，定义超级智能体核心功能，推动 AI 全方位应用 [5] - 论据：个人智能展示 AI PC 等产品，企业智能基于私有数据和知识库实现智能化运营与决策；首次定义超级智能体感知与交互、认知与决策、混合式人工智能三大核心功能 [5] 联想超级智能体功能 - 观点：联想超级智能体有认知与决策、自主与演进、端边云一体的长期记忆三大核心功能，能实现复杂任务处理和系统优化 [2][6] - 论据：认知与决策通过知识积累等挖掘逻辑关系、迁移学习结果；自主与演进将复杂任务分解并自主编排执行；端边云一体确保系统持续优化 [7] 2025 年 PC 行业发展及国补政策影响 - 观点：2025 年 PC 行业出货量预计个位数增长，联想有信心中高个位数同比增长，国补政策对联想整体业绩影响有限 [2][8] - 论据：联想过去几个季度表现优于行业平均；中国区域仅占联想 PC 收入约 25% [8] AI PC 市场预期 - 观点：到 2027 年 AI PC 渗透率将达 80%以上，变现模式多样，将催生创新商业模式，提升 PC 整体毛利率 [2][11] - 论据：变现模式包括订阅、按 TOKEN 收费等；个人智能体价格高且有多种变现模式，软件投入会带来收入增量 [11][13] 联想手机业务 - 观点：联想手机业务通过拓展高端市场和新市场实现增长，毛利率有望提升 [3] - 论据：高端市场通过 Raza 和 Edge 系列扩展，上季度高端手机收入占 20% - 30%，北美竖向折叠屏手机市场排名第一；新市场拓展至欧洲、中东、非洲、亚太等地区，部分地区已实现双位数份额；目前毛利率 16% - 17%，规模增长后总体有望提升 [16][17] 联想 ISG 业务 - 观点：联想 ISG 业务受益于全球 AI 服务器需求增长，国内市占率提升，将保持良好增长势头，实现稳健盈利 [3] - 论据：全球海外大厂保持乐观 AI 资本开支带动业务发展；国内 X86 服务器市占率从 2023 年不到 5%提升至超 11%，与阿里等客户合作，年初至今与阿里签几百亿订单，阿里全年资本开支预计 1300 亿 [18] 服务器业务扭亏及盈利预期 - 观点：上个季度服务器业务扭亏，CSP 和 ESMB 业务发展将提升联想整体盈利能力 [19][22] - 论据：扭亏是因为 CSP 业务规模效应显现；CSP 规模效应带动 ESMB 业务发展，增强成本竞争力和制造规模优势，类似 PC 领域使公司整体利润改善 [19][22] 联想未来发展预期 - 观点：联想未来盈利能力将不断提升，目前估值低，发展前景乐观 [23][24] - 论据：各项业务向好，CSP 和 ESMB 等核心业务发展，持续执行正确战略 [24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 联想采用混合式模型，国内接入 Kimi、豆包等大模型，海外用 ChatGPT 作云端模型、Meta 作端侧模型，国内端侧还有通义千问和 Deepseek 等 [12] - AI 相关应用收费可能先从国外开始，预计下半年陆续推出服务，真正收费和收成可能到年底或 2026 年，利润可观 [14] - 后续收费不涉及与大模型公司分成，后台接入 2000 多家应用，类似 APP store [15] - 联想天禧个人超级智能体和联想乐享企业超级智能体是对小天及如意桌面助手的升级，具备更强大能力 [7] - 联想在 2014 年并购 X86 服务器时从零建立 CSP 业务，现已成长为年收入可能达 100 亿美元并自主盈利 [21]

全球化战略 - 企业全球化需结合稳定发展 整合全球优质资源的企业更具竞争力[1] - 公司通过本地建厂结合中国制造优势应对高关税 满足当地就业税收需求并降低成本[10] - 中国制造业完整高效是显著优势 需充分利用全球各市场优势技术人才产品[11] 人工智能战略 - 公司未来十年战略资源围绕人工智能展开 聚焦混合式人工智能[3] - 推出超级智能体技术 作为提高生活质量和生产力水平的下一个引爆点[3] - 超级智能体具备三大功能：感知与交互支持多模态协同主动感知 认知与决策调用跨设备知识库实现推理判断 自主与演进能分解任务并自我学习升级[5] - 超级智能体是个人和企业认知操作系统 作为需求解决总入口和任务指挥中心[7] 产品与技术布局 - 下一代AI PC将具备强大本地人工智能推理能力 未来12个月端侧AI综合能力提升至少三倍[8] - 推出深度伪造检测防诈技术集成至超级智能体 实时发现AI换脸风险[7] - 首款搭载超级智能体的机器人乐享亮相 具备交互展示能力[10] 行业动态与市场表现 - 2025年第一季度全球PC出货量6320万台同比增长4.9% 超出市场预期[10] - 公司以24.1%市场份额稳居全球第一 10.8%同比增速在前三强中最快[10] - AI PC出货量占比达12% 实现实时语音翻译智能文档处理等功能 成为高端市场新增长引擎[10] - 第一季度出货量增长部分源于厂商提前交付应对关税影响[10] 成本与定价策略 - 零部件供需是重要考量因素 当前关税豁免政策使短期定价影响有限[11] - 高关税不确定性比关税本身更值得关注 产品定价影响取决于政策变化[11]

联想发布天禧个人超级智能体 - 公司发布业内首个个人超级智能体"天禧"，具备感知与交互、认知与决策、自主与演进三大功能 [1] - 天禧智能体可实时感知并进行多模态交互，例如结合用户健身数据提供购物建议 [1] - 智能体能够理解复杂意图，针对专业术语提供个性化解读，并整合跨设备笔记生成思维导图 [1] - 具备自主任务拆解能力，可完成从天气查询到朋友邀约的完整活动规划 [1] 联想智能终端产品布局 - 公司采用"一体多端"策略，以天禧为核心整合终端矩阵打造智能生态系统 [2] - 同步发布四款搭载天禧的智能终端：AI元启版moto razr 60 Ultra、YOGA Pad Pro 14.5、全球首款卷轴屏AI PC ThinkBook Plus Rollable、拯救者创世Legion NX [2] - 计划将天禧嵌入所有AI PC、AI手机和AI平板，实现AI能力与终端设备的深度融合 [2] 技术战略方向 - 天禧是联想混合式人工智能关键技术突破的代表性成果 [1] - 公司致力于通过终端设备普及AI技术，推动AI普惠化发展 [2]

本周AI热点资讯 国内大事 - 微软关闭上海人工智能实验室，该实验室成立于2019年5月，累计支持258个创新项目，协助50多家企业获得超94亿元外部融资，培养近万名专业人才 [3] - 前谷歌学者罗剑岚加入智元机器人任首席科学家，将领导具身智能研究中心 [3] - DeepSeek公布新专利"一种广度数据采集的方法及其系统"，可减少数据采集时网络资源消耗 [5][6] - DeepSeek月访问量达5.25亿次，超过ChatGPT的5亿次，市场份额6.58% [6] - 阿里通义千问Qwen2.5-Omni登顶Hugging Face开源模型榜首 [6] - 宇树科技创始人否认蚂蚁集团投资传闻 [6] - 达闼机器人承认业务困难，正进行战略调整聚焦人形机器人和云端大脑业务 [7] - 首个AI机器人带货主播在淘宝直播间1分钟售出价值100万元的宇树机器狗 [7] - 原百度搜索首席架构师辜斯缪加入京东，或担任AI应用与创新部负责人 [9] - 宇树科技发布Unitree Dex5灵巧手，具备单手20自由度和94个灵敏触点 [9] - 朱啸虎称要退出具身智能项目，引发行业争议 [9][10] - 百度发布端到端语音语言大模型，成本较行业均值最高降90% [13] - 智谱发布首个免费AI Agent AutoGLM，具备深度研究和操作能力 [13] - 优必选2024年总收入13.05亿元，同比增长23.7%，研发投入占比36.6% [16] - 李开复称DeepSeek的成功证明闭源是死路，开源才有更大发展 [17] - 生数科技发布多模态视频生成模型Vidu Q1，主打可控性 [18] 海外大事 - 研究称GPT-4.5通过图灵测试，被判断为人类的比例达73% [18] - 特斯拉发布Optimus人形机器人新视频，步态更稳，计划今年生产5000台 [18] - Meta人工智能研究负责人乔尔·皮诺将于5月离职 [19] - Meta将推出售价1000美元以上的AI眼镜，支持手势控制 [21] - 特斯拉测试配备神秘摄像头的Model 3，或预示无人驾驶叫车服务即将推出 [21] - OpenAI估值达3000亿美元，超过AMD与英特尔市值总和，计划发布开源模型 [23][27] - ChatGPT付费订阅用户突破2000万 [24] - 亚马逊发布AI代理Nova Act，可操作网络浏览器 [24] - 苹果拟推AI健康助手Health+，进军医疗健康领域 [27] - 马斯克称特斯拉有望6月在美国推出无人监督版全自动驾驶 [28] - Scale AI寻求250亿美元估值，去年融资时估值为140亿美元 [28] - Runway发布AI视频生成模型Gen-4，保真度和动态性显著提升 [28] 行业动态与数据 - 毕马威报告显示2024年全球人形机器人市场规模20.3亿美元，预计2029年达132.5亿美元，年均复合增长率45.5% [12] - 中国具身智能融资规模从2020年的15.8亿元升至2024年的72.3亿元，年均复合增长率35.6% [12] - IDC数据显示2024年中国加速服务器市场规模达221亿美元，同比增长134%，GPU服务器占比69% [15] - Gartner预测2025年全球GenAI支出达6440亿美元，较2024年增长76.4% [23] AI投融资概览 - 本周全球披露AI融资事件19个，总融资规模2944.43亿元，平均融资金额226.5亿元 [30] - 融资阶段分布：早期10个、成长期5个、后期4个 [32] - 国内融资地区分布：上海4起（3.1亿元）、江苏3起（5.2亿元）、浙江3起（5.31亿元）、广东3起（11.15亿元）、北京2起（3.6亿元）、四川1起 [34][37] - 国内最大融资事件：智能清洁机器人研发商元鼎智能完成近10亿元B+轮融资 [39] - 海外最大融资事件：OpenAI完成400亿美元D轮融资，估值达3000亿美元 [46]

联想集团AI战略转型 - 联想集团将第五个十年定义为"人工智能的十年"，战略、资金、产品全面围绕混合式人工智能展开 [1] - 2024/25财年前三季度营业额同比增长21%，净利润同比提升70%，被称为"联想历史上最好的年份之一" [1] - 混合式AI强调个人智能、公共智能与企业智能协同互补，是未来十年核心战场 [3] PC业务表现与AI驱动 - IDG业务全球PC市场第一，与第二名差距拉大至5个百分点，年增长率达4.7%，高于惠普(0.2%)和戴尔(-2.2%) [1] - 中国市场AI PC渗透率达15%，提前一年完成原定2025年目标 [2] - 预计2025年PC市场复苏增速达7%，三年后AI PC将占全球销量80%以上 [2] 智能手机与新兴业务增长 - 摩托罗拉手机在中国以外市场升至第五位，向欧洲、中东、非洲及亚太市场拓展 [2] - ISG业务营收同比飙升近60%至283亿元，SSG业务同比增长双位数至162亿元创历史新高，运营利润率超20% [3] 技术路线与产品规划 - 即将发布新一代AI PC产品，本地AI推理能力可对标OpenAI o1-mini [4] - 企业智能业务分三步走：构建混合式基础设施→开发行业解决方案→实现"企业智能双胞胎" [4] - 个人智能将通过AI PC→个人超级智能体→"个人智能双胞胎"逐步实现 [3] 新财年目标 - 所有业务集团营收实现双位数同比增长 [4] - MBG和ISG业务目标20%以上营收增长并贡献可持续利润 [4] - 打造均衡业务组合提升盈利能力，创造营收历史新高 [4]

联想集团财年表现与战略规划 - 即将收官的2025/26财年预计成为公司历史上最佳年份之一 [2][3] - 公司正在庆祝全球化20周年并开启第五个十年发展周期 [2] - 创始人团队40年前从中关村传达室起步，通过品牌创新（Legend→Lenovo）和IBM PC业务收购实现全球化跃升 [2] 全球化布局与战略合作 - 与沙特Alat建立战略合作，包括建设沙特工厂、设立中东非洲区域总部及研发中心，强化供应链韧性并把握地区数字化机遇 [3] - 公司成为FIFA官方技术合作伙伴，此前已升级为F1全球技术合作伙伴及摩托罗拉成为F1智能手机合作伙伴 [5] - 被评价为全球化程度最高的中国企业之一，涵盖战略、治理、研发、市场等全维度 [3] 业务转型与技术方向 - 第五个十年将聚焦混合式人工智能战略 [3] - 业务结构从PC扩展至智能设备、智能基础设施、智能解决方案与服务三大板块 [2] - 通过体育营销（F1/FIFA）和区域合作（中东非洲）持续扩大全球化品牌影响力 [3][5] 历史里程碑与创新文化 - 11位创始人的创业精神延续至今，形成"蛇吞象"式并购（IBM PC）和行业颠覆的创新传统 [2] - 全球化团队被定义为建设者、颠覆者和跨文化桥梁，推动多元包容的工作方式 [2] - 当前战略强调通过技术创新（AI）和生态合作（Alat/FIFA）驱动新增长周期 [3][5]

文章核心观点 联想集团在2025/26财年誓师大会北京站启幕，董事长杨元庆表示要开启联想历史上第五个十年，未来十年聚焦混合式人工智能，“混合式人工智能”和“出海”是两大关键词，公司在出海方面成果显著，全球化能力强，还通过与体育赛事合作提升品牌形象，将发布相关创新产品与解决方案 [1][2][4] 分组1：联想发展阶段与未来方向 - 联想集团正在拥抱“创业5.0”时代，过去40年每个十年主题鲜明如同新创业，未来十年聚焦混合式人工智能，认为个人、企业与公共智能结合是人工智能普及普惠必由之路 [1] 分组2：联想出海情况 - 联想在出海方面跨越多个历史时刻，接手IBM、Motorola移动等业务并使其重回舞台中央，依托这些构建全球销售渠道、服务网络、供应链和生产制造布局，延揽人才，打造均衡全面业务组合 [2] - 联想立足中国本土制造和创新能力，中国是全球资源配置重中之重，未来生产制造和供应链持续扎根中国 [2] - 联想作为“链主”企业带动250多家国内供应商共同发展，供应商和合作伙伴具备随其出海优势 [3] - 今年2月联想与Alat举办沙特工厂奠基仪式，未来将在利雅得设中东及非洲地区总部、旗舰零售店和研发中心，拓展全球布局，增强供应链韧性 [3] 分组3：联想品牌合作与产品发布 - 联想集团以升级身份亮相2025F1中国大奖赛，旗下摩托罗拉成为F1全球智能手机合作伙伴，还成为FIFA国际足联官方技术合作伙伴 [4] - 联想集团将以F1与FIFA世界杯两大IP“双路突破”，夯实AI技术品牌形象，目标打造第一届AI世界杯 [4] - 2025年联想创新科技大会将于5月举办，届时将发布围绕混合式人工智能的创新产品与解决方案 [4]

文章核心观点 联想集团2025/26财年誓师大会首站在北京举行，董事长杨元庆称即将收官财年是联想历史最好年份之一，未来十年联想将围绕人工智能展开战略，聚焦混合式人工智能 [2][3] 分组1：誓师大会情况 - 3月31日联想集团2025/26财年誓师大会全球首站在北京国家网球中心钻石球场举行 [2] - 全球誓师大会是联想迎接新财年重要仪式，会披露新财年及更长时间核心战略 [2] - 北京站后誓师大会还将在美国罗利、墨西哥墨西哥城、法国巴黎及日本东京接力举办 [3] 分组2：2024/25财年业绩 - 即将收官的2024/25财年前三个财季联想集团累计营业额年比年增长21%，净利润年比年提升70% [2] 分组3：未来战略方向 - 联想第五个十年是人工智能的十年，战略、资金投入等都将围绕让人工智能惠及企业和个人展开 [2] - 联想正在拥抱“创业5.0”时代，未来十年将聚焦混合式人工智能，个人、企业与公共智能结合是人工智能普及必由之路 [3]

文章核心观点 联想将开启以人工智能为核心的第五个十年，聚焦混合式人工智能进行第五次创业，制定个人智能和企业智能路线图，并提出新财年四大目标 [1][3] 联想发展历程 - 第一个十年主要代理、分销国外品牌产品 [1] - 第二个十年1994年开启自有品牌PC业务，成为中国PC市场第一 [1] - 第三个十年2004年收购IBM PC业务，2013年全球PC市场份额登顶，年营收约30亿美元 [1] - 第四个十年2014年收购摩托罗拉移动和IBM服务器业务，实现多元化业务布局 [1] 个人智能路线图 - 从AI PC到将个人智能体应用到更多终端设备，再到个人超级智能体，最终实现“个人智能双胞胎” [1] - 很快发布全新一代AI PC，届时本地人工智能推理能力飞跃，媲美OpenAI o1 - mini，降低计算需求 [2] - 构建端到端大模型技术栈和智能体开发技术栈，研究关键技术实现“端云协同”混合式个人智能 [2] - 目标是实现“个人智能双胞胎”，AI熟知用户偏好，模拟推理，推荐方案，获授权后代用户行动 [2] 企业智能路线图 - 第一步基于“端 - 边 - 云 - 网”构建部署混合式基础设施 [2] - 在此基础上，基于企业数据和知识库，通过模型工厂和智能体平台开发解决方案，构建应用库 [2] 创新举措 - 未来在全球其他地区建立更多创新中心，招募顶尖AI人才，构建通用核心技术平台提速全栈式混合AI创新 [3] - 新建模型工厂缩短模型部署时间，进行模型编排实现模型选择自动化 [3] 新财年四大目标 - 立于混合式人工智能变革潮头，成为个人智能和企业智能领导者 [3] - 推动所有业务集团营收年比年双位数快速增长 [3] - 加大多元引擎马力，MBG和ISG营收增长超20%，带来可持续、实质性利润贡献 [3] - 打造均衡业务组合，提升盈利能力，推动营收创历史新高 [3]

公司业绩与战略目标 - 2024财年将是联想历史上最好的年份之一，前三个季度营业额同比增长21%，净利润同比增长70% [2][4] - 新财年四大目标：成为个人智能和企业智能领导者、推动所有业务双位数增长、MBG和ISG实现20%以上营收增长、打造均衡业务组合创造营收新高 [5] - IDG业务全球PC市场份额领先第二名5个百分点，智能手机业务在中国以外市场排名升至第五位 [7] - ISG业务前三季度增长超60%并实现盈利，CSP云基础设施业务规模近100亿美元 [7] - SSG业务保持高增长高盈利，推出多个AI解决方案带动业务增长 [7] - 创投业务每年稳定贡献超12亿人民币投资收益，近20家被投企业支持AI战略 [7] 运营与创新 - ODM+模式结合自有工厂与外包制造，提升成本竞争力和生产能力 [8] - "全球资源、本地交付"模式实现全球资源配置与本地化服务 [8] - 研发投入前三季度同比增长10%，聚焦混合式AI创新 [8] - AI PC领跑市场，构建跨设备超级智能体，推出多种创新设备形态 [8] - 海神液冷方案引领行业，AI服务器落地并打造万全异构智算平台 [8] 人工智能战略 - 第五个十年定义为人工智能十年，战略围绕AI惠及企业和个人展开 [5][12] - 聚焦混合式AI，结合个人智能、企业智能与公共智能 [12] - AI PC定义为个性化AI里程碑产品，三年后将占全球PC销量80%以上 [14][15] - 构建个人超级智能体实现跨设备跨生态的自然交互体验 [15] - 企业智能路线图包括构建混合式基础设施和开发AI解决方案库 [16] 合作伙伴与市场机遇 - 携手英伟达、微软、SAP等生态伙伴打造AI优势集 [17] - 与Alat合作助力中东地区业务达总营收近10%（约60亿美元） [17] - 成为国际足联官方技术合作伙伴，技术将应用于F1和世界杯赛事 [17]