核心财务表现 - 2025年中报营业总收入8266.29万元 同比上升23.45% 第二季度单季收入6370.11万元 同比大幅增长70.45% [1] - 归母净利润持续亏损2044.44万元 同比下降1.66% 但第二季度单季亏损1066.09万元 同比小幅改善2.11% [1] - 毛利率大幅下滑至15.75% 同比减少32.0% 净利率为-24.73% 同比改善17.65% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金减少28.03%至2409.32万元 主要因本期购买原材料支付的现金增加 [1][3] - 应收账款激增206.59%至5128.19万元 主要因本期销售收入增长 [1][8] - 有息负债上升30.96%至5357.18万元 每股净资产下降27.45%至0.23元 [1] 现金流与费用管控 - 每股经营性现金流恶化至-0.03元 同比下降53.8% 主要因支付供应商货款增加 [1][12] - 三费占营收比19.69% 同比下降22.97% 总额1627.71万元 [1] - 投资活动现金流净额改善59.0% 因固定资产购置减少 [12] 特殊项目与异常变动 - 合同负债大幅增长276.16% 因预收客户货款增加 [5] - 其他应付款激增1096.04% 因本期获得大股东借款 [12] - 资产减值损失变动972.78% 因存货减值转回额较上期增加 [12] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数为-12.39% 2024年ROIC低至-20.24% 投资回报持续较差 [13] - 公司上市以来22份年报中亏损13次 净利率去年为-29.52% [13] - 当前货币资金/流动负债仅17.69% 近3年经营现金流均值/流动负债为-5.53% [14]

核心财务表现 - 营业总收入15.55亿元 同比下降0.69% 其中第二季度营收7.65亿元 同比下降3.24% [1] - 归母净利润3596.08万元 同比下降72.0% 第二季度归母净利润699.76万元 同比下降86.49% [1] - 扣非净利润3365.41万元 同比下降72.21% [1] 盈利能力指标 - 毛利率19.91% 同比下降24.06个百分点 [1] - 净利率2.31% 同比下降71.82个百分点 [1] - 每股收益0.08元 同比下降73.33% [1] 现金流与资产结构 - 货币资金10.2亿元 同比下降42.16% [1] - 应收账款1.78亿元 同比增长7.86% 占最新年报归母净利润比例达88.32% [1][3] - 每股经营性现金流0.08元 同比下降84.66% [1] - 经营活动现金流净额同比下降84.72% 主因采购支付现金增加且销售收款现金减少 [2] 费用与负债状况 - 三费总额2.06亿元 占营收比例13.25% 同比上升2.68个百分点 [1] - 有息负债2.58亿元 同比增长35.68% [1] - 应收票据同比下降68.73% 因未到期银行承兑汇票余额减少 [1] 特殊资产变动 - 一年内到期非流动资产同比增长167.77% 因长期定存到期重分类 [2] - 其他流动资产同比增长189.91% 因存货受损理赔处理中 [2] - 合同负债同比下降58.77% 因预收货款减少 [2] 历史业绩对比 - 2024年净利率6.38% 2023年ROIC为4.37% 资本回报率不强 [3] - 上市以来ROIC中位数13.24% 2022年最低为3.42% [3] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入32.16亿元，同比增长11.25%，归母净利润5.89亿元，同比增长20.15% [1] - 第二季度营业总收入16.8亿元，同比增长9.53%，归母净利润3.16亿元，同比增长18.26% [1] - 毛利率41.57%，同比下降3.7%，净利率20.03%，同比上升3.44% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计4.76亿元，三费占营收比14.79%，同比下降10.87% [1] - 每股净资产13.76元，同比增长12.87%，每股经营性现金流1.52元，同比增长53.91%，每股收益0.92元，同比增长20.15% [1] 财务指标变动 - 应收账款47.15亿元，同比增长47.25% [1] - 有息负债160.39亿元，同比增长6.42% [1] - 销售费用变动幅度48.14%，原因为业务拓展 [3] - 所得税费用变动幅度39.96%，原因为利润增长和所得税税收优惠政策变化 [3] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度53.91%，原因为销售商品、提供劳务收到的现金增多 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度86.46%，原因为中期票据发行等筹资活动结构变化 [3] 业务与商业模式 - 公司去年的ROIC为7.59%，资本回报率一般，近10年中位数ROIC为9.03% [3] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需重点关注资本开支项目是否划算及资金压力 [3] - 垃圾发电量国补占应收账款比例约为25% [4] 财务风险与市场预期 - 货币资金/流动负债为30.84%，需关注现金流状况 [4] - 有息资产负债率49.05%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为11.05%，需关注债务状况 [4] - 应收账款/利润为413.08%，需关注应收账款状况 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩12.14亿元，每股收益均值1.89元 [4]

经营业绩概览 - 2025年中报营业总收入6.6亿元 同比下降17 7% [1] - 归母净利润-4216 5万元 同比下降224 23% [1] - 扣非净利润-4397 54万元 同比下降120 11% [1] - 第二季度营业总收入5 12亿元 同比上升12 68% [1] - 第二季度归母净利润2392 56万元 同比上升1354 31% [1] - 第二季度扣非净利润2308 95万元 同比上升674 42% [1] 主要财务指标 - 毛利率17 68% 同比增加1 74个百分点 [4] - 净利率-7 17% 同比减少214 12个百分点 [4] - 三费占营收比16 81% 同比增加23 92个百分点 [4] - 每股净资产8 76元 同比减少28 29% [4] - 每股收益-0 24元 同比减少224 36% [4] - 每股经营性现金流-0 22元 同比增加92 5% [4] 资产与负债 - 货币资金4 65亿元 同比减少32 16% [4] - 应收账款10 35亿元 同比减少3 87% 占营业总收入比例68 58% [4] - 有息负债17 48亿元 同比增加7 39% [4] - 有息资产负债率38 98% [4] 现金流状况 - 经营活动产生的现金流量净额同比增加90 25% 主要因收到货款大幅增加 [4] - 投资活动产生的现金流量净额同比增加30 27% 主要因支付现金流减少 [4] - 现金及现金等价物净增加额同比增加89 06% 受益于收到货款增加 [4] - 货币资金与流动负债比例26 28% [4] 主营收入构成 - 自动化生产设备占主营收入93 15% [3] - 化工产品占主营收入83 54% [3] - 设备制造收入4 4亿元 占主营收入66 62% 毛利率23 02% [4] - 有机硅产品收入1 29亿元 占主营收入19 60% 毛利率6 94% [4] - 锂云母全元素高值化综合利用产品收入5905 17万元 占主营收入8 94% 毛利率9 67% [4]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入7.71亿元，同比增长6.55%，归母净利润6920万元，同比增长25.7% [1] - 第二季度单季度营业总收入4.67亿元，同比增长0.55%，归母净利润5157.61万元，同比增长12.17% [1] - 毛利率28.23%，同比增长9.65%，净利率8.63%，同比增长11.87% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润6188.06万元，同比增长38.12% [1] - 每股收益0.25元，同比增长25.66% [1] - 每股净资产3.46元，同比增长14.31% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.53元，同比增长441.58% [1] - 经营活动现金流量净额大幅增长主要因销售商品及应收票据到期承兑增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额增长286.34%主要因收到货款导致银行存款增加 [4] 费用与资产结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.27亿元，三费占营收比16.47%，同比增长9.6% [1] - 货币资金6.85亿元，同比增长3.21%，应收账款10.16亿元，同比增长12.87% [1] - 有息负债11.05亿元，同比下降3.34% [1] 资本回报与业务评价 - 公司去年ROIC为8.84%，净利率10.27%，历史中位数ROIC为8.84% [4] - 2019年最低ROIC为2.89% [4] - 现金资产状况非常健康 [4] 机构持仓情况 - 广发改革混合基金新进持仓15.86万股，为最大持仓基金，规模1.97亿元，近一年上涨23.72% [7] - 英大灵活配置A新进持仓5.42万股，红塔红土盛商一年定开A持仓2.90万股不变 [7] - 天弘系四只FOF基金新进持仓，持股数在0.36万至2.69万股之间 [7] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.74亿元，每股收益均值0.99元 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入41.48亿元，同比增长19.27%，主要因ICT产品销售收入增加[1][2] - 归母净利润3487.96万元，同比增长13.97%，扣非净利润3276.68万元，同比增长25.83%[1] - 第二季度单季营收19.78亿元，同比增长1.13%，净利润2166.77万元，同比增长0.72%[1] 盈利能力指标 - 毛利率8.57%，同比下降13.87%，净利率0.99%，同比下降41.16%[1] - 三费占营收比4.28%，同比下降16.13%，三费总额1.78亿元[1] - 历史净利率0.81%，ROIC为2.09%，近10年中位数ROIC为4.44%[5] 现金流状况 - 每股经营性现金流1.06元，同比增长150.67%，主要因ICT产品销售回款增加[1][4] - 货币资金2.79亿元，同比增长113.32%，因归还银行贷款增加[1][2] - 投资活动现金流净额同比下降147.74%，因去年同期房产出售资金监管账户转出[4] - 筹资活动现金流净额同比下降212.47%，因偿还银行贷款增加[4] 资产负债结构 - 应收账款16.58亿元，同比下降5.92%，占最新年报归母净利润比例达7145.92%[1][6] - 有息负债22.78亿元，同比下降8.57%，短期借款下降33.75%因经营性现金流较好[1][2] - 长期借款增长56.21%，因增加收购深圳金华威45%股权质押贷款[2] - 每股净资产5.16元，同比下降1.15%[1] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要依靠ICT产品销售收入增加[2] - 营业成本增长21.1%，与ICT销售收入增长相匹配[3] - 所得税费用增长28.19%，因金华威所得税计提增加[3] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动[5] 财务健康度警示 - 货币资金/流动负债比为9.19%，近3年经营性现金流均值/流动负债比为2.44%[6] - 有息资产负债率达33.86%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达30.8%[6] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达94.1%[6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.96亿元，同比上升39.67%，归母净利润858.71万元，同比上升882.67% [1] - 第二季度营业总收入1.04亿元，同比上升48.37%，归母净利润571.03万元，同比上升239.22% [1] - 毛利率31.41%，同比增50.29%，净利率3.67%，同比增279.45% [1] - 每股收益0.11元，同比增1000.0%，每股经营性现金流0.15元，同比减76.22% [1] - 扣非净利润从-96.6万元增至186624.75万元，同比增746.71% [1] 财务指标变动 - 应收账款2.56亿元，同比增31.33% [1] - 有息负债2.86亿元，同比增666.21% [1] - 货币资金8038.17万元，同比减10.77% [1] - 三费占营收比16.35%，同比增14.32% [1] 变动原因分析 - 营业收入增长因行业周期波动影响 [4] - 销售费用增76.3%因开拓市场增加人工成本及股份支付影响 [4] - 管理费用增49.11%因产业布局增加管理成本及股份支付影响 [4] - 财务费用增277.78%因本期借款增加 [4] - 研发投入增31.73%为保持市场占有研发新产品 [4] - 经营活动现金流净额减75.84%因销售商品、提供劳务收到的现金减少 [4] - 筹资活动现金流净额增2394.68%因银行借款增加 [4] 商业模式与历史表现 - 公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动 [5] - 2024年ROIC为1.65%，净利率3.85%，历史中位数ROIC为17.62% [3] - 2024年为公司最惨年份，投资回报一般 [3] 财务健康状况 - 货币资金/流动负债为43.37%，近3年经营性现金流均值/流动负债为5.76% [6] - 有息资产负债率21.24%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达26.77% [6] - 应收账款/利润达1934.92% [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入9.47亿元，同比增长10.53%，主要受电子级胶粘材料收入增长驱动 [1][3] - 归母净利润3767.44万元，同比下降7.3%，第二季度净利润1888.36万元同比微降0.94% [1] - 扣非净利润3849.22万元，同比增长18.87%，显示主营业务盈利能力改善 [1][3] 盈利能力指标 - 毛利率16.6%，同比下降2.52个百分点，净利率4.15%，同比下降14.75% [1] - 每股收益0.14元，同比下降11.83%，每股净资产5.43元，同比增长7.93% [1] - 销售费用同比增长62.19%，主要因销售人员薪酬增加及股份支付摊销 [3] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.09元，同比大幅下降67.48%，主因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [1][4] - 货币资金3.1亿元，同比增长23.13%，主要来自简易程序发行股份收到股东投资款 [1][3] - 应收账款3.43亿元，同比增长8.65%，占最新年报归母净利润比例达512.21% [1][5] 资本结构与负债 - 有息负债8.19亿元，同比增长25.27%，有息资产负债率达26.56% [1][5] - 货币资金/流动负债比例为42.33%，显示短期偿债能力承压 [5] - 一年内到期的非流动负债同比增长43.51%，主因长期借款及设备租赁款到期支付增加 [3] 投资与资产变动 - 固定资产同比增长72.95%，因四川晶华在建工程转固，在建工程相应减少54.53% [2] - 长期股权投资减少81.5%，因联营企业上海晶华恒业新材料有限公司纳入合并范围 [2] - 投资活动现金流净额同比增长50.75%，因四川晶华项目购建长期资产支付减少 [4] 业务驱动因素 - 公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，研发费用同比增长21.24% [3][5] - 筹资活动现金流净额大幅增长1131.94%，主要来自股权融资款项 [4] - 历史ROIC中位数6.34%，2024年ROIC为4.39%，资本回报率表现一般 [5]

核心财务表现 - 营业总收入20.83亿元，同比增长7.28% [1] - 归母净利润4227.78万元，同比大幅增长117.75% [1] - 第二季度单季度营收11.63亿元（同比+7.5%），净利润2558.81万元（同比+122.28%） [1] 盈利能力指标 - 毛利率提升至13.37%，同比增长11.11个百分点 [1] - 净利率显著改善至2.03%，同比增幅达106.02% [1] - 扣非净利润3956.18万元，同比增长90.28% [1] 现金流与资产结构 - 货币资金4.36亿元，同比增长27.91% [1] - 每股经营性现金流0.53元，同比增长16.62% [1] - 应收账款10.93亿元，同比增长7.58% [1] 资本开支与负债情况 - 有息负债41.85亿元，同比增加35% [1] - 固定资产因沿江厂区搬迁项目投产增加33.18% [1] - 在建工程因固定资产结转减少59.73% [2] 现金流活动特征 - 投资活动现金流净额因购买银行理财产品增加下降74.35% [2] - 筹资活动现金流净额因银行贷款增加大幅上升322.71% [2] - 所得税费用因利润增加同比增长77.56% [2] 历史业绩表现 - 公司近10年ROIC中位数为5.22%，2024年ROIC为-0.68% [2] - 上市14年来仅1次年度亏损 [2] - 去年全年净利率为-3.41% [2] 商业模式特点 - 业绩主要依赖研发及资本开支驱动 [2] - 需关注资本开支项目效益及资金压力 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.32亿元，同比上升34.05%，归母净利润5582.88万元，同比上升74.92% [1] - 第二季度营业总收入2.19亿元，同比上升34.67%，归母净利润2245.62万元，同比上升140.86% [1] - 毛利率49.71%，同比增4.67%，净利率12.93%，同比增30.49% [1] - 三费占营收比33.71%，同比减4.48% [1] - 每股净资产2.21元，同比增3.25%，每股经营性现金流0.04元，同比增79.4%，每股收益0.17元，同比增75.79% [1] - 扣非净利润5319.51万元，同比增86.07% [1] - 货币资金4.02亿元，同比增36.33%，应收账款5644.42万元，同比增90.10% [1] - 有息负债1.2亿元，同比增191.63% [1] 财务项目变动原因 - 存货变动幅度41.28%，因公司整体处于库存备货周期 [1] - 在建工程变动幅度125.35%，因公司在产模具增加 [2] - 使用权资产变动幅度-30.59%，因本期仓储计费方式变动及使用权资产折旧 [2] - 短期借款变动幅度71.17%，因公司票据贴现量增加 [2] - 合同负债变动幅度-43.01%，因代工客户和分销客户收款与发货节奏影响 [2] - 租赁负债变动幅度-41.8%，因本期仓储计费方式变动及按期正常推进租赁付款 [2] - 应付票据变动幅度72.93%，因公司整体处于库存备货周期，采购量增大 [2] - 应付职工薪酬变动幅度-47.04%，因支付上年末预提年终奖 [3] - 营业收入变动幅度34.05%，因公司加大推广力度，叠加国内政策刺激下消费市场转暖 [3] - 销售费用变动幅度41.17%，因公司推广力度加大 [3] - 财务费用变动幅度34.14%，因外汇市场波动、利息收入增加及银行票据类业务增加 [4] - 所得税费用变动幅度326.55%，因公司利润总额增长及上年同期合并范围内部分公司亏损 [4] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度79.4%，因基数原因 [4] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度-54.81%，因本期理财产品净赎回较上期减少 [4] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度37.53%，因2024年公司进行了半年度利润分配 [4] - 投资收益变动幅度-47.74%，因理财产品平均收益率同比下行及理财类项目平均资金量减少 [4] 业务评价 - 公司去年的ROIC为7.8%，资本回报率一般，去年的净利率为9.22%，产品或服务的附加值一般 [4] - 公司上市以来中位数ROIC为12.19%，投资回报较好，2013年ROIC为2.08%，投资回报一般 [4] - 公司历史上的财报相对一般 [4] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [5] 其他关注点 - 应收账款/利润已达81.2%，建议关注公司应收账款状况 [6] - 证券研究员普遍预期2025年业绩在1.12亿元，每股收益均值在0.34元 [6] - 华泰柏瑞中证2000指数增强A基金持有北鼎股份29.94万股，新进十大 [7]