财务表现 - 2025年中报营业总收入5.19亿元，同比上升26.48%，归母净利润8545.97万元，同比上升18.8% [1] - 第二季度营业总收入2.97亿元，同比上升23.65%，归母净利润5623.56万元，同比上升2.72% [1] - 毛利率37.54%，同比减11.87%，净利率16.46%，同比减6.08% [1] - 三费占营收比10.52%，同比减19.87%，每股经营性现金流1.16元，同比增7873.77% [1] - 每股收益0.98元，同比增18.07%，每股净资产14.61元，同比减23.72% [1] - 货币资金1.25亿元，同比增87.84%，应收账款5.41亿元，同比增30.67% [1] - 有息负债7.16亿元，同比增3.75% [1] 财务变动原因 - 应收款项增32.06%因营业收入增长及业务规模扩大 [3] - 应收款项融资增326.12%因信用等级较高的银行承兑汇票期末余额增加 [3] - 预付款项增45.72%因预付货款增加 [3] - 其他流动资产减93.36%因预缴及待抵扣税费减少 [3] - 在建工程减94.06%因在建工程转固 [3] - 合同负债增111.96%因预收货款增加 [3] - 应交税费增1859.4%因应交增值税增加 [3] - 长期借款减44.63%因偿还长期借款 [3] 经营情况 - 营业收入增26.48%因下游需求回暖、产品性能提升、品类完善及渠道开拓 [4] - 营业成本增37.62%因收入增长带动成本同步增加 [4] - 销售费用减1.98%、管理费用减8.77%、研发费用减20.8%均因本期股份支付费用减少 [4] - 财务费用增15.7%因借款利息及可转债利息支出增加 [4] - 经营活动现金流净额增11055.03%因销售商品收款增加及购买商品付款减少 [4] - 投资活动现金流净额增70.25%因购建固定资产等现金支出减少 [4] - 筹资活动现金流净额减150.22%因借款收款减少及偿还债务付款增加 [4] 业务评价 - 2024年ROIC为7.66%，净利率14.09%，历史中位数ROIC为21.27% [5] - 2024年营业收入7.59亿元，同比下降4.43%，归母净利润1.07亿元，同比下降32.26% [7] - 2024年业绩下降因宏观经济波动导致收入下降及产能利用率不足 [7] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.78亿元，每股收益均值2.05元 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入21.9亿元，同比上升10.17%，归母净利润2.98亿元，同比上升23.62% [1] - 第二季度营业总收入11.7亿元，同比上升12.52%，归母净利润1.81亿元，同比上升16.12% [1] - 毛利率28.81%，同比增12.32%，净利率13.56%，同比增11.33% [1] - 三费占营收比8.85%，同比增7.26%，每股净资产4.73元，同比减18.08% [1] - 每股经营性现金流0.0元，同比减98.66%，每股收益0.42元，同比减12.5% [1] - 有息负债12.48亿元，同比增25.16%，应收账款5.74亿元，同比增4.81% [1] 财务变动原因 - 货币资金减少0.79%，因筹资活动现金流净额减少 [3] - 应收款项增4.81%，因营业收入增加 [3] - 固定资产增14.18%，因在建工程转固 [3] - 在建工程减34.74%，因在建工程转固 [3] - 研发费用增55.41%，因研发投入增加 [5] - 经营活动现金流净额减98.13%，因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [5] 业务评价 - 2024年ROIC为12.23%，净利率11.6%，历史中位数ROIC为12.35% [6] - 公司上市以来财报相对良好，2015年最差ROIC为9.06% [6] - 金属铬下游客户包括高温合金工厂、特种钢材料厂商、经销商及海外厂商 [10] - 铬盐出口量同比增幅显著，但主要增量仍来自国内市场 [10] 行业与竞争 - 公司占国内铬盐市场50%份额，毛利率较同业高13-15个百分点 [11] - 新疆沈宏重整进展中，公司考虑主导整合以产生协同价值 [12] - 行业产能增量有限，公司通过技术改造实现产能提升 [14] 基金持仓 - 鹏华优选价值股票A持有1400.02万股，增仓，基金规模24.31亿元 [8] - 大成产业趋势混合A持有382.94万股，增仓，基金经理韩创规模144.87亿元 [7][8] - 明星基金经理韩创加仓，擅长成长股挖掘 [7] 产品与产能 - 超细氢氧化铝产量约2.9万吨，销量略有增长，下半年预计加速 [13] - 锂离子电池电解液毛利率稳定，计划有限扩产 [13] - 铬盐定价以成本加成为主，全年价格稳中有进 [11]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.53亿元，同比上升22.13%，归母净利润4307.77万元，同比上升31.89% [1] - 第二季度营业总收入3.62亿元，同比上升31.4%，第二季度归母净利润2122.52万元，同比上升37.05% [1] - 毛利率30.44%，同比增5.5%，净利率6.85%，同比增7.97% [1] - 每股收益0.12元，同比增31.97%，每股净资产1.97元，同比增11.12% [1] - 扣非净利润4446.97万元，同比增28.12% [1] - 货币资金2.73亿元，同比增11.61% [1] 财务风险 - 应收账款4.72亿元，同比增幅达56.23% [1] - 有息负债5.62亿元，同比增69.25% [1] - 每股经营性现金流0.06元，同比减54.99% [1] - 三费占营收比11.74%，同比增14.06% [1] - 财务费用变动幅度515.37%，主要因银行借款增加导致利息支出增加及汇兑损失增加 [1] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度-55.0%，主要因银行承兑汇票结算的货款回款同比增加致销售商品收到的现金减少及支付的职工薪酬增加 [2] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度-87.0%，主要因子公司支付设备和基建款增加及购买定期存单 [2] 业务评价 - 公司去年的ROIC为9.31%，资本回报率一般 [2] - 去年的净利率为7.04%，公司产品或服务的附加值一般 [2] - 近10年中位数ROIC为6.51%，中位投资回报较弱 [2] - 2017年的ROIC为-17.34%，投资回报极差 [2] - 公司上市来已有年报12份，亏损年份1次 [2] 商业模式 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [2] - 研发投入变动幅度43.08%，主要因职工薪酬和材料费投入增加 [2] 基金持仓 - 民生加银持续成长混合A持有666.66万股，持仓不变 [3] - 鹏华高质量增长混合A持有638.96万股，新进十大 [3] - 鹏华稳健回报混合A持有198.64万股，新进十大 [3] - 民生加银聚优精选混合持有59.36万股，持仓不变 [3] - 广发量化多因子混合持有55.43万股，新进十大 [3]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入8.11亿元，同比上升4.13%，归母净利润8495.86万元，同比上升20.37% [1] - 第二季度营业总收入4.15亿元，同比上升4.66%，第二季度归母净利润4090.26万元，同比上升17.45% [1] - 毛利率28.99%，同比增6.35%，净利率10.47%，同比增15.56% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计7631.34万元，三费占营收比9.42%，同比减14.2% [1] - 每股净资产4.57元，同比减13.87%，每股经营性现金流0.57元，同比减12.0%，每股收益0.12元，同比增20.0% [1] 财务项目变动 - 货币资金变动幅度61.23%，原因：报告期收款增加 [2] - 预付款项变动幅度-58.53%，原因：报告期预付电费减少 [2] - 在建工程变动幅度-47.78%，原因：报告期在建的房屋建筑物转固定资产 [2] - 应付票据变动幅度-100.0%，原因：报告期履行信用证偿付责任 [3] - 其他流动负债变动幅度128922792.74%，原因：报告期发行超短期融资券 [3] - 长期应付款变动幅度-100.0%，原因：报告期归还融资租赁款 [3] - 税金及附加变动幅度70.18%，原因：新建的房屋建筑物转固定资产导致当期房产税支出增加 [3] - 其他收益变动幅度-59.9%，原因：公司前期获得与资产相关的政府补助已摊销完毕 [3] - 投资收益变动幅度219.94%，原因：报告期购买结构性存款产品金额增加 [3] - 信用减值损失变动幅度-43.08%，原因：报告期收回应收账款冲回计提的坏账准备 [4] - 资产减值损失原因：公司因技术升级改造导致部分老旧设备汰换后使用价值降低 [4] - 资产处置收益变动幅度1597.7%，原因：集中处置寿命到期的蓄电池 [4] - 营业外支出变动幅度681.49%，原因：在建期间因不可抗力或不可预见的因素导致在建进度变化 [4] - 所得税费用变动幅度43.42%，原因：报告期利润总额增加 [4] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度50.43%，原因：结构性存款的净流出减少 [4] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度2123.26%，原因：报告期公司持续优化债务结构 [4] 业务评价 - 公司去年的ROIC为3.53%，资本回报率不强 [4] - 去年的净利率为7.66%，公司产品或服务的附加值一般 [4] - 公司上市以来中位数ROIC为10.59%，投资回报较好 [4] - 2024年的ROIC为3.53%，投资回报一般 [4] 偿债能力 - 公司现金资产非常健康 [5] 债务状况 - 公司有息资产负债率已达33.98% [6] - 应收账款/利润已达135.08% [6] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩在1.58亿元，每股收益均值在0.22元 [6] 基金持仓 - 华商计算机行业量化股票发起式A持有32.41万股，增仓 [7] - 金信量化精选混合A持有6.00万股，减仓 [7] - 华泰柏瑞中证1000指数增强A持有3.24万股，新进十大 [7] - 工银中证1000指数增强A持有2.89万股，新进十大 [7] - 华商计算机行业量化股票发起式A基金规模2.45亿元，最新净值1.2791，近一年上涨72.18% [7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入9.31亿元，同比上升3.24%，归母净利润1838.36万元，同比上升277.65% [1] - 第二季度营业总收入4.5亿元，同比上升2.25%，归母净利润1008.06万元，同比下降2.99% [1] - 毛利率10.35%，同比增72.02%，净利率1.97%，同比增272.07% [1] - 三费占营收比5.2%，同比减13.87%，每股净资产3.31元，同比增21.95% [1] - 每股经营性现金流-0.15元，同比减164.41%，每股收益0.06元，同比增250.0% [1] - 扣非净利润947.01万元，同比增123.39%，货币资金1.21亿元，同比增45.81% [1] - 有息负债7.53亿元，同比减21.70%，应收账款3.33亿元，同比增8.95% [1] 财务变动原因 - 销售费用变动幅度-31.5%，因业务费减少 [3] - 所得税费用变动幅度484.87%，因递延所得税费用减少 [3] - 经营活动现金流净额变动幅度-213.16%，因原料价格上涨导致购买商品支付现金增加 [3] - 投资活动现金流净额变动幅度-211.13%，因去年处置固定资产收回现金净额增加 [3] - 筹资活动现金流净额变动幅度450.57%，因取得银行借款收到的现金增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度-294.63%，因经营及投资活动现金流减少 [3] 业务评价 - 去年净利率-5.12%，显示产品或服务附加值不高 [3] - 上市以来中位数ROIC为7.95%，2023年ROIC为-3.94% [3] - 上市以来7份年报中亏损3次，显示生意模式较脆弱 [3] 资源储备 - 控股子公司江西翔鹭拥有铁苍寨矿区钨矿采矿权，面积5.96平方千米，开采矿种为钨、锡、铜 [5] - 公司会根据发展情况和市场行情决定是否继续收购钨矿 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.46亿元，同比上升41.64%，主要由于储能业务收入增长 [1][2] - 归母净利润-1630.97万元，同比下降4.37% [1] - 第二季度营业总收入9130.27万元，同比上升86.22%，第二季度归母净利润-186.51万元，同比上升84.81% [1] - 毛利率14.4%，同比减46.74%，净利率-12.32%，同比增24.48% [1] - 三费占营收比23.82%，同比减34.6%，其中销售费用同比减27.74%，管理费用同比增20.9%，财务费用同比减12.76% [1][2][3] 资产负债表变化 - 货币资金2.64亿元，同比增81.10% [1] - 应收账款2.16亿元，同比增74.53%，应收账款/利润达1196% [1][9] - 有息负债357.71万元，同比减29.54% [1] - 存货同比增15.12%，因业务增长发出商品金额增加 [2] - 合同负债同比增85.02%，因预收款项增加 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.71元，同比减64.12%，主要因采购支付增加 [1][4] - 投资活动产生的现金流量净额同比增119.15%，因累计赎回银行理财产品增加 [5] - 筹资活动产生的现金流量净额同比增39.75%，因上年同期公司限制性股票股权激励以自有资金支付股权回购款 [5] - 现金及现金等价物净增加额同比增60.25%，因累计赎回银行理财产品增加 [6] 业务评价 - 公司业绩具有周期性，去年ROIC为4.62%，近年资本回报率不强 [6] - 去年净利率为3.94%，公司产品或服务的附加值不高 [6] - 公司上市以来中位数ROIC为8.45%，2023年ROIC为-0.14% [6] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [8] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩在3531.5万元，每股收益均值在0.28元 [9]

财务表现 - 2025年中报营业总收入70.35亿元，同比增长17.4%，归母净利润3.52亿元，同比增长13.12% [1] - 第二季度营业总收入36.93亿元，同比增长19.26%，归母净利润1.8亿元，同比增长12.27% [1] - 毛利率11.46%，同比增1.92%，净利率5.9%，同比增0.93% [1] - 每股收益2.22元，同比增长17.46%，每股经营性现金流7.87元，同比增长657.11% [1] - 货币资金23.08亿元，同比增长77.36%，主要因经营性现金流入增加 [1][2] 费用与负债 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.87亿元，占营收比4.09%，同比增5.06% [1] - 有息负债53.19亿元，同比增长12.04%，有息资产负债率达36.67% [1][6] - 财务费用同比增长34.96%，主要受汇兑损益影响 [4] - 一年内到期的非流动负债同比增长56.69%，因1年内到期的长期借款增加 [3] 业务与投资 - 合同负债同比增长801.77%，因MCD业务增加带动预收款项 [3] - 长期股权投资同比增长399.23%，因增加对参股公司天津物泽的投资款 [2] - 开发支出同比增长208.8%，因资本化的研发支出增加 [2] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降223.09%，因对外投资增加 [4] 基金持仓与机构关注 - 富达悦享红利优选混合A新进持有16.76万股，为持仓最多的基金 [7] - 海外管理团队在东南亚有超300名员工，注重当地人才招聘与文化认同 [8] 商业模式与评价 - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目合理性 [5] - 历史ROIC中位数11.96%，2023年最低为7.35%，2025年预期归母净利润6.53亿元 [4][6] - 应收账款/利润达610.28%，需关注应收账款状况 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入105.23亿元，同比下降4.39%，归母净利润1.54亿元，同比上升189.51% [1] - 第二季度营业总收入54.86亿元，同比下降4.08%，归母净利润4942.2万元，同比上升45.06% [1] - 毛利率15.31%，同比增5.48%，净利率1.34%，同比增234.44% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计10.95亿元，三费占营收比10.41%，同比减9.7% [1] - 每股收益0.12元，同比增200.0%，每股经营性现金流0.1元，同比增217.72% [1] 财务指标变动 - 扣非净利润26881万元，同比增598.63% [1] - 货币资金17.84亿元，同比增8.60%，应收账款45.37亿元，同比增8.93% [1] - 有息负债75.33亿元，同比增20.72% [1] - 应收票据变动幅度47.64%，原因：本期收到银行承兑汇票增加 [3] - 应收款项融资变动幅度82.21%，原因：本期收到银行承兑汇票增加 [3] - 合同资产变动幅度81.38%，原因：本期持续新增订单 [3] - 长期股权投资变动幅度63.15%，原因：本期确认对联营企业和合营企业的投资收益增加 [3] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度217.9%，原因：公司经营效率提升，本期经营利润增加 [3] 基金持仓 - 富国消费主题混合A持有1688.89万股，增仓，为持有继峰股份最多的基金 [6] - 富国价值创造混合A持有1418.82万股，增仓 [6] - 兴全绿色LOF持有1282.79万股，减仓 [6] - 兴证全球合衡三年持有混合A持有1013.17万股，新进十大 [6] - 富国品质生活混合A持有791.14万股，增仓 [6] 业务评价 - 公司上市以来中位数ROIC为10.69%，2022年ROIC为-11.74% [4] - 公司上市来已有年报9份，亏损年份3次 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩在6.26亿元，每股收益均值在0.49元 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入16.57亿元，同比下降13.36%，归母净利润1.44亿元，同比上升10.83% [1] - 第二季度营业总收入8.4亿元，同比下降13.93%，归母净利润7074.54万元，同比下降13.15% [1] - 毛利率18.62%，同比下降2.45%，净利率8.71%，同比上升27.78% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.74亿元，占营收比10.52%，同比上升2.26% [1] - 每股收益0.68元，同比下降17.07%，每股经营性现金流2.7元，同比上升512.53% [1] 资产负债表变动 - 货币资金7.49亿元，同比上升52.22%，主要因客户回款较多 [1][2] - 应收账款15.54亿元，同比下降33.19%，主要因客户回款大幅增加 [1][2] - 有息负债5.41亿元，同比下降5.98% [1] - 在建工程同比上升5219.01%，主要因数字信息产业基地项目投入增加 [4] - 长期借款同比下降100%，主要因本期归还银行长期借款 [11] 现金流变动 - 经营活动现金流净额同比上升505.85%，主要因客户回款大幅增加及供应商付款减少 [17] - 投资活动现金流净额同比下降1754.54%，主要因支付股权投资款和购买理财产品增加 [17] 业务与商业模式 - 公司ROIC为4.1%，资本回报率不强，历史中位数ROIC为28.93% [18] - 公司业绩主要依靠营销驱动，需关注营销驱动力背后的实际情况 [18] - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.28亿元，每股收益均值1.56元 [19] 财务健康状况 - 应收账款占最新年报归母净利润比达1260.11% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.71% [19] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达60.51% [19]

财务表现 - 2025年中报主营收入13.58亿元 同比下降22.01% [1] - 归母净利润1402.47万元 同比上升27.62% [1] - 扣非净利润1193.92万元 同比大幅上升120.92% [1] - 第二季度单季度主营收入6.75亿元 同比下降30.15% [1] - 第二季度单季度归母净利润-180.32万元 同比改善60.64% [1] - 第二季度单季度扣非净利润49.59万元 同比扭亏为盈 上升103.34% [1] 盈利能力 - 销售毛利率10.24% 同比显著提升76.07% [6] - 每股收益0.02元 同比增长23.07% [6] - 每股经营性现金流0.01元 同比大幅增长108.47% [6] - 总资产收益率0.27% 同比增长17.39% [6] 股东结构 - 江苏悦达集团有限公司为第一大股东 持股3亿股 占比34.02% [10] - 自然人孙涛持股1568万股 占比1.84% [10] - 江苏黄海金融控股集团有限公司持股1240万股 占比1.46% [10] - 三家公募基金专户产品分别持有897万、895万和886万股 各占比约1.05% [10] 财务结构 - 负债率49.11% [1] - 投资收益6383.12万元 [1] - 财务费用4525.19万元 [1] - 每股净资产5.14元 同比微降0.16% [6]