全国统一电力市场建设 - 新能源发电项目从2024年6月1日起原则上全部入市交易，电价由市场决定，打破地域壁垒并促进跨省跨区交易规模扩大 [1] - 电力市场建设已形成多元竞争主体格局，市场化交易规模逐年扩大，市场配置资源能力持续提升 [1] - 修订《电力市场运行基本规则》并出台一系列配套规则，从顶层设计统一电力市场标准，形成覆盖省际、省内、多年至日内现货交易的多层次市场框架 [1] 市场规模与交易数据 - 2024年全国跨省跨区市场化交易电量达1.4万亿千瓦时，较2016年增长十余倍，全国市场化交易电量占比从17%提升至63% [2] - 电力中长期交易电量占市场化电量比重超90%，2024年迎峰度夏期间跨区通道最大送电达1.42亿千瓦，最大支援华东、西南1400万千瓦 [2] - 2024年绿证绿电交易合计电量达4460亿千瓦时，同比增长364%，约25%新能源通过绿证绿电市场实现环境价值 [3] 新能源消纳与低碳转型 - 2024年全国超50%新能源发电量通过市场化方式消纳，新能源利用率维持在95%以上 [3] - 安徽绿电日挂牌交易实现全周期覆盖，铜陵虚拟电厂聚合分布式光伏、用户侧储能等资源超9万千瓦，累计出清绿电电量97兆瓦时 [2][3] 电价稳定与国际比较 - 居民和工商业平均电价水平分别为全球50个主要经济体平均水平的32%、39%，均列第44位，处于国际较低水平 [3] 未来发展规划 - 计划到2025年初步建成全国统一电力市场，2029年全面建成，推动市场规则统一、监管公平及设施高标准联通 [4] - 全国统一电力市场是深化电改的核心任务，需分步骤推进，目标将其打造成全国统一大市场的"排头兵" [4]

格力电器半导体布局 - 公司已建立SiC SBD和MOS芯片工艺平台，部分产品内部批量使用 [1] - 作为芯片制造工厂，已为多家芯片设计公司提供晶圆流片制造服务 [1] - 此举标志家电巨头向核心硬件上游延伸，可能提振技术转型信心 [1] 深圳人工智能终端产业扶持 - 深圳市发布2025年智能终端产业发展扶持计划，涵盖六大资助项目类别 [2] - 人工智能终端技术攻关项目最高可获2000万元资助 [2] - 政策旨在加速深圳成为全球科技高地，提振产业链创新与投资者信心 [2] 国家能源局算力与电力协同规划 - 国家能源局推动新型电力系统建设试点，重点布局国家枢纽节点及资源丰富地区 [3] - 统筹数据中心绿电需求和新能源资源条件，协同规划算力与电力项目 [3] - 政策可能催化绿电交易市场并提振新能源基建投资 [3]

疆渝电力合作现状 - 2017年开启"疆电入渝"合作以来，每年签署政府间购电协议，并纳入国家跨省跨区优先发电计划 [1] - 截至目前"疆电入渝"累计输送电量达99.3亿千瓦时，高峰期入渝电力约占重庆全市增购电量的15% [1] - "疆电"已成为重庆增购电最稳定的电力来源 [1] 未来发展规划 - "疆电入渝"特高压直流工程及配套电源项目预计2023年6月逐步建成投运 [1] - 预计2025年"疆电入渝"规模将超过80亿千瓦时 [1] - 2026年输送规模预计将大幅提升至超过360亿千瓦时 [1] 合作机制与重点工作 - 将完善能源及电力合作工作机制，每年明确合作目标并加强监测分析 [2] - 重点加强绿电交易和跨区电力互济工作，确保2025年迎峰度夏期间(6-9月)电力输送 [2] - 两地电力公司和交易中心将加快完成度夏期间交易组织，保障电力平稳输送 [2] - 同步推进"疆煤入渝"合作，协调铁路运力保障年度目标完成 [2]

公司业务与业绩 - 公司专注太阳能综合应用，主营光伏电站和光伏制造两大业务 [3] - 2024 年公司实现营业收入 60.39 亿元，净利润 12.25 亿元，总资产 489.84 亿元 [3] - 2024 年光伏电站板块销售收入 43.33 亿元，占总收入 71.75%；太阳能产品销售收入 16.82 亿元，占总收入 27.85% [3] - 2024 年运营电站约 6.076GW、在建电站约 2.081GW，运营电站规模较 2023 年增加 1.402GW [3] 装机量预期 - 2025 年末，公司投运、在建、拟建电站及签署预收购协议的电站总规模力争超 13.6 吉瓦 [4] 利用小时数 - 2024 年公司光伏发电平均利用小时数 1239 小时 [5] 分红情况 - 过去三年，公司累计现金分红约 15.12 亿，分红比例约占年均归母净利润的 36%，未来将综合考虑盈利和资本支出安排分红 [6] 市场化交易情况 - 2024 年公司市场化交易总电量 32.83 亿千瓦时，同比增加 8.58 亿千瓦时，约占全年总销售电量的 47.07%，平均电价约 0.2172 元/度 [6][7] - 2024 年公司参与绿电交易电量约 4.62955 亿千瓦时 [7] - 公司累计销售绿证 190.9 万张，绿证平均销售价格约 2.9 元/张 [7]

污水处理厂剥离情况 - 2025 年 2 月公司与中闽水务集团签署《股权转让协议》，交易价较净资产合计增值 1.04 亿元，增值率 37.29%，尚需获标的资产所在地相关政府部门批准，正在办理审批手续 [2] 一季度营收与利润情况 - 2025 年第一季度公司营业总收入较上年同期减少 2.12%，净利润较上年同期增加 43.17%，在建 PPP 项目减少致收入减少，扣除该因素主营业务营收同比基本持平，净利润增长因精细化管理和技术改造使营业成本下降、毛利率提高，部分增值税退税收入增加 [3] 国补项目情况 - 截至目前公司有 7 个项目（垃圾处理规模 5350 吨/日）满足纳入国补目录清单条件且已申报，在审核中，纳入清单后将一次性确认自运营以来至进入补贴目录清单期间的国补收入，截至 2024 年度末可确认金额为 3.05 亿元（含税） [3] 蒸汽外供业务情况 - 公司依托现有发电厂开展供汽供热业务，供汽售价普遍在每吨 200 元以上，2025 年加大开发力度，梁山圣元供汽业务起底价格为 205 元每吨，还有漳州圣元、曹县圣元、安徽圣元等项目在开发中，垃圾焚烧发电项目未来盈利有较大提升空间 [4] 牛磺酸项目原料供应情况 - 公司年产 40000 吨牛磺酸原料项目配套先进生产工艺和设备，按中国 GMP、美国 cGMP 要求注册及认证，主要原料环氧乙烷和液硫来自所在园区，与联合石化签有合作协议，原料可充足稳定供应 [4] 牛磺酸市场需求情况 - 2025 年 4 月全球牛磺酸年需求量约 16 万吨，且以每年 30%的速度增长，饮料领域应用占比达 45%，全球功能饮料市场年增速约 7%，饲料全面使用牛磺酸潜在需求量达 30 万吨，宠物食品和医药保健领域需求也在增长 [5] 牛磺酸下游产品布局及销售情况 - 公司开发多款“牛磺酸 +”功能性饮品，线上借助抖音等新媒体直播宣传，在京东、拼多多等平台销售，线下推出品牌 MIS 系统及招商手册，开展全国层级代理招商，优化代理政策与奖励机制，线下体验店将开业，通过赛事赞助等活动推动产品多渠道落地，销售情况较好，符合预期 [6] 牛磺酸项目投产及盈利情况 - 牛磺酸原料项目预计今年下半年投产，投产后主要对外销售，客户为饮料等行业厂家，也开发下游衍生品产品，成本及盈利信息关注公司相关公告 [7] 酒店建设情况 - 厦门瑞吉酒店项目处于主体工程施工阶段，预计今年 7 月完成封顶，2026 年下半年投入使用，项目地理位置优越，客源多，入住率较高，建成后引入万豪国际集团旗下专业管理公司经营管理 [7]

长三角电力市场建设目标 - 力争2025年长三角省间交易电量总体规模达到1800亿千瓦时左右，占区域市场化交易电量比重超过10% [1] - 长三角省市间互济交易电量同比增加2倍 [1] - 区域内跨省绿电交易电量达到12亿千瓦时 [1] 电力市场建设重点任务 - 推进区域内新能源跨省交易 [1] - 完善富余发电资源互济交易机制 [1] - 扩大区域内绿电交易规模 [1] - 组建长三角电力市场管理委员会，完善市场治理模式 [1] - 建立长三角电力市场常态化评估工作机制 [1] 绿电交易规模扩大措施 - 常态化开展跨省绿电交易，推动绿电需求旺盛、资源不足的省市跨省购买绿电 [1] - 探索开展区域内跨省可中断绿电交易，适应新能源预测难度大、出力波动大的特点 [1] - 力争2025年区域内绿电交易提升至12亿千瓦时 [1] 富余发电资源互济交易机制完善 - 推动新能源和核电等富余市场化电力直接参加跨省中长期交易 [2] - 提高交易频次，细化交易时段划分，允许交易主体修正中长期合约曲线 [2] - "皖电东送"机组在年度合同基础上通过市场化方式调整交易合同 [2] - 有序推动用户参与跨省电力交易 [2] - 研究建立适应长三角一体化的可再生能源消纳责任考核和控煤指标考核制度 [2]

业绩说明会基本情况 - 会议时间与方式：2025年5月9日10:00-11:00通过网络视频直播+现场会议召开 [1] - 参会机构：博时基金、和谐健康保险、中意资产等12家金融机构 [1] - 公司参会人员：董事长朱承军、总会计师杨庆华等高管团队 [1] 新能源发展规划 - 2024年新增资源储备4400万千瓦（含南疆沙漠基地1250万千瓦），核准备案1220万千瓦 [2] - "十五五"规划方向：坚持高质量发展，实施"抓大、促中、优小"策略，优化重点区域布局 [2] - 沙戈荒大基地推进：库布齐基地开展前期手续，南疆基地计划2025年配套煤电开工，与特高压通道同步建设 [3][5] - 海上风电规划：推进青洲五、七项目，扩大沿海资源储备，保持规模化引领优势 [3] 装机与业绩表现 - 2024年净利润同比下降14.81%：主因电价下降、新项目折旧增加、减值准备同比增8.92亿元至14.50亿元 [7] - 2025Q1扣非净利润降13.87%：试运行收入减少及折旧成本增加 [7] - 2024年新增并网光伏装机下降：因优先建设高投资价值项目及市场化交易影响 [4] - 在建项目规模1150万千瓦，海陆风电、太阳能、抽蓄比例为2:2:3:3，2025年预计新增超500万千瓦 [13] 财务与融资 - 2024年可再生能源电价附加回收42亿元 [8] - 综合融资成本较LPR下浮10%以上，同比下降35BP，2025年将继续争取低成本资金 [9] - 分红政策：过去3年分红比例保持30%以上，2024年与资金需求匹配 [11] - 资产减值：2024年计提14.50亿元（含亿利洁能股权投资减值3.61亿元），后续将按会计准则测试 [12] 运营数据与市场交易 - 2024年利用小时数：风电2343h、太阳能1330h，均超全国均值 [13] - 电价下降主因：平价项目电量占比提升及市场化交易波动 [14] - 绿电交易：2024年20省参与交易，电量同比增48%，价格受市场下行影响回落 [15] - 2025年绿电趋势：需求释放加速，政策强制重点行业绿电消费比例，价格波动或加剧 [16] - 绿证销售：2024年23省销量创新高，但未披露具体数据 [18] 沙戈荒基地效益 - 规模优势：摊薄采购/运维成本，实现"风光火储"一体化开发与生态治理协同 [6] - 消纳方案：库布齐基地依托蒙西-京津冀特高压，南疆基地依托疆电送川渝特高压 [5] - 电价机制：通过送受端政府/电网长期协议约定，前期论证显示技术经济可行 [5]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [3] 报告的核心观点 - 聚焦国产IDC建设与算力国产化，政策推动下绿电占比提升、PUE降低，国产软硬件生态成熟，算力规模增长，既提升产业链安全度又推动算力资源协同创新和产业链重构 [1] - 电力市场化改革与绿电交易机制不断完善，IDC行业将由“被动用电”转向“主动选源”，构建能源与算力协同的绿色低碳发展新模式 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚焦国产IDC建设与算力国产化 - IDC产业呈纵向整合特征，产业链协同发展对提升数字经济发展质量有促进作用，正逐步成为产业数字化转型的核心技术平台 [12] - 国家战略引领下，到2025年底全国一体化算力网络和智算中心建设将取得多方面成果，包括算力资源集聚、绿电占比提升等 [13] - 技术驱动国产算力加速发展，智算中心规模预计快速增长，构建了国产软硬件生态体系，带动产业链协同发展 [14] - 截至2024年9月我国算力规模居世界前列，算力需求增长，算力生态加速国产化，大模型一体机领域增长态势强劲，算力国产化意义重大 [16] - 我国算力网络布局完善，国产算力生态加速形成，openEuler操作系统发展良好，推动国产算力生态向全球扩展 [21] - 国产算力提升产业链安全度、降低外部依赖，但IDC行业面临需求增长与能耗挑战并存的格局，凸显节能减排和清洁能源利用的紧迫性 [22] - 我国数据中心能耗增速快，政策要求降低PUE、提升可再生能源利用率，数据中心建设向节能方向转变 [24] - 多个项目展示了数据中心绿色化运营的路径，包括绿电直供、光储一体等，促进智能算力与绿色能源深度融合 [28][29][30] 电力市场放开趋势及绿电交易机制 - 国家密集出台电力市场化改革政策，《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》提出架构和专项行动，支持电力用户与新能源发电企业直接对接 [35][37] - 北京市《2025年绿色电力交易方案》推进绿色电力市场放开，为IDC行业提供新购电路径，对“东数西算”战略下的数据中心选址和能源供给有重要意义 [38] - 山东省新能源上网电价市场化改革方案推动新能源全电量入市交易，完善绿电绿证交易机制，促进虚拟电厂等聚合商发展 [39] - 国家完善绿证制度，明确发展目标、推动措施与监管机制，鼓励多种可再生能源参与交易，激发用户采购意愿，支持绿证国际互认 [41][43] - 各地试点绿电直供政策落地，江苏省提供“直连＋储能”能源供应模式，各地电力交易市场发展活力显现 [46][49] - IDC行业对低碳电力需求迫切，电力市场化改革使数据中心选址可向供应端优选转变，“算电协同”试点成为探索低碳发展路径的重要抓手 [55][56] - 贵州省绿电交易量增长迅速，政府提供资金支持和政策引导，保障绿电交易与常规用电服务衔接 [57] - 新疆绿电交易量和绿证交易量增长，数据中心选址体现“哪里有便宜绿电就到哪里”的趋势，降低用电成本 [58] 投资建议 - 受益标的包括配网/虚拟电厂的朗新集团、东方电子；能源预测与交易的国能日新；用户侧/微电网的安科瑞；能源数字化的国网信通；其他的开普云、远光软件、威胜信息、智洋创新、恒华科技等 [5][61]

《通知》明确，多年期购电协议包括在交易平台通过双边协商或集中挂牌达成的多年期绿电交易合同、 电力用户与新能源发电企业在电力市场外签订的多年期绿电交易合约、电力用户与新能源发电企业达成 的战略合作协议等多种模式。 责任编辑：于彤彤 《通知》提出，鼓励电力用户，特别是重点产业电力用户与新能源发电企业签订多年期购电协议（3年 及以上周期，下同），明确电力（电量）、电价、绿色属性价值，或约定电力（电量）、电价、绿色属 性价值形成方式的协议或合约均可在交易机构备案后作为交易结算的依据。 近日，内蒙古自治区能源局发布《关于鼓励签订多年期购电协议稳定发用电主体市场预期有关事宜的通 知》（以下简称《通知》）。 《通知》鼓励重点产业电力用户与新能源发电企业签订多年期购电协议后进一步约定互保结算条款，互 保结算价格由协议双方自主协商形成，可由协议双方自行结算，也可在交易机构备案后委托结算。初 期，新能源发电企业对电力用户的保底结算价格可参考蒙西电网燃煤发电基准价格下浮20%（0.2263元/ 千瓦时），电力用户对新能源发电企业的保底结算价格可参考蒙西电网内新能源结算均价。（杜明俐） 多年期购电协议价格通过协商、挂牌或竞价等市场方 ...

政策背景与核心目标 - 国家能源局发布《通知》支持能源领域民营经济高质量发展，推动其在绿色低碳转型和新型能源体系建设中发挥更大作用 [2] - 政策旨在破除民营企业面临的体制机制障碍，激发投资热情和创新活力，为现代能源体系注入动能 [2] 民营企业现存问题 准入门槛与竞争环境 - 能源行业传统领域（油气、电网、核电）由国企主导，民企面临高准入门槛和不公平竞争，资源获取难度大 [3] - 能源项目投标资质要求高，民企因规模小、资源受限难以达标，部分领域管理不规范影响经营秩序 [3] 融资困境 - 民企融资难、融资贵，银行倾向国企，能源项目周期长、风险高加剧金融机构审慎态度 [4] - 债券融资需担保增信，大额长周期项目筹资渠道受限 [4] 新业态适应不足 - 民企在新能源领域占比高（风电整机制造60%、光伏产业链70%、新型储能出货前十占9家），但分布式能源、虚拟电厂等新业态缺乏统一标准和政策支持 [5] - 产学研协同创新短板明显，高端技术和管理人才不足制约发展 [5] 国际化挑战 - 民企在光伏、风电、储能等国际市场领先，但面临国际壁垒增多和内部恶性竞争问题 [5][6] 政策支持措施 投资与融资支持 - 支持民企参股核电、投资油气储备、LNG接收站、油气管网及“沙戈荒”大基地项目 [7] - 拓宽融资渠道，利用超长期国债支持设备更新，鼓励绿色金融专项信贷产品 [7] 新业态布局 - 鼓励民企发展虚拟电厂、绿电直连、智能微电网、大功率充电等新业态，加速技术应用落地 [9] - 推动数字化改造（煤矿、电厂智能化）和“人工智能+”应用，提升风光电站运行效率 [10] 创新与人才 - 支持民企参与能源科技战略制定，与国家实验室协同攻关，加强产学研合作培养技术人才 [10][11] 市场公平竞争机制 - 推进油气管网运销分离，深化电力资质许可管理，开放电网建设民企参与 [12] - 公开技术标准、价格信息，强化公平竞争审查，整治垄断和不正当竞争行为 [12][13] 政策落实保障 - 优化能源项目审批流程，推行“一站式”服务和并联审批，提高配电网核准效率 [14] - 健全政企沟通机制，规范涉企检查与收费，完善信用评价体系保护企业权益 [14] - 地方政府需细化举措，协调解决民企发展困难，因地制宜推动政策落地 [15]